4.4 資本結(jié)構(gòu) 教案

《財務(wù)管理》（附微課）配套教學(xué)資料楊桂潔主編人民郵電出版社出版財務(wù)管理教案授課標題第四章籌資管理（下）第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)授課班級授課地點多媒體教室授課日期年月日第周授課時數(shù)2教學(xué)設(shè)計教學(xué)內(nèi)容1.資本結(jié)構(gòu)的含義；2.影響資本結(jié)構(gòu)的因素；3.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方法。教學(xué)方式實施教學(xué)做一體化教學(xué)教學(xué)目標知識目標掌握優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方法。能力目標能運用優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方法進行資本結(jié)構(gòu)決策。素質(zhì)目標培養(yǎng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的理念。教學(xué)重點、難點教學(xué)重點最佳資本結(jié)構(gòu)的決策方法。教學(xué)難點最佳資本結(jié)構(gòu)的決策方法。課后作業(yè)完成章后同步訓(xùn)練教學(xué)反思備注

情境引導(dǎo){導(dǎo)入案例}興也杠桿，衰也杠桿：華夏幸福經(jīng)營的興衰教學(xué)做一體化教學(xué)第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)一、資本結(jié)構(gòu)的含義資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是由企業(yè)采用各種籌資方式籌集資金而形成的。各種籌資方式的不同組合類型決定著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其變化。企業(yè)籌資方式雖然很多，但總的來看分為債務(wù)籌資和股權(quán)籌資兩類。因此，資本結(jié)構(gòu)問題總的來說是債務(wù)資本的比例問題，即債務(wù)資本在企業(yè)全部資本中所占的比重。二、影響資本結(jié)構(gòu)的因素影響資本結(jié)構(gòu)的基本因素主要有以下幾個方面：1．企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率2．企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級3．企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)4．企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度5．行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期6．經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策與貨幣政策三、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境經(jīng)常發(fā)生變化，尋找最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。下面我們探討有關(guān)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的決策方法，常用的決策方法主要有比較資本成本法和每股收益分析法。（一）平均資本成本比較法平均資本成本比較法是指企業(yè)在做出籌資決策之前，先擬定若干個籌資方案，分別計算不同籌資方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)加權(quán)平均資本成本的高低來確定資本結(jié)構(gòu)的方法?！纠?.18】某企業(yè)擬籌資建設(shè)一新項目，投資總額為500萬元，擬定了三個籌資方案，其資本結(jié)構(gòu)如下：甲方案，長期借款100萬元，債券100萬元，普通股300萬元；乙方案，長期借款100萬元，債券150萬元，普通股250萬元；丙方案，長期借款150萬元，債券150萬元，普通股200萬元。三種籌資方案所對應(yīng)的資本成本分別為長期借款6%、債券10%、普通股12%。試分析選擇資本結(jié)構(gòu)最佳的方案。（二）每股收益分析法資本結(jié)構(gòu)是否合理可以通過分析每股收益（EPS）的變化來衡量，能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。每股收益的大小不僅受資金結(jié)構(gòu)的影響，還受息稅前利潤（EBIT）的影響。因此將每股收益和息稅前利潤作為分析確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的兩大要素。一般地，當(dāng)企業(yè)實現(xiàn)的息稅前利潤足夠大時，企業(yè)多負債有助于提高每股收益；反之則會導(dǎo)致每股收益下降。那么，究竟息稅前利潤為多大時負債有利，息稅前利潤為多小時發(fā)行普通股有利呢？為此，我們就要求得每股收益的無差別點，即每股收益不受籌資方式影響的息稅前利潤。其計算公式為EBIT式中，EBIT為每股收益無差別點的息稅前利潤；I1，I2為兩種籌資方式下的年利息；N1，N2為兩種籌資方式下的流通在外的普通股股數(shù)；T為所得稅稅率。這種方法需要計算每股收益無差別點，因此又稱每股收益無差別點法?！纠?.19】某公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額2000萬元，負債比率40%，年利率8%，普通股100萬股?，F(xiàn)擬籌資400萬元擴大生產(chǎn)規(guī)模。新增籌資可以利用發(fā)行普通股籌集，也可以利用發(fā)行債券籌集。若發(fā)行普通股，則計劃以每股10元的價格發(fā)行40萬股；若發(fā)行債券，則以10%的年利率發(fā)行400萬元。假定增加資金后預(yù)期息稅前利潤為500萬元，所得稅稅率為25%，采用每股收益分析法計算分析應(yīng)選擇何種籌資方式?！緦W(xué)中做】運用每股收益分析法確定資本結(jié)構(gòu)時，何時負債籌資？何時發(fā)行普通股籌資？為什么？上述資金結(jié)構(gòu)的決策方法可以有效地幫助財務(wù)管理人員確定合理的資金結(jié)構(gòu)，但這些方法并不能當(dāng)作絕對的判斷標準，應(yīng)用這些方法時，還應(yīng)結(jié)合影響資金結(jié)構(gòu)的各種因素綜合分析，以便合理確定資金結(jié)構(gòu)。注意