財(cái)務(wù)管理2版版電子教案全(項(xiàng)目六)

教案案首（總第號(hào)）授課時(shí)間第周周（年月日）第節(jié)至第周周（年月日）周第節(jié)授課地點(diǎn)授課學(xué)時(shí)項(xiàng)目/任務(wù)簡(jiǎn)介項(xiàng)目/任務(wù)名稱項(xiàng)目6證券投資分析項(xiàng)目/任務(wù)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)能力目標(biāo)1.了解證券及證券投資的種類2.掌握股票和債券的估價(jià)方法3.掌握股票和債券收益率的計(jì)算方法4.了解證券投資組合的意義、風(fēng)險(xiǎn)與收益率5.理解證券投資組合的策略和方法能夠正確評(píng)估股票和債券的價(jià)值和收益率。項(xiàng)目/任務(wù)分析本項(xiàng)目主要學(xué)習(xí)證券及證券投資的種類，股票和債券價(jià)值與收益率的計(jì)算，證券投資組合的策略與方法。理論教學(xué)內(nèi)容與方法教學(xué)內(nèi)容：任務(wù)6-1證券投資概述教學(xué)方法：任務(wù)6-2證券投資的收益評(píng)價(jià)啟發(fā)式互動(dòng)教學(xué)法任務(wù)6-3證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與組合案例教學(xué)法實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容與方法教學(xué)內(nèi)容：任務(wù)6-4技能訓(xùn)練教學(xué)方法：案例分析、學(xué)生討論教學(xué)內(nèi)容與時(shí)間安排任務(wù)6-1任務(wù)6-2任務(wù)6-3任務(wù)6-4參考資料《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心，北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2017教學(xué)過程（附教案紙頁）：教案紙教師活動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)活動(dòng)【組織教學(xué)】對(duì)聽課學(xué)生進(jìn)行考勤，做好考勤記錄，提出相關(guān)要求?！局R(shí)回顧】對(duì)上節(jié)課所學(xué)知識(shí)進(jìn)行提問，并對(duì)學(xué)生的回答進(jìn)行點(diǎn)評(píng)?！厩榫硨?dǎo)入】“股神”沃倫。巴菲特股票投資【任務(wù)學(xué)習(xí)】任務(wù)6-1證券投資概述一、證券投資的概念和目的（一）證券的概念及特點(diǎn)證券是指具有一定票面金額，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和債權(quán)，可以有償轉(zhuǎn)讓的憑證，如股票、債券等。證券具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性三個(gè)特點(diǎn)。（二）證券投資的概念和目的證券投資是指企業(yè)為獲取投資收益或特定經(jīng)營(yíng)目的而買賣有價(jià)證券的一種投資行為。不同企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的各有千秋，但總的來說有以下幾個(gè)方面：1．充分利用閑置資金，獲取投資收益2．為了控制相關(guān)企業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力3．為了積累發(fā)展基金或償債基金，滿足未來的財(cái)務(wù)需求4．滿足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求二、證券投資的種類（一）證券的種類1．按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系分類可分為所有權(quán)證券、信托投資證券和債權(quán)證券2．按證券的收益狀況分類證券按收益狀況分，可分為固定收益證券和變動(dòng)收益證券。3．按證券發(fā)行主體分類證券按發(fā)行主體可分為政府證券、金融證券和公司證券三種。4．按證券到期日的長(zhǎng)短分類按證券到期日的長(zhǎng)短分，可分為短期證券和長(zhǎng)期證券。(二)證券投資的分類1．債券投資債券投資是指企業(yè)將資金投入各種債券，如：國(guó)債、公司債和短期融資券等，相對(duì)于股票投資，債券投資一般風(fēng)險(xiǎn)較小，能獲得穩(wěn)定收益，但要注意投資對(duì)象的信用等級(jí)。2．股票投資股票投資是指企業(yè)購買其他企業(yè)發(fā)行的股票作為投資，如普通股、優(yōu)先股股票。股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大，收益也相對(duì)較高。3．組合投資組合投資是指企業(yè)將資金同時(shí)投放于債券、股票等多種證券，這樣可分散證券投資風(fēng)險(xiǎn)，組合投資是企業(yè)證券投資的常用投資方式。4．基金投資基金就是投資者的錢和其他許多人的錢合在一起，然后由基金公司的專家負(fù)責(zé)管理，用來投資于多家公司的股票或者債券。三、證券投資的一般程序1．合理選擇投資對(duì)象2．委托買賣3．成交4．清算與交割5．辦理證券過戶【課堂小結(jié)】一、證券投資的概念和目的二、證券投資的種類三、證券投資的一般程序【布置作業(yè)】課后相關(guān)練習(xí)題【情境認(rèn)知】案例閱讀鞏固本節(jié)知識(shí)點(diǎn)教案紙教師活動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)活動(dòng)【組織教學(xué)】對(duì)聽課學(xué)生進(jìn)行考勤，做好考勤記錄，提出相關(guān)要求?！局R(shí)回顧】對(duì)上節(jié)課所學(xué)知識(shí)進(jìn)行提問，并對(duì)學(xué)生的回答進(jìn)行點(diǎn)評(píng)?！救蝿?wù)學(xué)習(xí)】任務(wù)6-2證券投資的收益評(píng)價(jià)一、債券投資的收益評(píng)價(jià)（一）債券的價(jià)值債券的價(jià)值，又稱債券的內(nèi)在價(jià)值。債券的現(xiàn)金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售時(shí)獲得的現(xiàn)金兩部分。當(dāng)債券的購買價(jià)格低于債券價(jià)值時(shí)，才值得購買。1．債券價(jià)值計(jì)算的基本模型債券價(jià)值的基本模型主要是指按復(fù)利方式計(jì)算的每年定期付息、到期一次還本情況下的債券的估價(jià)模型。V==i·F(P/A，K，n)+F·(P/F，K，n)=I·（P/A，K，n）+F·（P/F，K，n）式中V—債券價(jià)值；i—債券票面利息率；I—債券利息；F—債券面值；K—市場(chǎng)利率或投資人要求的必要收益率；n—付息總期數(shù)。【例8-1】2．一次還本付息的單利債券價(jià)值模型我國(guó)很多債券屬于一次還本付息、單利計(jì)算的存單式債券，其價(jià)值模型為：V=F(1+i·n)/(1+K)n=F(1+i·n)·(P/F,K,n)公式中符號(hào)含義同前式。【例8-2】3.零息債券的價(jià)值模型零息債券的價(jià)值模型是指到期只能按面值收回，期內(nèi)不計(jì)息債券的估價(jià)模型。P=F/（1+K）n=F×（P/F，K，n）公式中的符號(hào)含義同前式?！纠?-3】（二）債券的收益率1.短期債券收益率的計(jì)算短期債券由于期限較短，一般不用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素，只需考慮債券價(jià)差及利息。其基本計(jì)算公式為：K=式中：S0―債券購買價(jià)格；S1―債券出售價(jià)格；I―債券利息；K―債券投資收益率?！纠?-4】2．長(zhǎng)期債券收益率的計(jì)算（1）一般債券收益率的計(jì)算一般債券的價(jià)值模型為：V=I·（P/A，K，n）+F·（P/F，K，n）式中：V—債券的購買價(jià)格；I—每年獲得的固定利息；F—債券到期收回的本金或中途出售收回的資金；K—債券的投資收益率；n—投資期限。由于無法直接計(jì)算收益率，必須采用逐步測(cè)試法及內(nèi)插法來計(jì)算，即：先設(shè)定一個(gè)貼現(xiàn)率代入上式，如計(jì)算出的V正好等于債券買價(jià)，該貼現(xiàn)率即為收益率；如計(jì)算出的V與債券買價(jià)不等，則須繼續(xù)測(cè)試，再用內(nèi)插法求出收益率?！纠?-5】（2）一次還本付息的單利債券收益率的計(jì)算【例8-6】（三）債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)1．債券投資的優(yōu)點(diǎn)（1）投資收益穩(wěn)定。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)較低。（3）流動(dòng)性強(qiáng)。2．債券投資的缺點(diǎn)（1）無經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。（2）購買力風(fēng)險(xiǎn)較大。二、股票投資的收益評(píng)價(jià)（一）股票的價(jià)值股票的價(jià)值又稱股票的內(nèi)在價(jià)值，是進(jìn)行股票投資所獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。股票帶給投資者的現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和股票出售時(shí)的資本利得。因此股票的內(nèi)在價(jià)值由一系列的股利和將來出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成，通常當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格低于股票內(nèi)在價(jià)值才適宜投資。1．股票價(jià)值的基本模型V=式中：V—股票內(nèi)在價(jià)值；dt—第t期的預(yù)期股利；K—投資人要求的必要資金收益率；Vn—未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格；2．股利零增長(zhǎng)、長(zhǎng)期持有的股票價(jià)值模型股利零增長(zhǎng)、長(zhǎng)期持有的股票價(jià)值模型為：V=d/K式中：V—股票內(nèi)在價(jià)值；d—每年固定股利；K—投資人要求的資金收益率?！纠?-7】3．長(zhǎng)期持有股票，股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值模型設(shè)上年股利為d0，本年股利為d1，每年股利增長(zhǎng)率為g，則股票價(jià)值模型為：V=d0（1+g）/（K-g）=d1/（K-g）【例8-8】4．非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值有些公司的股票在一段時(shí)間里高速成長(zhǎng)，在另一段時(shí)間里又正常固定增長(zhǎng)或固定不變，這樣我們就要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值?！纠?-9】（二）股票投資的收益率1．短期股票收益率的計(jì)算如果企業(yè)購買的股票在一年內(nèi)出售，其投資收益主要包括股票投資價(jià)差及股利兩部分，不須考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，其收益率計(jì)算公式如下：S1S0K=S1式中：K—短期股票收益率；S1—股票出售價(jià)格；S0—股票購買價(jià)格；d—股利。【例8-10】2．股票長(zhǎng)期持有，股利固定增長(zhǎng)的收益率的計(jì)算由固定增長(zhǎng)股利價(jià)值模型，我們知道：V=d1/（K-g），將公式移項(xiàng)整理，求K，可得到股利固定增長(zhǎng)收益率的計(jì)算模型：K=d1/V+g【例8-11】3．一般情況下股票投資收益率的計(jì)算V=式中：V—股票的買價(jià)；dt—第t期的股利；K—投資收益率；Vn—股票出售價(jià)格；n—持有股票的期數(shù)?！纠?-12】(三)股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)1．股票投資的優(yōu)點(diǎn)（1）投資收益高。（2）購買力風(fēng)險(xiǎn)低。（3）擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。2．股票投資的缺點(diǎn)（1）收入不穩(wěn)定。（2）價(jià)格不穩(wěn)定。（3）求償權(quán)居后。【課堂小結(jié)】一、債券投資的收益評(píng)價(jià)二、股票投資的收益評(píng)價(jià)【布置作業(yè)】課后相關(guān)練習(xí)題學(xué)生回答老師提問的問題學(xué)生練習(xí)學(xué)生練習(xí)學(xué)生練習(xí)學(xué)生練習(xí)學(xué)生練習(xí)學(xué)生練習(xí)鞏固本節(jié)知識(shí)點(diǎn)教案紙教師活動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)活動(dòng)【組織教學(xué)】對(duì)聽課學(xué)生進(jìn)行考勤，做好考勤記錄，提出相關(guān)要求。【知識(shí)回顧】對(duì)上節(jié)課所學(xué)知識(shí)進(jìn)行提問，并對(duì)學(xué)生的回答進(jìn)行點(diǎn)評(píng)?！救蝿?wù)學(xué)習(xí)】任務(wù)6-3證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與組合一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的變動(dòng)而影響證券市場(chǎng)上所有證券的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)的共同特點(diǎn)是：其影響不是作用于某一種證券，而是對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)發(fā)生作用，導(dǎo)致證券市場(chǎng)上所有證券出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有證券的投資總是存在的，并且無法通過投資多樣化的方法加以分散、回避與消除，故稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)。1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由有價(jià)證券的“空頭”和“多頭”等市場(chǎng)因素所引起的證券投資收益變動(dòng)的可能性。2．利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券投資收益變動(dòng)的可能性。3．購買力風(fēng)險(xiǎn)。購買力風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹所引起的投資者實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素影響個(gè)別企業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)。它是由單一因素造成的只影響某一證券收益的風(fēng)險(xiǎn)，屬個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，能夠通過投資多樣化來抵消，又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)。1．行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。是指由證券發(fā)行企業(yè)所處的行業(yè)特征所引起的該證券投資收益變動(dòng)的可能性。2．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。是指由于經(jīng)營(yíng)不善競(jìng)爭(zhēng)失敗，企業(yè)業(yè)績(jī)下降而使投資者無法獲取預(yù)期收益或者虧損的可能性3．違約風(fēng)險(xiǎn)。是指企業(yè)不能按照證券發(fā)行契約或發(fā)行承諾支付投資者債息、股息、紅利及償還債券本金而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。二、單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量一般包括算術(shù)平均法與概率測(cè)定法兩種。（一）算術(shù)平均法算術(shù)平均法是最早產(chǎn)生的單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定方法。其計(jì)算公式為：平均價(jià)差率=式中：各期價(jià)差率=（該時(shí)期最高價(jià)－最低價(jià)）÷（該時(shí)期最高價(jià)＋最低價(jià)）/2n—為計(jì)算時(shí)期數(shù)。證券投資決策可以根據(jù)平均價(jià)差率的大小來判斷該證券的風(fēng)險(xiǎn)大小，平均價(jià)差率大的證券風(fēng)險(xiǎn)也大；平均價(jià)差率小的證券風(fēng)險(xiǎn)則較小。利用算術(shù)平均法對(duì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定，其優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單明了，但其測(cè)定范圍有限，著重于過去的證券價(jià)格波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)所包含的內(nèi)容過于狹窄。因此，不能準(zhǔn)確地反映該證券投資未來風(fēng)險(xiǎn)的可能趨勢(shì)。（二）概率測(cè)定法1．標(biāo)準(zhǔn)差。判斷實(shí)際可能的收益率與期望收益率的偏離程度，一般可采用標(biāo)準(zhǔn)差指標(biāo)。其計(jì)算公式為：式中：—期望收益率(Ki·Pi)；Ki—第i種可能結(jié)果的收益率；Pi—第i種可能結(jié)果的概率；n—可能結(jié)果的個(gè)數(shù)；σ—標(biāo)準(zhǔn)差。一般來說，標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明實(shí)際可能的結(jié)果與期望收益率偏離越大，實(shí)際收益率不穩(wěn)定，因而該證券投資的風(fēng)險(xiǎn)大；標(biāo)準(zhǔn)差越小，說明實(shí)際可能的結(jié)果與期望收益率偏離越小，實(shí)際收益率比較穩(wěn)定，因而該證券投資的風(fēng)險(xiǎn)較小。2．標(biāo)準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)離差率又稱標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，可用來比較不同期望收益率的證券投資風(fēng)險(xiǎn)程度。其計(jì)算公式為：q=σ÷×100%一般來說，標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)越小，說明該證券投資風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)較低；否則反之?！纠?-13】三、證券投資組合（一）證券投資組合的策略與方法1．證券投資組合的策略（1）冒險(xiǎn)型策略（3）適中型策略2．證券投資組合的方法（2）把不同風(fēng)險(xiǎn)程度的證券組合在一起（3）把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起組合（二）證券組合投資的期望收益率=Ki·Wi·Pi=·Wi式中：—證券組合投資的期望收益率；—第i種證券的期望收益率；Wi—第種證券價(jià)值占證券組合投資總價(jià)值的比重；n—證券組合中的證券數(shù)。仍沿用例8-13中的資料，如該企業(yè)各投資50%于A、B證券，則組合投資的期望收益率為：=25%×0.5+20%×0.5=22.5%（三）證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn)證券組合投資的期望收益率可由各個(gè)證券期望收益率的加權(quán)平均而得，但證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn)并不是各個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，即i，證券投資組合理論研究表明，理想的證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn)一般要小于單獨(dú)投資某一證券的風(fēng)險(xiǎn)，通過證券投資組合可以規(guī)避各證券本身的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)舉例說明如下：【例8-14】（四）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量單一證券的值通常會(huì)由一些投資服務(wù)機(jī)構(gòu)定期計(jì)算并公布，證券投資組合的值則可由證券組合投資中各組成證券值加權(quán)計(jì)算而得，其計(jì)算公式如下：p=式中：p—證券組合的系數(shù)；wi—證券組合中第i種股票所占的比重；i—第i種股票的系數(shù)；n—證券組合中股票的數(shù)量?！纠?-15】(五)證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益1．證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益是投資者因承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而要求的，超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益。其計(jì)算公式為：Rp=p·（Km-Rf）式中：Rp—證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；p—證券組合的系數(shù)；Km—市場(chǎng)收益率，證券市場(chǎng)上所有股票的平均收益率；Rf—無風(fēng)險(xiǎn)收益率，一般用政府公債的利率來衡量?！纠?-16】2．證券投資的必要收益率證券投資的必要收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)收益率，即：Ki=Rf+（Km-Rf）這就是資本資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型（CAPM）。式中：Ki—第i種股票或證券組合的必要收益率；—第i種股票或證券組合的系數(shù)；Km—市場(chǎng)收益率，證券市場(chǎng)上所有股票的平均收益率；Rf—無風(fēng)險(xiǎn)收益率。【例8-17