2024 AI折疊屏終端行業(yè)深度報告：折疊屏插上AI翅膀有望加速終端換機(jī)潮

折疊屏插上AI翅膀，有望加速終端換機(jī)潮

———AI折疊屏終端行業(yè)深度報告證券研究報告|行業(yè)深度報告

電子行業(yè)評級強(qiáng)于大市(維持評級)2024年9月12日請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明>智能終端重要創(chuàng)新，折疊手機(jī)引領(lǐng)成長。隨著近年來消費(fèi)電子創(chuàng)新乏力，全球智能手機(jī)市場趨于飽和，所能帶給消費(fèi)者的驚喜逐漸減弱，從而導(dǎo)致用戶換機(jī)周期拉長，產(chǎn)業(yè)鏈略顯疲態(tài)。而折疊屏手機(jī)作為不可多得的形態(tài)創(chuàng)新終端，正日益受到產(chǎn)業(yè)鏈及消費(fèi)者的追捧。憑借諸多品牌的靚麗

表現(xiàn)，以及全產(chǎn)業(yè)鏈的迭代創(chuàng)新，重量、折痕、厚度等諸多產(chǎn)品痛點(diǎn)正在被解決，折疊屏手機(jī)有望成為智能終端最具成長潛力的細(xì)分市場之一。

IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2024年第二季度折疊屏手機(jī)銷量同比增長104.6%,延續(xù)強(qiáng)勁增長勢頭，同期整體智能手機(jī)市場僅增長8.9%,顯示出

折疊屏手機(jī)強(qiáng)勁的市場需求。雖然折疊屏手機(jī)增速強(qiáng)勁，但其在智能手機(jī)整體占比依然僅為個位數(shù)，行業(yè)整體正處于從1到N的階段，未來高成

長態(tài)勢有望得到延續(xù)。>折疊屏插上AI翅膀，應(yīng)用前景進(jìn)一步拓寬。隨著Al算力從云端下沉到終端，以PC、手

機(jī)

、PAD、電視、可穿戴為代表的諸多消費(fèi)電子品牌，正全力擁抱AI。展望未來，Al大模型賦能或?qū)⑦M(jìn)一步釋放折疊手機(jī)的生產(chǎn)創(chuàng)造力，憑借其大屏顯示、多應(yīng)用分屏、多任務(wù)處理等功能，有望成為智

能手機(jī)領(lǐng)域中最有機(jī)會受益于AI浪潮的終端形態(tài)。眾所周知，折疊屏手機(jī)憑借其大屏幕、多屏幕的優(yōu)勢在娛樂、辦公等應(yīng)用廣受消費(fèi)者追捧。而

傳統(tǒng)手機(jī)算力芯片及存儲單元，在面臨多任務(wù)并行、大容量音視頻及圖片、文檔處理時略顯吃力，難以將折疊機(jī)多屏及大屏優(yōu)勢盡數(shù)發(fā)揮。而插

上AI芯片及大模型翅膀的折疊屏，有望更加充分體現(xiàn)出其相較于單屏終端的諸多優(yōu)勢，進(jìn)而成為消費(fèi)者有力的工作及生活助手。>

投資建議：蓋板材料技術(shù)方面，我們建議關(guān)注核心原材及其加工工藝的國產(chǎn)化技術(shù)進(jìn)展，相關(guān)企業(yè)有：凱盛科技、長信科技、瑞華泰等。結(jié)構(gòu)

件方面，我們建議關(guān)注相關(guān)材料及其配套加工工藝的持續(xù)迭代，相關(guān)企業(yè)有：福蓉科技、東睦股份、精研科技、統(tǒng)聯(lián)精密、金太陽、宇環(huán)數(shù)控

等。>

風(fēng)險提示：折疊屏手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代不及預(yù)期，消費(fèi)電子景氣度不及預(yù)期，AI應(yīng)用不及預(yù)期。投資要點(diǎn)2■

第一部分：折疊引領(lǐng)創(chuàng)新時代，百家競逐助力增長■第二部分：折疊屏插上AI翅膀，有望助推端側(cè)換機(jī)潮■第三部分：折疊屏相關(guān)公司梳理■第四部分：投資建議與風(fēng)險提示目

錄3橫向折疊屏手機(jī)MateXs

MateX2W21

W22GalaxyZ

Fold2GalaxyZFold3Mix

FoldFind

NMagicVs2Magic

V2V.PurseX

Fold3X

Fold2X

Fold3

Pro折疊產(chǎn)品百家爭鳴：橫折“干帆競發(fā)”,豎折“厲兵秣馬”·在智能手機(jī)進(jìn)入存量競爭的今天，折疊屏手機(jī)憑借大屏、便攜等優(yōu)勢快速放量?；仡櫰浒l(fā)展歷程，2018年，柔宇發(fā)布首款消費(fèi)級折疊屏手機(jī)，并于2019年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。隨著多品牌進(jìn)入市場，折疊屏手機(jī)進(jìn)入規(guī)模化發(fā)展階段

·

各大廠商在折疊技術(shù)的布局上，較為傾向“首當(dāng)其沖發(fā)展橫折機(jī)型、待勢乘時跟進(jìn)豎折機(jī)型”的發(fā)展策略?！?/p>

值得一提的是，自2023年以來，多家知名終端品牌相繼發(fā)布OLED折疊屏筆記本電腦新品，同樣故事有望在不同的領(lǐng)域繼續(xù)上演圖表1:折疊屏手機(jī)發(fā)展階段圖表3:中國部分品牌折疊屏手機(jī)機(jī)型2012-2018年

2019年

2020年

I

2021

年往后萌芽期

折疊屏元年

?早期探索階段

規(guī)?；l(fā)展階段2019.01.01

2024053120200101

資料來源：艾瑞網(wǎng)、立鼎產(chǎn)業(yè)研究

華為MateX5

三星GalaxyZOPPO

Find

N3

華碩靈耀XFold圖表2:2019年-2024年6月中國主要品牌折疊屏手機(jī)基礎(chǔ)款發(fā)售進(jìn)度

Flip51.1折疊智能時代綻放，市場規(guī)模蓬勃向好華為三星

小米

OPPO榮耀

VIVO

2024.5.31整理

4Magic

VMagic

VsX

Fold

X

Fold+豎向折疊屏手機(jī)W23Galaxy

Z

Fold4W24Galaxy

Z

Fold5W24

FlipGalaxyZ

Flip5W23

FlipGalaxy

Z

Flip4P50

PocketPocketSMate

X3Mate

X5GalaxyZ

Flip3GalaxyZ

FlipMagicV

FilpGalaxy

FoldFind

N2

FlipFind

N3

FlipMix

Fold2Mix

Fold3MateXs2Pocket2FindN3Find

N2X

FlipMate

X市場狀況：規(guī)模高速增長，中國市場表現(xiàn)突出·

近年來，折疊屏手機(jī)在智能手機(jī)市場中異軍突起，銷量持續(xù)提升。研究機(jī)構(gòu)Counterpoint旗下DSCC

近日公布報告顯示，2024第二季度折疊屏智能手機(jī)面板出貨量至創(chuàng)紀(jì)錄的980萬片，環(huán)比增長151%,同比增長126%,相比去年第三季度創(chuàng)下的最高紀(jì)錄還要高出12%?！?/p>

DSCC

報告顯示在2024年Q2,

三星的折疊屏智能手機(jī)面板采購份額從21%升至48%(超過1300萬片);其次是華為，份額從53%降低到29%

蘋果正加快折疊機(jī)研發(fā)腳步。據(jù)

IT之家轉(zhuǎn)引Digitimes

報道，蘋果公司計劃于2026年推出首款折疊屏iPhone。蘋果公司在2024年以來一直在研

發(fā)一款上下折疊式折疊屏智能手機(jī)，并與三星顯示器

(SDC)簽署了面板供應(yīng)合同，這款折疊屏iPhone

的展開尺寸預(yù)計將與現(xiàn)有的iPhone

相似●12000

200%10000

150%8000

100%6000

50%4000

0%2000

-50%一出貨量(千臺)

——

環(huán)比增長

—

—

同比增長250%200%150%100%50%0%23Q1

23Q2

23Q3

23Q424Q1

24Q2

資料來源：DisplaySupplyChain

。面板出貨量激增的主要原因是三星提前推出了最新的可折疊手機(jī)

GalaxyZFlip6和

ZFold

6,其面板生產(chǎn)和出貨量比去年提前了一個月。1.1折疊智能時代綻放，市場規(guī)模蓬勃向好0Q1'23Q2'23Q3'23Q4'23Q1'24Q2'24-100%Q3'24E圖表4:全球季度折疊屏手機(jī)出貨量、增長率，23Q1-24Q3E

(單位：千)圖表5:全球折疊屏手機(jī)品牌占有率，23Q1-24Q2■三星■華為■谷歌■榮耀■摩托羅拉■OPPO

■Vivo

■小米■其他■5>

市場狀況：中國市場逆勢增長，用戶畫像揭示滲透趨勢·

折疊屏手機(jī)在消費(fèi)電子景氣度較差的環(huán)境下逆勢增長。根據(jù)199IT轉(zhuǎn)引IDC數(shù)據(jù)，在中國市場，2024年Q2

折疊屏手機(jī)單季度銷量達(dá)257萬臺，同比

提升104.6%。在這其中，華為雖然在手機(jī)市場的銷量排名有所下滑，但是在折疊屏手機(jī)市場份額方面仍然“遙遙領(lǐng)先”。華為以41.7%的市場份額

穩(wěn)居第一，幾乎撐起來折疊屏市場半壁江山，vivo與榮耀緊隨其后，分別占據(jù)第二和第三的位置。23年9月推出的華為首款5G

折疊屏手機(jī)MateX5

已連續(xù)三個季度成為中國折疊屏手機(jī)市場最暢銷的機(jī)型之一。2024年3月，華為還發(fā)布了首款5G翻蓋式小折疊機(jī)型Pocket2,顯著提升了其第一季

度的出貨量。200.00%180.00%250160.00%140.00%200120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%5020.00%0.00%0.9%0.7%8.4%4123.1%由消費(fèi)者調(diào)研顯示，用戶對于折疊和屏幕的體驗(yàn)的擔(dān)憂(耐用性、折痕、機(jī)身厚沉等)成為折疊屏品類進(jìn)一步滲透市場、接受度提高的主要障礙。圖表8:折疊屏用戶痛點(diǎn)NO.1

折疊體驗(yàn)問題

NO.2

屏幕體驗(yàn)問題Chnbrand

的數(shù)據(jù)顯示，中國折疊屏用戶畫像主要呈現(xiàn)為：·女性、年輕用戶比重增加·

高線級高收入特征顯著·

內(nèi)外兼修，追求高品質(zhì)1.1折疊智能時代綻放，市場規(guī)模蓬勃向好圖表6:中國折疊屏手機(jī)出貨量、增長率，22Q4-24Q2圖表7:中國折疊屏手機(jī)市場份額，2024Q2■華為■Vivo■榮耀■OPPO

■三星■小米■中興■聯(lián)想資料來源：IDC、1991T、艾瑞網(wǎng)、屏幕較軟，容易留痕一出貨量(萬臺)—

同比增長率機(jī)身厚沉，外觀不好看，且握持容易累53%極致科技體驗(yàn)屏幕黑邊太明顯48%大品牌背書折疊態(tài)不夠，閉合有縫隙

32.4%29%品價比20%產(chǎn)品性能5束田19%

追求時尚3.0%1.4%22.3%36.7%38.7%30010061500產(chǎn)品演進(jìn)方向：機(jī)身輕薄化、價格親民化·

從核心規(guī)格參數(shù)的變化情況來看，折疊屏正朝著輕薄化的方向發(fā)展，使其在用戶握持體感方面得到穩(wěn)步提升。2021年至2023年Q3,

市場上橫

向折疊屏手機(jī)的平均厚度由15.1mm

減薄到了11.1mm,

平均重量由289.2g精進(jìn)到了252.4g?！づe例而言，2023年7月份上市的榮耀Magic

V2折疊屏手機(jī)，其機(jī)身厚度為9.9mm,

重量為231g。續(xù)航能力方面，其在重度5小時續(xù)航測試(包

含游戲、視頻、拍攝等使用場景)之后，仍剩余72%的電量，該表現(xiàn)在智能手機(jī)中較為出色。而2023年9月上市的華為Mate60

Pro,其厚度

為8.1mm,

而重量則為225g,該兩項(xiàng)參數(shù)與榮耀MagicV2已無太大差異。·

除了規(guī)格的不斷精進(jìn)以外，整機(jī)售價的降低也為折疊屏的銷量增長持續(xù)助力。根據(jù)艾瑞網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國市場折疊屏的平均售價已經(jīng)由2021年的12598元降至2023年Q3

的8846元。2021年2022年

2023年Q3▲

華為▲

三星

榮耀

▲

小米OPPO

▲

VIVO

—一

平均2021年2022年

2023年Q3一●一折疊屏手機(jī)平均售價(元)O

橫向折疊屏手機(jī)平均售價(元)

O

豎向折疊屏手機(jī)平均售價(元)72021年

2022年▲

華為

▲

三星

榮耀OPPO

▲

VIVO

—一

平均資料來源：艾瑞網(wǎng)、榮耀官網(wǎng)、中1.2折疊手機(jī)不斷演進(jìn)痛點(diǎn)針對性擊破圖表10:2021年-2023年Q3

中國市場主要橫向折疊屏手

機(jī)機(jī)身平均重量對比O

10,3389,238O

8,294圖表9:2021年-2023年Q3

中國市場主要橫向折疊屏手機(jī)機(jī)身厚度區(qū)間對比圖表11:2021年-2023年Q3

中國市場折疊屏發(fā)布

產(chǎn)品平均售價對比2148.6O

14,03212,598O

9,9428,8462023年Q3▲

小米O

6,766O

7,037233Galaxy

Fold成本占比Galaxy

S9+成本占比成本提升相較于Galaxy

S9+變動(pcts)總成本$636.70$375.80$260.90顯示模組218.834.36%7921.02%139.813.34pcts機(jī)械/機(jī)電結(jié)構(gòu)件87.513.74%29.87.93%57.75.81pcts電池9.21.44%4.91.30%4.30.14pcts存儲芯片7912.41%5715.17%22-2.76pcts其他成本57.89.08%44.511.84%13.3-2.76pcts光學(xué)模組48.57.62%3810.11%10.5-2.49pcts傳感器71.10%5.51.46%1.5-0.36pcts電源管理芯片10.91.71%8.82.34%2.1-0.63pcts配件192.98%15.54.12%3.5-1.14pcts射頻前端213.30%195.06%2-1.76pcts處理器7111.15%6717.83%4-6.68pcts藍(lán)牙芯片/WALN芯片71.10%71.86%0-0.76pcts較傳統(tǒng)機(jī)型：顯示模組及鉸鏈成本提升幅度大?！?/p>

顯示模組的成本占比位居第一，占34.36%,增幅13.34pcts?！?/p>

鉸鏈?zhǔn)菣C(jī)械/機(jī)電結(jié)構(gòu)件的主要增量成本來源之一。

·

根據(jù)CGS-CIMB

數(shù)據(jù)顯示，機(jī)械結(jié)構(gòu)件(含鉸鏈)的成本約87.5美元(13.74%),相較于直板手機(jī)

GalaxyS9+增加了約60美元，相應(yīng)占比提高了5.8pcts,成本占比增幅僅次于顯示模組。圖表14:三星Galaxy

Fold1成本結(jié)構(gòu)■顯示模組■機(jī)械/機(jī)電結(jié)構(gòu)件

■電池■存儲芯片■其他成本■光學(xué)模組

■傳感器■電源管理芯片

■配件■射頻前端

■處理器藍(lán)牙芯片/WALN芯片·發(fā)售于2022年8月，展開的厚

度為5.4mm,

折疊為11.2mm

,重262g?！?/p>

電池、主板蓋、揚(yáng)聲器、USB接口及鉸鏈進(jìn)行了“瘦身”,

從而更輕薄?！?/p>

內(nèi)屏采用了厚度僅30微米的肖

特超薄玻璃UTG,強(qiáng)度提高2.25倍?？蓪?shí)現(xiàn)小于1mm的彎曲半徑，打破彎曲極限，具有出色的化

學(xué)和機(jī)械性能。資料來源：eWiseTech、立鼎產(chǎn)業(yè)

8·eWiseTech

的研究中，以小米MIX

FOLD2為例，對折

疊屏手機(jī)進(jìn)行深度拆解，屏幕與鉸鏈為重要創(chuàng)新突破。圖表12:小米MIX

FOLD2機(jī)身拆解·

鉸鏈采用3mm

微水滴轉(zhuǎn)軸，軸數(shù)量降至87個，集成度高。

采用超耐磨MIM合金，減薄

18%,同時碳纖維雙翼浮板、

下沉式中框以及空間化的立體

折疊使得整體重量減輕35%。屏蓋板和鉸鏈兩大核心組件支撐折疊屏技術(shù)創(chuàng)新

圖表13:三星Galaxy

Fold

1

(折疊屏手機(jī))與Galaxy

S9

(非折疊手機(jī))

BOM

表對比(美元)1.3折疊手機(jī)拆解屏蓋板和鉸鏈為技術(shù)突破點(diǎn)防水氧彎曲性U

T

G

綜

合

能

力

強(qiáng)

于

C

√

透光率更好，可見√

耐用性更高，硬√

耐

高

溫

(

6

0

0

℃

)

√

觸摸感好，手感和√

彎曲性能好；√

抗沖性能稍弱，U·

CPI由于量產(chǎn)技術(shù)成 璃單片均一性方面UTG+PET堆疊面

板UTG全稱Ultra-Thin

Glass,即“超薄玻璃”。其厚度通常在1.3毫米以下。憑借在模量、折痕、抗蠕變等方面的優(yōu)勢，逐漸取代CPI材料，成為目前市場主流的折疊屏柔性蓋板材料。屏幕蓋板OLED面板在折疊屏手機(jī)領(lǐng)域具有優(yōu)勢，但原則上使用范圍限制在20寸以下·專注于Coating和UFG工藝技術(shù)·

突破厚度壁壘，減輕折疊時的局

部應(yīng)力集中。雙層CPI堆疊面板CPI(透明聚酰亞胺薄膜),作為柔性顯示的關(guān)鍵材料，在繼承了傳統(tǒng)PI優(yōu)異特性外，還滿足下游高溫加工制程中的耐色變。中大尺寸的產(chǎn)品采用CPI更具優(yōu)勢·對彎折設(shè)計要求相對較低，成本低?！?/p>

不受玻璃單片均一性限制資料來源：艾瑞網(wǎng)、勢銀膜鏈、玻>

UTG與CPI:蓋板技術(shù)對比及優(yōu)劣勢解析·

屏幕方面，伴隨著材料、技術(shù)的進(jìn)步，現(xiàn)已形成多層薄膜封裝的成熟應(yīng)用方案，既有效保障了屏幕的視感和靈敏度，又顯著增強(qiáng)了手機(jī)動態(tài)

折疊的耐用性?！?/p>

長期來看，CPI和UTG蓋板將共同存在。兩者均為可商用化的蓋板解決方案，其中UTG蓋板材料在中小尺寸折疊屏市場具備發(fā)展?jié)摿?，國?nèi)企業(yè)正努力突破相關(guān)技術(shù)壁壘。而

CPI

則在中大尺寸折疊屏上能更好地施展拳腳，典型如折疊筆記本和卷曲電視。圖表15:UTG與CPI結(jié)構(gòu)及技術(shù)發(fā)展對比

圖表16:UTG與CPI五維性能對比抗刮性抗沖性雙層CPI堆疊面板——UTG+PET面板透光性PI,但在中大尺寸應(yīng)用面臨挑戰(zhàn)。光透過率超過90%;度高、耐刮、不易起折痕；;均勻度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過CPI用戶體驗(yàn)更好；TC較CPI薄且易碎。熟仍具備價格優(yōu)勢；在中大尺寸應(yīng)用中玻表現(xiàn)良好。研究

91.4折疊屏蓋板：UTG

vs

CPI所整理組件技術(shù)類別相關(guān)企業(yè)說明屏幕蓋板UTGUTG原片：以肖特、康寧、NEG為主；凱盛科技已有小批量出貨；原片減薄、切割：長信科技、賽德半導(dǎo)體(未上市)、沃格光電，等CPICPI廠商：韓國KOLON、日本住友化學(xué)、韓國SKC;瑞華泰折疊屏蓋板用CPI目前在光學(xué)

級產(chǎn)品質(zhì)量的爬坡；·

市場占比：成本占比方面，在折疊屏中，模組材料占比61%,是折疊屏面板成本上漲的主要原因，其中蓋板材料成本占比為13%。從蓋板技術(shù)的市場格局來看，根據(jù)新京報轉(zhuǎn)引CINNO數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2022

年UTG進(jìn)入量產(chǎn)階段以來，2023年國內(nèi)搭載UTG的折疊屏智能手機(jī)占比增

至近七成，同比增長24.5個百分點(diǎn)，UTG已成為國內(nèi)折疊屏智能手機(jī)的首

選蓋板；從搭載面積來看，2023年UTG在國內(nèi)折疊屏智能手機(jī)中的使用面

積已達(dá)到6.6萬m2,

同比大幅增長250.7%。圖表17:2022-2024E年國內(nèi)折疊屏智能手機(jī)UTG

使用面積變化趨勢·產(chǎn)能與需求：根據(jù)勢銀膜鏈數(shù)據(jù)，中國本土UTG減薄加工廠商已知規(guī)劃的產(chǎn)能超

過5420萬片/年，而2022年中國折疊屏手機(jī)市場的出貨量為330萬

臺/年。單從產(chǎn)能規(guī)模來看，中國本土UTG

減薄加工企業(yè)的產(chǎn)能足以滿足終端市場對UTG

的需求。然而，UTG

原片的供應(yīng)仍然以海外廠商為主，

例如肖特、康寧、NEG等，尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的國產(chǎn)化供應(yīng)。圖表18:

UTG與CPI相關(guān)企業(yè)格局14.0012.0010.008.006.004.002.000.0020222023國內(nèi)折疊屏智能手機(jī)UTG使用面積(萬m2)300.00%250.00%

200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%2024E——

yoy1.4折疊屏蓋板：UTG

vs

CPI>UTG

與CPI:

市場與競爭格局概覽資料來源：新京報、CINNO、勢銀膜釹10浮法制造工藝?yán)缅a和玻璃密度差、表面張力和重力作用下自然攤平、拉薄成形熔窯

流動床惰性氣氛原料投入口

加熱器

加熱器

退火窯O

O

O

O錫槽高產(chǎn)能、可通過調(diào)節(jié)參數(shù)控制玻璃厚度和尺寸、成本較低后續(xù)研磨拋光加工成本高最廣泛，TN/STN、TFT玻璃基板溢流下拉法高黏度(20000Pa

·

s)玻璃液通過溢流管分流、從料槽兩側(cè)溢流、再合為一體溢流磚熔融玻璃液玻璃基板表面質(zhì)量佳、可生產(chǎn)超薄玻璃(0.3~1.1mm)LCD玻璃基板流孔下拉法熔融玻璃液通過鉑合金流孔漏板槽流出，滾輪碾壓冷卻固化成形攪拌軸棒熔融玻璃液滾輪

米強(qiáng)冷爐玻璃基板-白金溝槽優(yōu)勢不夠明顯均勻度、平整度差，需拋光、良率波動逐漸被淘汰資料來源：玻璃雜志、華福證11·

UTG生產(chǎn)的工藝方法有溢流法、流孔下拉法、平拉工藝、浮法工藝等?！?/p>

生產(chǎn)工藝過程步驟通常為：原料制備、玻璃熔制(包括熔化、預(yù)澄清)、澄清、成形、退火、檢測、切裁、清洗、裝箱入庫。

·

目前浮法和溢流法是超薄玻璃主要的生產(chǎn)工藝。圖表20:

UTC

制造工藝對比TN/STN-LCD玻璃基板鈉鈣硅玻璃0.3~1.1浮法TFT-LCD玻璃基板硼硅酸鹽玻璃0.3~0.7浮法、溢流法蓋板玻璃玻璃基板鋁硅酸鹽玻璃0.5~1.1浮法、溢流法鋰鋁硅酸鹽玻璃0.5~1.1浮法、溢流法鈉鈣硅玻璃(低端)0.33~0.7浮法>UTG

加工技術(shù)探析：溢流下拉、浮法等工藝解讀

圖表19:超薄玻璃品種及生產(chǎn)工藝1.4折疊屏蓋板：UTG

技術(shù)深析

資料來源：鑫臺銘智能裝備、艾邦高分

12

鋁合金不銹鋼鋼鋁復(fù)合壓鑄鈦合金成本☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆重量☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆強(qiáng)

度

(

硬

度

)☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆耐

疲

勞

度☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆環(huán)保性☆☆☆☆☆☆☆☆陽極氧化(成熟度)☆☆☆☆☆☆電

鍍

(

成

熟

度

)☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆加工難度☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆良率☆☆☆☆80%☆30~40%☆☆☆70%☆30~40%外

觀

效

果☆☆☆☆☆☆☆☆☆工藝成熟度☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆加

工

方

式多樣化加工鍛壓+C

NC純

C

N

C壓

鑄

+

C

N

C鍛壓+C

NC純CNC結(jié)構(gòu)件工藝材料金屬中框CNC、MIM等鋁合金、不銹鋼、鋼鋁復(fù)

合材料、鈦合金等后蓋熱彎(拋光、鋼化、CNC、UV轉(zhuǎn)印、PVD、絲

印等)、熔接(CNC、拋光)、冷雕(CNC)玻璃高壓成型、注塑壓縮、IMT工藝望膠(復(fù)合板、透明PC等)陶瓷粉末注塑(CIM)、流延成型及干壓成型陶瓷(氧化鋯)玻璃前蓋CNC開料、拋光、鋼化、UV轉(zhuǎn)印、鍍膜等玻璃等鉸鏈(折疊屏)CNC、MIM、3D打印等鈦合金、鋁合金、液態(tài)金屬、碳纖維等手機(jī)結(jié)構(gòu)件所用材料涵蓋了鈦合金、鋁合金、液態(tài)金屬等?！ぜ庸るy度大和成本高是鈦合金未在消費(fèi)電子領(lǐng)域廣泛運(yùn)用的主要原因。金屬結(jié)構(gòu)件一般以不銹鋼(光澤感好但較重)和鋁合金(輕、散熱好但硬度一般)為主。鈦合

金的強(qiáng)度高，但傳統(tǒng)加工難度大且良品率低，生產(chǎn)成本高，因此一直未被廣泛應(yīng)用?！ざ喾N加工方式結(jié)合，有望加速鈦合金應(yīng)用。如小米14Ultra鈦金屬特別版采用了更

為堅固、強(qiáng)度更高的TC-4

鈦合金，屈服強(qiáng)度高達(dá)900MPa,

傳統(tǒng)的機(jī)械加工方式

難度大，因此采用采用MIM工藝加工，再經(jīng)過后期的CNC加工和表面處理之后，

便形成了小米14

Ultra鈦金屬特別版的中框。圖表22:消費(fèi)電子領(lǐng)域金屬材料性能分析對比結(jié)構(gòu)件據(jù)應(yīng)用場景使用多元工藝與材料手機(jī)結(jié)構(gòu)件的工藝技術(shù)主要包含CNC、MIM

和3D打印等?！NC

工藝(機(jī)床加工)在各結(jié)構(gòu)件中得到廣泛應(yīng)用，MIM

(金屬粉末注射成型)工

藝有望成為折疊屏鉸鏈主流加工方案。原因在于：MIM

工藝具備設(shè)計自由度高、量

產(chǎn)能力強(qiáng)、成本更低的優(yōu)勢。·CNC

與MIM

不完全為替代關(guān)系，也存在互補(bǔ)關(guān)系，如MIM

的后置工序中存在CNC

工序。部分終端廠商也在新機(jī)型中引入3D打印工藝。1.5結(jié)構(gòu)件(含鉸鏈):據(jù)應(yīng)用場景使用多元工藝與材料圖表21:智能手機(jī)主要結(jié)構(gòu)件工藝及材料情況·

各大終端廠商紛紛布局鉸鏈工藝的創(chuàng)新升級。鉸鏈作為決定折疊產(chǎn)品成本和效果的關(guān)鍵零部件之一，其成本的高低、不同工

藝所致的折痕深淺等都直擊消費(fèi)者的痛點(diǎn)。√

“水滴型”鉸鏈設(shè)計——通過增大鉸鏈彎折半徑，使得閉合縫隙

、折痕、進(jìn)灰等問題得到改善√

“輕量化”——在精簡鉸鏈結(jié)構(gòu)的同時，使用先進(jìn)材料，強(qiáng)度重

量比更高?！?/p>

國內(nèi)企業(yè)多采用水滴型鉸鏈，但其復(fù)雜的結(jié)構(gòu)及昂貴的金屬材料也使至鉸鏈造價愈加高昂，三

星則在五代Galaxy機(jī)型中也將四代的U型鉸鏈轉(zhuǎn)為水滴型鉸鏈?！?/p>

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，未來設(shè)計重點(diǎn)著眼于“輕量化”,如何精簡鉸鏈結(jié)構(gòu)，利用液態(tài)金屬

、鈦、鋯合金、航天材料、碳纖維等材料及MIM、3D打印等工藝在降低成本的同時提升折疊產(chǎn)品的可靠性、輕便性或?yàn)槲磥韯?chuàng)新重點(diǎn)。品牌

鉸鏈名稱

材料應(yīng)用情況華為雙旋水滴鉸鏈纖維復(fù)合性材料+高強(qiáng)度鋼榮耀魯班鈦金鉸鏈盾構(gòu)鋼+鈦合金OPPO

超韌精工擬錐鉸鏈纖維復(fù)合材料+超韌合金VIVO

超耐久輕量鉸鏈纖維復(fù)合性材料+航空鋼小米龍骨連桿轉(zhuǎn)軸高耐磨陶瓷鋼材料+超級鋼Fold4三星則深研隱藏式鉸鏈設(shè)計，并沿用至四

代，在GalaxyZ

Flip

中采用雙CAM

機(jī)構(gòu)

及清掃器設(shè)計，從而

實(shí)現(xiàn)全角度懸停。Flip與Fold機(jī)型的三代在材料和工藝上也

有所創(chuàng)新，采用堅固

耐用且輕的鋁框架及

防水材料。三星在五代Galaxy

則采用水滴型鉸鏈，

幾乎消除間隙的同時

降低了機(jī)身厚度。在鉸鏈的創(chuàng)新與發(fā)展中，各家品牌推陳出

新

：OPPO

Find

N采用了自研精工擬椎式鉸鏈，零件多達(dá)136個，單個成本接

近800元；榮耀采用

魯班榫卯式零齒輪鉸

鏈和鈦合金3D

打g

印，

在加強(qiáng)輕便性的同時，

保證了穩(wěn)定與堅固。1.5結(jié)構(gòu)件(含鉸鏈):鉸鏈創(chuàng)新有望拉動MIM

及鈦合金市場發(fā)展√

華為Mate

X2機(jī)型首創(chuàng)雙旋水滴鉸鏈，

實(shí)現(xiàn)無縫折疊?！?/p>

同時材料和工藝持

續(xù)創(chuàng)新：首次引進(jìn)

超強(qiáng)鋼材質(zhì)防止沖

擊變形；加入碳纖

維復(fù)合材料，不僅

高強(qiáng)度且耐用，且

降低機(jī)身重量?！倘A為MateX和MateXS均采用自

研鷹翼鉸鏈。√

華為MateXS體現(xiàn)

了對材料、工藝的

創(chuàng)新——在鷹翼結(jié)

構(gòu)關(guān)鍵部位加入了

鋯基液態(tài)金屬。

13“水滴型”鉸鏈設(shè)計與“輕量化”趨勢

圖表25:部分機(jī)型鉸鏈類型資料來源：eWiseTech、電子

榮

耀

宣

雙

中

國

由

子

報

化

福圖表24:各品牌最新折疊屏機(jī)型鉸鏈圖表23:折疊手機(jī)鉸鏈形態(tài)三星U

型

華為水滴

OPPO水

滴·MIM

工藝將金屬粉末與粘結(jié)劑混合注射成型，經(jīng)脫脂燒結(jié)獲得產(chǎn)品，可進(jìn)一步加工。其優(yōu)點(diǎn)在于材料利用

率高、成本低、適應(yīng)性廣、自動化程度高，可成型復(fù)

雜零件，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域?！?/p>

MIM

有望成為折疊屏鉸鏈主流方案·

“水滴型”鉸鏈將帶動MIM用量增長。隨著折疊手機(jī)

愈發(fā)滲透市場，鉸鏈作為產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，芯智訊轉(zhuǎn)

引TrendForce

數(shù)據(jù)，預(yù)估2023年鉸鏈?zhǔn)袌鲆?guī)?？沙?/p>

五億美元，年增14.6%。粘結(jié)劑造

粒

注射

脫脂

燒結(jié)粉末MIM、CNC

及3D

打印工藝對比

圖表28:各工藝對比·

3D

打印也稱增材制造，是一種于3D

模型的連續(xù)橫截面所對應(yīng)的層增加金屬合金和塑料等材料來生產(chǎn)零件的工藝。機(jī)械加工精密鑄造傳統(tǒng)粉末冶金MIM·

CNC

是在數(shù)控機(jī)床上進(jìn)行零件加工的工藝，具有高效化、自動化的優(yōu)點(diǎn)，可加工精度高、形狀復(fù)雜、小批量的零件?！び覉D可見不同工藝在零件加工過程中具有的優(yōu)劣勢。一粉末壓制

機(jī)加工

資料來源：降本設(shè)計公眾號、

0.40%

_1.60%5%23%65%1.5結(jié)構(gòu)件(含鉸鏈):

MIM

有望成為折疊屏鉸鏈的主流加工方案■不銹鋼■低合金鋼

■鈷基合金

■鎢基合金

■鈦合金■其他圖表27:

MIM

材料品種分類占比(2020年)圖表29:各工藝成本及復(fù)雜程度對比網(wǎng)、芯智訊、華福證券研究所整理越復(fù)雜的零件采用MIM

工藝越省錢通過提升模具的復(fù)雜程度保證成本不變?nèi)A福證券HUAFU

SECURITIES

CO.,LTD.成本隨著

零件復(fù)雜

程度的上

升而上升MIM工藝介紹圖表26:MIM

工藝流程一液態(tài)金屬成型(壓鑄)一鍛造復(fù)雜程度增加MIM—3D

打印成本強(qiáng)度鈦合金>>鋅合金>鎂合金>鋁合金

硬度

鈦合金>>鋅合金>鋁合金>鎂合金材料密度g/cm^3抗拉強(qiáng)度Mpa比強(qiáng)度σb/p彈性模量E10^4MPa硬度BHN熔點(diǎn)℃鋁合金2.7110~270577.1575~120660鋅合金6.7280~440527.0565~140385鎂合金1.8250~3431914.4160~75650鈦合金4.5580~164636611.76270~3101668·

鈦合金材料特性及應(yīng)用難點(diǎn)

·

當(dāng)

下

，“MIM+

鈦合金”方案兼具高比強(qiáng)度和輕量化的優(yōu)勢，吸引消業(yè)，常應(yīng)用于國防、“三航”領(lǐng)域。

圖表32:物理性能對比劃分標(biāo)準(zhǔn)鈦合金分類組織結(jié)構(gòu)與成分A鈦合金、β鈦合金、α+β鈦合金功能用途結(jié)構(gòu)合金、耐熱合金、低溫合金、耐蝕合金等物理形式狀態(tài)板材、帶材、棒材、管材、絲(線)材、型材、鑄件和鍛件等終端應(yīng)用領(lǐng)域化工、航空航天、船舶、海洋工程、冶金、電力、醫(yī)藥、醫(yī)療、體育休閑用鈦合金等鈦加工材原料棒材精密鑄件航空、航天、石油化工、海洋、醫(yī)療、裝備制造、建筑等領(lǐng)域1.5結(jié)構(gòu)件(含鉸鏈):

“MIM+鈦合金”突破應(yīng)用壁壘容性強(qiáng)等特點(diǎn)。·

然其傳統(tǒng)加工難度大且良品率低，生產(chǎn)成本高，因此一直未被廣泛應(yīng)用。品牌產(chǎn)品型號蘋果使用鈦合金部位Apple

Watch

Ultra/UItra

2產(chǎn)品類型外殼/表帶iPhone

15Pro/Pro

Max三星手表中框Galaxy

Watch5

Pro直板手機(jī)外殼Galaxy

S24Ultra華為手表中框Mate

Xs2直板手機(jī)屏幕支撐結(jié)構(gòu)Watch

4

Pro榮耀折疊屏手機(jī)前殼手表Magic

v2鉸鏈、軸蓋(3D打印)Magic

vs2小米折疊屏手機(jī)鉸鏈14Pro鈦金屬版oppo折疊屏手機(jī)中框Find

N2直板手機(jī)鉸鏈螺絲釘Find

N3折疊屏手機(jī)攝像頭圓環(huán)金屬鈦及鈦材為國家重要戰(zhàn)略金屬材料之一，陜西省將其列為經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)費(fèi)電子領(lǐng)域頭部廠商紛紛在新產(chǎn)品中引入?！も伨哂忻芏刃?、比強(qiáng)度高、耐腐蝕、高低溫能力強(qiáng)、導(dǎo)熱系數(shù)低、生物相折疊屏手機(jī)公

告

、

15資料來源：相關(guān)公司官網(wǎng)(三星、華為等)圖表33:主要終端企業(yè)鈦合金引入情況O/FDinoiistr

化福證卷研究所束敕理圖表31:鈦加工材原料圖表30:鈦合金分類海綿鈦板材鈦錠■第一部分：折疊引領(lǐng)創(chuàng)新時代，百家競逐助力增長■

第二部分：折疊屏插上AI翅膀，有望助推端側(cè)換機(jī)潮■第三部分：折疊屏相關(guān)公司梳理■第四部分：投資建議與風(fēng)險提示目

錄16·

生產(chǎn)力變革的歷史是人類社會發(fā)展的重要組成部分，它涉及到人類如何利用和改造自

然，從而創(chuàng)造出更多的物質(zhì)財富。以下是生產(chǎn)力變革的幾個重要階段：·

石器時代：這是人類最早的生產(chǎn)力變革階段，大約始于距今二三百萬年。在這個階段，人類主要使用石器作為生產(chǎn)工具，通過采集和狩獵等方式獲取食物?！?/p>

銅器時代和鐵器時代：隨著人類對金屬冶煉技術(shù)的掌握，銅器和鐵器開始被廣泛應(yīng)用

于生產(chǎn)領(lǐng)域，這標(biāo)志著人類生產(chǎn)力的又一次重大變革。銅器和鐵器的使用大大提高了

生產(chǎn)效率，促進(jìn)了人類社會的發(fā)展?！?/p>

工業(yè)革命：18世紀(jì)60年代，人類歷史上發(fā)生了第一次工業(yè)革命，這是一次以機(jī)器代替手工勞動的生產(chǎn)力變革。在這個階段，蒸汽機(jī)、紡織機(jī)、火車等新型機(jī)器和交通工具

的出現(xiàn)，極大地提高了生產(chǎn)效率，推動了人類社會的快速發(fā)展?！?/p>

信息革命：20世紀(jì)后期，人類進(jìn)入了信息革命時代。以計算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)等為代表的信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，極大地改變了人類的生產(chǎn)方式和生活方式，推動了全球化和知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?！?/p>

AI革命：Al

大模型降低了腦力勞動的成本，使人類從簡單的數(shù)字工作中解放出來?！?/p>

總的來說，生產(chǎn)力變革的歷史就是人類不斷利用和改造自然，提高生產(chǎn)效率，創(chuàng)造更多物質(zhì)財富的過程。每一次生產(chǎn)力變革都推動了人類社會的進(jìn)步和發(fā)展。海外：英偉達(dá)、AMD國內(nèi)：海光信息、寒武紀(jì)、燧原

科技、沐曦、平頭哥國內(nèi)：海光信息、比特大陸、紫光展銳、嘉楠科技、沐

曦Open

Al終端手機(jī)廠商：蘋果推出Appleintelligence、

三

星

推

出Galaxy

Al智能手機(jī)廠商：OPPO

的安第斯大模型，vivo

的藍(lán)心大模型，小米的MiLM海外：蘋果、三星國內(nèi)：華為、小米、榮耀、OPPO海外：微軟、蘋果國內(nèi)：聯(lián)想、華為、小米海外：特斯拉國內(nèi)：理想、小鵬、蔚來..17圖表35:Al

產(chǎn)業(yè)鏈Al

產(chǎn)業(yè)鏈整體可以

概括為三個層次，基礎(chǔ)設(shè)施層、技術(shù)層、應(yīng)用層。算力

基礎(chǔ)設(shè)施層為算力

層，為AI提供動力；

技術(shù)層為各類大模

型

，Al的執(zhí)行機(jī)構(gòu)；

應(yīng)用層則為Al的落

地層，最終需要終

端來承載。應(yīng)用層

AI將重塑生產(chǎn)效率

和交互體驗(yàn)，其中

軟件和硬件將交替

推動創(chuàng)新。而算力

層將從訓(xùn)練逐步向

推理過渡。云端算力邊緣算力海外大模型國內(nèi)大模型手機(jī)終端PC汽車圖表34:Al

是一場技術(shù)革命銅、鐵器作為生產(chǎn)工具，大大提高生

產(chǎn)效率石器時代

銅、鐵器時代工業(yè)革命信息技術(shù)廣泛應(yīng)用，成為新的工具，提高生產(chǎn)效率信息革命

Al革命石器作為生產(chǎn)工具，通過石器來采集和狩獵機(jī)器代替手工成為

新的工具，提高生

產(chǎn)效率AI降低了腦力勞動

的成本，使人類從

簡單的數(shù)字工作中

解放出來2.1

Al是新的生產(chǎn)革命

從歷史維度看生產(chǎn)力變革資料來源：相關(guān)公司官網(wǎng)(三星、蘋果

上游基礎(chǔ)設(shè)施層

中

游

：

技

術(shù)

層

下

游

：

應(yīng)

用

層華福證券HUAFUSECURITIESCO.,LTD.◎AI大模型功能AI大模型案例Al通用大模型文本生成、語言理解、知識問答、邏輯推理、數(shù)學(xué)能力、代碼能力、多模態(tài)能力等科大訊飛-訊飛星火認(rèn)知大模型百度-文心一言大模型阿里巴巴-通義千問大模型Al行業(yè)大模型1、金融：文檔處理、知識問答、內(nèi)容生成、輔助決策2、醫(yī)療：醫(yī)學(xué)影像生成、知識問答、輔助決策3、政務(wù)：政策檢索、知識問答、輔助決策4、電商：經(jīng)營分析、商品推廣、商品銷售5、傳媒：錄音轉(zhuǎn)寫、新聞寫作、視頻剪輯蜜度-文修大模型容聯(lián)云-赤兔大模型用友-YonGPT大模型人民網(wǎng)-“寫易”智能創(chuàng)作引擎Al端側(cè)大模型物體識別、語言理解蔚來-NOMT

GPTAl端云結(jié)合大

模型語義搜索、知識問答、文本創(chuàng)作、圖片生成、智慧交互等Vivo-藍(lán)心大模型·

雖然與海外大模型仍存在差距，我國AI大模型產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的趨勢。按照部署方式分，AI大模型分為云側(cè)大模型和端側(cè)大模型。云側(cè)大模型分為通用大模型和行業(yè)大模型。伴隨著

各家科技公司推出的大模型逐漸商用，各類通用、行業(yè)以及端側(cè)大模型已在多個領(lǐng)域落地商

用，我國AI大模型產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的趨勢。圖表37:國產(chǎn)大模型不斷涌現(xiàn)·

從18年6月OpenAI

推出ChatGPT-1至今，不斷迭代的大模型參數(shù)不斷增加，應(yīng)用能力不斷增強(qiáng)。從早期的“標(biāo)注數(shù)據(jù)監(jiān)督學(xué)習(xí)”的任務(wù)特定模

型，到“無標(biāo)注數(shù)據(jù)預(yù)訓(xùn)練+標(biāo)注數(shù)

據(jù)微調(diào)”的預(yù)訓(xùn)練模型，再到如今的

“大規(guī)模無標(biāo)注數(shù)據(jù)預(yù)訓(xùn)練+指令微

調(diào)+人類對齊”的大模型，經(jīng)歷了從

小數(shù)據(jù)到大數(shù)據(jù)，從小模型到大模型，

從專用到通用的發(fā)展歷程，人工智能

技術(shù)正逐步進(jìn)入大模型時代?！癈hatGPT”“文心一言”“訊飛星火”等大模型的爆火推動了新

一輪人工智能技術(shù)發(fā)展熱潮，Al

大模型相關(guān)研究、產(chǎn)品不斷涌

現(xiàn)，中國大模型產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速增長。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，

中國大模型產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模從2020年的15億元增長至2022年的

70億元，年均復(fù)合增長率達(dá)116.02%,2023年約為147億元，預(yù)計2024年中國大模型產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)216億元。20.00%0.00%2021年2022年

2023年

2024E一中國AI大模型市場規(guī)模(億元)——

YOY160.00%216140.00%120.00%110.00%100.00%80.00%

60.00%46.94%0.00%146.67%14789.19%70370.1

BERT-Large(340M)ELMo0.01

(94M)2018

2019

2020

2021

2022

20232.2

AI大模型是AI最核心的部分GPT-3(175BIMegatron-LM(8.3B)T5(11日)GPT-2(1.5B)圖表38:中國AI大模型市場規(guī)模不斷增長資料來源：中國人工智能學(xué)會《中國人時代》、蜜度官網(wǎng)、用友官網(wǎng)、人民網(wǎng)PaLM(540B)Medatron-TuringNLG

(530B)CPM-2-MoE(198B)switch-Transformer(1571B)

M6-10JPanGu-a

GaLM

(1.2T)圖表36:2018-2023年模型參數(shù)規(guī)模變化圖大模型產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告-開啟智能新18250200150100500100001000100101152020年Turing-NLG(11B)參數(shù)規(guī)模(B)(200B)用戶能在幾乎任何場景下對文本進(jìn)行改寫、校對和摘要，包括郵件、備忘錄、Pages文稿和各類第三方app只需輸入描述文本，便可生成相應(yīng)的Genmoji,連同若干附加選項(xiàng)。甚至還可直接使用親朋好友的照片生成Genmoji用戶可在數(shù)秒間創(chuàng)作出有趣的圖像，且有動畫、插畫、手繪三種

樣式可以選擇查找照片和視頻變得更加便捷；用戶只需輸入一段描述文本，便可快捷地創(chuàng)作出自己想要看到的故事用戶可與Siri通過文本和語音溝通；Siri表現(xiàn)得更自然，更契合場景，更貼合用戶個人需求，還能簡化和加快日常任務(wù)流程ChatGPT整合至iOS18、iPadOS18和macOSSequoia系統(tǒng)中，用戶能夠直接使用ChatGPT,

包括它對圖像和文檔的理解能力·

作為智能手機(jī)的定義者，Apple

Inteligence有望延續(xù)蘋果在Al手機(jī)側(cè)的領(lǐng)頭羊地位。蘋果在WWDC2024上宣布了“AppleIntlligence”

(全新個人化智能系統(tǒng))。該系統(tǒng)基于Apple芯片的超強(qiáng)算力，可以使蘋果終端理解文字與圖片，簡化跨APP

間的交互。AppleIntelligence不僅深刻了解背景信息，同時參考

屏幕內(nèi)容，來幫助用戶快速做決策。AI功能涉及WrtingTools(文字處理、編輯)、Genmoj

(類似定義風(fēng)格下的文生圖)、Image

Playground

(同樣也是帶選

項(xiàng)的文生圖)、Image

Wand(魔法棒),并無感接入ChatGPT。近期，蘋果發(fā)布了iOS18.1測試版，植入了蘋果AI的最新能力。WritingTools:理解和創(chuàng)造語言的全新能力創(chuàng)建應(yīng)景的GenmojiImagePlayground為交流

和自我表達(dá)增添樂趣ImageWand照片新功能讓用戶更得心應(yīng)手Typeto

Siri無縫使用ChatGPT寫作工具

(Writing

Tools):可在任何場景中，對文本改寫、校對和總結(jié)摘要。(備忘錄、文檔、三方APP均可)專注模式(ReduceInterruptions):

僅顯示需要即刻看到的通知照片功能：用自然語言搜索照片，制作影片圖表40:蘋果發(fā)布最新Al測試板全新Siri:與用戶交流，可在文本語音之間隨意切換；說話者磕磕絆絆時，也能聽

懂指令；可以回答有關(guān)蘋果產(chǎn)品故障排除問題2.3

Apple

Intelligence重磅推出，無感接入ChatGPT

資料來源：蘋果官網(wǎng)、新浪新聞、華

Apple

Intelligence的一條底層邏輯就是在設(shè)備端處理任務(wù)，所用到的模型也有很多全程僅在設(shè)備端運(yùn)行圖表39:Apple

Intelligence為iPhone、iPad

和

Mac

引入強(qiáng)大的生成式模型為郵件、信息和語音郵件轉(zhuǎn)錄生成人工

智能摘要AppleIntelligenceiOS

18.1測試版架構(gòu)隱私19·

復(fù)盤近十年全球及中國智能

手機(jī)銷量數(shù)據(jù)，2012年，我

國開始4G

建設(shè)，開啟移動互

聯(lián)網(wǎng)時代，3G升級至4G實(shí)

現(xiàn)移動在線購物、微信、在

線娛樂等功能，促使消費(fèi)者

完成對硬件的升級，應(yīng)用端

的創(chuàng)新帶動消費(fèi)電子換機(jī)潮，

2015-2017年成為國內(nèi)智能

手機(jī)銷量高峰期。2015-2018年為全球換機(jī)高

峰期，此后處于下滑趨勢。我國智能手機(jī)換機(jī)高峰期為

2015年-2017年期間，與全

球趨勢基本一致。16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.0030.00%25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%0.00%-5.00%

-10.00%

-15.00%5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.0020.00%15.00%10.00%

5.00%0.00%-5.00%

-10.00%

-15.00%

-20.00%

-25.00%VS

痛點(diǎn)NO.1

APP膨脹，手機(jī)屏幕日益冗余功能龐雜分散的APP

造成內(nèi)存擁擠拍照本應(yīng)一步完成，卻需要在不同

APP

間切換修圖NO.2

隱私安全問題智能手機(jī)中存儲了很多個人信息，例如

照片、通訊錄、銀行卡信息等，如果不

小心泄露，就會引起嚴(yán)重的隱私問題依賴信息過載的廣告導(dǎo)致浪費(fèi)時間NO.3

娛樂性大過學(xué)習(xí)及辦公功能

CNMO、

信通院、快科技、觀察

20·

根據(jù)IDC&OPPO的《Al手機(jī)白皮書》轉(zhuǎn)引的全球移動

通信系統(tǒng)協(xié)會2023的數(shù)據(jù)，全球約43億人擁有智能手

機(jī)，手機(jī)已成為用戶的貼身伙伴，但仍然存在諸多痛點(diǎn)

人們生活節(jié)奏加快，個人時間變得破碎且被侵占；用戶

期待技術(shù)來解放精力與創(chuàng)造力?！鲋袊悄苁謾C(jī)銷量(億)

——

YOY圖表42:近十年全球智能手機(jī)銷量2.4應(yīng)用端創(chuàng)新帶動消費(fèi)電子換機(jī)潮圖表43:智能手機(jī)使用特點(diǎn)及痛點(diǎn)特點(diǎn)NO.1

覆蓋廣NO.2

交互緊密手機(jī)已從通訊工具，變?yōu)橛脩舻腻X包、音樂播放器、隨身PC、鑰匙等，深入到了用戶生活的方

方面面NO.3

使用時間長用戶平均使用手機(jī)時長超6小時/天，

手機(jī)已成為用戶的貼身伙伴手機(jī)讓人沉迷于購物、游戲、娛樂等，

無法解決翻譯和文化差異等問題無法整理紀(jì)要、跟蹤遺留事項(xiàng)等資料來源：IDC、《全球移動通信系統(tǒng)者網(wǎng)、華福證券研究所整理圖表41:近十年中國智能手機(jī)銷量■全球智能手機(jī)銷量(億)——YOY·

什么是Al手機(jī)?

OPPO認(rèn)為Al手機(jī)應(yīng)具備四大特征：√Al手機(jī)首先要能夠高效地利用計算資源，以滿足AI時代下生成式Al的計算需要；√Al

手機(jī)要能敏銳地感知真實(shí)世界，了解用戶與環(huán)境的復(fù)雜信息；

√Al

手機(jī)需要擁有強(qiáng)大的自學(xué)習(xí)能力；√Al

手機(jī)還將具備更充沛的創(chuàng)作能力，為用戶提供持續(xù)的靈感與知識支持。

據(jù)IDC&OPPO《AI手機(jī)白皮書》,預(yù)計在中國市場，隨著新的芯片和用戶使

用場景的快速迭代，新一代AI手機(jī)所占份額將在2024年后迅速攀升，2024年達(dá)到0.4億臺。全球新一代AI手機(jī)的出貨量2024年將達(dá)到1.7億部。圖表44:全球新一代Al手機(jī)市場預(yù)測(億)

圖表45:中國新—代Al手機(jī)市場預(yù)測(億)用戶價值：獲得此時此刻唯一正確的答案，交互更自然、更直接安全可信：內(nèi)容安全和隱私保護(hù)智能機(jī)：強(qiáng)

AI手機(jī)：除了隱調(diào)隱私安全

私安全還強(qiáng)調(diào)倫理價值觀對齊、

幻覺消除用戶價值：個人數(shù)據(jù)被保

護(hù)，回答貼切可信賴用戶價值：—鍵/—句

話直達(dá)服務(wù)調(diào)度專屬陪伴：個性化的模型微調(diào)和知識增強(qiáng)用戶價值：通過學(xué)習(xí)用戶使用

習(xí)慣、陪伴用戶成長，是可成

長的Al手機(jī)注：新—代AI手機(jī)指Next-genAISmartphone,特征是NPU

算力大于30TOPS,搭載了能夠支持更快速高效端側(cè)GenAl模型的SoC,

支持包括StableDiffusion和各種大語言模型在內(nèi)的GenAI模型在端側(cè)運(yùn)行

資料來源：IDC、OPPO《A/

手機(jī)白皮

21·Al+

折疊屏有望成為最佳CP:√Al

的價值在于可以提升生產(chǎn)效率，單屏手機(jī)本質(zhì)上還是個生活工具，無法分屏多任務(wù)并行，折疊屏可以分屏多任務(wù)

并行工作，折疊屏添上Al的翅膀，有望帶來端側(cè)換機(jī)潮。圖表46:Al

手機(jī)有望成為生產(chǎn)工具1.51.30.80.40.12023年

2023年

2024E

2025E

2026E

2027E2.5

AI+折疊屏有望成為最佳CP,

帶來端側(cè)換機(jī)潮智能機(jī)：基于搜索式AI的信息平臺AI手機(jī)：基于個人知識

增強(qiáng)的生成智能隨心：即時意圖理解和服務(wù)響應(yīng)自在交互：圖文多模態(tài)的能力與全域知識全球新一代AI手機(jī)市場預(yù)測(億)中國新—代AI手機(jī)市場預(yù)測(億)Al手機(jī)：提

供知識和能

力智能機(jī)：閑聊智能機(jī)：提供信息Al手機(jī)：提供服務(wù)Al手機(jī)價值■第一部分：折疊引領(lǐng)創(chuàng)新時代，百家競逐助力增長■第二部分：折疊屏插上AI翅膀，有望助推端側(cè)換機(jī)潮■

第三部分：折疊屏相關(guān)公司梳理■第四部分：投資建議與風(fēng)險提示目

錄22金太陽CNC宇環(huán)數(shù)控華曙高科3D打印鉑力特長盈精密組裝

兆利(臺灣)奇(臺灣)公司專注于消費(fèi)電子產(chǎn)品鋁制

結(jié)構(gòu)件材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷

售，是三星在國內(nèi)的主力供應(yīng)

商。目前的碳纖維產(chǎn)品主要運(yùn)用

在筆記本電腦外殼；積極推進(jìn)碳纖維復(fù)合材料的運(yùn)用，不斷提升碳纖維復(fù)合材料的

滲透率。基本生產(chǎn)液態(tài)金屬鉸鏈的能力，

擁有中國最大規(guī)模非晶合金的

生產(chǎn)線。公司積極推進(jìn)碳纖維復(fù)合材料的運(yùn)用，不斷提升碳纖維復(fù)合

材料的滲透率。亞洲第一家以全MIM

產(chǎn)品上

市企業(yè)，國內(nèi)規(guī)模第一，處于

全球MIM

市場第一梯隊；布

局領(lǐng)域以消費(fèi)電子為主。國內(nèi)粉末冶金龍頭，收購東莞

華晶和富馳高科后，東睦股份成為華為手機(jī)MIM件最大供

應(yīng)商。華為MateX系列

iMIM

行業(yè)新星，國內(nèi)規(guī)模前十，成立五年即完

統(tǒng)聯(lián)精密聯(lián)想Yoaa

系列筆記本

成科創(chuàng)板上市；布局領(lǐng)域以消費(fèi)電子為主。

(MIM、CNC、AM)

融界、立鼎產(chǎn)業(yè)研究

股份等)、巨潮資訊網(wǎng)、華福證券23研究所整理資料來源：金福蓉科技寶鈦股份宜安科技華為MateX2

榮耀Maigc

V光大同創(chuàng)三星、華為MIM

鉸鏈、

小米MIM

組件精研科技(MIM、CNC)華為MateXs東睦股份(MIM、P&S、SMC)集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售新型

研磨拋光材料、高端智能

裝備以及提供精密結(jié)構(gòu)件制造服務(wù)業(yè)務(wù)的國家高新

技術(shù)企業(yè)，具有行業(yè)標(biāo)桿

性龍頭地位。領(lǐng)軍企業(yè)。同時真?zhèn)?D打印設(shè)備、

材料及軟件自主研發(fā)與生

產(chǎn)能力的企業(yè)，我國工業(yè)級增材制造設(shè)備龍頭企業(yè)之一

。為航空航天、能源動力、

醫(yī)療齒科、工業(yè)模具等行

業(yè)的金屬增材制造與再制

造提供解決方案。公司研發(fā)的30μm高強(qiáng)度柔性玻璃(UTG)是國內(nèi)唯

一覆蓋“高強(qiáng)玻璃-極薄薄

化-高精度后加工”的全國

產(chǎn)化超薄柔性玻璃產(chǎn)業(yè)鏈。目前為全球最大ITO

導(dǎo)電

玻璃制造商，TFT

液晶基

板減薄也是國際上綜合能

力最強(qiáng)，車載觸控顯示模

組綜合實(shí)力位居國內(nèi)前列，手機(jī)LCM

模組為國內(nèi)高端

手機(jī)品牌指定供應(yīng)商。主營業(yè)務(wù)為開發(fā)生產(chǎn)及

銷售電子連接器、消費(fèi)

類電子精密結(jié)構(gòu)件及模

組等，逐步由精密制造

向智能制造方向發(fā)展。-成立于2000年，布局領(lǐng)域涉及各種IT產(chǎn)品和折疊屏手機(jī)鉸鏈，長期深

耕

金

屬

加

工

產(chǎn)

業(yè)

。=云意

成立由子雯組件供

造商，開發(fā)生產(chǎn)轉(zhuǎn)軸與整體動作結(jié)構(gòu)。鋁合金

材料鈦合金

材料液態(tài)

金屬碳纖維MIM國內(nèi)主要廠商觀察：國內(nèi)折疊屏屏幕產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)廠商3.1折疊屏結(jié)構(gòu)件及屏幕相關(guān)企業(yè)介紹創(chuàng)始于2004年，是集研

發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)

為一體的全球高性能PI

薄膜專業(yè)制造商。CPI薄

膜是PI應(yīng)用發(fā)展的一款

新型功能性薄膜。凱盛科技長信科技瑞華泰CPI

國內(nèi)折疊屏結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)廠商UTG凱盛科技：√

營收凈利潤有所承壓，顯示板塊有所拓展·

2020-2021年，公司營收及歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)增長。2022年至2023年歸母凈利潤下降，主要

是宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢緩慢，消費(fèi)電子市場更新?lián)Q代需求較弱，消費(fèi)者消費(fèi)信心受到影響。2024Q1,

公司實(shí)現(xiàn)營收12.63億元，同比增長2%,歸母凈利潤為0.14億元，同比降低53.23%,主要系公司應(yīng)用板塊原材料價格上漲及顯示板塊業(yè)務(wù)拓展等所致?！?/p>

顯示材料業(yè)務(wù)熠熠生輝，應(yīng)用材料領(lǐng)域蓄勢待發(fā)·公司有顯示材料和應(yīng)用材料兩大業(yè)務(wù)板塊，均為國家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，是重點(diǎn)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。在中國建材集團(tuán)、凱盛科技集團(tuán)的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，公司保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，有著持

續(xù)提升的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力。顯示材料作為數(shù)字與信息交互的重要媒介，是我國加速數(shù)字化、信

息化、智能化發(fā)展的重要依托，未來市場發(fā)展空間巨大；隨著國家產(chǎn)業(yè)升級加快，應(yīng)用材料

近年來在光伏、半導(dǎo)體等領(lǐng)域應(yīng)用加速，為行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。顯示材料業(yè)務(wù)自2022年開始，營收規(guī)模逐年略有提升；應(yīng)用材料業(yè)務(wù)較穩(wěn)定，營收占比穩(wěn)定在20%左右。圖表48:2020-2023年公司主營業(yè)務(wù)構(gòu)成(單位：億元)50.7141.4631.2315.8511.777.910.000.002020年

2021年2022年

2023年■顯示材料

■應(yīng)用材料■其他業(yè)務(wù)■電子信息顯示24.7912.16

8372.00-26.902020年

2021年2022年2023年

2024Q1營業(yè)總收入(億元)歸母凈利潤(億元)YOY(%)

-YOY(%)公司應(yīng)用材料產(chǎn)品主要圍繞鋯、硅、鈦三種

元素，立足鋯系產(chǎn)品，如電熔氧化鋯、硅酸

鋯、穩(wěn)定鋯等，在此基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)品系列，

如球形石英粉、高純合成二氧化硅、納米鈦

酸鋇、稀土拋光粉等產(chǎn)品。鋯系列產(chǎn)品是公司應(yīng)用材料板塊的旗艦產(chǎn)品，

可廣泛應(yīng)用于電子、光學(xué)、新能源、生物醫(yī)

療、化學(xué)、建材等領(lǐng)域。未來應(yīng)用材料將繼續(xù)夯實(shí)氧化鋯行業(yè)龍頭地

位，加大高附加值產(chǎn)品的市場拓展，加速成

為細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)，提高企業(yè)高科技屬顯