投資學 第7版 課件 -第9章 可行性研究與投資決策

第9章可行性研究與投資決策投資學

學習目標認識投資項目決策前對項目投資的工程、技術(shù)、經(jīng)濟等方面進行可行性研究的重要意義明確可行性研究的內(nèi)容及其對于提高投資項目決策科學性的作用掌握投資項目的財務評價、經(jīng)濟評價和社會評價的具體內(nèi)容和方法

內(nèi)容綱要9.1

可行性研究的內(nèi)容和作用9.2

投資項目評價

9.3

投資項目決策√9.1.1概述9.1可行性研究的內(nèi)容和作用

可行性研究是項目前期工作中最重要的內(nèi)容，它從項目建設和生產(chǎn)經(jīng)營全過程的角度來考察分析項目的可行性，其目的是回答項目是否必須建設，是否可能建設和如何建設的問題，其結(jié)論為投資者的最終決策提供直接依據(jù)。

9.1.2可行性研究的編制依據(jù)和工作步驟9.1可行性研究的內(nèi)容和作用一、可行性研究的編制依據(jù)為推動高質(zhì)量發(fā)展，鞏固和深化投融資體制改革成果，根據(jù)《政府投資條例》《企業(yè)投資項目核準和備案管理條例》等規(guī)定，在2002年《投資項目可行性研究指南（試用版）》的基礎(chǔ)上，國家發(fā)展改革委研究制定了《政府投資項目可行性研究報告編寫通用大綱（2023年版）》、《企業(yè)投資項目可行性研究報告編寫參考大綱（2023年版）》和《關(guān)于投資項目可行性研究報告編寫大綱的說明（2023年版）》。通過加強項目可行性研究，提升投資決策科學化水平；區(qū)分項目性質(zhì)，兼顧行業(yè)特點和要求，推動實施好可行性研究報告編寫大綱，提升我國投資項目前期工作質(zhì)量和水平。9.1.2可行性研究的編制依據(jù)和工作步驟9.1可行性研究的內(nèi)容和作用二、可行性研究的工作步驟投資機會研究初步可行性研究詳細可行性研究可行性研究各階段的精確度要求9.1.2可行性研究的編制依據(jù)和工作步驟—案例分析9.1可行性研究的內(nèi)容和作用玲瓏輪胎塞爾維亞項目的可行性分析。2018年8月,國內(nèi)輪胎行業(yè)的龍頭企業(yè)玲瓏輪胎發(fā)布了對外投資的公告以及相應的可行性研究報告,對如下問題給予了明確、詳細的回答。1.項目建設必要性。(1)有效規(guī)避歐洲反傾銷貿(mào)易風險。(2)加快與知名整車品牌的合作,促進海外配套業(yè)務的展開。(3)進一步開拓歐洲市場。本項目將被納入當?shù)刂攸c鼓勵發(fā)展的行業(yè)。2.投資項目的規(guī)模。項目規(guī)模為年生產(chǎn)各類高性能輪胎1362萬套。3.廠址選擇。塞爾維亞是中東歐地區(qū)第一個同中國建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的國家。同時,考慮到當?shù)亟?jīng)濟增速較好、地理位置優(yōu)越、勞動力素質(zhì)較高、稅率在中東歐相對較低、政府大力吸引外資與創(chuàng)造就業(yè)等有利因素,該項目選擇在塞爾維亞東南部建設。4.生產(chǎn)工藝與特點。本項目采用公司以實際生產(chǎn)經(jīng)驗改進的,更為合理的高性能子午線輪胎制造工藝,同時,為打造數(shù)字化車間、智能制造工廠奠定基礎(chǔ)。5.外部協(xié)作條件。該項目所處區(qū)位交通便利、基礎(chǔ)設施配套齊全,項目共需要1500人,其中當?shù)卣衅讣s1200人,人員培訓可以在公司內(nèi)部進行。原材料采用全球采購的方式,并滿足自貿(mào)區(qū)的本地化要求。9.1.2可行性研究的編制依據(jù)和工作步驟—案例分析9.1可行性研究的內(nèi)容和作用6.建設時間與資金籌集。項目擬從2019年4月開始施工,分期建設、分批投產(chǎn),到2025年3月全部竣工。項目總投資約10億美元,折合約66億元人民幣,其中,企業(yè)自有資金占30%,銀行貸款占70%。7.項目的經(jīng)濟效益和社會效益。(1)經(jīng)濟效益:預計完全達產(chǎn)后年銷售收入約40億元人民幣,項目正常利潤總額約10.9億元人民幣,稅后的靜態(tài)回收期約7.6年(含建設期),稅后的財務內(nèi)部收益率(FIRR)為19.6%。(2)社會效益:塞爾維亞是中國“一帶一路”的朋友圈國家。該項目有利于促進當?shù)剌喬バ袠I(yè)的發(fā)展,每年為當?shù)卦黾佣愂占s1.2億元人民幣。同時,該項目能提高我國在國際上的社會地位,促進中塞兩國宏觀經(jīng)濟發(fā)展、友好交往和互利合作。截至2023年8月，塞爾維亞工廠的全鋼產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)發(fā)貨，預計2024年卡車輪胎能達到設計產(chǎn)能，2025年乘用車輪胎能達到設計產(chǎn)能。目前看，塞爾維亞項目的進度慢于最初預期。對照《企業(yè)項目可行性報告》的十方面，玲瓏輪胎在項目風險管控方案這一方面存在不足是重要原因。2022年，公司原承建單位天津電建在資金與施工方面出現(xiàn)問題，公司不得不重新尋找承建方，最終于2022年底與中交一公局集團簽訂總包合同，導致項目延期。

9.1.3可行性研究報告的內(nèi)容9.1可行性研究的內(nèi)容和作用按照《企業(yè)投資項目可行性研究報告編寫參考大綱（2023年）》的要求，企業(yè)項目可行性報告應包括以下十方面：項目投融資與財務方案；項目影響效果分析；項目風險管控方案；研究結(jié)論及建議；附表、附圖和附件。概述；項目建設背景、需求分析及產(chǎn)出方案項目選址與要素保障；項目建設方案；項目運營方案；

內(nèi)容綱要9.1

可行性研究的內(nèi)容和作用9.2

投資項目評價

9.3

投資項目決策√9.2.1概述9.2投資項目評價一、項目評價的含義二、項目評價的分類在項目可行性研究的基礎(chǔ)上，從國家和企業(yè)的角度，采用科學的方法對項目建設方案進行全面的技術(shù)經(jīng)濟論證和評價，比選推薦最佳方案，為項目決策提供重要依據(jù)。項目評價財務評價國民經(jīng)濟評價社會評價9.2.1概述9.2投資項目評價三、項目評價的原則必須符合國家經(jīng)濟社會發(fā)展的總體方針、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策，以及有關(guān)法律規(guī)定、制度規(guī)定。必須在國民經(jīng)濟與社會發(fā)展的中長期計劃、行業(yè)規(guī)劃、地區(qū)規(guī)劃的指導下進行。必須注意宏觀經(jīng)濟分析和微觀經(jīng)濟分析相結(jié)合，經(jīng)過多方案比選，選擇最佳設計方案。必須建立在技術(shù)、工程、資源、資金、原材料、能源、交通運輸?shù)葪l件具備的基礎(chǔ)上，確?；A(chǔ)資料來源的可靠性。應具有可比性。必須保證客觀性、科學性、公正性。9.2.1概述9.2投資項目評價四、項目評價的內(nèi)容項目評價的內(nèi)容投資條件評價財務評價經(jīng)濟評價不確定性分析總體評價9.2.1概述9.2投資項目評價拓展閱讀：中巴鐵路的可行性分析中巴鐵路是中巴經(jīng)濟走廊建設中的重要部分，陳繼東（2012）從四個方面評估了中巴鐵路建設項目的可行性。1.技術(shù)上：有難度，總體可行中巴鐵路全程長度因路線選擇的不同而不同。巴基斯坦境內(nèi)的長度大致在662公里左右，中國境內(nèi)的長度大致在430公里左右，全程大致在1100公里左右，整個路段經(jīng)歷多個海拔地段。從吉爾吉特至紅其拉普的路段平均海拔達到4054.93米，該段鐵路海拔高，地處高原寒區(qū)。周圍有18座海拔7000米以上的高山。修建中巴鐵路的工程難度很大，海拔高，要翻越帕米爾高原，穿行于印度河谷之中，地質(zhì)情況復雜，地震、泥石流等自然災害頻發(fā)。但就中國目前的鐵路修建技術(shù)而論，根據(jù)中國相關(guān)鐵路單位已經(jīng)完成的初步預可研報告，這些困難是可以克服的。2.經(jīng)濟上：宏觀效益重大，微觀效益短期內(nèi)不樂觀中巴鐵路不僅可以給中國新疆、中國西部，乃至整個東亞地區(qū)提供一個便捷的進入印度洋的陸路通道，也使中國進口資源的渠道更加多元，使中國喀什的經(jīng)濟輻射能力進一步擴大，加速喀什橋頭堡的建設進程，促進中國喀什對巴基斯坦實施更高水平的全方位開放和把握開放的主動權(quán)。最重要的是，中巴鐵路既可加大運力，又不受氣候影響，安全性更高，成為從技術(shù)層面破解中巴公路面臨的難題。但就鐵路線本身9.2.1概述9.2投資項目評價言，其運營效益在一段時間內(nèi)并不樂觀，目前有限的物流、客流決定了一段時間的虧本很難避免。長遠看，隨著物流、客流的增長，情況有望逐步轉(zhuǎn)變。這需要一定時間。3.安全上：不確定性很大鑒于巴基斯坦國內(nèi)安全形勢嚴峻、局勢起伏，工程施工和鐵路運營的安全成本很高。鐵路建成運營后，鐵路沿線的安全維護也是勞神費力的事。中巴鐵路在巴境內(nèi)的一些路段接近部落地區(qū)和斯瓦特河谷，容易受到恐怖勢力的襲擊，要確保線路安全，需要投入大量資源。但是，問題并非不可改變。隨著阿富汗局勢的變化和巴基斯坦安全形勢的好轉(zhuǎn)，情況有望朝好的方向轉(zhuǎn)變。4.外交上：戰(zhàn)略意義重大中巴鐵路連接線有利于緩解兩國陸路交通受氣候變化影響的不利狀況，為兩國間及時的相互支援、幫助（如地震、洪水、雪崩等災害救援）提供較好條件，這將進一步加深兩國戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。（注：資料引用自：陳繼東.關(guān)于建設中國-巴基斯坦鐵路連接線的幾點思考.南亞研究季刊，2012（3）：58-61.）9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價一、項目財務評價的方法與步驟項目財務評價的步驟財務評價的方法

分為靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法。按我國相關(guān)規(guī)定，在財務評價中主要采用動態(tài)分析法，而將靜態(tài)分析的指標作為輔助指標。確定項目的財務成本和收益、資金籌集計劃，編制項目的預期財務報表，進行比率分析。編制項目成本收益表，計算項目凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。進行不確定性分析編制項目財務評價報告9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價二、財務分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)銷售收入企業(yè)（項目）出售產(chǎn)品和提供勞務所獲得的貨幣收入。

項目總投資

指從前期準備工作開始，到項目全部建成投產(chǎn)為止，所發(fā)生的全部投資費用，包括固定資產(chǎn)投資和流動資金。產(chǎn)品銷售收入取決于產(chǎn)品銷售量和產(chǎn)品銷售價格9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價經(jīng)營成本

經(jīng)營成本是指項目總成本費用扣除固定資產(chǎn)折舊、維檢費、無形及遞延資產(chǎn)攤銷費和利息支出以后的全部費用。項目總成本的構(gòu)成稅金：產(chǎn)品銷售稅金及附加、所得稅等9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價三、項目財務評價的方法（一）靜態(tài)分析法特點不考慮資金的時間價值因素對盈利能力和償債能力的影響。不考慮項目生命周期內(nèi)各年項目的獲利能力，只考慮代表年份（正常生產(chǎn)年份）的凈現(xiàn)金流量或平均值。評價指標（1）簡單投資收益率

R為簡單投資收益率；I為投資費用（固定資本和凈周轉(zhuǎn)資金之和）；F為項目標準年度的凈收益。（2）投資回收期

9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價（3）借款償還期

借款償還期是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務條件下，以項目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設期利息（不包括已用自有資金支付的建設期利息）所需的時間。9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價（二）動態(tài)分析法（現(xiàn)值法）特點：考慮了整個項目生命周期內(nèi)現(xiàn)金流量的變化情況及經(jīng)濟效益，考慮了資金時間價值因素對盈利能力和償債能力的影響。動態(tài)分析法更加準確，但計算起來比較復雜。凈現(xiàn)值法

步驟：凈現(xiàn)值法就是通過測算項目的凈現(xiàn)值以顯示項目的獲利能力并將其作為評價決策標準的一種項目評價方法。正確估算項目的成本及收益選擇適當?shù)馁N現(xiàn)率正確計算凈現(xiàn)值9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價凈現(xiàn)值分類財務凈現(xiàn)值：根據(jù)項目財務規(guī)劃數(shù)據(jù)中的財務凈收益測算所得的凈現(xiàn)值。經(jīng)濟凈現(xiàn)值：根據(jù)項目的經(jīng)濟成本、收益數(shù)據(jù)測算所得的凈現(xiàn)值。

項目財務凈現(xiàn)值的計算公式：兩者測算的方法相同，其區(qū)別在于凈收益數(shù)據(jù)的經(jīng)濟內(nèi)容不同。如果，該項目可以接受；如果，第一個項目較第二個項目理想。9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價財務凈現(xiàn)值的計算可以通過下表進行：

項目年度

固定成本凈周轉(zhuǎn)資金

經(jīng)營成本總成本總收益凈收益貼現(xiàn)率Ⅰ貼現(xiàn)率Ⅱ貼現(xiàn)率Ⅲ貼現(xiàn)率Ⅳ貼現(xiàn)因數(shù)凈現(xiàn)值貼現(xiàn)因數(shù)凈現(xiàn)值貼現(xiàn)因數(shù)凈現(xiàn)值貼現(xiàn)因數(shù)凈現(xiàn)值①②③④=①+②+③⑤⑥=⑤－④⑦⑧⑨⑩????

t1tn總計9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價財務凈現(xiàn)值的變形是財務凈現(xiàn)值率，其計算方法如下：9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價內(nèi)部收益率法

內(nèi)部收益率是項目所有成本的現(xiàn)值等于所有收益的現(xiàn)值時的貼現(xiàn)率。換句話說，是使項目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。

分類：財務內(nèi)部收益率（FIRR）：在財務評價中，根據(jù)項目的財務規(guī)劃數(shù)據(jù)測算的內(nèi)部收益率。經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）：在經(jīng)濟評價中，從國民經(jīng)濟對資源的有效利用出發(fā)，按影子價格調(diào)整財務規(guī)劃后測算的項目內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益法是通過測算項目的內(nèi)部收益率以顯示項目的最高獲利水平并將其作為評價決策標準的一種項目評價方法。兩者測算的方法相同，其區(qū)別在于數(shù)據(jù)的經(jīng)濟內(nèi)容不同。9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價測算內(nèi)部收益率的步驟：正確估算項目的成本和收益，編制項目成本收益表。選擇適當?shù)馁N現(xiàn)率，試算出接近零的正、負兩個凈現(xiàn)值。用試差法求得內(nèi)部收益率。運用內(nèi)部收益率作為項目抉擇標準的基本方法是：選定某一貼現(xiàn)率作為確定內(nèi)部收益率的標準，它可以略高于資本機會成本。把項目的內(nèi)部收益率與選定的貼現(xiàn)率相比較，內(nèi)部收益率等于或大于選定的貼現(xiàn)率的項目應予肯定，內(nèi)部收益率小于選定的貼現(xiàn)率的項目應予否定。同一項目不同方案均符合抉擇標準時，以內(nèi)部收益率大者為優(yōu)。9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價內(nèi)部收益率的計算：式中，F(xiàn)IRR為財務內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率用試差法計算：該計算公式的意義為：內(nèi)部收益率是使凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價由于所以

因為內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值之間不是線性關(guān)系，如果相差太大，計算結(jié)果會有較大的誤差。9.2.2項目財務評價9.2投資項目評價四、項目財務評價報告的編制（1）項目概述。包括項目提出的背景及項目情況。（2）市場調(diào)查和預測。即對產(chǎn)品市場供需情況及產(chǎn)品競爭力進行的比較分析。（3）擬建項目產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模的分析研究。（4）擬建項目的自然條件、投入物、交通運輸條件和環(huán)境保護的評估。（5）技術(shù)先進性、可靠性和實用性的評價。（6）項目成本和收益的確定。（7）凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率及其他財務指標的計算。（8）不確定性分析。9.2.3項目經(jīng)濟評價9.2投資項目評價一、項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容和步驟項目經(jīng)濟評價也稱項目國民經(jīng)濟評價，通過費用效益分析評價項目的經(jīng)濟合理性。經(jīng)濟評價中的效益是指項目對國民經(jīng)濟所作的貢獻，分為直接效益和間接效益。項目的費用是指國民經(jīng)濟為項目所付出的成本，分為直接費用和間接費用。項目經(jīng)濟評價的步驟：

（1）審查財務評價中使用的項目成本收益表，確定各項成本收益的影子價格和調(diào)整系數(shù)，據(jù)以編制項目費用效益表。（2）計算項目的經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈年值和其他相關(guān)指標，引進項目還可以計算外匯匯率。（3）編寫經(jīng)濟評價報告。9.2.3項目經(jīng)濟評價9.2投資項目評價二、影子價格在項目經(jīng)濟評價中，用影子價格計算項目的投入產(chǎn)出物的費用、效益是項目費用、效益調(diào)整的主線。在這個基礎(chǔ)上，剔除沒有物質(zhì)耗費的成本和沒有物質(zhì)產(chǎn)出的效益。從理論上說，影子價格是資源增加一個單位時國民經(jīng)濟的效益所增加的量，也就是國民生產(chǎn)總值對某種資源最大約束量的一階偏導、資源最大數(shù)量的邊際價值。項目評價中的影子價格是指資源市場價格背后的一種真正需求價格。在所有情況下，一種來自資源的替代用途，另一種來自增加生產(chǎn)資源的經(jīng)濟成本。所以，正確的影子價格是兩種影子價格的加權(quán)平均數(shù)。使用影子價格時，項目投入物和產(chǎn)出物分外貿(mào)貨物、非外貿(mào)貨物和特殊投入物三種類型分別計算，然后考慮各項費用所需的外匯量，計算外匯影子價格。9.2.3項目經(jīng)濟評價9.2投資項目評價（一）外貿(mào)貨物影子價格的確定產(chǎn)出物的影子價格（1）直接出口產(chǎn)品（外銷產(chǎn)品）（2）間接出口產(chǎn)品（3）替代進口產(chǎn)品9.2.3項目經(jīng)濟評價9.2投資項目評價投入物的影子價格（1）直接進口產(chǎn)品（2）間接進口產(chǎn)品（3）替代出口產(chǎn)品

9.2.3項目經(jīng)濟評價9.2投資項目評價（二）非外貿(mào)貨物影子價格的確定影子成本法。把非外貿(mào)貨物的實際生產(chǎn)成本分解為外貿(mào)物資、勞動力、土地和資本四個部分，然后按前面所講的方法對其成本進行估價，加總后即為影子價格。替代影子價格推算法。一項非外貿(mào)投入物的影子價格有時可以按替代品的影子價格來推算。例如，天然氣的影子價格按熱當量調(diào)整后，可以以石油的影子價格為基礎(chǔ)計算確定。一般轉(zhuǎn)換因素法。轉(zhuǎn)換因素可根據(jù)政府機構(gòu)通過抽樣調(diào)整計算出的影子成本同國際價格的比率來確定。9.2.3項目經(jīng)濟評價9.2投資項目評價（三）勞動力的影子工資及土地的影子費用勞動力的影子工資

勞動力的影子工資等于財務評價時所用的工資與福利費之和乘以影子工資換算系數(shù)。土地的影子費用

土地的影子費用等于該土地用于擬建項目而使社會為此放棄的效益以及社會為此增加的資源消耗（如居民搬遷費）。（四）影子匯率

影子匯率等于國家外匯牌價乘以影子匯率折算系數(shù)。（五）社會折現(xiàn)率

社會折現(xiàn)率反映國家在某個階段對時間價值的估量，是計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值等指標時的折現(xiàn)率，同時也是計算經(jīng)濟內(nèi)部收益率的依據(jù)。9.2.3項目經(jīng)濟評價9.2投資項目評價三、經(jīng)濟評價經(jīng)濟評價包括經(jīng)濟盈利能力分析和外匯效果分析，以經(jīng)濟內(nèi)部收益率為主要評價指標。根據(jù)項目的特點和實際需要，還要計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值指標。產(chǎn)品出口和替代出口節(jié)匯項目，要計算經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟換匯成本和經(jīng)濟節(jié)匯成本。經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）

經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于或大于社會折現(xiàn)率，表明項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻達到或超過要求的水平，這時應認為項目是可以接受的。9.2.3項目經(jīng)濟評價9.2投資項目評價經(jīng)濟凈現(xiàn)值（）經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值（）

ENPV≥0，表示國家為擬建項目付出代價后，可以得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余，說明項目可以接受。9.2.3項目經(jīng)濟評價9.2投資項目評價經(jīng)濟換匯成本經(jīng)濟節(jié)匯經(jīng)濟換匯成本或經(jīng)濟節(jié)匯成本（元/美元）小于或等于影子匯率，表明該項目產(chǎn)品出口或替代進口是有利的。9.2.4項目社會評價9.2投資項目評價2023年，國家發(fā)展改革委發(fā)布《企業(yè)投資項目可行性研究報告編寫參考大綱（2023年）》（以下簡稱《大綱》），這是繼2002年《投資項目可行性研究指南（試用版）》發(fā)布后，時隔20年國家投資主管部門發(fā)布的關(guān)于規(guī)范投資項目可行性研究報告編寫工作的新的綱領(lǐng)性文件，對于我國新時代投資項目科學決策、推動實現(xiàn)高質(zhì)量投資具有里程碑意義。一、社會評價的作用與范圍社會評價旨在系統(tǒng)性調(diào)查和預測擬建項目在建設和運營過程中產(chǎn)生的社會影響和社會效益，分析項目所在地區(qū)的社會環(huán)境對項目的適應性和可接受程度。通過分析項目涉及的各種社會因素，評價項目的社會可行性，提出協(xié)調(diào)項目與當?shù)厣鐣P(guān)系、規(guī)避社會風險、促進項目順利實施、保持社會穩(wěn)定的方案。9.2.4項目社會評價9.2投資項目評價社會評價的作用有利于國民經(jīng)濟發(fā)展目標與社會發(fā)展目標協(xié)調(diào)一致，避免單純追求項目財務效益的短期經(jīng)濟行為；有利于項目與所在地區(qū)利益協(xié)調(diào)一致，減少社會矛盾和糾紛，防止可能產(chǎn)生的不利的社會影響和后果，促進社會的穩(wěn)定；有利于避免或減少項目建設和運營的社會風險，提高投資效益。社會評價的范圍

社會評價適用于那些社會因素較為復雜、社會影響較為久遠、社會效益較為顯著、社會矛盾較為突出、社會風險較大的投資項目，主要是指：大量移民搬遷或者占用農(nóng)田較多的水利樞紐項目、交通運輸項目、礦產(chǎn)和油氣田開發(fā)項目具有較明確的社會發(fā)展目標的扶貧項目農(nóng)村區(qū)域開發(fā)項目文化教育、衛(wèi)生等公益性項目9.2.4項目社會評價9.2投資項目評價二、社會評價的主要內(nèi)容（一）項目的社會影響分析對所在地區(qū)居民收人的影響；對所在地區(qū)居民生活水平和生活質(zhì)量的影響；所在地區(qū)居民就業(yè)的影響；對所在地區(qū)不同利益相關(guān)者的影響；對所在地區(qū)弱勢群體利益的影響；對所在地區(qū)文化、教育、衛(wèi)生的影響；對當?shù)鼗A(chǔ)設施、社會服務容量和城市化進程等的影響；對所在地區(qū)風俗習慣和宗教的影響。

項目的社會影響分析旨在分析預測項目可能產(chǎn)生的正面影響（通常稱為社會效益）和負面影響。9.2.4項目社會評價9.2投資項目評價通過以上分析，對項目的社會影響作出評價，編制項目社會影響分析表：序號社會因素影響的范圍、程度可能出現(xiàn)的后果措施建議1對居民收入的影響2對居民生活水平與生活質(zhì)量的影響3對居民就業(yè)的影響4對不同利益相關(guān)者的影響5對弱勢群體的影響6對地區(qū)文化、教育、衛(wèi)生的影響7對基礎(chǔ)設施、社會服務容量和城市化進程等的影響8對風俗習慣和宗教的影響項目社會影響分析表9.2.4項目社會評價9.2投資項目評價（二）項目與所在地互適性分析分析預測與項目直接相關(guān)的不同利益相關(guān)者對項目建設和生產(chǎn)運營的態(tài)度及參與程度，選擇可以促使項目成功的參與方式，對可能阻礙項目存在與發(fā)展的因素提出防范措施。分析預測項目所在地的各級組織機構(gòu)對項目建設和運營的態(tài)度，其可能在哪些方面、在多大程度上對項目予以支持和配合。分析預測項目所在地現(xiàn)有技術(shù)、文化狀況能否適應項目的建設和發(fā)展。項目與所在地互適性分析旨在分析預測項目所在地的社會環(huán)境、人文條件能否接納、支持項目的存在與發(fā)展，考察項目與當?shù)厣鐣h(huán)境的相互適應關(guān)系。9.2.4項目社會評價9.2投資項目評價

通過項目與所在地的互適性分析，就社會對項目的適應性和可接受程度做出評價，編制社會對項目的適應性和可接受程度分析表。

社會對項目的適應性和可接受程度分析表序號社會因素適應程度可能出現(xiàn)的問題措施建議1不同利益相關(guān)者2當?shù)亟M織機構(gòu)3當?shù)丶夹g(shù)、文化狀況9.2.4項目社會評價9.2投資項目評價（三）社會風險分析項目的社會風險分析是在對可能影響項目的各種社會因素進行識別排序的基礎(chǔ)上，選擇影響面較大、影響持續(xù)時間較長、容易導致較大矛盾的社會因素進行預測，分析可能出現(xiàn)這種風險的社會環(huán)境和條件。序號風險因素持續(xù)時間可能導致的后果措施建議1234項目社會風險分析表

內(nèi)容綱要9.1

可行性研究的內(nèi)容和作用9.2

投資項目評價

9.3

投資項目決策√9.3.1概述9.3投資項目決策一、投資項目的微觀決策投資項目的微觀決策的主要方法是用企業(yè)的經(jīng)濟效益來評價項目的優(yōu)劣，確定最后的可行項目。二、投資項目的宏觀決策投資項目宏觀決策則是從國民經(jīng)濟的全局出發(fā)來分析評價一個項目。投資項目的宏觀決策不僅考慮項目直接能以貨幣計量的效益，還考慮間接的社會效益。投資項目的宏觀決策的目的是對項目的社會經(jīng)濟價值進行分析，以確定項目的實施是否對社會有利。投資項目決策包括微觀和宏觀兩方面，即投資項目的微觀決策和投資項目的宏觀決策。投資項目決策既要從宏觀上對項目的投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等重大問題做出決策，也要從微觀上就具體項目的建設和生產(chǎn)經(jīng)營全過程考察項目投資的可行性。投資項目的微觀決策也稱為財務決策投資項目的宏觀決策也稱為社會決策9.3.1概述9.3投資項目決策投資項目的微觀決策和宏觀決策的區(qū)別：兩種決策分析的角度不同；兩種決策分析考慮的費用和效益內(nèi)容不同；兩種決策分析使用的價格不同；兩種決策分析使用的匯率不同；兩種決策分析采用的收益率不同；兩種決策分析對轉(zhuǎn)移支付和沉沒成本的處理不同。9.3.2投資項目決策的基本要求9.3投資項目決策投資項目決策的基本要求重視投資信息調(diào)查，科學地把握投資機會注意系統(tǒng)論的觀點和方法講求經(jīng)濟效益樹立全局觀念9.3.3投資決策的依據(jù)9.3投資項目決策投資項目決策的依據(jù)項目建設必要性的評估工藝技術(shù)方案的評估建設和生產(chǎn)條件的評估項目效益的評估9.3.4投資項目決策的方法9.3投資項目決策一、投資項目決策的微觀經(jīng)濟分析方法（一）收集資料并預測有關(guān)數(shù)據(jù)（二）編制投資項目財務規(guī)劃投資項目的財務規(guī)劃主要通過預計利潤表、預計現(xiàn)金流量表、預計資產(chǎn)負債表進行。（三）投資項目的比率分析

投資項目的比率分析，是通過計算財務數(shù)據(jù)之間的比值和觀察其變化趨勢來揭示項目投資效益的一種分析方法。流動比率速動比率速動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、有價證券、應收票據(jù)和應收賬款。一般來說，速動比率比流動比率更能表明企業(yè)的短期償債能力9.3.4投資項目決策的方法9.3投資項目決策負債比率

又稱資產(chǎn)負債率，是負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它反映項目各年所面臨的財務風險大小及長期償債能力。資本金回報率

是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額與資本金的比率，反映投入項目的資本金的盈利能力。資產(chǎn)回報率資產(chǎn)管理比率盈虧平衡分析，是根據(jù)成本、業(yè)務量、利潤三者之間的相互關(guān)系，確定在一定生產(chǎn)水平上的項目損益分界點，并預測投資項目的經(jīng)營安全狀況的一種分析方法。9.3.4投資項目決策的方法9.3投資項目決策（四）項目盈虧平衡分析及敏感性分析盈虧平衡分析盈虧平衡點是項目達到預期正常生產(chǎn)能力的年度內(nèi)創(chuàng)利額與固定成本總額相等的點。當企業(yè)銷售量或銷售額達到這一點時，企業(yè)剛好處在盈虧相抵狀態(tài)。盈虧平衡點低，說明項目維持較低的生產(chǎn)和銷售水平就能保持收支平衡，項目預期盈利水平較高而投資風險??；盈虧平衡點高，說明項目必須保持較高的生產(chǎn)能力利用率和銷售水平才能保本，因此投資風險相對較大。盈虧平衡點的兩種計算形式：敏感性分析它用于分析投資過程中某一因素的變化對投資效