榮盛發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制研究

榮盛發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制研究摘要成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要部分，房地產(chǎn)企業(yè)是發(fā)展的主要推動(dòng)力，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行具有十分重要的意義。在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)壓力較大的背景下，尤其是現(xiàn)階段國(guó)家及各地區(qū)相繼出臺(tái)了各種政策，房住不炒、限購(gòu)令、三條紅線等，給資金密集型的房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，其中所有房地產(chǎn)企業(yè)都避免不了的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。這對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。因此研究和控制房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)的健康發(fā)。本文選擇榮盛發(fā)展房地產(chǎn)作為研究對(duì)象，針對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，構(gòu)建了和自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相匹配的評(píng)價(jià)體系，通過(guò)本文的研究，不但有利于公司管理者更加全面的掌握財(cái)務(wù)管理以及風(fēng)險(xiǎn)管控方面存在的問(wèn)題和不足之處，同時(shí)幫助公司管理者提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及相關(guān)問(wèn)題的防范水平，為有效防控風(fēng)險(xiǎn)提供智力支持。關(guān)鍵詞：榮盛發(fā)展；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制研究目錄TOC\o"1-3"\h\u248581緒論 緒論研究背景與研究意義近年來(lái)，我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展速度十分快，關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)的政策法規(guī)國(guó)家一直在完善，并創(chuàng)新了金融政策，營(yíng)造了一個(gè)條件極好的中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)蓬勃發(fā)展的歷史機(jī)會(huì)。但是，投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)卻總是形影不離，地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為典型的資本密集型行業(yè)，有著政府導(dǎo)向力強(qiáng)、整體研發(fā)周期長(zhǎng)、資本需要量大的特點(diǎn)。上述特征使得相較于其他產(chǎn)業(yè)而言，地產(chǎn)行業(yè)觸發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率更大。所以，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)依然是個(gè)社會(huì)熱點(diǎn)問(wèn)題，并一直被政府部門(mén)所重視與關(guān)心，也可以發(fā)現(xiàn)，由于我國(guó)很多區(qū)域的房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展起步比較晚，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)也不怎么樣，而且規(guī)模都較小，再加上地產(chǎn)行業(yè)對(duì)國(guó)家政策的敏感度非常大，公司內(nèi)部也并不能對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，這和海外的地產(chǎn)行業(yè)尚有很大差異。當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的勢(shì)頭剛勁之際，其中潛藏的巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，或許就會(huì)不值一提，但如果劇烈的經(jīng)濟(jì)社會(huì)變動(dòng)出現(xiàn)在宏觀環(huán)境甚至是稅收政策問(wèn)題上，地產(chǎn)行業(yè)所形成的巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就將會(huì)引發(fā)整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)的波動(dòng)，而不少大中型地產(chǎn)企業(yè)由于遭遇到巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而造成了公司的倒閉，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行有一定的的影響。因此研究房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的健康發(fā)展和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)成長(zhǎng)有十分重要的意義。論文內(nèi)容選取以榮盛的發(fā)展過(guò)程為主要調(diào)研對(duì)象，并對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理狀況加以總結(jié)與剖析，透過(guò)對(duì)文章的深入研究，將有助于企業(yè)管理者認(rèn)識(shí)公司在財(cái)務(wù)狀況風(fēng)險(xiǎn)及控制方面所出現(xiàn)的問(wèn)題與缺陷。綜上所述，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)作為一種存在著高度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)而言，對(duì)其實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與管理有著重大的現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)房地產(chǎn)投資企業(yè)的分析決策分析與財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)是理論上的主要研究?jī)?nèi)容，而應(yīng)當(dāng)逐步變成地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商以及國(guó)內(nèi)外的專(zhuān)家學(xué)者們必須要重視的問(wèn)題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制理論概述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述含義對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不確定性，以及公司內(nèi)部各種不可預(yù)測(cè)和控制因素的影響，導(dǎo)致預(yù)期財(cái)務(wù)目標(biāo)與企業(yè)實(shí)際情況偏離的風(fēng)險(xiǎn)。[1]對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和控制研究并進(jìn)行干預(yù)，將降低企業(yè)由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起的損失。特征首先，客觀性，在具體的企業(yè)建設(shè)過(guò)程中，難免會(huì)存在不同程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法完全消除。所以，相關(guān)企業(yè)一定要多加注意。二是不確定性，雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)始終存在，但不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)具有高度的不確定性。因此，在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，應(yīng)當(dāng)將風(fēng)險(xiǎn)因素予以充分考慮，并根據(jù)實(shí)際情況制定針對(duì)性措施。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)具有一定可控性，只有明確風(fēng)險(xiǎn)的具體范圍和原因才能得到有效控制。三是損失性與收益，在企業(yè)建設(shè)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)與收益是正相關(guān)的，企業(yè)需要科學(xué)完善財(cái)務(wù)管理制度，確保能夠更有效地應(yīng)對(duì)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失，也會(huì)干擾企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。第四，必然性和客觀性，任何企業(yè)都需要在日常經(jīng)營(yíng)中提前制定相應(yīng)的策略，防止經(jīng)濟(jì)損失，但這種情況只能使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率有效降低，而不能完全避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。[2]內(nèi)容融資風(fēng)險(xiǎn)：公司為確保項(xiàng)目順利實(shí)施而募集資金到位或無(wú)法償還到期債務(wù)本息，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化而增加的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)受投資活動(dòng)因素中某些難以估計(jì)或控制的因素影響，給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)不確定性，導(dǎo)致投資收益率不符合預(yù)期水平的風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)：指因資金籌措困難而使企業(yè)無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由多種原因引起的。其中主要有以下幾種。1.政策風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，因供銷(xiāo)方面存在的隱性不確定性因素，投資項(xiàng)目可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)利率在一段時(shí)間內(nèi)受到不確定性因素影響，給企業(yè)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)?yè)p失的可能。[3]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是指企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中，利用信息和特定手段，對(duì)企業(yè)活動(dòng)加以控制，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。其主要包括對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)領(lǐng)域進(jìn)行識(shí)別、進(jìn)而針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行評(píng)價(jià)、在識(shí)別與評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效應(yīng)對(duì)。[4]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理主要有如下幾種手段:首先，合理負(fù)債、合理的資產(chǎn)構(gòu)成、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展平衡，通過(guò)合理的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿作用，合理限制他的副作用，以達(dá)到投資成本最低化。第二，構(gòu)建成本管理體系，正確合理的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量狀況，因?yàn)轭A(yù)算包括公司現(xiàn)金支出的各個(gè)方面以及物流管理，所以他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能夠形成一個(gè)系統(tǒng)化的管理。在全面預(yù)算的基礎(chǔ)上，及時(shí)正確制定流動(dòng)資金預(yù)測(cè)，將有利于推動(dòng)公司完善企業(yè)管理制度，是有效預(yù)防企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作中非常關(guān)鍵的一環(huán)。第三，完善公司資產(chǎn)管理體系，增強(qiáng)營(yíng)運(yùn)實(shí)力，提升企業(yè)盈利管理水平是防止重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的保障和標(biāo)志，而公司資產(chǎn)管理對(duì)償債力量主要由二個(gè)方面的影響，一個(gè)是短期因素，即企業(yè)資金的變現(xiàn)能力，影響使用流動(dòng)資金的多寡，從而決定了公司資產(chǎn)實(shí)力的強(qiáng)弱。另一方面則是長(zhǎng)期因素，即公司負(fù)債獲利能力對(duì)企業(yè)償債能力的影響，公司負(fù)債的獲利能力直接影響著公司總體利潤(rùn)水平，而處于最高的利潤(rùn)水平通常是對(duì)企業(yè)負(fù)債能力最高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較少的有效保障手段和標(biāo)志。所以，提高公司管理水平、改善負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力對(duì)于一個(gè)公司償債能力而言至關(guān)重要。第四，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估和分類(lèi)的基礎(chǔ)上，貫徹盡可能減少或者降低風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用損失的原則，并根據(jù)不同狀況采取相應(yīng)的保護(hù)措施。第五，建立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、建立起完善、高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控制度，是減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在，因此必須通過(guò)事前、事中、事后有效的管理措施，使從決策、執(zhí)行到評(píng)估進(jìn)行了有效全方位的監(jiān)測(cè)。推行全員責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)管理，把風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制導(dǎo)入公司管理層中，讓管理層、職工、公司共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)責(zé)、權(quán)、利三位一體管理，對(duì)每項(xiàng)存在重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)活動(dòng)落實(shí)責(zé)任人。綜上所述，財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法避免的，其原因的復(fù)雜性、作用的雙重性都需要我們積極避免財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，以提高公司的盈利才能，并熟練地把握財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)控制的途徑與手段。公司的理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是一種雙刃劍，它一方面給公司造成極大傷亡，甚至危及公司的身體健康發(fā)展或者是生存，而另一方面，在市場(chǎng)現(xiàn)代化，新技術(shù)蓬勃發(fā)展、市場(chǎng)等瞬息千變?nèi)f化的大環(huán)境中，又為一些公司的成熟與發(fā)展壯大提供了生存空間，也提供了機(jī)會(huì)，這既是競(jìng)爭(zhēng)的必然性后果，是自然界勝出劣汰法則在社會(huì)經(jīng)濟(jì)界中的體現(xiàn)。榮盛發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析榮盛發(fā)展簡(jiǎn)介榮盛置業(yè)發(fā)展控股有限公司，創(chuàng)建于一九九六年十二月，于二零零七年在深交所掛牌，是中國(guó)河北地區(qū)房產(chǎn)企業(yè)第一家成功掛牌的企業(yè)，曾榮獲"中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)"稱(chēng)號(hào)。公司總部設(shè)在河北廊坊，企業(yè)融地產(chǎn)研發(fā)、康旅建設(shè)、金融資本、互聯(lián)網(wǎng)科技等服務(wù)為一身，始終致力于中小規(guī)模的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展，以專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)和中高端產(chǎn)品品質(zhì)重新演繹了現(xiàn)代人住宅概念。作為一個(gè)面向全國(guó)的知名地產(chǎn)品牌，企業(yè)已經(jīng)形成了融建筑、商品住宅研發(fā)、商業(yè)物業(yè)運(yùn)營(yíng)和酒店經(jīng)營(yíng)于一身，擁有國(guó)家級(jí)研發(fā)能力、國(guó)際甲級(jí)建筑設(shè)計(jì)能力的大型綜合體。榮盛發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況榮盛發(fā)展計(jì)劃在二千零二十全年簽約的商品房總銷(xiāo)售合約面積為1174.45萬(wàn)平方米，簽約總額一，270.97億元，同比增幅分別為百分之六點(diǎn)九六、百分之十點(diǎn)一八，全年簽約項(xiàng)目的105.04%均已實(shí)現(xiàn)。完成了715.11億元的營(yíng)業(yè)收入，同比上升了百分之零點(diǎn)八五；以及七十五點(diǎn)零一億元的凈收入，扣非凈利潤(rùn)為74.94億元。在投資工程項(xiàng)目建設(shè)方面，為應(yīng)對(duì)疫情打擊、政府資金勒緊以及市場(chǎng)價(jià)格低迷的打壓，榮盛發(fā)展公司審時(shí)度勢(shì)、逆向而為，已分別在京津冀、黃河三角洲、中西部區(qū)域的二十九個(gè)大中城市增加了用地儲(chǔ)量建設(shè)項(xiàng)目六十五宗，總計(jì)劃建筑面積為714.57萬(wàn)平方米，已完成了全年目標(biāo)的百分之五十二點(diǎn)七零；購(gòu)地總額281.61萬(wàn)平方米，權(quán)益購(gòu)地總額249.91萬(wàn)平方米。截止二零二零年末，公司用地存量建筑面積為835.98萬(wàn)平方米。目前公司已基本建立了"兩橫、兩縱、三集群"的投資工程項(xiàng)目建設(shè)格局。由于城市建設(shè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域布局較為平衡、合理，長(zhǎng)三角洲成長(zhǎng)地區(qū)已為公司重點(diǎn)的外商投資服務(wù)區(qū)域。目前，公司的房產(chǎn)研發(fā)范圍已經(jīng)擴(kuò)展到了遼寧、河北、河南、山東、山西、江蘇、江西、杭州、安徽、湖南、湖北、陜西、四川、中國(guó)廣東省、中國(guó)天津市、重慶、內(nèi)蒙等全國(guó)十四個(gè)省、2個(gè)地級(jí)市、1個(gè)獨(dú)立自治州內(nèi)的五十余個(gè)大中型都市，涉及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目三百多個(gè)。在投資方面榮盛發(fā)展的企業(yè)信用狀況一直不錯(cuò)，與多個(gè)主要機(jī)構(gòu)形成了真誠(chéng)、互惠的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，獲央行授信總額度931.55億，國(guó)內(nèi)主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)企業(yè)主的信用等級(jí)至AAA，國(guó)外主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也賦予了企業(yè)BB級(jí)的主要信譽(yù)等級(jí)。多樣化投資模式、創(chuàng)新能力和暢通快捷的投資途徑為企業(yè)發(fā)展壯大提供良好投資保障。在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力方面，榮盛發(fā)展一直秉承著"造園、造寸、造福"的產(chǎn)業(yè)宗旨，從顧客需要入手，通過(guò)采用優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、規(guī)范內(nèi)部管理制度等技術(shù)手段增強(qiáng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，以形成高性?xún)r(jià)比的新產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)一直站在業(yè)主的視角上，以功用為引導(dǎo)，解決了"多一分嫌寬、少一分嫌窄"的設(shè)計(jì)功能要求。通過(guò)對(duì)顧客實(shí)際需要的洞察，企業(yè)制定了《住宅產(chǎn)品全周期設(shè)計(jì)管理白皮書(shū)》，對(duì)上百個(gè)控制節(jié)點(diǎn)實(shí)施了細(xì)致管控，各個(gè)控制節(jié)點(diǎn)均明確分工，對(duì)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提升有指導(dǎo)意義。的話榮盛發(fā)展財(cái)務(wù)狀況資產(chǎn)負(fù)債狀況通過(guò)榮盛發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，來(lái)分析企業(yè)的基本財(cái)務(wù)狀況，根據(jù)榮盛發(fā)展近三年的年報(bào)資料和財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。表2.1榮盛發(fā)展2018年-2020年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年貨幣資金3，036，6633，035，5953，159，680以公允價(jià)值計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)6，386----應(yīng)收票據(jù)4，928232807應(yīng)收賬款292，154419，197539，933應(yīng)收款項(xiàng)融資266預(yù)付款項(xiàng)745，162511，929297，135其他應(yīng)收款2，481，4892，263，4312，576，243其中：應(yīng)收利息4，11311，23926，742應(yīng)收股利14，700----存貨13，670，09016，094，02818，756，248其他流動(dòng)資產(chǎn)959，4571，128，5871，340，737流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)21，196，32923，453，00026，671，048可供出售金融資產(chǎn)272，180----持有至到期投資6，100----長(zhǎng)期股權(quán)投資291，405301，723301，609其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)--322，254372，885投資性房地產(chǎn)59，03789，337119，443固定資產(chǎn)428，196563，014677，956在建工程147，974101，89356，099無(wú)形資產(chǎn)98，997119，145128，488商譽(yù)16，37116，20315，745長(zhǎng)期待攤費(fèi)用25，91426，16628，299遞延所得稅資產(chǎn)88，735122，878182，257其他非流動(dòng)資產(chǎn)145，001343，860307，260非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1，579，9102，006，4732，190，039資產(chǎn)總計(jì)22，776，23925，459，47328，861，087資料來(lái)源：榮盛發(fā)展2018年-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)告通過(guò)對(duì)榮盛發(fā)展企業(yè)2018年到2020年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，可以看出榮盛發(fā)展流動(dòng)資產(chǎn)分別在總資產(chǎn)中分別占比93.06%、92.12%、92.41%，存貨分別在流動(dòng)資產(chǎn)中分別占64.49%、68.62%、70.32%，其中流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)較穩(wěn)定，總資產(chǎn)、存貨逐年增加，公司存貨周轉(zhuǎn)速度不佳，變現(xiàn)能力嚴(yán)重下滑，回款效率太低，嚴(yán)重影響整個(gè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)效率，其中也反映出時(shí)代背景對(duì)榮盛發(fā)展產(chǎn)生的影響。如表2.1所示。表2.2榮盛發(fā)展2018年-2020年負(fù)債及所有者權(quán)益單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年短期借款918，643412，465196，912交易性金融負(fù)債--153，731481，487以公允價(jià)值計(jì)量計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債10，644應(yīng)付票據(jù)457，621408，759810，479應(yīng)付賬款1，437，5622，195，0572，540，836預(yù)收款項(xiàng)8，704，9198，901，53558，848合同負(fù)債8，315，963應(yīng)付職工薪酬5，99910，30810，289應(yīng)交稅費(fèi)580，493662，504813，063其他應(yīng)付款1，559，4991，942，6172，432，244其中：應(yīng)付利息56，95962，10574，843應(yīng)付股利2，100500--一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1，750，0403，070，8262，016，438其他流動(dòng)負(fù)債1，106，602流動(dòng)負(fù)債合計(jì)15，425，42117，757，80218，783，160長(zhǎng)期借款3，156，1372，669，6143，807，075應(yīng)付債券406，453443，262931，410永續(xù)債209，180遞延收益63，32048，58759，731遞延所得稅負(fù)債88，48372，595103，201其他非流動(dòng)負(fù)債373373373非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3，714，7653，234，4314，901，790負(fù)債合計(jì)19，140，18620，992，23423，684，951股本434，816434，816434，816資本公積483，778504，363448，223其他綜合收益-4，540-11，17326，477專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)備25188222盈余公積514，415551，640580，819未分配利潤(rùn)1，929，9462，608，9283，143，395歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)3，358，4404，088，7624，633，953少數(shù)股東權(quán)益277，612378，477542，184所有者權(quán)益合計(jì)3，636，0524，467，2395，176，137負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)22，776，23925，459，47328，861，087資料來(lái)源：榮盛發(fā)展2018年-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)告將表2.2中的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，可以看出，榮盛發(fā)展負(fù)債中的流動(dòng)負(fù)債平均占81.5%，其中近三年的應(yīng)付賬款分別在流動(dòng)負(fù)債中分別占9.32%、12.36%、13.53%；流動(dòng)負(fù)債中的其他應(yīng)付款占比逐年增加，流動(dòng)負(fù)債由2018年的15425421萬(wàn)元增加到2020年的18783160萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.77%。負(fù)債和資產(chǎn)都在不斷增長(zhǎng)，榮盛發(fā)展償還債務(wù)的壓力越來(lái)越大。總的來(lái)說(shuō)，榮盛發(fā)展目前的債務(wù)構(gòu)成主要是以流動(dòng)負(fù)債為主，占企業(yè)凈資產(chǎn)的近八成，而截止二零二零年末，企業(yè)以應(yīng)付賬款方式的流動(dòng)負(fù)債已達(dá)到了一千八百七十八億人民幣，其中一年內(nèi)需要償還的短債超過(guò)201億元人民幣。長(zhǎng)期處于高杠桿，高債務(wù)的運(yùn)營(yíng)狀況，致使榮盛發(fā)展公司面臨著很大的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。損益狀況根據(jù)2018年到2020年榮盛發(fā)展的利潤(rùn)表進(jìn)行分析，可以看出營(yíng)業(yè)收入由2018年的563.7億元增加到2019年的709.1億元，同比增長(zhǎng)25.79%，但2019年到2020年增長(zhǎng)減緩，同比只有0.85%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不大，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻大幅度下降，企業(yè)成本費(fèi)用上速度過(guò)快。如圖2.3所示。圖2.32018年-2020年利潤(rùn)對(duì)比增長(zhǎng)圖資料來(lái)源：榮盛發(fā)展2018年-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)告榮盛發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不合理的籌資結(jié)構(gòu)籌得的資金不能保證項(xiàng)目的正常推進(jìn)，反而會(huì)引起債務(wù)到期償還不了本金和利息的困境。本小節(jié)將通過(guò)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力來(lái)分析榮盛發(fā)展的籌資風(fēng)險(xiǎn)。短期償債能力分析短期償債能力主要是指企業(yè)在短期內(nèi)償還債務(wù)的能力，一般通過(guò)對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，通常情況下流動(dòng)比率大于2，速動(dòng)比率在1以上表示該企業(yè)的短期償債能力十分強(qiáng)。由于房地產(chǎn)行業(yè)具有資金密集型的特點(diǎn)，因此本文將這兩個(gè)常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)和行業(yè)平均值進(jìn)行比較更能反應(yīng)出來(lái)榮盛發(fā)展的短期償債能力。表3.1榮盛發(fā)展2018-2020年短期償債風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)分析表項(xiàng) 目流動(dòng)比率行業(yè)平均值速動(dòng)比率行業(yè)平均值2018-12-311.371.490.490.642019-12-311.321.450.410.652020-12-311.421.400.420.63數(shù)據(jù)來(lái)源：榮盛發(fā)展2018-2020年度財(cái)務(wù)報(bào)告由上表3.1的數(shù)據(jù)可以看出榮盛發(fā)展在2018年-2020年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率中，只有2020年的流動(dòng)比率稍高于行業(yè)平均值，其他均低于行業(yè)平均值，顯示了榮盛發(fā)展在房地產(chǎn)行業(yè)中的短期償債能力較弱。長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率是指期末負(fù)債總額與期末總額的百分比，是用來(lái)度量企業(yè)通過(guò)債權(quán)人提供資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的能力，能夠表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集，是衡量企業(yè)負(fù)債水平與風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。[5]房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策也息息相關(guān)，由于房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目時(shí)間跨度大，資金需求多，存貨周轉(zhuǎn)慢的特點(diǎn)，導(dǎo)致其變現(xiàn)能力也弱，因此，如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率很高的話，一旦資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)很容易發(fā)生債務(wù)危機(jī)，甚至危機(jī)企業(yè)存亡。表3.SEQ表\*ARABIC\s12榮盛發(fā)展2018-2020年長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)分析表201820192020資產(chǎn)負(fù)債率82.07%82.45%84.04%行業(yè)平均值69.5%67.3%68.6%從表3.2可以看出榮盛發(fā)展在2018年到2020年的資產(chǎn)負(fù)債率均處在80%-85%之間且逐年升高，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，反映了榮盛發(fā)展的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，主要是通過(guò)負(fù)債獲取資金維持日常經(jīng)營(yíng)，長(zhǎng)期償債能力十分弱。如果榮盛發(fā)展不從根本上解決資金問(wèn)題，一旦籌資的某個(gè)環(huán)節(jié)超過(guò)預(yù)期，公司就會(huì)面臨巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)是指房地產(chǎn)企業(yè)在開(kāi)始投資時(shí)，即投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的不確定性，也就是從頭到尾因各種不確定因素而發(fā)生變化，房地產(chǎn)企業(yè)能否得到有效的收益。在房地產(chǎn)企業(yè)中，投資風(fēng)險(xiǎn)就是股份所有者及業(yè)主所投資的成本是否能為房地產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)收益。[6]榮盛發(fā)展2020年上半年高溢價(jià)拍地，很多個(gè)項(xiàng)目盈利上漲空間十分的小，加重短期償債危機(jī)。榮盛發(fā)展2018年到2020年的銷(xiāo)售凈利率分別為14.68、13.52、10.87，雖然營(yíng)業(yè)收入有所增加，但凈利潤(rùn)增幅不大，甚至下降，反映出榮盛發(fā)展的投資存在著很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)在資金管理、應(yīng)收賬款管理以及存貨管理等方面所面臨的不確定性。營(yíng)運(yùn)能力水平的高低主要通過(guò)資金周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率越高，就代表企業(yè)擁有越強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)能力。[7]總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))收入同平均資產(chǎn)總額的比值。本文將從總資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、和存貨周轉(zhuǎn)率這三個(gè)方面來(lái)對(duì)榮盛發(fā)展的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析，并識(shí)別相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2018-2020年榮盛發(fā)展?fàn)I運(yùn)能力指標(biāo)如下表所示。表3.3榮盛房地產(chǎn)公司2018-2020年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)201820192020存貨周轉(zhuǎn)率0.30.330.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率30.0319.7914.9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.270.290.26由上表3.3可以看出存貨周轉(zhuǎn)率2018年到2020年中從0.3上升到0.33后又下降到0.3，上升是源于國(guó)家相關(guān)政策，榮盛發(fā)展為降低相關(guān)指標(biāo)而做出的應(yīng)對(duì)措施，下降是受到疫情的影響，銷(xiāo)售乏力，存貨的積壓十分嚴(yán)重，造成大量資金的占用，一旦資金鏈斷裂，十分容易引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；榮盛發(fā)展的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2018年的30.03直接下降到2019年的19.79，同比下降51.74，2020年又下降到14.9，從側(cè)面反映出榮盛發(fā)展收回應(yīng)收賬款的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，說(shuō)明榮盛發(fā)展在應(yīng)收賬款回收方面存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)；榮盛發(fā)展的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)幅度不大，但是總體呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售能力變?nèi)?，資產(chǎn)投資的效益不好，資產(chǎn)利用效率變低。榮盛發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中存在的問(wèn)題榮盛房地產(chǎn)發(fā)展控股有限公司，其地位在中國(guó)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)top一百之內(nèi)，在同行業(yè)中來(lái)說(shuō)具有標(biāo)志性，從二零一八年到二零二零年間的年度報(bào)告中來(lái)說(shuō)，在這三年之間，此企業(yè)的資金投入，融資，運(yùn)營(yíng)管理等的資本調(diào)動(dòng)狀況根據(jù)時(shí)間而來(lái)的變化存在著較大的變動(dòng)，也說(shuō)明了此企業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目發(fā)展超過(guò)其承受范圍，從而使得此標(biāo)準(zhǔn)化企業(yè)的發(fā)展速度過(guò)于快，而且發(fā)展速度過(guò)大，也就必然的會(huì)造成其內(nèi)在資金難以維持的困局，使得榮盛發(fā)展企業(yè)容易受資金鏈斷裂的打擊，從而存在著很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)影響很大。存貨質(zhì)量管理欠缺由第三章可以知道榮盛發(fā)展的存貨周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)幅度不大，2020年反而下降，受疫情影響，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，銷(xiāo)售乏力，存貨積壓嚴(yán)重。又因國(guó)家“三條紅線”政策的頒布，為降低相關(guān)指標(biāo)，榮盛發(fā)展，打折促銷(xiāo)存貨。據(jù)消費(fèi)者反映，榮盛發(fā)展的存貨質(zhì)量欠缺，各種問(wèn)題層出不窮?；I資結(jié)構(gòu)單一隨著榮盛發(fā)展融資規(guī)模的擴(kuò)大，股權(quán)資本往往占總?cè)谫Y的比例較小，根據(jù)未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展，如果企業(yè)內(nèi)部的自籌資金規(guī)模較小，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取外來(lái)債務(wù)融資方式，在企業(yè)的積累和擴(kuò)張以及自身發(fā)展方面相對(duì)較弱。榮盛發(fā)展長(zhǎng)期負(fù)債甚至超過(guò)了股票基金，但事實(shí)上，榮盛發(fā)展必須背負(fù)巨額短期債務(wù)才能維持公司的正常運(yùn)營(yíng)，這也是榮盛發(fā)展短期負(fù)債不健康的融資構(gòu)造的原因，因?yàn)樗膫鶆?wù)壓力壓力過(guò)大，增加了公司正常運(yùn)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債率高公司債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，存在融資危險(xiǎn)。榮盛發(fā)展在發(fā)展過(guò)程中存在著一些問(wèn)題，這些問(wèn)題都與公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)有關(guān)。過(guò)度追求企業(yè)利潤(rùn)，使榮盛發(fā)展沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展愿景，沒(méi)有良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，就會(huì)在未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃方面與企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不匹配。股權(quán)資本成本高，在一定時(shí)期內(nèi)是安全的；負(fù)載資本成本低，在一定時(shí)期內(nèi)是安全的，具有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這兩種類(lèi)型的企業(yè)資金構(gòu)造是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的主要構(gòu)成部分。在投資階段，股權(quán)資本往往較高，相應(yīng)地資本回收時(shí)間較長(zhǎng)。但企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的高負(fù)債，會(huì)使企業(yè)在較短的時(shí)間內(nèi)要求生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，快速收回資金。資產(chǎn)負(fù)債比例80%，比行業(yè)平均水平高出10個(gè)百分點(diǎn)，2018-2020年，榮盛發(fā)展財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的杠桿率很高，在過(guò)去的房地產(chǎn)爆炸式中沒(méi)有出現(xiàn)大的問(wèn)題，但在房地產(chǎn)滯銷(xiāo)的情況下，情況可能非常不利。在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的背景下，企業(yè)必須要有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力才能獲得更好的生存與發(fā)展機(jī)會(huì)。因此，企業(yè)需要不斷地進(jìn)行創(chuàng)新和改革來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)的需求。高負(fù)債率使企業(yè)隨時(shí)面臨資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)，如果資金流動(dòng)不暢，企業(yè)就會(huì)面臨無(wú)法償還本息的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這往往體現(xiàn)在投資回收期長(zhǎng)、投資金額大等方面。榮盛發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的改善措施增強(qiáng)存貨管理首先，房地產(chǎn)企業(yè)要建立完善的存貨管理機(jī)制。同時(shí)，定期對(duì)存貨管理人員進(jìn)行相應(yīng)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，在此基礎(chǔ)上，提升人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平。其次，建立與完善相關(guān)制度，為企業(yè)內(nèi)部控制提供依據(jù)。如：建立與之相匹配的組織結(jié)構(gòu)和管理制度，明確職責(zé)權(quán)限等，從而有效保障存貨管理工作順利開(kāi)展。再次，加強(qiáng)對(duì)庫(kù)存的管控。此外，建設(shè)相應(yīng)的存貨監(jiān)管中心，提升存貨監(jiān)管人員的責(zé)任感，推動(dòng)完善崗位責(zé)任機(jī)制，達(dá)到明確職責(zé)分工的目的。最后，全面提升銷(xiāo)售能力，加大優(yōu)惠政策、銷(xiāo)售策略的運(yùn)用力度，促進(jìn)存貨銷(xiāo)售提速。其次，加強(qiáng)對(duì)于存貨的管理，確保存貨安全。針對(duì)當(dāng)前形勢(shì)下存在的問(wèn)題進(jìn)行分析和研究，并提出有效解決措施。如加強(qiáng)對(duì)土地資源的規(guī)劃與利用以及建立起完整的土地管理制度等。這樣，就可以減少人力、物力和財(cái)力的消耗，完善資金鏈。通過(guò)合理的存貨儲(chǔ)備，可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前的宏觀環(huán)境環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)變化呈現(xiàn)出多元化的特點(diǎn)。所以，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，要加大儲(chǔ)備土地上房屋的開(kāi)發(fā)建設(shè)力度，促進(jìn)銷(xiāo)售工作的良性運(yùn)行。在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，要合理利用土地，保守性投資，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展。[8]拓寬籌資渠道從我國(guó)小型的融資構(gòu)造和企業(yè)規(guī)模來(lái)看，企業(yè)在融資架構(gòu)上的問(wèn)題往往比較嚴(yán)重，當(dāng)財(cái)務(wù)構(gòu)架占比在15%左右時(shí)，債務(wù)融資占比在45%左右，比較穩(wěn)定。而在這樣一種情況下，企業(yè)的資金缺口就非常大了，如果企業(yè)沒(méi)有足夠的能力去解決這一狀況的話，那么企業(yè)的生存和發(fā)展都是極為不利的。在這種情況之下。除了調(diào)整股權(quán)、債務(wù)在融資架構(gòu)中的比重，將銀行貸款占比由目前的80%降至50%以下，拓寬現(xiàn)有融資渠道，彌補(bǔ)融資需求缺口外，政府還應(yīng)當(dāng)依法給予一定的實(shí)質(zhì)性幫助。在這方面，榮盛發(fā)展就需要有一個(gè)健全