2024中德轉(zhuǎn)型金融研究

20244縮略語 數(shù)據(jù)列 圖表列 德 中 二十國集團（G20）的轉(zhuǎn)型金融支柱與分類標準制 中 結(jié) 表1轉(zhuǎn)型金融和綠色金融的主要特 表2一些中國實體對轉(zhuǎn)型金融的定 表3中德重點行業(yè)的轉(zhuǎn)型路 表4界定轉(zhuǎn)型金 表5轉(zhuǎn)型金融面臨的障礙、挑戰(zhàn)以及政府在轉(zhuǎn)型金融中的作 表6中國在轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域的進 表7可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券的基本信 圖1轉(zhuǎn)型金融和綠色金融工 圖2截至2021年按交易類型劃分的德國可持續(xù)債務(wù)交易 不斷發(fā)展，目前正在對其項下涵括的各個領(lǐng)域開展更詳盡的規(guī)劃研究。2023年，二十國集團可持續(xù)金融工作組（SustainableFinanceWorkingGroupofG20，SFWG）的一個重點（Environmental,Social,andGovernance，ESG）投資領(lǐng)域內(nèi)的其他類別區(qū)分開來，以及如1Caldecott,Ben（2022年12.3934-938在德國，轉(zhuǎn)型金融的定義以《德國可持續(xù)金融戰(zhàn)略》2（OrganizationforEconomicCo-operationandDevelopmentOECD）3中提出的準則為基礎(chǔ)4OECD轉(zhuǎn)型金融指南》為確立轉(zhuǎn)型金融概念奠定了基6和高污染行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型路徑，而不是其它原本就是環(huán)?；虻吞纪顿Y領(lǐng)域?？沙掷m(xù)金融國際平臺（IntrntionlPlatfomforSustinableFinan，SF）則強調(diào)，要實現(xiàn)與低排放路徑相一致的必要轉(zhuǎn)型，私營和公眾公司必須實現(xiàn)減排活動，如果某些經(jīng)濟活動無法實現(xiàn)脫碳，就可能需要放棄相關(guān)經(jīng)濟活動。與《巴黎協(xié)定》中設(shè)定的溫控目標和《2030推進難以減排部門（如煤炭、鋼鐵、水泥、化工）包含反映所有行業(yè)逐步低碳轉(zhuǎn)型過程的“時間”考慮更廣泛的可持續(xù)發(fā)展范疇，涵蓋公正轉(zhuǎn)型（見專欄1、社會包容7、環(huán)境保護和其他可持續(xù)發(fā)展要素，如適應(yīng)和韌性、水、循環(huán)經(jīng)濟、污染和生物多樣性（包括響應(yīng)2德國聯(lián)邦財政部（20215月3經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（202210月《OECD轉(zhuǎn)型金融指南》執(zhí)行摘要|《OECD轉(zhuǎn)型金融指南：確保企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型計劃的可信度》|OECDiLibrary（）4可持續(xù)金融國際平臺（2022年11月可持續(xù)金融國際平臺《轉(zhuǎn)型金融報告》-2022年116難以減排行業(yè)沒有一個公認的定義。其主要特點是減排成本高（Haites等人，2023年7的利益相關(guān)者可能會抵制和阻礙轉(zhuǎn)型進程（IPCC，2022年并努力消除貧困8。這一目標以國際轉(zhuǎn)型金融定義為基礎(chǔ)，如IPSF《轉(zhuǎn)型金融報告》（2022間社會組織（CivilSocietyOrganizations，CSO）的參與和對當?shù)厣鐣h(huán)境的了解，是與弱勢社準》中的“無重大損害”（DoNoSignificantHarm，DNSH）原則12就體現(xiàn)了生態(tài)系統(tǒng)和（UseofProceeds，UoP）工具（如轉(zhuǎn)型債券和某些綠色債券ESG績效指標掛鉤表18國際勞工組織（20162月Guidelinesforajusttransition-9可持續(xù)金融國際平臺（2022年11月可持續(xù)金融國際平臺《轉(zhuǎn)型金融報告》-2022年1112歐盟委員會（2021年6月。2021年6月4日（歐盟 事會（歐盟）2020/8521所示，轉(zhuǎn)型金融與綠色金融的主要區(qū)別在于，轉(zhuǎn)型金融針對的是尚未實現(xiàn)綠色圖1在中國，轉(zhuǎn)型金融是隨著綠色金融、氣候投融資發(fā)展而出現(xiàn)的新概念。迄今為止，國家層面尚未就轉(zhuǎn)型金融制定統(tǒng)一的定義和標準。2016年，中國人民銀行等七部委聯(lián)合綠色金融是指“為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的運營、風險管理等所提供的金融服務(wù)”16。重要。轉(zhuǎn)型金融對應(yīng)對氣候變化至關(guān)重要|AsianDevelopmentBlog（）15ICMAECB債券市場聯(lián)絡(luò)組（202211月。16中國人民銀行等（2016年8月）2020年“雙碳目標”提出后，由生態(tài)環(huán)境部等五部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進應(yīng)對氣和適應(yīng)兩個方面”。172021年，中國人民銀行啟動了轉(zhuǎn)型金融定義和政策框架研究。目”，并對（1）（2）（3）色債券支持項目目錄（2021年版》等標準體例相似，因此更適合中國國情。從市場層面來看，2021年初，中國銀行和中國建設(shè)銀行分別發(fā)布了《轉(zhuǎn)型債券管理聲明》20和《轉(zhuǎn)型服務(wù)于轉(zhuǎn)型債券發(fā)行。20225月，中國銀行間市場交易商協(xié)會（NationalAssociationofFinancialMarketInstitutionalInvestors，NAFMII）發(fā)布《關(guān)于開展轉(zhuǎn)型債券相關(guān)創(chuàng)新試點信息披露、第三方評估認證和募集資金管理等方面的要求（2表218國泰君安證券（2023年。中國人民銀行副行長宣昌能：下一步積極推動轉(zhuǎn)型金融標準盡快出臺和落地實施。https://w19北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院（2022年。ESG與綠色金融。/upfile/file/202212072220BankofChina2021)./bocappd/report/202101/P02021010632821中國建設(shè)銀行（2021年依賴創(chuàng)新技術(shù)部署，特別是碳捕集與利用（CarbonCaptureandUtilization，CCUS）和電20218的企業(yè)必須實現(xiàn)相同的中期目標232045年實現(xiàn)溫室氣體中和，從而取消了之前3詳細介紹了中國和德國鋼鐵、水泥和化工行業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑，旨在突出兩國現(xiàn)有CCS技術(shù)以及生物質(zhì)轉(zhuǎn)換等能源替代方表3短期措施：利用節(jié)能技術(shù)改造或升級現(xiàn)有將逐步采用CCS技術(shù)；力爭2060年，安裝全行業(yè)采用“凈零鋼鐵”倡議26下的凈零排放目標。德國蒂森克虜伯鋼鐵公司（ThyssenkruppSteelBasedTargetInitiative，SBTi）27核查。24對于22230年，之前的《氣候變化法》為能源、工業(yè)、建筑、交通、農(nóng)業(yè)、廢棄物和土地利用這六個行業(yè)設(shè)定了年230200-03.517（氣候變化專家委員會，202年。25RolandBergerGmbH（202110月。綠色鋼鐵競賽已經(jīng)開始。綠色鋼鐵競賽已經(jīng)開始|Roland26世界經(jīng)濟論壇（202211月。鋼鐵行業(yè)就是這樣開辟出一條通往凈零排放的道路。鋼鐵行業(yè)就是這樣開辟出一條通27ThyssenkruppAG（20236月。KlimastrategieundKlimaziele。Klimastrategieund短期措施：使用預(yù)處理、能源替代和能源長期措施：到2060年，將采用CCUS替代煤炭28，以及由于氫氣的適用性有限而更多地29（LowEmissionsIntensityLimeand短期措施：改進生產(chǎn)工藝和原材料結(jié)構(gòu)，長期措施：引進突破性技術(shù)，如生物質(zhì)轉(zhuǎn)產(chǎn)設(shè)施的能效）30。用可再生能源發(fā)電取代化石燃源有限公司31）積極參與其中，拜耳公司承諾到短期措施：推廣能效提升技術(shù)，提高可再長期措施：引進新興技術(shù)，如焦炭顆粒焙用惰性陽極取代陽極，以消除霍爾-赫魯特電解過德國私營部門、學術(shù)界和公共機構(gòu)在“零碳鋁生AnEnergySectorRoadmaptoCarbonNeutralityinChina34支持所有行業(yè)，特別是高排放和難以減排行業(yè)，在2045年之前逐步將其活動轉(zhuǎn)向凈零排放路徑。引入“時間”維度，反映行業(yè)脫碳進程，并考慮更28JRC（20212月。水泥業(yè)深度脫碳。29水泥和石灰脫碳解決方案（20235月。水泥和石灰脫碳解決方案30《2022（20232月。拜耳《202231巴斯夫（20232月。Konzernbericht2022。entire-basf-32拜耳公司（20232月。Nachhaltigkeitsbericht2022。BayerNachhaltigkeitsbericht33TrimetSE（202310月。惰性金屬陽極的制備34IEA。AnEnergySectorRoadmaptoCarbonNeutralityinChina[R]。Paris，202135魏一鳴、余碧瑩、唐葆君等人，中國碳中和時間表和碳達峰路線圖研究[J]（社會科學版持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款用于碳密集型行用于難以減排行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券和可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款、主權(quán)債券、不附帶條件的貸款擔保（UntiedLoanGuarantees，UFK）基金。根據(jù)“雙碳目標”，短期內(nèi)，碳密集型期內(nèi)，碳密集型產(chǎn)業(yè)將使用低碳燃根據(jù)聯(lián)邦《氣候變化法》目標，到2030年（040年），溫室氣體排放量與1990年相比逐步減少至少65%（88）。到2045年，溫室氣體凈減排降至為零。20450.24萬億歐元（1.87萬億元人民幣）36，其400億歐元（0.30萬億元人民幣）為增量投資3720503.184.35萬億元（0.410.56萬億362023914日的匯率（OANDA，1歐元=7.78元人民幣38清華大學（20217月。China’sLong-TermLow-CarbonDevelopmentStrategiesandPathways。2022年提出了主要在湖州市的地方范圍內(nèi)使用的轉(zhuǎn)型金融定義。實踐中最常用的定義是國際資本市場協(xié)會（InternationalCapitalMarketAssociation，ICMA）的《氣候轉(zhuǎn)型金融手冊》39，但這一做法也尚未在全國廣泛繼續(xù)采用綠色金融，而不是轉(zhuǎn)型金融工具，因為轉(zhuǎn)型金融只是逐步將棕色行業(yè)排除在外4139國際資本市場協(xié)會（20236月Climate-Transition-Finance-Handbook-CTFH-June-2023-220623v2.pdf（）40經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（20229月。轉(zhuǎn)型金融：它是什么，為什么需要它？轉(zhuǎn)型金融：什么是轉(zhuǎn)型金融？|OECDPodcasts|OECDiLibrary()41OxfordAnalytica（2021年。轉(zhuǎn)型債券市場將從緩慢起步走向發(fā)展壯大。專家簡報。/10.1108/OXAN-42貝塔斯曼基金會（2023年1月2023年可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型監(jiān)測報告》?！?023年可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型監(jiān)測報告》434420231（CSRD）45貝塔斯曼基金會（2023年1月2023年可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型監(jiān)測報告》?！?023年可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型監(jiān)測報告》近年來，歐盟（EuropeanUnion，EU）和中國發(fā)布了越來越多的公共和私營部門倡議ICMA47和氣候債券倡議組織（ClimateBondsInitiative，CBI）48等自發(fā)性組織均發(fā)布倡議（UoP業(yè)聯(lián)盟”（Net-ZeroBankingAlliance，NZBA）49等一系列倡議，目的是確保其運營與氣候46歐盟委員會（20235月——（歐盟）2020/852《歐盟可持續(xù)投資分類標準》——（歐盟）2020/852號條例|循環(huán)城市和地區(qū)倡議（europa.eu）47國際資本市場協(xié)會（20239月。國際資本市場協(xié)會48氣候債券倡議組織（20239月。氣候債券倡議組織|49凈零銀行業(yè)聯(lián)盟（20239月。凈零銀行業(yè)聯(lián)盟–聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署金融倡議《G20可持續(xù)金融報告》51旨在為評估轉(zhuǎn)型活動的社會影響提供一個合理的框架，并IPSF（TransitionFinancePrinciples，TFP）G2022項原則52?？侷CMA《東盟可持續(xù)金融分類方案》53采用的紅綠燈”系統(tǒng)包含分級設(shè)計54，提供了更大的靈活準》根據(jù)技術(shù)篩選標準（hniclScrningCritria，SC）55。2021620302040的國家減排目標562045盡管德國聯(lián)邦政府已承諾擴大碳差價合約（CrbonContrsforDifrne，CCs）試點計劃，幫助降低減排技術(shù)和零排放技術(shù)的運營成本57，但目前還不清楚各行51二十國集團可持續(xù)金融工作組（20225《G20（20222022-G20-Sustainable-Finance-5253東盟分類標準委員會（202111月。東盟可持續(xù)金融分類標準。東盟可持續(xù)金融分類標準-20211154綠色（符合一項或多項環(huán)境目標，且無重大危害、琥珀色（符合一項或多項環(huán)境目標，但會造成危害，正在對這種55經(jīng)濟活動分為三個子類別，即近零碳活動（即綠色活動5620302040199065%88%的全國溫室氣體排放量（BMF，2021年57德國聯(lián)邦財政部（2021年6月2022德國聯(lián)邦財政部-《2022（bundesfi-58系、需求側(cè)激勵措施、中小企業(yè)（Small-MediumEnterprises，SME）優(yōu)惠貸款和重點行業(yè)少不確定性、降低交易成本，并增強金融市場主體（FinancialMarketParticipants，F(xiàn)MP）CSO的長期承諾。反過來，這也有助于實現(xiàn)體面的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。例如，國家制定質(zhì)，以取代化石燃料，CCUS技術(shù)將用于無法實現(xiàn)脫碳的領(lǐng)域，這涉及石化、發(fā)電、鋼必須認識到，中德各行業(yè)的生產(chǎn)工藝不同，對脫碳的技術(shù)需求也不同。因此，融資環(huán)境，并將未來的技術(shù)突破納入其中。58FleiterTRehfeldtM.,NeuwirthM.,Herbst,A.（20206月。德國工業(yè)通過電力還是天然氣實現(xiàn)深度脫碳？基于情景的路徑比較。弗勞恩霍夫系統(tǒng)與創(chuàng)新研究所。596065%70%的總更換成本（30%的補貼作為基本經(jīng)費，低收入家40%202820%的“提速獎勵”）6162202010%、15%35%。因此，《德國可持續(xù)金融戰(zhàn)略》63為德國市場上的可持續(xù)金融、綠色金融和轉(zhuǎn)型金融活動提20216公共層面設(shè)定的氣候和可持續(xù)發(fā)展目標保持一致，并將德國打造成領(lǐng)先的可持續(xù)金融中262021，SLBs7.9%。（SLBs20216月起，德國央行（Bundesbank）SLBs作為代表歐元體系的信貸抵押品66SLBsHeidelbergMaterialAG于63德國聯(lián)邦財政部（2021年5）DeutscheSustainableFinance-25億歐元支持德國公正氣候轉(zhuǎn)型（europa.eu）65Natwest（202110月。德國綠色市場轉(zhuǎn)向凈零碳排放。德國綠色金融市場|NatWestCorporatesandInstitutions；作者66德國央行（20215月?？沙掷m(xù)發(fā)展掛鉤債券?？沙掷m(xù)發(fā)展掛鉤債券|202212SLB7.53.75%6730%。（SLLsESGSLBs類似，納入貸款條款的可持續(xù)發(fā)展目標基于預(yù)先確定KPIsSPTs。UnicreditAG202112SLL427.232021SLL51億歐元，相應(yīng)的市場份額達11.9%。UnicreditAGSLLs的最大發(fā)行人68。轉(zhuǎn)型債券和貸款。CBI的定義，轉(zhuǎn)型產(chǎn)品與其他可持續(xù)債務(wù)工具的不同之處在CBI在其《可持續(xù)債務(wù)全球市場狀況（2021年》報告70中所20212021年啟動《氣候行動計劃》以來，應(yīng)對氣候變化一直是歐央行戰(zhàn)略的關(guān)鍵內(nèi)容，前者67HeidelbergMaterialsAG（20231月。HeidelbergMaterials首次發(fā)行可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券--利率與業(yè)界最雄心勃勃的68UnicreditBankAG（20235月。ESG掛鉤貸款69CBI（20234月（2022年70CBI（20224（2021盟（NZBA）2050100%。DZBank（德國中央合作銀行，按合并總資產(chǎn)計算，DZBankAG73DZBankAG20500%的目標納入其核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，而且還采取具體措施，支持難以減排行業(yè)的公司的低碳轉(zhuǎn)型計劃，截至2022年1213%74。特別是根據(jù)PACTA20255%，203018%。（Landesbanken支--德卡銀行股份公司（也是GFANZ聯(lián)盟成員）--將加強與高排放企業(yè)的對話，開發(fā)新產(chǎn)品，使其投資組合與《巴黎協(xié)定》的溫控目標保持一致7673DZ銀行集團（20234。2022年度業(yè)務(wù)報告。集團管理報告|DZ74DZ20233DZESGDZESG75S-CommunicationServicesGmbH20235支持可持續(xù)發(fā)展|76202322022商業(yè)銀行零售銀行業(yè)務(wù)分支機構(gòu)。20253772025""的措施只會影響新購買資產(chǎn)中綠色債券的比例，不會對企業(yè)債券的央行執(zhí)行董事會成員伊莎貝爾-施納貝爾（IsabelSchnabel）認為，目前的收縮性貨幣政策77安永會計師事務(wù)所有限公司（2022年3月。獨立非財務(wù)報告總結(jié)。78德意志銀行股份公司（2022。企業(yè)貸款組合融資排放和重點行業(yè)的凈零排放途徑：實現(xiàn)凈零排放。79歐洲中央銀行（20231月。貨幣政策緊縮與綠色轉(zhuǎn)型。2070年代石油危機之后的情況一樣。換句話說，為了確保綠色轉(zhuǎn)型能夠蓬勃發(fā)作為此次德國轉(zhuǎn)型金融前期研究工作的一部分，法蘭克福金融管理學院對一家歐洲5匯總了這些訪談結(jié)果，并重點介紹了行業(yè)專家提出的主要政策考慮因素：表5障礙與挑企業(yè)適應(yīng)能力和韌性的可預(yù)測性與上市公司相比，中小企業(yè)面臨的融資缺口要大得多，因此采用轉(zhuǎn)型技術(shù)和克服轉(zhuǎn)型過程中商業(yè)風險的能力較弱。政府的作僅靠D并不能加速脫碳，還必須同時投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴大轉(zhuǎn)型技術(shù)的應(yīng)用規(guī)模。提供首虧擔保，這在塑料制造業(yè)將大受歡迎。這項政策措施尤其將使中小企業(yè)受益，因為它們在脫碳計劃獲得資金最為艱難。從這些訪談結(jié)果來看，將環(huán)境保障措施淺顯地納入轉(zhuǎn)型金融定義，這種做法可能源UfK6表6國家開發(fā)銀行發(fā)行市場首單“碳中和”專題的200億元綠色金融債券。2021貸款利率與同期限檔次貸款市場報價利率（LoanPrimeRate，LPR）大致持平。金融機構(gòu)向601.75%，12125BP2024年底，支持對象包括全國性金融機構(gòu)（政策性銀行、國有大行和股份制銀行、部分銀行（中國2023330005000多億元的貸款，20221億噸二氧化碳當2000億元支持煤炭清潔高效利用額提供再貸款支持。202251000億元支持煤炭清潔NAFMII70%81。2021202117日，中國銀行根據(jù)ICMA發(fā)布的《20205億美元（UnitedStatesDollar，USD（用于天然氣熱電聯(lián)產(chǎn)廠、天然氣發(fā)電和水泥廠余熱回收。20214232022.85%。該轉(zhuǎn)型債80新華網(wǎng)（2023年3000多億元。81中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院（2022）822023914日的匯率（OANDA，1歐元=1.06美元可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）資成本與其績效掛鉤。其次，募集資金無指定用途。最后，s每年都要接受第三方核查。參與發(fā)行此類債券的實體包括非金融企業(yè)、金融機構(gòu)等。2021428日，中國銀行間交易商協(xié)會（NAFMII）作為貼標債券的重要市場監(jiān)SLBsICMANAFMII2022年底，中58742億元837列出了幾個可表7如果達不到KPI如果達不到KPI每噸鋼綜合能耗、火電廠標準供電煤耗、新能源發(fā)電裝如果達不到KPI，貸款利率將上調(diào)ESG績效）掛鉤的貸款?？沙掷m(xù)發(fā)展掛鉤貸款主要具有以下特點：首先，借款人83中誠信綠金（2023年）?！?02210個基點。宏觀審慎層面，中國人民銀行主要采取了評估金融機構(gòu)綠色金融績效、開展氣候壓力測試、強化氣候風險披露等措施推動轉(zhuǎn)型金融發(fā)展。在金融機構(gòu)綠色金融績效評估方2017MPA）評估，用綠色金融標準體系對金融機構(gòu)綠色金融服務(wù)情況進行，202123，2021貨幣政策方面，2018年中國人民銀行將部分優(yōu)質(zhì)的綠色債券、綠色貸款納入到中期借貸便利（MLF）擔保品范圍，以引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對綠色經(jīng)濟領(lǐng)域的支持力度。2021”（TCFD32022671422984。推動建立健全轉(zhuǎn)型金融官方標準框架。監(jiān)管機構(gòu)可在現(xiàn)有框架（如二十國集團的《轉(zhuǎn)）的基礎(chǔ)上，發(fā)布轉(zhuǎn)型金融標準體系。為此，中德兩國政府應(yīng)加快轉(zhuǎn)型金融標準研究，以促進轉(zhuǎn)型金融與綠色和可持續(xù)金融等成熟領(lǐng)域的銜接。在此過程中，應(yīng)明確支持轉(zhuǎn)型金融的市場活動，并合理界定政府和金融市場參與者的作用、責任和利益。同時，還應(yīng)適當考慮環(huán)境和社會保障措施，確保經(jīng)濟的韌性發(fā)展。此外，中德兩國可為轉(zhuǎn)型金融建立協(xié)調(diào)一致的第三方履約機制，從SG以及經(jīng)濟影響的角度，對轉(zhuǎn)型活動進行科學、一致地評估。在此基礎(chǔ)上，進一步完善激勵約束措施，確保轉(zhuǎn)型金融的投資方向和效率。健全的轉(zhuǎn)型框架是轉(zhuǎn)型金融的關(guān)鍵驅(qū)動力，可確保所有經(jīng)濟84Wind.一文讀懂債市創(chuàng)新品種——可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券明確“轉(zhuǎn)型金融”的官方定義。轉(zhuǎn)型金融將（但不限于）為對環(huán)境和社會影響較大的排放密集型產(chǎn)業(yè)提供金融服務(wù)。因此，轉(zhuǎn)型金融應(yīng)考慮第（1）段所述的排放軌跡和保障措施，并在一定程度上涵蓋“綠色金融定義未涵蓋的棕色行業(yè)”。轉(zhuǎn)型金融不僅可確減排目標和路徑的市場實體。由于不同國家經(jīng)濟發(fā)展處在不同的階段。第2.33中概述的異同之處可作為進一步對話和政策制定的切入點。為支持轉(zhuǎn)型金融，中國可以發(fā)布全國統(tǒng)一的轉(zhuǎn)型金融標準或地方主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型金融分類目錄，可為實施轉(zhuǎn)型項德國也可加大工