中小銀行如何支持小微

請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款www.lxsec.分析師：李奇霖執(zhí)業(yè)編號：S0300517030002電話箱：liqilin@研究助理：常娜郵箱：changna@近年國內(nèi)生產(chǎn)總值季度增速7%2013-062014-092015-122017-032018-06資料來源：聚源相關(guān)研究《6.5的樂觀與隱憂》2018-10-19《中小銀行的焦慮、迷茫與轉(zhuǎn)型》2018-10-23《PMI分析手冊》2018-10-252018-10-31《大類資產(chǎn)配置首選債券》2018-11-06證券研究報告|宏觀研究聯(lián)訊宏觀專題研究聯(lián)訊宏觀專題研究中小銀行如何支持小微投資要點投資要點二、資產(chǎn)證券化是如何降低銀行資金成本的？經(jīng)過資產(chǎn)證券化的小微貸款的成本顯著降低了，小微從8%降到6%，資產(chǎn)證券化能讓合理利潤率是2%的同樣一筆一億的貸款利潤率跳升到三、我國資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀風(fēng)險提示請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款 3 3 3 4 6 7二、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)為什么可以緩解小微“融資難、融資貴”的問題？ 8 8 9 4 4 5 5 6 6 7 8 9 9 請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款歷史總在不斷的輪回，從存貸到同業(yè)再回到存貸，從負(fù)債荒、資產(chǎn)荒到資產(chǎn)負(fù)債兩當(dāng)前我國經(jīng)濟處于下行周期，企業(yè)的盈利下來了但是信貸是剛性的，需要借新還舊流轉(zhuǎn)速度下降，信用擴張減慢，這就是為什么央行不斷降準(zhǔn)放水我們?nèi)匀桓杏X錢不多的原因之一，作為金融市場最大的金主——銀行家里也沒余錢了，開始“負(fù)債荒”。對銀行來說，一方面信用擴張放緩再加上利率市場化拉高了銀行的資金成本，為了城投和低評級信用債，站在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的十字路口，進退維谷、左右為難。當(dāng)小微遇到資產(chǎn)證券化，當(dāng)兩個被鼓勵的政策組合起來，當(dāng)兩個工具同時可以擴張從資產(chǎn)端來看“小微+資產(chǎn)證券化”的組合主要有三個方優(yōu)勢，第一是資產(chǎn)證券化出表，減少資本占用，提高資本充足率。第三是分散者多是商業(yè)銀行，其實信用風(fēng)險仍在銀行體系內(nèi)循環(huán)，加上流動性不足，甚至出現(xiàn)銀行一、銀行是怎么做的中小銀行信貸資產(chǎn)證券化的流程就是向銀監(jiān)會報送備案，獲得批復(fù)資格后在央行注（二）快周轉(zhuǎn)要低成本、高收益，未來就可能要面對不低的不良率。要低風(fēng)險、就要耗費大量的人力物力做風(fēng)控，成本就不容易控制，收益也很難搞上去，銀行賺不到錢甚至虧錢這種模式就不可持續(xù)。要高收益，如果不能降低成本就要用高利率，那么可能會超請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款小微金融真是讓人左右為難，所以做小微金融首先要解決的問題都是在控制風(fēng)險的2、傳統(tǒng)型銀行的的做法優(yōu)勢，所以在成立之初就憑借自己的背景優(yōu)勢將深耕當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)作為目標(biāo)，與大行資產(chǎn)運營之路，成為我國最早從事“小微+資產(chǎn)證券化”的銀行之一。T銀行的主要壓力在于作為小銀行吸儲難度大，而且在其他行高價吸收資金，再配置高收益的“非標(biāo)”等“高舉高打”的模式下，資本市場上的資金成本已經(jīng)被抬得很高或者金融機構(gòu)進行合作，同時采用證券化的方式將資金循環(huán)利用：對存量資產(chǎn)，銀行聯(lián)合其他銀行的理財、自營投放信貸，或者通過信托公司和資管銀行的信貸額度、風(fēng)險資本等，然后再通過流轉(zhuǎn)出表，實現(xiàn)騰挪額度、減少資本計提的對增量的資產(chǎn)，銀行將投資機構(gòu)引入到前端，用投資機構(gòu)的資金成立信托計劃或資從本質(zhì)上來說類似中收，錢是投資機構(gòu)出的，銀行負(fù)責(zé)風(fēng)控，管理信貸資產(chǎn)，將客戶支圖表1：早期的存量信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)方式資料來源：wind，聯(lián)訊證券圖表2：早期的增量信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)方式資料來源：wind，聯(lián)訊證券但是上述兩種模式是一種線下的私下交易，不規(guī)范不透明，過程中也能一一告知投資者，造成后期清收的困難。隨著政策的鼓勵和資產(chǎn)流轉(zhuǎn)渠道的搭建，現(xiàn)銀登中心的模式相對簡單一些，T銀行委托信托公司設(shè)立財產(chǎn)權(quán)信托計劃，將轉(zhuǎn)讓到信托計劃中，然后根據(jù)銀登中心的流程指引掛牌流轉(zhuǎn)，感興趣的投資機會摘牌受請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款財產(chǎn)權(quán)信托計財產(chǎn)權(quán)信托計資料來源：wind，聯(lián)訊證券資產(chǎn)證券化模式中是銀行把信貸資產(chǎn)作為信托財產(chǎn)委托給信托公司成立特定目的信托，發(fā)行人將這個特定目的信托發(fā)行資產(chǎn)支持證券，由承銷商銷售給投資者，信托財產(chǎn)中的信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)，會隨著借款人的償付產(chǎn)生現(xiàn)金流，用來償還資料來源：wind，聯(lián)訊證券獲客方面，該行深入基層，實行社區(qū)化經(jīng)營，根據(jù)社區(qū)劃分配置人員和資源。電表和海關(guān)報表。對于信息不全的小微企業(yè)來說可以采用生活化的指標(biāo)來識別它們的業(yè)為提高客戶失信的成本，T行還自己設(shè)置了自己類似會員制的積分同客戶的積數(shù)情況給予相應(yīng)的利率優(yōu)惠，不僅實現(xiàn)了交叉銷售，還可以有效降低風(fēng)險，產(chǎn)品方面，實行特色化服務(wù)，為不同需求的貸款人提供具有特色的產(chǎn)品，該行當(dāng)前工商戶涉及的“創(chuàng)業(yè)通”貸款，主要有兩個特點，第一是網(wǎng)上循環(huán)貸款，一次授信后，銀行可以根據(jù)每個客戶制定不同的還款計劃，在旺季的時候多還，淡季的時候少還，非圖表5：傳統(tǒng)型銀行的普惠金融可以通過深入基層來獲得客產(chǎn)品深入基層，實行社區(qū)化經(jīng)營，根據(jù)社區(qū)劃分配置產(chǎn)品深入基層，實行社區(qū)化經(jīng)營，根據(jù)社區(qū)劃分配置獲客通過“三品三表”控制風(fēng)險，三品通過“三品三表”控制風(fēng)險，三品是人品、產(chǎn)品和抵押品，三表是水表、電表和海業(yè)資料來源：網(wǎng)絡(luò)資料，聯(lián)訊證券3、科技型銀行的做法剛發(fā)布的三季報中該行以低不良和高增長的業(yè)績表現(xiàn)亮眼，堅持踐行輕型銀行的戰(zhàn)主要做法是銀行先放一批小微或者消費貸款，然后將這些貸款委托給信托管理人設(shè)立財產(chǎn)權(quán)信托，取得原始受益權(quán)。接著銀行將受益權(quán)在銀等中心登記轉(zhuǎn)讓，受讓方接受轉(zhuǎn)讓后支付價款給銀行，銀行就將這些信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給投資人了，但是仍然負(fù)責(zé)管理這個財產(chǎn)權(quán)信托中的信貸，在規(guī)定時間將本息轉(zhuǎn)付給信托，再由信托將受益分配給受讓。圖表6：科技型銀行的普惠金融可以通過與其他類型建請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款資料來源：網(wǎng)絡(luò)資料，聯(lián)訊證券另外，在小微和消費方面，為了應(yīng)對高成本和高風(fēng)險的問題，該行使用更多科技手獲客方面：從內(nèi)部和外部多渠道挖掘需求，內(nèi)部采用交叉銷售，從銀行的客戶群中挖掘，外部渠道包括采購、數(shù)據(jù)交換、網(wǎng)絡(luò)爬蟲和與國家信息中心開展信用另外還可以與其他不同類型的平臺建立合作，尋找目標(biāo)客戶相似的平臺進行交叉合作，比如嵌入增值稅納稅人的網(wǎng)上辦稅大廳，讓納稅申報人可以辦稅的時候看到該行的風(fēng)控方面，客戶進入貸款申請環(huán)節(jié)以后，可以在線提交個人和企業(yè)信息，通過銀行卡認(rèn)證的客戶可以獲得在線授權(quán)，在線審批，只需要幾秒鐘，這中間很多要素比如授信系統(tǒng)進行身份驗證系統(tǒng)數(shù)評價借款人授系統(tǒng)進行身份驗證系統(tǒng)數(shù)評價借款人授系統(tǒng)實時審批生成合同，在線簽約客戶自助用款系統(tǒng)實時預(yù)警目標(biāo)客戶在線資料來源：網(wǎng)絡(luò)資料，聯(lián)訊證券產(chǎn)品方面，該行也提供“一次審批，循環(huán)借貸”的靈活借貸模式，在授信額度和有4、互聯(lián)網(wǎng)金融的做法作為科技巨頭旗下的銀行，W銀行從設(shè)立之初就有著得天獨厚的數(shù)據(jù)優(yōu)勢和潛在客戶，然而W銀行作為網(wǎng)絡(luò)直銷銀行，沒有物理行的資金獲取方式主要有三種，第一是在同業(yè)市場上借錢，比如發(fā)行同業(yè)存單。第二是和其他傳統(tǒng)銀行合作，雙方按比例發(fā)放貸款，第三是通過資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的方式提前變現(xiàn)，回請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款產(chǎn)權(quán)信托，將信托受益權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，投資者摘牌受讓，并且支付轉(zhuǎn)讓價款給信托，信托轉(zhuǎn)付給銀行，銀行負(fù)責(zé)管理借款人的資金，在還款期的時候轉(zhuǎn)付本息給信托，由信托將但是研究中我們發(fā)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融中存在一種供應(yīng)鏈?zhǔn)降钠栈萁鹑?，這些互聯(lián)網(wǎng)平臺同時擁有金融業(yè)務(wù)和電子商務(wù)業(yè)務(wù)，可以從信貸、采購到銷售實現(xiàn)全供應(yīng)鏈管理，同時還農(nóng)戶養(yǎng)羊需要投入一大筆錢買羊羔、買飼料等，以前農(nóng)戶沒有好的抵押物很難從正規(guī)渠道借到錢，一定程度上影響了他們的生產(chǎn)力，為了解決這個問題，蒙羊和某平臺深入合流程是農(nóng)戶申請貸款，蒙羊根據(jù)對農(nóng)戶以往的了解向中華財險推薦，中華財險對這在貸款使用過程中，農(nóng)戶購買羊羔和飼料的時候，資金直接從農(nóng)戶的支付寶賬戶轉(zhuǎn)入指定羊羔和飼料的廠商，在羊出欄后，蒙羊回購，將資金打入農(nóng)戶還可以將成品羊肉等被放到該平臺的電商網(wǎng)站上銷售。為農(nóng)戶提供從貸款到采購再到銷售的“一條龍”服務(wù)，既能避免農(nóng)戶挪用貸款，實現(xiàn)?？顚Ｓ?，也能很好的控制整蒙羊根據(jù)對農(nóng)戶以往的了解向中華財險推薦資金直接從農(nóng)戶的支付寶賬戶轉(zhuǎn)入指定羊羔和飼料的廠商在羊出欄后，蒙羊回購，將資金打入農(nóng)戶在平臺上的賬戶，農(nóng)戶通過平臺賬戶自動完成還款資料來源：《致廣大而盡精微：普惠金融中國實踐案例》，聯(lián)訊證券請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款資金撥備成本：正常情況下小微貸款的風(fēng)險比一般企業(yè)貸款和零售貸款高，假如普這部分減值準(zhǔn)備作為銀行的經(jīng)營成本，計入利潤表的營業(yè)支出中，科目就是“資產(chǎn)計提風(fēng)險成本：扣除減值準(zhǔn)備的部分還要計提風(fēng)險資本，普通企業(yè)貸款風(fēng)險計提是100%，小微和零售（個人消費）是75%，風(fēng)險資本的成本可以直接用中小銀行常用的風(fēng)險資本的成本是個“機會成本”的概念，我們不妨用住房抵押貸款比，這樣普通企業(yè)貸款在風(fēng)險資本計提方面的要多用50%的資本，小微要多用25%（75%-50%那么企業(yè)貸款和小微貸款在風(fēng)險資本計提方面的額外成本分別是2.91%普通企業(yè)貸款小微貸款35總資金成本（%）資料來源：各銀行年報，wind，聯(lián)訊證券（二）證券化后的資金成本上文提到的資產(chǎn)證券化可以降低銀行的資金來源成本和風(fēng)險計提成本。（后n-1輪）的資金沒有來源成本（不考慮ABS風(fēng)險計提成本：因為資產(chǎn)證券化可以實現(xiàn)出表，資產(chǎn)一旦出表就不會再計提風(fēng)險資本，所以除了最后一輪，第一輪和第二輪的放貸資金沒有計提風(fēng)險的成圖表10：資產(chǎn)證券化可以降低銀行的貸款成本普通企業(yè)貸款小微貸款5請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款資料來源：各銀行年報，wind，聯(lián)訊證券^2）貸款，經(jīng)過“發(fā)放貸款—資產(chǎn)證券化—資產(chǎn)證券化實現(xiàn)了信用擴張。但是銀行不可能將這個循環(huán)用徹底，假如總共兩次證券化，放三輪貸款，貸款總額就變成2.7億，兩種降低銀行資金成本。如果從事資產(chǎn)證券化的銀行主動降低利率，不僅可以獲得競爭優(yōu)勢，而且可以明顯改善中小企業(yè)融資的高成本問題，加上資產(chǎn)證券化的信貸擴張作用，可以同時緩解中小企業(yè)融資難和融資貴兩個問題。圖表11：資產(chǎn)證券化以后可以讓利潤率大幅度調(diào)升普通企業(yè)貸款小微貸款2資料來源：各銀行年報，wind，聯(lián)訊證券三、市場認(rèn)可銀行流轉(zhuǎn)的資產(chǎn)嗎？17年來我國小微和個人消費貸款資產(chǎn)證券化逐漸增多，根據(jù)wind數(shù)微小企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券，到目前為止已經(jīng)發(fā)行3例（實際可能比這這3例資產(chǎn)證券化項目，規(guī)模最小的是7億，入池資產(chǎn)大多是幾十萬的分散，優(yōu)先級利率與底層資產(chǎn)加權(quán)平均利率呈正相關(guān)，底層資產(chǎn)加權(quán)平均利率比優(yōu)先級圖表12：小微信貸資產(chǎn)證券化的利率與優(yōu)先級信用、擔(dān)保和請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款*和2017年第一期*和2018年第一期*惠2018年第一期池貸款合同金額在資產(chǎn)池貸款合同金額中借款人入池貸款合同金額在資產(chǎn)池貸款合同金額中占比不超過單筆貸款平均本金余99.52%有擔(dān)保，0.48%98.57%有擔(dān)保，1.66%100%有擔(dān)保，抵押物資料來源：wind，聯(lián)訊證券第一，風(fēng)險資本占用低，優(yōu)先A級是20%，都低于小微和個人消費貸款的75請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款還有一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式是銀登中心登記轉(zhuǎn)讓。銀登中心登記轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)證券化一樣，都可以增加來了資產(chǎn)的流動性，降低資本占銀行參與銀登資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要有5步：第一步開立信提交備案材料，第三步登記擬出讓資產(chǎn)，第四步辦理信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，第五步信貸資產(chǎn)結(jié)在最后我們想要提醒一下，任何模式都不是完美的，任何一個曾經(jīng)被提倡后爆發(fā)增長的業(yè)務(wù)后續(xù)都可能會出現(xiàn)沒有預(yù)料的弊端，我們認(rèn)為小微金融有技術(shù)沒跟上的情況下，普惠的快速增長可能是以一定的風(fēng)險為代價的。第二注意抵質(zhì)押物的質(zhì)押率和風(fēng)險，質(zhì)押率過高會讓抵質(zhì)押品很容易暴露在風(fēng)險中，銀行大規(guī)模接受的抵質(zhì)押品最好是低風(fēng)險的，以免未來價值變動出現(xiàn)大規(guī)模平倉踩踏。請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款分析師簡介李奇霖，聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理，首席經(jīng)濟學(xué)家，證書編號：S0300517030