《基于層次分析法的J信托公司房地產(chǎn)項目信托融資風險測評》7700字（論文）

基于層次分析法的J信托公司房地產(chǎn)項目信托融資風險測評目錄TOC\o"1-2"\h\u28756基于層次分析法的J信托公司房地產(chǎn)項目信托融資風險測評 175431.1信托融資方案財務(wù)風險分析 1117881.1.1還款能力預(yù)測 1213781.1.2信托融資擔保能力預(yù)測 3163661.1.3信托計劃財務(wù)風險評估 6319831.2信托融資項目風險模糊綜合評價模型 6135821.2.1模糊綜合評價指標的構(gòu)建 675471.2.2敏感性分析 7223401.2.3信托融資風險模糊綜合評價的應(yīng)用 882981.2.4信托融資風險評價 10129041.3信托融資風險綜合評價結(jié)論 12331（1）房地產(chǎn)項目的銷售 1324191（2）國家宏觀調(diào)控 138184（3）房地產(chǎn)市場供求 1327707（4）經(jīng)濟運行周期 141.1信托融資方案財務(wù)風險分析1.1.1還款能力預(yù)測（1）項目成本預(yù)算表1.1項目投資預(yù)算表項目總價計容單位成本(元/平米)備注開發(fā)成本44514.035121.50--土地成本12000.001380.64固定契稅379.5043.66固定建安成本23895.522749.27含樁基、地上、地下、安裝等設(shè)施及配套成本4566.01525.34含水電、管網(wǎng)、智能化景觀等前期費用1702.00195.82含勘察設(shè)計、三通一平報建等開發(fā)間接費1971.00226.77開發(fā)費用5337.00614.04--銷售費用1622.00186.62銷售收入2%計管理費用1802.00207.33開發(fā)成本2%計財務(wù)費用1913.00220.10基準上浮30%估算項目總投資49851.035735.54--針對項目投資預(yù)算表的結(jié)果，結(jié)合該地區(qū)目前市場現(xiàn)狀可以看出項目總投資預(yù)算5億，其中：1、土地成本和建安成本居高不下。項目投資開發(fā)成本4.5億，其中建安成本2.4億，占整體預(yù)算的48%，土地成本1.2億，占整體預(yù)算的24%。2、期間費用占比同樣較大。銷售費用、管理費用和財務(wù)費用近5400萬。（2）項目收入預(yù)算表1.2項目收入預(yù)算表項目總價（萬元）單位均價（元/平米）計算數(shù)量（平米）高層住宅74255.4900082506地下車位702012萬/個585個商業(yè)8820200004410銷售收入90095.410365.8086916從項目收入預(yù)算表中可以看到：1、高層住宅的單位均價達到9000元/平方，其總價達7.4億，目前數(shù)量約8.3萬平方米；2、地下車庫的價格為12萬/個，其總價超過7000萬，數(shù)量近600個；3、商業(yè)寫字樓每平方米單價2萬，總價超過9億，數(shù)量接近8.7萬個。圖1.1項目收入預(yù)算統(tǒng)計圖（3）項目利潤預(yù)算表1.3項目利潤預(yù)算表項目合計（萬元）計價（元/平米）備注總銷售收入9009510365.8--項目總投資49851--經(jīng)營稅金及附加85595921.00銷售利潤31685839.00綜合稅率9.5%(含營業(yè)稅、土增稅、城建稅、教育附加等、所得稅79212564.00--凈利潤23764641.00--總投資利潤率63.56%1923.00銷售利潤/項目總投資總投資凈利率47.67%--凈利潤/項目總投資銷售利潤率26.38%--銷售利潤/總銷售收入①項目銷量盈虧平衡分析：根據(jù)上述的圖表結(jié)果，把銷售單價看成預(yù)計價格展開分析可知，只有銷售量的盈虧平衡點為銷售率在62%以上的情況下，項目才能不虧本，其靜態(tài)抗風險能力較強。②項目價格盈虧平衡分析：根據(jù)上述的圖表結(jié)果，假設(shè)計劃中所有的項目都能被銷售一空，項目不虧本的條件為銷售單價的盈虧平衡點為銷售單價下降32%時，認為該項目動態(tài)抗風險能力比較可觀。1.1.2信托融資擔保能力預(yù)測表4.4X房地產(chǎn)集團有限公司資產(chǎn)負債表單位：萬元2017201820192020流動資產(chǎn)總計2023696.7794352369.3665895261.2685926547.861非流動資產(chǎn)總計369055.686392152.0662411848.2662408403.8894資產(chǎn)總額2392752.4654744521.4226307109.5456334951.75短期負債總計342984.72061188071.7041007222.5521312071.839長期負債總計746161.29361578513.6682548648262699.1946負債總額1089146.0142766585.3623555870.5523941171.033所有者權(quán)益總額1303617.6711977936.062751087.5942393780.7172017年至2019年，資產(chǎn)總額上升速度加快，從2017年的239億到2019年的631億，資產(chǎn)總額上升了167%；從負債層面來看，僅有2017年至2018年負債變化較明顯，之后波動情況趨于穩(wěn)定；從所有者權(quán)益來看，2017年至2019年發(fā)展較為穩(wěn)定，且呈小幅微升趨勢。總體波動趨勢如下圖所示：圖1.2房地產(chǎn)集團有限公司資產(chǎn)負債表增長狀況至2020年，流動資產(chǎn)近600億元，占資產(chǎn)總額的94%。流動負債130億元，占比34%，非流動負債260億元，占比67%。2020年全年的所有權(quán)益為240億元，同比呈下降趨勢。總體來說，X房地產(chǎn)集團有限公司的經(jīng)營良好，資產(chǎn)流動性很大，償債能力較強。表4.5X房地產(chǎn)集團有限公司利潤表單位：萬元2017201820192020主營業(yè)務(wù)收入650332.58941029549.5971547382.1262120844.68主營業(yè)務(wù)成本457336.38722291.65141101856.0911590733.778投資收益1.539.1188140.67840.3672營業(yè)利潤100925.1138166966.6662236982.9954278187.4764利潤總額98118.5022166832.2404242866.9062278378.1858所得稅6502.589410295.59715473.12621208.68凈利潤45733.3872229.6514110185.091159073.778X房地產(chǎn)集團有限公司的主營業(yè)務(wù)收入從2017年的65.03億到2020年的212.08億，2020年比2017年增長了2倍不止，實際增長率答226%；主營業(yè)務(wù)成本從46億到160億，增長率為247%，實際增長了114億。截止2020年，X房地產(chǎn)集團有限公司實現(xiàn)凈利潤15億，同比凈利潤增長了45%，這些都顯示X房地產(chǎn)集團有限公司整體的經(jīng)營效果有所提高。除投資收益外，其他各項增長如下圖所示：圖1.3X房地產(chǎn)集團有限公司營業(yè)收入、利潤增長圖X房地產(chǎn)集團有限公司在2017至2020年這四年間大力開發(fā)多個新項目，巨大的投資使得現(xiàn)金流出現(xiàn)了負值。房地產(chǎn)開發(fā)是一個長期回報項目，所以短期內(nèi)項目結(jié)轉(zhuǎn)利潤較為滯后。從上面的分析我們知道X房地產(chǎn)集團對新項目的投入金額占比逐漸增大，大量的工程款的投入造成了現(xiàn)金流的不斷流出。從現(xiàn)在的結(jié)果來看，X房地產(chǎn)集團旗下多數(shù)在建項目都穩(wěn)定進行，并且按照預(yù)期將完工，后續(xù)開啟投資的回報期。表4.6X房地產(chǎn)集團有限公司現(xiàn)金流量表單位：萬元2017201820192020經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-32780.8926-1077938.03-1649760.536779526.1872投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-157151.2152-93874.975867679.1828-11057.6976籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額219144.01141410846.8031598851.979495503.1174現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加額29208.9036239033.797216770.6258272965.3722X房地產(chǎn)集團有限公司在四年的發(fā)展和擴張后，目前發(fā)展趨于穩(wěn)定，后期將會以去庫存為主要目標，實現(xiàn)資產(chǎn)回報的目的，同時X房地產(chǎn)集團有限公司在短期內(nèi)會縮減拿地規(guī)模，平衡資金流。至2020年X房地產(chǎn)公司的運營資金流已經(jīng)成功脫離負向增長，按照目前的規(guī)劃，預(yù)計未來四年該企業(yè)的資金流均會穩(wěn)定正向增長。1.1.3信托計劃財務(wù)風險評估根據(jù)上述分析，發(fā)現(xiàn)X房地產(chǎn)公司現(xiàn)有的財務(wù)風險管控較好，信托計劃的去化率均能保證在20%以上，銷售收入與信托計劃的償付均衡，不會存在拖欠本息的情況。從上述分析可以看到X房地產(chǎn)公司近幾年的財務(wù)情況一致很穩(wěn)定，所有項目進行有序，所以對X房地產(chǎn)公司來講，項目的還款及擔保措施都較好，公司發(fā)展較穩(wěn)定。1.2信托融資項目風險模糊綜合評價模型本次研究采用模糊綜合評價法對項目信托融資風險控制展開分析，模糊綜合評價法適用于多因素多結(jié)構(gòu)的房地產(chǎn)項目風險評估，數(shù)學(xué)模型相對容易，之前的許多學(xué)者也采用這種方法對房地產(chǎn)行業(yè)進行研究。1.2.1模糊綜合評價指標的構(gòu)建首先我們對房地產(chǎn)行業(yè)信托融資的風險因素進行分類處理，構(gòu)建模糊綜合評價法的評價指標，本文將評價指標劃分成系統(tǒng)性風險層和非系統(tǒng)性風險層兩個層級，每個層級中均有4個影響因素，最后對每個因素進行系統(tǒng)編號。表4.7信托融資風險評價指標整體風險風險類別風險因素項目信托融資風險(R)系統(tǒng)性風險因素(C1)政策因素(E11)經(jīng)濟運行周期因素(E12)利率風險因素(E13)非系統(tǒng)性因素(C2)房地產(chǎn)市場供求風險因素(E14)信托公司實力因素(E21)項目區(qū)位因素(E22)項目市場需求因素(E23)項目質(zhì)量因素(E24)財務(wù)安全性因素(E25)信托融資風險的一級評價目標用字母R表示，它代表信托融資風險的整體情況，本文將目標層劃分為系統(tǒng)性風險因素(C1)和非系統(tǒng)性因素(C2)兩個二級指標層，最后設(shè)置三級指標層即就是影響因素層級，其中E11代表風險類別為系統(tǒng)性風險因素C1下面的第一個影響因素政策因素，之后的風險因素以此類推。本文使用最大隸屬原則作為模糊綜合評價法的運用準則，進一步分析房地產(chǎn)項目融資的風險大小。1.2.2敏感性分析眾所周知房地產(chǎn)投資不是一項短期盈利項目，所以對房地產(chǎn)投資決策的分析數(shù)據(jù)多來自學(xué)者的建模分析及預(yù)算，其結(jié)果存在一定的不確定性。在房地產(chǎn)投資項目各種因素的不斷作用下，項目的經(jīng)濟效益也在不斷發(fā)生改變，本文可以采用敏感性分析找出項目的痛點問題，并定義一個敏感程度，通過判斷風險因素對項目的敏感程度來預(yù)測項目的風險。本文中敏感性分析有兩個主要的作用：其一可以清楚的把對項目評價有影響的不確定因素展現(xiàn)給決策者，已達到?jīng)Q策準確的目的；其二是可以針對那些較為敏感的因素進一步展開分析，為評價者起到啟發(fā)作用，以提高預(yù)測的可靠性。在進行方案選擇時，人們可以用敏感性分析區(qū)別出敏感性大的或敏感性小的方案，以便在經(jīng)濟效益相似的情況下，選取敏感性小的方案，即風險小的方案。根據(jù)每次變動因素的數(shù)目不同，敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。（1）單因素敏感性分析。指每次只變動一個因素，而其他因素保持不變時所進行的敏感性分析。選擇需要分析的不確定性因素時主要考慮以下兩條原則是預(yù)計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)，其變動將較為強烈地影響經(jīng)濟指標二是這些因素發(fā)生變化的可能性較大對所選定的需要進行分析的不確定性因素，按照一定的變化幅度（如5%，10%，20%等）改變它的數(shù)值，在其他因素固定不變的前提下，然后計算這種變化對經(jīng)濟評價指標的影響數(shù)值，并將其與該指標的原始值相比較，從而得出該指標的變化率。單因素的敏感性分析在計算某特定因素變動對經(jīng)濟指標的影響時，是假定其他因素不變?yōu)榍疤岬模瑢嶋H上這種假定很難成立，可能會有兩個或兩個以上的因素同時變動，此時，單因素敏感性分析就很難反映項目承擔風險的狀況，因此在必要時要進行多因素敏感性分析。（2）多因素敏感性分析。多因素敏感性分析由要考慮可能發(fā)生的各種因素不同變動情況的多種組合，因此計算起來要比單因素敏感性分析復(fù)雜得多，一般可以采用解析法和作圖法相結(jié)合的方法進行。當同時變化的因素不超過三個時，一般可采用作圖法；當同時變化的因素超過三個時，就只能用解析法了。（3）敏感性分析的局限性分析。通過敏感性分析，可以找出影響項目經(jīng)濟效益的關(guān)中于這些關(guān)鍵因素，使項目評價人員將注意力集中于這些關(guān)鍵因素，必要時可對某些最敏感的關(guān)鍵因素重新預(yù)測和估算，并在此基礎(chǔ)上重新進行經(jīng)濟評價，以減少投資的風險。借助于敏感性分析，可以弄清投資方案在各種不利條件下的經(jīng)濟效益情況，使決策者對將來的風險程度做到心中有數(shù)，以便當意外情況發(fā)生時，不至于束手無策。但敏感性分析也有明顯的不足之處，主要體現(xiàn)在①敏感性分析能夠表明不確定因素對項目經(jīng)濟效益的影響，得到維持項目可行所能允許的不確定因素發(fā)生不利變動的幅度，從而預(yù)測項目承擔的風險，但它并不能表明這種風險發(fā)生的可能性有多大②對于不同的項目，各個不確定因素發(fā)生相對變動的概率是不同的。因此兩個同樣敏感的因素，在一定的不利的變動范圍內(nèi)，可能一個發(fā)生的概率很大，另一個發(fā)生的概率很小。很顯然，前一個因素給項目帶來的影響很大，后一個則很小，甚至可忽略不計，這就是敏感性分析解決不了的，還必須借助其它工具來分析進行研究。表4.8回歸模型敏感性分析風險指標基本分值變化率變化后分值評價值敏感度系數(shù)X房地產(chǎn)項目0.5164政策因素(E11)0.74+10%0.8140，52540，09經(jīng)濟運行周期因素(E12)0.57+10%0.6270.52050.038利率風險因素(E13)0.56+10%0.6160.51920.028房地產(chǎn)市場供求風險因素(E14)0.26+10%0.2860.51790.015信托公司實力因素(E21)0.76+10%0.8360.52150.051項目區(qū)位因素(E22)0.67+10%0.7370.51950.031項目市場需求因素(E23)0.32+10%0.3520.51750.011項目質(zhì)量因素(E24)0.28+10%0.2080.51700.006財務(wù)安全性因素(E25)0.36+10%0.3960.51760.012由表4.7可以看出，X項目房地產(chǎn)影響因素中，政策風險的影響程度相較其他因素影響較大，所以在后續(xù)的分析中要著重對政策風險進行研究，在進行風險管控時，決策者應(yīng)格外關(guān)注該項風險，避免政策風險的不可控造成整體風險的增大。1.2.3信托融資風險模糊綜合評價的應(yīng)用（1）構(gòu)造判斷矩陣①構(gòu)造判斷矩陣對目標層的判斷矩陣進行設(shè)計及構(gòu)造，主要是確定系統(tǒng)性風險C1與非系統(tǒng)性風險C2之間的權(quán)重關(guān)系，從以下的矩陣中我們可以看到，房地產(chǎn)行業(yè)受C1系統(tǒng)性風險影響較大：表4.9風險類別判斷矩陣RC1C2C112C20.51列和1，53②確定指標權(quán)重在構(gòu)歸一化的方式，繼續(xù)判斷矩陣C1和C3之間的權(quán)重關(guān)系，得到指標排序權(quán)重計算表，詳見1.10：表1.10風險類別排序權(quán)重值的計算表RC1C2行平均值C1120.33C20.510.17③一致性檢驗確定指標排序權(quán)重之后，利用行和平均值計算二級指標的行和，計算結(jié)果見表1.11：表1.11行和計算表C1C2R0.330.17行和C1140.67C21/410.33經(jīng)計算QUOTER=2。00，CI=(QUOTER-2)/(2-1)=0，一致性比率CR=0<0.1，通過一致性檢驗。(2)風險因素層的判斷矩陣同理可構(gòu)建出風險因素層的判斷矩陣，在構(gòu)建三級指標體系的排序權(quán)重值后通過計算對權(quán)重進行一致性檢驗，檢驗通過即得到C1和C2的判斷矩陣權(quán)重值。見表1.12表1.12C1判斷矩陣權(quán)重值C1E11E12E13E14權(quán)重值E1111/31/51/50.0624E12311/31/50.1228E135311/30.2745E1455310.5403列和149.334.531.73經(jīng)計算QUOTEC1=1.1975，CI=(QUOTEC1-4)/(4-1)=0.066，隨機一致性指標RI=0.90(查表知)，CR=CI/RI=0.0730.1，通過一致性檢驗。表1.13C2判斷矩陣權(quán)重值C1E21E22E23E24E25權(quán)重值E2111/24330.263E22217550.475E231/41/711/21/30.055E241/31/52110.090E251/31/53110.110列和3.912.041710.510.33經(jīng)計算λC2=5.073，則CI=(5.073-5)/(5-1)=0.018，隨機值一致性指標RI=1.12(查表)，一致性比率CR=0.018/1.12=0.016<0.1，通過一致性檢驗。(3)權(quán)重確定通過對系統(tǒng)性風險C1與非系統(tǒng)性風險C2構(gòu)造判斷矩陣、確定該兩項的權(quán)重值，通過計算得出指標層對J公司房地產(chǎn)項目信托融資風險評價的影響權(quán)重，詳細計算結(jié)果見表1.14。表1.14指標對信托融資風險的影響權(quán)重首層指標準則層指標及影響權(quán)重指標層指標及影響權(quán)重權(quán)重值房地產(chǎn)項目信托融資風險評價體系(R)系統(tǒng)性風險因素(C1)政策因素(E11)0.0624經(jīng)濟運行周期因素(E12)0.1228利率風險因素(E13)0.2745房地產(chǎn)市場供求風險因素(E14)0.5403非系統(tǒng)風險因素(C2)信托公司實力因素(E21)0.263項目區(qū)位因素(E22)0.475項目市場需求因素(E23)0.055項目質(zhì)量因素(E24)0.090財務(wù)安全性因素(E25)0.1101.2.4信托融資風險評價本文采用德爾菲法對得出的風險評價的指標進行打分，本次打分共邀請了20位房地產(chǎn)專業(yè)的專家，這些專家有不同的企業(yè)，除了信托公司之外，還有房地產(chǎn)投資企業(yè)、信貸咨詢機構(gòu)、投資機構(gòu)等等。這些專家都在房地產(chǎn)領(lǐng)域有過許多研究和報告，打分結(jié)果較為客觀有效。根據(jù)專家打分的結(jié)果，將每個影響因素按照等級從高往低以此為：很高、較高、一般、較低和極低，對專家打分的結(jié)果進行統(tǒng)計和整理，最終得出房地產(chǎn)行業(yè)的風險評價結(jié)果。通過研究專家得分表的最終數(shù)據(jù)，本文對房地產(chǎn)項目融資風險因素的風險有了進一步的了解，其風險因素的結(jié)果低依次為：政策因素風險較高，利率風險因素較低，經(jīng)濟運行周期風險較高，房地產(chǎn)市場供求風險因素較高，信托公司實力風險一般，項目區(qū)位風險較高，財務(wù)風險較低，項目市場需求風險較高，項目質(zhì)量風險一般，詳見表1.15：表1.15信托融資風險評價專家調(diào)查表整體風險很高較高一般較低很低政策因素(E11)27344經(jīng)濟運行周期因素(E12)26642利率風險因素(E13)12386房地產(chǎn)市場供求風險因素(E14)16256信托公司實力因素(E21)13484項目區(qū)位因素(E22)27326項目市場需求因素(E23)17354項目質(zhì)量因素(E24)25454財務(wù)安全性因素(E25)13475對專家調(diào)查表的得分數(shù)據(jù)進行分析，得出關(guān)于房地產(chǎn)項目融資風險因素的風險大小依次為：政策因素風險較高，經(jīng)濟運行周期風險較高，利率風險因素較低，房地產(chǎn)市場供求風險因素較高，信托公司實力風險一般，項目區(qū)位風險較高，財務(wù)風險較低，項目市場需求風險較高，項目質(zhì)量風險一般，整體風險評價：μ=0.029在0<μ<0.04區(qū)間內(nèi)，X房地產(chǎn)公司信托融資風險程度一般，公司風險管控整體較好，風險較小。雖然整體風險較小，但是針對風險權(quán)重較大的因素，企業(yè)要做好風險規(guī)避，防止風險擴大對企業(yè)造成損失。詳見表1.16：表1.16信托融資風險評價隸屬度評價等級評價指標很高較高一般較低很低政策因素(E11)0.10.350.150.20.2經(jīng)濟運行周期因素(E12)0.10.30.30.20.1利率風險因素(E13)0.050.10.150.40.3房地產(chǎn)市場供求風險因素(E14)0.10.350.150.10.3信托公司實力因素(E21)0.050.150.20.40.2項目區(qū)位因素(E22)0.050.30.10.250.3項目市場需求因素(E23)0.050.350.150.250.2項目質(zhì)量因素(E24)0.10.250.20.250.2財務(wù)安全性因素(E25)0.050.150.20.350.251.3信托融資風險綜合評價結(jié)論本文針對X房地產(chǎn)公司的風險展開分析，通過對內(nèi)部和外部風險的深究，發(fā)現(xiàn)X房地產(chǎn)公司的整體風險較小，公司風險管控有很強的可控制性。從各風險因素的權(quán)重得分情況來看，政策風險、經(jīng)濟運行周期、房地產(chǎn)市場供求的風險權(quán)重相對其他來講，權(quán)重較大，X房地產(chǎn)公司在面對該類問題應(yīng)重點管控，做好風險應(yīng)對舉措。我們就從四個方面來簡要的說明：房地產(chǎn)項目的銷售房地產(chǎn)行業(yè)的銷售情況會直接影響該行業(yè)的利潤，同時資金的回籠情況也會直接作用于開發(fā)商的進度。對于本文研究的項目來講，X房地產(chǎn)公司的規(guī)模較大，信譽較好，項目的優(yōu)良是X房地產(chǎn)公司能否有更多的機遇和挑戰(zhàn)的關(guān)鍵，一個好的項目能簡歷企業(yè)的影響度和信心，所以本項目的銷售情況對X房地產(chǎn)公司來講十分重要。但是根據(jù)之前的分析得出結(jié)論X房地產(chǎn)項目在20%的去化情況下，即使在項目銷售價格上浮10%的情況下，也不能保證信托貸款能按照規(guī)劃的時間進行還款，這也是項目進行過程中最大的風險之一。（2）國家宏觀調(diào)控截至目前，房地產(chǎn)行業(yè)并不像之前那樣高速發(fā)展，整體市場逐漸趨于平穩(wěn)，這當然離不開國家的宏觀調(diào)控。在經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的時期，經(jīng)濟新常態(tài)給像X房地產(chǎn)公司一樣的企業(yè)帶來了不小的危機，隨著市場經(jīng)濟包括社會形態(tài)的改變，國家的宏觀政策也存在不穩(wěn)定性。我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展太快以至于沒有一個健全的系統(tǒng)，市場體系不規(guī)范等問題給一些人可趁之機，“炒房”一詞也逐漸進入人們的視野。越來越多的人嘗到炒房帶來的收益后爭相效仿也對房地產(chǎn)市場帶來了不小的負面影響。為了規(guī)范房地產(chǎn)市場的有序和穩(wěn)定，我國政府有關(guān)部門針對目前的房地產(chǎn)行業(yè)的不良行為進行干預(yù)和管控，旨在將房地產(chǎn)市場規(guī)范化和正式化。X房地產(chǎn)公司作為房地產(chǎn)行業(yè)的佼佼者，在信貸政策方面受到的影響更甚，信貸的緊縮給X房地產(chǎn)集團有限公司帶來了挑戰(zhàn)，這也是X房地產(chǎn)集團有限公司當前面臨的風險之一。除此之外，本房地產(chǎn)項目開發(fā)還會受到土地