2.財務(wù)管理的基礎(chǔ)

第二章財務(wù)管理的基本

價值觀念大連理工大學(xué)李延喜教授目錄ONTENTSC1貨幣時間價值2風(fēng)險和報酬3利率與通貨膨脹4本量利分析故事分享toryS水滸傳中的趣事魯提轄三拳打死鄭屠夫，被渭州府尹懸賞捉拿，賞金1000貫。北宋徽宗時期，1兩白銀值1貫，即770個銅錢。

同時，1石大米值1貫，1石大約59公斤。

1000貫即59000公斤大米，59噸。

現(xiàn)在大米價格5元/公斤，59噸價值接近30萬元。

則懸賞魯達(dá)的金額30萬元。

可見當(dāng)時殺人懸賞金額很高，也說明當(dāng)時政府資金比較雄厚。故事分享toryS第六回，魯智深倒拔垂楊柳魯智深請潑皮吃酒，一口豬，一頭羊，2、3擔(dān)酒。一頭豬大約出凈肉100斤，每斤30錢，大約3貫。一頭羊大約出凈肉30斤，每斤150-400錢，4.5貫。3擔(dān)酒，60斤，每斤10-50錢，600錢。

合計8.1貫

當(dāng)時九品官員年俸祿60兩白銀，每月5兩，折合5貫。一頓飯吃了一個月的俸祿。宋的物價是高還是低？貨幣時間價值第1節(jié)1.1貨幣時間價值定義貨幣的時間價值：指貨幣隨著時間的延續(xù)而發(fā)生的價值增值，是貨幣經(jīng)歷一定時間的投資、再投資所增加的價值，也叫資金的時間價值?，F(xiàn)在的1元錢和1年后的1元錢價值不等；資金在資金循環(huán)中（時間延續(xù)）不斷增值；貨幣的時間價值是相對數(shù)，是社會平均的資金成本。貨幣時間價值表現(xiàn)在：1.1貨幣時間價值定義例如，某高科技項目，立即開發(fā)可以獲得利潤100萬元，如果5年后開發(fā)獲得利潤150萬元。考慮時間價值，10%的資金報酬率。如何選擇投資？？現(xiàn)在開發(fā)，利潤進(jìn)行投資，5年后可以得到161萬元。1.2貨幣時間價值的意義貨幣時間價值表明在不同時點(diǎn)上，資金的籌集、投放、使用和回收其價值是不等的。用動態(tài)的眼光去看待資金。加強(qiáng)資金管理工作，提高資金使用的效率。資金能夠繁殖生息。課堂閱讀案例500多年前伊莎貝拉女王，給了哥倫布3萬美元，哥倫布發(fā)現(xiàn)了新大陸，并成為西班牙的殖民地，攫取了大量財富和資源。人們說，女王的投資決策英明。如果購買3萬美元的國債，4%利率，現(xiàn)在的價值？？17,500,000,000,000美元，17.5萬億相當(dāng)于美國股市總值課堂閱讀案例1626年白人用24美元，從印第安人手里買下曼哈頓島（紐約金融中心），被視為最大的詐騙案。390年后，如果按照7%的復(fù)利計算，這筆錢價值3.5萬億美元。而美國房地產(chǎn)總值22萬億美元。課堂閱讀案例印第安人可以買下美國16%的國土??！課堂閱讀案例要永遠(yuǎn)牢記貨幣時間價值。隨著時間延續(xù)，手中的貨幣會發(fā)生貶值，1980年的200元，夠一名學(xué)生一年消費(fèi)，現(xiàn)在可能夠一月的消費(fèi)。課堂閱讀案例問題1我們應(yīng)該樹立什么樣的資金觀念？財富觀念？1.3貨幣時間價值的表示方法一般表示符號：一種是相對數(shù)，即資金成本，通俗說法是利率。一種是絕對數(shù)，即資金成本額，又稱利息額。1.3貨幣時間價值的表示方法（1）貨幣時間價值兩種表現(xiàn)形式PV

或P（PresentValue）：現(xiàn)值FV

或F（FutureValue）：終值r

（Return）：單個期間的利（息）率，資金回報率t

（Time）：計算利息的期間數(shù)，資金周轉(zhuǎn)次數(shù)1.3貨幣時間價值的表示方法（2）貨幣時間價值的成因貨幣之所以具有時間價值，至少有三個因素：貨幣可用于投資，獲取收益，從而在將來擁有更多的貨幣量。貨幣的購買力會因通貨膨脹的影響而隨時間改變。未來的資金具有不確定性(風(fēng)險)。1.3貨幣時間價值的表示方法（3）貨幣時間價值的分析一是：現(xiàn)金流分析與現(xiàn)金流圖現(xiàn)金流分析是一種常用的資金運(yùn)動分析方法，它可以直觀地反映出每一時點(diǎn)資金的流動方向和數(shù)量（即資金的流出和流入），為進(jìn)一步的分析和計算奠定基礎(chǔ)。1.3貨幣時間價值的表示方法現(xiàn)金流圖是把資金的流動作為時間的函數(shù)用圖形和數(shù)字表示出來。如下圖。課堂例題某企業(yè)擬建造新項目，建設(shè)期為2年，項目投產(chǎn)后生命周期為5年。項目建設(shè)資金需要100萬元，建設(shè)開始時一次性投入。投產(chǎn)時，需要流動資金20萬元。投產(chǎn)后，每年現(xiàn)金收入80萬元，現(xiàn)金支出40萬元。項目結(jié)束時，固定資產(chǎn)殘值10萬元，收回流動資金。繪制現(xiàn)金流圖？課堂例題投資方案在生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流圖1.3貨幣時間價值的表示方法二是：單利和復(fù)利單利是指在規(guī)定的期限內(nèi)只計算本金的利息，每期的利息不計入下一期計息的本金，不產(chǎn)生新的利息收入。復(fù)利是指每期的利息收入在下期轉(zhuǎn)化為本金，產(chǎn)生新的利息收入，即所謂的“利滾利”。課堂案例：雞生蛋蛋生雞母雞一群母雞一只雞蛋課堂案例：雞生蛋蛋生雞第1年：30元利潤(全賣掉)或0元(一只不賣）；第2年：30元利潤或0元或4,530元=30×151(全部賣掉)；第3年：30元利潤或0元或4,530元或679,500元=30×22650(全部賣掉)；第4年：30元利潤或0元或4,530元或679,500元或101,925,000(全賣)。按雞蛋0.2元/只利潤、每只母雞年產(chǎn)150只蛋計算：課堂問題問題2這樣的故事是吹肥皂泡嗎？如果不是，生活中有人在做這樣的事情嗎？問題3日常生活中，你所了解的財務(wù)或者生活中的事情，哪些是復(fù)利計算，哪些是單利計算的？1.4貨幣時間價值的計算（1）資金一次發(fā)生的情形期初一次投入一筆資金，計算本利和P－投入的資金（本金）；Fn－投入的資金在第n年末的本利和。1.4貨幣時間價值的計算期初一次投入額為P，計算出第n期末本利和期各期初的數(shù)各期的利息各期末的本利和1PP×iP+P×i=P×(1+i)2P×(1+i)P×(1+i)×iP×(1+i)+P×(1+i)×i=P×(1+i)23P×(1+i)2P×(1+i)2×iP×(1+i)2+P×(1+i)2×i=P×(1+i)3nP×(1+i)n-1P×(1+i)n-1×iP×(1+i)n-1+P×(1+i)n-1×i=P×(1+i)n期初一次投入，n期末的本利和計算公式：（1）1.4貨幣時間價值的計算

常用符號表示，稱為終值系數(shù)。則Fn=P×（F/P，i，n）（2）——表示已知現(xiàn)值，求未來值；——利率，具體代入時只寫百分?jǐn)?shù)里面的數(shù)；——計算年限。

對不同的和，其終值系數(shù)可通過查閱終值系數(shù)表直接得到。課堂例題例1：某人將100元存入銀行，年利率10％，求10年末的本利和為多少錢？課堂例題因為所以或者因為所以解：課堂例題已知期末一筆資金的數(shù)額，計算現(xiàn)值由導(dǎo)出：（3）（4）式中：——表示已知未來值，求現(xiàn)值；——現(xiàn)值系數(shù)，可直接查現(xiàn)值系數(shù)表得到。課堂例題例2：如果已知年利率為10％，希望10年末能得到1000元，那么現(xiàn)在一次需存入多少錢？課堂例題解：由公式（2－3）、（2－4）可得課堂問題問題4什么是貨幣，它是否有價值？騰訊央視紀(jì)錄片貨幣的起源第二集20:10—23:00分猶太人放貸1.4貨幣時間價值的計算（2）資金等額發(fā)生的情形等額（又稱年金，即各期末發(fā)生相等的量）投入與未來值關(guān)系1.4貨幣時間價值的計算則：第一期末的A的未來值：第二期末的A的未來值：第N期末的A的未來值：N期A的未來值之和：1.4貨幣時間價值的計算對公式F進(jìn)行簡化：1.4貨幣時間價值的計算設(shè)各年末投入等額量A，年利率為i，則未來值F為：（5）1.4貨幣時間價值的計算已知年金求未來值，用符號表示為，可直接查閱有關(guān)附表得到，則（6）式中:

——表示知道各年末等額發(fā)生值求未來值。課堂例題例3：某家庭每年末均可結(jié)余10萬元，倘若及時存入銀行，年利率10％，求到第10年末時一次取出的本利和為多少？課堂例題解：由公式（2-5）或（2-6）可得課堂例題例4：某大學(xué)生畢業(yè)10年后準(zhǔn)備買房子，總房款110萬元，付首付40萬元，年利率10％。每年需要存多少錢？123410AAAAAF課堂例題解：由公式（2-7）或（2-8）可得課堂例題已知未來值F，求各年等額發(fā)生額A推導(dǎo)出：（7）（8）式中：A/F

——表示知道未來值求各年末等額發(fā)生值。課堂例題如果把利率改成5%，5年后買房子，每年需要存多少錢？課堂例題等額投入與現(xiàn)在值的關(guān)系課堂例題由于：所以推導(dǎo)出：（9）課堂例題用表示，則可得（10）式中：——表示已知年金求現(xiàn)值。課堂例題已知現(xiàn)在值，求年金由公式（2－9）和（2－10）可知，若已知一次期初（第一年初或第0年末）投入，求各年末等額量為多少，則可得到下式：（11）課堂例題同樣用表示，則可得（12）式中：——表示已知一次投入求各年等額量。課堂例題例5：某企業(yè)出售一條生產(chǎn)線，獲得現(xiàn)金1000萬元；該條生產(chǎn)線每年產(chǎn)生的凈收益200萬元，壽命還有10年。報廢后無殘值。假設(shè)利率為10%，出售生產(chǎn)線是否正確？1234101000200200200200200課堂例題該例題有兩種求解方法：第一種是把年金200萬元，按照10%利率求現(xiàn)值；第二種是把1000萬現(xiàn)值，按照10%利率，求年金；之后將結(jié)果進(jìn)行對比，判斷。課堂例題第一種是把年金200萬元，按照10%利率求現(xiàn)值由公式（2-9，2-10）：得到：課堂例題第二種是把1000萬現(xiàn)值，按照10%利率，求年金由公式（2-11，2-12）：得到：課堂問題：貨幣時間價值的兩個變量問題5r（i）的問題？也是資金的回報率問題？投資回報率（ROI，ReturnonInvestment）權(quán)益回報率，凈資產(chǎn)報酬率(ROE，ReturnonEquity)資產(chǎn)回報率（ROA，ReturnonAsset）利息率（i，InterestRates）年度百分比，實際年率（APR，AnnualPercentageRate）課堂問題：貨幣時間價值的兩個變量問題6t的問題？也是計算期間長短的問題？一年為一期一月為一期一天為一期視頻——校園貸的計息周期1.4貨幣時間價值的計算永續(xù)年金永遠(yuǎn)持續(xù)的現(xiàn)金流，每期都發(fā)生相同的現(xiàn)金流，沒有終點(diǎn)。所以沒有未來值，只能求現(xiàn)值。1234……PAAAAA1.4貨幣時間價值的計算計算永續(xù)年金現(xiàn)值的公式為：（13）課堂例題例6：某財務(wù)公司出售理財產(chǎn)品，20歲時，交3萬元，以后每年得到3000元。假設(shè)年利率為10%，你是否買該產(chǎn)品？假設(shè)人的壽命為80歲。60年得到的年金的現(xiàn)值：P=3000/（1+10%）+3000/（1+10%）2+……+3000/（1+10%）60=29740元不買該產(chǎn)品。1.4貨幣時間價值的計算增長的永續(xù)年金現(xiàn)值的計算g：增長率A：每期末的現(xiàn)金流1.4貨幣時間價值的計算（14）課堂例題例6：某公司發(fā)行股票，價格200元/股，該公司承諾，每年分紅10元/股，每年股利增長2%。假設(shè)年利率為8%，你是否買該公司股票？股票的現(xiàn)值：P=10/（1+8%）+10（1+2%）/（1+8%）2+……+10(1+2%)n-1/（1+8%）n=10/(8%-2%)=166.7元不買該股票。課堂問題問題7年金的特點(diǎn)是什么？問題8如果遇到年初等額發(fā)生的資金量該怎么計算？1.4貨幣時間價值的計算（3）實際年利率、年度百分率利息通常以年度百分率（APR）和一定的計息次數(shù)來表示實際計算時往往用到實際年利率。實際年利率（EAR）：每年進(jìn)行一次計息時的對應(yīng)利（息）率。課堂例題例7：銀行A的貸款利率為：年度百分率12.3%，按年計息；銀行B的貸款利率為：年度百分率12%，按月計息；哪個銀行的貸款實際年利率低？年度百分率12％的實際年利率課堂例題

m：每年的計息次數(shù)（15）實際應(yīng)用例題選擇1：租賃汽車4年，每月租金300元選擇2：購買汽車，車價為18,000元；4年后，預(yù)期以6,000元將汽車賣掉如果資本成本為每月0.5％，哪個選擇更合算？實際應(yīng)用例題答案：租賃的現(xiàn)值：購車的現(xiàn)值：實際應(yīng)用例題31歲起到65歲，每年存入1000元預(yù)期壽命80歲APR65歲時的財富每月養(yǎng)老金12%507,0736,08510%302,1463,2748%184,2491,761銀行存款問題某人現(xiàn)有一筆錢共計1萬元，想存入銀行以備40年后使用。具體存款條件如下（1997年利率）：定期年限135≥8年利息率（%）7.28.289.3610.44銀行存款問題試確定存款計劃并計算到期本利和。存款期限（年）計算過程結(jié)果（萬元）11(1+i)40=1(1+7.2%)4016.13531(1+3i)13(1+k)=1(1+3×8.28%)13(1+7.2%)19.1851(1+5i)8=1(1+5×9.36%)821.5681(1+8i)5=1(1+8×10.44%)520.815銀行存款問題某人現(xiàn)有一筆錢共計1萬元，想存入銀行以備40年后使用。具體存款條件如下（2009年利率）：定期年限1235年利息率（%）4.144.685.405.85銀行存款問題試確定存款計劃并計算到期本利和。存款期限（年）計算過程結(jié)果（萬元）1(1+i)40=(1+4.14%)405.252(1+2i)20=5.915.913(1+3i)13(1+0.0414)=7.317.315(1+5i)8=7.717.71還款方式問題某公司從某銀行以復(fù)利率10%貸款100萬元用于技術(shù)改造，銀行要求貸款必須在五年內(nèi)還清，雙方商定了四種不同的還款方式：從借款當(dāng)年起，每年只付利息不還本金，本金在第五年末一次償還；還款方式問題從借款當(dāng)年起，每年末等額還本金和當(dāng)年全部利息；從借款當(dāng)年起，每年均勻償還全部本利和；在借款期既不還本也不付息，本息在第五年末一次償還。還款方式問題試就以上四種還款方式求出：年末應(yīng)付利息？年末支付前的欠款總額？年末支付的金額？年末支付后尚欠銀行的款額？還款方式問題年末應(yīng)付利息？年份12345A1010101010B110110110110110C10101010110D1001001001000還款方式問題年末支付前的欠款總額？年份12345A108642B11088664422C3028262422D806040200還款方式問題年末支付的金額？年份12345A108.366.564.582.40B11091.9872.1650.3626.38C26.3826.3826.3826.3826.38D83.6265.6045.7823.980還款方式問題年末支付后尚欠銀行的款額？年份12345A00000B110121133.1146.4161.1C0000161.1D110121133.1146.40風(fēng)險收益第2節(jié)2.1風(fēng)險的含義一般說來，風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。風(fēng)險是事件本身的不確定性，具有客觀性。風(fēng)險的大小隨時間的變化而變化，可以說是“一定時期內(nèi)”的風(fēng)險。2.2風(fēng)險的后果風(fēng)險可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。視頻：1929年美國股市崩盤引發(fā)經(jīng)濟(jì)大蕭條課堂閱讀案例如果你（或者你認(rèn)識的某人）是個經(jīng)常參與博彩的人，一定要了解各種活動可能發(fā)生的概率，然后再做出慎重選擇。買彩票中獎的概率是多少？是否應(yīng)該購買彩票？課堂閱讀案例下面是一個大家樂頭獎的中獎概率表：大家樂頭獎：值得一博嗎？贏得頭獎的概率：1：76275360死于火災(zāi)的概率：1：20788308被狗咬死的概率：1：18016533被閃電劈死的概率：1：4289651死于浴缸的概率：1：801923飛機(jī)失事死難的概率：1：391000死于車禍的概率：1：6200課堂閱讀案例課堂拋硬幣實驗拋起一個硬幣，字朝上，贏10元；字朝下，輸10元。你愿意怎樣來拋硬幣？？2.3風(fēng)險的分類（1）從單個投資主體角度，風(fēng)險分為市場風(fēng)險和特有風(fēng)險。市場風(fēng)險：指那些影響所有公司即整個市場的因素引起的風(fēng)險，例如經(jīng)濟(jì)危機(jī)、自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等。特有風(fēng)險：指只影響個別公司的特有事件而造成的風(fēng)險。例如，企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險、事故風(fēng)險等。2.3風(fēng)險的分類（2）從企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營角度，風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險：指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險：指企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營而增加的風(fēng)險。2.4風(fēng)險收益的含義投資收益是指投資者在一定時期內(nèi)所獲得的總利得或損失。從方法上看，是在期末將價值的增減變動或現(xiàn)金流入與期初值進(jìn)行比較。風(fēng)險收益就是投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。投資收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率2.4風(fēng)險收益的含義風(fēng)險和收益率的關(guān)系—證券市場線Rβ證券市場線SML（SECURITYMARKETLINE）RF無風(fēng)險收益率低風(fēng)險投資的風(fēng)險收益率一般風(fēng)險投資的風(fēng)險收益率高風(fēng)險投資的風(fēng)險收益率00.51.02.0課堂案例保險公司某年購買3000萬元國債，年利率4%，五年后到期，取得本利和共計3600萬元，投資收益為600萬元。張先生購買某公司股票3000股，購買價格5元，第一年分紅500元，第二年分紅600元，第三年分紅300元，第四年分紅600元。第五年3月賣出，價格28元，獲利69000元。課堂案例金百利公司某年4月在商品交易所買入銅309合約300手（1500噸），價格20000元/噸，支付保證金300萬元。8月份將合約賣出，價格31000元/噸，獲利1650萬元。投資者風(fēng)險偏好實驗讓我們來做這樣一個實驗：假設(shè)你做一項短期投資，收益以下可能：A.你一定能賺30000元。B.你有80%可能賺40000元，20%可能性什么也得不到。你會選擇哪一個呢？投資者風(fēng)險偏好實驗按照“理性人”假設(shè)，方案A的期望收益是30000元，方案B的收益是40000*80%=32000元，所以選擇方案B。而實驗的結(jié)果是大多數(shù)人選擇的是方案A,當(dāng)人們處于收益狀態(tài)時，大部分人都是風(fēng)險厭惡者。投資者風(fēng)險偏好實驗讓我們來做這樣一個實驗：假設(shè)你做一項投資，收益可能為：A你一定會賠30000元。B你有80%可能賠40000元，20%可能不賠錢。你的選擇是什么呢？投資者風(fēng)險偏好實驗按照“理性人”假設(shè)，方案A的損失是30000元，方案B是40000*80%=32000元，所以選擇方案A。而實驗的結(jié)果是大多數(shù)人選擇的是方案B。即處于損失預(yù)期時，大多數(shù)人變得甘冒風(fēng)險。女兒給媽媽的一封信2.5風(fēng)險收益的計量（1）概率分布任何一個事件的概率分布都必須符合：0≤Pi≤1（16）2.5風(fēng)險收益的計量（2）期望收益率（17）式中：——期望收益率；

——第種可能的收益率；

——第種可能結(jié)果的概率；——所有可能結(jié)果的數(shù)目。2.5風(fēng)險收益的計量（3）離散程度方差標(biāo)準(zhǔn)差（18）（19）2.5風(fēng)險收益的計量（4）標(biāo)準(zhǔn)差率用于衡量風(fēng)險與期望收益的關(guān)系式中：V——標(biāo)準(zhǔn)差率。2.5風(fēng)險收益的計量（1）風(fēng)險收益率的計算風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)差率（20）投資收益率：（21）——投資收益率；——無風(fēng)險收益率；——風(fēng)險收益率；——風(fēng)險價值系數(shù)；——標(biāo)準(zhǔn)差率。式中：課堂例題例8：假設(shè)某企業(yè)有一投資項目，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇。這兩個方案在未來三種經(jīng)濟(jì)狀況下的預(yù)期收益率及其概率分布如下表所示。經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率A方案預(yù)期收益率B方案預(yù)期收益率繁榮30%90%20%正常40%15%15%衰退30%-60%10%合計1.0

A、B方案預(yù)期收益率及其概率分布課堂例題A方案的期望收益率為：B方案的期望收益率為：兩方案的預(yù)期收益率相同，但從右圖中我們可以看出其概率分布并不相同。要運(yùn)用離散程度來定量地衡量風(fēng)險大小。概率051015252030課堂例題A方案的標(biāo)準(zhǔn)差為：B方案的標(biāo)準(zhǔn)差為：雖然A方案和B方案的期望收益率相同，但相比之下，A方案的風(fēng)險要比B方案的風(fēng)險大得多。課堂例題如果期望收益率不等，則必須計算標(biāo)準(zhǔn)差率才能比較兩個方案的優(yōu)劣程度。例如，假設(shè)上例中A方案的期望收益率為20％，B方案的期望收益率為15％，則在此情況下兩方案就無法直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來比較，只能通過求出這兩個方案的標(biāo)準(zhǔn)差率后才能進(jìn)行比較。課堂例題根據(jù)兩個方案的標(biāo)準(zhǔn)差，計算標(biāo)準(zhǔn)差率分別為：A方案為獲得1%的收益，承擔(dān)290%的風(fēng)險;B方案為獲得1%的收益，承擔(dān)25.8%的風(fēng)險。課堂問題問題9是否存在無風(fēng)險的投資品種？問題10在風(fēng)險和收益之間，你喜歡選擇哪個？為什么？利率與通貨膨脹第3節(jié)3.1利率對財務(wù)的影響利率又稱利息率，是衡量資金增值量的基本單位，也就是資金的增值同投入資金的價值之比。從資金流通的借貸關(guān)系來看，利率是一個特定時期使用資金這一資源的交易價格。從投資者角度看，利率是投資者期望獲得的收益率。3.1利率對財務(wù)的影響（1）利率的分類按利率之間的變動關(guān)系，可分為基準(zhǔn)利率和套算利率基準(zhǔn)利率。又稱基本利率，是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。套算利率。是指基準(zhǔn)利率確定后，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項的特點(diǎn)而換算出來的利率。3.1利率對財務(wù)的影響按債權(quán)人取得的收益情況，可分為實際利率和名義利率實際利率。是指在貨幣實際購買力不變的情況下的利率，或是指在物價有變化時，扣除通貨膨脹補(bǔ)償以后的利率。名義利率。是指包含對通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦省?.1利率對財務(wù)的影響二者之間的關(guān)系是：K=K0+I

（22）式中：——名義利率；I——預(yù)期的通貨膨脹率?！獙嶋H利率；3.1利率對財務(wù)的影響按在借貸期內(nèi)是否可以調(diào)整，可分為固定利率和浮動利率固定利率。是指在借貸期內(nèi)固定不變的利率。浮動利率。是指在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率。3.1利率對財務(wù)的影響按利率變動與市場的關(guān)系，可分為市場利率和法定利率市場利率。是指根據(jù)資金市場上的供求關(guān)系，隨市場規(guī)律而自由變動的利率。法定利率。是指由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率。3.1利率對財務(wù)的影響（3）利率對公司財務(wù)管理活動的影響對籌資和投資決策的影響一方面，利率是企業(yè)籌資和投資決策的標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，在長期借貸資金和短期借貸資金的安排上起重要作用。3.1利率對財務(wù)的影響利率高低對證券價格的影響一方面，利率水平的高低對上市公司發(fā)行的股票、債券價格產(chǎn)生雙重影響；另一方面，利率與證券收益率的相關(guān)程度極高。3.2通貨膨脹對財務(wù)的影響（1）通貨膨脹的含義一定時期內(nèi)紙幣的發(fā)行量超過流通中所需要的金屬貨幣量而導(dǎo)致的物價上漲的現(xiàn)象。產(chǎn)生的原因主要是：貨幣超發(fā)，造成流通中的貨幣量增加，幣值下降，物價上漲。經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。世界上通貨膨脹最嚴(yán)重的國家—津巴布韋視頻課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹一、金屬鑄幣時期的貨幣貶值中國歷史上以銅鑄幣為主，出現(xiàn)多次名義價值和實際價值不符，引起貨幣貶值，物價上漲的事件。（一）自公元7年到14年，王莽三次改革幣制。第一次，下令除五銖錢（古算法以24銖為1兩），鑄“大泉”，重12銖，值五銖錢50；又造“契刀”，值500；“錯刀”，值5000。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹第二次，廢除“錯刀”及五銖錢，另發(fā)行“寶貨”，計有五物（金、銀、龜、貝、銅），六名（錢貨、黃金、銀貨、龜貨、貝貨、布貨）共28品，不僅換算困難，每一品與其它27品之間會產(chǎn)生756種比值，而且比價極不合理。第三次，王莽作貨布、貨泉兩種并行。貨泉重5銖，貨布重25銖，但一個貨布卻值25個貨泉。結(jié)果“每一易錢，民用破業(yè)”，“農(nóng)商失業(yè)，食貨俱廢”，最后迅速滅亡。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹（二）三國時期。公元189年，董卓進(jìn)京，毀五銖錢，更鑄小錢，“肉好無輪廓，不磨鑢（聲同慮）。于是貨輕而物貴，谷一斛至數(shù)十萬，自是后錢貸不行”。董卓鑄惡質(zhì)錢引起物價飛漲，是對人民的一種掠奪，最后失敗。吳國在公元236年鑄“大泉五百”，重7克，238年又鑄“大泉當(dāng)千”，重14.5克，甚至還有“大泉二千”、“大泉五千”。大錢出籠后，導(dǎo)致物價上漲，后被迫停鑄。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹（三）南宋時期。公元465年南宋前廢帝劉子業(yè)鑄二銖錢，“形式轉(zhuǎn)細(xì)。官錢每出，民間即模效之，而大小厚薄，皆不及也。無輪廓，不磨鑢……謂之鵝眼錢。劣于此者，謂之涎環(huán)錢。入水不沉，隨手破碎，十萬錢不盈一掬，斗米一萬”結(jié)果引起社會經(jīng)濟(jì)停滯，宋王朝走向崩潰。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹（四）唐玄宗后期，生活奢侈，軍費(fèi)開支浩大。他死后，乾元元年（758年）唐肅宗實行通貨貶值政策，鑄造大錢，稱“乾元重寶”。重5.97克，一文當(dāng)開元通寶錢十文。次年又鑄“重輪乾元重寶”，重11.94克，重量為開元錢的三倍，卻當(dāng)開元錢五十。大錢發(fā)行后引起的后果：一是物價飛漲?！肮葍r騰貴，米斗至七千，餓死者相枕于道”；二是盜鑄嚴(yán)重。三是貨幣流通出現(xiàn)混亂，有實錢和虛錢雙重價格。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹二、古代紙幣的通貨膨脹（一）北宋末年。宋徽宗在位時，政府濫發(fā)交子，交子信用下降，大觀元年（1107年）把交子務(wù)改為錢引務(wù)，改稱交子為錢引。河、湟的軍費(fèi)全仰發(fā)行紙幣來解決。發(fā)行額達(dá)2655余萬貫，由于兩界發(fā)行，其數(shù)相當(dāng)于神宗以前的42倍，一般貶值3／4，有些地區(qū)貶值90％，引起物價飛漲，民怨沸騰，北宋政權(quán)在內(nèi)外交困中終于走向了滅亡。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹（二）南宋時期。南宋紙幣有多種，主要是會子。寧宗開禧年間（1205～1208年）靠大量發(fā)行紙幣作為軍費(fèi)，從此發(fā)行額扶搖直上。開禧年間發(fā)行14000萬貫，到淳祐六年（1246年）65000萬貫。導(dǎo)致會子幣值直線下降：乾道四年（1168年）一貫合銅錢770文，咸淳三、四年（1267～1268年）為75文，已跌到不足1／10。在此情況下，“市井視之，糞土不如，朝廷寶貨，自輕太甚”。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹（三）元代貨幣以紙幣為主，其紙幣制度稱為鈔法。至元十年（1350年）發(fā)行至正交鈔，一貫合至元寶鈔二貫，二鈔并行流通。至元十七年（1280年）起，為應(yīng)付財政困難大量印鈔，出現(xiàn)惡性通貨膨脹?！蔽飪r騰躍，價逾十倍，又值海內(nèi)大亂，軍儲供給，賞賜犒勞，每日印造，不可數(shù)計。所在郡縣，皆以物貨相貿(mào)易。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹三、近現(xiàn)代紙幣的通貨膨脹（一）法幣改革。1935年，國民黨政府為擺脫銀本位制，實行法幣改革，規(guī)定由中央、中國、交通三銀行發(fā)行的鈔票為法幣；禁止白銀流通；將白銀收歸國有；法幣匯價為一元等于英鎊一先令二便士。法幣是一種以外匯為本位的貨幣制度。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹1942年7月，法幣的發(fā)行集中到中央銀行。在法幣改革前，1934年底全國主要銀行發(fā)行的兌換券總計約5.6億元。至1948年8月已達(dá)6636946億。與此同時，物價上漲得更快，如以1937年6月重慶物價指數(shù)為1，1948年8月上漲至1551000。而上海物價比重慶更高，如以1937年6月為1，則1948年8月21日為4927000。當(dāng)時有人說，戰(zhàn)前能買一頭牛，這時只能買1／3包火柴。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹（二）金圓券。國民黨政府于1948年8月發(fā)行了金圓券。法幣按300萬元合金圓券1元收兌。企業(yè)及個人持有的金銀外幣限期兌換金圓券，違者沒收。金圓券發(fā)行限額為20億，發(fā)行準(zhǔn)備必須有40％為金、銀、外匯。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹金圓券表現(xiàn)上是金匯兌本位制，實際上是一個騙局，因為黃金收歸國有，外匯不能買賣。相反，國民黨政府借發(fā)行金圓券大規(guī)模掠奪了人民手中的金銀外匯。從1948年8月23日到10月31日，中央銀行收兌的金銀外匯約合2億美元。課堂閱讀：中國歷史上的通貨膨脹金圓券原定限額發(fā)行20億，到1949年4月上海解放前夕，已達(dá)51612.40億。金圓券面額從一元一直發(fā)到五十萬、一百萬。物價也一日數(shù)漲。金圓券僅發(fā)行9個