郭金興《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)》9、國(guó)際貨幣體系

第九章國(guó)際貨幣體系

一、國(guó)際貨幣體系概述

?國(guó)際貨幣體系的含義與構(gòu)成、國(guó)際貨幣體系的作用

二、國(guó)際金本位體系

?特點(diǎn)、歷史地位

三、布雷頓森林體系

?主要內(nèi)容、體系崩潰及其原因、評(píng)價(jià)

四、牙買(mǎi)加體系

?主要內(nèi)容、運(yùn)行方式、評(píng)價(jià)

五、國(guó)際貨幣體系改革：原因與進(jìn)展

國(guó)際貨幣體系的含義與構(gòu)成

?國(guó)際貨幣體系：國(guó)際間的貨幣安排，包括以下內(nèi)容

p國(guó)際匯率體系：各國(guó)匯率如何決定和維持、是否自由兌換、

固定匯率還是浮動(dòng)匯率。匯率決定各國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力，涉

及經(jīng)濟(jì)資源的分配，是國(guó)際貨幣體系的核心

p國(guó)際收支和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)：使用哪種貨幣進(jìn)行國(guó)際支付，

各國(guó)政府應(yīng)持有哪種貨幣或資產(chǎn)作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，以滿

足國(guó)際收支的需要；如果國(guó)際收支失衡時(shí)，應(yīng)如何處理

p各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)：各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策具有溢出效應(yīng)，

并引起國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦，應(yīng)如何進(jìn)行協(xié)調(diào)

國(guó)際貨幣體系的作用

?國(guó)際貨幣體系的目的在于保障國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展、世界經(jīng)濟(jì)

的穩(wěn)定和繁榮

p穩(wěn)定匯率：確定合理、穩(wěn)定的匯率，防止競(jìng)爭(zhēng)性貶值

p保障國(guó)際支付：保障各國(guó)具有足夠的清償力，為調(diào)整國(guó)際

收支失衡提供有效的手段

p促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)：制定共同的行為準(zhǔn)則，對(duì)違反

規(guī)則的行為進(jìn)行懲罰，促進(jìn)各國(guó)政策的協(xié)調(diào)

?國(guó)際貨幣體系至今主要經(jīng)歷了三個(gè)階段，即國(guó)際金本位、

布雷頓森林體系和牙買(mǎi)加體系

國(guó)際金本位

?國(guó)際金本位：以一定成色和重量的黃金作為本位貨幣，黃

金是貨幣體系的基礎(chǔ)，發(fā)揮世界貨幣的職能。1880-1914年是

金本位的黃金時(shí)代

?國(guó)際金本位的特點(diǎn)：黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣

國(guó)際金本位

?國(guó)際金本位的特點(diǎn)：嚴(yán)格的固定匯率

國(guó)際金本位

?國(guó)際金本位的特點(diǎn)：國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)

國(guó)際金本位體系的歷史地位

?一戰(zhàn)和大蕭條期間金本位受到?jīng)_擊，英、美、法等國(guó)先后

放棄金本位，1936年國(guó)際金本位徹底崩潰，各國(guó)采取浮動(dòng)匯

率制度。

國(guó)際金本位體系的歷史地位

?國(guó)際金本位的主要缺點(diǎn)：一是黃金供給受到限制；二是不

利于政府調(diào)控

布雷頓森林體系

?布雷頓森林體系的誕生：美國(guó)

主導(dǎo)了這次會(huì)議，主要由美國(guó)財(cái)

政部長(zhǎng)的助手懷特的計(jì)劃為基礎(chǔ)，

凱恩斯發(fā)揮了重要的作用，但主

張未被采納。

布雷頓森林體系

主要內(nèi)容：

?建立以美元為中心的匯率平價(jià)體系：美元與黃金掛鉤（1盎

司黃金兌換35美元，目前1315美元左右），各國(guó)貨幣與美元

掛鉤（雙掛鉤）。

?各國(guó)政府隨時(shí)按官方價(jià)格向美國(guó)政府兌換黃金。各國(guó)貨幣

與美元的兌換價(jià)格一經(jīng)IMF確認(rèn)，不可更改。波動(dòng)幅度上下

不超過(guò)1%。

?一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支不平衡，經(jīng)IMF同意，可以修改匯價(jià)。

所以又稱可調(diào)整的固定匯率制度。

布雷頓森林體系

主要內(nèi)容：

?美元作為國(guó)際貨幣：以美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為基礎(chǔ)，美元

等同于黃金，可以兌換任何一國(guó)的貨幣，充當(dāng)價(jià)值尺度、支

付手段和國(guó)際貨幣的職能。

?建立永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)（IMF）：促進(jìn)各國(guó)合作，穩(wěn)

定國(guó)際貨幣金融秩序，為成員國(guó)融通資金，維持其貨幣金融

穩(wěn)定

?調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡：IMF的融資，如特別提款權(quán)，向成員

國(guó)借款等；調(diào)整匯率；實(shí)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策

布雷頓森林體系的崩潰

布雷頓森林體系的崩潰原因

?特里芬難題：美元要承擔(dān)兩個(gè)相互矛盾的責(zé)任，一是美元

按照官價(jià)兌換黃金，維護(hù)美元的信心；二是為各國(guó)提供足夠

的清償力（美元）。前者要求少發(fā)美元，后者要求多發(fā)美元。

后者要求美國(guó)長(zhǎng)期存在貿(mào)易赤字，但是貿(mào)易赤字越多，各國(guó)

對(duì)美元的信心越不足，最終導(dǎo)致體系崩潰。

?匯率體系僵化：各國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、發(fā)展水平和增長(zhǎng)速度不同，

需要各國(guó)運(yùn)用匯率等政策工具來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)，也需要匯率的變

化反應(yīng)市場(chǎng)基本供求的變化，但固定匯率無(wú)法滿足這一要求。

布雷頓森林體系的崩潰原因

?IMF協(xié)調(diào)能力有限：各國(guó)國(guó)際收支失衡問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重，超

出了IMF的財(cái)力范圍。由于美國(guó)主導(dǎo)了IMF，制定的政策往往

對(duì)發(fā)展中國(guó)家不利，并附帶有意識(shí)形態(tài)的色彩。

?國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定本質(zhì)上是為全球各國(guó)提供的公共品，

因此存在搭便車(chē)的問(wèn)題，需要克服集體行動(dòng)的困難。當(dāng)美國(guó)

占世界經(jīng)濟(jì)比重較高，居于絕對(duì)的主導(dǎo)地位時(shí)，有更強(qiáng)的動(dòng)

力提供這類公共品，但隨著其他國(guó)家的發(fā)展，而提供公共品

的責(zé)任和成本無(wú)法合理在這些國(guó)家之間進(jìn)行分配時(shí)，原有的

體系就會(huì)面臨崩潰的危險(xiǎn)。

對(duì)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)

穩(wěn)定國(guó)際貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

?促進(jìn)二戰(zhàn)以后的國(guó)際貿(mào)易和各國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放。消除了匯率

波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，為國(guó)際貿(mào)易和投資提供了便利

?緩解了各國(guó)的國(guó)際收支失衡，促進(jìn)了各國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定

和發(fā)展

?促進(jìn)國(guó)際貨幣合作，消除了二戰(zhàn)之前各個(gè)貨幣集團(tuán)的對(duì)立，

穩(wěn)定了動(dòng)蕩的國(guó)際金融局面，促進(jìn)了國(guó)際金融政策的協(xié)調(diào)

牙買(mǎi)加體系

1976年以后，《牙買(mǎi)加協(xié)定》和《IMF協(xié)定第二次修正案》，建立

了新的國(guó)際貨幣制度。主要內(nèi)容包括：

?浮動(dòng)匯率合法化：成員國(guó)自由選擇匯率制度，IMF進(jìn)行監(jiān)督，防

止惡意的匯率貶值。經(jīng)85%的投票權(quán)同意，可以恢復(fù)可調(diào)整的穩(wěn)定

的匯率平價(jià)制度

?黃金非貨幣化：廢除黃金條款，取消黃金官價(jià)，各國(guó)央行可以

自由買(mǎi)賣(mài)黃金，取消成員國(guó)之間需用黃金清算債權(quán)債務(wù)的義務(wù)。

?提高特別提款權(quán)的作用：促使特別提款權(quán)替代美元成為主要的

國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。

?提高IMF的清償力：增加成員國(guó)的份額

?擴(kuò)大融資：增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的貸款規(guī)模，改善貸款條件

牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行

?儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化：

牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行

?匯率制度多樣化：

牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行

?多渠道調(diào)節(jié)收支平衡：

牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行

?多渠道調(diào)節(jié)收支平衡：

牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行

?多渠道調(diào)節(jié)收支平衡：

牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行

?多渠道調(diào)節(jié)收支平衡：

對(duì)牙買(mǎi)加體系的評(píng)價(jià)

?積極作用

對(duì)牙買(mǎi)加體系的評(píng)價(jià)

?缺陷

國(guó)際貨幣體系的改革

?現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的脆弱性：匯率制度的脆弱性

p真正實(shí)行浮動(dòng)匯率的是少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，多數(shù)國(guó)家實(shí)行盯

住匯率制度，當(dāng)盯住的主要貨幣匯率波動(dòng)時(shí)，就會(huì)引起

本國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整

p盯住匯率限制了本國(guó)制定和實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的能力

p相對(duì)固定的匯率積累了本國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)

p盯住匯率使本國(guó)貨幣有可能成為投機(jī)者沖擊的對(duì)象

現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的脆弱性

?多元國(guó)際儲(chǔ)備體系的不穩(wěn)定性

p貨幣當(dāng)局調(diào)整國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，容易引發(fā)國(guó)際金融體系

的動(dòng)蕩

p加劇了發(fā)展中國(guó)家對(duì)作為儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的發(fā)達(dá)國(guó)家的

依賴。

p國(guó)際貨幣基金組織缺乏權(quán)威性和獨(dú)立性。傳統(tǒng)的監(jiān)督機(jī)

制失效，無(wú)法執(zhí)行最后貸款人的職能

國(guó)際貨幣體系的改革

?IMF的改革

p擴(kuò)大資金實(shí)力：國(guó)際貨幣基金擁有的資金，與各國(guó)的國(guó)

內(nèi)生產(chǎn)總值相比，或者與國(guó)際貿(mào)易的規(guī)模相比，大幅度

下降，前者為1945年的1/4

p加強(qiáng)