2024 注塑機(jī)專題：消費品以舊換新有望拉動內(nèi)需下游出海帶來增長新動能

2024年8月18日強于大市|維持52周最高52周最低1171.691090.08行業(yè)相對指數(shù)表現(xiàn)(相對值)行業(yè)相對指數(shù)表現(xiàn)(相對值)機(jī)械設(shè)備機(jī)械設(shè)備一滬深300-2%-5%-8%-11%22%23-082023-102024-0《軌交設(shè)備專題報告(1):如何看待軌交的復(fù)蘇周期和結(jié)構(gòu)性機(jī)會》-2024.08.02注塑機(jī)專題：消費品以舊換新有望拉動內(nèi)需，下游出海帶來增長新動能投資要點注塑機(jī)在塑料加工領(lǐng)域占據(jù)著核心地位，是實現(xiàn)注射成型工藝的關(guān)鍵設(shè)備。注塑機(jī)能夠?qū)崴苄曰驘峁绦运芰贤ㄟ^成型模具加工成多液壓系統(tǒng)以及電氣控制系統(tǒng)，注射與鎖模為核心系統(tǒng)，機(jī)器成本占比中機(jī)械類、電氣類占主要部分。注塑機(jī)按不同因素的分類方式不盡相同，不同類型注塑機(jī)完成注射成型的工作流程基本相同，主要包括塑式的注塑機(jī)各有優(yōu)劣，從發(fā)展趨勢上來看，鎖模力較小的注塑機(jī)正在還可將注塑機(jī)分為二板和三板兩類。二板注塑機(jī)主要采用直壓方式工二板機(jī)由于沒有機(jī)絞機(jī)構(gòu)，傳動慣性小，移模油缸推力需求較小，可降低移模能耗，是大型注塑機(jī)的發(fā)展方向。我國注塑機(jī)行業(yè)上下游共同構(gòu)建了成熟的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，國產(chǎn)品牌正向高端市場轉(zhuǎn)型。上游部分專注于原材料的供應(yīng)，中游環(huán)節(jié)涉及到注塑機(jī)的實際生產(chǎn)和制造，下游環(huán)節(jié)涵蓋了汽車制造、家用電器和包裝飲料行業(yè)等多種應(yīng)用場景。中國注塑成型裝備的產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)十余年位居世界第一，已成為我國塑料機(jī)械行業(yè)產(chǎn)量最大、產(chǎn)值最高、出口最多的第一大類。在全球注塑機(jī)市場的競爭中，歐洲和日本公司在高端領(lǐng)域的競爭中保持領(lǐng)先。中國的注塑機(jī)制造商正在向高端市場轉(zhuǎn)型，力圖提升自身的市場地位。國內(nèi)需求增長穩(wěn)健，設(shè)備更新及以舊換新有望拉動內(nèi)需。近15年間中國塑料制品的產(chǎn)量經(jīng)歷了顯著增長，且伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而波動。今年以來，國內(nèi)塑料制品其實已經(jīng)呈現(xiàn)回暖的增長態(tài)勢，自9月起注塑機(jī)行業(yè)景氣度有望顯著回升。下游需求是促進(jìn)注塑機(jī)行業(yè)發(fā)展的核心動力，下游需求旺盛將促進(jìn)注塑機(jī)市場規(guī)模進(jìn)一步提升。汽車輕量化是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心戰(zhàn)略之一，也是推動注塑機(jī)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。政策推動的設(shè)備更新與消費品以舊換新措施也將切實地影響到汽車、家電等注塑機(jī)重要下游的需求情況。國內(nèi)競爭格局較為穩(wěn)定，出海有望打破成長天花板。在國內(nèi)市場的競爭格局中，主要領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)掌握了中高端市場的主導(dǎo)權(quán)，而眾多中小型制造商則主要集中在中低端市場，形成了“一超多強”的局面。產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢加已形成的規(guī)模效應(yīng)，鑄造了國內(nèi)頭部品牌的護(hù)城河。國內(nèi)注塑機(jī)市場競爭對于價格和成本控制的要求更為嚴(yán)苛，海外市場整體盈利能力顯著高于國內(nèi)。國內(nèi)企業(yè)為謀求規(guī)模和盈利能力的快速成長，重心放在出海拓展上是更為適合的。證券研究報告：機(jī)械設(shè)備|深度報告市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分海外市場中國產(chǎn)注塑機(jī)品牌的市占率仍處于較低水平，滲透率提升空間廣闊。國內(nèi)企業(yè)一方面可以通過性價比的優(yōu)勢提高海外市場中低端注塑機(jī)領(lǐng)域的滲透率，另一方面可以憑借更優(yōu)秀的響應(yīng)、配合去提高特定應(yīng)用場景定制化的項目訂單占比。國產(chǎn)品牌出海邁向高端化的過程中，中國注塑機(jī)企業(yè)有望乘汽車和3C電子出海建設(shè)產(chǎn)能的浪潮，迅速拓展國際市場。家電行業(yè)伴隨“一帶一路”以及新興市場的發(fā)展，也將推動我國注塑機(jī)行業(yè)的旺盛出海需求。產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：海天國際、伊之密、拓斯達(dá)注塑機(jī)行業(yè)景氣度提升不及預(yù)期；國內(nèi)注塑機(jī)企業(yè)海外拓展受阻風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21注塑機(jī)：重要的塑料制品成型設(shè)備 51.1塑料機(jī)械行業(yè) 51.2注塑機(jī)：塑料成型關(guān)鍵設(shè)備，能夠生產(chǎn)精細(xì)制品 61.3注塑機(jī)的工作原理及分類 81.4注塑機(jī)上下游及行業(yè)規(guī)模 1.5注塑機(jī)行業(yè)競爭格局：國產(chǎn)企業(yè)正向高端市場轉(zhuǎn)型 2注塑機(jī)行業(yè)迎來多重發(fā)展新機(jī)遇 2.1國內(nèi)需求增長穩(wěn)健，設(shè)備更新及以舊換新有望拉動內(nèi)需 2.2國內(nèi)競爭格局較為穩(wěn)定，出海有望打破成長天花板 2.3海外市場滲透率較低，疊加新興市場快速發(fā)展拉動需求 3產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的 4風(fēng)險提示 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3圖表目錄圖表1:2018-2023年中國塑料加工專用設(shè)備產(chǎn)量(萬臺) 6圖表2:2021年中國塑料加工專用設(shè)備產(chǎn)量地區(qū)分布 6圖表3:注塑機(jī)主要構(gòu)成介紹 7圖表4:注塑機(jī)子系統(tǒng)分類、零部件及整機(jī)地位 8圖表5:2023年泰瑞機(jī)器主要原材采購情況 8圖表6:注塑機(jī)分類 8圖表7:注塑機(jī)主要工作流程 9圖表8:不同驅(qū)動方式的注塑機(jī)優(yōu)缺點對比 圖表9:二板注塑機(jī)合模裝置圖示 圖表10:三板注塑機(jī)合模裝置圖示 圖表11:注塑機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況 圖表12:2017-2022中國注塑機(jī)市場規(guī)模及同比變化 圖表13:2022-2030E全球注塑機(jī)市場規(guī)模預(yù)測 圖表14:注塑機(jī)行業(yè)全球市場競爭格局 圖表15:2009-2023年中國塑料制品產(chǎn)量及同比 圖表16:2024年2-7月中國塑料制品產(chǎn)量及同比 圖表17:中國注塑機(jī)行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域占比 圖表18:2021年中國注塑機(jī)行業(yè)市場格局 圖表19:伊之密國內(nèi)外業(yè)務(wù)毛利率對比 圖表20:泰瑞機(jī)器國內(nèi)外業(yè)務(wù)毛利率對比 圖表21:2023年全球注塑機(jī)行業(yè)分地區(qū)市場占比 圖表22:近三年我國注塑機(jī)每月進(jìn)出口金額及趨勢 圖表23:2017-2023年我國注塑機(jī)進(jìn)出口金額對比 圖表24:2017-2024H1我國注塑機(jī)進(jìn)出口單價對比 塑料機(jī)械泛指在塑料加工領(lǐng)域內(nèi)應(yīng)用的各類機(jī)械設(shè)備和設(shè)施，它們是承擔(dān)著固體/流體物料的傳輸、分離、破碎、磨碎及干燥等一系列基本工序的通用性機(jī)械設(shè)備。按照塑料制品的制造流程，塑料機(jī)械可以被劃分為四個主要類別：塑料配混機(jī)械、塑料成型機(jī)械、塑料二次加工機(jī)械和塑料加工輔助機(jī)械或設(shè)備。具體來說，塑料配混機(jī)械負(fù)責(zé)生產(chǎn)各類形式的塑料配混料，如篩選機(jī)、破碎機(jī)和研磨機(jī)等；塑料成型設(shè)備則用于將塑料原料轉(zhuǎn)化為半成品或成品，其中包括壓塑機(jī)、注塑機(jī)、擠塑機(jī)、吹塑機(jī)、壓延機(jī)、滾塑機(jī)、發(fā)泡機(jī)等設(shè)備；塑料二次加工機(jī)械則對半成品或成品進(jìn)行進(jìn)一步的加工和表面處理，包括熱成型機(jī)、真空蒸鍍機(jī)、包括自動計量供料設(shè)備、廢料自動回收裝置、自動厚度測量設(shè)備以及原材料的輸送和儲存系統(tǒng)等。塑料機(jī)械產(chǎn)量隨需求逐年增加，浙江、廣東等地占據(jù)塑機(jī)生產(chǎn)核心位置。由于高分子復(fù)合材料性能的持續(xù)進(jìn)步和廣泛應(yīng)用，中國塑料機(jī)械行業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)的多個關(guān)鍵領(lǐng)域，如航空、國防、化工、電子、通信、醫(yī)療、可再生能源、建筑、包裝、家電、汽車、交通和農(nóng)業(yè)等，提供了至關(guān)重要的設(shè)備支持，發(fā)展前廣闊，在專用設(shè)備制造業(yè)中占據(jù)了舉足輕重的地位。2023年我國塑料加工專用設(shè)備產(chǎn)量達(dá)到了38.99萬臺，就分布而言，以2021年的數(shù)據(jù)為例，浙江和廣東兩省的產(chǎn)量在全國的占比分別為39.13%和16.99%,凸顯了這兩個地區(qū)在塑機(jī)生產(chǎn)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5圖表1:2018-2023年中國塑料加工專用設(shè)備產(chǎn)量(萬臺)圖表2:2021年中國塑料加工專用設(shè)備產(chǎn)量地區(qū)分布201820192020202120222023■浙江■廣東■河北■江蘇■重慶■其他1.2注塑機(jī)：塑料成型關(guān)鍵設(shè)備，能夠生產(chǎn)精細(xì)制品注塑機(jī)在塑料加工領(lǐng)域占據(jù)著核心地位，是實現(xiàn)注射成型工藝的關(guān)鍵設(shè)備。注塑是一種廣泛應(yīng)用于工業(yè)制造領(lǐng)域，用于生產(chǎn)各類造型產(chǎn)品的技術(shù)，它既可以應(yīng)用于橡膠制品的生產(chǎn)，也可以用于塑料制品的制造。注塑技術(shù)主要分為注塑成型模壓法和壓鑄兩種不同的工藝。注塑成型裝備作為塑料加工業(yè)中使用量最大的加工機(jī)械，可直接生產(chǎn)大量的塑料制品，還是組成注拉吹工業(yè)的關(guān)鍵設(shè)備，在塑料機(jī)械領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，大約占全部塑料成型機(jī)械產(chǎn)值的40%,是衡量塑料機(jī)械制造能力的重要標(biāo)志。注塑機(jī)是一種高度自動化的設(shè)備，通常被稱為注射成型機(jī)或簡稱注射機(jī)，它能夠處理熱塑性塑料或熱固性塑料材料，利用特定的塑料成型模具，生產(chǎn)出形態(tài)各異、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的塑料產(chǎn)品。注塑機(jī)的主要作用是將熱塑性塑料顆粒加熱熔化，然后通過注射的方式，將其轉(zhuǎn)變?yōu)樗璧淖罱K產(chǎn)品形態(tài)，并在每個步驟中完成材料的熔融、注射、保壓和冷卻固化等循環(huán)步驟。注塑機(jī)具備一次性成型的能力，能夠制造出外形精細(xì)、尺寸精度高，甚至可以包含金屬嵌件的塑料組件。注塑機(jī)能夠?qū)崴苄曰驘峁绦运芰贤ㄟ^成型模具加工成多樣化形狀的塑料產(chǎn)品，其主要結(jié)構(gòu)組成部分包括以下幾個關(guān)鍵部分：注射系統(tǒng)、合模系統(tǒng)、液壓系統(tǒng)以及電氣控制系統(tǒng)，同時輔以機(jī)器的機(jī)架和門窗等輔助結(jié)構(gòu)。注射系統(tǒng)的核心功能在于確保塑料材料在塑化過程中均勻熔融，并以適當(dāng)?shù)乃俣葘㈩A(yù)定量的熔融塑料注入模具的型腔之中；合模系統(tǒng)則負(fù)責(zé)模具的開啟與閉合動作，通過產(chǎn)生請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6足夠的合模力來確保模具在成型過程中穩(wěn)定鎖緊；液壓系統(tǒng)為注塑機(jī)提供整個工藝流程所需的動力，滿足各個動作環(huán)節(jié)對于壓力和速度的具體需求，確保成型過程中能量的有效轉(zhuǎn)換與傳遞。圖表3:注塑機(jī)主要構(gòu)成介紹組成部分實物圖例介紹注射系統(tǒng)合模系統(tǒng)液壓系統(tǒng)注射系統(tǒng)主要作用是使塑料均勻塑化成為熔融狀態(tài)，并以足夠的速度將一定量的融料注射到模腔內(nèi)，主要由塑化組件(機(jī)筒、螺桿、噴嘴等)、注射油缸、整移油缸等構(gòu)成。合模系統(tǒng)是實現(xiàn)模具啟閉運動，使其閉合產(chǎn)生合模力，將模具鎖緊。傳統(tǒng)合模部件由前中后三板構(gòu)成，新型合模部件由前后二板構(gòu)成。液壓系統(tǒng)主要為注塑機(jī)工藝過程的各種動作提供動力，并滿足注塑機(jī)個動作所需壓力、速度的要求，實現(xiàn)在成型過程總所需能量的轉(zhuǎn)換與傳遞。主要動力來源是油泵、電機(jī)。注塑機(jī)構(gòu)成中注射與鎖模為核心系統(tǒng)，機(jī)器成本占比中機(jī)械類、電氣類占主要部分。由于注塑機(jī)的制造過程是一項極其精密的系統(tǒng)集成過程，涉及的原材料和零部件種類也十分繁雜，零部件的品質(zhì)在很大程度上決定了整機(jī)的品質(zhì)。從子系統(tǒng)的分類和功能來看，注射系統(tǒng)和鎖模系統(tǒng)是整機(jī)中的重要部件，液壓系統(tǒng)和電氣控制系統(tǒng)是整機(jī)中的關(guān)鍵部件，四個子系統(tǒng)的性能表現(xiàn)決定了注塑機(jī)成品的性能。機(jī)門、機(jī)架系統(tǒng)在注塑機(jī)性能方面的影響一般，但從分零部件的成本占比中可以看出，機(jī)械類零件(生鐵鑄件、鋼材機(jī)架、拉桿、螺桿料筒等)占成本的比重高達(dá)59.07%,液壓類(液壓閥、液壓泵、液壓馬達(dá)等)和電氣類(伺服電機(jī)、控制器、電氣元件等)分別占比14.16%、18.65%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7中郵證券圖表4:注塑機(jī)子系統(tǒng)分類、零部件及整機(jī)地位圖表5:2023年泰瑞機(jī)器主要原材采購情況子系統(tǒng)分類螺桿、射座、料筒、壓射桿等重要部件鎖模系統(tǒng)格林柱、鎖模板等重要部件液壓系統(tǒng)液壓馬達(dá)、伺服電機(jī)、液壓泵等關(guān)鍵部件電氣控制系統(tǒng)控制器、伺服驅(qū)動器等關(guān)鍵部件機(jī)架系統(tǒng)底座、機(jī)架一般部件機(jī)門系統(tǒng)電器開關(guān)、液壓保護(hù)裝置、機(jī)械鎖等一般部件資料來源：伊之密招股書，中郵證券研究所資料來源：泰瑞機(jī)器公告，中郵證券研究所1.3注塑機(jī)的工作原理及分類注塑機(jī)按不同因素的分類方式不盡相同。注塑機(jī)可以根據(jù)其驅(qū)動方式被劃分為液壓式、電氣式以及電液混合式。物料塑化方式上，注塑機(jī)可分為螺桿式和柱塞式，其中螺桿式以其出色的混煉性和余塑化原料質(zhì)量，優(yōu)于柱塞式。注射與合模裝置的軸線方向決定了注塑機(jī)的類型，包括臥式、立式和角式。此外，根據(jù)鎖模力的大小，注塑機(jī)還可分為大型、中型和小型，其中5000kN和1000kN是區(qū)分中小型與大型注塑機(jī)的界限，而中小型注塑機(jī)在市場上占有較大的份額。圖表6:注塑機(jī)分類液壓式注塑機(jī)液壓式注塑機(jī)螺桿式注塑機(jī)柱塞式注塑機(jī)臥式注塑機(jī)中型注塑機(jī)小型注塑機(jī)按軸線排列方式資料來源：智研咨詢，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8不同類型注塑機(jī)完成注射成型的工作流程基本相同，主要包括塑化、合模、注射、保壓、冷卻塑化、制品取出幾個階段。其中存在幾個最關(guān)鍵的步驟，第一是合模，包括準(zhǔn)備注塑機(jī)的運行。機(jī)器的夾緊裝置將模具牢固地夾緊在一起，確保其緊密閉合。此步驟對于防止材料在注射過程中逸出并保持最終產(chǎn)品所需的形狀和完整性至關(guān)重要；第二是注射，在注射階段，塑料原料(通常為顆粒形式)被送入機(jī)器，熔化并注射到夾緊的模具中。此階段需要精確的溫度和壓力控制，以確保成型零件的質(zhì)量和細(xì)節(jié)一致；第三是冷卻塑化，注射后，模具內(nèi)的材料開始冷卻并凝固，形成模具的形狀。冷卻是一個關(guān)鍵階段，因為它顯著影響最終產(chǎn)品的質(zhì)量。冷卻時間根據(jù)所使用的材料和零件的厚度而變化。第四是取出，冷卻后模具打開，零件被頂出。必須小心地進(jìn)行頂出，以避免損壞新形成的零件。將成品零件從模具中取出，并修剪掉任何多余的材料，如流道或飛邊，從而完成注塑化冷卻定型脫模開模注射資料來源：智研咨詢，中郵證券研究所不同驅(qū)動方式的注塑機(jī)各有優(yōu)劣，從發(fā)展趨勢上來看，鎖模力較小的注塑機(jī)正在向全電化發(fā)展，而大型注塑機(jī)則主要使用液壓驅(qū)動。電動注塑機(jī)的驅(qū)動系統(tǒng)具有高精度、可靠性高和節(jié)能等優(yōu)勢，使用成本較低，適合在小型制品、短注射行程的場景使用，可滿足小型注塑機(jī)對精密化、高速化發(fā)展的需求。9類型液壓式電液混合式電動式驅(qū)動方式液壓油等介質(zhì)在液壓系統(tǒng)中循環(huán)，借助液壓泵產(chǎn)生的力，促使機(jī)械設(shè)備產(chǎn)生相應(yīng)的動作，實現(xiàn)注射和合模等關(guān)鍵操作。融合了電動驅(qū)動的精細(xì)操控與液壓系統(tǒng)的強大推力，這種設(shè)備在某些部分采用電動方式運作，在其他部分則利用液壓動力。純粹依靠電動機(jī)來驅(qū)動，確保了控制的高精度和快速的響應(yīng)能力。優(yōu)點1)具備強大的力量輸出，能夠產(chǎn)生更大的合模力，適合制造大型塑料產(chǎn)品。2)與同類設(shè)備相比，擁有較低的購置成本，并且維護(hù)過程更為簡便。1)整合了電動系統(tǒng)的節(jié)能特性與液壓系統(tǒng)的強勁動力。2)用戶可以根據(jù)實際生產(chǎn)需求，靈活選擇電動或液壓驅(qū)動方式，適應(yīng)性廣泛。1)具有高能效，有利于環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約。2)控制精度極高，重復(fù)性能優(yōu)越，非常適合生產(chǎn)對精度要求嚴(yán)格的產(chǎn)品。3)在運行過程中噪音低沉，且后期維護(hù)成本較小。缺點1)消耗能量較大，導(dǎo)致其運行成本高于電動馬達(dá)。2)在運行時產(chǎn)生較大噪音，動作速度較慢，且控制精度不如電動系統(tǒng)精細(xì)。1)設(shè)備結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，導(dǎo)致維護(hù)成本超過完全電動的設(shè)備。2)價格通常高于僅使用單一驅(qū)動方式的注塑機(jī)1)需要較高的初始資金投入。2)對電力供應(yīng)有較高的依賴性，電力供應(yīng)不穩(wěn)定時可能會干擾生產(chǎn)流程。液壓頂針系統(tǒng)快速移模液壓液壓頂針系統(tǒng)快速移模液壓缸動模板撐板動模板曲軸鎖模系統(tǒng)曲軸鎖模系統(tǒng)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分易產(chǎn)生“飛邊”(塑料制品的結(jié)合處有不必要的邊沿，影響制品的外觀和質(zhì)量);請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分1.4注塑機(jī)上下游及行業(yè)規(guī)模至于產(chǎn)業(yè)鏈的下游環(huán)節(jié)，則涵蓋了注塑機(jī)的多種應(yīng)用場景。汽車制造、家用電器和包裝飲料行業(yè)等都是注塑機(jī)應(yīng)用的重要領(lǐng)域。隨著這些行業(yè)的迅猛發(fā)展和市場競爭的日益激烈，對注塑機(jī)的需求量持續(xù)增長，這為注塑機(jī)行業(yè)開拓了巨大請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分圖表11:注塑機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況下游力勁集圖L.K.GROUP海天集團(tuán)GROUPYIZUmI其他中國注塑成型裝備的產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)十余年位居世界第一，約占全球注塑機(jī)產(chǎn)量的70%,已成為我國塑料機(jī)械行業(yè)產(chǎn)量最大、產(chǎn)值最高、出口最多的第一大類。根據(jù)GrandViewResearch研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，2022年全球注塑機(jī)市場空間約為153.30億美元，預(yù)計2023年和2030年全球注塑機(jī)市場規(guī)模將分別達(dá)到159.90億美元和220.30億美元，復(fù)合增長率為4.60%。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年我國注塑機(jī)行業(yè)市場規(guī)模為263億，2022年達(dá)到280億，近5年復(fù)合增長率約5%。圖表12:2017-2022中國注塑機(jī)市場規(guī)模及同比變化圖表13:2022-2030E全球注塑機(jī)市場規(guī)模預(yù)測7%5%3%2%201720182017250200CAGR=4.620222023E2030E■全球注塑機(jī)市場規(guī)模(億美元)資料來源：智研咨詢，中郵證券研究所資料來源：GrandViewResearch,中郵證券研究所1.5注塑機(jī)行業(yè)競爭格局：國產(chǎn)企業(yè)正向高端市場轉(zhuǎn)型請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分自2009年起的近15年間，中國塑料制品的產(chǎn)量經(jīng)歷了顯著增長，從4479萬噸上升至2023年的7489萬噸。這一增長趨勢反映出整個行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展態(tài)化而波動。例如，在2018年、2020年以及2022至2023年間，產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯為30%,在空調(diào)行業(yè)的增速約為15%,在無人機(jī)行業(yè)的增速為15-20%。7-8月通請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分圖表15:2009-2023年中國塑料制品產(chǎn)量及同比圖表16:2024年2-7月中國塑料制品產(chǎn)量及同比0005,0004,0040%中國塑料制品產(chǎn)量(累計值，萬噸)同比(%)20092010201120122013201420162017201820192020202120222023中國塑料制品產(chǎn)量(累計值，萬噸)—同中國塑料制品產(chǎn)量(累計值，萬噸)同比(%)資料來源：國家統(tǒng)計局，中郵證券研究所資料來源：國家統(tǒng)計局，中郵證券研究所下游需求是促進(jìn)注塑機(jī)行業(yè)發(fā)展的核心動力，下游需求旺盛將促進(jìn)注塑機(jī)市場規(guī)模進(jìn)一步提升。注塑機(jī)行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為通用塑料、汽車、家電、包裝等行業(yè)。在注塑機(jī)行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域組成中，通用塑料占比為28%,汽車占比為26%、家電占比為25%,包裝占比為12%,其他應(yīng)用領(lǐng)域占比9%。圖表17:中國注塑機(jī)行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域占比資料來源：中經(jīng)百匯研究中心，中郵證券研究所汽車輕量化是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心戰(zhàn)略之一，也是推動注塑機(jī)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。輕量化目標(biāo)是在不犧牲汽車的強度和安全標(biāo)準(zhǔn)的前提下，通過減少汽車的重量來增強其動力性能、降低燃油消耗和減少尾氣排放。實驗證明，汽車重量每減少10%,其燃油效率可提升6%到8%,同時燃油消耗也會相應(yīng)降低7%。相較請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16使用90至110公斤的塑料，占整車重量的8%,顯示出中國在汽車塑料使用上與較2023年增長30%的具體目標(biāo)。7月底，國家發(fā)改委更是拿出3000億元超長期家電產(chǎn)品，個人消費者2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的8類家電產(chǎn)品，給予售價請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分伊之密、震雄集團(tuán)在內(nèi)的其他國內(nèi)主要注塑機(jī)制造商。盡管近年來，一些新興的注塑機(jī)企業(yè)快速嶄露頭角，通過不斷提升產(chǎn)品性能和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，例如伊之密，其市場份額在2021年已經(jīng)增長至8%,位居市場第二，但仍然與龍頭存在較遠(yuǎn)距離。2023年海天國際注塑機(jī)業(yè)務(wù)營收為18.45億美元，伊之密注塑機(jī)業(yè)務(wù)營收為27.60億元，泰瑞機(jī)器注塑機(jī)業(yè)務(wù)營收為9.81億元，其他國產(chǎn)企業(yè)進(jìn)一步減少與海天國際在國內(nèi)市場份額上差距的空間較為有限，向外出海探索更多成長機(jī)會或許更為合理。圖表18:2021年中國注塑機(jī)行業(yè)市場格局海天國際，44%博創(chuàng)智能震雄集團(tuán)，6%伊之密，8%資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，中郵證券研究所產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢加已形成的規(guī)模效應(yīng)，鑄造了國內(nèi)頭部品牌的護(hù)城河。海天國際以海天品牌做注塑機(jī)的研發(fā)、制造已有50多年，海天品牌清晰定位于標(biāo)準(zhǔn)化注塑機(jī)的研發(fā)與生產(chǎn)，服務(wù)于通用型應(yīng)用領(lǐng)域，目前擁有MA和JU兩大產(chǎn)品系列，鎖模力從600至88000kN,其電動注塑機(jī)品牌長飛亞也是從2005年就開始發(fā)展，目前擁有VE,ZE和JE三大產(chǎn)品系列，提供從400至33000kN鎖模力的產(chǎn)品矩陣。對于注塑機(jī)來說，最為核心的參數(shù)就是鎖模力，海天國際的產(chǎn)品在關(guān)鍵指標(biāo)上要領(lǐng)先于國產(chǎn)同業(yè)，迭代更新的速度也要更快，再加上營收規(guī)模高于同業(yè)一個量級，使得海天在盈利能力和成本控制方面都要更具優(yōu)勢。這兩方面的優(yōu)勢相輔相承，鑄造了國內(nèi)注塑機(jī)龍頭的競爭壁壘。國內(nèi)注塑機(jī)市場競爭對于價格和成本控制的要求更為嚴(yán)苛，海外市場整體盈利能力顯著高于國內(nèi)。海天國際和震雄集團(tuán)并未披露國內(nèi)外市場毛利率水平，故請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分18選擇伊之密和泰瑞機(jī)器的數(shù)據(jù)情況作為參考，兩家公司國外業(yè)務(wù)的毛利率水平都在35%-45%的區(qū)間帶上下浮動，而國內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率方面伊之密保持在30%左右，泰瑞機(jī)器的營收規(guī)模相對更小，所以2023年國內(nèi)毛利率僅有22.70%,同時兩家公司海內(nèi)外毛利率的差距均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。圖表19:伊之密國內(nèi)外業(yè)務(wù)毛利率對比圖表20:泰瑞機(jī)器國內(nèi)外業(yè)務(wù)毛利率對比45%25%20%45%40%25%20%2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31一國內(nèi)(華東)毛利率(%)——國內(nèi)(華南)毛利率(%)-國外毛利率(%)——國內(nèi)毛利率(%)-—國外毛利率(%)資料來源：,中郵證券研究所資料來源：,中郵證券研究所綜上所述，國內(nèi)企業(yè)為謀求規(guī)模和盈利能力的快速成長，重心放在出海拓展上是更為適合的。2.3海外市場滲透率較低，疊加新興市場快速發(fā)展拉動需求現(xiàn)階段，海外市場中國產(chǎn)注塑機(jī)品牌的市占率仍處于較低水平，滲透率提升空間廣闊。放眼全球注塑機(jī)市場，中國在2023年以約32%的市場份額位居首位；緊隨其后的是歐洲，市場份額約為28%;日本則排在第三位，市場份額約為12%。換言之，以前文中提及的2023年全球注塑機(jī)市場約159.9億美元的規(guī)模來看，中國以外的注塑機(jī)市場還有108.73億美元的空間，將國內(nèi)品牌中海外營收排在前三公司的業(yè)績，按7.05:1的匯率估算成美元，海天國際(2023年海外營收7.27億美元)、伊之密(2023年海外營收10.94億元，約等于1.55億美元)、震雄集團(tuán)(2023年海外營收0.67億美元),約占中國以外市場的8.73%,相比之下，國內(nèi)企業(yè)在海外市場的滲透率仍處于較低水平。同時，考慮到以Engel和Arburg為代表的歐美品牌在大型液壓注塑機(jī)領(lǐng)域深耕多年，其產(chǎn)品的穩(wěn)定性與精度都更請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分19具優(yōu)勢；以住友和發(fā)那科為代表的日系品牌借助其在電氣控制及絲杠導(dǎo)軌等部件領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，于單機(jī)價值量更高的電動注塑機(jī)領(lǐng)域做得更好，可用于精密光學(xué)、齒輪等領(lǐng)域；而國產(chǎn)品牌注塑機(jī)的主要出口地區(qū)是東南亞市場，故我們可以推斷出，國產(chǎn)企業(yè)在歐洲、北美、日本等地區(qū)的市占率還要低于平均值。國內(nèi)企業(yè)一方面可以通過性價比的優(yōu)勢提高海外市場中低端注塑機(jī)領(lǐng)域的滲透率，另一方面可以憑借更優(yōu)秀的響應(yīng)、配合去提高特定應(yīng)用場景定制化的項目訂單占比。定制化的注塑機(jī)滿足了市場對塑料制品多樣化和個性化的需求，使企業(yè)能夠迅速適應(yīng)市場變動并推出創(chuàng)新產(chǎn)品。面對環(huán)保的挑戰(zhàn)和對可持續(xù)性的承諾，這些定制注塑機(jī)在設(shè)計時特別強調(diào)了能效和減排，采用環(huán)保材料與工藝流程，以降低對環(huán)境的負(fù)面影響。因此，領(lǐng)先的注塑機(jī)制造商在提供標(biāo)準(zhǔn)機(jī)型的同時，也致力于開發(fā)針對特定行業(yè)和使用場景的定制機(jī)型。例如，金鷹塑料機(jī)械公司的大型PVC管件專用注塑機(jī)，專為滿足紡織、化工等行業(yè)在氣體、液體輸送管以及廢氣排污設(shè)備方面的定制需求而設(shè)計。奧地利ENGEL公司推出的e-cap系列注塑機(jī)專為生產(chǎn)各類封蓋而開發(fā)，滿足了市場對封蓋成型的特定需求。伊之密公司推出的PAC-K3系列高速包裝專用注塑機(jī)，適合于高效率生產(chǎn)一模多腔的薄壁包裝產(chǎn)品，具備高剛性、快速注射和精密度高的特點，同時提供包括自動化和貼標(biāo)系統(tǒng)在內(nèi)的全面解決方案。除了開發(fā)專用機(jī)型，注塑機(jī)制造商還通過定制化配置，如高效率的伺服節(jié)能控制系統(tǒng)、定制化的螺桿設(shè)計、定制化的控制軟件和用戶界請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分與滿足，甚至是配合大客戶到海外去建工廠，都將有效提升國產(chǎn)品牌的海外滲透圖表23:2017-2023年我國注塑機(jī)進(jìn)出口金額對比機(jī)出口金額(億美元)■注塑機(jī)進(jìn)口金額(億美元)圖表24:2017-2024H1我國注塑機(jī)進(jìn)出口單價對比一注塑機(jī)進(jìn)口平均單價(萬美元/臺)—注塑機(jī)出口平均單價(萬美元/臺)資料來源：,中郵證券研究所