第15章-貨幣供給

第十五章

貨幣供給第一節(jié)貨幣供給的含義第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用第四節(jié)決定貨幣供應(yīng)的其他因素第五節(jié)貨幣供應(yīng)的理論模式（本科）第15章貨幣供給ppt課件

一、貨幣供應(yīng)量是指一個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量，即在政府部門(mén)、企業(yè)、個(gè)人及金融機(jī)構(gòu)中的貨幣總存量。第一節(jié)貨幣供給的含義（本科）第15章貨幣供給ppt課件

二、貨幣供給即貨幣供給主體—銀行向貨幣需求主體供給貨幣的經(jīng)濟(jì)行為在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，信用貨幣基本上是由銀行創(chuàng)造的，尤其是作為可以直接用于購(gòu)買(mǎi)與支付的M1，絕大部分是通過(guò)銀行的信用活動(dòng)產(chǎn)生的。銀行供給貨幣的活動(dòng)由中央銀行和商業(yè)銀行兩個(gè)主體部門(mén)進(jìn)行，二者在貨幣創(chuàng)造過(guò)程中扮演著不同的角色，所以銀行是貨幣供應(yīng)的主體。第一節(jié)貨幣供給的含義（本科）第15章貨幣供給ppt課件專(zhuān)欄15-1我國(guó)貨幣乘數(shù)的變動(dòng)態(tài)勢(shì)第一節(jié)貨幣供給的含義（本科）第15章貨幣供給ppt課件圖15-1顯示了2002—2017年我國(guó)貨幣乘數(shù)及其影響因素的變動(dòng)態(tài)勢(shì),從圖15-1中可以看出,在這十幾年間,現(xiàn)金漏損率與超額存款準(zhǔn)備金率均呈現(xiàn)出明顯的下降態(tài)勢(shì),而我國(guó)的貨幣第十五章貨幣供給239乘數(shù)基本與法定存款準(zhǔn)備金率呈現(xiàn)出反向變動(dòng)的關(guān)系。自2002年第一季度至2006年第一季度,我國(guó)的貨幣乘數(shù)呈現(xiàn)出明顯的上升態(tài)勢(shì),造成這一態(tài)勢(shì)的主要原因是現(xiàn)金漏損率與超額存款準(zhǔn)備金率的下降,而同期的法定存款準(zhǔn)備金率并沒(méi)有發(fā)生顯著的變化,從而貨幣乘數(shù)的變化被現(xiàn)金漏損率與超額存款準(zhǔn)備金率的下降所主導(dǎo),呈現(xiàn)出上升態(tài)勢(shì)。第一節(jié)貨幣供給的含義（本科）第15章貨幣供給ppt課件自2006年第二季度開(kāi)始,我國(guó)的貨幣乘數(shù)進(jìn)入了劇烈波動(dòng)的時(shí)期,這與我國(guó)貨幣政策的操作,尤其是法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整緊密相關(guān)。2006年7月至2008年6月這兩年間,為了對(duì)沖市場(chǎng)上充裕的流動(dòng)性,我國(guó)中央銀行連續(xù)19次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)10個(gè)百分點(diǎn),上調(diào)后的法定存款準(zhǔn)備金率達(dá)到了17.5%,顯著的超過(guò)了超額存款準(zhǔn)備金率和現(xiàn)金漏損率持續(xù)下滑所導(dǎo)致的貨幣乘數(shù)的上升,同期的貨幣乘數(shù)從5.12下降到3.84,達(dá)到了預(yù)期的調(diào)控效果。另外,為了應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響,我國(guó)中央銀行第一節(jié)貨幣供給的含義（本科）第15章貨幣供給ppt課件于2008年9月至12月四次下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)至15.5%,并一直持續(xù)到2009年底。其與現(xiàn)金漏損率和超額存款準(zhǔn)備金率的下降共同導(dǎo)致了貨幣乘數(shù)的上升,起到了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的目的。其后,由于通脹壓力,我國(guó)又于2010年第一季度開(kāi)始上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率,使法定存款準(zhǔn)備金率由15.5%上升至2011年第三季度的21.5%,并于通脹壓力緩解后降至2017年的17%,這也導(dǎo)致了這一時(shí)期貨幣乘數(shù)的先降后升態(tài)勢(shì)。第一節(jié)貨幣供給的含義（本科）第15章貨幣供給ppt課件整體上看,法定存款準(zhǔn)備金率是我國(guó)調(diào)控貨幣乘數(shù)的有效手段,在貨幣乘數(shù)的三個(gè)直接影響因素中,可以主導(dǎo)貨幣乘數(shù)的變化,因此,我國(guó)頻繁使用法定存款準(zhǔn)備金率來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)是較為有效的。第一節(jié)貨幣供給的含義（本科）第15章貨幣供給ppt課件一般來(lái)說(shuō)，只有商業(yè)銀行才能經(jīng)營(yíng)活期存款。商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)存貸款的過(guò)程中具有了創(chuàng)造存款的能力。一、原始存款與派生存款原始存款是指客戶(hù)以現(xiàn)金形式存入銀行而形成的存款。派生存款是指銀行用轉(zhuǎn)帳方式發(fā)放貸款時(shí)所創(chuàng)造的存款。存款貨幣的多倍擴(kuò)張或多倍緊縮，實(shí)際上就是指派生存款的多倍創(chuàng)造或多倍消失。第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件

二、存款準(zhǔn)備金制度與存款準(zhǔn)備金比率目前，各國(guó)普遍實(shí)行存款準(zhǔn)備金制度。存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在吸收存款后，以庫(kù)存現(xiàn)金或在中央銀行的存款的形式保留的、用于應(yīng)付存款人隨時(shí)提現(xiàn)的那部分流動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備。存款準(zhǔn)備金比率就是存款準(zhǔn)備金占銀行吸收存款總量的比例。第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件

法定存款準(zhǔn)備金：以法律形式規(guī)定的商業(yè)銀行必須保留的最低數(shù)額的準(zhǔn)備金。超額準(zhǔn)備金：準(zhǔn)備金超過(guò)法定存款準(zhǔn)備金的部分。法定存款準(zhǔn)備金是銀行按照法定存款準(zhǔn)備率，對(duì)活期存款總額應(yīng)保留的準(zhǔn)備金，用公式表示：

Rd=D·rd

其中：Rd為法定存款準(zhǔn)備金，D為活期存款總額，rd是法定存款準(zhǔn)備率。如果用E表示超額準(zhǔn)備金，R表示銀行的實(shí)有準(zhǔn)備金，則有：

E=R-D·rdrd的高低，直接影響銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力。第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件

三、存款貨幣的創(chuàng)造過(guò)程與原理在廣泛采用非現(xiàn)金結(jié)算的情況下，銀行將吸收的原始存款中的超額準(zhǔn)備金用于發(fā)放貸款，客戶(hù)取得借款后，不提取現(xiàn)金，全部轉(zhuǎn)入另一企業(yè)的銀行存款賬戶(hù)中。接受這筆新存款的銀行，在存款增加的同時(shí)，也增加了存款準(zhǔn)備金。它在保留一部分法定存款準(zhǔn)備金后，又可將超額準(zhǔn)備金部分用于發(fā)放貸款，這樣又會(huì)出現(xiàn)另一筆存款。如此不斷延續(xù)下去，即可創(chuàng)造出大量存款。第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件

為了進(jìn)一步說(shuō)明商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過(guò)程，必須先作幾條假設(shè)：中央銀行規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金比率為20%；商業(yè)銀行只有活期存款，而沒(méi)有定期存款；商業(yè)銀行并不保留超額準(zhǔn)備金；銀行的客戶(hù)并不持有現(xiàn)金。現(xiàn)假設(shè)A企業(yè)將10000元存入第一家銀行，該行增加原始存款10000元，按20%提留2000元法定存款準(zhǔn)備金后，將超額準(zhǔn)備金8000元全部貸給B企業(yè)，B企業(yè)用來(lái)支付C企業(yè)貨款，C企業(yè)將款項(xiàng)存入第二家銀行，……，如此循環(huán)下去。見(jiàn)下表。

第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用

銀行名稱(chēng)存款增加數(shù)按20%應(yīng)留法定準(zhǔn)備金數(shù)放款增加數(shù)第一家銀行第二家銀行第三家銀行第四家銀行第五家銀行第六家銀行第七家銀行第八家銀行第九家銀行第十家銀行十家銀行合計(jì)其他銀行10000．008000．006400．005120．004096．003276．802621．442097．151677．721342．1844631．295368．712000．001600．001280．001024．00819．20655．36524．20419．43335．54268．448926．261073．748000．006400．005120．004096．003276．802621．442097．151677．721342．181073．7435705．034294．97

總計(jì)50000．0010000．0040000．00（本科）第15章貨幣供給ppt課件由上表可知，在部分準(zhǔn)備金制度下，10000元的原始存款，可使銀行共發(fā)放貸款40000元，并可使活期存款總額增至50000元?；钇诖婵羁傤~超過(guò)原始存款的數(shù)額，就是該筆原始存款所派生的存款總額。銀行的這種擴(kuò)張信用的能力決定于兩大因素，即原始存款的多少和法定存款準(zhǔn)備率的高低。用公式表示：△D=△R·（1）其中，△D表示存款總額的變動(dòng)量，△R表示商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金的變動(dòng)量，rd表示中央銀行所規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金比率。第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件從上式可知，活期存款的變動(dòng)與原始存款的變動(dòng)之間顯然存在一種倍數(shù)關(guān)系，用公式表示：△D=△R·K（2）K稱(chēng)為派生倍數(shù)，由（1）（2）式可知，該倍數(shù)即是rd的倒數(shù)。K=1∕rd(3)第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件

三、派生倍數(shù)的修正

前面指出，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力，決定于原始存款和派生倍數(shù)。但是在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，派生倍數(shù)還會(huì)受種種因素的影響而大為縮減，因此必須作進(jìn)一步的修正。

第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件第一個(gè)修正為現(xiàn)金漏損。前面為了敘述方便，我們對(duì)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過(guò)程曾作過(guò)簡(jiǎn)單的假定，即客戶(hù)將收入的一切款項(xiàng)均存入銀行系統(tǒng)，而不提現(xiàn)金。事實(shí)上，多數(shù)客戶(hù)總會(huì)有提現(xiàn)的行為。如果在存款派生過(guò)程中某一客戶(hù)提取現(xiàn)金，則現(xiàn)金就會(huì)流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)現(xiàn)金漏損(△C)，而使銀行系統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金減少，派生倍數(shù)也必然縮小，銀行創(chuàng)造貨幣的能力下降。由于△C常與△D有一定的比例關(guān)系，其現(xiàn)金漏損率為c，這樣，存款額變動(dòng)(△D)對(duì)原始存款變動(dòng)(△R)的比率，可以修正為

K=(4)第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件第二個(gè)修正為超額準(zhǔn)備金。前面曾假定銀行將超額準(zhǔn)備金全部貸出。但實(shí)際上，銀行的實(shí)有準(zhǔn)備金總會(huì)多于法定準(zhǔn)備金，有一定數(shù)額的超額準(zhǔn)備金(E)尚未貸出。前面提出，法定存款準(zhǔn)備金等于存款總額乘以法定準(zhǔn)備率，即△Rd=△D·rd。超額準(zhǔn)備金(△E)也常和△D有一定的比例關(guān)系，其系數(shù)為e，則：△E=△D·e這樣，存款額的變動(dòng)由于e的存在，必使銀行創(chuàng)造存款的能力削弱，從而引起派生倍數(shù)的變動(dòng)為：

K=(5)第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件第三個(gè)修正為活期存款轉(zhuǎn)為定期存款。企業(yè)持有的活期存款中，也會(huì)有一部分轉(zhuǎn)化為定期存款，因?yàn)橛械膰?guó)家對(duì)活期存款和定期存款規(guī)定了不同的法定存款準(zhǔn)備率，一般地說(shuō)，定期存款法定存款準(zhǔn)備率低，活期存款法定存款準(zhǔn)備率高。因此，銀行要按定期存款(Dt)的法定存款準(zhǔn)備率(rt)提留準(zhǔn)備金，從而影響存款的派生倍數(shù)(K)。定期存款準(zhǔn)備金(rt·Dt)同活期存款總額(D)之間也保有一定的比例關(guān)系，設(shè)t為定期存款占活期存款的比例，則：t=Dt/Drt?Dt/D=rt?t第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件

rt·t的存在，可視同法定存款準(zhǔn)備率(rd)的調(diào)整，銀行創(chuàng)造存款的能力相應(yīng)變化，因此，派生倍數(shù)(K)即可修正為：

K=(6)

由上是可知，銀行吸收一筆原始存款，要受到以上因素的影響，分母的數(shù)值越大，則派生倍數(shù)的數(shù)值越小。第二節(jié)商業(yè)銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件中央銀行作為貨幣供給的主體，主要通過(guò)調(diào)整、控制商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣能力及行為實(shí)現(xiàn)其在貨幣供給過(guò)程中的作用。商業(yè)銀行創(chuàng)造派生存款的能力大小主要取決于它可以獲得的“原始存款”的多少。商業(yè)銀行原始存款的來(lái)源有兩個(gè)，其一為吸收客戶(hù)的現(xiàn)金存款；其二為從中央銀行取得的貸款。如果我們假定整個(gè)社會(huì)的現(xiàn)金均已存入銀行系統(tǒng)，而商業(yè)銀行均以最大限度地將其運(yùn)用出去，那么，決定商業(yè)銀行增加放款從而增加存款創(chuàng)造的決定性因素便是中央銀行提供給商業(yè)銀行的貸款。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件中央銀行向商業(yè)銀行提供貨幣資金的方式主要有再貼現(xiàn)、再貸款、降低法定存款準(zhǔn)備率及在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券。無(wú)論采用哪種方式，均會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行在中央銀行的超額準(zhǔn)備發(fā)生變化，即增加超額準(zhǔn)備，從而增加商業(yè)銀行的放款能力。當(dāng)中央銀行認(rèn)為有必要改變貨幣供應(yīng)量時(shí)，它可以：1．調(diào)整法定存款準(zhǔn)備率。這樣做，可以強(qiáng)制地改變商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件2．調(diào)整再貼現(xiàn)率，以影響商業(yè)銀行從中央銀行借款的積極性，因而改變其超額準(zhǔn)備。顯然，這是一種非強(qiáng)制性的調(diào)整，商業(yè)銀行可以有選擇地決定是否相應(yīng)改變從中央銀行的借款量。

3．可以在公開(kāi)市場(chǎng)上售出或買(mǎi)進(jìn)政府債券。這樣做，等于直接減少或者增加商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備。因?yàn)橥ㄟ^(guò)結(jié)算，首先表現(xiàn)為商業(yè)銀行在中央銀行存款額的減少或增加。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件以上3種方式中，除法定存款準(zhǔn)備率具有絕對(duì)的強(qiáng)制力外，其他2種都或多或少地具有選擇性，例如，在中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)政府債券時(shí)，商業(yè)銀行不愿出售，則貨幣供應(yīng)的擴(kuò)張難以形成。因此，盡管中央銀行想通過(guò)調(diào)整商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)整，但在某種程度上，這個(gè)作用并不直接，或說(shuō)并不十分肯定。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件

中央銀行除了具有對(duì)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備的調(diào)節(jié)能力外，還掌握著對(duì)M1中的另一部分——現(xiàn)金發(fā)行的控制權(quán)力。目前，各國(guó)中央銀行均有一套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)默F(xiàn)金發(fā)行程序。但是，中央銀行掌握現(xiàn)金的發(fā)行權(quán)并非意味著中央銀行能夠完全控制現(xiàn)金的發(fā)行數(shù)量。嚴(yán)格地說(shuō)，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，中央銀行只是從技術(shù)上管理現(xiàn)金發(fā)行，但現(xiàn)金發(fā)行數(shù)量的多少最終取決于各經(jīng)濟(jì)部門(mén)對(duì)現(xiàn)金的需求量。在現(xiàn)金與存款貨幣可以完全自由轉(zhuǎn)換的經(jīng)濟(jì)體中，使用M1中的哪一種貨幣形式，取決于經(jīng)濟(jì)主體的意愿。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體需要較多的現(xiàn)金時(shí)，表現(xiàn)為對(duì)商業(yè)銀行提現(xiàn)量增加。商業(yè)銀行在庫(kù)存現(xiàn)金量不足的情況下，以現(xiàn)金方式提取在中央銀行的超額準(zhǔn)備，形成商業(yè)銀行在中央銀行的超額準(zhǔn)備減少及流通中現(xiàn)金增加。當(dāng)社會(huì)公眾對(duì)現(xiàn)金的需要量減少時(shí)，則會(huì)增加存款。商業(yè)銀行由于庫(kù)存現(xiàn)金超過(guò)必備量，通過(guò)增加在中央銀行的存款，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回籠，表現(xiàn)為商業(yè)銀行在中央銀行的存款增加及流通中現(xiàn)金減少。因此，從整個(gè)過(guò)程看，中央銀行對(duì)現(xiàn)金發(fā)行的控制只是處于被動(dòng)的位置。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件

一、衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo)（一）貨幣化率貨幣化率即社會(huì)貨幣化程度，是指一定經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)通過(guò)貨幣進(jìn)行商品與服務(wù)交換價(jià)值占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重。3個(gè)常用指標(biāo)是：實(shí)際金融資產(chǎn)存量/國(guó)民生產(chǎn)總值；實(shí)際金融資產(chǎn)存量/有形財(cái)富總量以及人均實(shí)際貨幣量。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件現(xiàn)金與商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款，構(gòu)成基礎(chǔ)貨幣，用公式可表示為：

B：C十R（7）其中，B為基礎(chǔ)貨幣；C為流通中現(xiàn)金；R為商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件基礎(chǔ)貨幣的概念是針對(duì)中央銀行控制貨幣供應(yīng)量的內(nèi)容提出來(lái)的。它所包含的內(nèi)容說(shuō)明，相對(duì)于其他貨幣形式來(lái)說(shuō)，中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣有較強(qiáng)的控制能力，尤其對(duì)其中的R部分有較強(qiáng)的控制能力。基礎(chǔ)貨幣可以按照一定的倍數(shù)成倍增加，形成貨幣供應(yīng)總量。基礎(chǔ)貨幣是就整個(gè)經(jīng)濟(jì)體可能導(dǎo)致貨幣倍增的基礎(chǔ)而言，包括了所有流通中現(xiàn)金量和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款。由于基礎(chǔ)貨幣的變化可以迅速引致貨幣供應(yīng)量的改變，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的最終目標(biāo)，因此，基礎(chǔ)貨幣具備了理想的相關(guān)性與可控性，成為中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一個(gè)重要目標(biāo)。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件總結(jié)以上內(nèi)容，可以發(fā)現(xiàn)，貨幣供給的過(guò)程是通過(guò)兩極實(shí)現(xiàn)的。第一極是中央銀行。中央銀行可以創(chuàng)造貨幣，用于增加商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款。當(dāng)然，這種存款并非最終意義上的、處于流通中的貨幣。如果商業(yè)銀行對(duì)這筆增加了的存款不予使用，該存款并不能構(gòu)成流通中貨幣。只有當(dāng)商業(yè)銀行將這筆存款用出去，用于發(fā)放貸款或購(gòu)買(mǎi)證券時(shí)，它才會(huì)轉(zhuǎn)換為流通中的貨幣，成為貨幣供應(yīng)量的一部分。因此，中央銀行在貨幣供應(yīng)的過(guò)程中實(shí)際不過(guò)是初極，必須具備第二極。第二極的角色是由商業(yè)銀行扮演的。商業(yè)銀行通過(guò)運(yùn)用超額準(zhǔn)備金存款，完成存款貨幣的創(chuàng)造過(guò)程，從而最終改變貨幣供應(yīng)數(shù)量。因此，商業(yè)銀行在貨幣供應(yīng)過(guò)程中處于終極的位置。當(dāng)然，無(wú)論初極還是終極，必須相互依賴(lài)，缺一不可。第三節(jié)中央銀行在貨幣供給中的作用（本科）第15章貨幣供給ppt課件從以上的分析中似乎可以歸納出這樣一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：銀行主宰貨幣的供應(yīng)，貨幣供應(yīng)量的最終形成取決于銀行的主觀(guān)愿望和實(shí)際操作。其實(shí)，這僅僅是一種簡(jiǎn)單的推論。實(shí)踐證明，通過(guò)銀行業(yè)務(wù)操作實(shí)現(xiàn)的貨幣供應(yīng)及其調(diào)整，歸根結(jié)底取決于社會(huì)各部門(mén)對(duì)貨幣的需求。貨幣需求對(duì)于貨幣供給的決定作用可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：第四節(jié)決定貨幣供應(yīng)的其他因素（本科）第15章貨幣供給ppt課件第一，中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的直接程度受制于貨幣需求。事實(shí)上，中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣控制的直接程度只是相對(duì)的。在基礎(chǔ)貨幣中，中央銀行控制流通中現(xiàn)金部分的能力，如前文所述，遠(yuǎn)非有力的，最終還要受制于社會(huì)各部門(mén)的現(xiàn)金需求。至于商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款部分，也體現(xiàn)了中央銀行控制的相對(duì)性。按照上述分析，中央銀行在調(diào)節(jié)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金存款時(shí)，除法定存款準(zhǔn)備率以外，其他手段對(duì)準(zhǔn)備金存款的影響都不十分直接。無(wú)論貼現(xiàn)率變化，還是進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，均要考慮商業(yè)銀行的決策，而商業(yè)銀行對(duì)中央銀行實(shí)施調(diào)節(jié)手段的反應(yīng)，不僅取決于該政策手段本身的誘惑，還取決于銀行可貸款規(guī)模、物價(jià)穩(wěn)定程度、對(duì)市場(chǎng)的良好預(yù)期、經(jīng)濟(jì)周期等一系列因素。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，如果商業(yè)銀行對(duì)前景預(yù)期悲觀(guān)，即使中央銀行降低放款利率，準(zhǔn)備金存款終究會(huì)由于商業(yè)銀行較低的籌資愿望遲遲不能擴(kuò)大。第四節(jié)決定貨幣供應(yīng)的其他因素（本科）第15章貨幣供給ppt課件第二，商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模受制于社會(huì)的信貸資金需求。貸款的形成取決于借貸雙方的共同意愿，有一方不愿意，交易便無(wú)法達(dá)成。如果商業(yè)銀行在中央銀行實(shí)施種種擴(kuò)張的貨幣政策手段后最終增加了存款準(zhǔn)備金額，貨幣供應(yīng)量是否會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大，還是一個(gè)不定數(shù)，還取決于雙方的意愿。借貸雙方意愿不一致的現(xiàn)象是經(jīng)常存在的。例如，銀行愿貸，但客戶(hù)不愿借，借貸難以形成。這種情況在經(jīng)濟(jì)蕭條期尤其容易出現(xiàn)。貨幣供給的擴(kuò)張會(huì)在需求不足下受到阻礙。第四節(jié)決定貨幣供應(yīng)的其他因素（本科）第15章貨幣供給ppt課件第三，社會(huì)公眾持有現(xiàn)金的愿望影響貨幣供給總量。流通中現(xiàn)金存入銀行，可以成倍派生存款，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。但現(xiàn)金被存款戶(hù)從銀行中取出，則會(huì)大幅度地減少存款貨幣量。因此，非銀行部門(mén)持有現(xiàn)金數(shù)量的大小，直接影響到貨幣供應(yīng)總量。社會(huì)持有現(xiàn)金的量也受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。經(jīng)濟(jì)繁榮期，利率上升，人們?cè)敢夥艞壊簧⒌默F(xiàn)金，將其轉(zhuǎn)換為存款及各種有價(jià)證券，減少持幣量；經(jīng)濟(jì)蕭條期，對(duì)金融資產(chǎn)的不安全感使人們紛紛從銀行提現(xiàn)以求安全。因此，社會(huì)持現(xiàn)量的變化，不完全是一種心理因素。第四節(jié)決定貨幣供應(yīng)的其他因素（本科）第15章貨幣供給ppt課件綜上所述，在貨幣供應(yīng)量的形成過(guò)程中，存在多個(gè)環(huán)節(jié)及障礙。首先是中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響程度，然后是商業(yè)銀行準(zhǔn)備金存款改變對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響程度。其中哪一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)影響貨幣供應(yīng)量的最終形成。一般來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)周期中，貨幣供給量的擴(kuò)張?jiān)诜睒s期比蕭條期更容易形成。這個(gè)狀況給貨幣政策的實(shí)施效果帶來(lái)影響，因?yàn)楫?dāng)前多數(shù)國(guó)家的貨幣政策都是逆風(fēng)向而動(dòng)，即繁榮期實(shí)施緊縮的政策，蕭條期實(shí)施擴(kuò)張政策。結(jié)果，貨幣政策效果，尤其擴(kuò)張的貨幣政策效果受到影響。第四節(jié)決定貨幣供應(yīng)的其他因素（本科）第15章貨幣供給ppt課件

貨幣需求對(duì)貨幣供給的制約作用說(shuō)明，盡管銀行部門(mén)可以提供或者調(diào)整貨幣量，但社會(huì)并不簡(jiǎn)單地接受這個(gè)量。貨幣供應(yīng)量的最終形成是社會(huì)各部門(mén)共同作用的結(jié)果。第四節(jié)決定貨幣供應(yīng)的其他因素（本科）第15章貨幣供給ppt課件

因此，如果我們把由社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)決定的經(jīng)濟(jì)變量定義為內(nèi)生變量，將由非經(jīng)濟(jì)活動(dòng)決定的量定義為外生變量，那么，貨幣供給從最終形成的意義上說(shuō)，是一種內(nèi)生變量，無(wú)論它怎樣表現(xiàn)為由政府決策部門(mén)決定并進(jìn)行實(shí)施的過(guò)程。但是，也不能完全否認(rèn)貨幣供給依然具有一定的外生性。比如，政府為支付戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)費(fèi)、為應(yīng)付突然出現(xiàn)的災(zāi)害向中央銀行借款，由此導(dǎo)致貨幣供給量的增加就是一個(gè)外生因素決定的過(guò)程。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，如果政府的經(jīng)費(fèi)支出主要用于非經(jīng)濟(jì)用途，那么，由財(cái)政赤字誘發(fā)的貨幣供應(yīng)量是形成外生貨幣量的主要原因。第四節(jié)決定貨幣供應(yīng)的其他因素（本科）第15章貨幣供給ppt課件

根據(jù)以上對(duì)貨幣供給過(guò)程的分析，我們可以用一個(gè)公式表示貨幣供應(yīng)過(guò)程中各個(gè)因素間的關(guān)系：

M1=B·K1(8)

其中M1表示狹義的貨幣供應(yīng)量，即貨幣層次中的第一個(gè)層次；B表示基礎(chǔ)貨幣；K1表示狹義貨幣M1的乘數(shù)。公式的基本含義是，基礎(chǔ)貨幣按照一定的乘數(shù)擴(kuò)張，形成貨幣供應(yīng)總量。公式中，B是中央銀行可以基本直接控制的量。在M1目標(biāo)值一定下，中央銀行根據(jù)某個(gè)時(shí)期測(cè)定的K1，確定此期間內(nèi)對(duì)B的調(diào)節(jié)量，并通過(guò)調(diào)節(jié)B達(dá)到調(diào)節(jié)M1的目的。在這個(gè)過(guò)程中，關(guān)鍵問(wèn)題是如何測(cè)定K1，以及K1是否穩(wěn)定。如果K1不穩(wěn)定，中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而調(diào)節(jié)M1的目標(biāo)就會(huì)落空。第五節(jié)貨幣供應(yīng)的理論模式（本科）第15章貨幣供給ppt課件

貨幣乘數(shù)的表示如下：

c+1K1=—————————(9)c+e+rd+rt?t其推導(dǎo)過(guò)程是：M1=C+D（10）

B=C+R（11）

R=E+Rd+rt?Dt(12)第五節(jié)貨幣供應(yīng)的理論模式（本科）第15章貨幣供給ppt課件

由（8）式得

K1=M1/B=（C+D）/（C+R）

=（C+D）/（C+E+Rd+rt?Dt)(13)將（13）式的分子分母除以D：

K1=(c+1)/(c+e+rd+rt?t)(14)將（14）式代入（8）式，有：

M1=B?（c+1）/(c+e+rd+rt?t)(15)第五節(jié)貨幣供應(yīng)的理論模式（本科）第15章貨幣供給ppt課件

(15)式為貨幣供給的完整模型，其中，中央銀行雖然可以決定B、rd、rt,但對(duì)于c和e，中央銀行的影響力就很弱了。c與e的變化基本取決于商業(yè)銀行和社會(huì)公眾的行為。因此，貨幣供給模式說(shuō)明M1是由中央銀行、商業(yè)銀行和社會(huì)公眾幾方面共同決定的。第五節(jié)貨幣供應(yīng)的理論模式（本科）第15章貨幣供給ppt課件專(zhuān)欄15-2我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的投放渠道基礎(chǔ)貨幣是人民銀行負(fù)債的重要項(xiàng)目之一,其變動(dòng)會(huì)在人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中加以反映,因此,可以通過(guò)分析人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)研究基礎(chǔ)貨幣的來(lái)源。下表為調(diào)整后的我國(guó)人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表。從我國(guó)貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看,貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)包括國(guó)外凈資產(chǎn)、對(duì)政府債權(quán)、對(duì)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)、對(duì)非金融性公司債權(quán)以及其他資產(chǎn)五項(xiàng)。其中,國(guó)外凈資產(chǎn)所在總資產(chǎn)中的比重已達(dá)到85.71%,對(duì)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)為7.00%,對(duì)政府債權(quán)為4.86%。貨幣當(dāng)局的負(fù)債包括儲(chǔ)備貨幣、不計(jì)入儲(chǔ)備貨幣的金融性公司存款、發(fā)行債券、政府存款、自有資金以及其他負(fù)債六項(xiàng)。其中,儲(chǔ)備貨幣所占比重超過(guò)80%,而央行發(fā)行債券與政府存款合計(jì)所占比重為11.54%。第五節(jié)貨幣供應(yīng)的理論模式（本科）第15章貨幣供給ppt課件第五節(jié)貨幣供應(yīng)的理論模式（本科）第15章貨幣供給ppt課件