《賭金者》讀后感

《賭金者》讀后感認(rèn)真讀完一本名著后，大家一定對生活有了新的感悟和看法，是時候?qū)懸黄x后感好好記錄一下了。想必許多人都在為如何寫好讀后感而煩惱吧，以下是小編為大家收集的《賭金者》讀后感，歡迎大家分享。這周看完《賭金者》，講述美國長期資本公司升騰與隕落的故事。這家基金是天才的“夢之隊”：掌門人是被譽為能“點石成金”的華爾街“債券套利之父”約翰.梅里韋瑟；合伙人包括以期權(quán)定價模型而榮膺1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的羅伯特·默頓和邁倫·斯科爾斯以及美國財政部前副部長兼美聯(lián)儲副主席戴維·馬林斯等。這樣一支號稱“每平方英寸智商密度高于地球上任何其他地方”的夢之隊，在成立之初就毫不費力地說服80名創(chuàng)始投資者每人至少拿出1000萬美元。共計募集資金12.5億美元。在50個月之內(nèi)，該基金的資本由最初的12.5億美元上升到48億美元，實現(xiàn)了約40%的年均回報率和185%的總資本收益率。然而，在1998年3~9月的短短6個月內(nèi)，該基金卻整整虧掉50億美元，甚至在這年的某一天之內(nèi)就虧掉5.53億美元。最后瀕臨破產(chǎn)，連美聯(lián)儲都不得不出面召集由14家大銀行組成的銀團對其救助……長期資本管理公司（LTCM）的投資策略理論基礎(chǔ)是市場有效性理論，認(rèn)為歷史數(shù)據(jù)可以確定中間合理水平，一切的偏離都會收斂。LTCM承諾一種理論上能將風(fēng)險水平降低到零的套利策略，吸引了許多投資者。他們不關(guān)心基本面，用超級高的杠桿進行豪賭。吃一塹長一智，長期資本管理公司升騰與隕落的故事，我們能從中學(xué)到什么呢？1、市場到底有效還是無效？市場并不是完美的，它由無數(shù)的投資者組合而成，其中大多數(shù)投資者的行為通常是理性的`，但通常不等于永遠。也就是說資本市場時而有效，時而無效，是否有效取決于整個市場投資者的情緒。市場有效是說投資者大多數(shù)時候是理性的，依據(jù)事實做出判斷，此時市場定價強有效；市場無效是指投資者受眾多外部因素影響，情緒總在極度樂觀與不合理的悲觀之間搖擺，樂觀時貪婪，悲觀時恐懼，此時出現(xiàn)非理性行為，導(dǎo)致市場定價無效。歷史不會重演但總是驚人的相似，背后永遠不變的原因貪婪與恐懼；通過歷史數(shù)據(jù)無法預(yù)測未來。所以一切依據(jù)歷史數(shù)據(jù)、市場交易后的K線、線性外推來預(yù)測股價短期的漲與跌是徒勞的，看K線、趨勢方向來下注，輸贏與拋硬幣概率的一樣，輸贏取決于運氣。長期資本管理公司（LTCM）公司擁有速度變態(tài)的高速計算機和網(wǎng)絡(luò)、頂級的數(shù)學(xué)家、天才般的交易員、還有諾獎得主的理論加持，常人不具備的獨特資源優(yōu)勢，但依然無法通過預(yù)測市場波動穩(wěn)定盈利。所以，想通過博弈，掏對方腰包獲利，這條路真的走不通，但市場上絕對部分的投資者在這條不通的道路上狂奔。很慶幸自己在技術(shù)路線這條道路上浪費的時間不多。以分享企業(yè)經(jīng)營成果為目的的投資，才是普通投資者應(yīng)該走的方向。在股票市場待久了，有了“投資很簡單，但并不容易”的感嘆?！昂唵巍痹谶@些理念很容易理解和明白，難在“企業(yè)未來經(jīng)營情況要和我們的估計大致一致”的評估上，企業(yè)經(jīng)營受外部和內(nèi)部影響的干擾因素特別多，評估、預(yù)測未來本身是件非常艱難的事兒。比如現(xiàn)在的騰訊，我們的擔(dān)心不在已經(jīng)發(fā)生的事件上，而是自己沒看見的領(lǐng)域，沒看見并不表示它不存在，怕看漏了什么。這是投資過程中必須承擔(dān)的未知風(fēng)險，所以要適當(dāng)分散，要更高的價格折扣作為安全邊際，要投資好生意的好企業(yè)。2、為什么要遠離杠桿？高杠桿是擴大收益的好手段。尤其對于LTCM來說，因為他們套利的價差水平都非常低，總資本收益率在1~2%之間，不加高杠桿，收益連理財產(chǎn)品都不如。LTCM的精英們對市場有效理論篤定，對自己的數(shù)學(xué)模型非常自信，杠桿比率30~40倍。猜對了，年化40%+的獲利；賭錯了，本金幾個月都可以輸完。高杠桿是長期資本走向破產(chǎn)的主要原因之一。前期賺得再多，一朝盡失。3、市場什么稀奇古怪的情況都可能發(fā)生按照市場預(yù)測模型，長期資本的基金只有遇到十西格瑪?shù)臉O端事件（6西格瑪對應(yīng)百萬分之三至四的缺陷），基金才有可能破產(chǎn)。而不幸的是他們真遇到了，而且百年難遇的極端情況，竟然連著兩年都出現(xiàn)。實際上金融歷史上到處都是這種“肥尾”事件，即異常極端的價格擺動。股票投資如何避免這種情況？抱歉沒有辦法預(yù)測且避免，唯一能做的就是敬畏市場，適當(dāng)分散投資，用長期不用的錢投資，做好在出現(xiàn)極端事件時，確保自己能活下來的準(zhǔn)備。市場低迷的程度總是有可能超過你基金能存活的壽命。才有了巴菲特說：投資是比誰活得久，而不是誰跑得快的游戲。4、最近資本市場“量化交易型基金”很火，收益率高達20%+，能投嗎？“量化交易”是指以先進的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，利用計算機技術(shù)從龐大的歷史數(shù)據(jù)中選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。我對量化交易了解不多，無法評估量化交易策略的長期有效性。在《賭金者》書中我們能找到一些有用的參考信息：①長期資本公司被14家銀行救助后的20xx年，梅里韋瑟、哈賈尼、希利布蘭德、羅森菲爾德等離開長期資本公司，拉起原班人馬成立了JWS，利用之前50億買來的慘痛教訓(xùn)，把杠桿降至15倍以內(nèi)，改進市場預(yù)測模型，優(yōu)化投資策略，募資2.5億準(zhǔn)備東山再起。真是好了傷疤忘了疼。很遺憾，JWS合伙公司成立十年后，梅里韋瑟的投資再度出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，導(dǎo)致基金被迫清盤。②長期資本隕落后，華爾街提醒道：如果下次有默頓這樣的人物推銷管理風(fēng)險和預(yù)測概率的高級模式，如果哪個計算機系統(tǒng)號稱擁有全部歷史數(shù)據(jù)，可全面量化未來的市場風(fēng)險，作為投資者的你必須轉(zhuǎn)身就跑，而且越快越好。因為失敗的案例太多了。例如：√、20xx年3月20日，倫敦摩根大通的首席投資官辦公室交易員BrunoIksil的綽號正是“倫敦鯨”。20xx年BrunoIksil被曝在債券市場大舉建倉，但是市場走勢與預(yù)判相反，引發(fā)他以對沖風(fēng)險為初衷的交易組合在6周內(nèi)虧損了20億美元，引發(fā)了金融市場的軒然大波。這一虧損數(shù)字不斷累積，最終導(dǎo)致了摩根大通史上最大規(guī)模的衍生品押注高達65億美元的虧損。由于BrunoIksil對企業(yè)債交易造成信貸市場的劇烈波動，這一事件也被稱為“倫敦鯨”√、HowieHubler曾是摩根士丹利（MorganStanley）的明星債券交易員。在20xx年全球金融危機爆發(fā)之前，HowieHubler認(rèn)為美國的房地產(chǎn)市場會崩潰，于是買入信用違約掉期（CDS）來進行賣空。為了應(yīng)付CDS的保證金，HowieHubler同時進行了抵押債務(wù)證券（CDO）的交易，結(jié)果卻因此鑄成大錯，他以為安全的CDO令摩根士丹利在房地產(chǎn)市場泡沫爆破時蒙受90億美元的虧損。③通過管理風(fēng)險，掏別人腰包賺市場的錢，本質(zhì)是零