復(fù)賽案例生隊(duì)伍

第一部分問(wèn)題提 第一部分問(wèn)題提 第二部分理論基 第三部分問(wèn)題分 一、300億閑置資金只為高價(jià)發(fā) 第四部分集團(tuán)資金集中管理制 第五部分結(jié)論與建 股于20056200710股于20056200710中國(guó)神華（601088）200710A71594.6985%0712IPO3期，募集資金的閑置造成其資金的機(jī)會(huì)成本高，并且大量的銀行貸款舉債、1812011118120111 金 備55085%34.5871、資金充裕、業(yè)績(jī)優(yōu)良，但股價(jià)表現(xiàn)慘淡，現(xiàn)金流 是否存在隱憂201320142金數(shù)來(lái)：CSMAR20071、資金充裕、業(yè)績(jī)優(yōu)良，但股價(jià)表現(xiàn)慘淡，現(xiàn)金流 是否存在隱憂201320142金數(shù)來(lái)：CSMAR20072007-2013（見(jiàn)下圖神華凈利及其數(shù)據(jù)來(lái)源：CSMAR1IPO152420141IPO15242014年神華負(fù)數(shù)據(jù)來(lái)源：CSMAR動(dòng)負(fù)債占了大多數(shù)，而且其他應(yīng)付款占了很大的比重。從其流動(dòng)比率為1.06，0.92來(lái)看，其償債能力尚且可以，那么為何神華需要通過(guò)財(cái)務(wù)公司（1）（2）AB公司，AB公司后，BA公司的標(biāo)準(zhǔn)，從AB公司，那么通過(guò)兩者的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)將產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)上Q比例（Q比例（Q－Ratio股票市值/資產(chǎn)的重置成本）對(duì)此Q1，則收購(gòu)將會(huì)產(chǎn)生潛在收益。例如，Q比例即使1.590市場(chǎng)完善的條件下，公司的價(jià)值和股票價(jià)格不會(huì)受到股利政策的影響。M&M理盈利能力信息的信號(hào)，積極的股利政策會(huì)提高股票價(jià)格和公司價(jià)值。信息傳遞理論基本得到的學(xué)界的證實(shí)。Pettit(1972)，Swary等(1980)，Kwan(1981)，Benartzi等(1997)分別以不同時(shí)期的紐交所上市公司為樣本研究股票收益率與股系的結(jié)論。陳浪南、姚正春（2000)，王勇、曾子暉（2006)，許施智、張崢該理論認(rèn)為股東希望可以得到更多的股利，因?yàn)閷⒗麧?rùn)以留存收益存放在公司內(nèi)進(jìn)行新投資會(huì)有未知的風(fēng)險(xiǎn)。那些發(fā)送更多股利的企業(yè)會(huì)更吸引投資者。2007109A659.88220112010122387.35%69.3872530166.920020020020120201201201合計(jì)計(jì)劃2007109A659.88220112010122387.35%69.3872530166.920020020020120201201201合計(jì)計(jì)劃2010200720082005H300363.120071.58570002010200720082005H300363.120071.5857000118300363.11820090.33%；20103.6%；2011201110%20%32005399620105--32005399620105--16.49%100%4,177結(jié)果，包括包頭煤化工公司、3996116.49%100%4,177結(jié)果，包括包頭煤化工公司、399612H1位：數(shù)22H1位：數(shù)26數(shù)3、資金的浪費(fèi)， 率52011峰后，2013506數(shù)3、資金的浪費(fèi)， 率52011峰后，20135042.66%，5540300201420132012201142.66%，554030020142013201220112014半 2013 2012 2011（期初貨幣資金與期末 幣資金平均數(shù)）（億元利息收入（億元年化資金收益 銀行半年定期存款利 100%71420112201420146100%7142011220142014630382.73307.346745.44%，26.13%2014220.43周轉(zhuǎn)率（次）（次兗州煤業(yè)2014201320122011應(yīng)收賬款（萬(wàn)元流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元中國(guó)神華2014201320122011應(yīng)收賬款（萬(wàn)元2014220.43周轉(zhuǎn)率（次）（次兗州煤業(yè)2014201320122011應(yīng)收賬款（萬(wàn)元流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元中國(guó)神華2014201320122011應(yīng)收賬款（萬(wàn)元流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元53.5320114820073201316003005周顧宇,王炳志周顧宇,王炳志 我國(guó)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理模式與實(shí)踐探析——中遠(yuǎn)集團(tuán)公司為例[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì).呂洪雁 國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)理探析經(jīng)濟(jì)問(wèn)題.2007(09)[4]邵軍,劉志遠(yuǎn) 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本配置對(duì)成員企業(yè)