宏觀經(jīng)濟專題：中國經(jīng)濟脆弱性增大-宏觀分析的能與不能

中國經(jīng)濟脆弱性增大——宏觀分析的能與不能Email:huyanhongydsc@2.一價定律和邊際遞減是宏觀經(jīng)濟的套利約束和增長曲線約束，又使得宏觀經(jīng)濟龐大而存在3.貨幣實驗—數(shù)量維度（去產(chǎn)能）的中國供給側(cè)改革，需要盡快解決滯脹問題，否則當前的5．我們認為，增強微觀主體經(jīng)濟活躍度和自由度的政策和法治環(huán)境，將有利于形成自下而上的系統(tǒng)負熵化改善，增強經(jīng)濟系統(tǒng)穩(wěn)定力談到研究報告，尤其是宏觀報告，很多人覺得報告很長，但是看了和沒看一樣。這也是研究者為了顯示數(shù)據(jù)充足大量采用圖表數(shù)據(jù)來構(gòu)造一個證據(jù)似乎確鑿可信的研究報告，除冗余信息，譬如你觀察了PPI,CPI,RPI，更多其他價格數(shù)據(jù)意義就不大了,再多的價格指數(shù)數(shù)據(jù)變化不導致宏觀趨勢的變化。時下最受關(guān)注的觀點認為，中國經(jīng)濟去杠桿真要暫緩了。政府的政策也不再重要，巨大的經(jīng)濟慣性將碾對于一切經(jīng)濟活動，價格和數(shù)量是最為底層的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，也是所有經(jīng)濟數(shù)據(jù)合成的基礎(chǔ)如果不能將相似經(jīng)濟數(shù)據(jù)厘清，那么自然陷入信息共線性的瓶頸。導致決策者或者分析如果你看到供給側(cè)改革導致原料品價格大漲，相關(guān)的企業(yè)又大部分是國有企業(yè)，他們的或者邊緣化地方國企上，而非受益最大的那部分原料企業(yè)。有人用工業(yè)增加值數(shù)據(jù)和GDP數(shù)據(jù)來源：百度的不可靠的（這些數(shù)據(jù)可能存在大部分的共線性，10個數(shù)人習慣于用小樣本的事件故事來指導自己的行為，而非大樣本依賴數(shù)據(jù)來源：百度宏觀經(jīng)濟中的主體很多，不同的主體雖然選擇有限，但是雜糅到一個市場里頭，這種似望，在宏觀層面有些東西還是能夠幫助我們降低不確定性的——一價定律（平均化的GDP當然，客觀的說，有了這兩個鐵律幫助確實可以減少很多宏觀不確定性的概率，但是并徑更加積極而且理性地運用手中的理論工具和有限的穩(wěn)定數(shù)據(jù)。雖然很多數(shù)據(jù)的有效性似乎對經(jīng)濟預測能力很差（那可能是統(tǒng)計采樣有問題，要不然就是樣本的深加工出了問題，這樣下來就比單獨押注一種可能的宏觀路徑存活率大大提高，況且當你將預測的主體降維則歸結(jié)為經(jīng)濟玄幻小說。經(jīng)濟故事具備一定的流行文化特征。存在發(fā)源地，代表性代言人，（1）猶如時裝流行一樣，投資偏好也存在明顯的明顯的季節(jié)性特點，不一樣的是，這種天但資金又尋找出口。通常在經(jīng)濟較差的時期，尋找的出口如果是大型資產(chǎn)，譬如大宗商品，（2）由頭：A-估值低，也就是回報率在經(jīng)濟疲弱的情況下的相對優(yōu)勢，并不是絕對收益有（3）代表性代言人，主要指經(jīng)濟活動中具有標志性的機構(gòu)或者人或者資產(chǎn)品種獲得了足夠（4）傳染傳播，一種資產(chǎn)的買入或者一個機構(gòu)的行為，一個人的行為被模仿，引發(fā)資金流故事敘述本身比故事更重要，故事敘述可以看成一種價值的生產(chǎn)，與數(shù)量化的估值模型更為重要。但通常很好的故事都是自發(fā)形成的，且其本身就是社會發(fā)展的大方向，大潮流，2015年資金進入股市也是實體經(jīng)濟，是整個市場的故事2018年金融去杠桿，這是全局性的。不論好差都面臨流動性減少的下跌需市場的表現(xiàn)和政策形成了互動。去杠桿的需要是吻合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的，而經(jīng)濟轉(zhuǎn)型并非一朝有大前提和大趨勢的約束（一價定律和邊際效應，這在前面已經(jīng)論述必然態(tài)，減產(chǎn)符合他們的經(jīng)濟穩(wěn)定需要導致了基礎(chǔ)原料價格的觸底，相比價值判斷，改革本身更需要客觀描述與跟蹤。我們在此前報告中，論述了中國為什說核心的問題被控制住了那么未來的系統(tǒng)性風險在哪里呢？中小企業(yè)如果持續(xù)萎縮，那宏觀經(jīng)濟走勢分析本是蒙面玩飛鏢?，F(xiàn)有的宏觀理論對經(jīng)濟分析的支撐，和物理化學生就業(yè)分項和社會消費品零售總額增速持續(xù)下滑以目前的宏觀經(jīng)濟理論給我們提供的研究支持，預測市場要看運氣和對自我表達觀點欲你懂的，可能我要開始吹了，因為我發(fā)現(xiàn)了一組神奇的數(shù)據(jù)，契合了很多經(jīng)濟現(xiàn)象。我數(shù)據(jù)來源：百度動。在這個大邏輯下，我們不妨做一個展望——不同的一線城市面臨不同的婚齡人口變遷，風險提示及免責條款股市有風險，投資需謹慎。本報告不構(gòu)成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要?？蛻魬己我庖?、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資本報告中所依據(jù)的信息、資料及數(shù)據(jù)均來源于公開可獲得渠道，英大證券研究所力求其準確可靠，但對其準確性及完整性本報告為英大證券有限責任公司所有。未經(jīng)本公司授權(quán)或同意，任何機構(gòu)、個人不得以請客戶注意甄別、慎重使用媒體上刊載的本公司的證券研究報告，在充分咨詢本公司有關(guān)證券分析師、投資顧問或其他服根據(jù)中國證監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于核準