宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣銀行

PAGEPAGEI畢業(yè)論文論文題目：宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣銀行

內(nèi)容摘要中國(guó)的投資銀行產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代中后期。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，中國(guó)投資銀行得到了快速的發(fā)展和成果。但在07年爆發(fā)的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)投資銀行產(chǎn)生了不小的沖擊，所以我國(guó)的投資銀行想要抵制危機(jī)，促進(jìn)發(fā)展就必須要從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

。2010年的物價(jià)飛漲讓百姓的目光再次聚焦于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，通貨膨脹的紅燈點(diǎn)亮了中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在的危機(jī)。在社會(huì)主義的背景下，我國(guó)政府將會(huì)采取哪些舉措扭轉(zhuǎn)不利局面，繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)航母的穩(wěn)定而高速發(fā)展呢？中國(guó)人民銀行無(wú)疑是這一系列舉措的舵手。從目前央行所實(shí)施的多項(xiàng)措施來(lái)看，包括提高存貸款利率，提高銀行存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率等多都收到了一定的效果。由此看來(lái)，中國(guó)人民銀行在宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中起著至關(guān)重要的作用。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度講，它的任務(wù)，也在這關(guān)鍵時(shí)期顯得尤為艱巨。隨著第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，金融恐慌和通貨膨脹成為了全世界人民頭疼的問(wèn)題，跌宕起伏的經(jīng)濟(jì)加深了人們對(duì)于擁有強(qiáng)大控制力和可靠性的銀行的需要，自此，中央銀行便在世界廣泛發(fā)展起來(lái)。由于各國(guó)政府通過(guò)中央銀行實(shí)施干預(yù)經(jīng)濟(jì)的貨幣政策和財(cái)政政策，中央銀行的角色變得愈發(fā)重要。到了21世紀(jì)，中央銀行已經(jīng)是世界經(jīng)濟(jì)走向的強(qiáng)大推動(dòng)者，它們的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著全世界的目光。自本年度伊始，讓老百姓深惡痛絕的物價(jià)飛漲就迎面給了我們一擊，加之久病難醫(yī)的房?jī)r(jià)調(diào)控問(wèn)題，我國(guó)的通貨膨脹現(xiàn)象已經(jīng)完全暴露出來(lái)。針對(duì)通脹的嚴(yán)重影響，我國(guó)央行已經(jīng)出臺(tái)多種政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行輪番調(diào)控?？梢?jiàn)，央行在人們的生活中已經(jīng)扮演了舉足輕重的角色。關(guān)鍵詞：貨幣；經(jīng)濟(jì)；財(cái)政；銀行目錄TOC\o"1-3"\h\u29658內(nèi)容摘要 I102881.緒論 361852.靜態(tài)分析 3224612.1.GDP增速先升后降 318432.2.固定資產(chǎn)投資 361892.3.社會(huì)消費(fèi)零售總額 423992.4.外需常態(tài)化短期體現(xiàn)難以為繼 47302.5.物價(jià)水平全面提升 5171242.6.就業(yè)走勢(shì) 55782.7.指標(biāo)分析 6304412.7.1、發(fā)電量 6115542.7.2、總體宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù) 622043.動(dòng)態(tài)趨勢(shì) 729953.1.刺激性政策逐步退出 7210013.2.房產(chǎn)新政出臺(tái) 780963.3.結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度加強(qiáng) 7263073.4.中國(guó)存貨周期與發(fā)達(dá)國(guó)家存貨周期的同步高點(diǎn)回調(diào) 832243.5.歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延與不確定性的沖擊 8185733.6.周期轉(zhuǎn)換 8283504.中國(guó)現(xiàn)階段貨幣政策與財(cái)政政策 917124.1.貨幣政策 954364.2.貨幣供應(yīng) 9175694.3.銀行間市場(chǎng) 11191395.貨幣政策 13192285.1.貨幣政策的目標(biāo) 13252846.財(cái)政政策控制手段 1779117.結(jié)論 1814747參考文獻(xiàn) 19PAGEPAGE7緒論由于一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策、人民幣匯率升值壓力減弱、外需反彈強(qiáng)勁、世界經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)存貨周期逆轉(zhuǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2009年以來(lái)出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，2010年上半年增長(zhǎng)勢(shì)頭得到進(jìn)一步鞏固，GDP增速同比增長(zhǎng)、物價(jià)指數(shù)適度回升、就業(yè)環(huán)境壓力減小、進(jìn)出口貿(mào)易額大幅增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)同時(shí)，我們同樣面臨著內(nèi)部和外部的問(wèn)題，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還存在著不確定性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路曲折復(fù)雜。靜態(tài)分析GDP增速先升后降根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，中國(guó)2010年上半年GDP達(dá)到172840億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.1%，比上年同期加快3.7個(gè)百分點(diǎn)。第一產(chǎn)業(yè)增加值13,367億元，增長(zhǎng)3.6%；第二產(chǎn)業(yè)增加值85,830億元，增長(zhǎng)13.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值73,643億元，增長(zhǎng)9.6%。工業(yè)增長(zhǎng)較快。其中二季度同比增長(zhǎng)10.3%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入9,757元，同比增長(zhǎng)10.2%。GDP增速?gòu)沫h(huán)比角度看比第一季度有所放緩，前期的高速增長(zhǎng)小幅下降，符合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，前期過(guò)熱經(jīng)濟(jì)得到控制，但仍然處在高速增長(zhǎng)區(qū)間。從三大需求對(duì)GDP的貢獻(xiàn)度來(lái)看，以投資為核心的經(jīng)濟(jì)刺激政策已經(jīng)發(fā)揮到了極致，2009年前三季度GDP累計(jì)同比增長(zhǎng)7.7%，其中最終消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)有4個(gè)百分點(diǎn)，投資貢獻(xiàn)了7.3個(gè)百分點(diǎn)。投資的貢獻(xiàn)率高達(dá)94.8%。離以消費(fèi)為核心的可持續(xù)發(fā)展之路偏離得越來(lái)越遠(yuǎn)。從“保增長(zhǎng)到促轉(zhuǎn)變”時(shí)不我待。固定資產(chǎn)投資上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資114,187億元，同比增長(zhǎng)25.0%。其中6月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.9%。投資同比增長(zhǎng)緩慢下行，環(huán)比看也處于緩慢回落態(tài)勢(shì)。從結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)投資依然強(qiáng)勁，上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資19,747億元，同比增長(zhǎng)38.1%。由于房地產(chǎn)投資滯后于市場(chǎng)表現(xiàn)至少一個(gè)季度的時(shí)間，因此預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)最快于7、8月份開始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)8月份的房地產(chǎn)投資增速將有顯著的下滑。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資98,047億元，增長(zhǎng)25.5%；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資16,140億元，增長(zhǎng)22.1%。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)17.8%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)22.3%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)28.4%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長(zhǎng)22.4%，中部地區(qū)增長(zhǎng)28.0%，西部地區(qū)增長(zhǎng)27.3%。上半年，房地產(chǎn)開發(fā)投資19,747億元，增長(zhǎng)38.1%。社會(huì)消費(fèi)零售總額受消費(fèi)刺激政策影響，社會(huì)消費(fèi)零售總額增長(zhǎng)18.2%，保持較高增長(zhǎng)速度。內(nèi)需增長(zhǎng)帶動(dòng)了就業(yè)，企業(yè)用工率和工人工資水平提高，同時(shí)企業(yè)利潤(rùn)率提高將刺激企業(yè)加大投資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。在刺激政策退出之前，消費(fèi)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。外需常態(tài)化短期體現(xiàn)難以為繼據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1至6月我國(guó)進(jìn)出口總值13,548.8億美元，比2009年同期增長(zhǎng)43.1%。其中出口7,050.9億美元，增長(zhǎng)35.2%外需呈現(xiàn)恢復(fù)性調(diào)整。進(jìn)口6,497.9億美元，增長(zhǎng)52.7%；貿(mào)易順差為553億美元，下降42.5%。截至6月末外匯儲(chǔ)備達(dá)24,543億美元同比增15.1%。由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要是因?yàn)槎唐诘木仁信c刺激政策，隨著世界刺激政策逐步退縮，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，中國(guó)刺激性貿(mào)易政策減弱，外需常態(tài)化能否實(shí)現(xiàn)還要看歐洲能否度過(guò)債務(wù)危機(jī)。雖然希臘政府聲明已經(jīng)從債務(wù)危機(jī)的陰影中擺脫，但是隨著標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)紛紛下調(diào)西班牙、葡萄牙等國(guó)的信用評(píng)級(jí)，歐盟經(jīng)濟(jì)體財(cái)政緊縮政策對(duì)我國(guó)外需會(huì)造成一定的影響。物價(jià)水平全面提升上半年，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.6%。6月份CPI同比增長(zhǎng)2.9%，環(huán)比下降0.6%，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲6.0%，6月份PPI同比上升6.4%，環(huán)比下降0.3%。其中，城市上漲2.5%，農(nóng)村上漲2.8%。分類別看，八大類商品五漲三落：食品上漲5.5%，煙酒及用品上漲1.7%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲2.7%，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)上漲0.3%，居住上漲3.9%；衣著下降1.1%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)下降0.6%，交通和通信下降0.1%。從環(huán)比看，6月份居民消費(fèi)價(jià)格下降0.6%。上半年，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲6.0%。從環(huán)比看，6月份下降0.3%。全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)17.6%，比上年同期加快10.6個(gè)百分點(diǎn)。原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.8%。受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的影響，PPI的環(huán)比下滑符合我們的預(yù)期。CRB指數(shù)的持續(xù)低迷將進(jìn)一步引導(dǎo)PPI同比增速回落。由于季節(jié)因素，短期CPI環(huán)比下滑的動(dòng)力仍然存在，在第四季度受消費(fèi)的拉動(dòng)趨勢(shì)有望回升。就業(yè)走勢(shì)在經(jīng)濟(jì)翻轉(zhuǎn)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，2010年上半年就業(yè)率有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)上半年統(tǒng)計(jì)，城鎮(zhèn)單位就業(yè)人數(shù)增加了500多萬(wàn)，農(nóng)民工就業(yè)比去年同期有一個(gè)很大的改觀，上半年外出農(nóng)民工就業(yè)人數(shù)增加了632萬(wàn)人。從人才市場(chǎng)的角度分析，中國(guó)整體勞動(dòng)力市場(chǎng)依然處在供大于求的狀態(tài)。社會(huì)整體對(duì)于高端人才需求依然強(qiáng)勁，雖然近些年來(lái)中國(guó)高級(jí)知識(shí)分子數(shù)量（本科學(xué)歷以上）急劇增長(zhǎng)，但是整體素質(zhì)不高。低端人才供大于求的狀況沒(méi)有改善，短期擴(kuò)大消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需，長(zhǎng)期提高就業(yè)崗位的供給依然需要進(jìn)一步加強(qiáng)。指標(biāo)分析2.7.1、發(fā)電量由于6月份發(fā)電量仍未公布，按照國(guó)家電網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)初步估算同比增速15%計(jì)算，環(huán)比增速已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下滑。其中今年2-6月環(huán)比增速漲跌程度非常類似于金融危機(jī)之前的2008年2-6月走勢(shì)。這主要由于前期投資過(guò)大導(dǎo)致產(chǎn)能加大，近期政策調(diào)整使得投資需求不足，發(fā)電量增速顯著下降。2.7.2、總體宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)處在100到133之間，前期過(guò)快增長(zhǎng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱壓力有所放緩，處在穩(wěn)定階段上端，若果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，可能會(huì)達(dá)到趨熱水平。動(dòng)態(tài)趨勢(shì)刺激性政策逐步退出自去年年末，刺激政策開始退出。2010年1月至2月累計(jì)投資額13014億同比增長(zhǎng)26.6%，1月至3月累計(jì)投資額29792億同比增長(zhǎng)26.4%，1月至4月累計(jì)投資額46742億同比增長(zhǎng)26.1%，1月至5月累計(jì)投資額67368億，同比增長(zhǎng)25.9%，累計(jì)投資額同比去年明顯提升，但投資增速環(huán)比下降。同時(shí)，由于前期投資快速增長(zhǎng)，現(xiàn)期總供給快速提升，大于本期國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求與投資需求，使得總供給大于總需求，產(chǎn)生總量不平衡。房產(chǎn)新政出臺(tái)為了抑制房?jī)r(jià)非理性的過(guò)快上漲，我國(guó)今年的房產(chǎn)新政先后取消了利率優(yōu)惠、提高貸款首付比例、暫停發(fā)放購(gòu)買第三套及以上住房貸款。一系列政策出臺(tái)之后，一線城市的房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)速度明顯放緩，成交量下降明顯，部分城市已經(jīng)出現(xiàn)小幅度的降價(jià)優(yōu)惠現(xiàn)象。上半年房產(chǎn)銷售面積增幅比1—5月增幅下降7.1個(gè)百分點(diǎn)，商品房銷售額1.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.4%，增幅比1-5月回落13.0個(gè)百分點(diǎn)。房產(chǎn)新政雖然有效抑制了房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，但是我國(guó)人口眾多，隨著城市化腳步的推進(jìn)，住房總體上供小于求的狀況沒(méi)有改變，行政政策只是短期調(diào)控手段，長(zhǎng)期中對(duì)于廉租房、經(jīng)適房供給的加大，穩(wěn)定需求，房產(chǎn)交易稅等制度性調(diào)整才是有效治理房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的有效途徑。而對(duì)于現(xiàn)今房產(chǎn)政策，要嚴(yán)守已經(jīng)制定的第二套、第三套房貸政策，不宜過(guò)早退出。鑒于現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)的脆弱性和復(fù)雜性超越預(yù)期，更加嚴(yán)厲的房貸政策可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度加強(qiáng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)是老話題了，隨著人民幣匯改重啟，人民幣匯率彈性增大，人民幣兌美元持續(xù)增值。我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫，產(chǎn)能過(guò)剩與落后產(chǎn)能應(yīng)該加大治理與整合。通過(guò)縮進(jìn)對(duì)高消耗、高污染、低附加值、低利潤(rùn)的產(chǎn)業(yè)縮緊信貸量，加快淘汰。重視新材料、新能源、新科技、高技術(shù)含量等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，適當(dāng)放寬對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的信貸標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)更快發(fā)展。在調(diào)整結(jié)構(gòu)的同時(shí)，不能忽視民生問(wèn)題，促進(jìn)內(nèi)需是我國(guó)在面臨外需不確定性加大時(shí)必須解決的。隨著劉易斯拐點(diǎn)的到來(lái)，中國(guó)應(yīng)更有力地落實(shí)《勞動(dòng)法》，完善低端勞動(dòng)力人群的社會(huì)保障；同時(shí)關(guān)注低收入人群社會(huì)福利，警惕通貨膨脹對(duì)于低收入人群的影響，通過(guò)低收入補(bǔ)貼通貨膨脹指數(shù)化和最低工資通過(guò)膨脹指數(shù)化等社會(huì)體系建設(shè)，把貨幣政策從民生問(wèn)題中解放出來(lái)。中國(guó)存貨周期與發(fā)達(dá)國(guó)家存貨周期的同步高點(diǎn)回調(diào)根據(jù)6月份PMI顯示，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比5月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落。其中，成品庫(kù)存提升同時(shí)伴隨著原材料庫(kù)存下降，說(shuō)明廠商訂單量下降。通脹預(yù)期帶來(lái)的存貨周期調(diào)整使得在短期內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)回升并處在高處運(yùn)行階段，但鑒于存貨調(diào)整的脆弱性和敏感性，存貨周期逆轉(zhuǎn)不可持續(xù)，經(jīng)濟(jì)很難持續(xù)高位運(yùn)行，未來(lái)逐季下降的趨勢(shì)可能超出市場(chǎng)主體預(yù)期。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延與不確定性的沖擊2009年12月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，使其陷入財(cái)政危機(jī)，歐元兌美元大幅下跌。2010年2月，德國(guó)預(yù)計(jì)2010年預(yù)算赤字占GDP的5.5%，歐元空頭頭寸已增至80億美元?jiǎng)?chuàng)歷史最高紀(jì)錄。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)于總需求的影響不言而喻，德國(guó)等歐元區(qū)龍頭國(guó)都開始受到危機(jī)的影響，歐洲股市暴跌，整個(gè)歐元區(qū)正在面臨成立以來(lái)最大的一次考驗(yàn)。2010年7月15日，德國(guó)總理默克爾一行來(lái)到中國(guó)，進(jìn)行為期四天訪華。與溫家寶總理在北京簽署了涵蓋財(cái)政、環(huán)保、文化等領(lǐng)域的數(shù)十項(xiàng)項(xiàng)合作協(xié)議，意在加強(qiáng)兩國(guó)合作，希望中國(guó)相信歐元有能力挺過(guò)難關(guān)，這無(wú)疑對(duì)中歐之間經(jīng)貿(mào)合作打了一針強(qiáng)行劑。周期轉(zhuǎn)換世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷推進(jìn)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性不斷增強(qiáng)，全球周期同步性不斷加強(qiáng)。刺激政策只能刺激短期需求，長(zhǎng)期中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和總供給增長(zhǎng)才能真正促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展。新增長(zhǎng)源泉缺乏，創(chuàng)新速度低迷和增長(zhǎng)速度波動(dòng)較大充分體現(xiàn)，上一輪經(jīng)濟(jì)周期并沒(méi)有結(jié)束，現(xiàn)在正處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)渡期。只有找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，使資本回報(bào)率增加，才能激發(fā)自發(fā)投資和消費(fèi)需求增加，使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長(zhǎng)。中國(guó)現(xiàn)階段貨幣政策與財(cái)政政策貨幣政策貨幣政策(MonetaryPolicy)是通過(guò)政府對(duì)國(guó)家的貨幣、信貸及銀行體制的管理來(lái)實(shí)施的。貨幣政策的性質(zhì)（中央銀行控制貨幣供應(yīng)，以及貨幣、產(chǎn)出和通貨膨脹三者之間聯(lián)系的方式）是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中最吸引人、最重要、也最富爭(zhēng)議的領(lǐng)域之一。一國(guó)政府擁有多種政策工具可用來(lái)實(shí)現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。其中主要包括：（1）由政府支出和稅收所組成的財(cái)政政策。財(cái)政政策的主要用途是：通過(guò)影響國(guó)民儲(chǔ)蓄以及對(duì)工作和儲(chǔ)蓄的激勵(lì)，從而影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（2）貨幣政策由中央銀行執(zhí)行，它影響貨幣供給。通過(guò)中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，影響利息率及經(jīng)濟(jì)中的信貸供應(yīng)程度來(lái)間接影響總需求，以達(dá)到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。貨幣政策分為擴(kuò)張性的和緊縮性的兩種。積極的貨幣政策是通過(guò)提高貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度來(lái)刺激總需求，在這種政策下，取得信貸更為容易，利息率會(huì)降低。因此，當(dāng)總需求與經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力相比很低時(shí)，使用擴(kuò)張性的貨幣政策最合適。消極的貨幣政策是通過(guò)削減貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率來(lái)降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。因此，在通貨膨脹較嚴(yán)重時(shí)，采用消極的貨幣政策較合適。貨幣政策調(diào)節(jié)的對(duì)象是貨幣供應(yīng)量，即全社會(huì)總的購(gòu)買力，具體表現(xiàn)形式為：流通中的現(xiàn)金和個(gè)人、企事業(yè)單位在銀行的存款。流通中的現(xiàn)金與消費(fèi)物價(jià)水平變動(dòng)密切相關(guān)，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關(guān)注和調(diào)節(jié)的重要目標(biāo)。貨幣政策工具是指中央銀行為調(diào)控貨幣政策中介目標(biāo)而采取的政策手段。貨幣政策是涉及經(jīng)濟(jì)全局的宏觀政策，與財(cái)政政策、投資政策、分配政策和外資政策等關(guān)系十分密切，必須實(shí)施綜合配套措施才能保持幣值穩(wěn)定。貨幣供應(yīng)6月末，M2余額67.39萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個(gè)百分點(diǎn)；M1余額24.06萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)24.6%，增幅比上月和上年末分別低5.3和7.8個(gè)百分點(diǎn)；M0余額3.89萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)15.7%。上半年凈投放現(xiàn)金658億元，同比多投放1236億元，去年同期為凈回籠578億元。從新增貸款的結(jié)構(gòu)來(lái)看，2010年上半年，人民幣貸款增加4.63萬(wàn)億元，同比少增2.74萬(wàn)億元。09年1-11月新增貸款9.19萬(wàn)億，其中中長(zhǎng)期貸款6.28萬(wàn)億，占比68％，其中基建投資又占了50％以上。當(dāng)前世界各國(guó)都在著手退出為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)所采取的量化寬松的刺激政策，從我國(guó)2009年新增貸款來(lái)看，中長(zhǎng)期貸款多為3-5年的項(xiàng)目，且占據(jù)了貸款比重的絕大部分，未來(lái)如何調(diào)控信貸量難度很大。這使得中國(guó)下半年信貸量調(diào)整進(jìn)入兩難境界，若果繼續(xù)按此速度投放會(huì)產(chǎn)生通脹壓力，如果不繼續(xù)投放會(huì)產(chǎn)生爛尾工程。在衡量之下，政府還是選擇了通過(guò)控制信貸量，控制通貨膨脹，保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期貸款與短期貸款對(duì)比考慮信貸量期限之外，商業(yè)銀行存款余額同樣值得關(guān)注。6月末，本外幣存款余額68.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.6%；上半年本外幣存款增加7.65萬(wàn)億元，同比少增2.43萬(wàn)億元。人民幣存款余額67.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19%，比上月和上年末分別低2和9.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年人民幣存款增加7.63萬(wàn)億元，同比少增2.35萬(wàn)億元。從下表可以看出，人民幣儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)快速下降，同時(shí)貸款余額顯著上升。儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)下降表明居民存款意愿下降，杠桿率升高，住房按揭貸款放貸量持續(xù)加大。如果增速下降到一定程度，銀行資金來(lái)源得不到有效補(bǔ)充，投資資金面臨枯竭，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)不能夠得到有力的資金支持，會(huì)導(dǎo)致利率上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，擠出效應(yīng)加大，同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)將面臨很大調(diào)整。調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)于避免資金大量流入虛擬經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需資金不足有很大意義。銀行間市場(chǎng)上半年銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計(jì)成交74.0萬(wàn)億元，日均成交6065億元，日均成交同比增長(zhǎng)13.4%。6月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.31%，比上月和上年12月份分別上升0.64和1.06個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為2.38%,比上月和上年12月份分別上升0.67和1.12個(gè)百分點(diǎn)。利率的上調(diào)說(shuō)明貨幣政策縮緊產(chǎn)生了明顯效果，出現(xiàn)了資金緊張狀況。隨著上半年ＣＰＩ破三，市場(chǎng)加息預(yù)期下降，預(yù)期未來(lái)利率曲線將趨于平穩(wěn)。中央銀行是國(guó)家的銀行是指:

一方面代表國(guó)家制定并執(zhí)行有關(guān)金融法規(guī)、代表國(guó)家監(jiān)督管理和干預(yù)各項(xiàng)有關(guān)經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng),

另一方面還為國(guó)家提供多種金融服務(wù)。另外,

許多國(guó)家中央銀行的主要負(fù)責(zé)人是由政府任命;

絕大多數(shù)國(guó)家中央銀行的資本金為國(guó)家政府所有或由政府控制股份;

還有些國(guó)家的中央銀行直接是政府的組成部門。中央銀行具有國(guó)家的銀行的職能,

主要通過(guò)以下幾個(gè)方面得到具體體現(xiàn):

(

1)

代理國(guó)庫(kù)。國(guó)家財(cái)政收支一般不另設(shè)機(jī)構(gòu),

而交由中央銀行代理。財(cái)政收入和支出均通過(guò)財(cái)政部在中央銀行內(nèi)開設(shè)的各種賬戶進(jìn)行。具體包括按國(guó)家預(yù)算要求代收國(guó)庫(kù)庫(kù)款,

并根據(jù)財(cái)政支付命令撥付財(cái)政支出,

向財(cái)政部門反映預(yù)算收支執(zhí)行情況,

代理國(guó)庫(kù)辦理各種收支清算業(yè)務(wù)。因此中央銀行又被稱為國(guó)家的總出納。

(

2)

代理政府債券的發(fā)行。當(dāng)今世界各國(guó)政府均廣泛利用發(fā)行國(guó)家債券的形式以彌補(bǔ)開支不足。中央銀行通常代理國(guó)債的發(fā)行、推銷以及發(fā)行后的還本付息等事宜。

(

3)

為政府融通資金、提供特定的信貸支持。當(dāng)財(cái)政因先支后收而產(chǎn)生暫時(shí)性收支不平衡時(shí),

中央銀行一般會(huì)向政府融通資金、提供信貸支持。各國(guó)中央銀行一般不承擔(dān)向財(cái)政提供長(zhǎng)期貸款或透支的責(zé)任。因?yàn)橄蛘l(fā)放中長(zhǎng)期貸款將會(huì)陷入彌補(bǔ)財(cái)政赤字而發(fā)行貨幣的泥潭,

會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹,

危及金融體系的穩(wěn)定。同樣中央銀行也不宜在一級(jí)市場(chǎng)上承購(gòu)政府債券。中央銀行在二級(jí)市場(chǎng)上買賣政府債券雖然也是對(duì)政府的間接資金融通,

但一般不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹,

反而是中央銀行控制貨幣量的有效手段。

(

4)

保管外匯和黃金儲(chǔ)備,

進(jìn)行外匯、黃金的買賣和管理。世界各國(guó)的外匯、黃金儲(chǔ)備一般都由中央銀行集中保管。中央銀行可以根據(jù)國(guó)內(nèi)國(guó)際情況,

適時(shí)適量購(gòu)進(jìn)或拋售某種外匯或黃金,

可以起到穩(wěn)定幣值和匯率、調(diào)節(jié)國(guó)際收支、實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡的作用。

(

5)

代表政府從事國(guó)際金融活動(dòng),

并提供決策咨詢。中央銀行一般都作為政府的代表,

參加國(guó)家的對(duì)外金融活動(dòng),

如參加國(guó)際金融組織、代表政府簽訂國(guó)際金融協(xié)定、參加國(guó)際金融事務(wù)與活動(dòng)等;

同時(shí),

在國(guó)際、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng)中,

中央銀行還充當(dāng)政府的顧問(wèn),

提供經(jīng)濟(jì)、金融情報(bào)和決策建議。

(

6)

對(duì)金融業(yè)實(shí)施金融監(jiān)督管理。中央銀行作為國(guó)家最高的金融管理當(dāng)局,行使其管理職能。其主要內(nèi)容包括:

制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)的金融政策、金融法規(guī)、基本制度和業(yè)務(wù)活動(dòng)準(zhǔn)則等;

監(jiān)督管理金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng);

管理和規(guī)范金融市場(chǎng)。

貨幣政策貨幣政策的目標(biāo)指中央銀行組織和調(diào)節(jié)貨幣流通的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，它反映了社會(huì)經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣政策的客觀要求。貨幣政策的最終目標(biāo)，一般有四個(gè)：穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和平衡國(guó)際收支等。但需指出的是我國(guó)的貨幣政策目標(biāo)僅僅有保持貨幣幣值穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！吨袊?guó)人民銀行法》第3條規(guī)定，中國(guó)人民銀行的“貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。一、穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)目標(biāo)是中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)，而物價(jià)穩(wěn)定的實(shí)質(zhì)是幣值的穩(wěn)定。所謂幣值，原指單位貨幣的含金量，在現(xiàn)代信用貨幣流通條件下，衡量幣值穩(wěn)定與否，已經(jīng)不再是根據(jù)單位貨幣的含金量；而是根據(jù)單位貨幣的購(gòu)買力，即在一定條件下單位貨幣購(gòu)買商品的能力。它通常以一攬子商品的物價(jià)指數(shù)，或綜合物價(jià)指數(shù)來(lái)表示。目前各國(guó)政府和經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常采用綜合物價(jià)指數(shù)來(lái)衡量幣值是否穩(wěn)定。物價(jià)指數(shù)上升，表示貨幣貶值；物價(jià)指數(shù)下降，則表示貨幣升值。穩(wěn)定物價(jià)是一個(gè)相對(duì)概念，就是要控制通貨膨脹，使一般物價(jià)水平在短期內(nèi)不發(fā)生急劇的波動(dòng)。衡量物價(jià)穩(wěn)定與否，從各國(guó)的情況看，通常使用的指標(biāo)有三個(gè)：一是GNP（國(guó)民生產(chǎn)總值）平均指數(shù)，它以構(gòu)成國(guó)民生產(chǎn)總值的最終產(chǎn)品和勞務(wù)為對(duì)象，反映最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)格變化情況。二是消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，它以消費(fèi)者日常生活支出為對(duì)象，能較準(zhǔn)確地反映消費(fèi)物價(jià)水平的變化情況。三是批發(fā)物價(jià)指數(shù)，它以批發(fā)交易為對(duì)象，能較準(zhǔn)確地反映大宗批發(fā)交易的物價(jià)變動(dòng)情況。需要注意的是，除了通貨膨脹以外，還有一些屬于正常范圍內(nèi)的因素。這個(gè)限度的確定，各個(gè)國(guó)家不盡相同，主要取決于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。另外，傳統(tǒng)習(xí)慣也有很大的影響。二、充分就業(yè)所謂充分就業(yè)目標(biāo)，就是要保持一個(gè)較高的、穩(wěn)定的水平。在充分就業(yè)的情況下，凡是有能力并自愿參加工作者，都能在較合理的條件下隨時(shí)找到適當(dāng)?shù)墓ぷ?。充分就業(yè)，是針對(duì)所有可利用資源的利用程度而言的。但要測(cè)定各種經(jīng)濟(jì)資源的利用程度是非常困難的，一般以勞動(dòng)力的就業(yè)程度為基準(zhǔn)，即以失業(yè)率指標(biāo)來(lái)衡量勞動(dòng)力的就業(yè)程度。所謂失業(yè)率，指社會(huì)的失業(yè)人數(shù)與愿意就業(yè)的勞動(dòng)力之比，失業(yè)率的大小，也就代表了社會(huì)的充分就業(yè)程度。失業(yè)，理論上講，表示了生產(chǎn)資源的一種浪費(fèi)，失業(yè)率越高，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越是不利，因此，各國(guó)都力圖把失業(yè)率降到最低的水平，以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)。造成失業(yè)的原因主要有：1.總需求不足。由于社會(huì)總供給大于總需求，使經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各種經(jīng)濟(jì)資源（包括勞動(dòng)力資源）無(wú)法得到正常與充分的利用。主要表現(xiàn)為：一是周期性的失業(yè)。這是在經(jīng)濟(jì)周期中的經(jīng)濟(jì)危機(jī)與蕭條階段，由于需求不足所造成的失業(yè)。二是持續(xù)的普遍性的失業(yè)。這是真正的失業(yè)，它是由一個(gè)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)周期或一系列的周期所導(dǎo)致的勞動(dòng)力需求長(zhǎng)期不足的失業(yè)。2.摩擦性失業(yè)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家某個(gè)地區(qū)的某一類職業(yè)的工人找不到工作，而在另外一些地區(qū)卻又缺乏這種類型的工人時(shí)，就產(chǎn)生了摩擦性失業(yè)。3.季節(jié)性的失業(yè)。有些行業(yè)的工作季節(jié)性很強(qiáng)，而各種季節(jié)性工作所需要的技術(shù)工作又不能相互替代，季節(jié)性失業(yè)可以設(shè)法減少，但無(wú)法完全避免。4.結(jié)構(gòu)性失業(yè)。在動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，平時(shí)總有一些人要變換他們的工作，或者換一個(gè)職業(yè)，或者換一個(gè)雇主，有的可能調(diào)到其它地區(qū)工作，當(dāng)某項(xiàng)合同到期時(shí)也會(huì)出現(xiàn)勞動(dòng)力多余。這些情況中，未找到另一個(gè)工作之前，常常會(huì)有短暫的失業(yè)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，除需求不足造成的失業(yè)外，其它種種原因造成的失業(yè)是不可避免的現(xiàn)象。從經(jīng)濟(jì)效率的角度看，保持一定的失業(yè)水平是適當(dāng)?shù)模浞志蜆I(yè)目標(biāo)不意味著失業(yè)率等于零，美國(guó)多數(shù)學(xué)者認(rèn)為4%的失業(yè)率即為充分就業(yè)，而一些婪為保守的學(xué)者則認(rèn)為應(yīng)將失業(yè)率壓低到2-3%以下。三、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所謂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就是指國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)必須保持合理的、較高的速度。目前各國(guó)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)一般采用人均實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值的年增長(zhǎng)率，即用人均名義國(guó)民生產(chǎn)總值年增長(zhǎng)率剔除物價(jià)上漲率后的人均實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值年增長(zhǎng)率來(lái)衡量。政府一般對(duì)計(jì)劃期的實(shí)際GNP增長(zhǎng)幅度定出指標(biāo)，用百分比表示，中央銀行即以此作為貨幣政策的目標(biāo)。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)的合理增長(zhǎng)需要多種因素的配合，最重要的是要增加各種經(jīng)濟(jì)資源，如人力、財(cái)力、物力，并且要求各種經(jīng)濟(jì)資源實(shí)現(xiàn)最佳配置。中央銀行作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的貨幣主管部門，直接影響到其中的財(cái)力部分，對(duì)資本的供給與配置產(chǎn)生巨大作用。因此，中央銀行以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目標(biāo)，指的是中央銀行在接受既定目標(biāo)的前提下，通過(guò)其所能操縱的工具對(duì)資源的運(yùn)用加以組合和協(xié)調(diào)。一般地說(shuō)，中央銀行可以用增加貨幣供給或降低實(shí)際利率水平的辦法來(lái)促進(jìn)投資增加；或者通過(guò)控制通貨膨脹率，以消除其所產(chǎn)生的不確定性和頁(yè)期效應(yīng)對(duì)投資的影響。雖然目前世界上大多數(shù)國(guó)家的中央銀行普遍將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)列為貨幣政策目標(biāo)之一，但由于它在各國(guó)貨幣政策目標(biāo)中所處的地位不同，其重要程度不盡相同，就一國(guó)而言，在各個(gè)歷史時(shí)期也并不一樣。從美國(guó)來(lái)看，高度重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是在30—50年代，因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)面臨第二次世界大戰(zhàn)之后的生產(chǎn)嚴(yán)重下降，以及隨后出現(xiàn)的50年代初的經(jīng)濟(jì)衰退。而自70年代以來(lái)，尤其是1981年里根擔(dān)任總統(tǒng)之后，貨幣政策目標(biāo)則以反通貨膨脹為重點(diǎn)。日本在第二次世界大戰(zhàn)后也同樣提出了發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，但那是基于戰(zhàn)后的生產(chǎn)極度衰退而言，實(shí)際上，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與穩(wěn)定物價(jià)這兩個(gè)目標(biāo)的重點(diǎn)選擇上，日本始終以穩(wěn)定物價(jià)為主。聯(lián)邦德國(guó)由于吸取兩次世界大戰(zhàn)之后爆發(fā)惡性通貨膨脹的慘痛教訓(xùn)，因而雖把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也列入政策目標(biāo)之一，但在實(shí)際執(zhí)行中寧愿以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)?yè)Q取馬克的穩(wěn)定。不過(guò)也有例外，如韓國(guó)的貨幣政策目標(biāo)曾一度是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為主，穩(wěn)定物價(jià)被置于次要位置。四、平衡國(guó)際收支根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的定義，國(guó)際收支是某一時(shí)期一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的統(tǒng)計(jì)表，它表明：（1）某一經(jīng)濟(jì)體同世界其他地方之間在商品、勞務(wù)和收入方面的交易；（2）該經(jīng)濟(jì)體的貨幣性黃金、特別提款權(quán)以及對(duì)世界其他地方的債權(quán)、債務(wù)的所有權(quán)等的變化；（3）從會(huì)計(jì)意義上講，為平衡不能相互抵消的上述交易和變化的任何賬目所需的無(wú)償轉(zhuǎn)讓和對(duì)應(yīng)項(xiàng)目。就國(guó)際收支平衡表上經(jīng)濟(jì)交易的性質(zhì)而言，主要可分為兩種：一種是自主性交易，或叫事前交易，它是出于經(jīng)濟(jì)上的目的、政治上的考慮以及道義上的動(dòng)機(jī)而自動(dòng)進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易，如貿(mào)易、援助、贈(zèng)予、匯兌等。另一種是調(diào)節(jié)性交易，或叫事后交易，它是為彌補(bǔ)自主性交易的差額而進(jìn)行的得國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的短期資金融通、動(dòng)用本國(guó)黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備以彌補(bǔ)差額等。若一國(guó)國(guó)際收支中的自主性交易收支自動(dòng)相等，說(shuō)明該國(guó)國(guó)際收支平衡；若自主性交易收入大于支出，稱之為順差；若自主性交易支出大于收入，則稱之為逆差。判斷一國(guó)的國(guó)際收支平衡與否，就是看自主性交易平衡與否，是否需要調(diào)節(jié)性交易來(lái)彌補(bǔ)。如果不需要調(diào)節(jié)性交易來(lái)彌補(bǔ)，則稱之為國(guó)際收支平衡；反之，如果需要調(diào)節(jié)性交易來(lái)彌補(bǔ)，則稱之為國(guó)際收支失衡。所謂平衡國(guó)際收支目標(biāo)，簡(jiǎn)言之，就是采取各種措施糾正國(guó)際收支差額，使其趨于平衡。因?yàn)橐粐?guó)國(guó)際收支出現(xiàn)失衡，無(wú)論是順差或逆差，都會(huì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成不利影響，長(zhǎng)時(shí)期的巨額逆差會(huì)使本國(guó)外匯儲(chǔ)備急劇下降，并承受沉重的債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)；而長(zhǎng)時(shí)期的巨額順差，又會(huì)造成本國(guó)資源使用上的浪費(fèi)，使一部分外匯閑置，特別是如果因大量購(gòu)進(jìn)外匯而增發(fā)本國(guó)貨幣，則可能引起或加劇國(guó)內(nèi)通貨膨脹。當(dāng)然，相比之下，逆差的危害尤甚，因此各國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡一般著力于減少以致消除逆差。從各國(guó)平衡國(guó)際收支目標(biāo)的建立來(lái)看，一般都與該國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)問(wèn)題有關(guān)。美國(guó)開始并未將平衡國(guó)際收支列入政策目標(biāo)，直到60年代初，美國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)長(zhǎng)期逆差。從1969—1971年三年期間，國(guó)際收支逆差累計(jì)達(dá)到400億美元，黃金儲(chǔ)備大量流失，這時(shí)平衡國(guó)際收支才成為貨幣政策的第四個(gè)目標(biāo)。日本的情況與美國(guó)類似。50年代以后，日本對(duì)外貿(mào)易和國(guó)際收支經(jīng)常出現(xiàn)逆差，嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此才將平衡國(guó)際收支列為政策目標(biāo)。1965年以前，日本銀行在國(guó)際收支方面主要解決逆差問(wèn)題，此后日本國(guó)際收支呈現(xiàn)出完全順差的趨勢(shì)。當(dāng)時(shí)日本因致力于國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定而忽視了對(duì)順差的關(guān)注，結(jié)果導(dǎo)致順差的進(jìn)一步擴(kuò)大，并由此引起了1971年12月的日元升值，之后，