北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院-期貨與期權(quán)市場(chǎng)課件歐陽(yáng)良宜

期貨與期權(quán)市場(chǎng)期貨與期權(quán)市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)管理和套利機(jī)會(huì)。期貨和期權(quán)交易是復(fù)雜的金融工具，需要深入了解其運(yùn)作機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制方法。課程概述課程概述本課程全面介紹期貨與期權(quán)市場(chǎng)的基本理論和應(yīng)用。市場(chǎng)分析學(xué)習(xí)期貨和期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，掌握分析和預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)的方法。交易策略探討期貨與期權(quán)交易的策略，包括套期保值、投機(jī)交易等。風(fēng)險(xiǎn)管理了解期貨與期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)，并學(xué)習(xí)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。課程目標(biāo)11.理解期貨與期權(quán)市場(chǎng)了解期貨和期權(quán)合約的基本概念，并掌握期貨與期權(quán)市場(chǎng)的基本運(yùn)作機(jī)制。22.掌握期貨與期權(quán)交易策略學(xué)習(xí)期貨與期權(quán)的交易策略，包括套期保值、投機(jī)交易和套利交易。33.認(rèn)識(shí)期貨與期權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)了解期貨與期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)，并掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和技巧。44.應(yīng)用期貨與期權(quán)知識(shí)能夠運(yùn)用期貨與期權(quán)知識(shí)進(jìn)行投資和風(fēng)險(xiǎn)管理，并提升自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。課程內(nèi)容安排1期權(quán)交易策略期權(quán)定價(jià)模型，期權(quán)組合策略2期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)期貨交易機(jī)制，交易流程，風(fēng)險(xiǎn)管理3期貨與期權(quán)市場(chǎng)基本概念，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，參與者本課程以期貨和期權(quán)市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)為起點(diǎn)，逐步深入介紹期貨交易策略、期權(quán)交易策略以及期貨與期權(quán)市場(chǎng)應(yīng)用案例。課程內(nèi)容將涵蓋期貨市場(chǎng)參與者、期貨合約的特征、期貨交易規(guī)則、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理等。什么是期貨合約期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)議。它規(guī)定在未來(lái)某個(gè)特定日期，以特定價(jià)格買(mǎi)賣特定數(shù)量的某種商品或資產(chǎn)。期貨合約的特點(diǎn)是，交易雙方必須在未來(lái)履行協(xié)議。交易雙方都承擔(dān)著價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。期貨交易所交易平臺(tái)為期貨合約的買(mǎi)賣提供場(chǎng)所和交易規(guī)則，確保公平透明的交易環(huán)境。交易規(guī)則制定期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款，如交易單位、交割日期、交割地點(diǎn)等，維護(hù)市場(chǎng)秩序。風(fēng)險(xiǎn)控制設(shè)立保證金制度，保證期貨交易的安全性，預(yù)防和化解交易風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算清算負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算和清算工作，確保交易順利進(jìn)行。期貨合約規(guī)格交易單位期貨合約的交易單位是合約中規(guī)定的商品數(shù)量。例如，小麥期貨合約的交易單位通常為100蒲式耳。交易時(shí)間交易時(shí)間是指期貨合約可以進(jìn)行交易的時(shí)間段，通常為交易所的交易時(shí)間。交割日期交割日期是指期貨合約到期時(shí)，買(mǎi)方必須從賣方接收商品的日期。交割地點(diǎn)交割地點(diǎn)是指期貨合約到期時(shí)，買(mǎi)方從賣方接收商品的地點(diǎn)。期貨交易的參與者生產(chǎn)商生產(chǎn)商利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，鎖定未來(lái)產(chǎn)品的銷售價(jià)格，避免因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失。消費(fèi)者消費(fèi)者可以通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定未來(lái)產(chǎn)品的采購(gòu)價(jià)格，避免因價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加。貿(mào)易商貿(mào)易商利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利交易，在不同的市場(chǎng)之間進(jìn)行價(jià)格差價(jià)套利，獲取利潤(rùn)。投資機(jī)構(gòu)投資機(jī)構(gòu)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行投資，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷，獲取投資收益。期貨價(jià)格的決定期貨價(jià)格受多種因素影響，包括供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)狀況、政府政策、市場(chǎng)情緒等。期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)，價(jià)格會(huì)根據(jù)市場(chǎng)信息不斷變化。供求關(guān)系期貨合約的供求關(guān)系直接影響價(jià)格。經(jīng)濟(jì)狀況宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)期貨價(jià)格的影響很大。政府政策政府政策對(duì)期貨市場(chǎng)的影響不容忽視。市場(chǎng)情緒市場(chǎng)參與者的預(yù)期和情緒會(huì)影響期貨價(jià)格走勢(shì)。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系正向關(guān)系期貨價(jià)格通常會(huì)跟隨現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)，兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨價(jià)格也會(huì)上漲，反之亦然。期貨溢價(jià)通常情況下，期貨價(jià)格會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，這被稱為期貨溢價(jià)。期貨溢價(jià)主要由存儲(chǔ)成本、資金成本和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素決定。期貨折價(jià)在某些情況下，期貨價(jià)格可能會(huì)低于現(xiàn)貨價(jià)格，這被稱為期貨折價(jià)。這種情況通常發(fā)生在供過(guò)于求的市場(chǎng)，或者當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)下跌時(shí)。期貨套期保值11.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖套期保值可以幫助企業(yè)降低價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。22.價(jià)格鎖定通過(guò)期貨合約，企業(yè)可以鎖定未來(lái)的商品價(jià)格，避免價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。33.交易策略企業(yè)可以通過(guò)買(mǎi)入或賣出期貨合約來(lái)進(jìn)行套期保值操作。44.風(fēng)險(xiǎn)管理工具期貨套期保值是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。期貨投機(jī)交易價(jià)格波動(dòng)期貨投機(jī)交易者通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，尋求獲利機(jī)會(huì)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)期貨投機(jī)交易具有高風(fēng)險(xiǎn)性，價(jià)格波動(dòng)可能導(dǎo)致虧損。杠桿效應(yīng)期貨交易通常使用杠桿，放大盈利和虧損。市場(chǎng)分析投機(jī)者需要進(jìn)行深入的市場(chǎng)研究，并結(jié)合技術(shù)分析和基本面分析進(jìn)行交易決策。期權(quán)的基本概念期權(quán)合約期權(quán)合約是一種金融衍生品，賦予持有人在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而非義務(wù)。買(mǎi)方與賣方期權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金，獲得權(quán)利；期權(quán)賣方收取權(quán)利金，承擔(dān)義務(wù)。期權(quán)類型期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，分別對(duì)應(yīng)買(mǎi)入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)交易雙方期權(quán)買(mǎi)方期權(quán)買(mǎi)方擁有在特定時(shí)間以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不承擔(dān)義務(wù)。期權(quán)賣方期權(quán)賣方出售期權(quán)合約，在期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)時(shí)，賣方有義務(wù)以約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)。交易角色期權(quán)交易中，雙方分別承擔(dān)不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益，根據(jù)自身對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷進(jìn)行交易。期權(quán)價(jià)格的決定期權(quán)價(jià)格由多種因素決定，包括標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格、行使價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等。期權(quán)定價(jià)模型是基于數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)原理構(gòu)建的，例如Black-Scholes模型，幫助投資者預(yù)測(cè)期權(quán)價(jià)格變化趨勢(shì)。期權(quán)定價(jià)模型需要輸入多種參數(shù)，如標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等，這些參數(shù)的估計(jì)會(huì)影響期權(quán)價(jià)格的準(zhǔn)確性。期權(quán)交易策略1買(mǎi)入看漲期權(quán)買(mǎi)入看漲期權(quán)是指投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲，在未來(lái)以預(yù)先確定的價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。2賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下跌，以預(yù)先確定的價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。3買(mǎi)入看跌期權(quán)買(mǎi)入看跌期權(quán)是指投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下跌，在未來(lái)以預(yù)先確定的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。4賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲，以預(yù)先確定的價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。期權(quán)組合交易策略組合期權(quán)組合交易是指將多個(gè)期權(quán)合約組合在一起進(jìn)行交易的一種策略。通過(guò)組合不同的期權(quán)合約，投資者可以構(gòu)建出各種各樣的交易策略，以滿足不同的投資需求。風(fēng)險(xiǎn)管理期權(quán)組合交易可以幫助投資者更好地管理風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)組合不同的期權(quán)合約，投資者可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，或者增加投資組合的收益潛力。期權(quán)與現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)策略11.認(rèn)購(gòu)期權(quán)與現(xiàn)貨買(mǎi)入當(dāng)投資者看好某股票未來(lái)價(jià)格上漲時(shí)，可以買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)入該股票的現(xiàn)貨。22.認(rèn)沽期權(quán)與現(xiàn)貨賣出當(dāng)投資者預(yù)期某股票未來(lái)價(jià)格下跌時(shí)，可以買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)，同時(shí)賣出該股票的現(xiàn)貨。33.認(rèn)購(gòu)期權(quán)與現(xiàn)貨賣出當(dāng)投資者預(yù)期某股票未來(lái)價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，可以買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)賣出該股票的現(xiàn)貨。44.認(rèn)沽期權(quán)與現(xiàn)貨買(mǎi)入當(dāng)投資者預(yù)期某股票未來(lái)價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，可以買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)入該股票的現(xiàn)貨。金融期貨介紹金融期貨是基于金融資產(chǎn)的期貨合約。金融期貨包括利率期貨、股指期貨、外匯期貨等，它們以利率、股票指數(shù)、匯率等金融指標(biāo)為標(biāo)的物。金融期貨可以用于對(duì)沖金融資產(chǎn)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，例如投資者可以利用股指期貨對(duì)沖股票投資的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨交易股指期貨合約股指期貨合約是指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。它是一種金融衍生工具，可以用于對(duì)沖股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)行投機(jī)交易。交易機(jī)制股指期貨交易與其他期貨交易類似，通過(guò)期貨交易所進(jìn)行交易，并采用保證金交易制度。交易策略股指期貨交易者可以根據(jù)市場(chǎng)情況，選擇不同的交易策略，例如做多、做空、套期保值等。風(fēng)險(xiǎn)管理股指期貨交易存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要做好風(fēng)險(xiǎn)管理，例如設(shè)置止損單、合理控制杠桿率等。利率期貨交易利率期貨合約利率期貨合約是一種以未來(lái)利率為標(biāo)的物的金融期貨合約，交易雙方約定在未來(lái)某一特定日期以特定利率進(jìn)行資金借貸。交易標(biāo)的利率期貨交易的標(biāo)的可以是政府債券、銀行間拆借利率等，以利率為基礎(chǔ)進(jìn)行交易。交易目的利率期貨交易的目的是為了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，或進(jìn)行利率投機(jī)。交易品種常見(jiàn)的利率期貨品種包括國(guó)債期貨、中期票據(jù)期貨、銀行間拆借利率期貨等。外匯期貨交易定義外匯期貨合約是指以特定貨幣對(duì)為標(biāo)的，在未來(lái)某一特定日期以特定匯率進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。外匯期貨交易能夠幫助投資者對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行套期保值，也能進(jìn)行投機(jī)交易，獲取潛在收益。交易特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約交易所交易杠桿交易保證金交易交易優(yōu)勢(shì)透明度高流動(dòng)性強(qiáng)交易成本低交易機(jī)制完善商品期貨交易農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)主要交易小麥、玉米、大豆、棉花等農(nóng)產(chǎn)品。能源期貨能源期貨市場(chǎng)交易石油、天然氣、煤炭等能源產(chǎn)品。貴金屬期貨貴金屬期貨市場(chǎng)交易黃金、白銀等貴金屬。金屬期貨金屬期貨市場(chǎng)交易銅、鋁、鐵等金屬。期貨與期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)期貨和期權(quán)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，可能導(dǎo)致?lián)p失。信用風(fēng)險(xiǎn)交易對(duì)手違約不履行合約義務(wù)，造成損失。操作風(fēng)險(xiǎn)交易系統(tǒng)故障或人為操作失誤，導(dǎo)致資金損失。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在需要時(shí)無(wú)法以合理價(jià)格買(mǎi)入或賣出期貨或期權(quán)合約。監(jiān)管政策變化趨勢(shì)市場(chǎng)監(jiān)管加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷完善制度建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)期貨和期權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資者保護(hù)監(jiān)管政策更加注重投資者保護(hù)，完善投資者權(quán)益保障機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。創(chuàng)新發(fā)展鼓勵(lì)期貨和期權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新，支持推出新的產(chǎn)品和交易方式，滿足市場(chǎng)多元化需求。國(guó)際化合作加強(qiáng)與國(guó)際期貨市場(chǎng)合作，推動(dòng)市場(chǎng)互聯(lián)互通，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。案例分析本節(jié)將通過(guò)實(shí)際案例來(lái)分析期貨與期權(quán)市場(chǎng)中的常見(jiàn)交易策略，例如套期保值、套利交易、期權(quán)組合策略等。案例分析有助于加深理解期貨與期權(quán)交易的基本原理，并幫助投資者更好地運(yùn)用這些工具進(jìn)行投資決策?？偨Y(jié)與展望期貨與期權(quán)市場(chǎng)期貨和期權(quán)市場(chǎng)為投資者提供了重要的工具，可以管理風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)、進(jìn)行投資策略。近年來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，監(jiān)管措施更加完善，交易品種更加豐富，為投資者提供了更多選擇。展望未來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，期貨與期權(quán)市場(chǎng)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有效的服務(wù)。中國(guó)期貨市場(chǎng)將繼續(xù)朝著更加開(kāi)放、透明、規(guī)范的方向發(fā)展，進(jìn)一