【四川長(zhǎng)虹電子股票回購(gòu)效應(yīng)研究實(shí)例2500字】

PAGE14四川長(zhǎng)虹電子股票回購(gòu)效應(yīng)研究實(shí)例目錄TOC\o"1-2"\h\u202241市場(chǎng)效應(yīng) 129090（1）市值變化 113101（2）每股價(jià)格變化 122122財(cái)務(wù)效應(yīng) 113993（1）對(duì)公司償債能力的影響 127468（2）對(duì)公司盈利能力的影響 3295653股本結(jié)構(gòu)變化 41市場(chǎng)效應(yīng)（1）市值變化四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)在2015年時(shí)四川長(zhǎng)虹電子公司開(kāi)展了第一次的股票回購(gòu)計(jì)劃。通過(guò)對(duì)比國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)記錄的2015年四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)與深證綜合A股指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)在實(shí)施股票回購(gòu)計(jì)劃之前的市值一直與市場(chǎng)指數(shù)一同呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，而于7月17日四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)實(shí)施股票回購(gòu)計(jì)劃后，四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)下跌情況明顯改善，在市場(chǎng)A股指數(shù)大幅下跌的情況下，四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)市值更為穩(wěn)定甚至還有小幅上升的情況出現(xiàn)。（2）每股價(jià)格變化四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)2018年第二次發(fā)布股票回購(gòu)公告前股價(jià)大幅下跌，到2018年7月4日價(jià)格下跌3%，隨后7月5日關(guān)的集團(tuán)發(fā)布回購(gòu)預(yù)案。在預(yù)案發(fā)布后的第一個(gè)交易日，四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)股價(jià)開(kāi)始逐步呈上升趨勢(shì)，但是上升比較緩慢，在此后的25天內(nèi)，長(zhǎng)虹電器股價(jià)比較穩(wěn)定(李建明,張思遠(yuǎn),王澤,2022)。由此可見(jiàn)四川長(zhǎng)虹電子股票回購(gòu)確實(shí)可以在一定程度上發(fā)揮穩(wěn)定股價(jià)的作用。但是，此次股價(jià)穩(wěn)定至8月1日后，四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)股價(jià)繼續(xù)開(kāi)始下跌，并且持續(xù)至整個(gè)回購(gòu)期結(jié)束。從短期來(lái)看，四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)的股票回購(gòu)行為確實(shí)在一定程度上起到了穩(wěn)定股價(jià)的作用，但是這種作用的是短暫的。從長(zhǎng)期來(lái)看，就并不明顯了，四川長(zhǎng)虹電子并不能夠算作是一次積極有效的股票回購(gòu)(劉文杰,陳佳瑤,楊浩然,趙偉龍,2023)。2財(cái)務(wù)效應(yīng)（1）對(duì)公司償債能力的影響償債能力作為衡量一個(gè)黑色家電企業(yè)是否具備償還債務(wù)的能力，外界投資者往往需要通過(guò)判斷償債能力指標(biāo)來(lái)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，從而判斷該黑色家電企業(yè)是否能夠穩(wěn)定地發(fā)展下去。償債能力強(qiáng)則說(shuō)明企業(yè)對(duì)于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制比較到位，對(duì)于資金的使用率和企業(yè)的管理模式上都處于比較好的狀態(tài)(周婷婷,吳俊輝,徐子杰,2021)。反之，償債能力差的黑色家電企業(yè)，對(duì)于企業(yè)的債務(wù)人來(lái)說(shuō)，就要冒著企業(yè)無(wú)法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，自己的利益就很難得到保障。文本通過(guò)對(duì)四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)2018年的四個(gè)季度及2019年的兩個(gè)季度對(duì)四川長(zhǎng)虹電子公司股票回購(gòu)后的短期與長(zhǎng)期償債能力各指標(biāo)的計(jì)算，來(lái)對(duì)長(zhǎng)虹電器公司償債能力進(jìn)行分析如表4.3所示：表4.3四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)第二次股票回購(gòu)前后短期償債能力各指標(biāo)時(shí)間速動(dòng)比率流動(dòng)比率現(xiàn)金比率2018年第1季度1.241.4746.55%2018年第2季度1.201.3936.31%2018年第3季度1.231.4234.45%2018年第4季度1.181.4021.41%2019年第1季度1.301.4821.38%2019年第2季度1.311.4926.80%2019年第3季度1.361.5540.51%2019年第4季度1.281.5049.14%由表可見(jiàn)，在股票回購(gòu)行為結(jié)束后的2018年第4季度，四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均有所下降，是因?yàn)樗拇ㄩL(zhǎng)虹電子集團(tuán)是利用自有資金近40億進(jìn)行了股票回購(gòu)，這樣一來(lái)必然會(huì)造成流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的降低，使四川長(zhǎng)虹電子的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率降低。這樣的行為會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的短期負(fù)債能力降低，增加四川長(zhǎng)虹電子企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(孫麗娜,馬俊峰,朱飛揚(yáng),2021)。表4.4四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)第二次股票回購(gòu)前后長(zhǎng)期償債能力各指標(biāo)時(shí)間資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率2018年第1季度65.19%172.54%2018年第2季度64.96%175.64%2018年第3季度64.16%169.61%2018年第4季度64.94%175.57%2019年第1季度64.34%171.51%2019年第2季度65.29%178.92%2019年第3季度63.42%164.54%2019年第4季度64.40%172.67%一般來(lái)說(shuō)，上市公司在進(jìn)行股票回購(gòu)后再注銷(xiāo)所回購(gòu)的股票會(huì)導(dǎo)致該黑色家電企業(yè)資本的減少，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率上升，但是從表中能夠看出來(lái)，四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在股票回購(gòu)后的2019年1季度時(shí)反而發(fā)生了輕微的下降，四川長(zhǎng)虹電子公司的產(chǎn)權(quán)比率也降低了，可以推測(cè)很可能是四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)在通過(guò)一定的方式，比如四川長(zhǎng)虹電子的償還快要到期的應(yīng)付債券和短期借款等行為來(lái)控制資產(chǎn)負(fù)債比率，從而調(diào)整長(zhǎng)虹電器集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)(胡曉丹,郭明)。（2）對(duì)公司盈利能力的影響盈利能力是指黑色家電企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱(chēng)為企業(yè)的資金或資本增值能力，是公司眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)中最重要的一項(xiàng)。\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"上市公司經(jīng)常采用\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"每股收益、\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"每股股利、\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"市盈率、\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)評(píng)價(jià)其獲利能力。本文通過(guò)對(duì)比四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)第二次回購(gòu)前后的每股收益變化情況進(jìn)行橫向和縱向分析，分別如表4.5和4.6所示：①縱向分析表4.5四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)股票回購(gòu)前后每股收益變化情況時(shí)間凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）總股本（萬(wàn)股）每股收益（元/股）2018年第1季度525，623.00658，402.000.802018年第2季度1，293，685.00662，691.001.972018年第3季度1，790，024.00664，466.002.722018年第4季度2，023，078.00666，303.003.082019年第1季度612，903.00660，342.000.94由表可見(jiàn)，股票回購(gòu)提升了四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)的每股收益。四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)在股票回購(gòu)并將股本注銷(xiāo)之后的2019年第1季度的基本每股收益相比去年同期增長(zhǎng)了17.5%，是十分顯著的增長(zhǎng)(林雅琪,洪光輝,謝欣然,唐偉,2022)。而四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)也于2019年擴(kuò)大了長(zhǎng)虹電器集團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)模，為四川長(zhǎng)虹電子公司帶來(lái)了更多的經(jīng)濟(jì)利益流入，因此使凈利潤(rùn)相比同期增長(zhǎng)明顯。四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)通過(guò)實(shí)施股票回購(gòu)使得公司的每股收益提升顯著，也說(shuō)明了四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)此次股票回購(gòu)確實(shí)有提高盈利能力的作用。②橫向分析表4.6四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)股票回購(gòu)前后基本每股收益指標(biāo)橫向?qū)Ρ绕髽I(yè)2018年第一季度2019年第一季度四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)0.800.94HR黑色家電0.930.94GL實(shí)業(yè)0.330.34行業(yè)均值0.350.36從表中可以看出，四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)規(guī)模相近的企業(yè)除了HR黑色家電外基本每股收益都高于行業(yè)的平均值。其中四川長(zhǎng)虹電子的每股收益從回購(gòu)前的0.80元/股上升至回購(gòu)后的0.94元/股，呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，提高了17.5%，同期HR黑色家電和GL實(shí)業(yè)幾乎未發(fā)生變化，行業(yè)均價(jià)也保持在同等水平，可以說(shuō)明四川長(zhǎng)虹電子的股票回購(gòu)對(duì)于四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)確實(shí)有責(zé)提高盈利能力的作用(方錦程,蔡清華,魏國(guó)棟)。3股本結(jié)構(gòu)變化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化會(huì)影響資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大相對(duì)控股股東與其他大股東的持股比例有利于公司的穩(wěn)定，使公司的經(jīng)營(yíng)管理更加高效，有利于公司治理機(jī)制的發(fā)揮，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定發(fā)展有利于股價(jià)的提升，提升企業(yè)價(jià)值，帶來(lái)股東財(cái)富。本文通過(guò)對(duì)四川長(zhǎng)虹電子第二次回購(gòu)前后十大股東持股比例變化進(jìn)行對(duì)比如表4.6所示：2018.6.302019.2.22前十大股東持股比例前十大股東持股比例四川長(zhǎng)虹電子控股有限公司0.33371182四川長(zhǎng)虹電子控股有限公司0.3357246香港中央結(jié)算有限公司0.11613475香港中央結(jié)算有限公司0.15688731中國(guó)證券金融股份有限公司0.04094888中國(guó)證券金融股份有限公司0.03007269方洪波0.02066654方洪波0.02079119高瓴資本管理有限公司-HCM中國(guó)基金0.01624146加拿大年金計(jì)劃投資委員會(huì)0.01827006黃健0.01327659黃健0.01335922中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司0.01183881中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司0.01191022加拿大年金計(jì)劃投資委員會(huì)0.01090875高瓴資本管理有限公司-HCM中國(guó)基金0.00938429栗建偉0.00892747GICPRIVATELIMITED0.008539