【公司財(cái)務(wù)案例】綜合案例分析

【公司財(cái)務(wù)案例】綜合案例分析綜合案例分析1、案例內(nèi)容王華，男，會(huì)計(jì)大專畢業(yè)，工作5年，現(xiàn)在是華運(yùn)公司財(cái)務(wù)部的一名項(xiàng)目經(jīng)理，由于工作關(guān)系，感到原來的知識(shí)結(jié)構(gòu)有點(diǎn)不適應(yīng)新形勢(shì)的發(fā)展，于是決定報(bào)讀中央廣播電視大學(xué)金融學(xué)專業(yè)開放式本科。王華所在的華運(yùn)公司準(zhǔn)備增建產(chǎn)品生產(chǎn)線一條，投資800萬元，向中國(guó)銀行申請(qǐng)貸款，年利率為6%，建設(shè)工期3年，按貸款合同規(guī)定，自第4年開始每年等額歸還，第8年末全部還清。計(jì)算每年應(yīng)該歸還的數(shù)額。

你有解題思路了嗎？請(qǐng)選擇（單選）A．先計(jì)算第三年未正式投產(chǎn)時(shí)的銀行本息額？B．先計(jì)算后5年的平均還款額？查看分析解題思路：

到第3年末正式投產(chǎn)時(shí)，銀行本息總共為：

800（F/P,6%,3）=8001.1910=952.80萬元后5年平均應(yīng)歸還數(shù)額為：

A=952.80/(P/A,6%,5)=952.80/4.2124=226.19萬元試想一下，如果這道題不用遞延年金的方法，還可以用什么方法計(jì)算？（單選）A．可以用現(xiàn)值方法一步算出來B．可以用終值的方法計(jì)算出來查看分析解題思路：

A=800/(P/A,6%,5)（P/F,6%,3）=226.19萬元你想出來了嗎？你是否還有其他的方法？王華所在的華運(yùn)公司現(xiàn)在決定改組成股份有限公司，設(shè)立時(shí)擬籌措長(zhǎng)期借入資金4000萬元，其中：1000萬元擬通過長(zhǎng)期借款方式取得，與銀行協(xié)商并簽訂借款合同。合同規(guī)定：借款總額1000萬元，使用期限5年，年利率10%，到期一次還本利息按年支付，經(jīng)估算，籌資費(fèi)率為0.5%，企業(yè)所得稅率33%。另外3000萬元，擬通過發(fā)

行長(zhǎng)期債券取得。經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的發(fā)行章程規(guī)定：發(fā)行總量30000張，每張面值1000元，總面值3000萬元，期限5年，票面利率12%，到期一次還本，利息按年支付，經(jīng)估算籌資費(fèi)率為1%。公司設(shè)立時(shí)，擬發(fā)行優(yōu)先股票籌資，總面額1000萬元，票面利率13%，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)率2%，發(fā)行普通股票5000萬股，每股面值1元，總面值5000萬元，預(yù)計(jì)第一年股利率15%，以后每年增長(zhǎng)1%，經(jīng)估算籌資費(fèi)率為2%。問華運(yùn)股份有限公司籌資1億元的綜合資本成本率是多少?綜合資本成本率的計(jì)算方式應(yīng)該是：（單選）A．個(gè)別資本成本的加權(quán)平均B．個(gè)別資本成本與其在總資本中的權(quán)重之積的加權(quán)查看分析解題思路：

根據(jù)資料，華運(yùn)有限責(zé)任公司的各項(xiàng)成本率計(jì)算如下：

長(zhǎng)期借款成本率Kl=10%(133%)/（10.5%）=6.73%長(zhǎng)期債券成本率Kb=12%(133%)/（11%）=8.12%優(yōu)先股成本率Kp=13%/（12%）=13.27%

普通股成本率Kc=15%/（12%）+1%=16.31%華運(yùn)股份有限公司籌資1億元的綜合資本成本率計(jì)算如下：

K=10%6.73%+30%8.12%+10%13.27%+50%16.31%=12.59%深層思考：從財(cái)務(wù)的角度分析，哪一種融資方式成本最低？答案鏈接：從財(cái)務(wù)的角度分析，借款和債券的融資方式是在公司繳納所得稅之前支付利息的，隱含有抵免部分所得稅的作用，所以稅后成本明顯要低于股權(quán)融資的情況，而債券的手續(xù)費(fèi)率一般要高于借款，所以相對(duì)而言，借款的稅后成本最低。但是借款的額度相對(duì)有限，而且期限和信用度限制較強(qiáng)，所以大多數(shù)企業(yè)仍然把股權(quán)融資作為主要的融資方式來考慮。華運(yùn)公司股份制以后，準(zhǔn)備申請(qǐng)股票到證券交易所上市，按照我國(guó)《公司法》要求，該公司開業(yè)時(shí)間和股本總額應(yīng)該是：（單選）A．2年以上；8000萬元B．3年以上；5000萬元C．2年以上；8000萬元D．3年以上；5000萬元E．2年以上；8000萬元

查看分析解題思路：

我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)其股票在A股市場(chǎng)上市，必須符合下列條件：

（1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行;（2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元;（3）開業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；（4）擁有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15％以上;（5）公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載;（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。

討論：對(duì)以上我國(guó)A股上市條件你有什么看法？尤其對(duì)第三條公司開業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利你是如何想的？觀點(diǎn)：以上我國(guó)A股上市條件主要是為了滿足我國(guó)大中型國(guó)有企業(yè)上市融資的需要，總體要求還是偏低，尤其是第三條。沒有明確規(guī)定最近三年連續(xù)盈利的數(shù)量多少，為一些微利甚至是虧損企業(yè)包裝上市提供了便利。

假如華運(yùn)公司預(yù)計(jì)每股凈收益為0.80元，按照市盈率20倍計(jì)算的話，公司股票的發(fā)行價(jià)是多少？答案：股票發(fā)行價(jià)=每股凈收益市盈率=0.8020=16元你知道除了市盈率法外，確定股票發(fā)行價(jià)格還有哪些方法嗎？（多選）A．2年以上；8000萬元B．3年以上；5000萬元C．2年以上；8000萬元D．3年以上；5000萬元查看分析解題思路：

確定股票發(fā)行價(jià)格方法除了市盈率法外，還有凈資產(chǎn)倍率法，競(jìng)價(jià)確定法，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和協(xié)商定價(jià)法等等。華運(yùn)公司按照現(xiàn)有稅法規(guī)定繳納33%的企業(yè)所得稅，假如公積金和公益金又各提取10%的話，在沒有納稅調(diào)整和彌補(bǔ)虧損的情況下，公司股東真正可自由支配的部分占利潤(rùn)總額的多少？答案：公司股東真正可自由支配的部分占利潤(rùn)總額的比例為：（1-33%）-(1-33%)10%-（1-33%）10%=53.6%

你知道我國(guó)《公司法》對(duì)稅后利潤(rùn)的分配順序有什么規(guī)定嗎？A．必須首先提取法定公基金B(yǎng)．必須首先支付優(yōu)先股股息C．必須首先彌補(bǔ)虧損查看分析解題思路：

我國(guó)《公司法》對(duì)稅后利潤(rùn)的分配規(guī)定必須遵循以下順序：

（1）彌補(bǔ)虧損；（2）按10%提取法定公積金；（3）按稅后利潤(rùn)5%-10%提取法定公益金；（4）支付優(yōu)先股股息；（5）提取任意公積金；（6）支付普通股股息。

試想一下，如