風(fēng)險(xiǎn)投資-創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的助推器

股權(quán)投資研究中心TheResearchCenterforEquityInvestmentofSUNYAT-SENUNIVERSITY深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)劉波管理學(xué)碩士，高級會計(jì)師、注冊會計(jì)師、注冊稅務(wù)師、注冊資產(chǎn)評估師。1993年任深圳桑達(dá)電子公司財(cái)務(wù)主管；1996年任深圳天華會計(jì)師事務(wù)所有限公司董事，分管審計(jì)、稅務(wù)、財(cái)務(wù)咨詢；2005年任深圳市賽格集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)；2008年任深圳能源集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。風(fēng)險(xiǎn)投資——創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的助推器劉波財(cái)務(wù)總監(jiān)深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)07October2024股權(quán)投資研究中心TheResearchCenterforEquityInvestmentofSUNYAT-SENUNIVERSITY目錄了解創(chuàng)業(yè)投資認(rèn)識深創(chuàng)投創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析雜談了解創(chuàng)業(yè)投資——關(guān)于成長的故事運(yùn)營能力某手機(jī)配件供應(yīng)商全球70%的手機(jī)及相關(guān)配件生產(chǎn)于廣東地區(qū)，在茫茫的各類生產(chǎn)企業(yè)中，一家手機(jī)天線的生產(chǎn)企業(yè)在默默無聞中脫穎而出。關(guān)鍵詞：4年——從公司成立到成功上市，只有4年。關(guān)鍵詞：第二——投資后經(jīng)過兩年發(fā)展，現(xiàn)已發(fā)展成為全球第二大手機(jī)天線供應(yīng)商，客戶涵蓋大部分知名品牌。成功秘訣——不允許自己左顧右盼，不允許自己與平凡為伍，以研發(fā)和設(shè)計(jì)能力為企業(yè)核心競爭力，擺脫傳統(tǒng)中國制造的尷尬。營銷能力某網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)某手機(jī)配件供應(yīng)商一個標(biāo)準(zhǔn)的初創(chuàng)期項(xiàng)目，投資之時(shí)只有團(tuán)隊(duì)和一紙商業(yè)計(jì)劃書。三年，從網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)中的小小鳥變成行業(yè)中受人尊敬的重要角色。關(guān)鍵詞：3億——投資三年，營收從0到3億元人民幣；關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資——企業(yè)啟動資金全部來自創(chuàng)業(yè)投資，隨著公司杠桿效應(yīng)和企業(yè)估值的不斷提高，公司和創(chuàng)業(yè)者的自身價(jià)值快速得以體現(xiàn)和放大。成功秘訣1——強(qiáng)大的原創(chuàng)團(tuán)隊(duì)、超常的創(chuàng)業(yè)熱情，以及超強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)凝聚力和領(lǐng)導(dǎo)魅力；成功秘訣2——獨(dú)特的市場營銷理解，高針對性的營銷方案，配合持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力，造就了又一只網(wǎng)游行業(yè)中的金牛。營銷能力了解創(chuàng)業(yè)投資——關(guān)于成長的故事了解創(chuàng)業(yè)投資——關(guān)于成長的故事某網(wǎng)絡(luò)游戲公司某手機(jī)配件供應(yīng)商投資之時(shí)，該企業(yè)仍然只是發(fā)動機(jī)配件生產(chǎn)商，經(jīng)過近十年發(fā)展，業(yè)已成為全國重卡發(fā)動機(jī)行業(yè)的領(lǐng)軍者之一。關(guān)鍵詞：資本運(yùn)作——企業(yè)在內(nèi)改之時(shí)大刀闊斧的引入戰(zhàn)略投資者，獲得騰飛的第一次助推。從香港上市到國內(nèi)借殼，見證了企業(yè)通過資本運(yùn)作整合產(chǎn)業(yè)鏈的魄力，也見證了企業(yè)質(zhì)的轉(zhuǎn)變。關(guān)鍵詞：500，150——經(jīng)過近10年發(fā)展，企業(yè)業(yè)已成長為市值超500億元人民幣的行業(yè)巨頭，經(jīng)過十年發(fā)展，企業(yè)為投資人帶來的投資賬面增值達(dá)到150倍。成功秘訣——企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，產(chǎn)業(yè)鏈整合者，資本杠桿某重工企業(yè)了解創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)業(yè)投資

一個又一個充滿傳奇色彩的江湖傳說…傳說中，這群人可以點(diǎn)石成金，讓你瞬間麻雀變鳳凰…還有人說：那只是一群很容易騙的有錢人玩的一場關(guān)于成長的賭博…定義創(chuàng)業(yè)投資(VentureCapital)簡稱VC，又稱風(fēng)險(xiǎn)投資。對其比較權(quán)威的定義是：創(chuàng)業(yè)投資是由專業(yè)投資者投入到創(chuàng)新的、高成長的、核心能力強(qiáng)的企業(yè)中的一種與管理服務(wù)相結(jié)合的股權(quán)性資本。投資立項(xiàng)盡職調(diào)查投資決策投資投資后管理退出特質(zhì)創(chuàng)投的典型特質(zhì)是“勇敢”和“耐心”！

——勇敢：低潮時(shí)迎風(fēng)而上，逆勢而行。

——耐心：沉著持久，目光長遠(yuǎn)。創(chuàng)投的特質(zhì)決定了創(chuàng)業(yè)投資的特征是長期投資，不是短期投資，也不是單純的財(cái)務(wù)投機(jī)。創(chuàng)投要追求企業(yè)長期成長，追求企業(yè)的成長性溢價(jià)，通過企業(yè)增值獲得超額收益。了解創(chuàng)業(yè)投資——創(chuàng)業(yè)投資的循環(huán)過程-60-40-200204060第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年第八年第九年第十年投資收益2%的管理費(fèi)；20%的業(yè)績分成退出管理募資投資投資人VC團(tuán)隊(duì)了解創(chuàng)業(yè)投資——創(chuàng)業(yè)投資的投資階段分劃種子期（1-3年）早期（1-5年）擴(kuò)張期（1-7年）成熟期（1-10年）死亡谷A輪B輪C輪D輪IPO/并購天使投資<500萬創(chuàng)業(yè)投資<1000萬創(chuàng)業(yè)投資私募股權(quán)投資<1億私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資者公開市場投資者<10億利潤時(shí)間盈虧平衡點(diǎn)目錄了解創(chuàng)業(yè)投資認(rèn)識深創(chuàng)投創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析雜談?wù)J識我們深創(chuàng)投

我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)名副其實(shí)的領(lǐng)頭羊；綜合實(shí)力排名，08、09、10連續(xù)三年打敗外資名列中國第一。公司

1999年成立，中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的見證者；注冊資本25億元人民幣，股東背景強(qiáng)大；可控資產(chǎn)總額超200億元人民幣；成功本土實(shí)力最強(qiáng)、影響力最大的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)；11年投資項(xiàng)目358個，行業(yè)橫跨七大領(lǐng)域；扶持80家被投資企業(yè)在全球16個資本市場成功上市融資；2010當(dāng)年上市24家，創(chuàng)造全球風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)單年上市歷史記錄。核心競爭力遍布全國20多個省市自治區(qū)的龐大投資網(wǎng)絡(luò)，一張共贏的網(wǎng)，一張整合各地政府和市場資源的增值服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；對全球多資本市場的深刻認(rèn)知和成功經(jīng)驗(yàn)；多樣的增值服務(wù)和人性的服務(wù)理念；過百人的高素質(zhì)投資經(jīng)理團(tuán)隊(duì)。認(rèn)識我們?nèi)A南地區(qū)投資項(xiàng)目117個，占投資項(xiàng)目總數(shù)的三分之一；其中深圳本地投資94家；其中31家成功上市或過會待發(fā)；投資時(shí)處于成長擴(kuò)張期的77家，初創(chuàng)期24家；涉及行業(yè)包括：先進(jìn)制造、TMT、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、消費(fèi)品及高端服務(wù)、新能源與新材料等。成功案例遠(yuǎn)望谷——物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)；世聯(lián)地產(chǎn)——房地產(chǎn)整合營銷的代表企業(yè)；雷士照明——中國節(jié)能燈之王；明陽風(fēng)電——2010全美IPO冠軍；怡亞通——供應(yīng)鏈管理的創(chuàng)新者；齊心文具——中國文具之王……深圳華南深圳本地華南地區(qū)全國范圍數(shù)據(jù)截止2010年底廣東企業(yè)的特點(diǎn)民營經(jīng)濟(jì)為主，家族企業(yè)較多，輕工、電子行業(yè)較多；區(qū)域產(chǎn)業(yè)具有傳統(tǒng)中國制造的影子，具有較多的產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型機(jī)會；有多個完整的特色產(chǎn)業(yè)鏈條。良好的商業(yè)氛圍傳承，善于理財(cái)和投資，但賭性較大；目錄了解創(chuàng)業(yè)投資認(rèn)識深創(chuàng)投創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析雜談創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析1、管理團(tuán)隊(duì)2、行業(yè)3、市場4、商業(yè)模式5、技術(shù)6、行業(yè)中的地位7、未來成長性8、企業(yè)文化9、規(guī)范性和硬傷10、發(fā)展戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析管理團(tuán)隊(duì)——第一要素

兆馳多媒體（002429）我國從事家庭視聽消費(fèi)類電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售知名企業(yè)之一，其管理團(tuán)隊(duì)呈現(xiàn)如下特點(diǎn):1、核心管理團(tuán)隊(duì)股權(quán)多元化：投資前，采購、銷售、研發(fā)副總分別持有4.5%的股權(quán)；

2、初始創(chuàng)業(yè)人行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，管控力強(qiáng)：顧偉董事長16年以上的消費(fèi)電子產(chǎn)品從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2、團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。自2005以來，公司的技術(shù)、市場核心團(tuán)隊(duì)一直未發(fā)生變動。如何評價(jià)管理團(tuán)隊(duì)?知識結(jié)構(gòu)差異化股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化團(tuán)隊(duì)氣質(zhì)互補(bǔ)性團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性團(tuán)隊(duì)過往的業(yè)績創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析行業(yè)當(dāng)升科技（300073）在電子陶瓷業(yè)的市場份額已連續(xù)多年在國內(nèi)領(lǐng)先。國際一流鋰電企業(yè)；三星SDI唯一在中國鈷酸鋰供應(yīng)商；開拓國際市場的領(lǐng)先者；在新一輪行業(yè)整合中先拔頭籌，初具行業(yè)冠軍相；管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)長期合作多年，屬于技術(shù)型團(tuán)隊(duì)，具備深厚行業(yè)知識和企業(yè)駕馭能力。行業(yè)前景廣闊，行業(yè)天花板較高；企業(yè)發(fā)展速度快；受經(jīng)濟(jì)周期波動影響小創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析行業(yè)豐泉環(huán)保我國最早的從事垃圾焚燒領(lǐng)域的企業(yè)之一。連續(xù)三年銷售收入和凈利潤增長率均超過100%；中國環(huán)保骨干企業(yè)；在我國環(huán)保界創(chuàng)造了多個全國領(lǐng)先水平；在法蘭克福證交所主板市場上市的第一家中國企業(yè)。

行業(yè)前景廣闊，行業(yè)天花板較高；企業(yè)發(fā)展速度快；受經(jīng)濟(jì)周期波動影響小創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析市場鄭煤機(jī)（601717）公司的銷售采用直銷模式；公司在國內(nèi)有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)；我國煤炭綜采裝備制造業(yè)中的龍頭企業(yè)之一；國內(nèi)液壓支架行業(yè)連續(xù)多年市場占有率第一。市場前景廣闊，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級需求大；企業(yè)發(fā)展速度快；面向國內(nèi)國際兩個市場，適應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)變化；受經(jīng)濟(jì)環(huán)境與周期波動影響創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析商業(yè)模式怡亞通（002183）與傳統(tǒng)相比，怡亞通在提供物流配送服務(wù)同時(shí)還提供采購、收款及相關(guān)結(jié)算服務(wù)，如信用支持等服務(wù)；與傳統(tǒng)相比，怡亞通一般不保有大量存貨，避免了存貨風(fēng)險(xiǎn)，降低了存貨成本。其收入是根據(jù)業(yè)務(wù)量(交易額/量)一定比例收取的服務(wù)費(fèi)，而非傳統(tǒng)的經(jīng)銷商和采購商所采用的買賣差價(jià)模式。提供的“一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)”模式對企業(yè)供應(yīng)鏈有極強(qiáng)的滲透性和緊密性，很容易通過現(xiàn)有行業(yè)向相關(guān)行業(yè)延伸。

經(jīng)營內(nèi)容創(chuàng)新經(jīng)營模式創(chuàng)新經(jīng)營方法創(chuàng)新經(jīng)營路徑創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析商業(yè)模式世聯(lián)地產(chǎn)（002285）顧問策劃業(yè)務(wù)經(jīng)過多年的發(fā)展在業(yè)界和客戶中已經(jīng)形成了良好的口碑和品牌形象，2004-2007年，世聯(lián)地產(chǎn)顧問策劃收入穩(wěn)居國內(nèi)同行業(yè)第一。在顧問策劃市場具備明顯優(yōu)勢，從而確立了公司的持續(xù)盈利能力。代理銷售業(yè)務(wù)主要為房地產(chǎn)開發(fā)商提供代理銷售服務(wù)以獲取傭金收入，已取得珠三角區(qū)域市場的領(lǐng)先地位。經(jīng)營內(nèi)容創(chuàng)新經(jīng)營模式創(chuàng)新經(jīng)營方法創(chuàng)新經(jīng)營路徑創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析商業(yè)模式樂視網(wǎng)（300104）中國領(lǐng)先的視頻領(lǐng)域跨平臺服務(wù)提供商；中國最大的影視劇互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行門戶及中國領(lǐng)先的3G手機(jī)電視門戶；

采用“付費(fèi)加免費(fèi)”的創(chuàng)新性商業(yè)模式；堅(jiān)持“合法版權(quán)運(yùn)營+付費(fèi)用戶培育+平臺增值服務(wù)”三位一體化的經(jīng)營理念；在行業(yè)內(nèi)率先盈利并持續(xù)高增長。經(jīng)營內(nèi)容創(chuàng)新經(jīng)營模式創(chuàng)新經(jīng)營方法創(chuàng)新經(jīng)營路徑創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析技術(shù)西部材料（002149）由于稀有金屬復(fù)合材料爆炸復(fù)合加工工藝是一門介于金屬物理學(xué)、爆炸物理學(xué)和焊接工藝學(xué)之間的邊緣學(xué)科，對于不同金屬材料的物理和化學(xué)性能，以及炸藥的配置技術(shù)需要有非常深入的了解，因此技術(shù)門檻較高。西部材料稀有金屬復(fù)合材料產(chǎn)能位居世界第三、全國第一。擁有自主知識產(chǎn)權(quán)著眼于節(jié)能減排等大的發(fā)展趨勢著眼于替代型和補(bǔ)充型技術(shù)產(chǎn)品重視受經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹影響小的技術(shù)技術(shù)產(chǎn)品的性價(jià)比創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析技術(shù)福晶科技（002222）光電子晶體材料及其元器件的生產(chǎn)，是晶體生長、晶體切割、晶體拋光、晶體鍍膜及產(chǎn)品檢測等多種學(xué)科、多種復(fù)雜加工工藝的集成，各環(huán)節(jié)均有較高的技術(shù)要求，任何一個環(huán)節(jié)的技術(shù)缺失都會影響終端產(chǎn)品的質(zhì)量，存在較高的技術(shù)壁壘。福晶科技非線性光學(xué)晶體產(chǎn)品技術(shù)水平達(dá)到國際領(lǐng)先或先進(jìn)水平，是全球固體激光器制造企業(yè)最主要的供應(yīng)商，具有較強(qiáng)的市場競爭力，在國際上競爭對手較少。擁有自主知識產(chǎn)權(quán)著眼于節(jié)能減排等大的發(fā)展趨勢著眼于替代型和補(bǔ)充型技術(shù)產(chǎn)品重視受經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹影響小的技術(shù)技術(shù)產(chǎn)品的性價(jià)比創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析細(xì)分市場地位好想你（002582）在我國紅棗加工細(xì)分市場的產(chǎn)業(yè)鏈中獲得較強(qiáng)的議價(jià)能力；三年時(shí)間內(nèi)全國銷售門店上千家；好想你品牌影響力超過新疆天棗等，成為高檔健康禮品的重要選擇；業(yè)已成為我國紅棗產(chǎn)品的價(jià)格主導(dǎo)者。市場占有率銷售能力影響力品牌地位可供配置的資源創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析未來成長性蝦米網(wǎng)第七大道匹克雷士照明爆發(fā)性增長、社會影響力大、受經(jīng)濟(jì)波動影響小；有利于擴(kuò)大規(guī)模、有利于品牌塑造、有利于降低成本。創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析企業(yè)文化A8音樂（00800.HK)擁有中國大型原創(chuàng)音樂內(nèi)容互動平臺擁有龐大的市場營銷能力和推廣網(wǎng)絡(luò)與新華社獨(dú)家合作搭建移動傳媒平臺大力推廣A8BOX,培育核心競爭力企業(yè)精神戰(zhàn)斗力凝聚力價(jià)值取向執(zhí)行力創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析規(guī)范性和硬傷歷史沿革及主體資格獨(dú)立性問題關(guān)聯(lián)交易、資金占用、同業(yè)競爭等問題會計(jì)核算不規(guī)范和會計(jì)處理不合理等問題募集資金運(yùn)用問題未按照規(guī)定真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露有關(guān)信息等稅收問題規(guī)范運(yùn)營上市硬傷稅務(wù)、財(cái)務(wù)、法律規(guī)范符合國家相關(guān)規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析發(fā)展戰(zhàn)略蝦米網(wǎng)多重音樂品質(zhì)認(rèn)證流程，提供高品質(zhì)的正版音樂。獨(dú)特的商業(yè)模式：用戶貢獻(xiàn)，收益分成。依據(jù)所占有的用戶資源，衍生新的贏利業(yè)務(wù)。如：付費(fèi)下載、精準(zhǔn)營銷、無線音樂、音樂營銷服務(wù)等。企業(yè)發(fā)展專注發(fā)展戰(zhàn)略清晰主業(yè)突出機(jī)會一：移動互聯(lián)網(wǎng)機(jī)會二：清潔技術(shù)機(jī)會三：“她經(jīng)濟(jì)”

機(jī)會四：互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用機(jī)會五：新農(nóng)業(yè)機(jī)會六：遠(yuǎn)程教育機(jī)會七：嬰童產(chǎn)業(yè)機(jī)會八：醫(yī)療健康機(jī)會九：視頻網(wǎng)站機(jī)會十：文化創(chuàng)意十個投資方向目錄了解創(chuàng)業(yè)投資認(rèn)識深創(chuàng)投創(chuàng)業(yè)投資選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)及案例分析雜談雜談1——創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)常遇到的發(fā)展瓶頸（1）團(tuán)隊(duì)的互補(bǔ)與協(xié)調(diào):由于資金、技術(shù)方向、核心管理人員的人格魅力和管理能力、共同理念等因素，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成為企業(yè)發(fā)展的最大困擾.（2）資金困局：完全自有資金來實(shí)現(xiàn)全程的創(chuàng)業(yè)發(fā)展幾乎是不可能的.（3）企業(yè)導(dǎo)向：受專業(yè)、經(jīng)驗(yàn)、管理能力、性格等局限而出現(xiàn)分歧.（4）規(guī)范化管理：原始積累過程不平坦的必經(jīng)之路，虛設(shè)