交通運輸行業(yè)周報：國內(nèi)干散貨進口增長強勁中秋節(jié)機票均價同比下滑約25%

交通運輸交通運輸|證券研究報告—行業(yè)周報2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報國內(nèi)干散貨進口增長強勁，中秋節(jié)機票均價同比下滑約25%航運方面，全球港口干散貨需求維持高位，國內(nèi)干散貨進口增長強勁。航空方面，中秋節(jié)出入境客流迎高峰，假期機票均價同比下滑約25%。快遞物流方面，我國上半年貨物貿(mào)易總額連續(xù)7年全球第一，跨境電商貿(mào)易規(guī)模5年增長超10倍。n核心觀點相關研究報告中銀國際證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格交通運輸證券分析師：王靖添jingtian.wang@證券投資咨詢業(yè)務證書編號：S13005220證券分析師：劉國強guoqiang.liu_01@bocichi證券投資咨詢業(yè)務證書編號：S13005240①全球港口干散貨需求維持高位，國內(nèi)干散貨進口增長強勁。2024年二季度，煤炭和糧食貿(mào)易成為推動干散貨航運需求增長的主要因素。全球?qū)Z食的需求持續(xù)旺盛，巴西的糧食出口量維持在較高水平；澳大利亞干散貨吞吐量整體有所上升，主要增長動力來自于鐵礦石的出口。中國干散貨海運進口增長強勁，據(jù)BIMCO航運分析師表示，2024年1至8月，中國干散貨海運進口量同比增長6%。庫存增加和特定大宗商品需求共同推動了干散貨海運進口增長。國際礦石價格回落促進國內(nèi)囤積，中國增加了鐵礦石、煤炭和糧食的庫存，這是驅(qū)動需求增長的主要因素，中國港口的鐵礦石庫存已從年初的1.22億噸躍升至9月5日的1.54億噸，值得一提的是國內(nèi)鋁土礦進口量繼續(xù)保持增長，2024年截至9月初，同比漲幅達14%。截至今年9月初，中國的進口增長占全球干散貨總運量增量的73%，中國因素對BDI平均增長61%起到至關重要的作用。其中，好望角型和巴拿馬型船舶受益最大，貨運量同比分別增長6%和11%。②中秋節(jié)出入境客流迎高峰，假期機票均價同比下滑約25%。根據(jù)國家移民管理局預測，出入境客流高峰將主要集中在9月14日和17日。大型國際空港口岸出入境客流穩(wěn)步增加，北京首都機場、上海浦東機場、廣州白云機場、成都天府機場日均出入境旅客預計分別達到4.2萬、9.5萬、4.2萬、1.6萬人次。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，機票價格方面，中秋機票平均支付價格較去年同期下降了四分之一。9月15日北京-常州、上海-濟南、廣州-昆明等航線均有價格低于高鐵的機票在售。航旅縱橫數(shù)據(jù)也顯示，截至9月5日，中秋假期國內(nèi)航線的機票平均價格不含稅約為710元，比暑運期間回落超兩成；國慶假期航線的機票平均價格不含稅比去年同期增長約5%；出入境航線的機票平均價格不含稅比去年同期下浮約8%。③我國上半年貨物貿(mào)易總額連續(xù)7年全球第一，跨境電商貿(mào)易規(guī)模5年增長超10倍。今年上半年，海關監(jiān)管進出口貨運量27.3億噸，同比增長5.4%；貨物貿(mào)易進出口總值21.17萬億元，同比增長6.1%。過去5年，我國跨境電商貿(mào)易規(guī)模增長超過10倍，跨境物流需求強勁。我國海運連通度位居全球第一，國際航空貨運通達60多個國家和地區(qū)，相關研究報告中銀國際證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格交通運輸證券分析師：王靖添jingtian.wang@證券投資咨詢業(yè)務證書編號：S13005220證券分析師：劉國強guoqiang.liu_01@bocichi證券投資咨詢業(yè)務證書編號：S13005240n行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：①航空物流：9月中旬至9月下旬期間，空運價格整體呈上升趨勢。②航運港口：集運運價指數(shù)下跌，干散貨運價下跌。③快遞物流：7月快遞業(yè)務量同比增加19.50%，快遞業(yè)務收入同比增加14.95%。④航空出行：2024年9月第二周國際日均執(zhí)飛航班1607.00次，環(huán)比-1.04%，同比增加59.11%。⑤公路鐵路：9月2日-9月8日，全國高速公路累計貨車通行5469.5萬輛，環(huán)比增長1.25%。⑥交通新業(yè)態(tài)：2024年Q2，聯(lián)想PC電腦出貨量達1472萬臺，同比上升3.66%、環(huán)比上升，市場份額環(huán)比上升。建議關注設備與制造業(yè)工業(yè)品出口鏈條，推薦中遠海特、招商輪船、華貿(mào)物流，建議關注東航物流、中國外運。關注低空經(jīng)濟賽道趨勢性投資機遇。推薦順豐控股，建議關注中信海直。關注郵輪及水上輪渡主題性投資機會。建議關注渤海輪渡、海峽股份。航運價格大幅波動，航空需求不及預期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產(chǎn)生的風險。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報2 51.1全球港口干散貨需求維持高位，國內(nèi)干散貨進口增長強勁 51.2中秋節(jié)出入境客流迎高峰，假期機票均價同比下滑約25% 5 6 72.1航空物流高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 72.2航運港口高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 82.3快遞物流動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 2.4航空出行高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 2.5公路鐵路高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 2.6交通新業(yè)態(tài)動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤 3.1A股交通運輸上市公司發(fā)展情況 3.2交通運輸行業(yè)估值水平 20 2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報3 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 10 10 10 10 12 12 12 12 12 12 13 13 13 132024年9月18日交通運輸行業(yè)周報4 14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 15 15 16 16 16 16 17 17 17 17 18 18 18 18 19 20 20 21 212024年9月18日交通運輸行業(yè)周報51本周行業(yè)熱點事件點評事件：2024年9月13日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報收1,890點，周環(huán)比-2.63%，同比+23.85%。全球港口干散貨需求維持高位，煤炭和糧食貿(mào)易為主要推動因素。2024年二季度，煤炭和糧食貿(mào)易成為推動干散貨航運需求增長的主要因素。發(fā)達經(jīng)濟體由于通脹復蘇緩慢，鋼鐵產(chǎn)量的增長受到抑制，進而影響了對鐵礦石、煉焦煤和動力煤等關鍵干散貨商品的市場需求。國際礦石價格回落促進國內(nèi)囤積，使中國港口的鐵礦石進口量有顯著增加；歐盟國家正在加快向可再生能源的轉變，逐漸減少對煤炭等傳統(tǒng)化石燃料的依賴，煤炭的進口需求受到抑制；全球?qū)Z食的需求持續(xù)旺盛，巴西的糧食出口量維持在較高水平；澳大利亞干散貨吞吐量整體有所上升，主要增長動力來自于鐵礦石的出口。中國干散貨海運進口增長強勁，鋁土礦進口量同比快速增長。據(jù)BIMCO航運分析師表示，2024年1至8月，中國干散貨海運進口量同比增長6%。庫存增加和特定大宗商品需求共同推動了干散貨海運進口增長。國際礦石價格回落促進國內(nèi)囤積，中國增加了鐵礦石、煤炭和糧食的庫存，這是驅(qū)動需求增長的主要因素，中國港口的鐵礦石庫存已從年初的1.22億噸躍升至9月5日的1.54億噸，進口量最大的大宗商品鐵礦石近期進口出現(xiàn)疲軟，目前國內(nèi)鋼鐵需求依然低迷，且鐵礦石庫存已接近歷史高位。不過，進口量排第二位的大宗商品煤炭在8月份仍呈增長態(tài)勢，但由于可再生能源發(fā)電量的增加和國內(nèi)煤炭開采的復蘇，中國的動力煤進口需求一直在減少。值得一提的是國內(nèi)鋁土礦進口量繼續(xù)保持增長，2024年截至9月初，同比漲幅達14%。中國干散貨進口強勁是支撐干散貨航運市場的關鍵，因為39%的貨物運往中國。截至今年9月初，中國的進口增長占全球干散貨總運量增量的73%，中國因素對波羅的海干散貨航運指數(shù)(BDI)平均增長61%起到了至關重要的作用。其中，好望角型和巴拿馬型船舶受益最大，貨運量同比分別增長6%和11%。事件：據(jù)國家移民管理局預測，中秋假期跨境游和港澳臺同胞、境外僑胞返鄉(xiāng)團聚客流疊加，全國口岸將迎來出入境高峰，日均出入境旅客將達到180萬人次，較去年同期增長21.9%。中秋假期迎出入境高峰，全國口岸日均出入境將達180萬人次。根據(jù)國家移民管理局預測，出入境客流高峰將主要集中在9月14日和17日。大型國際空港口岸出入境客流穩(wěn)步增加，北京首都機場、上海浦東機場、廣州白云機場、成都天府機場日均出入境旅客預計分別達到4.2萬、9.5萬、4.2萬、1.6萬人次。毗鄰港澳陸路口岸旅客流量持續(xù)增長，珠海拱北、青茂、港珠澳大橋、橫琴口岸日均出入境旅客預計將達到32萬、10萬、8萬、7.8萬人次，深圳羅湖、福田、深圳灣、廣深港高鐵西九龍站口岸預計日均將達到20萬、17.7萬、12.5萬、9.3萬人次。中秋節(jié)機酒價格堪比淡季，機票均價同比下滑約25%。據(jù)界面新聞梳理，客運人公里收益是航司票價水平的直接反映。今年上半年，內(nèi)地7家上市航司中有四家披露了客運人公里收益，包括國有三大航及春秋航空，四家的客運人公里收益同比全部下滑。春秋航空下滑幅度較小，同比降低2.45%，而三大航下滑幅度均超12%，為0.49元-0.5369元左右。機票價格方面，中秋機票平均支付價格較暑期下降了四分之一，與6月份持平。9月15日北京-常州、上海-濟南、廣州-昆明等航線均有價格低于高鐵的機票在售。航旅縱橫向界面新聞提供的數(shù)據(jù)也顯示，截至9月5日，中秋假期國內(nèi)航線的機票平均價格不含稅約為710元，比暑運期間回落超兩成；國慶假期航線的機票平均價格不含稅比去年同期增長約5%；出入境航線的機票平均價格不含稅比去年同期下浮約8%。機場方面：上周（9.6-9.13國內(nèi)進出港執(zhí)飛航班量TOP5機場依次是上海浦東機場（10634班次）、廣州白云機場（9337班次）、北京首都機場（9021班次）、深圳寶安機場（8095班次）、成都天府機場（8049班次）。各樞紐機場國內(nèi)航班量周環(huán)比變化：首都-0.63%、大興-1.78%、雙流-1.34%、江北-4.17%、浦東-1.85%、虹橋-1.44%、白云-1.87%、寶安-0.97%、三亞-7.34%、海口-62.69%、蕭山-2.40%、天府-3.25%、咸陽-4.12%。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報6圖表1-1國內(nèi)主要機場進出港執(zhí)飛航班量及執(zhí)行率（周）圖表1-2國內(nèi)主要機場計劃航班量（周）0西安咸陽西安咸陽成都天府杭州蕭山?？诿捞m三亞鳳凰深圳寶安廣州白云上海虹橋上海浦東重慶江北成都雙流北京大興北京首都資料來源：航班管家，中銀證券資料來源：航班管家，中銀證券圖表1-32024.5國內(nèi)航司航班量（架次）資料來源：萬得，中銀證券圖表1-42024.5上市航司國內(nèi)國際航線航班量（架次）資料來源：萬得，中銀證券事件：今年上半年，海關監(jiān)管進出口貨運量27.3億噸，同比增長5.4%；貨物貿(mào)易進出口總值21.17萬億元，同比增長6.1%。過去5年，我國跨境電商貿(mào)易規(guī)模增長超過10倍，跨境物流需求跨境物流市場規(guī)模持續(xù)增長，跨境物流通道網(wǎng)絡不斷拓展。我國貨物貿(mào)易總額連續(xù)7年位居全球第一，已成為150多個國家和地區(qū)的主要貿(mào)易伙伴，為跨境物流快速發(fā)展提供了貨源基礎。今年上半年，海關監(jiān)管進出口貨運量27.3億噸，同比增長5.4%；貨物貿(mào)易進出口總值21.17萬億元，同比增長6.1%。過去5年，我國跨境電商貿(mào)易規(guī)模增長超過10倍，跨境物流需求強勁。我國海運連通度位居全球第一，國際航空貨運通達60多個國家和地區(qū)，中歐班列連接25個國家220多座城市，開放的82個國際公路口岸中有68個開通國際道路運輸業(yè)務。相關企業(yè)積極布局建設海外倉、完善“落地配”體系，累計建設海外倉超過2500個、面積超過3000萬平方米，境外物流服務網(wǎng)絡穩(wěn)步提升?？缇澄锪鞣漳芰︼@著增強，跨境物流組織模式創(chuàng)新升級。2023年，我國完成國際及港澳臺郵件快遞31.1億件，有力支撐了跨境電商的快速發(fā)展。同期，中歐班列共開行1.7萬列，發(fā)運190萬標箱，國際道路運輸完成貨運量同比增長105%。隨著跨境電商高速發(fā)展，一體化物流供應鏈服務需求不斷增長，跨境物流企業(yè)由提供運輸?shù)葐我画h(huán)節(jié)服務，向報關清關、海外倉儲、分揀配送等多元化服務發(fā)展，也涌現(xiàn)了一批跨境物流骨干企業(yè)，如菜鳥物流推出“5美元10日達”“2美元20日達”等產(chǎn)品，打造從國內(nèi)到海外整條可控的物流供應鏈服務體系。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報72行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤航空貨運價格：截至2024年9月9日，上海出境空運價格指數(shù)報價4829.00點，同比+30.0%，環(huán)比-1.8%。波羅的?？者\價格指數(shù)報價2157.00點，同比+14.1%，環(huán)比+0.1%；中國香港出境空運價格指數(shù)報價3810.00點，同比+21.1%，環(huán)比-0.5%；法蘭克?？者\價格指數(shù)報價898.00，同比-16.9%，環(huán)比-6.2%。九月中旬至九月下旬期間，運力整體穩(wěn)定，空運需求有所增加，空運價格呈上升趨勢。據(jù)德迅披露，九月中旬至九月下旬期間，中國至歐洲航線，運力穩(wěn)定，各個區(qū)域的需求增長有所不同,南區(qū)包括香港已經(jīng)出現(xiàn)歐洲貨量的上漲;蘋果新品本周開始出貨；中國至美洲航線，中東、印度方向仍然相對緊張,亞太穩(wěn)定。圖表2-1.波羅的?？者\價格指數(shù)（周）資料來源：Bloomberg，TAC，中銀證券圖表2-3.中國香港出境空運價格指數(shù)（周）資料來源：Bloomberg，Drewry，中銀證券圖表2-2.上海出境空運價格指數(shù)（周）資料來源：Bloomberg，TAC，中銀證券圖表2-4.法蘭克福出境空運價格指數(shù)（周）資料來源：Bloomberg，Drewry，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報82024年8月貨運國內(nèi)執(zhí)飛航班量同比上升，國際航線同比上升。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2024年8月，國內(nèi)執(zhí)飛貨運航班7746架次，同比+7.67%；國際（含港澳臺地區(qū)）執(zhí)飛貨運航班架次11266，同比+23.50%。圖表2-5.貨運航班執(zhí)行量（日）資料來源：航班管家，中銀證券圖表2-7.國際線全貨機和客改貨航班架次變化（日）資料來源：OAG，中銀證券圖表2-6.貨運航班理論業(yè)載量（萬噸，月）資料來源：航班管家，中銀證券圖表2-8.國際線出港客改貨航班（日）資料來源：OAG，中銀證券集運：SCFI指數(shù)報收2510.95點，運價下降。2024年9月13日，上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）報收2510.95點，周環(huán)比-7.91%，同比+151.28%；2024年9月13日，中國出口裝箱運價指數(shù)（CCFI）報收1818.31點，周環(huán)比-4.92%，同比+104.23%，分航線看，美東航線、歐洲航線、地中 海航線、東南亞航線周環(huán)比-7.57%/-7.86%/-4.95%/-4.74%，同比+64.04%/+180.90%/+109.33%/+100.33%。主要航線運價指數(shù)本周普遍下跌。內(nèi)貿(mào)集運：內(nèi)貿(mào)集運價格周環(huán)比上漲，PDCI指數(shù)報收932點。2024年9月6日，中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運價指數(shù)（PDCI）為932點，周環(huán)比+0.87%，同比-21.61%。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報9圖表2-9.SCFI、CCFI綜合指數(shù)（周）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-10.CCFI美東航線和歐洲航線指數(shù)（周）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-11.CCFI地中海和東南亞航線指數(shù)（周）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-12.PDCI綜合指數(shù)（周）資料來源：萬得，中銀證券干散貨：BDI指數(shù)小幅下跌，報收1,890點。2024年9月13日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報收1,890點，周環(huán)比-2.63%，同比+23.85%，分船型看，巴拿馬型、海岬型、輕便型、輕便極限型運價指數(shù)分別報收1,428/3,089/707/1,264點，環(huán)比+10.36%/-7.96%/-2.35%/+0.32%,同比-15.65%/+59.06%/+8.44%/-1.71%。本周各船型運價環(huán)比漲跌參半。我們認為BDI中長期走勢需要觀察全球工業(yè)經(jīng)濟恢復情況，可以持續(xù)動態(tài)跟蹤世界鋼鐵產(chǎn)量、澳大利亞和巴西鐵礦石出口、中國煤炭進口等指標。圖表2-13.BDI指數(shù)（日）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-14.BDI、BPI、BCI、BSI、BHSI指數(shù)（日）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報102024年1-7月，全國港口完成貨物吞吐量100.00億噸，同比增長4.0%，其中內(nèi)貿(mào)貨物吞吐量實現(xiàn)68.61億噸，同比增長2.2%，外貿(mào)貨物吞吐量實現(xiàn)31.38億噸，同比增長8.2%。完成集裝箱吞吐量19092萬標箱，同比增長8.3%。圖表2-15.全國主要港口外貿(mào)貨物吞吐量（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-16.全國主要港口集裝箱吞吐量（月）資料來源：萬得，中銀證券8月快遞業(yè)務量同比增加19.50%，快遞業(yè)務收入同比增加14.95%。8月月度快遞業(yè)務量143.83億件，同比增加19.50%，環(huán)比增加0.89%，快遞業(yè)務收入完成1141.20億元，同比增加14.95%，環(huán)比增加3.02%；年初至今累計快遞業(yè)務量1088.0億件，同比增加22.50%，年初至今快遞業(yè)務收入8778.95億元，同比增加14.70%。圖表2-17.快遞業(yè)務量及同比增速（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-18.行業(yè)月度累計件量同比增速（月）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報11圖表2-19.快遞業(yè)務收入及同比增速（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-20.快遞業(yè)務收入累計增速（月）資料來源：萬得，中銀證券順豐控股：7月快遞業(yè)務量10.30億票，同比上升16.65%，環(huán)比下降7.04%，業(yè)務收入162.28億元，同比上升9.87%，環(huán)比下降7.13%。圓通速遞：7月快遞業(yè)務量21.38億票，同比上升26.51%，環(huán)比下降2.91%，業(yè)務收入47.92億元，同比上升21.84%，環(huán)比下降3.45%。申通快遞：7月快遞業(yè)務量19.49億票，同比上升35.44%，環(huán)比下降0.81%，業(yè)務收入38.99億元，同比上升25.86%，環(huán)比下降1.07%。韻達股份：7月快遞業(yè)務量20.10億票，同比上升27.78%，環(huán)比下降0.64%，業(yè)務收入39.71億元，同比上升14.87%，環(huán)比下降1.63%。圖表2-21.順豐控股快遞業(yè)務量及同環(huán)比增速（億票，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-22.順豐控股快遞業(yè)務收入及同環(huán)比增速（億元，資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報12圖表2-23.韻達股份快遞業(yè)務量及同環(huán)比增速（億票，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-25.申通快遞快遞業(yè)務量及同環(huán)比增速（億票，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-27.圓通速遞快遞業(yè)務量及同環(huán)比增速（億票，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-24.韻達股份快遞業(yè)務收入及同環(huán)比增速（億元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-26.申通快遞快遞業(yè)務收入及同環(huán)比增速（億元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-28.圓通速遞快遞業(yè)務收入及同環(huán)比增速（億元，資料來源：萬得，中銀證券2.3.2快遞價格順豐控股：7月單票價格15.76元，同比-5.80%（-0.97元）,環(huán)比-0.06%（-0.01元）。韻達股份：7月單票價格1.98元，同比-10.00%（-0.22元）,環(huán)比-1.00%（-0.02元）。申通快遞：7月單票價格2.00元，同比-6.98%（-0.15元）,環(huán)比-0.50%（-0.01元）。圓通速遞：7月單票價格2.24元，同比-3.86%（-0.09元）,環(huán)比-0.44%（-0.01元）。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報13圖表2-29.順豐控股快遞單票價格及同環(huán)比增速（元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-31.申通快遞快遞單票價格及同環(huán)比增速（元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-30.韻達股份快遞單票價格及同環(huán)比增速（元，資料來源：萬得，中銀證券圖表2-32.圓通快遞快遞單票價格及同環(huán)比增速（元，資料來源：萬得，中銀證券2024年8月快遞業(yè)CR8為85.2。2024年8月，快遞與包裹服務品牌集中度指數(shù)CR8為85.2，較7月環(huán)比降低0.00%。順豐控股：7月順豐的市占率為7.22%，同比-0.97%，環(huán)比-0.38%。圓通速遞：7月圓通的市占率為15.00%，同比-0.69%，環(huán)比-0.11%。韻達股份：7月韻達的市占率為14.10%，同比-0.50%，環(huán)比+0.22%。申通快遞：7月申通的市占率為13.67%，同比+0.32%，環(huán)比+0.19%。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報14圖表2-33.快遞行業(yè)集中度指數(shù)CR8（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-34.典型快遞上市公司市場占有率（月）資料來源：萬得，中銀證券資料來源：萬得，中銀證券圖表2-36.典型快遞上市公司市場占有率環(huán)比變動（月）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月第二周國際日均執(zhí)飛航班1607.00次，環(huán)比-1.04%，同比增加59.11%。本周（8.30-9.6）國內(nèi)日均執(zhí)飛航班12581.29架次，環(huán)比-2.34%，同比增加0.01%；國際日均執(zhí)飛航班1607.00次，環(huán)比-1.04%，同比增加59.11%。國內(nèi)飛機日利用率環(huán)比下降。2024年9月7日﹣2024年9月10日，中國國內(nèi)飛機利7.65小時/天，較上周日均值下降0.02小時/天；窄體機利用率平均為7.72小時/天，較上周日均值下降0.03小時/天；寬體機利用率平均為8.54小時/天，較上周日均值上升0.04小時/天。圖表2-37.我國國內(nèi)航班計劃及執(zhí)飛架次（日）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-38.我國國際航班計劃及執(zhí)飛架次（日）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報15圖表2-39.國內(nèi)飛機日利用率（小時/日）資料來源：航班管家，中銀證券圖表2-40.國內(nèi)可用座公里（日）資料來源：航班管家，中銀證券本周（9月7日至9月13日）美國國際航班日均執(zhí)飛航班1500.43架次，周環(huán)比-8.48%，同比+7.26%。本周泰國國際航班日均執(zhí)飛航班577.29架次，周環(huán)比-0.64%，同比+3.72%。本周印尼國際航班日均執(zhí)飛航班528.71架次，周環(huán)比-0.62%，同比+6.41%。本周英國國際航班日均執(zhí)飛航班2354.14架次，周環(huán)比-2.31%，同比+1.35%。圖表2-41.美國國際航班計劃及執(zhí)飛架次情況（日）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-43.東南亞及巴西國際航班執(zhí)飛架次情況資料來源：萬得，中銀證券圖表2-42.歐洲國家國際航班執(zhí)飛架次情況（日）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-44.部分國家航司執(zhí)行率（%）資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報162024年7月吉祥、春秋、國航ASK已超19年同期，海航恢復相對緩慢?？捎米铮ˋSK）方面，2024年7月，南航、國航、東航可用座公里分別相對去年同比增長12.15%、13.18%、17.14%，恢復至19年同期的109.82%、132.08%、115.60%；吉祥和春秋7月可用座公里恢復至19年同期的141.30%、136.26%，已遠超疫情前水平；而海航恢復相對緩慢，7月可用座公里僅恢復至19年同期的90.99%。收入客公里（RPK）方面，南航、國航、海航、吉祥7月收入客公里分別同比增長16.11%、20.41%、15.86%、9.89%，南航、國航、海航、吉祥已恢復至19年同期的110.73%、130.53%、91.36%、139.56%。圖表2-45.中國部分航司可用座公里（月）資料來源：萬得，中銀證券圖表2-46.中國部分航司收入客公里（月）資料來源：萬得，中銀證券本周(2024年9月9日-9月13日)，由中國物流與采購聯(lián)合會和林安物流集團聯(lián)合調(diào)查的中國公路物流運價指數(shù)為1043.33點，比上周回升0.03%。分車型看，各車型指數(shù)環(huán)比略微回升。其中，整車指數(shù)為1046.69點，比上周回升0.04%；零擔輕貨指數(shù)為1028.44點，比上周回落0.02%；零擔重貨指數(shù)為1046.27點，比上周回升0.03%。本周，公路物流需求穩(wěn)中向好，運力供給較為充足，運價指數(shù)延續(xù)平穩(wěn)走勢。從后期走勢看，運價指數(shù)有望保持當前水平繼續(xù)小幅震蕩。根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，9月2日-9月8日，全國高速公路累計貨車通行5469.5萬輛，環(huán)比增長1.25%。2024年8月，中國公路物流運價指數(shù)為104.2點，環(huán)比回升1.03%。2024年8月份，由中國物流與采購聯(lián)合會和林安物流集團聯(lián)合調(diào)查的中國公路物流運價指數(shù)為104.2點，比上月回升1.03%，比去年同期回升1.63%。圖表2-47.中國公路物流運價指數(shù)（周）資料來源：中國物流與采購聯(lián)合會，中銀證券圖表2-48.高速公路貨車通行量（萬輛，周）資料來源：交通運輸部，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報179月2日-9月8日，國家鐵路累計運輸貨物7595萬噸，環(huán)比下降0.27%。2023年以來，全國鐵路運輸呈現(xiàn)客運回暖向好、貨運持續(xù)高位運行良好態(tài)勢。根據(jù)交通運輸部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年7月，全國鐵路貨運周轉量為2857.21億噸公里，同比下降-4.22%。圖表2-49.全國鐵路貨運量（萬噸，周）資料來源：交通運輸部，中銀證券圖表2-50.全國鐵路貨運周轉量（億噸公里，月）資料來源：萬得，中銀證券9月9日-9月13日，查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均86.00元/噸；9月2日-9月8日，通車數(shù)環(huán)比下降29.00%，日平均通車544.14輛。本周查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費環(huán)比下降4.44%，2024年9月9日-9月13日均值達86.00元/噸，比上周環(huán)比下降4.44%。8月26日-9月1日，日平均通車544.14輛，環(huán)比-29.00%。圖表2-51.甘其毛都口岸通車數(shù)資料來源：蒙古煤炭網(wǎng)，中銀證券圖表2-52.查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸短盤運費（日）資料來源：蒙古煤炭網(wǎng)，中銀證券滴滴出行2024年7月份市占率78.93%，環(huán)比下降0.22%。2024年7月，滴滴出行、曹操專車、78.93%/5.24%/12.25%/0.35%/0.92%/2.09%/0.22%，環(huán)比上月分別-0.22pct/-0.05pct/+0.20pct/-0.02pct/-0.04pct/+0.15pct/-0.02pct。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報18圖表2-53.滴滴出行訂單數(shù)及月環(huán)比（月）資料來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，中銀證券圖表2-54.網(wǎng)約車市場格局變化（月）資料來源：交通運輸部，中銀證券2024年8月，理想汽車共交付新車約48122輛，同比增長37.83%。2023年全年，理想汽車累計交付37.60萬輛新車，同比增長182%，達成2023年30萬輛銷量目標。2024年8月交付量同比增長37.83%，環(huán)比下降6%。2024年Q2，聯(lián)想PC電腦出貨量達1472萬臺，同比上升3.66%、環(huán)比上升，市場份額環(huán)比上升。據(jù)IDC測算，2024年第二季度全球PC出貨量同比增長3.66%，市場份額為23.4%，環(huán)比增長0.4pct。圖表2-55.理想汽車銷售數(shù)據(jù)（月）圖表2-56.聯(lián)想PC出貨量（季）9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0002016年2018年2020年2022Q12022Q32023Q12023Q32024Q125%24%23%22%21%20%聯(lián)想PC出貨量（萬臺）——占全球比重資料來源：萬得，中銀證券資料來源：IDC，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報193交通運輸行業(yè)上市公司表現(xiàn)情況A股交運上市公司為127家，占比2.41%；交運行業(yè)總市值為27593.96億元，占總市值比例為3.58%。截至9月13日，目前市值排名前10的交通運輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2587.91億元、中遠?？兀?01919.SH）1820.08億元、順豐控股（002352.SZ）1739.51億元、上港集團（600018.SH）1322.54億元、大秦鐵路（601006.SH）1080.83億元、中國國航（601111.SH）883.72億元、南方航空（600029.SH）833.14億元、招商公路（001965.SH）803.44億元、上海機場（600009.SH）766.20億元、中國東航（600115.SH）703.34億元。圖表3-1.2022年初以來交通運輸各子行業(yè)表現(xiàn)資料來源：萬得，中銀證券本周情況：本周（9月9日-9月13日上證綜指、滬深300漲跌幅分別-2.23%、-2.23%，交通運輸行業(yè)指數(shù)-3.55%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路-5.85%、航空機場-3.52%、航運港口-2.88%、公交-25.98%、物流-1.92%。本周交運板塊普遍下跌。本周交運個股漲幅前五：德新交運（603032.SH）+12.97%，怡亞通（002183.SZ）+11.07%，東方銀星（600753.SH）+9.72%，外服控股（600662.SH）+6.94%，海汽集團（603069.SH）+6.45%。年初至今：2024年初以來，上證綜指、滬深300累計漲跌幅分別為-9.10%、-7.92%，交通運輸指數(shù)-5.55%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路+0.20%、航空機場-9.54%、航運港口+3.04%、公交+16.99%、物流-13.90%。年初至今交運個股累計漲幅前五：大眾交通（600611.SH）+126.85%，中信海直（000099.SZ）+64.32%，唐山港（601000.SH）+37.43%，招港B（201872.SZ）+35.50%，淮河能源（600575.SH）+34.85%。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報20截至2024年9月13日，交通運輸行業(yè)市盈率為12.78倍（TTM），上證A股為10.78倍。圖表3-2.交通運輸行業(yè)估值（PE）及溢價情況資料來源：萬得，中銀證券在市場28個一級行業(yè)中，交通運輸行業(yè)的市盈率為12.78倍（2024.9.13），處于偏下的水平。圖表3-3.交通運輸行業(yè)與其他行業(yè)估值（PE）對比資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報21圖表3-4.交通運輸子行業(yè)估值（PE）對比資料來源：萬得，中銀證券我們選擇[HS]工用運輸指數(shù)、GICS運輸指數(shù)與[SW]交通運輸指數(shù)進行對比，截至2024年9月13日，上述指數(shù)的市盈率分別為19.56倍、21.44倍、12.78倍。本周港股交通運輸上市公司估值均有所下降，美股交通運輸上市公司估值有所上升。A股交通運輸上市公司估值相對較低。圖表3-5.不同市場交通運輸行業(yè)指數(shù)估值（PE）對比資料來源：萬得，中銀證券2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報224投資建議1.建議關注設備與制造業(yè)工業(yè)品出口鏈條，推薦中遠海特、招商輪船、華貿(mào)物流，建議關注東航物流、中國外運。2.關注低空經(jīng)濟賽道趨勢性投資機遇。推薦順豐控股，建議關注中信海直。3.關注郵輪及水上輪渡主題性投資機會。建議關注渤海輪渡、海峽股份。4.關注電商快遞投資機會。推薦極兔速遞、中通快遞、申通快遞、韻達股份。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報235風險提示航運價格大幅波動，航空需求不及預期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產(chǎn)生的風險。2024年9月18日交通運輸行業(yè)周報24本報告準確表述了證券分析師的個人觀點。該證券分析師聲明，本人未在公司內(nèi)、外部機構兼任有損本人獨立性與客觀性的其他職務，沒有擔任本報告評論的上市公司的董事、監(jiān)事或高級管理人員；也不擁有與該上市公司有關的任何財務權益；本報告評論的上市公司或其它第三方都沒有或沒有承諾向本人提供與本報告有關的任何補償或其它利益。中銀國際證券股份有限公司同時聲明，將通過公司網(wǎng)站披露本公司授權公眾媒體及其他機構刊載或者轉發(fā)證券研究報告有關情況。如有投資者于未經(jīng)授權的公眾媒體看到或從其他機構獲得本研究報告的，請慎重使用所獲得的研究報告，以防止被誤導，中銀國際證券股份有限公司不對其報告理解和使用承擔任何責任。評級體系說明以報告發(fā)布日后公司股價/行業(yè)指數(shù)漲跌幅相對同期相關市場指數(shù)的漲跌幅的表現(xiàn)為基準：公司投資評級：買入：預計該公司股價在未來6-12個月內(nèi)超越基準指數(shù)20%以上；增持：預計該公司股價在未來6-12個月內(nèi)超越基準指數(shù)10%-20%；中性：預計該公司股價在未來6-12個月內(nèi)相對基準指數(shù)變動幅度在-10%-10%之間；減持：預計該公司股價在未來6-12個月內(nèi)相對基準指數(shù)跌幅在10%以上；未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。行業(yè)投資評級：強于大市：預計該行業(yè)指數(shù)在未來6-12個月內(nèi)表現(xiàn)強于基準指數(shù)；中性：預計該行業(yè)指數(shù)在未來6-12個月內(nèi)表現(xiàn)基本與基準指數(shù)持平；弱于大市：預計該行業(yè)指數(shù)在未來6-12個月內(nèi)