南向資金如何配置港股互聯(lián)網(wǎng)

南向資金如何配置港股互聯(lián)網(wǎng)？證券分析師：楊曉峰

執(zhí)業(yè)證書編號：S0210524020001馬梓燕

執(zhí)業(yè)證書編號：S0210524070006傳媒行業(yè)行業(yè)評級

強于大市（維持評級）

2024年9月27日請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明騰訊控股：外資和南向資金均有配置意愿，且外資的活躍度更高。從持股量的角度，南向資金（港股通=中證登（深）+中證登（滬），下同）自2024年3月以來緩慢增持，2024年8月23日創(chuàng)持股數(shù)新高；前十大經(jīng)濟商中有6家外資經(jīng)紀(jì)商，其中5家年內(nèi)（2023年9月14日至2024年9月13日，下同）增持。從資金流動的角度，年內(nèi)前兩大經(jīng)紀(jì)商與港股通總買入數(shù)均大于總賣出數(shù)。快手科技：外資配置意愿高于南向資金。從持股量的角度，南向資金2024年3月以來，穩(wěn)定在5億股左右；前十大經(jīng)濟商中有6家外資經(jīng)紀(jì)商，其中2家年內(nèi)增持。從資金流動的角度，年內(nèi)第一大經(jīng)紀(jì)商的總買入數(shù)大于總賣出數(shù)。美團：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金活躍度介于前兩大外資經(jīng)紀(jì)商之間。從持股量的角度，前十大經(jīng)濟商中有8家外資經(jīng)紀(jì)商，其中4家年內(nèi)增持。從資金流動的角度，年內(nèi)前兩大經(jīng)紀(jì)商與港股通總買入數(shù)均大于總賣出數(shù)，且南向資金的活躍度介于前兩大外資經(jīng)紀(jì)商之間。嗶哩嗶哩：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金買入偏好明顯。從持股量的角度，南向資金2024年7月2日至9月13日持股數(shù)逐步增高；前十大經(jīng)濟商中有5家外資經(jīng)紀(jì)商，其中4家年內(nèi)增持。從資金流動的角度看，第一大經(jīng)紀(jì)商為匯豐銀行，年內(nèi)買入數(shù)大于賣出數(shù)，南向資金買入數(shù)為賣出數(shù)的1.5倍。投資建議：我們認(rèn)為，若資金對某公司配置意愿強，可能會影響未來一段時間內(nèi)公司的股價表現(xiàn)。因此建議關(guān)注：騰訊控股、美團、嗶哩嗶哩、快手科技。風(fēng)險提示：港股流動性不及預(yù)期、法律和政策風(fēng)險。23資金配置偏好“持股數(shù)”南向資金外資經(jīng)紀(jì)商“資金流動”反映一段時期內(nèi)，資金對于公司的配置偏好。在觀察資金流動時，一方面需觀察其流動的方向，來反映資金對于該公司的配置意愿，我們選擇“凈買入/凈賣出”這一指標(biāo)來反映；另一方面，需觀察其流動量的大小，來反映資金對于該公司配置意愿的大小，我們選擇“年總買入數(shù)/年總賣出數(shù)”這一指標(biāo)來反映?！俺止蓴?shù)”反映長期以來資金對于公司的配置意愿。雖受資金流動的影響，持股數(shù)會產(chǎn)生波動，但長期來看，若資金對于公司有較強的配置意愿，則持股數(shù)應(yīng)呈上升趨勢。圖表：資金配置分析框架凈買入/凈賣出 反映一段時期內(nèi)，資金對于公司配置意愿?！百Y金流動”反映南向資金長期對于公司的配置意愿。反映外資長期對公司的配置意愿。年總買入數(shù)/年總賣出數(shù)反映一段時期內(nèi)，資金對于公司配置意愿大小。資料來源：華福證券研究所騰訊控股：外資和南向資金均有配置意愿，且外資的活躍度更高快手科技：外資配置意愿高于南向資金美團：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金活躍度介于前兩大外資經(jīng)紀(jì)商之間嗶哩嗶哩：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金買入偏好明顯投資建議與風(fēng)險提示目錄45騰訊控股納入港股通至今，南向資金整體持續(xù)呈增持狀態(tài)。占自由流通股本比例由1.37%增長至14.89%（截至2024年8月31日），南向資金在“定價權(quán)”的話語權(quán)逐步增強。2024年3月至今，南向資金緩慢買入，持股達(dá)到歷史新高：入通以來，南向資金持股最多出現(xiàn)在2023年5月30日，持股9.36億股；2024年3月以來，南向資金緩慢增持，于2024年8月23日達(dá)到新高，持股9.37億股。圖表：騰訊控股納入港股通以來南向資金持股情況（單位：萬股，系統(tǒng)持股量：左軸，百分比：右軸）181614121086420-100,00090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002017-03-172017-05-272017-07-212017-09-122017-11-072018-01-022018-02-272018-04-252018-06-202018-08-132018-10-062018-11-292019-01-242019-03-212019-05-202019-07-132019-09-042019-10-302019-12-212020-02-192020-04-162020-06-102020-08-042020-09-252020-11-202021-01-152021-03-122021-05-102021-07-052021-08-262021-10-212021-12-132022-02-102022-04-042022-06-022022-07-272022-09-192022-11-122023-01-072023-03-042023-05-022023-06-262023-08-182023-10-122023-12-052024-01-302024-03-262024-05-242024-07-182024-09-09系統(tǒng)持股量(萬股)占自由流通股本(%)占港股總股數(shù)(%)(公布)資料來源：wind、華福證券研究所騰訊控股的前十大經(jīng)紀(jì)商中，前2名為外資，其中第一名匯豐銀行持股量約為港股通（滬港通+深港通）持股量的3.56倍，外資仍占有較大股權(quán)。按持股比例排序，前十大經(jīng)紀(jì)商分別為：匯豐銀行、花旗銀行、中證登（滬）、渣打銀行、高盛、中證登（深）、摩根士丹利、瑞銀香港、中銀國際、富途證券。其中，外資經(jīng)紀(jì)商6家，中資經(jīng)紀(jì)商2家（中銀國際、富途證券），港股通2家。外資經(jīng)紀(jì)商中5家年內(nèi)增持：其中，匯豐銀行年內(nèi)增幅38%，花旗銀行年內(nèi)增幅5%，高盛年內(nèi)增幅7%，摩根士丹利年內(nèi)增幅3%，瑞銀香港年內(nèi)增幅4%。6圖表：騰訊控股前十大經(jīng)紀(jì)商持股情況（單位：萬股）350,00050%300,00040%250,00030%200,00020%150,00010%100,0000%50,000-10%--20%匯豐銀行花旗銀行中證登(滬）渣打銀行高盛中證登（深)摩根士丹利瑞銀香港中銀國際富途證券持股數(shù) 年內(nèi)增幅資料來源：wnd、華福證券研究所。注：年內(nèi)增幅指2023年9月14日至2024年9月13日持股數(shù)量的變化。i7.079.744.29-11.63圖表：騰訊控股前十大經(jīng)紀(jì)商持股日變動情況（單位：萬股）12.29-0.624.124.355.96-6.95匯豐銀行花旗銀行中證登(滬）渣打銀行高盛中證登（深)摩根士丹利瑞銀香港中銀國際富途證券日變動均值7268.581,513.561,322.31-1,014.351,645.27-1,160.35693.881,672.65-1,632.18-2,280.76688.6423.1223.1123.1024.124.224.324.524.424.624.724.8匯豐銀行7個月凈買入，4個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入28909.31萬股，賣出27198.06萬股；月均買入數(shù)2409.11萬股，月均賣出數(shù)2266.51萬股?；ㄆ煦y行6個月凈買入，5個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入27913.02萬股，賣出25526.41萬股；月均買入數(shù)2326.09萬股，月均賣出數(shù)2127.20萬股。圖表：騰訊控股匯豐銀行2023年10月-2024年8月凈買入/賣出 圖表：騰訊控股花旗銀行2023年10月-2024年8月凈買入/賣出157.151,225.43-245.831,550.21-1,532.761,043.09449.90-969.18301.2023.10-622.93.91123.12-170.6024.124.224.324.424.524.624.724.8匯豐銀行近一年“凈買入/凈賣出”

絕對值中位數(shù)花旗銀行近一年“凈買入/凈賣出”

絕對值中位數(shù)資料來源：wind、華福證券研究所。注：匯豐銀行在7月和8月均有1天出現(xiàn)交易異常值，計算時已剔除；圖表單位均為萬股。8-2,370.19-2,414.13-2,369.001,020.363,184.141,580.131,620.112,180.84-472.0223.10-614.39

23.1123.1224.124.824.724.6-351.8224.524.424.324.2港股通近一年“凈買入/凈賣出”

絕對值中位數(shù)從資金流動的數(shù)量上看，南向資金活躍度略低于外資。從總數(shù)上看，港股通年總買入股數(shù)和年總賣出股數(shù)均低于匯豐銀行花旗銀行。前十大經(jīng)紀(jì)商中，匯豐銀行、花旗銀行、中證登（滬）、高盛、摩根士丹利、瑞銀香港，總買入數(shù)均大于總賣出數(shù)；中證登（深）、渣打銀行、中銀國際、富途證券總買入數(shù)小于總賣出數(shù)。港股通5個月凈買入，6個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入19316.34萬股，賣出18415.90萬股；月均買入1609.70萬股，月均賣出1534.66萬股。圖表：騰訊控股港股通2023年10月-2024年8月凈買入/賣出 圖表：騰訊控股前十大經(jīng)紀(jì)商年內(nèi)總買入/賣出資料來源：wind、華福證券研究所。注：年內(nèi)指2023年9月14日至2024年9月13日。圖表單位均為萬股。11,392.8812,123.2928,909.31 40,109.2027,913.027,923.4617,731.458,675.725,230.226,522.4019316.34-27,198.06-25,526.41-10,341.53-14,973.39-37,099.22-8,074.37-16,722.99-37,099.22-7,609.73

-8,224.83-18415.9匯豐銀行花旗銀行中證登(滬）渣打銀行高盛中證登（深)摩根士丹利瑞銀香港中銀國際富途證券港股通年總買入數(shù)年總賣出數(shù)騰訊控股：外資和南向資金均有配置意愿，且外資的活躍度更高快手科技：外資配置意愿高于南向資金美團：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金活躍度介于前兩大外資經(jīng)紀(jì)商之間嗶哩嗶哩：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金買入偏好明顯投資建議與風(fēng)險提示目錄910資料來源：wind、華福證券研究所-51015-10,00020,00030,00040,000快手納入港股通至今，南向資金整體持續(xù)呈增持狀態(tài)。占自由流通股本比例由0.28%增長至18.87%（截至2024年8月31日），南向資金在“定價權(quán)”的話語權(quán)逐步增強。2024年3月至今，南向資金持股數(shù)穩(wěn)定。2024年3月至今，南向資金持股數(shù)維持在4.8-5.3億股之間，占自由流通股本18%-20%；2024年9月5日-9月13日連續(xù)上漲，由4.97億股，增長至5.24億股，占自由流通股本由18.55%增長至19.58%。圖表：快手納入港股通以來南向資金持股情況（單位：萬股，系統(tǒng)持股量：左軸，百分比：右軸）70,000 2560,0002050,0002021-09-062021-09-242021-10-132021-11-012021-11-182021-12-062021-12-232022-01-132022-01-312022-02-212022-03-102022-03-282022-04-192022-05-072022-05-262022-06-142022-07-022022-07-202022-08-062022-08-242022-09-102022-09-292022-10-192022-11-052022-11-232022-12-102022-12-302023-01-182023-02-082023-02-252023-03-152023-04-012023-04-242023-05-122023-05-312023-06-172023-07-072023-07-252023-08-112023-08-292023-09-152023-10-052023-10-242023-11-102023-11-282023-12-152024-01-052024-01-232024-02-092024-03-012024-03-192024-04-102024-04-272024-05-172024-06-042024-06-222024-07-112024-07-292024-08-152024-09-02系統(tǒng)持股量(萬股)占自由流通股本(

)占港股總股數(shù)(

)(公布)快手的前十大經(jīng)紀(jì)商中，前2名為外資，其中第一名匯豐銀行持股量約為港股通（滬港通+深港通）持股量的1.90倍，外資仍占有較大股權(quán)。按持股比例排序，前十大經(jīng)紀(jì)商分別為：匯豐銀行、高盛、中證登（深）、花旗銀行、摩根士丹利、富途證券、渣打銀行、中證登（滬）、瑞銀香港、中銀香港。其中，外資經(jīng)紀(jì)商6家，中資經(jīng)紀(jì)商2家（富途證券、中銀香港），港股通2家。外資經(jīng)紀(jì)商中2家年內(nèi)增持：其中匯豐銀行年內(nèi)增持48%，摩根士丹利年內(nèi)增幅27%。1160%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.00圖表：快手前十大經(jīng)紀(jì)商持股情況（單位：萬股）120,000.00匯豐銀行高盛中證登(深)花旗銀行摩根士丹利富途證券渣打銀行中證登(滬)瑞銀香港中銀香港5.17-3.96-27.66-47.20圖表：快手前十大經(jīng)紀(jì)商持股日變動情況（單位：萬股）20.7514.58-0.517.43-10.218.20匯豐銀行高盛中證登(深)花旗銀行摩根士丹利富途證券渣打銀行中證登(滬)瑞銀香港中銀香港日變動均值持股數(shù) 年內(nèi)增幅資料來源：wnd、華福證券研究所。注：年內(nèi)增幅指2023年9月14日至2024年9月13日持股數(shù)量的變化。i12匯豐銀行7個月凈買入，4個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入29226.82萬股，賣出27996.05萬股；月均買入數(shù)2435.57萬股，月均賣出數(shù)2333.00萬股。高盛5個月凈買入，6個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入15371.09萬股，賣出16320.45萬股；月均凈買入1280.92萬股，月均凈賣出1360.04萬股。圖表：快手科技匯豐銀行2023年10月-2024年8月凈買入/賣出 圖表：快手科技高盛2023年10月-2024年8月凈買入/賣出1,183.242,613.051,861.77-2,407.953,603.35-5,019.6824.2 76.6624.1 416.2423.1223.1123.1024.324.524.4 257.21-1,519.87 24.6-686.1824.724.8-1,078.75-1,356.41326.51933.51331.31-1,077.311,026.4923.1023.11-662.00 23.1224.124.424.324.224.524.6-192.1524.7-103.6294.8資料來源：wind、華福證券研究所。注：匯豐銀行在7月和8月均有1天出現(xiàn)交易異常值，計算時已剔除；圖表單位均為萬股。匯豐銀行近一年“凈買入/凈賣出”

絕對值中位數(shù)高盛近一年“凈買入/凈賣出”

絕對值中位數(shù)656.9913從資金流動的數(shù)量上看，南向資金活躍度略高于外資。從總數(shù)上看，港股通年總買入股數(shù)和年總賣出股數(shù)均高于匯豐銀行和高盛。前十大經(jīng)紀(jì)商中，匯豐銀行、摩根士丹利、富途證券、中證登（滬）、中銀香港，總買入數(shù)均大于總賣出數(shù)；高盛、中證登（深）、花旗銀行、渣打銀行、瑞銀香港總買入數(shù)小于總賣出數(shù)。港股通3個月凈買入，8個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入30017.15萬股，賣出34710.25萬股；月均買入2501.43萬股，月均賣出2892.52萬股。圖表：快手控股港股通2023年10月-2024年8月凈買入/賣出 圖表：快手前十大經(jīng)紀(jì)商年內(nèi)總買入/賣出-3,882.782,874.231,400.89-3,118.03-957.77

23.10-1,004.97 23.11-1,691.91 23.1224.124.424.3-932.948.224.5-1,117.77 24.6-327.8214.7“凈買入/凈賣出”絕對值中位數(shù)24.8 1,313.39 29,226.8215,371.0917,234.81港股通近一年

32,476.8121,487.407,916.088,149.1312,782.3412,400.364,649.4630,017.15-16,320.45-27,996.05

-23,650.86-16,508.32-4,416.06-8,27-11.517,059.39-16,508.32-2,682.02-34,710.25匯豐銀行高盛中證登(深)花旗銀行摩根士丹利富途證券渣打銀行中證登(滬)瑞銀香港中銀香港港股通-43,803.98年總買入數(shù)年總賣出數(shù)資料來源：wind、華福證券研究所。注：年內(nèi)指2023年9月14日至2024年9月13日。圖表單位均為萬股。騰訊控股：外資和南向資金均有配置意愿，且外資的活躍度更高快手科技：外資配置意愿高于南向資金美團：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金活躍度介于前兩大外資經(jīng)紀(jì)商之間嗶哩嗶哩：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金買入偏好明顯投資建議與風(fēng)險提示目錄1415美團納入港股通至今，南向資金整體持續(xù)呈增持狀態(tài)。占自由流通股本比例由0.71%增長至14.92%（截至2024年8月31日），南向資金在“定價權(quán)”的話語權(quán)逐步增強。2024年4月至今，南向資金持股略有下降：2024年4月2日至2024年9月13日，南向資金持股數(shù)由8.99億股下降至7.80億股，占自由流通股本由16.93%下降至14.70%。圖表：美團納入港股通以來南向資金持股情況（單位：萬股，系統(tǒng)持股量：左軸，百分比：右軸）20181614121086420-100,00090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002019-10-302019-11-282019-12-302020-02-012020-03-022020-03-312020-05-062020-06-042020-07-062020-08-042020-09-022020-10-032020-11-032020-12-022021-01-042021-02-022021-03-062021-04-092021-05-102021-06-092021-07-102021-08-092021-09-072021-10-082021-11-082021-12-072022-01-082022-02-102022-03-112022-04-112022-05-162022-06-152022-07-152022-08-132022-09-132022-10-142022-11-122022-12-122023-01-132023-02-152023-03-162023-04-192023-05-192023-06-192023-07-202023-08-182023-09-162023-10-182023-11-172023-12-162024-01-182024-02-202024-03-202024-04-232024-05-242024-06-242024-07-242024-08-22系統(tǒng)持股量(萬股)占自由流通股本(

)占港股總股數(shù)(

)(公布)資料來源：wind、華福證券研究所美團的前十大經(jīng)紀(jì)商中，前2名為外資，其中第一名匯豐銀行持股量約為港股通（滬港通+深港通）持股量的3.22倍，外資仍占有較大股權(quán)。按持股比例排序，前十大經(jīng)紀(jì)商分別為：匯豐銀行、高盛、中證登（深）、花旗銀行、中證登（滬）、渣打銀行、MLFE、瑞銀香港、摩根士丹利。其中，外資經(jīng)紀(jì)商8家，港股通2家。外資經(jīng)紀(jì)商中4家年內(nèi)增持：其中匯豐銀行年內(nèi)增持38%，高盛年內(nèi)增持3%，摩根士丹利年內(nèi)增持28%1650%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%250000200000150000100000500000圖表：美團前十大經(jīng)紀(jì)商持股情況（單位：萬股）300000匯豐銀行高盛中證登(深)花旗銀行中證登(滬)渣打銀行MLFE瑞銀香港摩根士丹利持股數(shù) 年內(nèi)增幅-20.00-40.000.0020.0040.0060.00圖表：美團前十大經(jīng)紀(jì)商持股日變動情況（單位：萬股）80.00匯豐銀行高盛中證登(深)花旗銀行中證登(滬)渣打銀行MLFE瑞銀香港摩根士丹利日變動均值資料來源：wind、華福證券研究所。注：年內(nèi)增幅指2023年9月14日至2024年9月13日持股數(shù)量的變化。17-4,617.17-8,849.05-5,901.296,245.4210,251.172,993.40-5,874.344,727.66581.1523.10-6192.135.1123.1224.124.524.424.324.2 5.5824.824.724.64,089.73-2,491.191,118.41-2,356.005,484.936,341.13804.6624.123.12 1.3623.11 53.6123.10 391.1524.224.4-267.2941.324.524.824.724.6匯豐銀行6個月凈買入，5個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入51586.47萬股，賣出47316.58萬股；月均買入4298.87萬股，月均賣出3943.05萬股。高盛8個月凈買入，3個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入29258.02萬股，賣出15266萬股；月均買入2438.17萬股，月均賣出1272.17萬股。圖表：美團匯豐銀行2023年10月-2024年8月凈買入/賣出 圖表：美團高盛2023年10月-2024年8月凈買入/賣出匯豐銀行近一年“凈買入/凈賣出”

絕對值中位數(shù)高盛近一年“凈買入/凈賣出”絕對值中位數(shù)資料來源：wind、華福證券研究所。注：匯豐銀行在7月和8月均有1天出現(xiàn)交易異常值，計算時已剔除；圖表單位均為萬股。從資金流動的數(shù)量上看，南向資金活躍度介于兩大外資經(jīng)紀(jì)商之間。從總數(shù)上看，港股通年總買入股數(shù)和年總賣出股數(shù)均低于匯豐銀行，但高于高盛。前十大經(jīng)紀(jì)商中，匯豐銀行、高盛、中證登（滬）、摩根士丹利，總買入數(shù)均大于總賣出數(shù)；中證登（深）、花旗銀行、渣打銀行、MLFE、瑞銀香港總買入數(shù)小于總賣出數(shù)。港股通7個月凈買入，4個月凈賣出。2023年9月-2024年8月共買入41440.29萬股，賣出39096.73萬股；月均買入3453.36萬股，月均賣出3258.06萬股。18圖表：美團港股通2023年10月-2024年8月凈買入/賣出5,926.86242.124,712.521,375.202,154.48565.29-2,086.16-6,878.65787.13-2,313.6024.324.224.123.1223.1123.1024.424.524.624.7-971.01

24.8圖表：美團前十大經(jīng)紀(jì)商年內(nèi)總買入/賣出51586.4729258.0216596.8843837.6324843.4114876.227442.3110039.3441440.2920246.89 19798.94-47316.58-3549.37-152-6168681.06-2041-52.607477.25

-2071-62.10841-51.687045.34-39096.73匯豐銀行高盛中證登(深)花旗銀行中證登(滬)渣打銀行MLFE瑞銀香港摩根士丹利港股通-52445.47年總買入數(shù)年總賣出數(shù)港股通近一年“凈買入/凈賣出”絕對值中位數(shù)資料來源：wind、華福證券研究所。注：年內(nèi)指2023年9月14日至2024年9月13日。圖表單位均為萬股。騰訊控股：外資和南向資金均有配置意愿，且外資的活躍度更高快手科技：外資配置意愿高于南向資金美團：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金活躍度介于前兩大外資經(jīng)紀(jì)商之間嗶哩嗶哩：外資和南向資金均有配置意愿，且南向資金買入偏好明顯投資建議與風(fēng)險提示目錄1920嗶哩嗶哩納入港股通至今，南向資金整體持續(xù)呈增持狀態(tài)。占自由流通股本比例由1.83%增長至37.36%（截至2024年8月31日），南向資金在“定價權(quán)”的話語權(quán)逐步增強。2024年7月2日至2024年9月13日，南向資金持股數(shù)逐步增高。2024年7月2日至今，南向資金持股數(shù)由6391.57萬股增長至6848.95萬股，占自由流通股本比例由36.44%增長至39.05%。圖表：嗶哩嗶哩納入港股通以來南向資金持股情況（單位：萬股，系統(tǒng)持股量：左軸，百分比：右軸）50454035302520151050-8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0002023-03-152023-03-252023-04-062023-04-202023-05-022023-05-122023-05-232023-06-032023-06-142023-06-262023-07-072023-07-182023-07-282023-08-082023-08-182023-08-292023-09-082023-09-192023-09-292023-10-122023-10-242023-11-032023-11-142023-11-242023-12-052023-12-152023-12-282024-01-092024-01-192024-01-302024-02-092024-02-232024-03-052024-03-152024-03-262024-04-102024-04-202024-05-022024-05-132024-05-242024-06-042024-06-152024-06-262024-07-082024-07-182024-07-292024-08-082024-08-192024-08-292024-09-09系統(tǒng)持股量(萬股)占自由流通股本(%)占港股總股數(shù)(%)(公布)資料來源：wind、華福證券研究所嗶哩嗶哩的前十大經(jīng)紀(jì)商中，第一名為外資（匯豐銀行），第二名為中證登（深），第一名匯豐銀行持股量約為港股通（滬港通+深港通）持股量的0.87倍，南向資金定價權(quán)或更大。按持股比例排序，前十大經(jīng)紀(jì)商分別為：匯豐銀行、中證登（深）、德意志銀行、中證登（滬）、花旗銀行、渣打銀行、富途證券、中銀香港、中銀國際、MLFE。其中，外資經(jīng)紀(jì)商5家，中資經(jīng)紀(jì)商3家（富途證券、中銀香港、中銀國際），港股通2家。外資經(jīng)紀(jì)商中4家年內(nèi)增持：其中匯豐銀行年內(nèi)增幅81%，花旗銀行年內(nèi)增幅98%，渣打銀行年內(nèi)增幅8%，MLFE年內(nèi)增幅128%。21150%100%50%0%-50%-100%6000500040003000200010000圖表：嗶哩嗶哩前十大經(jīng)紀(jì)商持股情況（單位：萬股） 圖表：嗶哩嗶哩前十大經(jīng)紀(jì)商持股日變動情況（單位：萬股）7000匯豐銀行中證登(深)德意志銀行中證登(滬)花旗銀行渣打銀行富途證券中銀香港中銀國際MLFE2.7019.2713.368.793.360.39-0.28-0.40

-0.080.62匯豐銀行中證登(深)德意志銀行中證登(滬)花旗銀行渣打銀行富途證券中銀香港中銀國際MLFE日變動均值持股數(shù) 年內(nèi)增幅資料來源：wnd、華福證券研究所。注：年內(nèi)增幅指2023年9月14日至2024年9月13日持股數(shù)量的變化。i-723.17-89.46-315.74237.48-1,440.7123.10 --34.65

23.11-60.04

23.1224.124.224.424.324.5-52.48

24.7-260.03 24.6-427.96 24.8-345.05-80.87-333.09208.891,067.62225.6823.10 24.4923.1123.1224.824.7 19.7224.6 65.5524.524.4-52.40.23-27.2744.224.1匯豐銀行6個月凈買入，5個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入5613.68萬股，賣出4960.72萬股；月均買入467.81萬股，月均賣出413.39萬股。德意志銀行1個月凈買入，8個月凈賣出。2023年9月14日-2024年9月13日共買入1236.94萬股，賣出4575.58萬股；月均買入103.08萬股，月均賣出381.30萬股。22圖表：嗶哩嗶哩匯豐銀行2023年10月-2024年8月凈買入/賣出圖表：嗶哩嗶哩德意志銀行2023年10月-2024年8月凈買入/賣出德意志銀行資料來源：wind、華福證券研究所。注：匯豐銀行在7月和8月均有1天出現(xiàn)交易異常值，計算時已剔除；圖表單位均為萬股。匯豐銀行近一年“凈買入/凈賣出”絕對值中位數(shù)德意志銀行近一年“凈買入/凈賣出”絕對值中位數(shù)23從資金流動的數(shù)量上看，南向資金買入偏好明顯。從總數(shù)上看，港股通年總買入股數(shù)均高于匯豐銀行德意志銀行，年總賣出股數(shù)均低于匯豐銀行德意志銀行。前十大經(jīng)紀(jì)商中，匯豐銀行、中證登（深）、德意志銀行、中證登（滬）、花旗銀行、渣打銀行、MLFE，總買入數(shù)均大于總賣出數(shù)；富途證券、中銀香港、中銀國際總買入數(shù)小于總賣出數(shù)。港股通8個月凈買入，3個月凈賣出。2023年10月-2024年8月共買入6439.84萬股，賣出4280.83萬股；月均凈買入536.65萬股，月均凈賣出356.74萬股。圖表：嗶哩嗶哩港股通2023年10月-2024年8月凈買入/賣出 圖表：嗶哩嗶哩前十大經(jīng)紀(jì)商年內(nèi)總買入/賣出246.36404.01445.8497.3782.76543.09-704.69-326.2424.424.324.224.123.1223.1123.1024.5-38.2644.724.6港股通近一年“凈買入/凈賣出”絕對值中位數(shù)959.425613.683519.591236.942920.255771.62269.2932.0385.69273.971931.5624.8 153.36 6439.84-4960.72-2388.36-4575.58-1892.47-4955.54-2174.81-999.6-6483.5-1780.23-4955.54

-4280.83匯豐銀行中證登(深)德意志銀行中證登(滬)花旗銀行渣打銀行富途證券中銀香港中銀國際MLFE港股通年總買入數(shù)年總賣出數(shù)資料來源：wind、華福證券研究所。注：年內(nèi)指2023年9月14日至2024年9月13日。圖表單位均為萬股。騰訊控股：外資和南向資金均有配置意愿，且外資的活躍度