中國經(jīng)濟(jì)今明兩年深度研判

2/2中國經(jīng)濟(jì)今明兩年深度研判很高興跟同學(xué)們一起做一個分享，現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)情況不太好分享的時候，情緒上怕控制不住，因為有的同學(xué)壓力更大一點(diǎn)，有的可能少一點(diǎn)，差異比較大。去年年底在定今年GDP目標(biāo)時定了5.5%，當(dāng)時感覺太低了，因為我們第一次掉到6%以下，5.5%明顯太低。沒想到第一季度就打臉了，只有4.8，第二季度0.4，1都不到。所以第三、四季度，我估計再努力也很難實(shí)現(xiàn)5.5的目標(biāo)，難度比較大，因為第二季度只有0.4%，第三季度要飆升太高的可能性不大，所以對未來判斷上，我想大家更多還是偏向于更加低迷一點(diǎn)。但是中國經(jīng)濟(jì)還是要往前走，想辦法能不能第三季度提升更大一點(diǎn)？那問題就是三四季度我們到底怎么辦？目前來看，財政政策和貨幣政策的動作比較大。財政政策：減免稅費(fèi)、加大財政投資；貨幣政策：保證貨幣流動性充足，寬松的貨幣政策已經(jīng)啟動。但從目前狀況來看，效果不太好。我們最近啟動的財政政策也好，貨幣政策也好，總體效果不是太好。因為政策在5月份就啟動了，現(xiàn)在7月份很快過去了，雖然6月份數(shù)據(jù)比5月份好一點(diǎn)，但沒有想象中那么好，7月份數(shù)據(jù)要8月10日才能出來，估計也不會太好。既然我們認(rèn)識到這個問題，而且財政貨幣政策確實(shí)到位了。今年財政的國債3.6萬億，已到位3.47萬億，基本已到位；稅費(fèi)政策也基本到位。貨幣也很寬松，M2（廣義貨幣供應(yīng)量）連續(xù)三個月都是兩位數(shù)，4到6月是10.5、11.1、11.4，很寬松，但似乎沒有達(dá)到我們預(yù)想的效果。我們就要思考，到底問題出在哪里？有了思考，第三、第四季度要有所動作才行。目前我接觸到的學(xué)者來看，都認(rèn)為還是深層的問題沒解決，導(dǎo)致目前財政貨幣政策作用沒有預(yù)想的好。什么是深層次的問題？還是年初講的中國經(jīng)濟(jì)面臨的三重壓力。第一，預(yù)期轉(zhuǎn)弱。大家對未來不看好，沒有信心，導(dǎo)致消費(fèi)者不敢消費(fèi)，投資者不敢投資。前天和一個企業(yè)家聊天，現(xiàn)在就像“跳水”一樣，過去跳水老琢磨姿勢好一點(diǎn)，成績更好，現(xiàn)在琢磨的是下面有沒有水，考慮的不是好成績的問題，是能不能保命的問題。第二，需求收縮。沒有需求就沒有供給、沒有增長，目前需求收縮，而且收縮的很厲害，各種數(shù)據(jù)都不好，無論消費(fèi)還是投資都在持續(xù)收縮。包括我們啟動了財政貨幣政策以后的6月份，差不多投資和消費(fèi)都是負(fù)數(shù)。需求這么低迷，基本是緊縮狀態(tài)，怎么可能增長，所以需求收縮問題成了一個重大壓力。第三，供給沖擊。我們的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈，整個供給體受到?jīng)_擊，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈一旦受到?jīng)_擊，增長就很難，所以供給沖擊成了重要壓力。在這個條件下，怎么可能增長？前幾天我去一個企業(yè)調(diào)研，總經(jīng)理都流眼淚了，說30年的客戶積累，兩年間流失完了。所以客戶積累可不容易，不是我們想象的，要擴(kuò)大出口就出去了，不是這回事。多年的客戶積累和信任是慢慢起來的，結(jié)果現(xiàn)在沒了。為什么沒了？客戶因為疫情差不多已經(jīng)兩年來不了中國，業(yè)務(wù)都是網(wǎng)上溝通，好不容易要來一次，本來飛上海，因為疫情改飛了濟(jì)南，結(jié)果得隔離14天，之后就到大連，大連又是14天，隔離酒店又很差，這就讓客戶的感情降到了最低點(diǎn)。客戶走了以后永遠(yuǎn)不來了，就這樣幾十年的客戶沒了。這對供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊很厲害。最近去大灣區(qū)，企業(yè)問的最多問題就是西方會不會斷供。他一斷供，我好多零部件就沒法做，整個鏈就斷了，而我一斷給我服務(wù)的好多內(nèi)地企業(yè)就斷了。在這樣條件下增長當(dāng)然很難。我覺得恐怕我們還得回到年初對中國今年深層判斷上來才行。那就是怎么解決預(yù)期轉(zhuǎn)弱、需求收縮、供給沖擊的問題？這是下一步的大問題，所以我估計第三、第四季度，大家不要期望經(jīng)濟(jì)增速一下子就非常高，去彌補(bǔ)二季度的0.4，達(dá)到5.5，我估計可能很難。所以想和大家交流一下關(guān)于三個問題解決的方向和舉措，以幫助你們在現(xiàn)實(shí)中予以參考。第一個深層次問題：預(yù)期轉(zhuǎn)弱。為什么預(yù)期轉(zhuǎn)弱，主要是三個原因。原因一：去年年初，國家提出“三次分配共同富?！备拍睢]想到這個提法一出，大家非常緊張，尤其企業(yè)界有錢人非常緊張。去年國慶緊張到什么程度呢，有一次幾個同學(xué)吃飯跟我聊怎么移民，說你們要搞三次分配，打富濟(jì)貧，要搞平均主義了，我還不走，還搞什么投資。所以這個提法導(dǎo)致整個的投資信心急劇不足。實(shí)際上，這個提法跟打富濟(jì)貧一點(diǎn)關(guān)系都沒有。這個提法是在討論十四五規(guī)劃時，討論到我們要持續(xù)增長要解決問題，消費(fèi)必須持續(xù)上升，消費(fèi)不上升，經(jīng)濟(jì)增長很難維持；在討論怎么啟動消費(fèi)時，按照現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理就得做兩件事：一是消滅貧困，因為貧困人口沒有消費(fèi)，貧困得解決。二是擴(kuò)大中產(chǎn)階級比例，因為中產(chǎn)是消費(fèi)的主力軍。怎么擴(kuò)大中產(chǎn)階級比例？經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個原理就是要搞三次分配。第一個分配叫初始分配，核心是效率原則，就是誰的效率高誰就分得多，哪個企業(yè)競爭強(qiáng)利潤就高，哪個員工貢獻(xiàn)大收入越大；初次分配表現(xiàn)為市場經(jīng)濟(jì)充分競爭過程。初次分配完之后叫不可支配收入，就錢是你的了，但是你還不能用，你要進(jìn)入二次分配，叫再次分配。再次分配強(qiáng)調(diào)公平原則，就是把太高的收入壓一下，太低的收入提一下。靠兩個制度去實(shí)現(xiàn)：第一，稅收制度。西方發(fā)達(dá)國家稅收政策保護(hù)五種稅收，一是所得稅按收入征稅，二是房地產(chǎn)稅按不動產(chǎn)征稅，三是消費(fèi)稅按消費(fèi)者收稅，四是所得利得稅按照投資來收稅，五是遺產(chǎn)稅，五個稅收來完成最高的壓力箱。我們國家現(xiàn)在主要是所得稅，另外四個稅，（1）房地產(chǎn)稅已經(jīng)擱置，2020年提出來要試點(diǎn)，試點(diǎn)5年之后，按照試點(diǎn)情況再納稅，我估計要收的話得6、7年。今年擱置了，因為經(jīng)濟(jì)不好，現(xiàn)在不征稅都沒人買房；擱置到什么時候不知道，因為誰都不愿意當(dāng)試點(diǎn)。去年要試點(diǎn)時我去調(diào)研，深圳市反復(fù)講我們不合理，因為我們沒有標(biāo)準(zhǔn)性，我們很小的漲幅；廣州市講我們試點(diǎn)沒有意義，因為我們漲幅不高，漲幅最高是深圳；總之就是沒有一個政府愿意當(dāng)試點(diǎn)。(2)利得稅做過一段時間，原來銀行存款利息要交稅，后來取消了，利得稅在中國也沒有一個規(guī)范的東西。(3)消費(fèi)稅中國現(xiàn)在沒有，我們只搞外來奢侈品的稅，消費(fèi)稅沒推出來。(4)遺產(chǎn)稅，我們的正式文件從來沒講過，有的學(xué)者瞎叨叨，但政府文件從來沒講過，也不到時機(jī)，我們富二代都沒有形成，所以遺產(chǎn)稅從來沒提過。所以我估計中國未來可能還是以所得稅為主。第二，收支保障制度。定個最低收支線，達(dá)不到的給補(bǔ)貼，往上提一點(diǎn)。我國的個人所得稅專項扣除就從這個角度出發(fā)的，扣除養(yǎng)老、贍養(yǎng)費(fèi)、房貸等項目后再來討論納稅，等于把低收入往上提一點(diǎn)。所以再分配的過程就是靠兩個制度，一個是稅收制度，一個是收入保障制度。再分配完成后，有人還很有錢，所以還有第三次分配。第三個分配強(qiáng)調(diào)的是道德原則，沒有強(qiáng)制性，鼓勵錢很多的人向社會捐贈，但這個捐贈款不能搞扶貧，不能搞平均主義，只能捐贈給科技創(chuàng)新基金，推動國家科技創(chuàng)新，出現(xiàn)科技創(chuàng)新可以提高全民福祉。三個分配體制分別強(qiáng)調(diào)了三個原則：效率原則、公平原則、道德原則，沒有打富濟(jì)貧、搞平均主義的意思，是想尋找一個保證社會消費(fèi)能夠持續(xù)、還有很大活力的一個體制而已?，F(xiàn)在西方發(fā)達(dá)國家基本是這個分配體制，不是我們創(chuàng)造的。所謂的三次分配體制，是包括三個原則統(tǒng)一在內(nèi)的體制，不是打富濟(jì)貧，也不是搞平均主義，但后來一傳大家理解為要打富濟(jì)貧、搞平均主義了。一個學(xué)生來找我，說魏老師，要不要移民，我說為什么？國內(nèi)搞三次分配，打富濟(jì)貧，我就問他，你有多少錢，他說兩個多億，我說算了，你不在名單之列，三次分配與你一點(diǎn)關(guān)系都沒有，按照我們設(shè)想2030年中國中產(chǎn)階級家庭財富在一兩個億以上的才能叫中產(chǎn)階級，你根本不夠，別緊張。最近我去參加一個研討會，市領(lǐng)導(dǎo)在會上講，目前經(jīng)濟(jì)情況不好，政府日子很難過，你們各位企業(yè)家得拿點(diǎn)錢出來，不是要搞三次分配、共同富裕嗎。我說領(lǐng)導(dǎo)你別搞錯了，我們的三次分配不是這個意思。可見底下就理解成這個意思了。而且企業(yè)確實(shí)覺得有點(diǎn)緊張，可能底下有些政府層層加碼，利用這個名義跟企業(yè)要錢。我一再講，捐贈是個人的事，不是企業(yè)的事，個人有錢了覺得要實(shí)現(xiàn)一下自己的目標(biāo)價值可以捐贈，企業(yè)就不要搞多的捐贈了。要扭轉(zhuǎn)這個錯誤意識，政府要強(qiáng)調(diào)保護(hù)私人財產(chǎn)問題。一定講清楚我們講的共同富裕三次分配，是要保護(hù)私人財產(chǎn)。如果這個問題不正式講的話，我估計預(yù)期仍然不會好。最近有關(guān)方面一直強(qiáng)調(diào)，是不是應(yīng)該出臺一個文件，保護(hù)私人產(chǎn)權(quán)。這個文件應(yīng)該有了，因為如果不保護(hù)的話，有人會借這個提法又搞打富濟(jì)貧、平均主義了。所以我覺得預(yù)期要好，應(yīng)該明確的宣布，共同富裕是指每個社會階層都能隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，財富有所增長，不是平均主義，永遠(yuǎn)是收入有差距的。我們從來沒有強(qiáng)調(diào)消滅收入差距，我們是協(xié)調(diào)收入差距，不是消滅差距，差距將永遠(yuǎn)存在，要強(qiáng)化保護(hù)私人財產(chǎn)，否則人們還是很擔(dān)心。我覺得二十大上一個重要聲音應(yīng)該發(fā)出來，就是對這個問題的政治解釋。這樣對解決預(yù)期轉(zhuǎn)弱會很有意義。原因二：“防止資本無序擴(kuò)張”的概念引發(fā)打擊資本的擔(dān)心。這個概念在去年五六月份的時候提出的，而且陸續(xù)在資本擴(kuò)張的一些領(lǐng)域采取了一系列動作，導(dǎo)致人們以為國家要打擊資本。企業(yè)界一旦產(chǎn)生了這樣的判斷，以為我們要打擊資本，就會非常緊張，就不可能再去搞投資、增加消費(fèi)。實(shí)際上，“防止資本無序擴(kuò)張”并不是要打擊資本。我們最近講“資本無序擴(kuò)張”，不是指整個經(jīng)濟(jì)，而是有所指，指資本在5個領(lǐng)域的無序擴(kuò)張。第一個房地產(chǎn)。高杠桿、高周轉(zhuǎn)。第二個教育。義務(wù)教育盲目搞各類培訓(xùn)班、學(xué)區(qū)房，強(qiáng)化了教育焦慮癥。第三個娛樂圈。娛樂圈不斷搞飯圈文化、粉圈文化，資本不斷包裝毫無演技、但有流量的所謂明星。一個老戲骨跟我說，現(xiàn)在都不知道怎么介紹自己，過去是文藝界的，后來變成演藝界的，現(xiàn)在叫娛樂圈，我接受不了。意思是一下子搞的庸俗化，資本在里面的力量很大，推動了娛樂圈無序擴(kuò)張。第四個互聯(lián)網(wǎng)。一些資本利用互聯(lián)網(wǎng)平臺不斷推動壟斷，使得中小企業(yè)實(shí)在活不下去，不斷被盤剝。最近不得不提出要重視線下零售。這樣搞下去，中小企業(yè)沒法生存，導(dǎo)致整個營銷成本太高。第五個金融。一些資本變相地利用科技，叫所謂的金融科技。科技就是科技，不能把金融利用科技也叫科技，這是兩個不同的東西。金融利用科技不是科技創(chuàng)新，還是金融，不能混淆。甚至把所謂的高利貸包裝成普惠金融，導(dǎo)致企業(yè)融資成本不斷上升、消費(fèi)者融資不斷上升。金融領(lǐng)域無序擴(kuò)張是一個重要的內(nèi)容。目前大家講的所謂資本無序擴(kuò)張主要集中在這5個領(lǐng)域，不是指整個社會都是資本無序擴(kuò)張。但這5個領(lǐng)域陸續(xù)出臺政策，給資本的概念就是要開始打擊資本，大家很緊張。實(shí)際上當(dāng)時出臺的主要原因確實(shí)不是想打擊資本，主要是考慮到一些領(lǐng)域的資本擴(kuò)張導(dǎo)致了后續(xù)一些長久發(fā)展問題，所以提出防止資本無序擴(kuò)張。后來開始在政策上做調(diào)整，調(diào)整過程中有的是矯正過往，而且有的是提前沒講清楚，人家干了以后才秋后算賬。在4月份就認(rèn)識到這個問題了，因為大量資本不敢投資，害怕被劃到無序擴(kuò)張里面去。4月29日政治局學(xué)習(xí)會議上，核心議題是討論資本問題，這個會是校正認(rèn)識錯誤的一個重要會議。后來對資本問題，強(qiáng)調(diào)了6個重點(diǎn)：第一，資本是推動經(jīng)濟(jì)增長的5大生產(chǎn)要素之一，必須繼續(xù)發(fā)揮資本作用，就是資本、勞動、管理、技術(shù)、自然資源，這5個要素共同推動了經(jīng)濟(jì)增長，資本是重要的生產(chǎn)要素，不可能打擊資本。第二，資本是逐利的，叫逐利性資本。資本逐利是正常行為，不是無序擴(kuò)張。第三，資本是人格化的資本。什么是人格化資本，就是資本實(shí)際控制人。所有張三資本、李四資本、國有資本、民營資本，得承認(rèn)資本是人格化資本，資本不是物，是人，這點(diǎn)我們必須承認(rèn)。第四，不同資本有不同的比較優(yōu)勢。我們應(yīng)該允許各種資本在中國發(fā)展，不能搞單一的國有資本，要搞混合經(jīng)濟(jì)，各種資本在中國都有發(fā)展空間。第五，資本逐利過程中有可能和國家宏觀政策發(fā)生摩擦，甚至對抗，這個時候叫資本無序擴(kuò)張。當(dāng)資本與國家宏觀政策相吻合的時候，叫資本有序運(yùn)行。所以判斷資本是有序運(yùn)行還是無序擴(kuò)張的主要指標(biāo)，就是看與國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是否協(xié)調(diào)。任何企業(yè)在逐利過程中都要注意與國家宏觀政策的協(xié)調(diào)。第六，即便資本出現(xiàn)無序擴(kuò)張，也不能打擊資本，而是導(dǎo)向資本。給資本設(shè)計紅綠燈制度，要告訴他什么能做什么不能做；而且如果政策錯了，那不是打擊資本，是得賠償?shù)膯栴}。所以強(qiáng)化對資本不是打擊，而是導(dǎo)向才行。導(dǎo)向做不好出了問題，是政府的問題，不能怪資本。比如動不動就罰款，這解決不了問題，你得研究為什么出問題，要以導(dǎo)向為主，尤其研究不要搞秋后算賬，動不動罰款幾百個億。所以思想上要樹立一個概念，導(dǎo)向而不能打擊。一個同學(xué)前幾年在東北投資，當(dāng)時叫保衛(wèi)藍(lán)天，東北每年種玉米，玉米一收，焚燒玉米稈污染空氣，所以政府為保衛(wèi)藍(lán)天，吸引投資，建了一個發(fā)電廠，據(jù)說每年燒玉米稈可以發(fā)電三個月，既保衛(wèi)了藍(lán)天又增加電力供應(yīng)；從前年開始又要保衛(wèi)黑土地，得把玉米稈打碎埋在地下，這樣發(fā)電就沒有材料了。其實(shí)保衛(wèi)黑土地的做法也不對，因為東北冬天很冷，打碎玉米稈埋到地下到第二年挖出來還是玉米稈。我說這不是你的錯，政府有問題，得共同協(xié)商；他說政府提出重搞個水力發(fā)電項目，我說別了，過兩年又保衛(wèi)山林，水都不讓用，你就麻煩了。我說不行了，要跟政府講一下怎么補(bǔ)償。估計他收回來差不多了，因為已經(jīng)好幾年了。我估計要提振信心、預(yù)期好一點(diǎn)的話，得解決關(guān)于資本規(guī)劃那個說法和對去年的做法有點(diǎn)研究，要有一點(diǎn)講話才行，否則大家還是很緊張。所以無序擴(kuò)張的提法和做法導(dǎo)致人們很緊張，不敢投資，這個做法應(yīng)該做重大調(diào)整才行。最近不是講國企敢干、民企敢闖、外資敢投，為什么用民企敢闖？因為民企基本上都是創(chuàng)新路子的，正常路子沒有他們的，都得闖，你想想如果你沒有個說法的話，他敢闖嗎？所以實(shí)際上還是想盡快扭轉(zhuǎn)這個被動局面，讓資本能夠活躍起來才行。否則的話投資起不來，你再喊、再發(fā)貨幣都沒用，貨幣不變成資本沒作用，那叫貨幣寬松，不叫信用寬松，所以要研究這個問題。4月29日政治局學(xué)習(xí)會議有導(dǎo)向意義，但總體在運(yùn)作上還沒有出現(xiàn)一些讓人感到確實(shí)風(fēng)向變了的感覺，得要思考一下，下面要解決才行。原因三：人們擔(dān)心中國是否會進(jìn)入金融風(fēng)險持續(xù)爆發(fā)的階段從2020年開始，金融系統(tǒng)不斷暴雷，大量信托資金不能正常兌付，每一個月都在100億以上，去年差不多1500萬個億左右；房地產(chǎn)流動性出問題，房地產(chǎn)不斷暴雷。大家就疑問是不是中國進(jìn)入了金融暴雷期？中央雖然強(qiáng)調(diào)不會出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險，但對大家來講碰見一件就是系統(tǒng)性的，很緊張，不敢投資，所以金融風(fēng)險防范是大問題。所以我估計這次宏觀上的問題比較復(fù)雜，不簡單是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤，還要化解金融風(fēng)險。怎么化解金融風(fēng)險？從現(xiàn)在來看有三個層面：第一個層面是財政。因為財政有兩個數(shù)據(jù)涉及到金融風(fēng)險：第一個數(shù)據(jù)是杠桿率。金融風(fēng)險的爆發(fā)，大部分是金融杠桿高引起的，從亞洲金融風(fēng)波到2008年美國金融風(fēng)波都是杠桿率太高，引起了金融風(fēng)險，所以中國要思考未來杠桿率問題。在中國杠桿率主要有兩個數(shù)據(jù)：一是赤字率，就政府的杠桿率。每年我們赤字?jǐn)?shù)量占GDP總量的比例叫赤字率，赤字率是杠桿率的一個重要指標(biāo)，反映政府借債情況。過去幾十年一直堅持赤字率原則上不能超3%，最高是2019年2.8%；2020年疫情爆發(fā)，政府不得不借債，當(dāng)年赤字率3.6；2021年提出這個不能太高，得解決，去年把赤字率壓到3.2%；今年初國務(wù)院對經(jīng)濟(jì)形勢判斷比較樂觀，定的目標(biāo)是2.8%。但為控赤字，要求中央銀行今年向政府預(yù)交1萬億的利潤。但我估計今年不可能完成2.8%，可能會突破3%，但也不會突破的太多。估計7月份以后的財政政策力度會逐步減小。今年上半年3.4萬億專項債已發(fā)放到位，接下來要落實(shí)怎么變成項目才行，而不是繼續(xù)增加。所以，下半年財政政策繼續(xù)減稅減費(fèi)和加大建設(shè)投資，大家不要抱太多奢望，估計不會太高，從728會議已經(jīng)明顯看出來了，主要是對前期政策的落實(shí)，因為擴(kuò)大的后果未來很麻煩。第二個數(shù)據(jù)是宏觀負(fù)債率。政府、企業(yè)、個人共同的負(fù)債，占GDP總量的比例叫宏觀負(fù)債率。這個指標(biāo)一旦超250%，國務(wù)院就會去杠桿。2016年宏觀負(fù)債率270%，所以2017年就去杠桿，2018年結(jié)構(gòu)性去杠桿，2019年穩(wěn)杠桿，2019年5月份宏觀負(fù)債率到了250%左右。2020年底宏觀負(fù)債率飆升到279%，2021年降到272%，降了7個點(diǎn)。今年估計會反彈，到272%以上。2021年我國GDP總量114萬億，總負(fù)債310萬億，其中企業(yè)160萬億左右，政府70萬億左右，個人70萬億左右。這個數(shù)據(jù)不可能再擴(kuò)大太多。所以大家要有心理準(zhǔn)備，下半年信貸政策不會像第二季度那么寬松了。所以，防范經(jīng)營風(fēng)險第一個層面是：控制赤字率和宏觀負(fù)債率。這兩個數(shù)據(jù)是政策調(diào)整的重要基礎(chǔ)，一個是把赤字率壓到3%，明年恢復(fù)常態(tài)，一個是把宏觀負(fù)債率壓到250%，爭取明后年恢復(fù)常態(tài)，這樣可以適當(dāng)?shù)鼗饨鹑陲L(fēng)險的產(chǎn)生。第二個層面是貨幣。要把貨幣控制好，既要滿足增長的流動性充足，也要防止貨幣引發(fā)未來問題。貨幣的供給大致與貨幣需求平衡，是我們的原則。GDP增長速度，決定我們需要多少貨幣。M2增長速度等于貨幣供給速度，凈資產(chǎn)增長速度+通脹率等于貨幣的增長速度，我們大致控制這個等式。而社會融資規(guī)模相當(dāng)于貨幣需求量，所以社會融資規(guī)模增長速度等于貨幣的需求速度。我國2021年第四季度M2增長速度10.5%；今年4月份10.5%，5月份11.1%，6月份11.4%，說明貨幣供給速度很高；5月末,廣義貨幣(M2)余額252.7萬億,同比增長11.1%。而上半年GDP增長只有2.5%，不需要這么多貨幣，說明我們的貨幣供給很多。下半年要重點(diǎn)解決信用擴(kuò)張問題，就是貨幣出來怎么到企業(yè)手里？怎么到實(shí)體經(jīng)濟(jì)手里？不會再增加貨幣了。因為貨幣出來一定導(dǎo)致價格上漲，一個消費(fèi)品價格，一個投資品價格，一個資產(chǎn)價格。消費(fèi)品價格有的供給很大，漲不起來；大企業(yè)不敢投資，大宗商品價格漲的可能性會慢慢降下來；更多錢會沖到資產(chǎn)價格上，就是房價、股價、金價，房價上漲的可能性不大，后面要專門講，大量貨幣會走向資本市場，中國資本市場會有一波很大的行情。但深層問題不解決，就算有流動性，大家不要，錢用不起來，貨幣流不到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來，就是空轉(zhuǎn)，可能會產(chǎn)生泡沫。估計三四季度貨幣政策不會像二季度這么猛，雖然728政治局會議在強(qiáng)調(diào)保證流動性充足，但目前已經(jīng)很充足了，更多充足的可能性不大。第三個層面是金融。貨幣和金融不是一回事，貨幣討論發(fā)多少貨幣的問題，金融是討論貨幣怎么運(yùn)行的問題。中國目前討論金融的時候包括6個組成部分。第一是銀行體系，銀行體系是中國金融重要組成部分。目前銀行體系三大壓力：一是呆壞帳率太高。目前已發(fā)布風(fēng)險的388家，像河南村鎮(zhèn)銀行，原來銀保監(jiān)會托管的包商銀行、恒豐銀行，已基本處理完畢，但后續(xù)一些城商行、農(nóng)商行還會出問題，估計還會不斷暴雷。二是資本充足率太低。辦銀行得自己有錢才行，但大量村鎮(zhèn)銀行資本投入太低，一旦出事自己解決不了，把國家拖進(jìn)來。三是銀行的公司治理很差。今年至今，銀行反腐近200名高管被抓，好多是四大國有行的，這不光是人的問題，是制度有問題，說明公司治理很差。所以銀行體系目前是要防范金融風(fēng)險的重要內(nèi)容。主要辦法也是三條：第一，要求所有銀行必須在今年年底以前大幅度降低呆壞帳率。第二，要求所有銀行增加資本金充足率。一旦出事，銀行可自己化解風(fēng)險。第三，推動銀行公司治理，制度上解決漏洞問題。在座的諸位要注意，你們銀行有沒有投資？把錢放在銀行要注意了，風(fēng)險挺麻煩的。銀行暴雷后的三條處理原則：第一，存款人的錢基本都給了；第二，銀行創(chuàng)辦的股東利益受損；第三，如果錢還不夠補(bǔ)窟窿，大額存款利益受損，包商銀行大額存款只拿回90%，10%補(bǔ)窟窿。金融的第二個組成部分是非銀行金融機(jī)構(gòu)，是我們金融的重要組成部分。就是保險、信托、券商、期貨、金融公司都叫非銀行金融機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)在我們債務(wù)里有110萬億來自這些機(jī)構(gòu)，暴雷最多的首先是信托，差不多一年1000多億，像華信信托70億窟窿，四川信托200億窟窿；我們雖然只有68家信托公司，要注意暴雷的量很大。保險公司現(xiàn)在有4家被托管，后續(xù)還有一些麻煩事，因為我們一些保險公司是開發(fā)商辦的。金融公司，一個是非國的泛海，國有的華融，已經(jīng)出事了。下一步對非金融機(jī)構(gòu)的控制和調(diào)整會進(jìn)一步推動，大家在這方面的投資要注意，雷很大。金融的第三個組成部分是債券市場，債券市場是中國金融重要組成部分，目前債余額是110萬億。這里面分三種債：第一種是政府債。中央+地方的政府債余額45萬億，政府債沒有風(fēng)險，因為它以國家信用為基礎(chǔ)。但是這里有個問題叫“隱性政府債”，什么是“隱性政府債”？就是它不是政府債。2012年法律上徹底劃斷了，城投公司、地方融資公司發(fā)的債，不是政府債，但老百姓以為是政府債，而且錢還真被政府花了，這個出了問題，債權(quán)人要債都不知道跟誰要。國務(wù)院要求盡快解決問題，我估計量在15萬億左右，有的地方政府膽子很大，宣布城投公司可以破產(chǎn)，那是逃債，破產(chǎn)了就不還了。這部分糾紛可能越來越大，一些有錢人會損失很慘。第二種是信用債，也叫公司債。如果擔(dān)保抵押做的實(shí)，問題不大；如果不實(shí)問題就出來了。目前公司債余額30萬億左右，最近暴雷最多的是公司債，大量不能支付，目前總量達(dá)到2000億左右，我估計到年底會有5000億左右，因為還有一些企業(yè)最近也開始暴雷。目前壓力最大的是公司債，政府要求債務(wù)人想辦法盡量還這部分錢，政府不可能兜底，而且也不應(yīng)該兜底，兜不起這個底。清華紫光債券都暴雷了。第三種債券就是金融債。金融債30萬億左右，金融債也是可轉(zhuǎn)換債，可變成股東的債。金融機(jī)構(gòu)原則上很難破產(chǎn)，但金融債也有風(fēng)險。我們在處理包商銀行的時候，它在二級市場發(fā)了46億的債，它是不認(rèn)賬的，你的錢打水漂了，金融債也有風(fēng)險。目前債券市場余額一共是110萬億，公司債暴雷最厲害，目前最主要是解決公司債，要求所有公司必須想辦法保證債權(quán)人的利益，國家不能兜底，但是國家有一條可以做，要保證債權(quán)人利益。金融的第四個組成部分就是股市，股市目前來看基本是利好消息。化解金融風(fēng)險，下一步可能真得依靠股市。原因就是我們“十四五”有個重大改革，就是最大限度降低間接融資比例。加大對資本市場推動是二十大的重要內(nèi)容，怎么來擴(kuò)大資本市場？得讓老百姓信它才行，不信就沒人買股票。北交所掛牌就標(biāo)志著國家對資本市場的一種偏重。資本市場目前是一種利好消息，出臺了五大對策，要推動和繁榮中國的股市。第一個對策是修改上市制度，從原來的審核制變成注冊制。審核制是政府說了算，注冊制是市場說了算，投資人說了算。我們有科創(chuàng)板注冊制，北交所注冊制，資本說了算，你能不能上市不是政府說了算，要保證高質(zhì)量企業(yè)上市才行，上市之后全面改革。整個A股市場要全面走向注冊制，這是第一個對策。第二個對策是加快退市制的推動，叫多元化退市，主動退市。央企A股企業(yè)主動退市，違規(guī)財務(wù)造假的企業(yè)退市，股票價格調(diào)到1塊錢以下的企業(yè)退市。所以最近退市推動力很大，我估計今年有接近100家公司退市。1-7月份退市50多家，垃圾股離開股市，股市能繁榮。加快退市制度推動。第三個對策提高上市公司質(zhì)量，完善上市公司治理。目前老百姓不愿買股票的原因，是搞不懂上市公司情況怎么樣，而且上市公司老“割韭菜”。大量上市企業(yè)，第一減持，第二股票質(zhì)押，第三收購股票資產(chǎn)，就是套現(xiàn)走人，這種結(jié)果股市起不來，整個都是投機(jī)性。今年全面整頓上市公司，過去我們老打擊投資人，現(xiàn)在風(fēng)向轉(zhuǎn)了，主要收拾上市公司，全面嚴(yán)格監(jiān)控，今年強(qiáng)制退市。這次全面要提升上市公司質(zhì)量，完善公司治理。第四條推動中長期資金進(jìn)入股市。大家知道我們股市穩(wěn)不下來，沒有中長期資金。現(xiàn)在基金數(shù)量比上市公司還多，都是短期操作，股市穩(wěn)定不下來?，F(xiàn)在推動中長期資金進(jìn)入股市，像保險基金，社?；穑罱粋€重要基金進(jìn)來是外資，外資進(jìn)入中國一個買中國的國債，我們在國際上發(fā)中國國債秒殺就完了。第二買好的上市公司的股票。我們這次還是想吸引更多的中長期資金進(jìn)入中國股市，都是看好這個企業(yè)投資。第五條發(fā)展股市的辦法，這次修改刑法的時候，把兩個行為納入了刑法體系，一個是財務(wù)造假，一個欺詐上市。所以欺詐上市，財務(wù)造假正式納入刑法體系，這個威懾力比較強(qiáng)。過去沒有刑法處理，只有行政處罰，頂格罰款60萬，人家不害怕。現(xiàn)在一旦發(fā)現(xiàn)要坐牢的，一旦坐牢永遠(yuǎn)打一個刑滿釋放人員，身份證一刷就出來了。這次刑法修改威懾力很強(qiáng)，最近70家企業(yè)主動提出不上市了，退回申請材料，我估計財務(wù)有瑕疵，一旦發(fā)現(xiàn)財務(wù)造假要坐牢。北京最近國際上幾個大的會計公司都離開北京，為什么呢？現(xiàn)在中介公司跟企業(yè)造假同罪，你也是刑法對待的?？傮w來講繁榮股市大致這五條決策，我估計中國未來大量的資金會進(jìn)入股市，中國股市，中產(chǎn)投資一定是利好的，大量的資金逐漸進(jìn)入。讓更多的資金進(jìn)入股市，而股市里面更多的資金進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。金融的第五個組成部分是外匯。外匯里金融風(fēng)險主要靠兩個數(shù)據(jù)，一個是外匯儲備量，一個匯率，這兩個是影響我們最重要的兩個數(shù)據(jù)。外匯里金融風(fēng)險主要靠兩個數(shù)據(jù)，一個是外匯儲備量，一個匯率，這兩個是影響我們最重要的兩個數(shù)據(jù)。外匯儲備量6月底公布32600億左右的美金，外匯儲備量大家看是上升的，沒有出現(xiàn)太多的回落。完全滿足我們需要，能滿足國際支付。外匯儲備量由三部分構(gòu)成，一個是我們自己賺的錢，第二借別人錢，第三外資帶進(jìn)來的錢，都稱中國外匯儲備量。我們國家外匯儲備量在32600億，我們自己賺的是少數(shù)8000億，我們大量外匯儲備量是借別人錢和外資帶進(jìn)來的錢。順差自己賺錢回來，另外一個借錢比較好借，只要中國發(fā)國債基本秒殺，因為老外愿意買中國國債，為什么呢？看好。全世界現(xiàn)在有幾個地方是付利率時代，像歐盟、日本，把錢放在銀行里面不僅沒有利息，還要交保費(fèi)，所以老外愿意把錢借給我們。另外外資現(xiàn)在有進(jìn)，外資帶來的錢還在增加。中國外匯儲備量差不多保證30000億以上應(yīng)該沒問題，當(dāng)然不能太多了，這個量基本夠了，應(yīng)該不會有問題。另外一個匯率，匯率如果本地大幅度貶值可能就會出問題。最近我調(diào)研企業(yè)，大部分不敢接訂單，原因就是擔(dān)心人民幣升值。努力了半天，匯率還在1：6.48，6.43左右，現(xiàn)在是1：6.4左右，7%的左右是不敢賺錢的。中國升值壓力很大，為什么升值了？美元太多了。去年應(yīng)對所謂的新冠病毒，美國主要辦法是印鈔票，美國國債到了28萬億美金，美金大幅度貶值，相對人民幣升值。我們升值很大的原因是美元印的太多，現(xiàn)在美國總體影響我們很難，原因是美元很難進(jìn)入我們國家。金融界有“三不理論”，這三件事不能同時實(shí)現(xiàn)，一個是匯率基本穩(wěn)定，一個貨幣政策獨(dú)立性，一個是資本自由流動，中國選擇前兩個。所以美元進(jìn)不到國內(nèi)來，因為在中國不能炒外匯，我們沒有放開。美元希望流向中國，轉(zhuǎn)嫁他的問題，中國不接盤。我們應(yīng)對辦法就是出口企業(yè)漲價或者不接訂單，美元在國內(nèi)不過夜。匯率現(xiàn)在是1：6.43，再努力一下1：6.5，我估計我們大量出口企業(yè)可以出口了。所以人民幣在中國升值的壓力我們會想辦法釋放它，不能讓它升的太快了，所以美國在打貿(mào)易戰(zhàn)，我們所有出口產(chǎn)品提價。進(jìn)口企業(yè)借著美元升值，把自己美元全部變成產(chǎn)品。沖淡美元貶值對我們的影響，所以外匯這個應(yīng)該不會有太影響。金融的第六個組成部分是互聯(lián)網(wǎng)金融。互聯(lián)網(wǎng)金融只有中國有，別的國家都沒有。目前互聯(lián)網(wǎng)金融給我們帶來兩個挑戰(zhàn)：第一個挑戰(zhàn)是金融業(yè)態(tài)的挑戰(zhàn)，要不要承認(rèn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)作為一個投資平臺存在?；ヂ?lián)網(wǎng)兩個技術(shù)對人類很有意義，一個是記賬功能，一個是支付功能。記賬功能導(dǎo)致網(wǎng)上銀行的產(chǎn)生，很方便；支付功能，如：支付寶、微信支付。這兩條技術(shù)是對人類的最大貢獻(xiàn)。但它要不要作為投資功能存在，就要劃問號了！互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)沒有投資功能，因為它不會防風(fēng)險。投資活動的核心是防風(fēng)險，互聯(lián)網(wǎng)沒有這個功能。最后搞了5000家P2P公司，全倒了，實(shí)際恒大財富就是P2P，出問題了，因為它沒法防風(fēng)險。螞蟻是最典型的案例，都已審批，臨時敲鐘，及時阻止，要求螞蟻回答6個問題：第一個問題，你必須回答你到底是金融還是科技領(lǐng)域，金融就是金融，科技就是科技，兩回事。金融利用科技也不是科技，還是金融，你不能把金融利用科技包裝成科技公司，這是兩回事。因為金融公司上市是3-5倍，科技公司上市100倍，股價六七十。你說我是金融科技，這個說法偽命題，你是金融，不是科技。如果是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，那不叫創(chuàng)新，叫通用技術(shù)。互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新是硬件創(chuàng)新，就是集成電路、半導(dǎo)體、芯片，APP不屬于金融科技創(chuàng)新，是創(chuàng)新，不叫科技創(chuàng)新。科技創(chuàng)新是指集成電路、半導(dǎo)體、芯片，討論半天你是金融，而且你不是科技創(chuàng)新公司，所以你不能在科創(chuàng)板上市。你利用了科技我們承認(rèn)，但是你是金融不是科技，更不是科技創(chuàng)新，所以不能在科創(chuàng)板上市。第一個問題回答清楚，金融還是科技，不能模糊。利用科技不能叫科技，還是金融。第二個問題，如果是金融的話，我們要求資本金充足率30%，你是1%，你不是上市，是整改的問題。第三個問題，你如果是金融的哪一種金融，是普惠金融，是市場金融還是高利貸，這三種可以在中國存在，法律保護(hù)程序不一樣而已。告訴貸款利率多少，有的公司一報貸款利率，比高利貸還高利貸，你得搞清楚哪一種整改。如果你報了普惠金融，利息是高利貸，對不起，你不是普惠金融。第四個問題，如果是金融話，你是消費(fèi)貸還是企業(yè)貸？它倆不是一回事，消費(fèi)貸是個貸，個貸是區(qū)域性市場，不是全國性市場。第五個問題，你如果是金融的話，金融的企業(yè)必須有個制度設(shè)計，防風(fēng)險的制度設(shè)計，金融都有這一條，你防風(fēng)險要有制度設(shè)計。銀行制度設(shè)計要有擔(dān)保和抵押，銀行防風(fēng)險就是擔(dān)保抵押，這是他選擇的。你不承認(rèn)它可以，你是哪一種？比如說你是信用，可以，哪一種信用？是過去信用還是未來信用？過去信用不能設(shè)為問題，因為有人欠你錢，過去還，現(xiàn)在不一定還。必須是未來信用，未來信用貸款要有詳細(xì)資料，一系列資料才能證明你有沒有信用，如果企業(yè)貸從事什么產(chǎn)業(yè)的，這些年盈利多少，利潤多少，資產(chǎn)情況怎么樣。你想校園貸，等我們發(fā)現(xiàn)問題的時候，校園貸有600億不能按時還款，結(jié)果都是大學(xué)生，抓他還是把把列入老賴，最后都轉(zhuǎn)嫁給銀行。那怎么能行呢？你必須建立一套嚴(yán)格的防風(fēng)險制度設(shè)計才行，所以取消了校園貸，美麗貸，你這個風(fēng)險很大。不應(yīng)該這么高的消費(fèi)，最后還不了錢，那風(fēng)險都是銀行的，這個不行。所以不是上市，是整改的問題。這是所謂第五個問題。第六個問題，如果按照法律規(guī)定，金融必須監(jiān)管，包括金融業(yè)務(wù)，金融基礎(chǔ)設(shè)施，金融機(jī)構(gòu)都得監(jiān)管。像支付寶就是金融基礎(chǔ)設(shè)施，APP屬于金融基礎(chǔ)設(shè)施，都必須監(jiān)管。而且監(jiān)管叫串通式監(jiān)管，告訴你，你不能說我是投資公司，對不起，自然人是誰，誰是實(shí)際控制人，明白交出來，要交出自然人來，不能是我是某某投資公司。資本都有實(shí)際控制人，都是誰，把自然人拿出來，這一拿出來麻煩大了。大家注意，這是風(fēng)險防范的問題。結(jié)果這6個問題誰也回答不了，終止螞蟻上市了。京東一看，哥們兒不上了，程序也不走了。這就告訴大家決策層對于互聯(lián)網(wǎng)作為投資的功能是不贊成的，因為確實(shí)風(fēng)險太大。第二個挑戰(zhàn)是貨幣制度挑戰(zhàn)。現(xiàn)在我國是法定貨幣制度，全世界都一樣，只有主權(quán)國家才能發(fā)行貨幣?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)有個所謂的區(qū)塊鏈技術(shù)，既可以多中心，又可以保證交易安全性。所以有人用它推出新貨幣制度，像比特幣、狗幣、貓幣等100多種，這是個人發(fā)貨幣。個人發(fā)貨幣和國家貨幣是兩種不同制度，如果國家發(fā)貨幣這個制度沒有被否定的話，你那個就不叫幣，叫高科技游戲。國務(wù)院去年發(fā)文，嚴(yán)厲打擊虛擬貨幣和采礦活動，比特幣是違法的，所有的挖礦的機(jī)器必須辦理手續(xù)，正式發(fā)文了。挖礦機(jī)98%在中國，因為大量耗電，夏天在四川，冬天內(nèi)蒙，冬天火電便宜，夏天水電便宜；國務(wù)院發(fā)文全面清查，只查電表，一看就知道是不是挖礦機(jī)，統(tǒng)統(tǒng)查，統(tǒng)統(tǒng)趕走，現(xiàn)在一臺都沒有了。最近網(wǎng)上又忽悠，說中國搞數(shù)字貨幣了，比特幣一定大有前途。大家注意數(shù)字貨幣和比特幣是兩回事，虛擬貨幣是個人發(fā)幣，數(shù)字貨幣是國家貨幣，還屬于法定貨幣制度；與紙質(zhì)貨幣相比，只是貨幣形態(tài)不同而已，一個是紙幣，一個電子貨幣。虛擬貨幣在中國是違法的，不要再搞了。不是一回事，千萬別這樣投資了，咱們有的同學(xué)投，我一再提醒大家注意一下，一下撞了就很麻煩，把你多少年錢搞完了，所以對這個問題已經(jīng)做了定論了，所以互聯(lián)網(wǎng)金這兩大問題都有回答，說大家不要這個問題琢磨問題了，我覺得沒多大意義?？傮w來講，金融大致包括這6個組成部分，那么目前化解金融風(fēng)險6個部分都有政策，建議大家注意一下。第二個深層次問題：需求收縮。沒有需求就沒有增長，想要解決這個問題，首先要對原因做分析，目前來看也是三個原因。原因一：新冠病毒和防疫政策引發(fā)需求收縮。新冠病毒爆發(fā)后，首先導(dǎo)致第三產(chǎn)業(yè)受到重大影響，餐飲商貿(mào)、旅游休閑、娛樂出行、高鐵航空等，出現(xiàn)一系列虧損。今年影響到第二產(chǎn)業(yè)，上海因疫情封控近三個月。上海是中國第二產(chǎn)業(yè)的核心地，港口、設(shè)備制造、造船工業(yè)等是世界一流的，生物醫(yī)藥、汽車制造等在中國是一流的。上海封控影響到長三角，乃至全國，整個產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅藳_擊，第二產(chǎn)業(yè)受到重大沖擊。今年二季度GDP增長之所以掉到0.4%，就是疫情不僅影響第三產(chǎn)業(yè)，還影響到第二產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致收入急劇下行。有個問題要區(qū)分，即所謂的新冠病毒本身和防疫政策，這兩個對經(jīng)濟(jì)影響分開才行?，F(xiàn)在大家對新冠病毒并不害怕，反而害怕防疫政策?？箵舨《揪蛢蓷l辦法，第一個辦法是打疫苗，產(chǎn)生抗體。后來疫苗找到了，但大家不愿意打，兩個原因：一是打了沒用，照樣得核酸檢測、隔離，而且也沒證明它確實(shí)有用，因為有好多人打了疫苗還被感染；二是害怕后遺癥。第二個辦法是隔離。第一，隔離范圍應(yīng)該有多大？第二，隔離的方法，是居家隔離還是集中隔離？哪個方法好？上海四五月份感染60萬人，死亡588人，死亡者平均年齡82歲，沒有70歲以下的，都是有基礎(chǔ)病的人死了，而且都是死在4月17號以后隔離到方艙死的。第三，隔離時間多長？原來14天，最近7天，能不能再短一點(diǎn)？我們在建議要調(diào)整政策，但我估計很難，728會議報告，要從政治上看防疫問題。所以這個問題解決，要么就是疫情沒了，要么調(diào)整防疫政策，不然解決不了；如果這個不解決，我估計經(jīng)濟(jì)衰退還會繼續(xù)。原因二：房地產(chǎn)收縮。在某種意義上，房地產(chǎn)已經(jīng)開始脫離中國經(jīng)濟(jì)了。房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)很大，首先每年對經(jīng)濟(jì)增長直接貢獻(xiàn)是7個點(diǎn)以上，結(jié)合上下游統(tǒng)計的話，每年20個點(diǎn)是和房地產(chǎn)有關(guān)的；其次房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)解決了7000萬人的就業(yè)；第三地方財政對房地產(chǎn)依賴度35%-55%。所以這三大貢獻(xiàn)非常大。但是這個產(chǎn)業(yè)，過去貢獻(xiàn)大，建立在所謂的高杠桿、高增長、高周轉(zhuǎn)的模式之上，這種模式能持續(xù)到什么時候需要預(yù)判一下，內(nèi)部報告估計2019房地產(chǎn)到了頂峰，依靠原有模式，未來銷售面積和銷售額不可能再創(chuàng)新高了。我們預(yù)計需要從兩個方向進(jìn)行調(diào)整，一個是房地產(chǎn)企業(yè)主動調(diào)整，另一個是政府干預(yù)調(diào)整。2020年疫情爆發(fā)后，5月份房地再次起來了，進(jìn)入又一個拿地的高峰期，所以在2020年底，決策層發(fā)現(xiàn)靠自我調(diào)整不可能，只能干預(yù)。同時39%的銀行信貸流向了房地產(chǎn)，這是一個危險信號。所以決策層2021年開始干預(yù)房地產(chǎn)，干預(yù)的辦法是4條：一是要求所有房地產(chǎn)商的杠桿率必須保證在要求的水平上面，而且這個杠桿率劃了三道紅線，要求必須降到三道紅線以下。二是所謂金融機(jī)構(gòu)給個人購房放貸以及房地產(chǎn)貸款要守住一個上線，不能超過所規(guī)定的上線。三是提出來房地產(chǎn)稅將要所謂開始試點(diǎn)推行，前天看到人大關(guān)于這個問題的兩個文件已經(jīng)出臺了，這是個信號告訴大家，房地產(chǎn)不僅是投資的，還要交稅，不要光思考資本屬性。四是房地產(chǎn)商的資金全面監(jiān)控，防止引發(fā)太多的爛尾，影響消費(fèi)者的權(quán)益。這四條對策核心內(nèi)容是抑制房地產(chǎn)的資本屬性，四個對策沒有錯，但是做的過程當(dāng)中有些地方過度，損害了房地產(chǎn)消費(fèi)屬性。因此中央明確提出，我們在房住不炒的前提下，還要注意房地產(chǎn)消費(fèi)屬性的問題，因為它影響了我們整個需求，所以給房地產(chǎn)提了三句話。第一句話：加大保障住房和租賃住房的建設(shè)，這是消費(fèi)屬性。既能夠解決新城市人和年輕人住房問題，又能夠推動建筑業(yè)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這是有意義的。第二句話：商品房市場滿足消費(fèi)者的合理需求。什么叫合理需求？兩個是合理需求，一個是剛需，一個是改善性需求，這個邊界跟內(nèi)涵還是需要討論的。第三句話：房地產(chǎn)要健康發(fā)展跟良性循環(huán)，那就是從消費(fèi)的屬性來講，我們強(qiáng)調(diào)它的健康跟良性循環(huán)。怎么發(fā)展？得有三件事要做：第一件事，就是高杠桿高周轉(zhuǎn)的發(fā)展模式將成為過去，未來將解決這個問題。第二件事，就是一城一策，以房地產(chǎn)和一個城市的價值跟人口狀況關(guān)系，中國的城市化已經(jīng)出現(xiàn)很大差別，房地產(chǎn)管控政策如果統(tǒng)一來施行，一定會損害消費(fèi)型的需求，應(yīng)該一城一策。就是所有的所謂房地產(chǎn)商必須尊重房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，就是消費(fèi)屬性和資本屬性這兩種屬性中間，消費(fèi)屬性為基礎(chǔ)，不要在沒有消費(fèi)屬性的地方蓋房子了，蓋的基礎(chǔ)出現(xiàn)泡沫跟浪費(fèi)。第三件事，就是所謂的我們對于已經(jīng)出現(xiàn)了這種風(fēng)險的房地產(chǎn)商，要加快解決風(fēng)險問題，堅持市場化原則和法治化原則。所以，我想如果這三件事情能夠做好，房地產(chǎn)是不是大致上可以實(shí)現(xiàn)所謂的良性循環(huán)和健康發(fā)展。因此，目前中央強(qiáng)調(diào)的房地產(chǎn)三句話，是從需求消費(fèi)型房地產(chǎn)來講討論問題，討論消費(fèi)屬性，而不是強(qiáng)調(diào)資本屬性。最近有人講房地產(chǎn)風(fēng)聲變了，實(shí)際上大家理解錯了，去年抑制房地產(chǎn)過度的資本屬性，現(xiàn)在三條主要推動房地產(chǎn)消費(fèi)屬性，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的辦法就是抑制過熱的資本屬性，推動有效的消費(fèi)屬性，這個沒有什么變化。如果我們短期內(nèi)可以把房地產(chǎn)問題處理好，我估計需求收縮的情況大大改觀，這是第一個消費(fèi)需求收縮。原因三：投資從去年3月份開始下降企業(yè)投資整個萎縮的很厲害，尤其民營企業(yè)投資大規(guī)模收縮。所以要解決需求收縮的問題，就必須想辦法啟動投資，28日中央政治局會議提出“財政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會需求不足”，下半年政府公共產(chǎn)品投資會進(jìn)一步加大，重點(diǎn)領(lǐng)域有五個：第一個傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施，主要包括交通、能源、水利三個領(lǐng)域，第二個新基建，包括三個，一個是信息類的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，寬帶網(wǎng)、5G、光纖第二個融合類的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，融合類就是用高技術(shù)改造傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施，比如充電、智能交通，第三個是科創(chuàng)類，所謂的大科學(xué)裝置、現(xiàn)代化實(shí)驗室、科創(chuàng)中心等第三個城市化，城市化分為國家級都市圈、省會城市、省內(nèi)副中心城市、縣級城市4個層面。第四個生態(tài)環(huán)境投資，已經(jīng)公布了第一批國家公園目錄，建立以國家公園為基礎(chǔ)的生態(tài)環(huán)境體系。第五個是公共衛(wèi)生體系投資，好多地方要建立永久性方艙醫(yī)院，構(gòu)造最大的公共衛(wèi)生體系投資。所以這五類是政府目前決定的公共產(chǎn)品投資為了彌補(bǔ)社會需求不足，讓需求能夠盡快起來，因為個人的投資消費(fèi)，企業(yè)消費(fèi)的啟動是個很慢的過程，要很快把需求拉起來的話，那就必須通過投資，所以公共產(chǎn)品投資成了目前啟動需求的重要一條。第三個深層次問題：供給沖擊。供給沖擊現(xiàn)在成了我們深層次的重大問題，就是供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿阶畲鬀_擊，為什么出現(xiàn)這個問題？原因有三個：原因一：中國處于世界產(chǎn)業(yè)鏈中低端最近，我們調(diào)研組深深感覺到中國供給沖擊的壓力較大，原因是經(jīng)濟(jì)存在短板。最害怕海外斷供，一斷供整個產(chǎn)業(yè)就停產(chǎn)了，沒法運(yùn)轉(zhuǎn)，為什么？我們存在巨大的短板。有五個短板非常明顯。第一，高端發(fā)動機(jī)不行。發(fā)動機(jī)涉及到高端倆字我們都不行，大到飛機(jī)發(fā)動機(jī)、汽車發(fā)動機(jī)、航母柴油發(fā)動機(jī)，小到呼吸發(fā)動機(jī)我們都不行，一斷供我們就趴下了。第二，材料不行。我們基本的50%材料靠進(jìn)口的，大到飛機(jī)輪胎軸承鋼，小到熱水器燒100度把電斷開的傳感器，我們都不行，材料是我們一大短板，材料導(dǎo)致我們的壓力非常大，一斷供我們就沒法運(yùn)轉(zhuǎn)了。第三，數(shù)控機(jī)床不行。很多零部件人生產(chǎn)不出來，靠數(shù)控機(jī)床完成，而恰恰我們數(shù)控機(jī)床不行，人家一旦“卡脖子”，我們就趴下了。制造生產(chǎn)好多零部件人生產(chǎn)不出來了，要靠數(shù)控機(jī)床完成，是一大短板。第四，生物醫(yī)藥不行。許多基礎(chǔ)藥我們是靠進(jìn)口的，治療癌癥的藥，常見病的基礎(chǔ)藥是進(jìn)口的，像高血壓降壓藥是進(jìn)口的，我們生物醫(yī)藥嚴(yán)重的短缺。第五，信息的硬件不行。集成電路、半導(dǎo)體、芯片，一旦“卡脖子”我們就趴下了，前幾年中國汽車生產(chǎn)突然之間下滑的原因是沒有芯片了，現(xiàn)在智能化，所謂的數(shù)字化非?？?，我們恰恰芯片不行。原因二：中美關(guān)系急劇惡化，美國打壓中國優(yōu)勢的優(yōu)勢制造業(yè)。中美關(guān)系急劇惡化，從過去的合作與競爭轉(zhuǎn)向了威脅與競爭。拜登上臺后只訪問了韓國、日本而不隨訪中國，而且直奔韓國和日本的芯片制造企業(yè)，把韓國、日本的芯片，半導(dǎo)體，集成電路控制，讓中國人不能升級換代。另外拉攏印度、東南亞國家，爭奪中國制造業(yè)的海外市場。原