分級基金面面觀

A和銀華穩(wěn)進(jìn)[1.030.10%]，1：150%時，無論如何穩(wěn)健部分AAA和銀A和銀華穩(wěn)進(jìn)凈值按AA和估值優(yōu)先在固定收益的前提下，如果市場上漲到一00101010832.71.620B，有%；而溢價率最大+28%B銀華銳進(jìn)[4.42%和合潤B-3%2%10%溢價交易。瑞福進(jìn)取設(shè)計得過于復(fù)雜，而且有如此之高的溢價，我倒是心存疑慮。而且B和估值進(jìn)取是沒有保底機(jī)制的，也就是說這幾個基金有凈值跌到零的可能！300LOF2.44%的溢價，瑞和小康F存續(xù)。而開放式的運(yùn)作機(jī)制則能保證分級基金的分級機(jī)制在正常情況下長期有效和永久存續(xù)。分級基金具有可在二級市場交易的特征。封閉式分級基金基礎(chǔ)份額只能在基金發(fā)行時購買，發(fā)行結(jié)束后不能申購贖回基礎(chǔ)份額，只能通過二級市場買賣分級份額（AB級份額從而實現(xiàn)分級基金一、二級市場的聯(lián)通。B級份額時對其收益與風(fēng)險做出正確判斷，從而獲取超額收益。分級基金100指數(shù)分級基金采用了完全復(fù)制的被動投100指數(shù)作為跟蹤的標(biāo)的指數(shù)。100指數(shù)分級基金就是一只開放式運(yùn)作、被動投資的分級基金。該基金將定期收益兌付和份額折算、2倍高杠桿機(jī)制等元素與開放式運(yùn)作和被動投資有機(jī)結(jié)(本文來源：中國證券報)100100分級基金率先采用了上折機(jī)制，保證了高風(fēng)險級別銀華2-3年的投資周期，相對周期較長。值得一提的是，與其他分級基金相100分級改變了投資期間無分配的常態(tài)，是第一只也是目前唯一一只采用了LOF是我國基金業(yè)的自主創(chuàng)新性產(chǎn)品，從一定意義上來說，LOF產(chǎn)品是根據(jù)中國的證ETF的特點(diǎn)設(shè)計的具有中國ETFLOF平臺上，通過交易通道有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)基金申贖通道交易周期過長等弊端。LOF基金這種低成本便捷交易特性與分級基金鮮明的風(fēng)險收益特征結(jié)合在一起，100分級基金價10041日起正式發(fā)行，2010年基金業(yè)正式貼上100指數(shù)分級基金作為第三代分級基金與前兩代有何不同？產(chǎn)品本身有何歷史收益高、成長性高、投資價值高的"三高"指數(shù)--100指數(shù)。深證100指數(shù)自發(fā)布以來，其歷史收益率在所有寬基指數(shù)中是最優(yōu)的，具有"領(lǐng)漲不領(lǐng)跌100100指數(shù)的指數(shù)基金僅深證100ETF100指數(shù)分級基金不僅為投資者提供了分享深證100指數(shù)分級基金有何不同呢？100100100鄭旭介紹，根據(jù)基金合同，銀華穩(wěn)進(jìn)份額的約定年基準(zhǔn)收益率為"1年期同期銀行定期存款利率（稅后）+3%"，按照當(dāng)前的利率水平，銀華穩(wěn)進(jìn)持有人每年可獲得5.25%的年收在此基礎(chǔ)上，銀華穩(wěn)進(jìn)份額還加入類似"定期分紅"的條款。"設(shè)計這樣的分配機(jī)制正是"鄭旭如是說。根據(jù)基金合同規(guī)定，在每年第一個工作日，銀華穩(wěn)進(jìn)份額的收益部分都將折10100場內(nèi)份額以兌現(xiàn)收益，也可繼續(xù)持有（相當(dāng)于紅利再投資。這無疑增加10092.57%100180.77%，從而領(lǐng)先于同期市場上的所有其它指數(shù)基金。100一旦基金出現(xiàn)整體性折價，投資人就可以將銀華穩(wěn)進(jìn)、銀華銳進(jìn)份額合并為銀華深證1006只分級基金收益分配各不同專家建議弄不懂不要買發(fā)布時間：2010年03月15 作者近日，2只分級基金將要發(fā)行，即興業(yè)合潤分級基金和國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級基金。至此，此類分級基金產(chǎn)品數(shù)量達(dá)6只。分級基金作為創(chuàng)新型基金曾經(jīng)在2008年的熊市里創(chuàng)出發(fā)行奇跡。在同期發(fā)行的基金首募規(guī)模有20億、10億……的背景下，一只可分離交易基金創(chuàng)造了一日便賣出了近150億規(guī)模的“神話”。今年以來的弱市，又讓人們想起了分級基金。由于分級基金的契約比較復(fù)雜，六選一難度不小。為此，證券日報《基金周刊》采訪了銀河證券基金研究中心研究員王群航。王群航提示說，投資者在選擇分級基金的時候，要仔細(xì)閱讀份額分級規(guī)則和收益分配規(guī)則。并且建議投資者在沒有理解產(chǎn)品的情況下最好不要選擇此類基金。銀河證券分析師李微說：“以前的基金產(chǎn)品是同質(zhì)化很嚴(yán)重，但是現(xiàn)在的分級產(chǎn)品是差異化比較嚴(yán)重，最特別的是國投瑞銀的瑞福與瑞和300兩只產(chǎn)品；而6只產(chǎn)品中風(fēng)險最低的要數(shù)國聯(lián)安的雙禧中證100?！?只主動型與2只被動型目前加上即將發(fā)行的興業(yè)合潤分級基金和國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級基金，市場上將有6只分級基金產(chǎn)品，另只是國投瑞銀瑞福分級、長盛同慶可分離交易基金、國投瑞銀瑞和300分級基金、國泰估值優(yōu)勢可分離交易基金。在上述6只基金產(chǎn)品中，國投瑞銀瑞和300分級和國聯(lián)安雙禧中證100分級基金屬于被動型基金，其余4只為主動型基金。如果在市場環(huán)境同樣的情況下，主動型基金產(chǎn)品主要依靠基金經(jīng)理的選股能力和倉位控制，而被動型產(chǎn)品是跟蹤相應(yīng)指數(shù)。從份額分配上看，國投瑞銀瑞福、國泰估值優(yōu)勢、國投瑞銀瑞和3001：1的比例分級，而長盛同慶、興業(yè)合潤、國聯(lián)安雙禧中證100分級基金按46的比例分級。而新獲批的興業(yè)合潤分級基金和國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級基金與前面的4只基金分為2級不同的是，這2基金分為3級，都是一只普通的股票型基金份額+高風(fēng)險高收益的杠桿類份額+低風(fēng)險低收益的穩(wěn)健類份額。收益分配各不同2只被動型指數(shù)分級基金又有不同，銀河證券李微告訴《證券日報》記者，國聯(lián)安雙禧中證100相對來說，分的更“干凈”些，是所有分級基金中風(fēng)險最低的品種。從收益上來說，國投瑞銀瑞和300分級基金中的瑞和小康份額、瑞和遠(yuǎn)見份額對年閥值以內(nèi)、年閥值以外的凈值增長部分分別按8228的比例分成；瑞和300下跌至1元以下時，瑞和小康同步下跌。所謂年閥值，以國投瑞銀瑞和300分級基金為例，指預(yù)先設(shè)定的各個運(yùn)作周年內(nèi)劃分瑞和小康份額與瑞和遠(yuǎn)見份額不同分成比例的臨界點(diǎn)。“通俗地來講，國投瑞和滬深300主要是設(shè)定了10%的閥值，投資者投資瑞和小康還是瑞和遠(yuǎn)見，要對未來市場做一個判斷，如果說預(yù)期未來一年漲幅在10%以內(nèi)則可以買瑞和小康，而在10%以外可以買瑞和遠(yuǎn)見，而國聯(lián)安雙禧中證100分級基金的A份額是固定收益，都是一年期銀行定期存款利率加3.5%，剩下的是為B融資，而B份額是杠桿類，不管市場上漲還是下跌都要支付給A一年定期存款利率加3.5%，只需要投資者對市場的大市有個判斷，保守型的投資者可以在場內(nèi)上市后賣掉B份額，留A份額；激進(jìn)型的投資者則可以選擇B份額?！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士這樣對《證券日報》解釋道。國聯(lián)安基金公司副總經(jīng)理王峰對《證券日報》記者說：“在我與機(jī)構(gòu)、渠道的溝通中，基本都認(rèn)同雙禧中證100分級基金，這個產(chǎn)品最大特點(diǎn)是國內(nèi)結(jié)構(gòu)最完善的，可以說是目前分級基金的范本。第一，它有明確的標(biāo)的，具有透明性，看好中證100指數(shù)就可以投資，是可以依據(jù)個人判斷；第二，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，分級最清晰，最干凈，A是固定收益，B是杠桿份額，A是針對保守型投資者，B是積極型投資者；第三是長期持續(xù)的開放式基金，運(yùn)作周期長，場內(nèi)場外來去轉(zhuǎn)換自由。”而其他4只主動管理型基金的收益區(qū)別主要是：在低風(fēng)險類份額中，國投瑞銀瑞福分級基金是一年期定存利率+3%+基準(zhǔn)收益分配后剩余收益的10%，當(dāng)瑞福分級下跌到一定區(qū)間，瑞福優(yōu)先將同步下跌；長盛同慶分級基金則是年基準(zhǔn)收益5.6%+超出閥值收益的10%，當(dāng)整體凈值下跌到一定凈值時，同慶A開始遭受本金損失；國泰估值優(yōu)勢分級基金則是年基準(zhǔn)收益5.7%+超出閥值收益的15%，當(dāng)整體凈值下跌到一定凈值時，國泰估值優(yōu)先開始遭受本金損失；而興業(yè)合潤分級基金的低風(fēng)險類份額則是類似于零息可轉(zhuǎn)債，超過閥值后與整體份額享受同等增長，下方風(fēng)險鎖定，合潤A本金不受損失。高風(fēng)險類份額中的收益安排上，國投瑞銀瑞福分級基金是基準(zhǔn)收益分配后剩余收益的90%；長盛同慶分級基金的高風(fēng)險類份額收益是基準(zhǔn)收益分配后的全部收益和超出閥值收益的90%；而國泰估值優(yōu)勢分級基金是基準(zhǔn)收益分配后的全部收益+超出閥值收益的85%；興業(yè)合潤分級基金是閥值以內(nèi)享有全部收益，閥值以外與整體份額享受同等增長。其中，長盛同慶和國泰估值優(yōu)勢的閥值是60%，國投瑞和30010%，興業(yè)合潤分級基金閥值是21%。機(jī)構(gòu)也曾兵敗分級基金對于新獲批的2只產(chǎn)品是否也會像長盛同慶那樣“大賣”。王峰表示，“在與機(jī)構(gòu)、渠道等溝通后，他們都認(rèn)可我們的這只產(chǎn)品，但現(xiàn)在最大的問題是看市場的趨勢會是怎樣，大家都認(rèn)為目前是窄幅震蕩的市場，很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前點(diǎn)位安全，但是就是不知道兩會期間會不會有新的政策出來?！辈贿^，許多基金業(yè)內(nèi)人士表示，盡管基金公司想方設(shè)法把風(fēng)險降到最低，但是投資就是有風(fēng)險的，投資者在投資這種產(chǎn)品時還是要注意。王群航就告訴《證券日報》，建議投資者在選擇分級基金的時候要仔細(xì)閱讀下份額分級規(guī)則和收益分配規(guī)則。王群航表示，不建議個人普通投資者去關(guān)注這類基金，在沒有理解產(chǎn)品的情況下最好不要選擇這種產(chǎn)品。李微也同樣建議，不了解這只基金產(chǎn)品的投資者不要去輕易投資。李微說：“以前的基金產(chǎn)品是同質(zhì)化很嚴(yán)重，但是現(xiàn)在的分級產(chǎn)品是差異化比較嚴(yán)重，最特別的是國投瑞銀的瑞福與瑞和300兩只產(chǎn)品，這是從收益和分級上看的，因為其他的分級基金實質(zhì)上是分成固定收益和股票型基金，6品中風(fēng)險最低的要數(shù)國聯(lián)安的雙禧中證100，因為它的A份額的收益是固定的。另位金融機(jī)構(gòu)的研究員向《證券日報》記者舉了個最近發(fā)生的事實：“在分級基金出來之前，一家保險公司，專門成立了一個小團(tuán)隊，為的是專心研究和投資這種結(jié)構(gòu)性分級基金產(chǎn)品，但是效果不好，結(jié)果賠了不少，于是這家保險公司又解散了這個團(tuán)隊?？梢妼I(yè)的投資機(jī)構(gòu)尚且把握不準(zhǔn)這種分級基金產(chǎn)品，何況普通的投資者呢?！奔みM(jìn)份額能實現(xiàn)低門檻的杠桿投資；穩(wěn)健份額能滿足“戰(zhàn)勝銀行利率”需求。2010年注定將210%20%的上益“各取所需”47只。10100100100A份額是固定收益，3.5%3%。60%21%。面值時，瑞和小康（）和瑞和遠(yuǎn)見（）各自承擔(dān)損失。85只基金都是今年3003只。100lof100指數(shù)分級基金。分級基金漸現(xiàn)兩極分化記者注意到67日正式在二級市場掛牌22.20%19.33%。100指數(shù)分級是按1∶1的比例配置的兩類份額,這樣在基金取得正收益的前提下,可以為初始投100的產(chǎn)品中又加入了定期折算條款等等。值得注意的是,銀華銳進(jìn)的階段性“成功”并不能掩蓋目前其余分級基金830日，瑞福進(jìn)取和長盛同慶B的年度凈值增長率分別為-26.63%和-19.17%B繼續(xù)折價，同樣瑞（20.40%A5.60%5.70%100A3.5%。147億紀(jì)錄開始，分級基金發(fā)行似乎總能受到熱捧,機(jī)構(gòu)投資者的熱衷尤甚于普通投資者。1000戶的A持有人前十位中有六個席位為保險資金；而高杠桿的B持有人前十位中九個席位為保險資金，另一席位被券商所把持。閉式基金，其流動性好壞也是重要的考量因素，716日后，銀華銳進(jìn)的日成20%6000萬-8000萬效應(yīng)。用在基金1111倍極限杠桿的“神秘主人”11多種“口味”5:5的比例拆分成申萬收益1年期定期存款稅后利率+3%的約定收益。11倍，適合高風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力非常強(qiáng)的投資者。5：5的比例需要，5：5的份額配比使得高風(fēng)險份額初始杠桿較高，利于博取反彈。盡管低風(fēng)險份額的0.111倍，這也是目前市場上的的投資標(biāo)的中，這個在行情F4鍵（深證成指）有何特征？1995123日正式發(fā)布，是中國證券市場中歷史悠久、數(shù)據(jù)完整、影響廣泛的成份股指A股平1：1：1權(quán)2010100300180等主流指數(shù)在本輪反彈中的表現(xiàn)，深證成指23%9.76個百分點(diǎn)。在2008101664點(diǎn)、200992639點(diǎn)啟動的兩輪反彈中，我們也發(fā)現(xiàn)深證成指在對比16年來大幅跑贏全球各類主流指數(shù)，作為國內(nèi)歷史100100200310310312010827261.64%，為我187.6%的同期超額收益。為了考察在不同市場環(huán)境2070年代開始，由于美國股市的急轉(zhuǎn)直下，股票基金的銷售受到極CEFA2010827655450隨著中國基金業(yè)逐步成熟，分級基金逐漸走入了大家的視線，077月國投瑞銀基金管理公司推出國內(nèi)第一只分級基金至今，國內(nèi)已有7只分級基金。相比一般基金，分級基金將2007年國內(nèi)首只分級基金問世后，目前包括正在發(fā)行的申萬巴黎深證成8只分級基金產(chǎn)品。首先，從運(yùn)作機(jī)制看，可以分為封閉A類、B類分別上市交易的基礎(chǔ)上，其日常開A類、B類份額與基礎(chǔ)份額互相轉(zhuǎn)換，從而帶來可能的套利機(jī)會。5：54：65:5，這樣的配比初始杠桿較的投資標(biāo)的中，這個在行情F4鍵（深證成指）有何特征？1995123日正式發(fā)布，是中國證券市場中歷史悠久、數(shù)據(jù)完整、影響廣泛的成份股指A股平1：1：1權(quán)2010100300180等主流指數(shù)在本輪反彈中的表現(xiàn)，深證成指23%9.76個百分點(diǎn)。在2008101664點(diǎn)、200992639點(diǎn)啟動的兩輪反彈中，我們也發(fā)現(xiàn)深證成指在對比16年來大幅跑贏全球各類主流指數(shù)，作為國內(nèi)歷史100100200310310312010827261.64%，為我187.6%的同期超額收益。為了考察在不同市場環(huán)境時間:201004194:6300分級基金開放式被動型1:14:6瑞福分級股票型基金封閉式主動型1:1100100答:分級基金與投資者接觸的普通基金存在很多不同,現(xiàn)對市場上現(xiàn)有分級基金進(jìn)行比較,希望對大家有幫助.份額分配比較.份額數(shù)配比的比例越高,杠桿倍數(shù)也就越高.A級份額占比越高,說明享受基金上漲B級份額就越少,其凈值收益率變化幅度越大,杠桿倍數(shù)也就越高.4:6比例B1.67,1:1B2.收益分配規(guī)則比較.收益分配規(guī)則確定了分級基金A類與B類所能獲得的收益和承擔(dān)的風(fēng)險,投資10%A.0.4元以下時,A開始遭受本金損失.同慶B1.690%.(國泰估值基金收益分配原1.21元之后,合潤A與合潤B份額與合潤基金份額享有同等的份額凈值增長率當(dāng)合潤分級基金份額凈值不高于0.5元時,運(yùn)作期將提前結(jié)束進(jìn)行清算,A類享有本金.瑞和300:當(dāng)瑞和300份額凈值小于1時,小康,遠(yuǎn)見的凈值等于瑞和凈值.當(dāng)凈值增長率在10%以內(nèi)銀華深100:銀華穩(wěn)進(jìn)份額約定年基準(zhǔn)收益率為1年期同期銀行定期存款利率(稅后)+3%.該收益率每年調(diào)整一次,目前年固定收益將達(dá)到5.25%.銳進(jìn)份額享有基準(zhǔn)收益分配后的全部收益.(雙禧