新能源行業(yè)：鋰電板塊2024Q3持倉分析報(bào)告

證券研究報(bào)告（優(yōu)于大市，維持）《鋰電板塊2024Q3持倉分析》馬天一（電力設(shè)備及新能源聯(lián)席首席分析師）u24Q3電力設(shè)備（申萬一級(jí)行業(yè)）上漲22.96%，區(qū)間行情走強(qiáng)，排名靠前。2024年三季度末，電力設(shè)備行業(yè)全部基金重倉市值合計(jì)3419.38億元，環(huán)比增長41.98%，占全部基金重倉持股的11.95%，環(huán)比提升1.96pct，倉位處于2020年以來55.50%分位，電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)）全部基金重倉持股市值及占比顯著提升。u24Q3末電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)）全部基金重倉持股超配6.19%，環(huán)比+1.61pct，超配幅度放大。20Q1至今電力設(shè)備行業(yè)基金重倉持股均屬于超配狀態(tài)，22Q2末電力設(shè)備行業(yè)超配9.67%，為歷史最大值，之后隨著電力設(shè)備行業(yè)全部基金重倉市值及重倉占比不斷下調(diào)，超配比例持續(xù)下降，24Q1超配小幅回升后，24Q2超配比例回調(diào)，24Q3超配幅度放大。u我們選取鋰電板塊54家上市公司，分為9個(gè)子板塊進(jìn)行分析，分為9個(gè)細(xì)分板塊進(jìn)行分析，24Q3鋰電板塊整體上漲30.83%，各細(xì)分環(huán)節(jié)均不同程度上漲，其中電池環(huán)節(jié)領(lǐng)漲，24Q3上漲33.85%。24Q3末鋰電板塊基金重倉持股按照持股市值，前十名分別為寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、科達(dá)利、新宙邦、華友鈷業(yè)、欣旺達(dá)、格林美、天賜材料、璞泰來。u建議關(guān)注1）中游具備成本差異化能力的龍頭公司：寧德時(shí)代、億緯鋰能、湖南裕能、蔚藍(lán)鋰態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈：寧德時(shí)代、容百科技、當(dāng)升科技、翔豐華、三祥新材、冠盛股份等。（3）快充及800v技術(shù)相關(guān)企業(yè)：黑貓股份、信德新材、元力股份、曼恩斯特、中熔電氣等。u風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車下游需求不及預(yù)期；新技術(shù)發(fā)展速度不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；競爭加??；行業(yè)政策波動(dòng)。2請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2.123Q4鋰電板塊行情走弱2.2鋰電板塊前十大重倉股2.3重點(diǎn)公司歷史持倉變動(dòng)3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明u24Q3末新能源車板塊估值相較年初已有較大幅度提升。2023年初以來，鋰電產(chǎn)業(yè)處于于2018年以來51.01%分位，估值相對(duì)年初有所提升。圖：新能源車板塊估值處于歷史中低水平資料來源：Wind，新能車指數(shù)為930997.CSI，海通證券研究所4請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息圖：24Q3申萬一級(jí)行業(yè)及萬得全A指數(shù)區(qū)間漲跌幅資料來源：Wind，海通證券研究所5u24Q3末電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)）全部基金重倉持股市值及占比顯著提升。22Q2電力設(shè)備行業(yè)全部基金重倉市值合計(jì)6296.68億元，占全部基金重倉持股的19.12%，為2020年以來電力設(shè)備全部基金持倉歷史峰值。2024年三季度末，電力設(shè)備行業(yè)全部基金重倉市值合計(jì)3419.38億元，環(huán)比增長41.98%，占全部基金重倉持股的11.95%，環(huán)比提升1.96pct，倉位處于2020年以來55.50%分位。圖：24Q3電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)）基金重倉持股市值、占比增長顯著資料來源：Wind，海通證券研究所6u24Q3末電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)）全部基金重倉持股市值在全行業(yè)中排名第3。2024年三季度末，電力設(shè)備行業(yè)全部基金重倉市值合計(jì)3419.38億元，占全部基金重倉圖：24Q3末電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)）全部基金重倉持股市值排名第3資料來源：Wind，海通證券研究所7u24Q3末電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)）全部基金重倉持股超配6.19%，環(huán)比+1.61pct。2024年三季度末，電力設(shè)備行業(yè)全部基金重倉比例為11.95%，全A總市值占比為5.75%，超配6.19%，環(huán)比增加1.61pct，超配幅度放大。20Q1至今電力設(shè)備行業(yè)基金重倉持股均屬于超配狀態(tài)，22Q2末電力設(shè)備行業(yè)超配9.67%，為歷史最大值，之后隨著電力設(shè)備行業(yè)全部基金重倉市值及重倉占比不斷下調(diào)，超配比例持續(xù)下降，24Q1超配小幅回升后，24Q2超配比例回調(diào)，24Q3超配幅度放大。圖：24Q3末電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級(jí)行業(yè)）全部基金重倉持股超配6.19%資料來源：Wind，海通證券研究所8圖：24Q3申萬一級(jí)行業(yè)全部基金重倉持股市值環(huán)比變化圖：24Q3申萬一級(jí)行業(yè)全部基金持股超配比例及環(huán)比變化資料來源：Wind，海通證券研究所92.124Q3鋰電中游各環(huán)節(jié)不同幅度上漲，電池領(lǐng)漲u我們選取鋰電板塊54家上市公司，分為9個(gè)細(xì)分板塊進(jìn)行分析，24Q3鋰電板塊整體上漲圖：鋰電板塊24Q3漲跌幅圖：鋰電板塊24Q3個(gè)股漲跌幅前十2.2鋰電板塊前十大重倉股u2024Q3鋰電板塊前十大基金重倉股（按基金重倉持股市值排序）仍為寧德時(shí)代、比亞個(gè)股之間基金重倉持股市值、持股數(shù)量有所變圖：鋰電板塊前十大基金重倉股（按照基金重倉持股市值排序）123億緯鋰能45678格林美格林美92.2鋰電板塊前十大重倉股u2024Q3鋰電板塊整體重倉持股基金數(shù)增加至3527支，2024Q2為2917支，寧德時(shí)代、圖：鋰電板塊前十大基金重倉股（按照持股基金數(shù)排序）123億緯鋰能4格林美567格林美89珠海冠宇珠海冠宇2.3重點(diǎn)公司歷史持倉變動(dòng)u容百科技：2024Q3基金重倉持有市值0.13億元，環(huán)比+136.49%，重倉持有基金數(shù)從2u湖南裕能：2024Q3基金重倉持有市值5.20億元，環(huán)比+9.80%，重倉持有基金數(shù)從12支增加至25支。圖：容百科技基金重倉持有市值及持有基金數(shù)圖：湖南裕能基金重倉持有市值及持有基金數(shù)2.3重點(diǎn)公司歷史持倉變動(dòng)u璞泰來：2024Q3基金重倉持有市值14.08億元，環(huán)比-44.05%，重倉持有基金數(shù)從26支減少至13支。u恩捷股份：2024Q3基金重倉持有市值13.09億元，環(huán)比+19.84%，重倉持有基金數(shù)從18圖：璞泰來基金重倉持有市值及持有基金數(shù)圖：恩捷股份基金重倉持有市值及持有基金數(shù)2.3重點(diǎn)公司歷史持倉變動(dòng)u天賜材料：2024Q3基金重倉持有市值18.77億元，環(huán)比-25.81%，重倉持有基金數(shù)從42u寧德時(shí)代：2024Q3基金重倉持有市值1616.00億元，環(huán)比+58.45%，重倉持有基金數(shù)從圖：天賜材料基金重倉持有市值及持有基金數(shù)圖：寧德時(shí)代基金重倉持有市值及持有基金數(shù)2.3重點(diǎn)公司歷史持倉變動(dòng)u億緯鋰能：2024Q3基金重倉持有市值158.20億元，環(huán)比+4.67%，重倉持有基金數(shù)從249支減少至227支。加至7支。圖：億緯鋰能基金重倉持有市值及持有基金數(shù)圖：中偉股份基金重倉持有市值及持有基金數(shù)2.3重點(diǎn)公司歷史持倉變動(dòng)u科達(dá)利：2024Q3基金重倉持有市值61.97億元，環(huán)比+30.64%，重倉持有基金數(shù)從45支增加至67支。u天奈科技：2024Q3基金重倉持有市值2.26億元，環(huán)比+35.24%，重倉持有基金數(shù)從6支增加至12支。圖：科達(dá)利基金重倉持有市值及持有基金數(shù)圖：天奈科技基金重倉持有市值及持有基金數(shù)u我們認(rèn)為新能源車和儲(chǔ)能賽道仍處于發(fā)展初期，滲透率還有較大提升空間，中游鋰電各環(huán)節(jié)盈利壓力是由需求階段性降速導(dǎo)致的，但隨著供給端出清、新增產(chǎn)能放緩及需求端的逐步回暖，中游環(huán)節(jié)利潤底部正在出現(xiàn)，板塊估值開始u建議關(guān)注：能、蔚藍(lán)鋰芯、科達(dá)利、震?？萍肌⑻熨n材料、尚太科技、中科電氣、多氟多、新宙邦、萬潤新能、龍?bào)纯萍?、安達(dá)科技、長遠(yuǎn)鋰科、璞泰來、恩捷股份、星源材質(zhì)、振（2）固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈：建議關(guān)注寧德時(shí)代、容百科技、當(dāng)升科技、翔豐華、三祥新（3）快充及800v技術(shù)相關(guān)企業(yè)：建議關(guān)注黑貓股份、信德新材、元力股份、曼恩斯18請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明u新能源汽車下游需求不及預(yù)期u新技術(shù)發(fā)展速度不及預(yù)期u原材料價(jià)格波動(dòng)u競爭加劇u行業(yè)政策波動(dòng)19請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 41.31%45.19%42.33%金楊股份資料來源：Wind，海通證券研究所分析師聲明和研究團(tuán)隊(duì)馬天一電力設(shè)備及新能源本人具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、馬天一電力設(shè)備及新能源聯(lián)席首席分析師Tel:(021)23185735Email:mty15264@證書:S0850523030004聯(lián)系人：孔淑媛Tel:(021)23183806Email:ksy15683@信息披露和法律聲明投資評(píng)級(jí)說明1.投資評(píng)級(jí)的比較和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn):以報(bào)告發(fā)布后的6個(gè)月內(nèi)的市場表現(xiàn)為比較標(biāo)準(zhǔn),報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))的漲跌幅相對(duì)同期市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅;2.市場基準(zhǔn)指數(shù)的比較標(biāo)準(zhǔn):A股市場以海通綜指為基準(zhǔn);香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn);美國市場以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基準(zhǔn)。類別評(píng)級(jí)說明股票投資評(píng)級(jí)優(yōu)于大市預(yù)期個(gè)股相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上;預(yù)期個(gè)股相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間;弱于大市預(yù)期個(gè)股相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅低于-10%及以下;無評(píng)級(jí)對(duì)于個(gè)股未來6個(gè)月市場表現(xiàn)與基準(zhǔn)指數(shù)相比無明確觀點(diǎn)。行業(yè)投資評(píng)級(jí)優(yōu)于大市預(yù)期行業(yè)整體回報(bào)高于基準(zhǔn)指數(shù)整體水平10%以上;預(yù)期行業(yè)整體回報(bào)介于基準(zhǔn)指數(shù)整體水平-10%與10%之間;弱于大市預(yù)期行業(yè)整體回報(bào)低于基準(zhǔn)指數(shù)整體水平-10%以下。法律聲明本報(bào)告僅供海通證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測不一致的報(bào)告。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)告所載的信息、材料及結(jié)論只提供特定客戶作參考，不構(gòu)成投資建議，也沒有考慮到個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。在法律許可的情況下，海通證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供