【麗珠醫(yī)藥集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表探析（定量論文）4900字】

麗珠醫(yī)藥集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、緒論（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)涵 1（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義 1（三）麗珠醫(yī)藥集團(tuán)簡(jiǎn)介 1二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析 2（一）戰(zhàn)略分析 2（二）會(huì)計(jì)分析 2（三）財(cái)務(wù)分析 4（四）前景分析 7三、行業(yè)分析 7四、結(jié)論與建議 10參考文獻(xiàn) 11【摘要】采用哈佛框架財(cái)務(wù)分析方法對(duì)麗珠醫(yī)藥集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，建立了麗珠集團(tuán)2016至2020年近五年主要會(huì)計(jì)科目，同時(shí)還計(jì)算了麗珠集團(tuán)、誠意藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，通過進(jìn)行縱向比較和橫向比較，準(zhǔn)確分析了變動(dòng)的原因，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等信息，結(jié)論表明麗珠的發(fā)展能力良好，在同行競(jìng)爭(zhēng)中具有明顯的優(yōu)勢(shì)，但償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力一般。麗珠的凈資產(chǎn)收益率ROE為14.86%，低于誠意藥業(yè)和濟(jì)川藥業(yè)，需要調(diào)整盈利模式，并提出合理建議，啟示公司通過提高凈利率、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，增強(qiáng)公司盈利能力?！娟P(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)管理麗珠集團(tuán)哈佛框架緒論?（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)涵財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)涵：狹義的觀念是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)，對(duì)其相關(guān)項(xiàng)目和質(zhì)量進(jìn)行有針對(duì)性的分析和檢查，并對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評(píng)估以反映公司在運(yùn)營過程中的利弊得失，財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢(shì)為報(bào)表使用者的經(jīng)濟(jì)決策提供重要信息支持。廣義的觀念是在哈佛框架基礎(chǔ)上，包括公司概況分析、公司優(yōu)勢(shì)分析、公司戰(zhàn)略實(shí)施分析、公司管理質(zhì)量透視和投資價(jià)值分析。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義財(cái)務(wù)報(bào)表分析意義：正確評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況[1]、[2]，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)中的矛盾和問題，為改善經(jīng)營管理提供指導(dǎo)；預(yù)測(cè)企業(yè)未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)，并為投資者、債權(quán)人和經(jīng)營者提供決策幫助；檢查公司預(yù)算的完成情況，并為建立健全合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助。（三）麗珠醫(yī)藥集團(tuán)簡(jiǎn)介?麗珠醫(yī)藥集團(tuán)有限公司是一家集醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的綜合性企業(yè)集團(tuán)，成立于1985年1月，注冊(cè)資金5.53億元。1993年，麗珠集團(tuán)完成了股份制改造，成為全國醫(yī)藥行業(yè)A股和B股上市公司。該集團(tuán)現(xiàn)在擁有18項(xiàng)專利產(chǎn)品和21項(xiàng)獨(dú)家產(chǎn)品。其中，參芪扶正注射液和艾普拉唑均獲廣東省科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)，并致力于人類健康事業(yè)，提供國內(nèi)領(lǐng)先和國際一流的特種藥物。財(cái)務(wù)報(bào)表分析從財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的角度出發(fā)，采用哈佛框架財(cái)務(wù)分析方法，對(duì)麗珠集團(tuán)2016年至2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表和年度報(bào)告進(jìn)行了比較和分析。戰(zhàn)略分析該公司的主要業(yè)務(wù)是藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要分為制劑產(chǎn)品、原料藥和中間體以及診斷試劑及設(shè)備,公司長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)［3］、［4］，堅(jiān)持創(chuàng)新研發(fā)，在2019年國家醫(yī)保目錄調(diào)整后共有187個(gè)產(chǎn)品被納入，2020年底，兩款新冠檢測(cè)產(chǎn)品又獲歐盟CE認(rèn)證，進(jìn)一步擴(kuò)大了新冠病毒檢測(cè)試劑的供應(yīng)，更好地滿足全球疫情防控的需要，形成了集團(tuán)在產(chǎn)品創(chuàng)新和開發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)。（二）會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析是對(duì)關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)的識(shí)別和評(píng)價(jià)［5］、［7］。從麗珠發(fā)布的16至20年資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，建立了主要會(huì)計(jì)科目的金額以及總資產(chǎn)的占比情況，如表1所示（數(shù)據(jù)來源中財(cái)網(wǎng)）。1.存貨分析公司存貨主要包括：原材料、包裝物、在產(chǎn)品、庫存商品、委托加工物資、低值易耗品等大類。在營收保持緩慢增長的情況下，公司存貨控制的很好，并沒有發(fā)生存貨大增。2.固定資產(chǎn)公司2017年有一大筆拆遷款，所以從表1看到16年開始至19年固定資產(chǎn)占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，公司高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型并不需要很多的固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)已適應(yīng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求變化。3.應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是公司提高競(jìng)爭(zhēng)力和獲取利潤的一種營銷手段，這也是公司的資本投資，應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例一般控制在10%，通過計(jì)算，近五年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例逐年上升，2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高達(dá)到6.54％，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)約55（天/次），說明公司對(duì)資金可用水平較高。4.貨幣資金將貨幣資金與計(jì)息貸款進(jìn)行比較。2017年12月有74.16億的貨幣資金，相對(duì)于2018年6月2.7億的短期借款，不存在大存大貸的疑問。但2020年公司貨幣資金99.54億，卻有15.5億的短期借款，分析公司股本變動(dòng)原因說明，主要是2016年9月經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)并發(fā)行股票數(shù)量為29,098,203股A股，本次發(fā)行募集資金凈額為人民幣14.2億元。2017年9月，本次發(fā)行增發(fā)A股法人配售37,827,664股A股上市流通。因此20年年末貨幣資金中包括了部分募集資金后被限制在?？顚Ｓ梅矫娴馁Y金，資本結(jié)構(gòu)合理。近年來，會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)沒有發(fā)生重大變化，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也沒有明顯失真，在橫向和縱向上都具有可比性。（三）財(cái)務(wù)分析為了更全面地分析麗珠的財(cái)務(wù)能力，“數(shù)據(jù)化管理”可從“互聯(lián)網(wǎng)+”獲得上市公司資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。從這三張表中組成財(cái)務(wù)指標(biāo)，本文計(jì)算了麗珠集團(tuán)從2016年到2020年與財(cái)務(wù)報(bào)表關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，進(jìn)行縱向比較。（Ⅰ）償債能力分析舉債經(jīng)營已成為現(xiàn)代企業(yè)重要的融資手段和戰(zhàn)略［6］、［8］，能夠給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效益，有效地提高股東權(quán)益報(bào)酬率，但與此同時(shí)，債務(wù)也會(huì)給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理地分析債務(wù)能力是公司預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)自身利益的有效方法。企業(yè)短期償債能力一般是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。公式如下：（1）流動(dòng)比率：；（2）速動(dòng)比率：；（3）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率：。償債能力分析還包括長期償債能力，相關(guān)指標(biāo)及公式如下：（4）資產(chǎn)負(fù)債率：；（5）產(chǎn)權(quán)比率：；（6）已獲利息倍數(shù)：。經(jīng)計(jì)算償債能力數(shù)據(jù)見表2。2017年麗珠集團(tuán)流動(dòng)比率為2.57，速動(dòng)比率為2.32，短期償債能力較18、19、20年提升明顯，這主要是由于2017年出售子公司股權(quán)而使公司現(xiàn)金大幅增加所致。20年麗珠資產(chǎn)負(fù)債率33.76%，資產(chǎn)負(fù)債率總體平穩(wěn)，麗珠的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率變動(dòng)趨勢(shì)一致（如圖2.1所示），說明負(fù)債已合理保證生產(chǎn)經(jīng)營，存貨滿足銷售需要?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率20年穩(wěn)定在36%，短期償債能力可控。圖2.1麗珠短期償債能力長期來看，已獲利息倍數(shù)17~20年連續(xù)四年為負(fù)，是由于財(cái)務(wù)費(fèi)用17~20年均為負(fù)，說明近四年公司來自銀行存款、投資債券或通過其它固定收益方式投資理財(cái)所產(chǎn)生的收入，高于公司從銀行貸款、或是發(fā)行債券等形式進(jìn)行債務(wù)融資所支付的利息。近五年產(chǎn)權(quán)比率<51%，表明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、合理，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小，長期償債能力一般。（Ⅱ）營運(yùn)能力分析表3是營運(yùn)能力指標(biāo)，包括存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。麗珠在20年?duì)I業(yè)成本為83.17億元，存貨周轉(zhuǎn)率為2.77（次），即公司用平均83.17億元的現(xiàn)金，生產(chǎn)出產(chǎn)品。在12個(gè)月內(nèi)可以周轉(zhuǎn)2.77次，賺了2.77次利潤。17年由于處置子公司獲得投資收益近43億元，導(dǎo)致凈利率大幅增加，20年銷售毛利率65.08%，在毛利大于0的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率越快，獲利越多?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，反映企業(yè)銷售能力越強(qiáng)。建議麗珠可以通過薄利多銷的辦法，加速存貨的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對(duì)額的增加。（Ⅲ）盈利能力分析盈利能力是企業(yè)的一種資本增值能力，主要包括營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)凈利率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)，見表4。凈資產(chǎn)收益率ROE最能反映公司持續(xù)賺錢能力的指標(biāo)，常年大于20%才是優(yōu)秀。2017年ROE暴增51.17%，是因?yàn)楣举u地賺了一次性凈利潤32.8億。除去這個(gè)異常波動(dòng)，20年ROE達(dá)14.86%表現(xiàn)良好。20年與18年、19年年報(bào)相比，麗珠集團(tuán)獲利能力不斷成長，回報(bào)股東能力增強(qiáng)，20年每股收益1.83元，較去年同比增長32%，20年凈利潤21.31億元，較去年同比增長63.55%。（Ⅳ）發(fā)展能力分析發(fā)展能力是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的指標(biāo)，見表5。由于17年?duì)I業(yè)利潤增長率541.97%是跨越式的，主要是從17年通過轉(zhuǎn)讓子公司賺了32.8億后，主營業(yè)務(wù)收入增長超過正常的水平,導(dǎo)致18年?duì)I業(yè)利潤增長率-77.47%，產(chǎn)品面臨更新的風(fēng)險(xiǎn)。20年?duì)I業(yè)利潤增長率44.55%，主要是創(chuàng)新出新產(chǎn)品新冠抗體檢測(cè)試劑，抗病毒顆粒因市場(chǎng)需求帶動(dòng)銷售大幅度增長，注射用艾普拉唑鈉的快速上量，本期收到的政府補(bǔ)貼增加，處置江蘇尼科醫(yī)療器械有限公司股權(quán)產(chǎn)生收益。建議考慮對(duì)產(chǎn)品的生命周期作評(píng)估，產(chǎn)品需要研發(fā)升級(jí)獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。前景分析麗珠集團(tuán)的收入和凈利潤保持穩(wěn)定增長，凈資產(chǎn)收益率較高。在2022年之后，重點(diǎn)靠新獲批的新產(chǎn)品來支持業(yè)績(jī)成長，預(yù)測(cè)ROE能達(dá)到15%，繼續(xù)推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，對(duì)麗珠的長遠(yuǎn)發(fā)展持樂觀態(tài)度。行業(yè)分析無論哪個(gè)公司，都必需了解行業(yè)及其競(jìng)爭(zhēng)狀況，行業(yè)及其競(jìng)爭(zhēng)分析是對(duì)公司商業(yè)生態(tài)環(huán)境的重要層面做戰(zhàn)略性的評(píng)估，由此選用了誠意藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)兩家同行業(yè)、同類型企業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。?）償債能力圖3.1是麗珠集團(tuán)與同行業(yè)的償債能力分析，與同行相比麗珠現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率最低則直接支付能力強(qiáng)，麗珠的已獲利息倍數(shù)最低則經(jīng)營所得付息的能力遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)者。麗珠的流動(dòng)比率240%（國際標(biāo)準(zhǔn)200%）、速動(dòng)比率216%（國際標(biāo)準(zhǔn)100%）。產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率>競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手誠意藥業(yè)和濟(jì)川藥業(yè)，麗珠的長期與短期償債能力一般。圖3.1麗珠集團(tuán)與同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)（2）營運(yùn)能力將麗珠集團(tuán)營運(yùn)能力指標(biāo)與誠意藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如圖3.2所示。圖3.2營運(yùn)能力指標(biāo)橫向?qū)Ρ葢?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率誠意藥業(yè)是麗珠2倍，麗珠催收賬款不力，如果不能及時(shí)收回應(yīng)收賬款，會(huì)降低資金使用效率，增大發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，麗珠總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，可見，麗珠營運(yùn)能力一般。盈利能力建議在這三家企業(yè)中，麗珠在每股收益、每股凈資產(chǎn)都高于誠意藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)，尤其是每股凈資產(chǎn)是誠意藥業(yè)的1.86倍（圖3.3）。說明麗珠股票投資價(jià)值較大，但受宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿，原材料價(jià)格隨貿(mào)易關(guān)系的變化暴漲后又暴跌，麗珠的凈資產(chǎn)收益率ROE、營業(yè)利潤率均低于同行，沒有優(yōu)勢(shì)可言，需要調(diào)整盈利模式。圖3.3獲利能力橫向比較提高盈利能力的一些建議:從表面上看，凈資產(chǎn)就是股東的權(quán)益，公司根據(jù)凈資產(chǎn)(資本)購置資產(chǎn)，同時(shí)為了擴(kuò)大規(guī)模并加快發(fā)展，公司向外借債(加杠桿)以形成了公司的資產(chǎn)和負(fù)債，通過杜邦分解成。因此，如果麗珠希望擁有較高的ROE，則有三種方法，一是提高凈利率，二是提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，三是合理提高杠桿率。除此之外，企業(yè)還可以通過分紅和回購等手段，讓凈資產(chǎn)減少，提升ROE。同時(shí)要注重人才的培養(yǎng)，有好的人才才能使企業(yè)的效益增加。（4）發(fā)展能力建議通過圖3.4可知麗珠集團(tuán)2020年?duì)I業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率均高于同行，其發(fā)展能力在競(jìng)爭(zhēng)中具有優(yōu)勢(shì)。但總資產(chǎn)增長率低于競(jìng)爭(zhēng)者，說明企業(yè)的預(yù)期收益率不如同行。由于麗珠20年總資產(chǎn)增長率較19年增長11.45%，建議麗珠一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度維持穩(wěn)定，避免盲目擴(kuò)張，對(duì)于改善經(jīng)營生產(chǎn)有積極意義。圖3.4發(fā)展能力指標(biāo)橫向比較四、結(jié)論與建議通過以上分析，可以得出結(jié)論：（1）麗珠醫(yī)藥高端產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)穩(wěn)定了銷售額，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展，完成了全年經(jīng)營目標(biāo)。會(huì)計(jì)方面，醫(yī)藥一直受到宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策等多種因素影響，導(dǎo)致價(jià)格大幅波動(dòng)，但會(huì)計(jì)政策和估計(jì)并沒有大的變動(dòng)，資本結(jié)構(gòu)合理。財(cái)務(wù)方面，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率目前穩(wěn)定在36%，短期償債能力一般，產(chǎn)權(quán)比率<51%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，長期償債能力一般。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率誠意是麗珠2倍，麗珠催收賬款不力，麗珠營運(yùn)能力一般。麗珠凈資產(chǎn)收益率ROE為14.86%低于誠意和濟(jì)川藥業(yè)，麗珠盈利能力一般，但股票投資價(jià)值相對(duì)較大，營業(yè)利潤增長率為53.17%高于同行，麗珠發(fā)展能力良好。（2）2020年度固定資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)適應(yīng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求變化，核心品種高增長+新冠檢測(cè)試劑放量，為整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L提供了重要支持。（3）建議近年來麗珠盈利水平一般，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用管理，保持長期資產(chǎn)的投資規(guī)模。加強(qiáng)新藥創(chuàng)新研發(fā)資金管理，防止速動(dòng)比率過高引起的應(yīng)收賬款凈額增大，發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。在提高凈資產(chǎn)收益率方面，要提高銷售凈利率，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。同時(shí)，注重高質(zhì)量的人才培養(yǎng)，使各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展。（參考文獻(xiàn)）［1］[美]克里舍·G·佩普,保羅·M·希利,維克多·L·伯納德著.運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行商務(wù)分析和評(píng)估[M].趙中建,張燕南,譯.北京:中信出版社，2002:10~143.［2］張新民著．從報(bào)表看企業(yè)——數(shù)字背后的秘密（第三版）[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2017：1~266．［3］劉運(yùn)材，歐陽杰.哈佛分析框架下飼料企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以中小板上市公司唐人神為例[J].武陵學(xué)刊，2020,Vol.