2024年10月自考00067財(cái)務(wù)管理學(xué)押題及答案

財(cái)務(wù)管理學(xué)

課程代碼：00067

一、單項(xiàng)選擇題＋多項(xiàng)選擇題

1、公司財(cái)務(wù)活動中P31-33

（1）屬于籌資活動的是：【發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、吸收直接投資、償還銀行借款、支付利息及股利】。

（2）屬于投資活動的是：【購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)；購買其他公司的股票、債券】。

（3）屬于經(jīng)營活動的是：【采購材料和商品，同時(shí)還要支付工資和其他營業(yè)費(fèi)用；產(chǎn)品或商品銷售之后，收回資金】。

（4）屬于股利分配活動的是：【依法納稅；彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金；向股東分配股利】。

2、公司財(cái)務(wù)關(guān)系P33-34

（1）【公司與股東之間的財(cái)務(wù)關(guān)系】。

（2）【公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系】：體現(xiàn)的是【債務(wù)與債權(quán)】的關(guān)系。主要是指公司向債權(quán)人借入資金，并按照借款合同的規(guī)定

按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

（3）【公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系】：體現(xiàn)的是【所有權(quán)性質(zhì)】的投資與被投資的關(guān)系。

（4）【公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系】：體現(xiàn)的是【債權(quán)與債務(wù)】的關(guān)系。主要是指公司將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用

等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

（5）【公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系】：體現(xiàn)為【資金的結(jié)算】關(guān)系。主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)

品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

（6）【公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系】：體現(xiàn)為【勞動成果的分配】關(guān)系。主要是指公司向職工支付勞動報(bào)酬的過程中所形成的經(jīng)濟(jì)利

益關(guān)系。

（7）【公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系】：體現(xiàn)為【依法納稅和依法征稅】的關(guān)系。主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國

家稅務(wù)機(jī)關(guān)形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

3、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容P34-36

（1）【投資管理】

公司的投資，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分以下類型：

①【直接投資】：如購置設(shè)備、興建廠房、開辦商店等。

②【間接投資】：又稱證券投資，如購買政府債券、購買公司債券和股票等。

③【長期投資】：是指其持有期超過一年的投資，如購買設(shè)備、興建廠房以及購買期限在一年以上的股票和債券等。

④【短期投資】：是指其持有期不足一年的投資，如應(yīng)收賬款、存貨、交易性金融資產(chǎn)等。

（2）【籌資管理】

【公司發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃】等都屬于公司籌資。

可供公司選擇的資金來源有很多，按不同標(biāo)準(zhǔn)可以進(jìn)行以下分類：

①【權(quán)益資金】：是指公司股東提供的資金。在公司存續(xù)期間不需要?dú)w還，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低；但股東預(yù)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資

金的成本。

②【債務(wù)資金】：是指債權(quán)人提供的資金。它有固定的還本付息的時(shí)間，有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)；但其要求的報(bào)酬通常低于權(quán)益資金。

籌資決策的一個(gè)重要內(nèi)容就是【確定最佳資本結(jié)構(gòu)】。

③【長期資金】：是指公司可以長期使用的資金，包括長期負(fù)債和權(quán)益資金。

④【短期資金】：是指一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。如在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季需要的資金較多，可以借入短期借款，在生產(chǎn)經(jīng)營淡季則可以

安排歸還。

（3）【營運(yùn)資金管理】

①【營運(yùn)資金投資管理】：主要是制定營運(yùn)資金投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資金規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。

②【營運(yùn)資金籌資管理】：主要是制定營運(yùn)資金籌資政策，包括決定向誰借入短期資金、借入多少短期資金、是否采用賒購的籌資政

2

策等。

（4）【股利分配管理】

股利政策的制定受多種因素的影響，包括稅法對股利和出售股票收益的不同處理、未來公司的投資機(jī)會、各種資金來源、機(jī)會成本、

股東對當(dāng)期收入和未來收入的相對偏好等。

4、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)P36-38

（1）【利潤最大化】。

（2）【股東財(cái)富最大化】：對于上市公司來說，股東財(cái)富可以用【股東權(quán)益市場價(jià)值】來衡量。

（3）【企業(yè)價(jià)值最大化】。

5、現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)為：財(cái)務(wù)管理應(yīng)該以【股東財(cái)富最大化】為最佳目標(biāo)。P38

6、金融市場的組織形式主要有：【交易所交易和柜臺交易】。交易方式主要有【現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易】等。P44

7、金融市場以資金期限為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：【同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場、短期債券市場、股票市場、長期債券市場】。

以市場功能為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：【發(fā)行市場和流通市場】。發(fā)行市場又稱【一級市場】，流通市場又稱【二級市場】。P44

8、貨幣時(shí)間價(jià)值是指【一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。表示方式：相對數(shù)、絕對數(shù)】。注意：【資本讓渡的時(shí)間越長，

即使用時(shí)間越長，時(shí)間價(jià)值就越大】。P47

9、年金是指【一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的系列收付款項(xiàng)】。年金具有兩個(gè)特點(diǎn)：【一是每次收付金額相等；二是時(shí)間間隔相同】。年

金的形式有很多，如【保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、租金、等額分期收款、等額分期付款以及零存整取或整存零取儲蓄】等。P49

10、普通年金是指【從第一期起，一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金】。計(jì)算公式為：【F＝A×[（1＋r）n-1]/r】。

式中：A表示公司從第一年起，每年年末存入銀行相等的金額，r表示年利率，n表示期數(shù)。P49-50

11、即付年金是指【從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金】。P51

12、遞延年金是指【距今若干期以后發(fā)生的等額收付的系列款項(xiàng)】。P52

13、永續(xù)年金是指【無限期等額收付的系列款項(xiàng)】。【因其沒有終止時(shí)間，所以不存在終值】。P53

14、當(dāng)每年的復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)，這時(shí)的年利率叫作【名義利率】，而每年只復(fù)利一次的利率才是【實(shí)際利率】。導(dǎo)致名義利率與

實(shí)際利率差異的因素是【每年計(jì)息次數(shù)】。當(dāng)每年復(fù)利計(jì)息一次時(shí)，名義利率【等于】實(shí)際利率。年復(fù)利計(jì)息次數(shù)大于一次，名義利

率【小于】實(shí)際利率。P54

15、按照風(fēng)險(xiǎn)可分散特性的不同，風(fēng)險(xiǎn)可分為【系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)】。P55

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指【市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動性，它是由影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱

為市場風(fēng)險(xiǎn)】，不能通過風(fēng)險(xiǎn)分散化來消除的。這些因素包括【戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況】等。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指【由于某一種特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性】。它是特定公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，因而又稱為

公司特有風(fēng)險(xiǎn)，可以通過投資分散化得以消除。例如，【公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同，或者發(fā)現(xiàn)新礦藏】

等。

16、【期望值】又稱預(yù)期值或均值，是指對某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果【以概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)】，是衡量風(fēng)險(xiǎn)

大小的基礎(chǔ)，但它本身不能表明風(fēng)險(xiǎn)的高低?！驹谕顿Y額相同的情況下，期望值越大，說明預(yù)期收益越好。在期望值相同的情況下，

概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就越接近期望值，實(shí)際收益偏離預(yù)期收益的可能性就越小，投資的風(fēng)險(xiǎn)也就越??；反之，投資的風(fēng)

險(xiǎn)就越大】。P56-57

17、標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)的高低，只適用于【期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度】的比較?！驹谄谕迪嗤那闆r下，標(biāo)準(zhǔn)離差

越大，說明各種可能情況與期望值的偏差越大，風(fēng)險(xiǎn)越高】；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明各種可能情況越接近于期望值，意味著風(fēng)險(xiǎn)

越低。P57

18、標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對指標(biāo)，它以【相對數(shù)】反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度?！驹谄谕挡煌那闆r下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；反

之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越低】。P57

19、個(gè)別證券的β系數(shù)P58-59

是反映【個(gè)別證券收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示個(gè)別證券收益率的變動受市場平均收益率變動的影

響程度】。也就是相對于市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言，個(gè)別證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。【市場組合的β系數(shù)為1】。

當(dāng)個(gè)別證券的β＝1時(shí)，說明該證券的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，【該證券所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)

險(xiǎn)一致】。

當(dāng)個(gè)別證券的β＜1時(shí)，說明該證券收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此，【其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的

3

風(fēng)險(xiǎn)】。

當(dāng)個(gè)別證券的β＞1時(shí)，說明該證券收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，因此，【其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場組合的

風(fēng)險(xiǎn)】。

絕大多數(shù)證券的β系數(shù)是大于零的?！救绻孪禂?shù)是負(fù)數(shù)，表明這類證券與市場平均收益率的變化方向相反】。

20、財(cái)務(wù)分析的主體：【股東；債權(quán)人；經(jīng)營者；政府相關(guān)的管理部門；中介機(jī)構(gòu)】。P62-63

21、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容P63

（1）【營運(yùn)能力分析】。營運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)行的能力。指標(biāo)包括：【存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率】。

（2）【償債能力分析】。償債能力是指公司償還債務(wù)的能力。指標(biāo)包括：【資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率】。

（3）【盈利能力分析】。盈利能力是指公司獲取利潤的能力。指標(biāo)包括：【銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率】。

（4）【發(fā)展能力分析】。發(fā)展能力是指公司在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力。指標(biāo)包括：【銷售增長率、資產(chǎn)增長率、股

權(quán)資本增長率、利潤增長率】。

（5）【綜合財(cái)務(wù)分析】。

22、若要評估一個(gè)公司的財(cái)務(wù)健康狀況，最重要的信息來源是公司【財(cái)務(wù)報(bào)告】。財(cái)務(wù)報(bào)告包括【財(cái)務(wù)報(bào)表】和其他應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)告

中披露的相關(guān)信息和資料。P63

23、財(cái)務(wù)分析的方法P68-71

（1）【比率分析法】：包括構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率。

（2）【比較分析法】：

①按比較對象分類：實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃（預(yù)算、標(biāo)準(zhǔn)或定額）指標(biāo)比較；實(shí)際指標(biāo)與本公司多期歷史指標(biāo)相比較；本公司指標(biāo)與國內(nèi)外

同行業(yè)先進(jìn)公司指標(biāo)或同行業(yè)平均水平相比較。

②按比較內(nèi)容分類：【比較會計(jì)要素的總量；比較結(jié)構(gòu)百分比；比較動態(tài)比率】。

24、財(cái)務(wù)能力分析P72-79

（1）【營運(yùn)能力】

①【總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率】：是指公司在一定時(shí)期內(nèi)營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。

公式：【總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額】

平均資產(chǎn)總額＝（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）÷2

②【流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率】：是指公司一定時(shí)期的營業(yè)收入同平均流動資產(chǎn)的比值。

公式：【流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入÷平均流動資產(chǎn)】

平均流動資產(chǎn)＝（年初流動資產(chǎn)＋年末流動資產(chǎn)）÷2

③【應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率】：是指公司一定時(shí)期內(nèi)的賒銷收入凈額同應(yīng)收賬款平均余額的比值。

公式：【應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率】

“平均應(yīng)收賬款”是資產(chǎn)負(fù)債表中【“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”的年初、年末的平均數(shù)之和】。

④【存貨周轉(zhuǎn)率】：是指一定時(shí)期內(nèi)公司營業(yè)成本與存貨平均余額的比值。

公式：【存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本÷平均存貨

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率】

平均存貨＝（年初存貨＋年末存貨）÷2

（2）短期償債能力

①【流動比率】

公式：【流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債】

②【速動比率】

公式：【速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債】

速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強(qiáng)的那部分資產(chǎn)，如【貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款】等。

（3）長期償債能力

①【資產(chǎn)負(fù)債率】

4

公式：資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%

②【產(chǎn)權(quán)比率】

公式：產(chǎn)權(quán)比率＝（負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額）×100%

③【權(quán)益乘數(shù)】

公式：權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額

④【利息保障倍數(shù)】

公式：【利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息支出＝（稅后利潤＋所得稅費(fèi)用＋利息費(fèi)用）÷利息支出】

公式中分子的“利息費(fèi)用”是指【利潤表中財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出】。分母中的“利息支出”既【包括利潤表中財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支

出，也包括資產(chǎn)負(fù)債表中的資本化利息支出】。

（4）發(fā)展能力

①【營業(yè)收入增長率】

公式：【營業(yè)收入增長率＝本期營業(yè)收入增長額÷上期營業(yè)收入總額×100%】

②【資產(chǎn)增長率】

公式：【資產(chǎn)增長率＝本期總資產(chǎn)增長額÷期初資產(chǎn)總額×100%】

③【股權(quán)資本增長率】

公式：【股權(quán)資本增長率＝本期股東權(quán)益增長額÷期初股東權(quán)益總額×100%】

④【營業(yè)利潤增長率】

【營業(yè)利潤增長率＝本期營業(yè)利潤增長額÷上期營業(yè)利潤總額×100%】

（5）盈利能力

①【銷售毛利率】：是銷售毛利占營業(yè)收入的百分比，其中銷售毛利是營業(yè)收入減去營業(yè)成本的差額。

公式：【銷售毛利率＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）÷營業(yè)收入×100%】

②【銷售凈利率】

公式：【銷售凈利率＝（凈利潤÷營業(yè)收入）×100%】

③【凈資產(chǎn)收益率】：又稱所有者權(quán)益報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率或股東權(quán)益報(bào)酬率。

公式：【凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤÷平均股東權(quán)益）×100%】

平均股東權(quán)益＝（年初股東權(quán)益＋年末股東權(quán)益）÷2

④【總資產(chǎn)收益率】：可分為總資產(chǎn)息稅前利潤率和總資產(chǎn)凈利率。

公式：【總資產(chǎn)息稅前利潤率＝（息稅前利潤總額÷平均資產(chǎn)總額）×100%】

平均資產(chǎn)總額＝（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）÷2

【總資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤÷平均資產(chǎn)總額）×100%】

⑤【每股收益】

公式：【每股收益＝凈利潤÷普通股股數(shù)】

25、【凈資產(chǎn)收益率】是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是【杜邦分析體系的核心】。通過提高資產(chǎn)負(fù)債率，可以提高

權(quán)益乘數(shù)，從而在總資產(chǎn)凈利率不變的情況下，提高凈資產(chǎn)收益率。P80

26、利潤規(guī)劃是公司為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤而綜合調(diào)整其經(jīng)營活動的規(guī)模和水平的一種【預(yù)測與分析活動】，本量利分析是其最主要的預(yù)測

分析方法。P84

27、成本性態(tài)也稱成本習(xí)性，是指成本與業(yè)務(wù)量的依存關(guān)系。按成本性態(tài)可以將公司的成本分為【固定成本、變動成本和混合成本】。

P84

28、本量利分析的基本模型P87-88

（1）基本損益方程式

【息稅前利潤＝銷售收入－總成本

銷售收入＝單價(jià)×銷售量

總成本＝變動成本＋固定成本＝單位變動成本×產(chǎn)量＋固定成本】

假設(shè)產(chǎn)量等于銷售量，則：

【息稅前利潤＝單價(jià)×銷售量－單位變動成本×銷售量－固定成本】

5

（2）邊際貢獻(xiàn)方程式

邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動成本

單位邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動成本

【邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)÷銷售收入×100%＝單位邊際貢獻(xiàn)÷單價(jià)×100%】

變動成本率＝變動成本÷銷售收入×100%＝單位變動成本÷單價(jià)×100%

由于銷售收入被分為變動成本和邊際貢獻(xiàn)兩部分，變動成本是產(chǎn)品自身耗費(fèi)，邊際貢獻(xiàn)是給公司做的貢獻(xiàn)，兩者之和等于1。

【變動成本率＋邊際貢獻(xiàn)率＝變動成本÷銷售收入＋邊際貢獻(xiàn)÷銷售收入

＝變動成本÷銷售收入＋（銷售收入－變動成本）/銷售收入

＝1】

29、【盈虧臨界點(diǎn)】，也稱保本點(diǎn)，是指公司銷售收入和成本相等的經(jīng)營狀態(tài)，即【邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時(shí)公司處在不盈利也不虧

損的狀態(tài)】。通常用盈虧臨界點(diǎn)銷售量（或保本量）和盈虧臨界點(diǎn)銷售額（或保本額）表示。P89

（1）盈虧臨界點(diǎn)銷售量分析

假設(shè)息稅前利潤等于0，則此時(shí)銷售量即盈虧臨界點(diǎn)銷售量：

【盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝固定成本÷（單價(jià)－單位變動成本）＝固定成本÷單位邊際貢獻(xiàn)】

（2）盈虧臨界點(diǎn)銷售額分析

假設(shè)息稅前利潤等于0，則此時(shí)的銷售收入即盈虧臨界點(diǎn)銷售額：

【盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝固定成本÷邊際貢獻(xiàn)率】

30、盈虧臨界點(diǎn)受【單價(jià)、單位變動成本、固定成本】的影響。因此，我們可以通過【提高單價(jià)或降低單位變動成本和固定成本的方

法來降低盈虧臨界點(diǎn)銷售量】，以避免虧損或減少虧損。P94

31、【銷售單價(jià)、單位變動成本、銷售量和固定成本】這些因素的變化，都會對利潤產(chǎn)生影響，但它們的敏感程度不同?！久舾邢禂?shù)

為正（負(fù)），表明它與利潤呈同（反）向變動】。P97-98

32、【全面預(yù)算】反映的是公司未來某一特定時(shí)期的全部生產(chǎn)、經(jīng)營活動的財(cái)務(wù)計(jì)劃。一個(gè)完整的全面預(yù)算應(yīng)包括【特種決策預(yù)算、

營業(yè)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算】。P99

33、公司生產(chǎn)經(jīng)營全面預(yù)算的編制通常要以【銷售預(yù)算】為出發(fā)點(diǎn)，生產(chǎn)、材料采購、存貨、費(fèi)用等方面的預(yù)算，都要以【銷售預(yù)算】

為基礎(chǔ)。銷售預(yù)算又必須以【銷售預(yù)測】為基礎(chǔ)。P101-102

公式：①預(yù)計(jì)銷售收入＝預(yù)計(jì)銷售量×預(yù)計(jì)銷售單價(jià)

②預(yù)計(jì)生產(chǎn)量＝預(yù)計(jì)銷售量＋預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨量－預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨量

③【預(yù)計(jì)直接材料采購量＝預(yù)計(jì)生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品耗用量＋預(yù)計(jì)期末材料存貨－預(yù)計(jì)期初材料存貨】

④直接材料預(yù)計(jì)金額＝預(yù)計(jì)直接材料采購量×直接材料單價(jià)

⑤預(yù)計(jì)的直接人工＝預(yù)計(jì)生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品直接人工小時(shí)×小時(shí)工資率

⑥預(yù)計(jì)需用現(xiàn)金支付的制造費(fèi)用＝預(yù)計(jì)直接人工小時(shí)×變動費(fèi)用預(yù)計(jì)分配率＋預(yù)計(jì)固定制造費(fèi)用－折舊與攤銷

34、采用銷售百分比法進(jìn)行外部籌資需求預(yù)測，【現(xiàn)金、存貨、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目隨銷售收入變動而變動】。【短期借款、應(yīng)付債券和

股本不隨著銷售收入變動而變動】。外部籌資需求的多少，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率?！驹趦衾麧櫞?/p>

于零的情況下，股利支付率越高，外部籌資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，凈利潤越大，外部籌資需求越少】。P112-113

35、吸收國家投資的特點(diǎn)：【產(chǎn)權(quán)歸屬于國家；具有較強(qiáng)的約束性；在國有企業(yè)中采用比較廣泛】。吸收直接投資的方式：【現(xiàn)金投

資；實(shí)物投資；工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資；土地使用權(quán)投資】。吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)：【增強(qiáng)公司信譽(yù)；快速形成生產(chǎn)能力；降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)】。

吸收直接投資的缺點(diǎn)：【資本成本高；可能分散公司的控制權(quán)】。P116-117

36、資本成本【是公司籌集和使用資本而發(fā)生的代價(jià)】。資本成本包括兩個(gè)部分：【一是籌資費(fèi)用】。即公司在籌集資本過程中所支

付的各種費(fèi)用，包括向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)，發(fā)行股票和債券而支付的發(fā)行費(fèi)用，律師費(fèi)、評估費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等?！径钦?/p>

用費(fèi)用】。即公司在使用資本過程中支付的費(fèi)用，包括支付給債權(quán)人的利息和向股東分配的股利等。P127

37、資本成本的影響因素：【資本市場供求關(guān)系、證券市場變化、公司內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和資本結(jié)構(gòu)等】。P128

38、財(cái)務(wù)管理中的杠桿有三種：【經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿】。P135

39、由于固定經(jīng)營成本存在而導(dǎo)致的息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)，稱為【經(jīng)營杠桿】。經(jīng)營杠桿的系數(shù)公式：【經(jīng)

營杠桿的系數(shù)（DOL）＝（息稅前利潤變動額/基期息稅前利潤）÷（銷售量的變動/基期銷售量）】。簡化公式：【[基期銷售量×（銷

售單價(jià)－單位變動成本）]÷[基期銷售量×（銷售單價(jià)－單位變動成本）－固定經(jīng)營成本總額]】。P136

6

40、財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，公司的息稅前利潤有一個(gè)較小幅度的變化而引起普通股每股收益較大幅度變化的現(xiàn)象。

財(cái)務(wù)杠桿主要反映【息稅前利潤和普通股每股收益】之間的關(guān)系，用于衡量息稅前利潤變動對普通股每股收益變動的影響程度。P138

41、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的公式：【財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）＝（普通股每股收益額的變動額/基期普通股每股收益額）÷（息稅前利潤的變動

額/基期息稅前利潤）】。簡化公式：【基期息稅前利潤÷[基期息稅前利潤－債務(wù)利息－優(yōu)先股股息/（債務(wù)利息－公司所得稅稅率）]】。

P138-139

42、當(dāng)公司沒有債務(wù)和優(yōu)先股籌資時(shí)，不論息稅前利潤為多少，【財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總是等于1】，每股收益隨息稅前利潤成同比例變動。

若公司采用債務(wù)和優(yōu)先股籌資，【財(cái)務(wù)杠桿必然大于1】。P140

43、經(jīng)營杠桿是通過【擴(kuò)大銷售規(guī)?！縼碛绊懴⒍惽袄麧?，而財(cái)務(wù)杠桿是通過【擴(kuò)大息稅前利潤】來影響每股收益。若兩個(gè)杠桿共同

起作用，那么銷售規(guī)模稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更大的變動，這就是【復(fù)合杠桿作用】。P140

44、復(fù)合杠桿系數(shù)的公式：【復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL）＝財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）×經(jīng)營杠桿的系數(shù)（DOL）】。【經(jīng)營杠桿系數(shù)較高的公司

可以在較低的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；經(jīng)營杠桿系數(shù)較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿】。從而使經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以被低財(cái)務(wù)風(fēng)

險(xiǎn)所抵消；高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也可以被低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)所抵消，使公司達(dá)到一個(gè)較合適的總風(fēng)險(xiǎn)水平?！竟镜慕?jīng)營杠桿主要取決于其所在的行

業(yè)及規(guī)模，一般不能輕易變動；而財(cái)務(wù)杠桿卻始終是一個(gè)可以選擇的項(xiàng)目】。P141

45、資本結(jié)構(gòu)理論包括：【MM理論、權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論】。P142

46、資本結(jié)構(gòu)的主要影響因素有：【公司產(chǎn)品銷售情況、公司股東和經(jīng)營者的態(tài)度、公司財(cái)務(wù)狀況、公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、貸款人和信用評

級機(jī)構(gòu)、行業(yè)因素與公司規(guī)模、公司所得稅稅率、利率水平的變動趨勢】。P142-144

47、一般來說，在確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時(shí)可以有三種不同的考慮：第一種是只考慮資本成本，即以加權(quán)平均資本成本最低作為資本結(jié)構(gòu)

決策的依據(jù)，即【比較資本成本法】；第二種是只考慮公司每股收益，即以公司每股收益最大作為資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)，即【每股收

益分析法】；第三種是同時(shí)考慮資本成本和公司價(jià)值，即以加權(quán)平均資本成本最低和公司價(jià)值最大作為資本結(jié)構(gòu)的決策依據(jù)，即【公

司價(jià)值分析法】。P144

48、普通股每股收益的計(jì)算公式為：【[（息稅前利潤－負(fù)債利息）×（1－公司所得稅稅率）－優(yōu)先股股息]÷發(fā)行在外普通股股數(shù)】。

在【每股收益無差異點(diǎn)上，無論采用何種籌資方案，每股收益均是相等的】。若公司籌資之后預(yù)計(jì)的息稅前利潤大于無差異點(diǎn)的息稅

前利潤，則采用【負(fù)債籌資】；相反，則采用【發(fā)行普通股籌資】。P145-146

49、債券既可以【以年為單位計(jì)息，也可以以半年、季度、月份等短于一年的期間】為單位計(jì)息。P151

50、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要有【違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)】。P153

51、股票價(jià)值（也稱內(nèi)在價(jià)值）是股票投資帶來的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值總和，股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：【股

利收入和出售時(shí)的價(jià)格】。股票的價(jià)值由一系列的股利和將來出售股票時(shí)價(jià)格的貼現(xiàn)值構(gòu)成。P154

52、股票投資期望收益率包括兩部分：一是【股利收益率】，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來的；二是【股利增長率】，

它可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計(jì)。P157

53、證券投資基金的分類P158-159

（1）按基金的組織形式劃分：【契約型基金、公司型基金】。

（2）按基金運(yùn)作方式劃分：【封閉式基金、開放式基金】。

（3）按基金的投資標(biāo)的劃分：【債券基金、股票基金、貨幣市場基金】。

54、證券投資基金的費(fèi)用有：【基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、基金交易費(fèi)、基金運(yùn)作費(fèi)、基金銷售服務(wù)費(fèi)】。P159-160

55、證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)有：【市場風(fēng)險(xiǎn)、管理能力風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)】。P160

56、企業(yè)投資是指【企業(yè)為了獲取收益而投放資金的經(jīng)濟(jì)行為，資金的投放對象包括廠房設(shè)備、股票、債券、基金】等。P162

57、項(xiàng)目投資決策中的現(xiàn)金流量包括【現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量】三個(gè)具體的概念。P164

58、現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額。公式：【現(xiàn)金凈流量＝現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量】。P165

59、現(xiàn)金流量的分析P165-166

（1）建設(shè)期現(xiàn)金流量：主要包括：【固定資產(chǎn)投資（包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝

成本等）、墊支的營運(yùn)資本、其他投資費(fèi)用、原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入】。

（2）經(jīng)營期現(xiàn)金流量

是指項(xiàng)目在正常經(jīng)營期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。這種現(xiàn)金流量一般【以年為單位】進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算公式為：

①直接法下：

【營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅】

7

②間接法下：

【營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊】

③稅盾法下，需要考慮所得稅對現(xiàn)金流量的影響：

【營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋稅負(fù)減少

＝（營業(yè)收入－付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）】

其中：

付現(xiàn)成本＝營業(yè)成本－折舊

（3）終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量：主要包括：【固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入以及對所得稅的影響；原墊支營運(yùn)資本的收回；在清理固定資產(chǎn)

時(shí)發(fā)生的其他現(xiàn)金流出】。

60、估計(jì)現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題：【考慮現(xiàn)金流量而非會計(jì)利潤；考慮對公司現(xiàn)有項(xiàng)目的“協(xié)同”；考慮機(jī)會成本；考慮凈營運(yùn)資本；

不考慮沉沒成本；不考慮利息費(fèi)用】。P166-167

61、項(xiàng)目投資決策評價(jià)中【非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（即靜態(tài)的評價(jià)指標(biāo)）包括投資回收期、會計(jì)平均收益率】等?！菊郜F(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

（即動態(tài)的評價(jià)指標(biāo)）包括凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)】等。P168

62、【投資回收期】是指通過項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量來收回初始投資的現(xiàn)金所需要的時(shí)間，一般以年為單位。若每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量相等，

則投資回收期的計(jì)算公式為：【投資回收期＝初始投資額÷年現(xiàn)金凈流量】。利用投資回收期進(jìn)行項(xiàng)目評價(jià)的規(guī)則是，【當(dāng)投資回收

期小于基準(zhǔn)回收期（由公司自行確定或根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)確定）時(shí)，可接受該項(xiàng)目】；反之，則應(yīng)放棄。實(shí)務(wù)分析中，若沒有建設(shè)期的話，

一般認(rèn)為投資回收期小于項(xiàng)目經(jīng)營期一半時(shí)方為可行?！菊郜F(xiàn)投資回收期要長于非折現(xiàn)投資回收期】。P169

63、【凈現(xiàn)值】是指投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量以項(xiàng)目資本成本作為折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，再減去初始投資額現(xiàn)值后的余額。影

響項(xiàng)目凈現(xiàn)值大小的因素有兩個(gè)：【項(xiàng)目的現(xiàn)金流量、資本成本或最低投資報(bào)酬率】。項(xiàng)目的現(xiàn)金流量與凈現(xiàn)值大小呈【同方向】變

化，資本成本與凈現(xiàn)值大小呈【反方向】變化。P170-171

64、現(xiàn)值指數(shù)是指【未來現(xiàn)金凈流入量的現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值的比率，亦稱為盈利指數(shù)、獲利指數(shù)】等。其計(jì)算公式為：【現(xiàn)值指

數(shù)＝未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值÷投資額現(xiàn)值】。P172

65、【內(nèi)含報(bào)酬率】是指能夠使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。內(nèi)

含報(bào)酬率通常也稱為內(nèi)部收益率。內(nèi)含報(bào)酬率的決策規(guī)則為：在只有一個(gè)備選方案采納與否的決策中，【若計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率大于

或等于公司的資本成本或必要報(bào)酬率】，就采納；反之，則拒絕。P173

66、廣義的營運(yùn)資金是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金?！惊M義的營運(yùn)資金則是指流動資產(chǎn)減流動負(fù)債后的差額。

通常所說的營運(yùn)資金多指狹義的營運(yùn)資金】。P181

67、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的計(jì)算公式為：【營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期】。若要加速營運(yùn)資金的周

轉(zhuǎn)，就應(yīng)縮短營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期，通常可以采用以下方法：【縮短存貨周轉(zhuǎn)期；縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期】。P182

68、可供公司選擇的流動資產(chǎn)投資策略有以下三種P183

（1）【寬松型流動資產(chǎn)投資策略。特點(diǎn)是投資收益率低、風(fēng)險(xiǎn)小】。

（2）【適中型流動資產(chǎn)投資策略。特點(diǎn)是收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡】。

（3）【緊縮型流動資產(chǎn)投資策略。特點(diǎn)是收益高、風(fēng)險(xiǎn)大】。

69、營運(yùn)資金籌資決策分以下三種P184-185

（1）【配合型籌資策略。特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)與收益都相對適中，但是在實(shí)踐中難以實(shí)現(xiàn)】。

（2）【穩(wěn)健型籌資策略。特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)較小、收益也低】。

（3）【激進(jìn)型籌資策略。特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)大、收益高】。

70、公司持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是為了滿足【交易性需求（滿足公司日常經(jīng)營開支的需要）、補(bǔ)償性需求（出于銀行要求）、預(yù)

防性需求、投機(jī)性需求（以便抓住潛在投資機(jī)會）】。P186

71、現(xiàn)金持有量決策方法包括【成本分析模型、存貨模型、隨機(jī)模型、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型和因素分析模型】。P187

72、公司持有現(xiàn)金的有關(guān)成本包括：【機(jī)會成本、短缺成本、管理成本】。P187

73、應(yīng)收賬款的功能包括：【增加銷售、減少存貨】。應(yīng)收賬款的成本包括：【機(jī)會成本（是指由于應(yīng)收賬款占用資金而放棄將其進(jìn)

行其他投資所獲得的收益）、管理成本（是指公司為管理應(yīng)收賬款而發(fā)生的費(fèi)用）、壞賬成本（是指因故不能收回應(yīng)收賬款而發(fā)生的

損失）】。應(yīng)收賬款機(jī)會成本的計(jì)算公式為：【①應(yīng)收賬款平均余額＝全年銷售額÷360×平均收現(xiàn)期；②應(yīng)收賬款平均占用資金＝應(yīng)

收賬款平均余額×變動成本率；③應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會成本＝應(yīng)收賬款平均占用資金×機(jī)會成本率】。P192-193

8

74、信用政策主要包括：【信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件（包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣）、收賬政策】三部分。P193-195

75、信用調(diào)查有直接調(diào)查和間接調(diào)查兩類。間接調(diào)查的資料來源主要是：【財(cái)務(wù)報(bào)表；信用評估機(jī)構(gòu)；銀行；其它：如財(cái)稅部門、消

費(fèi)者協(xié)會、市場監(jiān)督管理部門、公司的上級主管部門、證券交易部門等】。P196

76、存貨的成本包括：【取得成本（分為購置成本和訂貨成本）、儲存成本、缺貨成本】。P200-201

77、公司存貨管理決策的主要問題包括兩方面：【一是決定訂貨批量，即應(yīng)當(dāng)訂購多少；二是決定訂貨時(shí)間，即應(yīng)當(dāng)何時(shí)訂購】。P201

78、商業(yè)信用的形式：【應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付票據(jù)】。P204-205

79、短期借款的信用條件：【信貸限額、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額】。短期債務(wù)籌資主要包括【商業(yè)信用籌資和短期借款籌資】。

P206-207

80、股利理論P(yáng)210-212

（1）【股利無關(guān)論】：認(rèn)為股利分配對公司的市場價(jià)值不會產(chǎn)生影響。股票價(jià)格與公司的股利政策無關(guān)。

（2）【股利相關(guān)論】：認(rèn)為公司的股利分配對公司市場價(jià)值有影響。主要有以下幾種觀點(diǎn)：

①【“一鳥在手”理論】：認(rèn)為，用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移將進(jìn)一步

增大，因此，投資者更喜歡現(xiàn)金股利。其理由是：【投資者偏好當(dāng)前收入；股利消除了不確定性】。

②【信號傳遞理論】：股利增減所引起的股票價(jià)格變動，主要在于股利政策所包含的有關(guān)公司未來盈利的信息。

③【稅差理論】：認(rèn)為，若不考慮股票交易成本，股利支付率較高，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，公司應(yīng)采取

低股利支付率的分配政策。

④【代理理論】：認(rèn)為，股利政策有助于緩解股東與經(jīng)營者之間、股東和債權(quán)人之間的代理沖突。

81、影響股利政策的因素P212-213

（1）法律因素：【資本保全限制；公司積累的限制；償債能力限制；超額累積利潤限制】。

（2）公司因素：【盈利能力；變現(xiàn)能力；籌資能力；資本成本；投資機(jī)會】。

（3）股東因素：【控制權(quán)的稀釋；降低稅負(fù)與穩(wěn)定收入】。

（4）其他因素：【通貨膨脹因素；債務(wù)合同的約束】。

82、股利政策的類型P214-215

（1）【剩余股利政策】：是指公司有良好的投資機(jī)會時(shí)，按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)）計(jì)算出投資所需要的權(quán)益資本，先從凈

利潤中留用，然后將剩余的凈利潤作為現(xiàn)金股利進(jìn)行分配。

（2）【固定股利政策】：是指公司將每年發(fā)放的股利固定在某一水平上并在較長的時(shí)期保持不變，只有當(dāng)公司未來利潤將顯著地而且

不可逆轉(zhuǎn)地提高時(shí)，才增加年度的股利發(fā)放額。

（3）【穩(wěn)定增長股利政策】：是指每年發(fā)放的股利在上一年股利的基礎(chǔ)上按照固定增長率穩(wěn)定增長。

（4）【固定股利支付率政策】：是指公司先確定一個(gè)股利占凈利潤的比率，之后長期按照該比率支付股利的政策。

（5）【低正常股利加額外股利政策】：是指公司在一般情況下，每年只發(fā)放固定的、數(shù)額較低的股利，在公司經(jīng)營業(yè)績好的年份，除

了按期支付給股東固定股利外，再加付額外的股利。

83、若盈利總額和市盈率不變，發(fā)放股票股利會因發(fā)行在外普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)下降，但【發(fā)放股票股利并不

改變股東的持股比例】，因此每位股東所持有的股票市場價(jià)值總額不變。P216

84、股票分割【導(dǎo)致發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面值降低，每股收益下降；但公司的股票價(jià)值總額不變，股東權(quán)益總額和股東權(quán)

益內(nèi)部各項(xiàng)目的構(gòu)成比例也不變】。P217

85、股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。【股票股利并不直接增加股東的財(cái)富，不會導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增

加，但會引起股東權(quán)益各項(xiàng)目結(jié)構(gòu)發(fā)生變化】。股票回購是指公司在有多余現(xiàn)金時(shí)，回購自己發(fā)行的股票。P218

二、簡答題

1、公司財(cái)務(wù)活動的含義及其構(gòu)成內(nèi)容。P31-33

答：含義：是指公司從事的與資金運(yùn)動有關(guān)的業(yè)務(wù)活動。

內(nèi)容：①籌資引起的財(cái)務(wù)活動；

②投資引起的財(cái)務(wù)活動；

③經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動；

④股利分配引起的財(cái)務(wù)活動。

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2、以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。P36-38

答：優(yōu)點(diǎn)：公司追求利潤最大化，就必須加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，注重市場銷售。這些措施都有利于資源

的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。

缺點(diǎn)：①忽視了時(shí)間的選擇，沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；

②忽視了利潤賺取與投入資金的關(guān)系；

③忽視了風(fēng)險(xiǎn)；

④可能導(dǎo)致公司追求短期利潤而忽視長遠(yuǎn)發(fā)展。

3、以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。P37-38

答：優(yōu)點(diǎn)：①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；

②可以在一定程度上避免公司短視行為；

③對上市公司而言，可以根據(jù)股票價(jià)格衡量股東的財(cái)富，股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況具有相對客觀的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

缺點(diǎn)：①非上市公司股東權(quán)益的市場價(jià)值無法在市場得到反映，非上市公司難以應(yīng)用股東財(cái)富最大化目標(biāo)；

②股東財(cái)富最大化只強(qiáng)調(diào)了股東的利益，可能會產(chǎn)生股東與其他利益相關(guān)者的沖突；

③股票價(jià)格的影響因素并不都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不合理的。

4、金融市場的概念及其以交易對象為標(biāo)準(zhǔn)的分類。P43-44

答：概念：金融市場是指資本的供給者和需求者通過信用工具進(jìn)行交易而融通資本的市場。

分類：①資本市場；

②外匯市場；

③黃金市場。

5、市場利率的構(gòu)成。P45-46

答：①純利率；

②通貨膨脹補(bǔ)償率；

③違約風(fēng)險(xiǎn)收益率；

④流動性風(fēng)險(xiǎn)收益率；

⑤期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率。

6、固定預(yù)算的含義及特點(diǎn)。P100

答：含義：又稱靜態(tài)預(yù)算，是指根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的可能實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)活動水平而編制的預(yù)算。

特點(diǎn)：①預(yù)算內(nèi)容以預(yù)定的某一固定的業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，一般不考慮預(yù)算期內(nèi)業(yè)務(wù)量水平的變化，編制過程比較簡單。

②將實(shí)際結(jié)果與所確定的固定預(yù)算中的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，并據(jù)以進(jìn)行業(yè)績評價(jià)與考核。

7、彈性預(yù)算的含義及特點(diǎn)。P100

答：含義：是指在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的關(guān)系，按照預(yù)算期內(nèi)可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量而編制不同水平

的預(yù)算。

特點(diǎn)：①它按預(yù)算期內(nèi)某一相關(guān)范圍內(nèi)可預(yù)見的多種業(yè)務(wù)活動水平確定不同的預(yù)算，也可按實(shí)際業(yè)務(wù)活動水平調(diào)整其預(yù)算。

②實(shí)際業(yè)務(wù)量發(fā)生后，將實(shí)際指標(biāo)與實(shí)際業(yè)務(wù)量相應(yīng)的預(yù)算進(jìn)行對比，使預(yù)算執(zhí)行情況的評價(jià)與考核建立在更加可比的基礎(chǔ)上，更好

發(fā)揮預(yù)算控制的作用。

8、零基預(yù)算的含義及優(yōu)缺點(diǎn)。P101

答：含義：是指以零為基數(shù)編制的預(yù)算。

優(yōu)點(diǎn)：①合理、有效地進(jìn)行資源分析。

②有助于公司內(nèi)部的溝通與協(xié)調(diào)，激發(fā)各基層單位參與預(yù)測編制的積極性和主動性。

③目標(biāo)明確，可區(qū)別方案的輕重緩急。

④有助于增強(qiáng)管理人員的投入產(chǎn)出意識。

缺點(diǎn)：①工作量較大。②可能具有不同程度的主觀性，容易引起部門間的矛盾。

9、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。P119

答：優(yōu)點(diǎn)：①沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。

②沒有固定的到期日，無須償還。

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③能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。

④籌資限制少。

缺點(diǎn)：①資本成本較高。

②容易分散公司的控制權(quán)。

③可能會降低普通股的每股凈收益，從而引起股價(jià)下跌。

10、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。P127

答：優(yōu)點(diǎn)：①能迅速獲得所需資產(chǎn)。

②租賃籌資限制較少。

③維持公司的信用能力。

④減少固定資產(chǎn)陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn)：①資本成本較高。

②承租人在財(cái)務(wù)困難時(shí)期，固定的租金支付會構(gòu)成一項(xiàng)沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

11、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)。P154

答：優(yōu)點(diǎn)：①本金安全性高。

②收入穩(wěn)定性強(qiáng)。

③市場流動性好。

缺點(diǎn)：①購買力風(fēng)險(xiǎn)較大。

②沒有經(jīng)營管理權(quán)。

12、股票投資優(yōu)缺點(diǎn)。P157

答：優(yōu)點(diǎn)：①投資收益高。

②購買力風(fēng)險(xiǎn)低。

③擁有經(jīng)營控制權(quán)。

缺點(diǎn)：①求償權(quán)居后。

②股票價(jià)格不穩(wěn)定。

③股利收入不穩(wěn)定。

13、證券投資基金的概念及特點(diǎn)。P157-158

答：概念：證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為保障基金份額持有

人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

特點(diǎn)：①集合投資。基金的特點(diǎn)是將零散的資本匯集起來，交給專業(yè)機(jī)構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。

②分散風(fēng)險(xiǎn)?；鹂梢詰{借其集中的巨額資本，在法律規(guī)定的投資范圍內(nèi)進(jìn)行科學(xué)的組合，分散投資于多種證券，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣

化，達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。

③專業(yè)理財(cái)?；饘?shí)行專業(yè)理財(cái)制度，由受過專門訓(xùn)練、具有比較豐富的證券投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員運(yùn)用各種技術(shù)手段收集、分析各種

信息資料，預(yù)測金融市場上各個(gè)品種的價(jià)格變動趨勢，制定投資策略和投資組合方案，從而可以避免投資決策失誤，提高投資收益。

14、內(nèi)含報(bào)酬率的優(yōu)缺點(diǎn)。P175

答：優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的貨幣時(shí)間價(jià)值，反映了項(xiàng)目投資的報(bào)酬率。

缺點(diǎn)：計(jì)算過程比較復(fù)雜，特別是每年現(xiàn)金凈流量不相等的項(xiàng)目投資，要經(jīng)過多次測算才能得出。另外，對于非常規(guī)項(xiàng)目（項(xiàng)目投資

的現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)、正、負(fù)的情況），會出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率問題，給項(xiàng)目投資決策帶來不便。

15、信用評估的兩種方法含義及內(nèi)容。P196-197

答：（1）5C評估法：是指重點(diǎn)分析影響信用的5個(gè)方面來評價(jià)顧客信用的一種方法。這五個(gè)方面是品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件。

因?yàn)檫@五個(gè)方面英文單詞的第一個(gè)字母都是“C”，所以將其稱為5C評估法。

內(nèi)容：①品質(zhì)，指當(dāng)債務(wù)到期時(shí)，顧客愿意履行償債義務(wù)的可能性。顧客是否愿意盡自己最大努力來歸還貨款，直接決定著賬款的回

收速度和數(shù)量。品質(zhì)在信用評估中常被認(rèn)為是最重要的因素。

②能力，指短期償債能力。

③資本，指顧客的財(cái)務(wù)狀況。這主要根據(jù)顧客的有關(guān)財(cái)務(wù)比率分析。

④抵押，指顧客是否能為獲取商業(yè)信用提供擔(dān)保財(cái)產(chǎn)。如有抵押資產(chǎn)，則對順利收回款項(xiàng)比較有利。

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⑤條件，指一般經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能對顧客還款能力的影響，或某一地區(qū)的一些特殊情況對顧客還款能力的影響。例如，萬一經(jīng)濟(jì)不景氣，

會對顧客的付款行為產(chǎn)生什么影響，這需要了解顧客在過去困難時(shí)期的付款歷史。

（2）信用評分法：是將一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出顧客的綜合信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評

估的一種方法。

內(nèi)容：如果顧客的分?jǐn)?shù)為80～100分，說明顧客的信用狀況良好，預(yù)計(jì)壞賬損失率低，信用等級較高；分?jǐn)?shù)為60～80分，說明顧客的

信用狀況一般，預(yù)計(jì)壞賬損失率一般，信用等級中等；分?jǐn)?shù)為60分以下，說明顧客的信用狀況較差，預(yù)計(jì)壞賬損失率較高，信用等級

偏低。

16、存貨的功能。P200

答：①儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，以保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行。

②儲存必要的產(chǎn)成品，有利于銷售。公司的產(chǎn)品一般不是生產(chǎn)一件出售一件，而是要組織成批生產(chǎn)、成批銷售才經(jīng)濟(jì)合算。

③適當(dāng)儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本。

④留有各種存貨的保險(xiǎn)儲備，可以防止意外事件造成的損失。

17、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。P205

答：優(yōu)點(diǎn)：①使用方便；②成本低；③限制少。

缺點(diǎn)：①商業(yè)信用籌資的期限較短，特別是應(yīng)付賬款，不利于公司對資金的統(tǒng)籌運(yùn)用，若拖欠，則有可能導(dǎo)致公司信用地位和信用等

級下降。

②若公司享受現(xiàn)金折扣，則付款時(shí)間會更短；若放棄現(xiàn)金折扣，則會負(fù)擔(dān)較高的機(jī)會成本。

18、采用固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)。P214

答：優(yōu)點(diǎn)：①能增強(qiáng)投資者的信心。

②能滿足投資者取得正常穩(wěn)定收入的需要。

缺點(diǎn)：①股利的發(fā)放與公司利潤相脫節(jié)。②該股利政策不能像剩余股利政策那樣使公司保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和最低的加權(quán)平均資本成本。

19、固定股利支付率政策的優(yōu)缺點(diǎn)。P215

答：優(yōu)點(diǎn)：股利與公司盈利緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈利多分、少盈利少分、不盈利不分的原則。

缺點(diǎn)：由于公司盈利不穩(wěn)定，導(dǎo)致各年度的股利發(fā)放額變化較大，容易造成公司信譽(yù)下降，股東投資信心不足，資本成本升高，股票

價(jià)格上下波動。

三、計(jì)算題

1、（2023.4）某公司本年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)分別為12%、1、1.5；上年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)分

別為13%、1.1、2。

（凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)）

要求：（1）計(jì)算本年凈資產(chǎn)收益率；

（2）計(jì)算上年凈資產(chǎn)收益率，并用因素分析法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)變化對凈資產(chǎn)收益率的影響。

解：（1）本年凈資產(chǎn)收益率＝12%×1×1.5＝18%

（2）上年凈資產(chǎn)收益率＝13%×1.1×2＝28.6%

第一次替代：12%×1.1×2＝26.4%

第二次替代：12%×1×2＝24%

第三次替代：12%×1×l.5＝18%

銷售凈利率變化的影響＝26.4%－28.6%＝－2.2%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化的影響＝24%－26.4%＝－2.4%

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權(quán)益乘數(shù)變化的影響＝18%－24%＝－6%

2、（2021.4）甲投資者擬購買某公司發(fā)行的債券，該債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為8%。投資者要求的收益率為10%。

要求：

（1）如果該債券按年支付利息，到期還本，計(jì)算債券的價(jià)值；

（2）如果該債券5年期滿一次性還本付息，按單利計(jì)息，計(jì)算債券的本利和，并計(jì)算債券的價(jià)值；

（3）在上述兩種付息方式下，如果債券售價(jià)均為860元，哪種債券對投資者更有利？

（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

解：（1）債券價(jià)值＝1000×8%×3.7908＋1000×0.6209＝924.16（元）

（2）本利和＝（1000＋1000×8%×5）＝1400（元）

債券價(jià)值＝1400×0.6209＝869.26（元）

（3）第一種付息方式的債券價(jià)值更高，對投資者更有利。

解析：單利終值的計(jì)算公式為：F＝P＋P·n·r＝P×（1＋n·r）

單利利息的計(jì)算公式為：I＝P·n·r

式中：P是現(xiàn)值（本金）；F是終值（本利和）；I是利息；r是利率；n是計(jì)算利息的期數(shù)。

3、（P48-49）某人擬購房一套，開發(fā)商提出兩個(gè)付款方案：

方案一：現(xiàn)在一次性付款80萬元；方案二：5年后一次性付款100萬元。

假如購房所需資金可以從銀行貸款取得，（1）若銀行貸款利率為7%，則哪個(gè)付款方案對購房者更為有利？（2）若比較兩個(gè)付款方案

的現(xiàn)值，則哪個(gè)付款方案對購房者更為有利？

解：（1）方案一5年后的終值為：

F＝80×（F/P，7%，5）＝80×1.4026＝112.21（萬元）

由于方案一5年后的付款額（112.21萬元）大于方案二的付款額（100萬元），所以選擇方案二對購房者更為有利。

（2）方案二5年后付款100萬元的現(xiàn)值為：

P＝100×（P/F，7%，5）＝100×0.7130＝71.3（萬元）

由于方案二付款的現(xiàn)值（71.3萬元）小于方案一的現(xiàn)值（80萬元），所以選擇方案二對購房者更有利。

解析：復(fù)利終值的計(jì)算公式為：F＝P×（1＋r）n或者F＝P×（F/P，r，n）

復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：P＝F×1/（1＋r）n或者P＝F×（P/F，r，n）

式中：P是現(xiàn)值（本金）；F是終值（本利和）；r是利率；n是計(jì)算利息的期數(shù)。（1＋r）n稱為復(fù)利終值系數(shù)或一元的復(fù)利終值，用

符號（F/P，r，n）表示。

（1）根據(jù)復(fù)利終值的計(jì)算公式，計(jì)算現(xiàn)在的80萬元，年利率為7%年后的終值；然后與方案二5年后付款100萬元相比較，選擇數(shù)額

較小的方案。

（2）根據(jù)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式，計(jì)算方案二5年后付款100萬元折合到現(xiàn)在的價(jià)值；然后與方案一現(xiàn)在付款80萬元比較，選擇數(shù)額

較小的方案。

4、（2019.4）某企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)投資，項(xiàng)目收益率及概率分布如下表所示。

要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目收益率的期望值；

（2）計(jì)算項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；

（3）如果市場繁榮的概率增加，判斷項(xiàng)目收益率的期望值將如何變化。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

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5、（2023.10改編）某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單位銷售價(jià)格為100元，單位變動成本為60元，固定成本總額為50000元。

要求：（1）計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷售量；

（2）如果該公司正常銷售量為2000件，計(jì)算銷售利潤、安全邊際、安全邊際率、盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率。

④盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝盈虧臨界點(diǎn)銷售量（額）÷實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量（額）×100%

＝1250÷2000×100%

＝62.5%

6、（教材P97）假設(shè)某公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，銷售單價(jià)為2元，單位變動成本為1.2元，全年固定成本預(yù)計(jì)40000元，銷售量計(jì)劃為

100000件。

要求：計(jì)算單位變動成本和固定成本最大允許值、銷售量和銷售單價(jià)的最小允許值。

解：（1）單位變動成本的最大允許值：

單位變動成本＝（100000×2－40000）÷100000＝1.6（元）

即單位變動成本由1.2元上升到1.6元時(shí)，公司由盈利40000元轉(zhuǎn)為不盈不虧，若單位變動成本上升超過這個(gè)臨界點(diǎn)，公司就轉(zhuǎn)為虧

損。

（2）固定成本的最大允許值：

固定成本＝100000×（2－1.2）＝80000（元）

即固定成本最高只能為80000元，超過就會發(fā)生虧損。

（3）銷售量的最小允許值：

銷售量＝40000÷（2－1.2）＝50000（件）

即50000件是銷售量的臨界值，小于50000件就會發(fā)生虧損。

（4）銷售單價(jià)的最小允許值：

銷售單價(jià)＝（100000×1.2＋40000）÷100000＝1.6（元）

即銷售單價(jià)不能低于1.6元，否則就會發(fā)生虧損。

解析：根據(jù)已知數(shù)據(jù)，假設(shè)息稅前利潤等于0，即可分別計(jì)算各因素的最大（最?。┲?。

7、（2022.10）某公司計(jì)劃投資擴(kuò)充生產(chǎn)規(guī)模，需要資金2000萬元，公司的所得稅稅率為25%?；I資方案如下：

（1）銀行借款400萬元，年利率7.6%，不考慮籌資費(fèi)用；

（2）發(fā)行債券，債券面值750萬元，票面年利率8.4%，發(fā)行價(jià)格800萬元，籌資費(fèi)用率3%；

（3）留存收益800萬元，資本成本為15%。

要求：（1）計(jì)算銀行借款的資本成本；

（2）計(jì)算債券的資本成本；

（3）分別計(jì)算銀行借款、發(fā)行債券、留存收益在籌資總額中所占比重；

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（4）計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

8、（2020.8）某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)銷平衡。產(chǎn)品銷售單價(jià)為100元，單位變動成本為60元，年固定成本總額為200萬元，年

產(chǎn)銷量20萬件。公司資本構(gòu)成：普通股股本1000萬元（1000萬股）；長期債券600萬元，年平均利率12%，所得稅稅率25%。

要求：

（1）計(jì)算每股收益；

（2）計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；

（3）計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)。

（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

9、（2016.10）某公司目前資本總額為700萬元，其中：債務(wù)資本為200萬元，年利率為12%；普通股為500萬股，每股面值為1

元。因投資需要，擬新增籌資200萬元，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇。方案一：全部按面值發(fā)行普通股200萬股；方案二：全部采用長

期借款，年利率為8%。公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）分別計(jì)算采用方案一和方案二后的利息總額；

（2）采用每股收益分析法，計(jì)算每股收益無差異點(diǎn)的息稅前利潤；

（3）若預(yù)計(jì)新增籌資后息稅前利潤為95萬元，不考慮籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該采用哪個(gè)方案？

（3）預(yù)計(jì)新增籌資后息稅前利潤95萬元大于80萬元，故應(yīng)選擇方案二。

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10、（教材155）N公司擬購買某股票，預(yù)計(jì)該股票未來每年每股現(xiàn)金股利為2元，N公司計(jì)劃長期持有，股東要求的收益率是10，

則該股票的內(nèi)在價(jià)值是多少？

解：V＝2÷10%＝20（元）

解析：公式：股票內(nèi)在價(jià)值＝每股現(xiàn)金股利÷股東要求的收益率。

11、（2023.4）某公司有一投資項(xiàng)目，壽命期4年。需要的設(shè)備買價(jià)為100萬元、運(yùn)輸安裝費(fèi)用為20萬元，設(shè)備采用直線法計(jì)提折

舊，4年后無殘值。該項(xiàng)目期初另需墊支營運(yùn)資本40萬元，期末收回。4年中每年?duì)I業(yè)收入為80萬元，每年付現(xiàn)成本為47萬元。假

設(shè)公司要求的最低報(bào)酬率為10%。公司所得稅稅率為25%。

要求：（1）計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額；

（2）計(jì)算項(xiàng)目初始現(xiàn)金流出量和經(jīng)營期營業(yè)現(xiàn)金凈流量；

（3）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目是否可行。

（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

解：（1）固定資產(chǎn)年折舊額＝（100＋20）÷4＝30（萬元）

（2）初始現(xiàn)金流出量＝120＋40＝160（萬元）

營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝（80-47）×（1－25%）＋30×25%＝32.25（萬元）

（3）凈現(xiàn)值＝-160＋32.25×3.1699＋40×0.6830＝-30.45（萬元）

項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零，項(xiàng)目不可行。

12、（教材179）某公司計(jì)劃增添一條生產(chǎn)線，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)投資750萬元，估計(jì)使用壽命為5年，采用直線法計(jì)

提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為30萬元。生產(chǎn)線投入使用后，每年增加營業(yè)收入1400萬元，增加付現(xiàn)成本1050萬元。項(xiàng)目投入運(yùn)營時(shí)，需

要墊支營運(yùn)資本250萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，該項(xiàng)目的資本成本為12%。計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷其可行性。

解：（1）計(jì)算該生產(chǎn)線投資的年折舊額。

年折舊額＝（750－30）÷5＝144（萬元）

（2）計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。

建設(shè)期的現(xiàn)金流量＝－750－250＝－1000（萬元）

營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝（1400－1050）×（1－25%）＋144×25%＝298.5（萬元）

項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流量＝250＋30＝280（萬元）

（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

凈現(xiàn)值＝－1000＋298.5×（P/A，12%，5）＋280×（P/F，12%，5）

＝－1000＋298.5×3.6048＋280×0.5674＝234.9048（萬元）

因?yàn)樵擁?xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，所以該項(xiàng)目可行。

13、（2021.10）某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為80天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為20天，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金800萬元。

一年按照360天計(jì)算。

要求：

（1）計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。

（2）計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)。

（3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。

（4）根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型分析縮短公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的具體措施。

解：（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期＝80＋30－20＝90（天）

（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝360÷90＝4（次）

（3）最佳現(xiàn)金持有量＝預(yù)計(jì)現(xiàn)金年總需求量÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝800÷4＝200（萬元）

（4）措施：壓縮存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。

14、（教材191）某公司2023年現(xiàn)金平均占用額為500萬元，經(jīng)分析，其中不合理占用額為30萬元，2024年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)較上年增

長10%，計(jì)算2024年最佳現(xiàn)金持有量。

解：最佳現(xiàn)金持有量＝（上年現(xiàn)金平均占用額－不合理占用額）×（1±預(yù)計(jì)營業(yè)收入變化的百分比）

＝（500－30）×（1＋10%）

＝517（萬元）

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15-1、（教材193—194）某公司全年計(jì)劃賒銷額為400000元，擬將原來的30天信用期限延長到60天，預(yù)計(jì)此項(xiàng)措施能使賒銷額

增加到600000元。產(chǎn)品單位銷售價(jià)格為50元，產(chǎn)品單位變動成本為40元。相關(guān)數(shù)據(jù)如表所示。

信用期限變化前后對照表

項(xiàng)目n/30n/60

銷售量（件）800012000

收賬費(fèi)用（元）20003000

壞賬損失（元）40006000

假設(shè)公司管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用等并未隨產(chǎn)量增加而改變。應(yīng)收賬款的機(jī)會成本率為20%，一年按360天計(jì)算。判斷公司延長信用期限

是否可行。

解：（1）增加的收益：

增加的收益＝（12000－8000）×（50－40）＝40000（元）

（2）增加的機(jī)會成本：

改變信用期限增加的機(jī)會成本＝600000/360×60×40/50×20%－400000/360×30×40/50×20%＝10667（元）

（3）增加的收賬費(fèi)用和壞賬損失：

增加的收賬費(fèi)用＝3000－2000＝1000（元）

增加的壞賬損失＝6000－4000＝2000（元）

（4）改變信用期限增加的稅前損益：

改變信用期限增加的稅前損益＝增加的收益一增加的成本

＝40000－（10667＋1000＋2000）＝26333（元）

由于增加的收益大于增加的成本，所以可以延長信用期限到60天。

15-2、承例15-1，若該公司將30天信用期限變?yōu)?0天后，因?yàn)殇N量增加，年平均存貨水平從3000件上升到5000件，每件存貨的變

動成本按40元計(jì)算。假設(shè)其他條件不變，該措施是否可行？

解：存貨增加占用資金的機(jī)會成本＝（5000－3000）×40×20%＝16000（元）

改變信用期限增加的稅前損益＝增加的收益－增加的成本

＝40000－（10667＋1000＋2000＋16000）

＝10333（元）

因?yàn)槿匀豢梢垣@得稅前收益，所以，盡管增加了平均存貨，還是可以將信用期限延長到60天。

15-3、承例15-1，若該公司提供的信用條件由原來的“n/30”變?yōu)椤?/10，n/60”，估計(jì)會有一半的客戶（以銷售額計(jì)）會利用現(xiàn)金

折扣在10天內(nèi)付款，假設(shè)其他條件不變，該措施是否可行？

解：（1）增加的收益：

增加的收益＝（12000－8000）×（50－40）＝40000（元）

（2）改變信用條件后增加的機(jī)會成本＝600000/360×35×40/50×20%－400000/360×30×40/50×20%

＝4000（元）

（3）增加的收賬費(fèi)用和壞賬損失：

增加的收賬費(fèi)用＝3000－2000＝1000（元）

增加的壞賬費(fèi)用＝6000－4000＝2000（元）

（4）增加的現(xiàn)金折扣成本：

增加的現(xiàn)金折扣成本＝600000×50%×2%＝6000（元）

（5）改變信用期限增加的稅前損益：

改變信用條件增加的稅前損益＝增加的收益－增加的成本

＝40000－（4000＋1000＋2000＋6000）

＝27000（元）

由于增加的收益大于增加的成本，所以可以延長信用期限，并提供現(xiàn)金折扣。

16、（教材202）某公司外購甲材料的年需求量為3600千克，該材料單位成本為20元，預(yù)計(jì)每次訂貨成本為50元，單位存貨年儲

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存成本為