2024年全球家族辦公室調(diào)查報(bào)告-Citi花旗銀行

CtCtprvateBank2024年調(diào)查見解前言4-56-910-13投資策略與情緒14-302023年預(yù)計(jì)投資組合市值變化（%）投資組合構(gòu)建與管理31-592全球家族辦公室2024年調(diào)查見解私募股權(quán)60-68家族辦公室管理和家族治理69-103家族治理104-124可持續(xù)投資和慈善影響力125-138139-143144關(guān)于全球家族辦公室團(tuán)隊(duì)145今年的調(diào)查是在2024年6月舉行的花旗私人銀行第九屆年度家族辦公室領(lǐng)導(dǎo)力計(jì)劃期間啟動的。隨后，花旗私人銀行將該調(diào)查發(fā)布給其全球家族辦公室客戶，以收集反饋。該調(diào)查包含50個(gè)問題，旨在了解2024年家族辦公室客戶的投資情緒、投資組合配倉、家族治理和最佳該調(diào)查得到了338名參與者的答復(fù)，本報(bào)告的形成便是建基于此。本報(bào)告僅基于調(diào)查回復(fù)作提供信息用途，不構(gòu)成投資建議。本文表達(dá)的觀點(diǎn)是參與者的觀點(diǎn)，并不反映花旗集團(tuán)、CitigroupGlobalMarketsInc.及其關(guān)聯(lián)方的觀點(diǎn)。本演示文稿不構(gòu)成購買或銷售任何證券的邀投資金融工具或其他產(chǎn)品具有高風(fēng)險(xiǎn)，包括可能損失所投資本金。以外幣為面值的金融工具或其他產(chǎn)品可能面臨匯率產(chǎn)品投資的價(jià)格或價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響。此通全球家族辦公室2024年調(diào)查見解32024年調(diào)查見解今年已是第五年出版這份年度報(bào)告。這份報(bào)告提供以了解全球最具經(jīng)驗(yàn)的投資者，即我們服務(wù)的家族辦公室屆調(diào)查共收到71個(gè)主要位于北美的實(shí)體的回復(fù)，而今年的調(diào)查則收到338個(gè)實(shí)4全球家族辦公室2024年調(diào)查見解該調(diào)查包含50個(gè)問題，旨在了解2024年家族辦公室客我們于6月3日至5日在紐約奧西寧舉行的花旗私人銀行饋。來自全球超過25個(gè)國家的150多家頂尖家族辦公室在演講和小組討論環(huán)節(jié)，包括眾多業(yè)內(nèi)人士在HannesHofmannAlexandreMonnier3382682.7倍2.7倍156126127126 >201920202021202220232024全球家族辦公室2024年調(diào)查見解510個(gè)要點(diǎn)家族辦公室在2024年積極將現(xiàn)金部署于投資。43%的投資者增持了現(xiàn)金（去年為47%而有37%的將獲得正回報(bào)。2023年這一數(shù)字為95%，而在去雖然86%的家族辦公室承認(rèn)至少面臨八類風(fēng)險(xiǎn)，但在廣泛的家族企業(yè)（即其他財(cái)務(wù)、商業(yè)、慈善和家族活動）而言，治理體系仍在完善之中。近一半的受訪者他家族辦公室和家族活動方面，不到一半的受訪示已建立治理結(jié)構(gòu)。慈善決策大多仍是非正式位。目前，家族辦公室將滿足家族成員的期望視為首要挑戰(zhàn)家族辦公室治理和運(yùn)營等其他領(lǐng)域延伸。與外部供應(yīng)商加強(qiáng)務(wù)，所有其他服務(wù)主要是外部或聯(lián)合提供的。這些趨勢可能有助于家族辦公室騰出更多時(shí)間，來協(xié)助培養(yǎng)下一代和處理我們2024年的調(diào)查啟動于6月4日舉行的花旗私人銀行第九屆年度家族辦公室領(lǐng)導(dǎo)力計(jì)劃。本次調(diào)查隨后向全球家族辦公室客戶發(fā)布，并本次調(diào)查包含50多個(gè)問題，旨在了解客戶在2024年的投資情緒、投資組合動態(tài)以及家族辦公室實(shí)踐。本次調(diào)查收集了來自338名參與者的回復(fù)。10全球家族辦公室2024年調(diào)查見解調(diào)查估值貨幣為美元。半數(shù)受訪者資產(chǎn)管理規(guī)模資產(chǎn)管理規(guī)模<5億資產(chǎn)管理規(guī)模>5億資產(chǎn)管理規(guī)模<5億資產(chǎn)管理規(guī)模>5億全球家族辦公室2024年調(diào)查見解11G3+G3+G2G2G2G3+12全球家族辦公室2024年調(diào)查見解總體來看，60%的受訪者表示其雇員人數(shù)不超過6人，而超過四分之一的受訪者表示雇員超過10人，后者主要來自資>10>101-31-37-97-94-64-6資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角不難理解，資產(chǎn)管理規(guī)模較大的家族辦公室相較于資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室通常會配備更多全職>5億>5億1-34-67-9>10），全球亞太地區(qū)歐洲、中東和非1-34-67-9>10全球家族辦公室2024年調(diào)查見解1314全球家族辦公室2024年調(diào)查見解極將現(xiàn)金投入市場。這與他們在2023年調(diào)查中對未來一者增加了固定收益資產(chǎn)配置。與此同時(shí)，43%的受訪者提高了在復(fù)蘇中的公共股權(quán)市場持倉，而2023年這一比42%的受訪者提高了配置，而去年這一比例為3盡管2023年近半數(shù)受訪者增加了現(xiàn)金配置，但2024置保持穩(wěn)定，55%的受訪者保持配置不變，與去w減少全球家族辦公室2024年調(diào)查見解15資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角無論資產(chǎn)管理規(guī)模高于還是低于5億美元的家族辦公室，都普遍從現(xiàn)金轉(zhuǎn)向固定收益、公共股權(quán)和私募股資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元w減少資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元16全球家族辦公室2024年調(diào)查見解亞太地區(qū)的家族辦公室在增加公共股權(quán)配置方面領(lǐng)先，其中三分之二的受訪者表示增加了配置。在拉丁美洲，約45%的家族辦公室增加了配置，而其他兩個(gè)地區(qū)約三著，59%的受訪者提高了該類資產(chǎn)的配置比例。在拉丁丁美洲和亞太地區(qū)近40%的家族辦公室減少了現(xiàn)金權(quán)重，而北美地區(qū)為30%。房地產(chǎn)全球家族辦公室2024年調(diào)查見解17和金融市場的主要短期風(fēng)險(xiǎn)因素。目前，52%的受訪者將利率走勢列為首要關(guān)注點(diǎn)。緊隨其后的是中美關(guān)系30%的受訪者提到了全球金融體系的穩(wěn)定性。結(jié)合對風(fēng)18全球家族辦公室2024年調(diào)查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調(diào)查見解19族辦公室的首要關(guān)注點(diǎn)。拉丁美洲也是最擔(dān)憂通脹的地關(guān)系在歐洲、中東和非洲地區(qū)受訪者心中的擔(dān)憂程度更43%和46%之間）。全球亞太地區(qū)歐洲、中東和非洲拉丁美洲20全球家族辦公室2024年調(diào)查見解2023年預(yù)計(jì)投資組合市值變化（%）超過四分之三的受訪者報(bào)告2023年投資組合市值增加，29%的受訪者實(shí)現(xiàn)了10%到20%的增長。另有43%實(shí)現(xiàn)了增長超過20%增長超過20%增長增長10-20%增長增長0-10%下降下降0-10%下降下降10-20%下降超過下降超過20%全球家族辦公室2024年調(diào)查見解21資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角增長超過增長超過20%增長增長10-20%增長增長0-10%下降下降0-10%下降下降10-20%下降超過下降超過20%資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元22全球家族辦公室2024年調(diào)查見解增長超過20%增長10-20%增長0-10%下降0-10%下降10-20%下降超過20%全球家族辦公室2024年調(diào)查見解23定收益持積極態(tài)度的受訪者比例從2023年的45%有所下降，但仍有34%的受訪者保持看漲。這可能反映出風(fēng)險(xiǎn)私募股權(quán)基金私募股權(quán)基金/母基金24全球家族辦公室2024年調(diào)查見解全球發(fā)達(dá)市場股票全球發(fā)達(dá)市場股票24%升至39%房地產(chǎn)25%升至37%38%升至47%私募股權(quán)基金/母基金32%升至41%8%升至17%21%升至25%34%降至21%44%降至35%20%降至12%20%降至12%藝術(shù)品19%降至12%資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角總體而言，無論資產(chǎn)管理規(guī)模大或?。ǔ^或低于5億美元），家族辦公室對各類資產(chǎn)的市場情緒都相似。不過資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元私募股權(quán)基金私募股權(quán)基金/母基金全球家族辦公室2024年調(diào)查見解25資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元私募股權(quán)基金私募股權(quán)基金/母基金26全球家族辦公室2024年調(diào)查見解亞太地區(qū)以及歐洲、中東和非洲的家族辦公室對全球發(fā)達(dá)市場股票前景最為樂觀，分別有48%和46%持看漲態(tài)他們也最為看好直接私募股權(quán)投資（分別為49%和53%）和私募股權(quán)基金（分別為48%和43%）。私募股權(quán)基金/母基金全球家族辦公室2024年調(diào)查見解27私募股權(quán)基金/母基金28全球家族辦公室2024年調(diào)查見解正收益正收益>15%正收益正收益10-15%正收益正收益5-10%正收益正收益0-5%負(fù)收益負(fù)收益0-5%資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角無論資產(chǎn)管理規(guī)模如何（超過或低于5億美元），家族辦公室對來年收益的預(yù)期基本一致。然而，較大的正收益正收益>15%正收益正收益10-15%正收益正收益5-10%正收益正收益0-5%負(fù)收益負(fù)收益0-5%資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調(diào)查見解29正收益>15%正收益10-15%正收益5-10%正收益0-5%負(fù)收益0-5%30全球家族辦公室2024年調(diào)查見解全球家族辦公室2024年調(diào)查見解31益證券在2024年的權(quán)重進(jìn)一步提高。公共股權(quán)由22%權(quán)的增長既歸因于現(xiàn)金的投資，也受益于市場從2022房地產(chǎn)基金/母基金0%金/母基金32全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角無論資產(chǎn)管理規(guī)模是否超過5億美元，家族私募股權(quán)基金私募股權(quán)基金/母基金房地產(chǎn)基金房地產(chǎn)基金/母基金資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調(diào)查見解33全球公共股權(quán)配置情況相似，介于26%至30%之間。近水平。主要差異之一在于固定收益證券。拉丁美洲私募股權(quán)基金/母基金房地產(chǎn)基金/母基金34全球家族辦公室2024年調(diào)查見解家族辦公室領(lǐng)導(dǎo)力計(jì)劃要點(diǎn)-私人銀行2024年家族辦公室領(lǐng)導(dǎo)力計(jì)劃舉辦了一系列廣及相關(guān)技術(shù)預(yù)計(jì)將如同20世紀(jì)90年代末以來的互聯(lián)網(wǎng)一佳策略?！避S式增長，使得預(yù)期壽命實(shí)現(xiàn)逐年遞增，而非遞減全球家族辦公室2024年調(diào)查見解35年以來，由于中國持續(xù)的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)和市場低迷，對該國家/地區(qū)配置幾乎減半，從8%降至5%。受股票市場強(qiáng)勁表現(xiàn)（不包括中國）36全球家族辦公室2024年調(diào)查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到或超過5億美元的家族辦公室在北美市場的投資配置比例更高。這可能是因?yàn)樵S多大型家族辦資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調(diào)查見解37除歐洲、中東和非洲地區(qū)外，所有地區(qū)的家族辦公室自去年以來都減少了拉丁美洲和非洲拉丁美洲和非洲拉丁美洲38全球家族辦公室2024年調(diào)查見解家族辦公室領(lǐng)導(dǎo)力計(jì)劃要點(diǎn)-日本股票估值被認(rèn)為低于長期平均水平。2024年上半年大部分時(shí)間內(nèi)，股票市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，這主要得益于盈利增與往年情況相似，逾三分之二的受訪者表示其投資組合集中配置于上市或私營否是全球家族辦公室2024年調(diào)查見解3940全球家族辦公室2024年調(diào)查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室更傾向于），），資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調(diào)查見解41公司的集中持倉比例最高。高達(dá)88%的拉丁美洲家族辦公室并未考慮采取任何措施來應(yīng)對其集中度風(fēng)險(xiǎn)，而其他地否無42全球家族辦公室2024年調(diào)查見解家族辦公室的投資組合杠桿使用率仍然較低，其中半數(shù)未使用任何杠桿。但>30%20-30%10-20%無<10%全球家族辦公室2024年調(diào)查見解43資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室中，有半數(shù)在其投資組合中運(yùn)用了某種程度的杠桿，而規(guī)模較大的家族室中這一比例為55%。使用杠桿的大型家族辦公室更傾向于采用更高比例的杠桿。例如，其使用20%以上杠桿的可無無<10%10-20%20-30%>30%資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元于使用較低水平的杠桿，55%的家族辦公室杠桿率低于20%。無<10%10-20%20-30%>30%44全球家族辦公室2024年調(diào)查見解否否全球家族辦公室2024年調(diào)查見解45資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角大型和小型家族辦公室都將房地產(chǎn)列為其主要融資方向（分別為39%和34%）。但其第二優(yōu)先級有所不同，資產(chǎn)管理否否資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元?dú)W洲、中東和非洲的家族辦公室最有可能在來年考慮尋求融資，僅有28%表示不考慮融資。相比之下，約46%的亞太地區(qū)受訪者表示并未考慮融資。歐洲、中東和非洲地區(qū)的家族辦公室主要關(guān)注私募否46全球家族辦公室2024年調(diào)查見解否否全球家族辦公室2024年調(diào)查見解47資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角否否資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元大型家族辦公室似乎更青睞在北美和歐洲、中東及非洲地區(qū)開展并購活動，但這可能由資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元48全球家族辦公室2024年調(diào)查見解否和非洲拉丁美洲全球家族辦公室2024年調(diào)查見解49資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角不論資產(chǎn)管理規(guī)模超過還是低于5億美元，家族辦資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元50全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。 公共股權(quán)公共股權(quán)私募股權(quán)基金否，但正在考慮否，但正在考慮否，不是優(yōu)先事項(xiàng)直接投資私營公司全球家族辦公室2024年調(diào)查見解51他們已經(jīng)將部分資金配置于數(shù)字資產(chǎn)或加密相關(guān)投資。另有10%的家族辦公室“對數(shù)字資產(chǎn)充滿52全球家族辦公室2024年調(diào)查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調(diào)查見解53資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元54全球家族辦公室2024年調(diào)查見解相比之下，拉丁美洲家族辦公室的興趣最低，83%的大于可投資資產(chǎn)的10%可投資資產(chǎn)的5%至1O%考慮過，但仍在研究中并尋求建議小于可投資資產(chǎn)的5%不是家族的優(yōu)先事項(xiàng)或興趣所在有趣的是，就資產(chǎn)類型而言，雖然亞太地區(qū)的受訪者對直接持有加密貨幣和加密貨幣相未決定直接投資加密貨幣，如現(xiàn)貨比特幣或現(xiàn)貨以太坊加密貨幣相關(guān)投資基金，如ETF或私募基金代幣化證券，如代幣化基金或代幣化加密貨幣相關(guān)衍生品，如結(jié)構(gòu)性票據(jù)與法定貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣全球家族辦公室2024年調(diào)查見解55外包（“OCIO”）無資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角在資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室中，約39%表示沒有CIO，而資產(chǎn)管理規(guī)模較高的家族辦公室中，這一比例為22%。這是合理的，因?yàn)槲土糇∫晃蝗欳IO需要大量的資金投無外包（“OCIO”）資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元56全球家族辦公室2024年調(diào)查見解外包（“OCIO”）這與我們的經(jīng)驗(yàn)相符：許多第一代家族往往更傾向于親自管理投資，不愿將控制權(quán)讓渡給專業(yè)全球家族辦公室2024年調(diào)查見解57內(nèi)部管理vs外部管理的投資意的是，20%的資產(chǎn)管理規(guī)模完全由外部管理。依靠外部資源的家族辦公室比例呈現(xiàn)緩慢但穩(wěn)定的增長態(tài)勢。這可能58全球家族辦公室2024年調(diào)查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元亞太地區(qū)家族辦公室傾向于內(nèi)部/外部合作（51%）管理，而世界其他地區(qū)一半的家內(nèi)部投資專業(yè)團(tuán)隊(duì)管理著北美、拉丁美洲和歐洲、中東和非投資經(jīng)理合作管理或完全由外部投資經(jīng)理管理。亞太地區(qū)家族辦公室記錄的模式截然全球家族辦公室2024年調(diào)查見解59北美受訪者將其私募股權(quán)基金配置的30%投向了風(fēng)險(xiǎn)投資。亞洲和歐洲、中東和非洲地區(qū)的受訪者最青睞并購基金，占60全球家族辦公室2024年調(diào)查見解全球家族辦公室2024年調(diào)查見解61資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元62全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。北美家族辦公室稱，他們將30%的私募股權(quán)基金配置投全球家族辦公室2024年調(diào)查見解63否否是資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角是否是否資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元64全球家族辦公室2024年調(diào)查見解是否是否接投資，約33%的家族辦公室維持了同等水平的直接66%的受訪者表示他們正在尋求在該領(lǐng)域配置更多資金。20%的受訪者表示減少或大幅減少了直接投資，這全球家族辦公室2024年調(diào)查見解65資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角與規(guī)模較大的家族辦公室相比，更多資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室加大了直接投資活動，資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元亞太地區(qū)家族辦公室的投資活動最為活躍，69%的家族辦公室稱增加或大幅增加了直接投資。相比之下，約30%的66全球家族辦公室2024年調(diào)查見解在直接投資中，最受青睞的兩個(gè)類別是成長期和初創(chuàng)期項(xiàng)目，分別有53%和44%的受訪者提及。正如去年許多受訪IPO前創(chuàng)業(yè)/孵化/種子資金全球家族辦公室2024年調(diào)查見解67資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角規(guī)模較大及較小的家族辦公室都最青睞成長期直接投資（分別為57%和49%）。規(guī)模較大的家族辦公室的第IPO前創(chuàng)業(yè)/孵化/種子資金資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元），IPO前創(chuàng)業(yè)/孵化/種子資金68全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。家族辦公室日益專業(yè)化，并與外部服務(wù)供應(yīng)商合作。除投資外，家族辦公室負(fù)責(zé)人還主要擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)全球家族辦公室2024年調(diào)查見解69資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元70全球家族辦公室2024年調(diào)查見解生活方式管理是亞太地區(qū)30%的家族辦公室的主要關(guān)注對促進(jìn)家族團(tuán)結(jié)和延續(xù)的關(guān)注度隨著每一代財(cái)富的傳承而增加。約27%為第一要關(guān)注點(diǎn)，而為第二代和第三代家族服務(wù)的家族辦公室的這一比例分別上升至36%和49%。直觀地說，隨著時(shí)間的推移，家族問題會變得更加復(fù)雜，因此家族成員更渴望和/或被迫去解決這些問題。自然選擇也可能在其中發(fā)揮了作G1G2G3+全球家族辦公室2024年調(diào)查見解71務(wù)提供商在各種事務(wù)上的合作。需要高度專業(yè)化知識的復(fù)雜服務(wù)通常與外部各方合作執(zhí)行，例如投資管理對家族教育的關(guān)注持續(xù)提升，有33%的家族辦公室在內(nèi)部提供這項(xiàng)服務(wù)，而去年只有29%。另有28%的家族辦相比之下，分別有42%、39%和30%的受訪者表示未提72全球家族辦公室2024年調(diào)查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的受訪者更有可能在內(nèi)部提供更多服務(wù)，較少外包，而資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的受訪資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調(diào)查見解7374全球家族辦公室2024年調(diào)查見解全球家族辦公室2024年調(diào)查見解75隨著時(shí)間的推移，家族規(guī)模擴(kuò)大，變得更加多元化和復(fù)雜，對家G1G2G3+76全球家族辦公室2024年調(diào)查見解今年提及此挑戰(zhàn)的比例為47%，排在第二位。最新調(diào)查結(jié)果表明能夠促進(jìn)家族團(tuán)結(jié)和延續(xù)的指導(dǎo)。遺憾的是，仍有太多家族辦公室未做好準(zhǔn)備應(yīng)對這些問題許多家族辦公室地處偏遠(yuǎn)（通常靠近或位于創(chuàng)造家族原始財(cái)富的企業(yè)總部），歷來存在全球家族辦公室2024年調(diào)查見解77資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角盡管各種規(guī)模的家族辦公室面臨的主要挑戰(zhàn)相似，但對于資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室而言，吸引和留住資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元78全球家族辦公室2024年調(diào)查見解拉丁美洲的家族辦公室在滿足家族成員的需求和期望案的難度在北美最為突出（52%），該地區(qū)的家族辦公室正尋求提高生產(chǎn)力并使運(yùn)營專業(yè)化。出人意料的是，在歐洲、中東和非洲，這方面的擔(dān)憂程度要低得經(jīng)找到了解決方案，而其他一些家族辦公室則尚未著手）， 全球家族辦公室2024年調(diào)查見解79滿足家族成員需求和期望的挑戰(zhàn)隨時(shí)間推移而遞增。服務(wù)于第一代和第二代家族的家族辦公室中，52該觀點(diǎn)，而服務(wù)于第三代及之后代際的家族辦公室中，這一比例為6G1G2G3+ 80全球家族辦公室2024年調(diào)查見解全球家族辦公室2024年調(diào)查見解81資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角無論規(guī)模大小，家族辦公室的負(fù)責(zé)人都需要同時(shí)履行多種角色。然而，人們更期望資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元82全球家族辦公室2024年調(diào)查見解家族辦公室負(fù)責(zé)人所扮演角色的種類和范圍在全球范圍內(nèi)都是一致的。盡管如此，在全球家族辦公室2024年調(diào)查見解83大，結(jié)構(gòu)變得更加復(fù)雜。同樣，在第三代及之后代際的家族辦公室中提及教育者角色的頻率是其他代際的兩倍G1G2G3+84全球家族辦公室2024年調(diào)查見解盡管穩(wěn)健的盡職調(diào)查流程和風(fēng)險(xiǎn)管理框架非投資政策聲明（IPS）全球家族辦公室2024年調(diào)查見解85資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元投資政策聲明（投資政策聲明（IPS）資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元投資政策聲明（投資政策聲明（IPS）86全球家族辦公室2024年調(diào)查見解在每個(gè)地區(qū)，至少有一半的家族辦公室都制定了投資政策聲明。在歐洲、中東和非洲以及拉辦公室設(shè)有投資委員會，而北美和亞太地區(qū)的這一比例約為一半。后一數(shù)據(jù)可能受到了這些辦公室的影響。從本質(zhì)上講，此類新興實(shí)體更可能以非正式的方式運(yùn)作。歐洲、中東和非洲是是否否投資政策聲明（IPS）是投資政策聲明（IPS）否全球家族辦公室2024年調(diào)查見解87G1G2G3+透明和定期報(bào)告流程投資政策聲明（IPS）88全球家族辦公室2024年調(diào)查見解家族辦公室在投資職能之外的專業(yè)化進(jìn)程在緩慢但穩(wěn)步地持續(xù)推進(jìn)。大約三分之二的壞參半。令人失望的是，只有超過三分之一的家族辦公室制定了風(fēng)險(xiǎn)管理和傳承計(jì)劃，盡管另全球家族辦公室2024年調(diào)查見解89資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角與投資職能的結(jié)果類似，規(guī)模較大的家族辦公室在投資以外的領(lǐng)域也常常表現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元90全球家族辦公室2024年調(diào)查見解桿，64%的家族辦公室設(shè)立了管理委員會，而世界其他地區(qū)的這一比例約為45%。否是否是否否全球家族辦公室2024年調(diào)查見解91成立時(shí)間較長的家族辦公室往往比新成立的家族辦公室更加專業(yè)化。隨著財(cái)富的代際加復(fù)雜，家族辦公室正規(guī)化的需求也更加迫切。例如，服務(wù)于第三代及以后代際的家族辦公室比新成立的家G1G2G3+家族辦公室制定了正式的戰(zhàn)略計(jì)劃92全球家族辦公室2024年調(diào)查見解家族辦公室的服務(wù)交付流程也在不斷專業(yè)化。正在逐步實(shí)施來自財(cái)富管理公司的最佳用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析全球家族辦公室2024年調(diào)查見解93資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室，比資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析94全球家族辦公室2024年調(diào)查見解歐洲、中東和非洲以及北美的家族辦公室在災(zāi)難恢復(fù)計(jì)劃方面表現(xiàn)更好（分別為44%和38%）。是是否否用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析是否否是是否否用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析全球家族辦公室2024年調(diào)查見解95G1G2G3+用于優(yōu)化外包決策的成本/效益分析96全球家族辦公室2024年調(diào)查見解家族辦公室使用生成式AI情況越來越多的家族辦公室建立了涉及人工智能的投資組合，其中一半受訪者表示已投資于相關(guān)公一的受訪者已開始使用生成式人工智能來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)功能的自動化，例如創(chuàng)建演示文稿。另有大約 全球家族辦公室2024年調(diào)查見解97資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角雖然生成式人工智能的總體使用率在各個(gè)領(lǐng)域仍然較低，但資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室面略微領(lǐng)先。這可能是由于其通常面臨巨大的成本壓力。不過，資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的實(shí)體可能很快就能迎頭資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元 資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元 98全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。北美以及歐洲、中東和非洲的家族辦公室在采用生成式人工智能方面略微領(lǐng)先，主要將其作是否是否否是是否否全球家族辦公室2024年調(diào)查見解99家族通常想知道他們的家族辦公室表現(xiàn)如何，因?yàn)樗麄儾淮_定如何衡量其貢獻(xiàn)。鑒于100全球家族辦公室2024年調(diào)查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室比規(guī)模較小的家族辦公室更常引用兩類指標(biāo)：相對于投資基準(zhǔn)的業(yè)績和資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調(diào)查見解101全球僅有約半數(shù)的家族辦公室正在衡量非投資目標(biāo)，但鑒于有受訪者表示正在考慮這一選項(xiàng)，未來幾年該比例或?qū)W洲、中東和非洲準(zhǔn)備進(jìn)行中歐洲、中東和非洲準(zhǔn)備進(jìn)行中否是是準(zhǔn)備進(jìn)行中否是相對于投資基準(zhǔn)的業(yè)績相對于投資基準(zhǔn)的業(yè)績家族辦公室成本管理相對于非投資年度目標(biāo)的業(yè)績客戶滿意度調(diào)查是是102全球家族辦公室2024年調(diào)查見解G1G2G3+全球家族辦公室2024年調(diào)查見解103104全球家族辦公室2024年調(diào)查見解保值家族資產(chǎn)保值家族資產(chǎn)培養(yǎng)下一代成為負(fù)責(zé)任的財(cái)富所有者確保家族未來的共同目標(biāo)和愿景管理領(lǐng)導(dǎo)權(quán)交接 管理家族支出 加強(qiáng)家族治理提升慈善影響力全球家族辦公室2024年調(diào)查見解105資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角保值家族資產(chǎn)保值家族資產(chǎn)培養(yǎng)下一代成為負(fù)責(zé)任的財(cái)富所有者確保家族未來的共同目標(biāo)和愿景管理領(lǐng)導(dǎo)權(quán)交接管理家族支出加強(qiáng)家族治理提升慈善影響力資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元 拉丁美洲北美亞太地區(qū)歐洲、中東和非洲拉丁美洲北美亞太地區(qū)歐洲、中東和非洲保值家族資產(chǎn)培養(yǎng)下一代成為負(fù)責(zé)任的財(cái)富所有者確保家族未來的共同目標(biāo)和愿景管理領(lǐng)導(dǎo)權(quán)交接管理家族支出加強(qiáng)家族治理提升慈善影響力106全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。雖然保值資產(chǎn)始終是各代人的共同關(guān)切，但與家族相關(guān)的其他問題會隨著時(shí)間推移三代家族將培養(yǎng)下一代管理財(cái)富視為主要關(guān)切，而在第一代家族中，這一比G1G2G3+保值家族資產(chǎn)培養(yǎng)下一代成為負(fù)責(zé)任的財(cái)富所有者確保家族未來的共同目標(biāo)和愿景管理領(lǐng)導(dǎo)權(quán)交接 管理家族支出 加強(qiáng)家族治理提升慈善影響力全球家族辦公室2024年調(diào)查見解107正式的決策治理體系在家族企業(yè)內(nèi)部的采用情況參差不齊。*雖然超過三分之二的家族針對投資職能設(shè)立了治系，但只有不到一半的家族在其他家族辦公室事務(wù)和家族自身事務(wù)方面依賴于正非正式方式，只有三分之一的家族實(shí)現(xiàn)了治理的正式化。鑒于許多家族沖突均源于治投資職能投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動*家族企業(yè)指家族成員擁有和共享的所有形式的資本（包108全球家族辦公室2024年調(diào)查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室在家族企業(yè)治理方面領(lǐng)先于資產(chǎn)管理規(guī)模低于5億美元的家族辦公室。隨著資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元投資職能投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元投資職能投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動全球家族辦公室2024年調(diào)查見解109總體而言，歐洲、中東和非洲的受訪者在家族和家族辦公室活動的治理方面比其他地動除外。令人驚訝的是，慈善決策在北美（58投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動是是投資職能家族辦公室（投資以外方面）慈善活動G1G2G3+40%的家族預(yù)計(jì)在未來五年內(nèi)會發(fā)生重大的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)傳承，涉及家族辦公室、家族本身或雖然此類轉(zhuǎn)型往往艱巨，但令人鼓舞的是，超過三分之二的家族認(rèn)為自己準(zhǔn)備不盡如人意，只有三分之一的受訪者表示做好了準(zhǔn)備。這表明家族正在學(xué)習(xí)并適應(yīng)挑戰(zhàn)，這注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元112全球家族辦公室2024年調(diào)查見解兩者兼有全球家族辦公室2024年調(diào)查見解第一代家族辦公室預(yù)期在未來五年內(nèi)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)權(quán)傳承的可能性低于成立時(shí)間更久的實(shí)體。G1G2G3+G1G2G3+家族辦公室領(lǐng)導(dǎo)力計(jì)劃要點(diǎn)-1.要認(rèn)識到過去的成功經(jīng)2.要問“我們?yōu)槭裁匆獔F(tuán)結(jié)在一起？?至關(guān)重要。提出“為什么？”這一根本問題是定義3.決定由誰來領(lǐng)導(dǎo)這一過程并設(shè)定一些目標(biāo)4.確定適當(dāng)?shù)哪鄱?.評估您的選擇并做出明智決策6.請記住，每一代都是第一代全球家族辦公室2024年調(diào)查見解115家族辦公室面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)受訪者一致認(rèn)為以下八種風(fēng)險(xiǎn)與其尤為相資風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)以及法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。被認(rèn)為管理欠佳的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調(diào)查見解 38%50%12%26%53%21%22%50%26%2%15%57%28%22%47%27%4%17%53%28%2%17%38%38%6%9%35%29%27%38%57%6%39%56%3%2%31%55%15%26%57%17%23%67%9%2%23%43%26%8%8%48%38%6%10%50%32%8%36%43%20%1%44%39%15%1%47%42%39%45%14%2%33%47%19%1%48%35%6%17%34%37%12%12%42%41%5%全球家族辦公室2024年調(diào)查見解1家族辦公室稱，71%的家族具有國際化特征，包括在多個(gè)國家/地區(qū)擁有資產(chǎn)（53%）、家族成員分布在多個(gè)國家/而，鑒于近期選舉后發(fā)生了影響富裕群體的重大稅收變化，這些數(shù)字在未來幾個(gè)月可能會上部分資產(chǎn)分布在多個(gè)國家部分資產(chǎn)分布在多個(gè)國家/地區(qū)（包括股票、公司、合伙企業(yè)、房地產(chǎn)、藝術(shù)品、珠寶、汽車或現(xiàn)金）部分家族成員擁有不同或多重國籍/護(hù)照，或居住在其他國家/地區(qū)該家族不具有國際化特征部分家族成員計(jì)劃在近期移居其他國家/地區(qū)或改變國籍120全球家族辦公室2024年調(diào)查見解資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角不同資產(chǎn)管理規(guī)模的家族辦公室所報(bào)告的家族國際化程度相對一致。然而，在資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族室中，家族成員更有可能計(jì)劃移居其他國家/地區(qū)或改變國籍。這種趨勢可能源于家族企業(yè)全球化布局、海外投資以部分資產(chǎn)分布在多個(gè)國家/地區(qū)（包括股票、公司、合伙企業(yè)、房地產(chǎn)、藝術(shù)品、珠寶、汽車或現(xiàn)金）部分家族成員擁有不同或多重國籍/護(hù)照，或居住在其他國家/地區(qū)該家族不具有國際化特征部分家族成員計(jì)劃在近期移居其他國家/地區(qū)或改變國籍資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調(diào)查見解部分資產(chǎn)分布在多個(gè)國家/地區(qū)（包括股票、公司、合伙企部分家族成員擁有不同或多重國籍/護(hù)照，或居住在其他國家/地區(qū)部分家族成員計(jì)劃在近期移居其他國家/地區(qū)或改變國籍第三代及之后的家族比第一代或第二代家族G1G2G3+部分資產(chǎn)分布在多個(gè)國家/地區(qū)（包括股票、公司、合伙企業(yè)、房地產(chǎn)、藝術(shù)品、珠部分家族成員擁有不同或多重國籍/護(hù)照，或居住在其他國家/地區(qū)部分家族成員計(jì)劃在近期移居其他國家/地區(qū)或改變國籍122全球家族辦公室2024年調(diào)查見解是否全球家族辦公室2024年調(diào)查見解123資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角與規(guī)模較小的家族辦公室相比，規(guī)模較大的家族辦公室更有可能報(bào)告其擁有藝否否是資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元否否是124全球家族辦公室2024年調(diào)查見解全球家族辦公室2024年調(diào)查見解125時(shí)，38%的受訪者稱并未配置可持續(xù)投資，而另有43%126全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元?dú)W洲、中東和非洲地區(qū)的家族辦公室在可持續(xù)投資配置方面占比最高。該地區(qū)全球家族辦公室2024年調(diào)查見解127G3+G3+128全球家族辦公室2024年調(diào)查見解全球家族辦公室2024年調(diào)查見解129資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角大型和小型家族辦公室在可持續(xù)投資動機(jī)方面很大程度上保持一致。然而，資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元130全球家族辦公室2024年調(diào)查見解全球家族辦公室2024年調(diào)查見解受訪者指出了將可持續(xù)投資納入投資組合中的各種挑戰(zhàn)。他們認(rèn)為主要挑戰(zhàn)是能132全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角對于資產(chǎn)管理規(guī)模超過5億美元的家族辦公室而言，能提供具有競爭力財(cái)務(wù)表現(xiàn)的投資機(jī)會有限這一障礙略高于資產(chǎn)資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元全球家族辦公室2024年調(diào)查見解133134全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調(diào)查見解135資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角當(dāng)今的家族辦公室可能會因有效捐贈的復(fù)雜性和其他要求而感到不資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元美那樣擁有眾多專業(yè)的慈善捐贈顧問。亞太地區(qū)（該地區(qū)的慈善規(guī)劃普遍不太發(fā)達(dá)）的家族最佳實(shí)踐（如捐贈指南、申請流程標(biāo)準(zhǔn)化、受贈方盡職調(diào)查）使命戰(zhàn)略制定治理政策捐贈策略實(shí)施項(xiàng)目支持136全球家族辦公室2024年調(diào)查見解注：圖表中百分比顯示的差異是由于四舍五入造成的。全球家族辦公室2024年調(diào)查見解137資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)視角大型和小型家族辦公室在這一主題上結(jié)果相似。然而，后者可能會從更多關(guān)于如資產(chǎn)管理規(guī)模<5億美元資產(chǎn)管理規(guī)模>5億美元拉丁美洲北美全球亞太地區(qū)歐洲、中東拉丁美洲北美全球亞太地區(qū)和非洲不感興趣（其他重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)ξ覀兊募易遛k公室更為重要）不熟悉支持這一事業(yè)的方法這些問題太棘手，無法大規(guī)模解決缺乏內(nèi)部專業(yè)知識，難以找到志同道合的資助者沒有障礙（環(huán)境事業(yè)已是關(guān)注重點(diǎn)）138全球家族辦公室2024年調(diào)查見解全球家族辦公室2024年調(diào)查見解139把握機(jī)遇…養(yǎng)成良好習(xí)慣。家族辦公室負(fù)責(zé)人和管理人理性地應(yīng)對了2022-23年這是2023年和2024年全球家族辦公室調(diào)查結(jié)果所傳達(dá)2024年，凈36%的受訪者在過去一年內(nèi)增加了固定收益配置。而當(dāng)時(shí)的美國實(shí)際長期利率比2021年高出了4430-203年05年07年09年11年13年15年17年19年21年23年資料來源：HaverAnalytics，截至2024年8月14日140全球家族辦公室2024年調(diào)查見解股票市場也呈現(xiàn)類似模式。全球股市在2022年曾暴跌進(jìn)后回報(bào)機(jī)會，凈26%的受訪者增持了公共股權(quán)，30%的賬戶中股票配置不足40%。10年期美國國債總回報(bào)同比變化（%）60%美國大盤股，40%10年期美國國債60/40組合1年60/40組合2年展望1931年(-43.9%)(-2.6%)(-27.3%)(-1.8%)28.0%1969年(-8.5%)(-5.6%)(-7.3%)10.0%24.4%2022年(-17.0%)21.0%*不應(yīng)視為未來表現(xiàn)的保證，未來表現(xiàn)可能會優(yōu)于或差于上述水平。顯示的指數(shù)回報(bào)并不代表投資者資產(chǎn)的實(shí)非投資管理之結(jié)果。投資者不能直接投資于指數(shù)。指數(shù)僅供說明之用，不代表任何特定投資業(yè)績。指數(shù)回報(bào)率均未列計(jì)任何支出、費(fèi)用與銷售費(fèi)，若計(jì)入上述項(xiàng)目將會降低收益率表現(xiàn)。*對于2022年一行，60/40組合2年展望回報(bào)為2022年12月31日至2024年6月30日的表現(xiàn)。圖3.在經(jīng)濟(jì)增長的推動下，股票的表現(xiàn)已超過其他資——10年期美國國債標(biāo)普500指數(shù)——3個(gè)月期美國國庫券CPI10,00019851985年1月=100（對數(shù)尺度）1,00010085年90年95年00年05年10年15年2085年資料來源：HaverAnalytics，截至2024年8月14日。指數(shù)未經(jīng)管理。投資者不能直接投資于指數(shù)。指數(shù)僅供說明之用，不代表任何特定投資業(yè)績。指數(shù)回報(bào)率均未列計(jì)任何支出、費(fèi)用與銷售費(fèi)，若計(jì)入上述項(xiàng)目將會降低收益率表現(xiàn)。重要。然而，2024年的首要關(guān)切是利率走勢。對此，我通過放棄緊縮立場來“正?；必泿耪叩念A(yù)期。美國長近美聯(lián)儲自身對“長期正常”水平的估計(jì)。美聯(lián)儲決策者的共識是，這一水平平均為2.8%。但除2024年8月初，隨著美日利差開始從24年來的最高水平即使以過去數(shù)年的標(biāo)準(zhǔn)衡量，8月初的市場走迅猛。鑒于家族辦公室自2022年以來展現(xiàn)出的敏銳洞142全球家族辦公室2024年調(diào)查見解圖4.2024年8月，隨著日元走強(qiáng)，芯片制造商股價(jià)下跌美元/日元匯率——SOX半導(dǎo)體指數(shù)（右軸）美元/日元匯率美元/日元匯率600055005000450040003000250020001500100018017016015014013012010019年20年21年22年23年24年資料來源：HaverAnalytics，截至2024年8月14日。指數(shù)未經(jīng)管理。投資者不能直接投資于指數(shù)。指數(shù)僅供說明之用，不代表任何特定投資業(yè)績。指數(shù)回報(bào)率均未列計(jì)任何支出、費(fèi)用與銷售費(fèi)，若計(jì)入上述項(xiàng)目將會降低收益率表現(xiàn)。全球家族辦公室2024年調(diào)查見解143AlexMillerVinayPuttaswamyZackWeinsteinCIO投稿人StevenWietingDominicPicarda+85229623218belinda.chung@+442075083082belinda.marks@305-420-4304denise.rockenbach@MicheleMendelson212-816-5066michele.mendelson@144全球家族辦公室2024年調(diào)查見解/globalfamilyofficerichard.weintraub@alessandro.amicucci@bernard.wai@全球家族辦公室2024年調(diào)查見解145家/地區(qū)的大、中和小盤股，并按這些國家/地區(qū)的市值加權(quán)。該綜合指數(shù)涵蓋了每個(gè)國家/地區(qū)約95%的自由該資產(chǎn)類別由MSCI指數(shù)組成，涵蓋了20個(gè)新興市場國家/地區(qū)的大盤股和中盤股。該綜合指數(shù)涵蓋了每個(gè)國家/地區(qū)約85%的自由流通市值調(diào)整后市值。為了補(bǔ)充長期歷史數(shù)據(jù)，在適用的情況下使用了當(dāng)?shù)厥袌龅膰?該資產(chǎn)類別由彭博巴克萊指數(shù)組成，涵蓋了來自20個(gè)不穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾的中間評級為Ba1/BB+/BB），債券。Ibbotson高收益指數(shù)是一個(gè)覆蓋廣泛的高收益指該資產(chǎn)類別以美國3個(gè)月期國債總回報(bào)指數(shù)為代表量美國財(cái)政部發(fā)行的以美元計(jì)價(jià)的3個(gè)月期固定）：），納斯達(dá)克100指數(shù)是一個(gè)大盤股成長型指數(shù)，由達(dá)克股票市場上市的100家市值最大的美國和國際標(biāo)普500指數(shù)是一個(gè)市值加權(quán)指數(shù)，其納入了美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先行業(yè)中500家領(lǐng)先公司的代表性樣本。盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)專注于市場的大盤股，覆蓋了超過80%的美回報(bào)預(yù)測。每個(gè)特定資產(chǎn)類別均采用專有的預(yù)測方法，146全球家族辦公室2024年調(diào)查見解在任何情況下，若本通訊文件（“通訊”）的分發(fā)均符合美國商品期貨交易委員會（“CFTC”）制定的規(guī)則，則此通訊構(gòu)成考慮從事美國《CFTC條例》第§§1.71及23.605條所規(guī)定的金融衍生品交易的邀請文件（若適用），但本文不得被視為購買/出售任何金融工具之具約束力的要約。本通訊由花旗全球財(cái)富投