新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資機會分析

新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資機會分析1.1新能源汽車迎來發(fā)展的機遇期2003年，我國機動車保有量約為9600萬輛、私家車不足600萬輛，但截止2013年底，我國機動車保有量已突破2.5億輛，其中私家車保有量達(dá)到8507萬輛。十年間私家車保有量增長13倍，實現(xiàn)了30%的年均復(fù)合增長，中國家庭代步工具已經(jīng)成功實現(xiàn)了自行車→摩托車→汽車的轉(zhuǎn)變。盡管我國已經(jīng)成為全球最大的汽車產(chǎn)銷國，但中國目前機動車千人保有量仍僅有美國的十分之一，未來每年汽車增量有望每年達(dá)到2000萬，這將給我國交通、能源、環(huán)境等方面造成極大的壓力?！碍h(huán)保、智能”將是中國汽車產(chǎn)業(yè)未來十年的核心主題，而汽車電動化，尤其是純電動車才是實現(xiàn)我國汽車保有量進(jìn)一步向發(fā)達(dá)國家看齊的唯一出路。特斯拉的迅速崛起和風(fēng)靡全球，其意義絕不僅在于技術(shù)突破，特斯拉標(biāo)志著“純電動時代”的正式開啟。最關(guān)鍵的地方在于，其用事實證明了純電動車的可行性，并把這個概念成功灌輸給了每一個人。我們不需要爭論最終是純電動或是混動成為市場主流，至少電動車現(xiàn)在已經(jīng)成為購車標(biāo)的之一。特斯拉ModelS的上市說明一個問題，自此電動車不再是概念，而是觸手能及的代步工具。Tesla的成功讓更多的上游原材料和配套設(shè)施的企業(yè)更愿意在電動車領(lǐng)域進(jìn)行投入。雖然前幾年行業(yè)面臨了發(fā)展的困境，但制約行業(yè)發(fā)展一方面是汽車的價格，另一方面一方面是配套設(shè)施，如充電站和充電樁的匱乏造成充電的不便利。隨著技術(shù)的突破和消費者對于Tesla電動車的認(rèn)可，配套設(shè)施的改善成為可能，行業(yè)有望進(jìn)入良性的循環(huán)。2012年，我國新能源汽車生產(chǎn)12552輛，純電動汽車產(chǎn)銷量分別比上年增長98.8%和103.9%。截止2012年底，我國北京、上海、深圳等25個試點城市共示范推廣各類節(jié)能與新能源汽車2.74萬輛。2012年4月，國務(wù)院討論通過《節(jié)能與新能源汽車發(fā)展規(guī)劃（2012年-2020年）》，以純電驅(qū)動為主要戰(zhàn)略取向，到2015年，純電動汽車和插電式混合動力車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量達(dá)到50萬輛，到2020年超過500萬輛。雖然國內(nèi)新能源汽車仍面臨配套措施匱乏，汽車售價較高等問題，大部分還是在公共交通領(lǐng)域推廣，發(fā)展較慢，但隨著技術(shù)的進(jìn)步和國外企業(yè)示范效應(yīng)，未來新能源汽車的發(fā)展也存在超預(yù)期的可能。毫無疑問，新能源汽車將迎來政策推動與市場釋放的發(fā)展機遇期，其中蘊含著極大的投資機會。1.2新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資邏輯根據(jù)國內(nèi)外發(fā)展情況的不同，新能源汽車可以分為自下而上和自上而下兩大投資邏輯：自下而上：海外銷量驅(qū)動上游配套廠商自下而上邏輯是由北美區(qū)域所主導(dǎo)的美、日、歐相關(guān)新能源車型銷量所推動。美、日、歐各大新能源車企除核心優(yōu)勢環(huán)節(jié)由本企業(yè)研發(fā)（如戴姆勒、寶馬等以混動系統(tǒng)、電機為核心，特斯拉以BMS系統(tǒng)為核心）外，其余動力電池、變速器（混動）、相關(guān)零配件配套環(huán)節(jié)已基本經(jīng)形成了全球采購格局，全球擇優(yōu)采購導(dǎo)致各廠商產(chǎn)品交叉延伸，從而形成交叉垂直分布（日企以松下、東芝、日立車輛能源為主；美國由本國及日、韓企業(yè)配套；歐洲實行全球配套）。因此，上游配套領(lǐng)域、配套廠商具備一定的投資價值。自上而下：國內(nèi)政策驅(qū)動整車銷量提升自上而下邏輯則主要由國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)扶持政策所推動。我國的政策推動主題非常明確：“三橫三縱的產(chǎn)業(yè)鏈布局，純電驅(qū)動導(dǎo)向”，由于我國之前存在的地方保護(hù)主義、配套設(shè)施（充電樁、充電站）建設(shè)緩慢及車型較為單一等因素影響，新能源車型推廣主要以運營車輛（的士、公交、公務(wù)）為主，2014年開始，從政策趨勢及企業(yè)技術(shù)積累看，中國本土新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到達(dá)爆發(fā)前夕。因此，產(chǎn)業(yè)政策激勵下，國內(nèi)汽車廠商新能源汽車銷量有望提升，同時相關(guān)充放電配套設(shè)施具備較大的投資機會。從產(chǎn)業(yè)鏈以及新能源汽車發(fā)展階段的角度上看，新能源汽車也有不同的投資邏輯和思路。萌芽期：上游擴產(chǎn)推動明顯2013年之前屬于新能源汽車萌芽期。北美地區(qū)是新能源汽車產(chǎn)業(yè)先驅(qū)，從其區(qū)域內(nèi)各主打車型的歷史月度銷量數(shù)據(jù)可以很明顯看到，13以前各車型銷量都較低，因為市場尚處于認(rèn)知期，而各車型也是出于概念推廣及認(rèn)知度提升階段，而2013年北美銷量在以特斯拉、普銳斯為代表的推動下整體上了一個臺階。在此階段主產(chǎn)業(yè)鏈處于增量階段，下游銷量增速將會進(jìn)一步傳導(dǎo)、放大至上游動力電池乃至原材料環(huán)節(jié)。因此，在上游的產(chǎn)能擴張及最上游的鋰礦資源儲備提升的背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰礦、動力電池領(lǐng)域具備較大投資價值。成長期：整車廠商的回歸從2014年開始，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入實質(zhì)性發(fā)展階段。萬事俱備，只欠政策東風(fēng)，一方面，上游原材料配套產(chǎn)能已基本到位，我國2009-12年間，動力鋰離子電池擬建產(chǎn)能達(dá)到201億安時，2013年預(yù)計動力鋰電池實際產(chǎn)能達(dá)到50億安時，按配套計算，2013年我國實際動力電池產(chǎn)能已經(jīng)可以配套接近24萬輛特斯拉，而我國2013年新能源汽車實際產(chǎn)量僅1.75萬輛（其中純電動占比81%），同比增長40%，所以現(xiàn)有動力電池產(chǎn)能足以支撐直到2015年累計產(chǎn)銷50萬輛的國內(nèi)新能源汽車發(fā)展規(guī)劃。