(09金融國(guó)際)金融1-9章

1第一章國(guó)際收支國(guó)際收支國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支分析國(guó)際收支調(diào)節(jié)國(guó)際收支概念編表原理項(xiàng)目解讀與記帳兩種平衡兩分項(xiàng)目政策調(diào)節(jié)自動(dòng)調(diào)節(jié)調(diào)節(jié)理論“融資”VS“調(diào)整”“犧牲”VS“隔絕”2《國(guó)際金融學(xué)》是一門研究各國(guó)之間貨幣運(yùn)動(dòng)和資本流動(dòng)的方式、規(guī)律及其影響的基礎(chǔ)理論課程，是金融學(xué)專業(yè)核心課程和財(cái)經(jīng)類專業(yè)主干課程。國(guó)際貨幣金融運(yùn)行可分為三個(gè)基本層次：國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、各國(guó)政府對(duì)本國(guó)對(duì)外金融活動(dòng)的宏觀調(diào)節(jié)和控制、國(guó)際間貨幣金融協(xié)調(diào)與安排，其中，國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制是國(guó)際金融研究最重要最基礎(chǔ)的層次。31.1.1國(guó)際收支的產(chǎn)生

第二次世界大戰(zhàn)后，國(guó)際收支有了新的特點(diǎn)：首先，隨著國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展，貿(mào)易方式呈現(xiàn)多樣化的現(xiàn)象，如在一般的貿(mào)易方式之外，出現(xiàn)了國(guó)際間簽訂清算協(xié)定、進(jìn)行雙邊結(jié)算的形式，這種經(jīng)濟(jì)交易不動(dòng)用資金清算，屬于易貨貿(mào)易范疇；其次，金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)和國(guó)際資本流動(dòng)的大規(guī)模、多渠道發(fā)展，使國(guó)際收支的內(nèi)容更加豐富，其中補(bǔ)償貿(mào)易這一資本流動(dòng)形式，并無(wú)外匯資金的借貸形式，只體現(xiàn)為實(shí)物資本融通的過(guò)程；第三，二戰(zhàn)后的戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、政府援助、國(guó)際贈(zèng)予等無(wú)償轉(zhuǎn)移在整個(gè)國(guó)際收支中的比重日益增大。41.1.2國(guó)際收支的一般概念

國(guó)際收支的概念可分為狹義與廣義兩種概念。狹義的國(guó)際收支是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）與其他國(guó)家（或地區(qū)）所發(fā)生的對(duì)外貿(mào)易收支或外匯收支。狹義的國(guó)際收支具有以下三個(gè)特點(diǎn)：（1）把對(duì)外貿(mào)易收支視為國(guó)際收支的全部?jī)?nèi)容；（2）這一概念以支付為基礎(chǔ)，即只有現(xiàn)金支付的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易才能計(jì)入國(guó)際收支；（3）外匯的收支必須是立即結(jié)清。按此理論，對(duì)未到期的債權(quán)債務(wù)則不計(jì)入當(dāng)年的國(guó)際收支范圍內(nèi)。5廣義的國(guó)際收支（BalanceofPayment）是指：一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期（通常為一年）與其他國(guó)家（或地區(qū)）的居民所發(fā)生的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。6與狹義概念的區(qū)別：（1）

除了有形商品貿(mào)易收支外，還包括了服務(wù)貿(mào)易等無(wú)形貿(mào)易收支；（2）

除了經(jīng)濟(jì)貿(mào)易交往外，還包括了由于政治等非經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的交往引起的貨幣收支；（3）除了對(duì)等貿(mào)易外，還包括了單方面的貨幣轉(zhuǎn)移收支，即無(wú)償捐贈(zèng)和援助、僑匯等；（4）除了這一特定時(shí)期內(nèi)已到期并必須結(jié)清的現(xiàn)金收付，還包括了已經(jīng)發(fā)生，但需要跨年度逐步結(jié)清的債權(quán)債務(wù)，例如易貨貿(mào)易、補(bǔ)償貿(mào)易等比較復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往。71.1.3國(guó)際貨幣基金組織對(duì)國(guó)際收支所下的定義

國(guó)際收支是以統(tǒng)計(jì)報(bào)表的方式，系統(tǒng)總結(jié)特定時(shí)期內(nèi)一經(jīng)濟(jì)體與世界其他經(jīng)濟(jì)體的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易。它包括貨物、服務(wù)和收益，對(duì)世界其他經(jīng)濟(jì)體的金融債權(quán)債務(wù)的交易，以及轉(zhuǎn)移項(xiàng)目和平衡項(xiàng)目等。8真正理解國(guó)際收支的概念，必須把握以下幾點(diǎn)：第一，國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。第二，國(guó)際收支所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易。所謂經(jīng)濟(jì)交易，是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值從一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位的轉(zhuǎn)移。9根據(jù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)容和方向，經(jīng)濟(jì)交易可劃分為五類：（1）金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即商品和勞務(wù)的買賣；（2）商品和商品與商品和勞務(wù)之間的交換，即易貨貿(mào)易；（3）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間的交換；（4）無(wú)償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；（5）無(wú)償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。這一特點(diǎn)說(shuō)明國(guó)際收支的概念不再以支付為基礎(chǔ)（OnPaymentBasis），而是以交易為基礎(chǔ)（OnTransactionBasis）。10第三，一國(guó)國(guó)際收支所記載的經(jīng)濟(jì)交易，必須是在該國(guó)居民與非居民之間發(fā)生的。111.2國(guó)際收支平衡表

1.2.1國(guó)際收支平衡表的概念國(guó)際收支平衡表（BalanceofPaymentStatement）是系統(tǒng)地記錄一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）在一定時(shí)期內(nèi)（一年、半年、一季或一個(gè)月）各種國(guó)際收支項(xiàng)目及其余額的一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表。121.2.2國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容

1．經(jīng)常項(xiàng)目。經(jīng)常項(xiàng)目（CurrentAccount）就是本國(guó)與外國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易而經(jīng)常發(fā)生的會(huì)計(jì)項(xiàng)目，它也是國(guó)際收支平衡表中最基本和最重要的項(xiàng)目。經(jīng)常項(xiàng)目一般包括貨物、服務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)二級(jí)項(xiàng)目。131）貨物（Goods）。該賬戶記錄商品的進(jìn)口和出口。出口記入貸方，進(jìn)口記入借方，其差額稱為貿(mào)易差額（TradeBalance），亦稱為有形貿(mào)易差額（BalanceofVisibleTrade）。若貸方金額大于借方金額，稱為貿(mào)易順差（TradeSurplus）；若借方金額大于貸方金額，稱為貿(mào)易逆差（TradeDeficit）。國(guó)際貨幣基金組織建議，進(jìn)出口均按離岸價(jià)格（FreeonBoard,FOB）計(jì)算。14在“貨物”項(xiàng)目下，除包括“一般商品”的出口和進(jìn)口外，還包括：用于加工的貨物，即運(yùn)到國(guó)外進(jìn)行加工的貨物的出口和運(yùn)到國(guó)內(nèi)進(jìn)行加工的貨物的進(jìn)口；貨物的修理，即向非居民支付的或從非居民得到的交通工具修理費(fèi)；各種運(yùn)輸工具在港口采購(gòu)的貨物，包括居民或非居民從岸上采購(gòu)的燃料和物資等；非貨幣性黃金（NonmonetaryGold），即不作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的黃金的進(jìn)出口。152）服務(wù)（Service）。它是經(jīng)常項(xiàng)目中的第二大項(xiàng)目。相對(duì)于商品的有形貿(mào)易來(lái)說(shuō)，服務(wù)貿(mào)易屬無(wú)形貿(mào)易（InvisibleTrade）。貸方表示收入，借方表示支出。服務(wù)項(xiàng)目包括交通運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、金融與保險(xiǎn)服務(wù)，計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)，專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)，各種商業(yè)服務(wù)、個(gè)人文化娛樂(lè)服務(wù)以及政府服務(wù)。163）收益（Income，或譯為“收入”）。它是指生產(chǎn)要素（包括勞動(dòng)力和資本）在國(guó)家間流動(dòng)所引起的報(bào)酬收支，因而包括職工報(bào)酬和投資收入兩大項(xiàng)。（1）職工報(bào)酬（CompensationofEmployee），即支付給非居民工人的職工報(bào)酬，包括現(xiàn)金或?qū)嵨镄问降墓べY、薪金和福利。（2）投資收入（InvestmentIncome）它是指居民與非居民之間有關(guān)金融資產(chǎn)與負(fù)債的收入和支出，包括有關(guān)直接投資、證券投資和其他投資所得的收入和支出。174）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（CurrentTransfer）。它包括所有非資產(chǎn)轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移，是商品、勞務(wù)或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間轉(zhuǎn)移后，并未得到補(bǔ)償與回報(bào)，因而也稱為無(wú)償轉(zhuǎn)移（UnrequitedTransfer）或單方面轉(zhuǎn)移（UnilateralTransfer）。18這類轉(zhuǎn)移主要包括：（1）政府的無(wú)償轉(zhuǎn)移，如戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，政府間的援助和捐贈(zèng)，政府向國(guó)際組織定期交納的費(fèi)用，以及國(guó)際組織作為一項(xiàng)政策向各國(guó)政府定期提供的轉(zhuǎn)移。（2）私人的無(wú)償轉(zhuǎn)移，如僑匯、捐贈(zèng)、繼承、贍養(yǎng)費(fèi)、資助性匯款、退休金等。從本國(guó)向外國(guó)的無(wú)償轉(zhuǎn)移記入借方，而從外國(guó)向本國(guó)的無(wú)償轉(zhuǎn)移則記入貸方。192．資本和金融項(xiàng)目（CapitalandFinancialAccount）1）資本賬戶（CapitalAccount），它反映資產(chǎn)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。20資本賬戶是按凈額（NetAmount，即借貸差額）來(lái)記入借方與貸方的。資本賬戶包括兩個(gè)部分：（1）資本轉(zhuǎn)移，主要是投資捐贈(zèng)（InvestmentGrants）和債務(wù)注銷(DebtCancellation)。投資捐贈(zèng)可以是實(shí)物形式，亦可以是現(xiàn)金形式；債務(wù)注銷是指?jìng)鶛?quán)人放棄債務(wù)，而未得到任何回報(bào)。（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與出售，包括不是由生產(chǎn)創(chuàng)造出來(lái)的有形資產(chǎn)（如土地和自然資源）和無(wú)形資產(chǎn)（如專利、版權(quán)、商標(biāo)經(jīng)銷權(quán)等）的收買與出售。關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)，經(jīng)常項(xiàng)目中服務(wù)項(xiàng)目下記錄的是無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)用所引起的收支，而在資本項(xiàng)目下記錄的是無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)的買賣所引起的收支。212）金融賬戶（FinancialAccount），它反映的是居民與非居民之間投資與借貸的增減變化。同資本賬戶一樣，金融賬戶記錄的也是凈額。22按功能，金融賬戶可分為三類：（1）直接投資，它表明直接投資者對(duì)在國(guó)外投資的企業(yè)擁有10%（含10%）以上的普通股或投票權(quán)，從而擁有對(duì)該企業(yè)的管理權(quán)。（2）證券投資，它是指跨越國(guó)界的股本證券和債務(wù)證券的投資。（3）其他投資，它是指直接投資和證券投資之外的金融交易。包括：貸款、預(yù)付款、金融租賃項(xiàng)目下的貨物、貨幣和存款（指居民持有外幣和非居民持有本幣）等。233）官方儲(chǔ)備資產(chǎn)（OfficialReserveAssets），亦稱國(guó)際儲(chǔ)備。它包括外匯、黃金、特別提款權(quán)、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸等。24（1）外匯（ForeignExchange），包括一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)非居民的債權(quán)，其形式表現(xiàn)為貨幣、銀行存款、政府的有價(jià)證券、中長(zhǎng)期債券、貨幣市場(chǎng)工具、派生金融產(chǎn)品以及中央銀行之間或政府之間各種安排（協(xié)議）下不可交易的債權(quán)。25（2）黃金（Gold），指貨幣當(dāng)局（一般為一國(guó)的中央銀行）所持有的貨幣黃金。26（3）特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights,簡(jiǎn)稱SDRs），它是國(guó)際貨幣基金組織為補(bǔ)充其他儲(chǔ)備資產(chǎn)不足而創(chuàng)造的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，定期在基金組織的成員國(guó)之間根據(jù)各自在基金組織的份額進(jìn)行分配。它可以作為儲(chǔ)備資產(chǎn)在基金成員國(guó)之間進(jìn)行清算，用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差；也可以用來(lái)清償國(guó)際貨幣基金組織的貸款。27（4）在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸（ReservePositionintheFund）。國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)在基金組織普通資金賬戶的頭寸，記在儲(chǔ)備資產(chǎn)的分類項(xiàng)目下，這就是該成員國(guó)的儲(chǔ)備頭寸。它包括兩部分：①一國(guó)向國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)繳份額中用可兌換貨幣繳納的部分；②國(guó)際貨幣基金組織可以隨時(shí)償還的該國(guó)對(duì)基金組織的貸款。284．錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目（ErrorsandOmissions）。國(guó)際收支平衡表產(chǎn)生余額的原因很多，大體包括以下幾個(gè)方面：一是資料無(wú)法完整統(tǒng)計(jì)，比如商品走私、資本潛逃是難以統(tǒng)計(jì)出來(lái)的；二是統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源不一，口徑不一，難免造成重算或漏算，比如有的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)自海關(guān)，有的來(lái)自銀行報(bào)表，有的來(lái)自政府主管部門的統(tǒng)計(jì)；三是有的統(tǒng)計(jì)數(shù)字可能是估算出來(lái)的；四是有些交易出于國(guó)家安全等原因，需要保密。29國(guó)際收支平衡表：標(biāo)準(zhǔn)組成部分貸方借方Ⅰ．經(jīng)常賬戶A．貨物和服務(wù)a.貨物1．一般商品2．用于加工的貨物3．貨物修理4．各種運(yùn)輸工具在港口購(gòu)買的貨物5．非貨幣黃金30b．服務(wù)

1．運(yùn)輸2．旅游3．通訊服務(wù)4．建筑服務(wù)5．保險(xiǎn)服務(wù)6．金融服務(wù)7．計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)8．專有權(quán)力和信息服務(wù)9．其他商業(yè)服務(wù)10．個(gè)人、文化和娛樂(lè)服務(wù)11．別處未提及的政府服務(wù)31B．收益1．職工報(bào)酬2．投資收益2．1直接投資2．2證券投資2．3其他投資32C．經(jīng)常轉(zhuǎn)移1．各級(jí)政府2．其他部門2．1工人的匯款2．2其他轉(zhuǎn)移33II．資本和金融賬戶A．資本賬戶1．資本轉(zhuǎn)移1．1各級(jí)政府1．2其他部門2．非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄34B．金融賬戶1．直接投資1．1國(guó)外1．2在報(bào)告經(jīng)濟(jì)體內(nèi)2．證券投資1．1資產(chǎn)1．2負(fù)債3．其他投資35III．儲(chǔ)備資產(chǎn)A．貨幣黃金B(yǎng)．特別提款權(quán)C．在基金組織的儲(chǔ)備頭寸D．外匯E．其他債權(quán)IV．凈誤差與遺漏361.2.3國(guó)際收支平衡表的編制原理與記賬方法

國(guó)際收支平衡表是按照現(xiàn)代會(huì)計(jì)學(xué)的復(fù)式簿記原理編制的，借方(Debit)記錄資產(chǎn)的增加和負(fù)債的減少，貸方（Credit）記錄資產(chǎn)的減少和負(fù)債的增加。記賬法則是：1）凡引起本國(guó)外匯收入的項(xiàng)目，均屬于貸方項(xiàng)目，亦稱正號(hào)項(xiàng)目（PlusItems），其增加記“貸方”，其減少記“借方”；2）凡引起本國(guó)外匯支出的項(xiàng)目，均屬于借方科目，亦稱負(fù)號(hào)項(xiàng)目(MinusItems)，其增加記“借方”，其減少記“貸方”。37當(dāng)收入大于支出而有盈余(Surplus)時(shí)，稱為順差(FavorableBalance)；反之，則稱為逆差(UnfavorableBalance)，通常在逆差數(shù)字前冠以“－”號(hào)。也有人稱逆差為赤字(Deficit)，而稱順差為黑字。38國(guó)際收支平衡表中主要有4個(gè)局部差額1）貨物進(jìn)出口差額。2）經(jīng)常項(xiàng)目差額。此差額是經(jīng)常項(xiàng)目下四個(gè)分項(xiàng)收支差額之和。3）資本和金融項(xiàng)目差額。該差額是長(zhǎng)期資本與短期資本兩個(gè)項(xiàng)目之和，它主要是反映一國(guó)對(duì)外長(zhǎng)、短期資本的流出與流入，也有一部分則是作為經(jīng)常項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)記載或復(fù)式記載，反映本國(guó)外匯資產(chǎn)（包括貨幣和存款）的增減。394）綜合差額。綜合差額是指經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目的差額。政府要通過(guò)儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目平衡國(guó)際收支，便是針對(duì)這一差額進(jìn)行的。401.3國(guó)際收支的分析與調(diào)節(jié)1.3.1國(guó)際收支的平衡與失衡分析和判斷國(guó)際收支平衡與否的主要依據(jù)，是各國(guó)的國(guó)際收支平衡表。我們從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。1．國(guó)際收支是賬面上平衡還是實(shí)質(zhì)上平衡。

412．國(guó)際收支是數(shù)量上平衡還是內(nèi)容上的平衡。3．國(guó)際收支是靜態(tài)上的平衡還是動(dòng)態(tài)上的平衡。42下面是我國(guó)假想的2009年與世界其他國(guó)家的交易項(xiàng)目，試對(duì)各交易做會(huì)計(jì)分錄，并編制我國(guó)2009年的國(guó)際收支平衡表1）我國(guó)某出口商向日本出口了價(jià)值300萬(wàn)美元的大米，日本進(jìn)口商以在我國(guó)某銀行短期美元存款支付貨款。（2）我國(guó)某進(jìn)口商從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值200萬(wàn)美元的設(shè)備，該進(jìn)口商以其在英國(guó)某商業(yè)銀行的美元存款支付貨款。（3）我國(guó)某石油進(jìn)口商租用德國(guó)經(jīng)營(yíng)的油輪，支付50萬(wàn)美元，該進(jìn)口商以其在德國(guó)某商業(yè)銀行的美元存款支付款項(xiàng)。（4）我國(guó)某公司從希臘某公司收回專利費(fèi)10萬(wàn)美元，希臘公司以在我國(guó)某銀行美元存款支付款項(xiàng)。（5）我國(guó)某投資者獲得投資于美國(guó)政府債券利息50萬(wàn)美元，他將此收入存入其在美國(guó)的某商業(yè)銀行賬戶上。436）國(guó)外居民對(duì)其在我國(guó)家屬匯款20萬(wàn)美元。（7）我國(guó)政府對(duì)印度提供50萬(wàn)美元的外匯儲(chǔ)備和價(jià)值100萬(wàn)美元的糧食作為經(jīng)濟(jì)援助。（8）我國(guó)某公司購(gòu)買德國(guó)某公司的歐元債券，折合美元價(jià)值100萬(wàn)美元，款項(xiàng)以我國(guó)公司在德國(guó)的美元存款支付。（9）我國(guó)某公司投資200萬(wàn)美元與英國(guó)某企業(yè)合資在英國(guó)辦廠，其中150萬(wàn)美元以我國(guó)公司在英國(guó)的美元存款支付，50萬(wàn)美元以機(jī)器設(shè)備形式支付。（10）我國(guó)國(guó)庫(kù)券賣給美國(guó)投資者100萬(wàn)美元黃金，款項(xiàng)以美國(guó)投資者在我國(guó)某商業(yè)銀行的美元外匯存款支付。44（6）國(guó)外居民對(duì)其在我國(guó)家屬匯款20萬(wàn)美元。（7）我國(guó)政府對(duì)印度提供50萬(wàn)美元的外匯儲(chǔ)備和價(jià)值100萬(wàn)美元的糧食作為經(jīng)濟(jì)援助。（8）我國(guó)某公司購(gòu)買德國(guó)某公司的歐元債券，折合美元價(jià)值100萬(wàn)美元，款項(xiàng)以我國(guó)公司在德國(guó)的美元存款支付。（9）我國(guó)某公司投資200萬(wàn)美元與英國(guó)某企業(yè)合資在英國(guó)辦廠，其中150萬(wàn)美元以我國(guó)公司在英國(guó)的美元存款支付，50萬(wàn)美元以機(jī)器設(shè)備形式支付。（10）我國(guó)國(guó)庫(kù)券賣給美國(guó)投資者100萬(wàn)美元黃金，款項(xiàng)以美國(guó)投資者在我國(guó)某商業(yè)銀行的美元外匯存款支付。45不同類型國(guó)家國(guó)際收支平衡表的比較

46巴西20052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶1415991276171685531549341商品11830873606137807913502服務(wù)160472435619462291163收入3194291626438339274經(jīng)常轉(zhuǎn)移40504934846541二、資本與金融賬戶239233768053413679991資本賬戶90624310842152金融賬戶23014374375232967784直接投資150662517957428202證券投資6655177195740其他投資7855035234918914金融衍生工具50854848299儲(chǔ)備資產(chǎn)2756630569三、錯(cuò)誤與遺漏225967單位：百萬(wàn)美元4720052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶2906502061983705592761931商品2437981254343035501642812服務(wù)249703637129504591333收入173823637129504591334經(jīng)常轉(zhuǎn)移4490552864037940二、資本與金融賬戶60268136384803641821981資本賬戶6781344210238322金融賬戶5959012294279341181366直接投資12886127673238723151證券投資011494153720其他投資45846326233034049408金融衍生工具858109112421342儲(chǔ)備資產(chǎn)64968107466三、錯(cuò)誤與遺漏83267468單位：百萬(wàn)美元俄羅斯4820052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶1872091950432342152436311商品1021761347021236171666952服務(wù)558314798975354635373收入5082114757795120594經(jīng)常轉(zhuǎn)移24120877274491340二、資本與金融賬戶296972263247490334511資本賬戶————————2金融賬戶29697226324749033451直接投資66772495174539670證券投資12144095490其他投資1087655802048844金融衍生工具0000儲(chǔ)備資產(chǎn)1455523737三、錯(cuò)誤與遺漏7694623印度單位：百萬(wàn)美元4920052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶90358274276311479018946281商品7624846282959696827519322服務(wù)7440483795919991008333收入389592832454642394854經(jīng)常轉(zhuǎn)移277352349315782378二、資本與金融賬戶1494272938051701764103641資本賬戶4155534102822金融賬戶145272293752166074410287直接投資79127113067809521160證券投資212242615742861110419其他投資44921489474511831853金融衍生工具0000儲(chǔ)備資產(chǎn)207342246850三、錯(cuò)誤與遺漏1644113075中國(guó)單位：百萬(wàn)美元5020052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶1837.982566.982167.332955.451商品898.461681.811026.851861.412服務(wù)385.30313.51430.16348.893收入535.26462.91685.15627.954經(jīng)常轉(zhuǎn)移18.96108.7525.17117.20二、資本與金融賬戶1265.27568.592064.741259.251資本賬戶1.225.251.245.122金融賬戶1249.95560.742063.51254.17直接投資112.6436.24241.96241.25證券投資832.04s257.541126.88498.98其他投資302.67266.96692.27513.90金融衍生工具————29.71——儲(chǔ)備資產(chǎn)14.10——2.39——三、錯(cuò)誤與遺漏32.3147.10單位：10億美元美國(guó)5120052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶1365.011217.021591.321410.121商品983.07788.731135.73934.862服務(wù)161.68203.71185.57219.083收入199.65167.88245.55198.214經(jīng)常轉(zhuǎn)移20.6156.7024.4757.97二、資本與金融賬戶341.24506.22380.7570.34s1資本賬戶4.315.983.974.212金融賬戶336.93500.24s376.73566.13直接投資41.0670.1055.9494.46證券投資219.40256.45188.96201.33其他投資73.87161.99128.66262.27金融衍生工具——11.70——8.07儲(chǔ)備資產(chǎn)2.603.65三、錯(cuò)誤與遺漏16.97——7.97——單位：10億美元德國(guó)5220052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶828.58662.8905.09734.591商品567.57473.61615.81534.512服務(wù)110.21134.26117.30135.563收入141.0637.62165.8047.654經(jīng)常轉(zhuǎn)移9.7417.316.1816.87二、資本與金融賬戶463.7613.6342.79481.871資本賬戶0.835.710.755.512金融賬戶452.87607.89342.04476.36直接投資3.2145.44056.95證券投資183.13196.40198.5671.04其他投資45.94106.600175.36金融衍生工具230.59237.12143.48141.03儲(chǔ)備資產(chǎn)22.3331.98三、錯(cuò)誤與遺漏15.9031.44單位：10億美元日本53比較結(jié)果一：“金磚四國(guó)”巴西：雙順差，兩賬戶順差接近俄羅斯：順差＋輕微逆差（2005）；雙順差（2006）印度：逆差（78億）＋順差（216億）（2005）；逆差（94億）＋較大順差（378億）（2006）中國(guó)：雙順差，其中，順差＋輕微順差（2006）54比較結(jié)果二：發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)：逆差＋順差=逆差（141億，24億）2005年：-7290，-7834，720，70德國(guó)：順差＋逆差＝逆差（26億，37億）2005年：順差（150億）＋逆差（170億）日本：順差＋逆差＝順差（223億，320億）2005年：順差（1600億）＋逆差（1300億）55比較結(jié)果三：發(fā)達(dá)國(guó)家儲(chǔ)備貨幣國(guó)Ⅰ：逆差＋順差，基本平衡儲(chǔ)備貨幣國(guó)Ⅱ：順差＋逆差，基本平衡儲(chǔ)備貨幣國(guó)Ⅲ：順差＋逆差，失衡56比較結(jié)果四：發(fā)展中國(guó)家發(fā)展中國(guó)家Ⅰ：雙順差，失衡中國(guó)：嚴(yán)重失衡俄羅斯：較大失衡巴西：失衡發(fā)展中國(guó)家Ⅱ：逆差＋順差，失衡57

比較結(jié)果五：國(guó)際貨幣體系視角國(guó)際收支本身：融資關(guān)系＋非融資關(guān)系發(fā)達(dá)國(guó)家：中心——外圍關(guān)系，外圍國(guó)家為中心國(guó)家融資發(fā)展中國(guó)家：除印度外，均為中心國(guó)家融資國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的福利意義？581.3.2國(guó)際收支失衡的主要原因

1．季節(jié)性和偶然性因素季節(jié)性因素就是指一年四季的自然更替。偶然性因素是指一些突發(fā)性的、事先無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)期的因素。由這些因素造成的國(guó)際收支失衡，稱為暫時(shí)性失衡。2．周期性因素在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)周期的不同階段對(duì)國(guó)際收支會(huì)產(chǎn)生不同的影響。由這一因素造成的國(guó)際收支失衡，稱為周期性失衡。593．結(jié)構(gòu)性因素結(jié)構(gòu)性因素是指由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化引起一國(guó)國(guó)際收支的失衡。國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)指世界各國(guó)由于經(jīng)濟(jì)條件不同（如地理環(huán)境、自然資源、勞動(dòng)力數(shù)量質(zhì)量、技術(shù)水平等），各自生產(chǎn)出口相對(duì)有利的商品與勞務(wù)而形成自己特有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。此類失衡又被稱為結(jié)構(gòu)性失衡。604．收入性因素一國(guó)國(guó)民收入的變化，會(huì)使該國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)生變動(dòng)，從而影響國(guó)際收支。5．貨幣性因素貨幣性因素又稱物價(jià)因素。在匯率不變的前提下，當(dāng)一國(guó)貨幣價(jià)值和物價(jià)水平相對(duì)于其他國(guó)家發(fā)生變動(dòng)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支失衡6．投機(jī)性因素這主要是指投機(jī)性的短期資本流動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支造成的失衡。611.3.3國(guó)際收支失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

1．國(guó)際收支逆差的不利影響。（1）使本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受阻。（2）不利于對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往。（3）易出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，損害國(guó)際信譽(yù)。622．國(guó)際收支順差的不利影響（1）本幣持續(xù)堅(jiān)挺。（2）導(dǎo)致通貨膨脹。（3）易引發(fā)貿(mào)易糾紛，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系發(fā)展。631.3.4國(guó)際收支的調(diào)節(jié)

國(guó)際收支的調(diào)節(jié)是指一國(guó)消除其國(guó)際收支失衡，使國(guó)際收支達(dá)到基本平衡的過(guò)程。國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方法可分為“自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制”和“政策調(diào)控機(jī)制”兩類。自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制指經(jīng)濟(jì)中存在的能夠自發(fā)作用的力量，它們?cè)跊](méi)有人為干預(yù)的情況下會(huì)推動(dòng)國(guó)際收支自動(dòng)趨于均衡。政策調(diào)控機(jī)制指在消除國(guó)際收支失衡的既定目標(biāo)下，政府采取的調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策措施及其作用機(jī)制。641．國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)1）國(guó)際金本位制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)在國(guó)際金本位制的條件下，一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支可通過(guò)物價(jià)的漲落和現(xiàn)金（即黃金）的輸出輸入自動(dòng)恢復(fù)平衡。這一自動(dòng)調(diào)節(jié)規(guī)律稱為“物價(jià)——現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”原理（或“鑄幣——價(jià)格流動(dòng)機(jī)制”原理），這是由古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家休謨提出的，所以又稱為“休謨機(jī)制”。

65金本位制下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

662）紙幣流通制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)（1）價(jià)格的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)能。價(jià)格調(diào)節(jié)國(guó)際收支是通過(guò)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的漲落來(lái)影響進(jìn)出口貿(mào)易，從而恢復(fù)國(guó)際收支平衡的。67（2）匯率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)能。匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支是通過(guò)貨幣的升值、貶值或匯率的上漲、下跌來(lái)消除逆差或順差，從而恢復(fù)國(guó)際收支平衡的。68（3）國(guó)民收入的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)能。國(guó)民收入調(diào)節(jié)國(guó)際收支是通過(guò)社會(huì)總需求的變化，來(lái)消除逆差或順差，恢復(fù)國(guó)際收支平衡的。692．國(guó)際收支的政策調(diào)控1）外匯緩沖政策外匯緩沖政策是指運(yùn)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)或向外短期借款，來(lái)對(duì)付國(guó)際收支的短期性失衡。702）財(cái)政金融政策（1）財(cái)政政策。財(cái)政政策是指政府通過(guò)調(diào)整財(cái)政收入，抑制或擴(kuò)大公共支出和私人支出，控制改變總需求和物價(jià)水平，從而調(diào)節(jié)國(guó)際收支。如：當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，政府可以采用緊縮性的財(cái)政政策，削減財(cái)政開(kāi)支或提高稅率（即增收減支），引起社會(huì)上投資和消費(fèi)減少，降低社會(huì)總需求，迫使物價(jià)下跌，從而促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口，使國(guó)際收支恢復(fù)平衡。71（2）金融政策。金融政策是指貨幣當(dāng)局通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率、改變法定存款準(zhǔn)備金比率等貨幣政策工具影響銀根的松緊和利率的高低，引起國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量和總需求以及物價(jià)水平的變化，以實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)。72①貼現(xiàn)政策。它是指中央銀行通過(guò)提高或降低再貼現(xiàn)率的辦法，以擴(kuò)充或緊縮貨幣投放與信貸規(guī)模，吸引或排斥國(guó)際短期資本的流出入，以達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支的目的。②改變存款準(zhǔn)備金比率的政策。存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)依法按其吸收存款的一定比率，向中央銀行繳存的特定基金。由于財(cái)政金融政策主要是通過(guò)改變國(guó)內(nèi)支出總量來(lái)發(fā)揮作用，所以亦被稱為支出增減政策或支出調(diào)整政策（ExpenditureShiftingPolicy）。733）匯率政策匯率政策，是指一國(guó)通過(guò)調(diào)整匯率來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡的政策。在固定匯率制度下，通過(guò)貨幣法定貶值來(lái)改善國(guó)際收支出現(xiàn)的嚴(yán)重逆差；通過(guò)貨幣法定升值，來(lái)減緩巨額順差。在浮動(dòng)匯率制度下，各國(guó)通過(guò)市場(chǎng)干預(yù)使匯率符合自己的期望值，來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。744）直接管制直接管制（DirectControl）是指政府通過(guò)發(fā)布行政命令，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國(guó)際收支平衡。包括：外匯管制和貿(mào)易管制。由于匯率政策和直接管制政策不改變社會(huì)總需求和總支出而改變需求和支出方向，亦被稱為支出轉(zhuǎn)換政策（ExpenditureSwitchingPolicy）。75外匯管制是指通過(guò)國(guó)家頒布外匯管理法令、法規(guī)和條例對(duì)一切涉及外匯收支的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和匯率，進(jìn)行嚴(yán)格管制，以期做到鼓勵(lì)或限制商品及資本的輸出入，來(lái)達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。貿(mào)易管制，是指一國(guó)政府以行政干預(yù)方式（如進(jìn)口許可證制、進(jìn)口配額制、出口補(bǔ)貼、出口退稅等），直接鼓勵(lì)或限制本國(guó)商品的輸出和外國(guó)商品的輸入。765）國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融合作具體措施包括：（1）建立區(qū)域性的國(guó)際經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟（如歐盟）或推行經(jīng)濟(jì)一體化，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)的各種經(jīng)濟(jì)貨幣政策的協(xié)調(diào)；（2）完善、加強(qiáng)IMF等國(guó)際金融組織的職能和作用，幫助各成員國(guó)消除國(guó)際收支不平衡；（3）加強(qiáng)各國(guó)金融信貸方面的合作，各國(guó)間可相互訂立貨幣協(xié)定，提供優(yōu)惠信貸與資金支持；（4）加強(qiáng)各國(guó)國(guó)際貿(mào)易政策的協(xié)調(diào)，提倡貿(mào)易自由化，消除貿(mào)易壁壘。77

1.3.5內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)

1.內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)可以分為內(nèi)部均衡和外部均衡兩部分。原有的封閉經(jīng)濟(jì)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定等反映經(jīng)濟(jì)內(nèi)部運(yùn)行情況的政策目標(biāo)為內(nèi)部均衡目標(biāo)。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是長(zhǎng)期、動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，故在短期內(nèi)內(nèi)部均衡目標(biāo)主要指充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。外部均衡為國(guó)際收支均衡，是指與一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)。78固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的矛盾

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支順差內(nèi)外一致2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支逆差內(nèi)外沖突3通貨膨脹國(guó)際收支順差內(nèi)外沖突4通貨膨脹國(guó)際收支逆差內(nèi)外一致792．開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下政策搭配的簡(jiǎn)單運(yùn)用（1）財(cái)政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾認(rèn)為，應(yīng)以財(cái)政政策調(diào)整內(nèi)部均衡問(wèn)題，以貨幣政策調(diào)整外部均衡問(wèn)題。財(cái)政政策與貨幣政策的搭配

區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策I失業(yè)、衰退/國(guó)際收支逆差擴(kuò)張緊縮II通貨膨脹/國(guó)際收支逆差緊縮緊縮III通貨膨脹/國(guó)際收支順差緊縮擴(kuò)張IV失業(yè)、衰退/國(guó)際收支順差擴(kuò)張擴(kuò)張80（2）支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配，是由斯旺提出的。又稱斯旺模型基本的思路是，利用支出增減政策謀求內(nèi)部均衡，而利用支出轉(zhuǎn)換政策謀求外部均衡的實(shí)現(xiàn)。811.4國(guó)際儲(chǔ)備

1.4.1國(guó)際儲(chǔ)備的涵義、構(gòu)成及作用1．國(guó)際儲(chǔ)備的涵義國(guó)際儲(chǔ)備（InternationalReserves）又稱官方儲(chǔ)備，是一國(guó)政府持有的用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差和維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定的國(guó)際普遍接受的流動(dòng)資產(chǎn)。82作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)必須具備三個(gè)特征：第一，官方持有性，即作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，必須是掌握在該國(guó)貨幣行政當(dāng)局手中的資產(chǎn)，非官方金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和私人持有的黃金和外匯，盡管也屬于國(guó)際流動(dòng)資產(chǎn)，但在一般情況下不能在國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)被政府動(dòng)用以彌補(bǔ)逆差，因此，不能算作國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。第二，自由兌換性，即作為國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)，必須是能同其他的國(guó)際性流動(dòng)資產(chǎn)相兌換，并且是被國(guó)際社會(huì)普遍接受的資產(chǎn)。第三，充分流動(dòng)性，即作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)必須是隨時(shí)可以動(dòng)用的資產(chǎn)。83國(guó)際清償能力是一國(guó)政府所能動(dòng)用的一切外匯資源的總和。它不僅包括一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備，還包括該國(guó)政府臨時(shí)籌措國(guó)際流動(dòng)資金的能力。842．國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成

1）黃金儲(chǔ)備黃金儲(chǔ)備（GoldReserves），是指一國(guó)貨幣當(dāng)局所持有的貨幣性黃金（MonetaryGold）。2）外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備（ForeignExchangeReserves），是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的以外幣表示的對(duì)外流動(dòng)性資產(chǎn)，其主要形式為國(guó)外銀行存款與外國(guó)政府債券。IMF對(duì)外匯儲(chǔ)備的解釋為：它是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的、在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。85外匯儲(chǔ)備具備三個(gè)基本特征：（1）必須是可兌換貨幣，即不受任何限制而隨時(shí)可與其他貨幣進(jìn)行兌換的貨幣；（2）必須為各國(guó)普遍接受，能隨時(shí)轉(zhuǎn)換成其他國(guó)家的購(gòu)買力、或償付國(guó)際債務(wù)；（3）價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定。863）各成員國(guó)在IMF的儲(chǔ)備頭寸在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的儲(chǔ)備頭寸（ReservePositionIntheFund）亦稱普通提款權(quán)（GeneralDrawingRights），它是指會(huì)員國(guó)在IMF的普通資金賬戶中可自由提取和使用的資產(chǎn)。一國(guó)在IMF的儲(chǔ)備頭寸包括兩部分：（1）會(huì)員國(guó)向IMF認(rèn)繳份額中25%的黃金或可兌換貨幣。（2）IMF為滿足會(huì)員國(guó)借款需要而使用的本國(guó)貨幣。874）特別提款權(quán)特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights,SDRs）是IMF于1969年9月正式?jīng)Q定創(chuàng)造的無(wú)形貨幣。它作為會(huì)員國(guó)的賬面資產(chǎn)，是會(huì)員國(guó)原有普通提款權(quán)以外的提款權(quán)利，故稱特別提款權(quán)。88特別提款權(quán)與其他儲(chǔ)備資產(chǎn)的區(qū)別：（1）它是一種憑信用發(fā)行的資產(chǎn)，其本身不具有內(nèi)在價(jià)值，是IMF人為創(chuàng)造的、純粹的賬面資產(chǎn)。（2）特別提款權(quán)不像黃金和外匯那樣通過(guò)貿(mào)易或非貿(mào)易交往取得，而是由IMF按份額比例無(wú)償?shù)胤峙浣o各會(huì)員國(guó)，接受者無(wú)須付出什么代價(jià)。（3）特別提款權(quán)只有在IMF及各國(guó)政府之間發(fā)揮作用（向成員國(guó)換取可自由兌換貨幣，支付國(guó)際收支逆差或償還國(guó)際債務(wù)），任何私人企業(yè)不得持有和運(yùn)用，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付，其用途有嚴(yán)格的限定。893．國(guó)際儲(chǔ)備的作用

第一，維持國(guó)際支付能力，彌補(bǔ)國(guó)際收支差額。第二，干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定。第三，充當(dāng)國(guó)家對(duì)外借債的信用保證。901.4.2國(guó)際儲(chǔ)備的管理

國(guó)際儲(chǔ)備管理的政策目標(biāo)，首先應(yīng)符合本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，即國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及營(yíng)運(yùn)策略、措施，應(yīng)有利于各種生產(chǎn)要素的合理、優(yōu)化配置，以保持經(jīng)濟(jì)適度、穩(wěn)定增長(zhǎng)。其次，要符合“安全性、流動(dòng)性、盈利性”三者合理配置的原則。所謂“安全性”，是指盡可能地降低風(fēng)險(xiǎn)和損失；所謂流動(dòng)性，是指容易變現(xiàn)及完成國(guó)際支付；所謂盈利性，是指能帶來(lái)一定的收益。91國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的內(nèi)容可以概括為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的數(shù)量管理、結(jié)構(gòu)管理與營(yíng)運(yùn)管理三個(gè)方面。1．國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的數(shù)量管理國(guó)際儲(chǔ)備的數(shù)量管理實(shí)際上就是國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模問(wèn)題。92要確定國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模應(yīng)考慮以下幾方面因素：1）國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模和速度2）對(duì)外貿(mào)易的發(fā)達(dá)程度和結(jié)構(gòu)3）外匯管理寬嚴(yán)程度4）對(duì)外資信高低5）持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本6）政府的政策偏好7）其他因素如政治因素和其他偶然性因素，這類因素的影響程度可以參照經(jīng)濟(jì)規(guī)模和平均偶發(fā)事件出現(xiàn)的概率來(lái)確定。93三個(gè)衡量指標(biāo)作為重要參考：1）國(guó)際儲(chǔ)備量與進(jìn)口額的比例。25%為安全線。2）國(guó)際儲(chǔ)備量與外債余額的比例。30%為安全線。3）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例。一般認(rèn)為應(yīng)掌握在4—12%之間。942．國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理問(wèn)題對(duì)于各國(guó)貨幣當(dāng)局變得很重要。這主要因?yàn)椋?）單一的固定的匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N的管理浮動(dòng)匯率制度，使儲(chǔ)備貨幣的匯率波動(dòng)頻繁，各國(guó)貨幣當(dāng)局被迫注意貨幣匯率的變動(dòng)，采取相應(yīng)的措施，以避免本國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的損失。2）儲(chǔ)備資產(chǎn)從單一的美元轉(zhuǎn)變?yōu)槊涝?、馬克、日元、英鎊、法郎以及目前的歐元等多種儲(chǔ)備貨幣同時(shí)并存的局面。95在多元化的前提下，各國(guó)在合理搭配各種儲(chǔ)備貨幣時(shí)，應(yīng)考慮以下因素：（1）在選擇儲(chǔ)備貨幣時(shí)，一般要爭(zhēng)取儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)與該國(guó)在特定時(shí)期對(duì)外貿(mào)易和其他金融支付（如外債的還本付息）所使用的支付幣種結(jié)構(gòu)保持一致。（2）在選擇儲(chǔ)備貨幣時(shí)，還應(yīng)考慮在外匯市場(chǎng)上為支持本國(guó)貨幣匯率所需要的不同儲(chǔ)備貨幣的數(shù)量和結(jié)構(gòu)。96（3）在選擇儲(chǔ)備貨幣時(shí)，要盡量做好對(duì)各種儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)工作。（4）在選擇儲(chǔ)備貨幣時(shí)，除了考慮安全因素以外，還要比較各種貨幣的盈利性，盡可能多地持有一些盈利性較高的儲(chǔ)備貨幣。在其他條件不變時(shí)，盈利性可由利率或債券收益率等指標(biāo)來(lái)反映。973．國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)管理1）黃金儲(chǔ)備的合理運(yùn)用。一些國(guó)家往往以黃金儲(chǔ)備適當(dāng)?shù)貐⑴c到黃金市場(chǎng)之中，在從事商業(yè)性的黃金交易之外，偶爾也做些投機(jī)性的黃金交易，2）外匯儲(chǔ)備的合理運(yùn)用。實(shí)際上就是外匯儲(chǔ)備以何種形式存放的問(wèn)題。98按變現(xiàn)能力劃分，儲(chǔ)備資產(chǎn)可分為以下三類：（1）

一級(jí)儲(chǔ)備這類儲(chǔ)備的流動(dòng)性最高但收益最低，風(fēng)險(xiǎn)基本上為零。（2）

二級(jí)儲(chǔ)備這類儲(chǔ)備的收益率高于一級(jí)儲(chǔ)備，但流動(dòng)性比一級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)差，風(fēng)險(xiǎn)也較大，主要是指中期債券。（3）

三級(jí)儲(chǔ)備這類儲(chǔ)備的收益率最高，但流動(dòng)性最差，風(fēng)險(xiǎn)也最大。主要指各種長(zhǎng)期投資工具993）對(duì)國(guó)際貨幣基金組織儲(chǔ)備頭寸的運(yùn)用。主要體現(xiàn)在按時(shí)定額向基金組織繳納份額，必要時(shí)從基金組織取得一定貸款，并加以正確使用，及時(shí)償還。4）對(duì)國(guó)際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)的運(yùn)用。主要表現(xiàn)在按照基金組織對(duì)特別提款權(quán)使用范圍的有關(guān)規(guī)定，依據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況在互換協(xié)議、遠(yuǎn)期交易、放款、支付金融債務(wù)、債務(wù)擔(dān)保和捐款等方面正確地加以運(yùn)用。1001.5我國(guó)的國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備

1.5.1我國(guó)國(guó)際收支平衡表概況與分析1．1982年—2000年我國(guó)國(guó)際收支的總體狀況2．1982年以來(lái)我國(guó)國(guó)際收支的基本分析自1982年以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支發(fā)展的基本特點(diǎn)如下：1）國(guó)際收支流量基本呈現(xiàn)迅速擴(kuò)大趨勢(shì)。2）經(jīng)常項(xiàng)目在80年代是順、逆差交替出現(xiàn)，90年代則以順差為主。1013）資本與金融賬戶的突出特點(diǎn)有以下三點(diǎn)：（1）長(zhǎng)期資本流入呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭，尤其是90年代以來(lái)增速迅猛；短期資本在80年代中后期大量流入之后，90年代以來(lái)則迅速回落。（2）由于前一特點(diǎn)，致使長(zhǎng)期資本流入在全部資本流入中的比重由1982年的93.1%升至1996年的98.2%。這一變化反映了我國(guó)利用外資期限結(jié)構(gòu)的態(tài)勢(shì)良好。（3）從上列表中可以明顯看出，吸引外商直接投資是我國(guó)利用外資的主要方式。1024）國(guó)家外匯儲(chǔ)備逐步增加。5）1992年以來(lái)誤差與遺漏項(xiàng)目均為借方記錄，且金額逐步加大，1998年以來(lái)有所回落，此問(wèn)題引人關(guān)注。103

1.5.2我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成及其發(fā)展情況

1．我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成，包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸及分配的特別提款權(quán)，其中外匯儲(chǔ)備占整個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備總額的80%以上。104

2．我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理1）我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量的確定一種看法是我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)該偏低些。理由為：（1）利用外資是我國(guó)的一項(xiàng)不可動(dòng)搖的基本國(guó)策。在借用外資的同時(shí)增加外匯儲(chǔ)備，等于以高價(jià)借入，低價(jià)借出。外匯儲(chǔ)備太多是與利用外資的方針相抵觸的。（2）我國(guó)在國(guó)際上享有較高的聲譽(yù)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上籌措應(yīng)急資金的能力較強(qiáng)，因此所持有的國(guó)際儲(chǔ)備量可相對(duì)少一些。105另一種看法是我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)該偏高一些。其理由是：（1）我國(guó)的進(jìn)口突發(fā)性較強(qiáng)，而出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力較弱，故國(guó)際收支比較脆弱，需要持有多一些的儲(chǔ)備。（2）隨著借用外資的增多，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備需要在擔(dān)保外債償還中發(fā)揮的作用越來(lái)越大。（3）我國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越融入世界經(jīng)濟(jì)之中，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的依存度增強(qiáng)，而世界經(jīng)濟(jì)、政治的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。故為了安全，應(yīng)保持較高的儲(chǔ)備。1062）我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理，主要是外匯儲(chǔ)備的管理。我國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)是國(guó)家對(duì)外的債權(quán)。外匯儲(chǔ)備的管理原則是：（1）保持多元化的外匯儲(chǔ)備，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（2）根據(jù)支付進(jìn)口商品所需貨幣的幣種和數(shù)量，確定該貨幣在儲(chǔ)備中的比例。（3）選擇儲(chǔ)備貨幣的資產(chǎn)形式時(shí)，既考慮它的收益率，同時(shí)又要考慮它的流動(dòng)性和安全性。（4）密切注意匯率變動(dòng)的趨勢(shì)，隨時(shí)調(diào)整各種儲(chǔ)備貨幣的比例。107第二章國(guó)際收支賬戶第一節(jié)國(guó)際收支的概念第二節(jié)國(guó)際收支平衡表第三節(jié)國(guó)際收支平衡表的分析108國(guó)際收支是由一個(gè)國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各方面往來(lái)活動(dòng)而引起的。生產(chǎn)社會(huì)化與國(guó)際分工的發(fā)展，使得各國(guó)之間的貿(mào)易日益增多，國(guó)際交往日益密切，從而在國(guó)際間產(chǎn)生了貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這種關(guān)系必須在一定日期內(nèi)進(jìn)行清算與結(jié)算，從而產(chǎn)生了國(guó)際間的貨幣收支。國(guó)際間的貨幣收支及其他以貨幣記錄的經(jīng)濟(jì)交易共同構(gòu)成了國(guó)際收支的主要內(nèi)容。109流量是指一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的某種經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)的數(shù)值，它是在一定的時(shí)期內(nèi)測(cè)度的，其大小有時(shí)間維度；與之相對(duì)應(yīng)的是存量，是在某一時(shí)點(diǎn)上測(cè)度的，其大小沒(méi)有時(shí)間維度。存量與流量的劃分，對(duì)于理解經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中各種經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系及其特征和作用至關(guān)重要。例如在財(cái)富與收入這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變量中，財(cái)富就是一個(gè)存量，它是某一時(shí)刻所持有的財(cái)產(chǎn)；收入是一個(gè)流量，它是由貨幣的賺取或收取的流動(dòng)率來(lái)衡量的。存量與流量之間有密切的聯(lián)系。流量來(lái)自存量，如一定的國(guó)民收入來(lái)自一定的國(guó)民財(cái)富；存量又歸于流量之中，即存量只能經(jīng)由流量而發(fā)生變化，如新增加的國(guó)民財(cái)富是靠新創(chuàng)造的國(guó)民收入來(lái)計(jì)算的。

110存量分析和流量分析是現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中廣泛使用的分析方法。存量分析就是對(duì)一定時(shí)點(diǎn)上已有的經(jīng)濟(jì)總量的數(shù)值及其對(duì)其他經(jīng)濟(jì)變量的影響進(jìn)行分析；流量分析則是對(duì)一定時(shí)期內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟(jì)總量的變動(dòng)及其對(duì)其他經(jīng)濟(jì)總量的影響進(jìn)行分析。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的總量分析中，既可以從存量著手，也可以從流量著手。111第一節(jié)國(guó)際收支的概念概念的產(chǎn)生概念的含義幾點(diǎn)說(shuō)明112概念的產(chǎn)生和含義國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交易必然會(huì)產(chǎn)生貨幣性和非貨幣性的支付問(wèn)題。由此引起了國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)和對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行分析的問(wèn)題。

根據(jù)IMF的解釋，一國(guó)的國(guó)際收支（BalanceofPayments）是指一國(guó)（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。113有關(guān)國(guó)際收支概念的幾點(diǎn)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)交易居民和非居民國(guó)際收支和國(guó)際借貸114經(jīng)濟(jì)交易IMF所給出的國(guó)際收支概念包含全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，是以交易為基礎(chǔ)(onTransactionBasis)。目前各國(guó)普遍采用的正是這一廣義的國(guó)際收支概念I(lǐng)MF對(duì)經(jīng)濟(jì)交易的分類不同時(shí)期的國(guó)際收支記錄不同的經(jīng)濟(jì)交易115IMF國(guó)際收支概念中的經(jīng)濟(jì)交易分為五類①金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；②商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；③金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；④無(wú)償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；⑤無(wú)償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。116不同時(shí)期的國(guó)際收支記錄不同的經(jīng)濟(jì)交易最初國(guó)際收支被簡(jiǎn)單解釋為對(duì)外貿(mào)易差額(BalanceofTrade)，因?yàn)橘Q(mào)易盈余可以帶來(lái)黃金內(nèi)流。后來(lái)國(guó)際收支被用來(lái)描述一個(gè)國(guó)家的外匯收支。外匯收支，即一經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)期內(nèi)必須同其他國(guó)家立即以貨幣結(jié)清的各種到期收付的差額。它所包含的經(jīng)濟(jì)交易都是以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ)（oncashpaymentbasis）。那些不引起現(xiàn)金支付的交易，如補(bǔ)償貿(mào)易、易貨貿(mào)易、實(shí)物形式的無(wú)償援助以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等，都沒(méi)有被包括在外匯收支里。目前IMF所給出的國(guó)際收支概念包含全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，是以交易為基礎(chǔ)(onTransactionBasis)。117居民和非居民只有居民(resident)和非居民(non-resident)之間的經(jīng)濟(jì)交易才是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。居民和公民是兩個(gè)不同的概念。公民是一個(gè)法律概念，而居民則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。IMF作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國(guó)居住時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年以上的個(gè)人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國(guó)的非居民；法人居民，指在本國(guó)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)?？鐕?guó)公司的母公司和子公司分別是所在國(guó)居民。國(guó)際性機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織等是任何國(guó)家的非居民。118國(guó)際收支和國(guó)際借貸國(guó)際收支和國(guó)際借貸是兩個(gè)不同但易混淆的概念。國(guó)際借貸(BalanceofInternationalIndebtedness)也被稱作國(guó)際投資狀況(InternationalInvestmentPosition)，是指一定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債的匯總。它們的區(qū)別在于：①國(guó)際收支是流量(Flow)而國(guó)際借貸是存量(Stock)②兩者所包括的范圍不一樣，國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的贈(zèng)予、僑民匯款與戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)取盁o(wú)償交易”，都屬于不發(fā)生國(guó)際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國(guó)際借貸中，但卻包括在國(guó)際收支中。119第二節(jié)國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表的含義國(guó)際收支平衡表的編制原則國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu)國(guó)際收支平衡表編制舉例120國(guó)際收支平衡表的含義國(guó)際收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和帳戶（account），并按復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。IMF規(guī)定各會(huì)員國(guó)必須定期報(bào)送其國(guó)際收支平衡表，并匯總后定期發(fā)表在《國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)》上。IMF出版了《國(guó)際收支手冊(cè)》，制訂了國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。121國(guó)際收支平衡表按復(fù)式簿記的記帳方法法編制：有借必有貸，借貸必相等

貸方(Credit/PlusItems)對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的減少;對(duì)外金融資產(chǎn)的減少;對(duì)外負(fù)債的增加;借方(Debit/MinusItems)

對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的增加;

對(duì)外金融資產(chǎn)的增加;

對(duì)外負(fù)債的減少;貸方(Credit/PlusItems)出口(貨物和勞務(wù));資本流入,包括：對(duì)外金融資產(chǎn)的減少，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的增加。借方(Debit/MinusItems)進(jìn)口(貨物和勞務(wù));資本流出,包括：對(duì)外金融資產(chǎn)的增加，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少。122經(jīng)常賬戶（1）商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。中國(guó)從加拿大進(jìn)口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項(xiàng)目．（2）服務(wù)貿(mào)易即勞務(wù)進(jìn)出口，包括運(yùn)輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)，以及咨詢、廣告等商業(yè)服務(wù)等等。又稱為無(wú)形貿(mào)易。（3）收益包括職工報(bào)酬和投資收益兩類。中國(guó)人在國(guó)外獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、利息等作為收益項(xiàng)目借方。（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈(zèng)等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。123資本和金融賬戶資本和金融帳戶，簡(jiǎn)稱資本帳戶(capitalaccount)，記錄因?yàn)橘Y產(chǎn)買賣活動(dòng)發(fā)生的外匯收支。1．資本賬戶，包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專利，版權(quán)，商標(biāo)權(quán)的收買或放棄等。2．金融賬戶，包含“直接投資”“證券投資”與“其它投資（如貿(mào)易信貸）”等三個(gè)子項(xiàng)目。124IMF的國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式的簡(jiǎn)表125國(guó)際收支平衡表的技術(shù)性調(diào)整

——錯(cuò)誤和遺漏由于各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來(lái)自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開(kāi)），平衡表實(shí)際上就幾乎不可避免的會(huì)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額。基于會(huì)計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差，即“凈錯(cuò)誤和遺漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。126特別提款權(quán)是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金”。它是基金組織分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利。會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。127參加國(guó)分得特別提款權(quán)以后，即列為本國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)，如果發(fā)生國(guó)際收支逆差即可動(dòng)用。使用特別提款權(quán)時(shí)需通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織，由它指定一個(gè)參加國(guó)接受特別提款權(quán)，并提供可自由使用的貨幣，主要是美元、歐元、日元和英鎊。還可以直接用特別提款權(quán)償付國(guó)際貨幣基金組織的貸款和支付利息費(fèi)用；128參加國(guó)之間只要雙方同意，也可直接使用特別提款權(quán)提供和償還貸款，進(jìn)行贈(zèng)予，以及用于遠(yuǎn)期交易和借款擔(dān)保等各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。特別提款權(quán)的利息開(kāi)始時(shí)較低，1970年間僅為1.5％，1974年6月起提高到5％。以后，特別提款權(quán)利率的計(jì)算方法，大致是根據(jù)美、德、日、英、法5國(guó)金融市場(chǎng)短期利率加權(quán)平均計(jì)算而得，每季度調(diào)整一次。129普通提款權(quán)又叫在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸，是國(guó)際貨幣基金組織在成立時(shí)各成員國(guó)繳納的會(huì)費(fèi)，并由其管理，是國(guó)家外匯儲(chǔ)備的一部分。儲(chǔ)備頭寸是指一成員國(guó)在基金組織的儲(chǔ)備部分提款權(quán)余額，再加上向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余額。儲(chǔ)備頭寸是一國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的自動(dòng)提款權(quán)，其數(shù)額的大小主要取決于該會(huì)員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)繳的份額，會(huì)員國(guó)可使用的最高限額為份額的125%，最低為0。130“儲(chǔ)備頭寸(reserveposition)是指一成員國(guó)在基金組織的儲(chǔ)備部分提款權(quán)余額，再加上向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余額”：此時(shí)國(guó)際貨幣基金組織的角色有點(diǎn)類似于央行，而各國(guó)則出于類似商業(yè)銀行的地位；以此類比，儲(chǔ)備頭寸就相當(dāng)于“準(zhǔn)備金”，可兌換貨幣貸款余額相當(dāng)于央行給予商行的信貸額度。131國(guó)際收支平衡表中記錄經(jīng)濟(jì)交易以什么日期為準(zhǔn)？在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，簽訂買賣合同、貨物裝運(yùn)、交貨和付款等一般都是在不同日期進(jìn)行的。IMF明確規(guī)定，國(guó)際收支平衡表的記錄日期以所有權(quán)變更日期為準(zhǔn)。實(shí)際上就是以債權(quán)債務(wù)的發(fā)生時(shí)間為準(zhǔn)。例如，在以延期付款方式進(jìn)口貨物后，由于欠了它國(guó)的款項(xiàng)，應(yīng)借記進(jìn)口并貸記短期資本。再如，某種勞務(wù)雖已提供，但在編表時(shí)期內(nèi)尚未獲得收入，則也應(yīng)按勞務(wù)提供日期記錄，把尚未獲得的收入作為債權(quán)記錄。又如，在編表時(shí)期內(nèi)，由以前對(duì)外債務(wù)引起的到期應(yīng)予支付但實(shí)際上并未支付的利息，應(yīng)該在其到期日將未付的利息作為新增的負(fù)債記錄。132資本交易還可以根據(jù)分析的需要有不同的劃分從資本交易的主體（或資本的擁有者）來(lái)看，有私人資本和官方資本之分。上述官方儲(chǔ)備只是官方資本中的一部分；從資本的償還期來(lái)看，有長(zhǎng)期資本和短期資本之分。長(zhǎng)期資本是指期限為一年以上或未規(guī)定期限（如股票）的資本；短期資本指期限為一年或一年以下的資本。各種劃分方法還可以根據(jù)需要交叉運(yùn)用，譬如，我們還可以進(jìn)一步在資本賬戶下細(xì)分私人長(zhǎng)期資本和私人短期資本；官方長(zhǎng)期資本和官方短期資本。需要特別一提的是，隨著國(guó)際游資的大量積累，在一些資本賬戶完全放開(kāi)管制的國(guó)家中，私人短期資本近年來(lái)的流動(dòng)額越來(lái)越大，對(duì)其國(guó)際收支的影響非常顯著，許多國(guó)家都非常重視對(duì)其國(guó)際收支平衡表中的私人短期資本的分析。133國(guó)際收支平衡表編制舉例1-2[例1]本國(guó)企業(yè)動(dòng)用其在國(guó)外銀行的存款進(jìn)口50萬(wàn)美元的設(shè)備。因?yàn)閯?dòng)用在國(guó)外銀行存款就是對(duì)外資產(chǎn)減少，因此記作：貸（+）借（－）進(jìn)口50萬(wàn)美元私人短期資本50萬(wàn)美元

[例2]本國(guó)向外國(guó)出口60萬(wàn)美元的貨物，貨款三月后才能到，但三月后收回債權(quán)時(shí)正好是下一個(gè)編表年度。在本年度記作：貸（+）借（－）出口60萬(wàn)美元私人短期資本60萬(wàn)美元

134國(guó)際收支平衡表編制舉例3-4[例3]本國(guó)政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備40萬(wàn)美元和70萬(wàn)美元的藥品向外國(guó)提供援助，記作：貸（+）借（－）出口70萬(wàn)美元無(wú)償轉(zhuǎn)移110萬(wàn)美元官方儲(chǔ)備40萬(wàn)美元

[例4]本國(guó)企業(yè)將其在國(guó)外獲得的投資利潤(rùn)200萬(wàn)美元進(jìn)行再投資，以擴(kuò)大對(duì)外直接投資規(guī)模，記作：

貸（+）借（－）投資收益200萬(wàn)美元直接投資200萬(wàn)美元135國(guó)際收支平衡表編制舉例5-6[例5]某拉美國(guó)家拖欠外國(guó)銀行貸款的到期利息300萬(wàn)美元不還，所拖欠的利息轉(zhuǎn)化為新的債務(wù)，則在該拉美國(guó)家的國(guó)際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）投資收益300萬(wàn)美元私人短期資本300萬(wàn)美元[例6]國(guó)外企業(yè)以價(jià)值1000萬(wàn)美元的設(shè)備投入本國(guó)，創(chuàng)辦合資企業(yè)，在本國(guó)國(guó)際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進(jìn)口1000萬(wàn)美元直接投資1000萬(wàn)美元136國(guó)際收支平衡表編制舉例7[例7]美國(guó)政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券被一家瑞士銀行認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元，該瑞士銀行從它在美國(guó)銀行的賬戶提款支付。這時(shí)，美國(guó)向外國(guó)居民出售了債券，美國(guó)對(duì)外負(fù)債增加；同時(shí)美國(guó)銀行中的瑞士居民存款減少，就是美國(guó)對(duì)瑞士的負(fù)債減少。在美國(guó)國(guó)際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資3000萬(wàn)美元私人短期資本3000萬(wàn)美元137國(guó)際收支平衡表編制舉例8[例8]一個(gè)美國(guó)居民購(gòu)買了一家德國(guó)公司發(fā)行得股票，用他在紐約某銀行的賬戶支付2萬(wàn)美元。這時(shí)美國(guó)居民持有了德國(guó)公司的股權(quán)，美國(guó)對(duì)外債權(quán)增加；同時(shí)德國(guó)公司擁有了在美國(guó)銀行的美元存款，美國(guó)的對(duì)外短期債務(wù)增加。在美國(guó)國(guó)際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資2萬(wàn)美元私人短期資本2萬(wàn)美元138國(guó)際收支平衡表編制舉例9[例9]美國(guó)進(jìn)口商用其在紐約某銀行的賬戶支付10萬(wàn)美元給英出口商。在美國(guó)國(guó)際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進(jìn)口10萬(wàn)美元私人短期資本10萬(wàn)美元注：從這個(gè)例子也可以看出，美國(guó)進(jìn)口商對(duì)外支付美元后，美國(guó)的對(duì)外負(fù)債并未清償。139國(guó)際收支平衡表編制舉例10[例10]本國(guó)政府從它在美國(guó)某銀行的賬戶中提取38萬(wàn)美元，在國(guó)際黃金市場(chǎng)上購(gòu)買黃金10000盎司，在本國(guó)的國(guó)際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）貨幣性黃金38萬(wàn)美元外匯儲(chǔ)備38萬(wàn)美元注：從這個(gè)例子也可以看出，在國(guó)際黃金市場(chǎng)購(gòu)買黃金，只改變官方儲(chǔ)備的構(gòu)成，不改變官方儲(chǔ)備的數(shù)量。1401999年我國(guó)國(guó)際收支賬戶項(xiàng)目

貸方

借方

差額

經(jīng)常賬戶

2344.3

2187.7

156.7

1.貨物貿(mào)易

1947.2

1585.1

362.1

2.服務(wù)貿(mào)易

237.8

312.9

-75.1

3.收益

105.7

285.4

-179.7

4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移

53.7

4.2

49.4

資本與金融賬戶

917.5

841.1

76.4

1.資本賬戶

0

0.3

-0.3

2.金融賬戶

917.5

840.9

76.7

(其中)：直接投資

410.1

40.4

369.8

證券投資

18.1

130.4

-112.3

其它投資

489.3

670.1

-180.8

3.儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)

-85.1

凈誤差和遺漏

-148.0

141第三節(jié)國(guó)際收支平衡表的分析國(guó)際收支的盈余、赤字和平衡國(guó)際收支的局部差額我國(guó)國(guó)際收支的概況國(guó)際收支平衡表與國(guó)民收入賬戶的關(guān)系142對(duì)國(guó)際收支平衡表的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析國(guó)際收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會(huì)計(jì)意義上的平衡，不具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。國(guó)際收支平衡表的每個(gè)具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱為局部差額（PartialBalance），如貿(mào)易差額、勞務(wù)收支差額、經(jīng)常賬戶差額等。注重某幾個(gè)科目的交易加總在一起所形成的局部差額143國(guó)際收支的盈余、赤字和平衡通常，我們?cè)趪?guó)際收支平衡表中的某個(gè)位置上劃出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為“線上交易”；而此線以下的交易被稱為“線下交易”。當(dāng)線上交易差額為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額不為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于失衡狀態(tài)。如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余(Surplus),；如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字(Deficit)，在赤字前應(yīng)冠以“－”號(hào)；很顯然，由于國(guó)際收支平衡表在帳面上是平衡的，當(dāng)線上交易的貸方總額大于其借方總額時(shí)，線下交易的貸方總額必然小于其借方總額；反之依然。144線上交易和自主性交易傳統(tǒng)上，將國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易按照其動(dòng)機(jī)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。

自主性交易(AutonomousTransaction)又叫事前交易(Ex－AnteTransaction)，這類交易純粹由于經(jīng)濟(jì)上的某種目的而自動(dòng)進(jìn)行。調(diào)節(jié)性或補(bǔ)償性交易(Accommodating/CompensatoryTransaction)又叫事后交易(Ex－postTransaction)，這類交易是在國(guó)際收支的自主性交易各項(xiàng)發(fā)生不平衡時(shí)，為了彌補(bǔ)缺口而進(jìn)行的交易。由于研究者需要的不同，對(duì)哪些是自主性交易，哪些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準(zhǔn)則往往不同。在實(shí)踐中，劃定自主性交易范圍的問(wèn)題，就變成了“劃線”問(wèn)題。145幾個(gè)國(guó)際收支局部差額

貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額基本差額官方結(jié)算差額綜合差額146貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶差額貿(mào)易差額（TradeBalance）也是衡量一國(guó)實(shí)際資源轉(zhuǎn)讓、實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國(guó)際收支狀況的重要依據(jù)。經(jīng)常賬戶差額（CurrentAccountBalance）反映了實(shí)際資源在該國(guó)與它國(guó)之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流出或官方儲(chǔ)備的增加來(lái)平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流入或官方儲(chǔ)備的減少來(lái)平衡。147基本差額基本差額（BasicBalance）是經(jīng)常賬戶交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易。它反映了一國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期趨勢(shì)。如果一國(guó)國(guó)際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫時(shí)為赤字，從長(zhǎng)期看，該國(guó)仍有較強(qiáng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)實(shí)力。148官方結(jié)算差額官方結(jié)算差額（OfficialSettlementsBalance）是經(jīng)常賬戶交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)和私人短期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將官方短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易。當(dāng)官方結(jié)算差額為盈余時(shí)，可以通過(guò)增加官方儲(chǔ)備，或者本國(guó)貨幣當(dāng)局向外國(guó)貸款進(jìn)行平衡；當(dāng)官方結(jié)算差額為赤字時(shí)，可以通過(guò)減少官方儲(chǔ)備，或者本國(guó)貨幣當(dāng)局向外國(guó)借款進(jìn)行平衡。官方的短期對(duì)外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對(duì)官方儲(chǔ)備變動(dòng)的壓力。官方除了動(dòng)用官方儲(chǔ)備外，還可以通過(guò)短期對(duì)外借款或貸款來(lái)彌補(bǔ)收支不平衡并穩(wěn)定匯率。官方結(jié)算差額衡量了一國(guó)貨幣當(dāng)局所愿意彌補(bǔ)的國(guó)際收支差額。149綜合差額綜合差額（OverallBalance）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲(chǔ)備作為線下交易，它衡量一國(guó)官方通過(guò)變動(dòng)官方儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)的國(guó)際收支不平衡。當(dāng)綜合差額為盈余或赤字時(shí)，就要通過(guò)增加或減少官方儲(chǔ)備來(lái)平衡。綜合差額的狀況直接影響到該國(guó)的匯率是否穩(wěn)定；而動(dòng)用官方儲(chǔ)備彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會(huì)影響到一國(guó)的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。IMF倡導(dǎo)使用綜合差額這一概念。在沒(méi)有特別說(shuō)明的情況下，人們所說(shuō)的國(guó)際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。150國(guó)際收支帳戶基本關(guān)系國(guó)際收支帳戶中心思想很簡(jiǎn)單：如同個(gè)人需要為買單付帳一樣，一國(guó)必須為它在國(guó)外買單付帳。一個(gè)人支出大于收入時(shí)，必須通過(guò)出賣資產(chǎn)或借錢來(lái)填補(bǔ)虧空，一國(guó)經(jīng)常帳戶出現(xiàn)赤字，同樣需要通過(guò)不同方式彌補(bǔ)：一是向外國(guó)人出售資產(chǎn)或借債，二是減少外匯儲(chǔ)備。這一關(guān)系表述為：經(jīng)常帳戶順差+凈資本流入+外匯儲(chǔ)備增加=0或：經(jīng)常帳戶順差+凈資本流入=外匯儲(chǔ)備增加151我國(guó)國(guó)際收支賬戶有些教科書(shū)把BPA定義為涉及外匯交易的記錄。我國(guó)BPA包含不發(fā)生外匯收支的內(nèi)容。第一，人民幣結(jié)算的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如外企利潤(rùn)再投資記入資本項(xiàng)的FDI貸方和經(jīng)常項(xiàng)的利潤(rùn)匯出借方。第二，外商設(shè)備進(jìn)口，國(guó)內(nèi)沒(méi)有支付外幣，但是記入CA進(jìn)口借方和資本項(xiàng)的FDI貸方。我國(guó)外匯管理局編制的“國(guó)家外匯結(jié)存及銀行售匯表”報(bào)告外匯收支情況。1521982-