深度研究報(bào)告：智能制造領(lǐng)航者引領(lǐng)工業(yè)智能制造轉(zhuǎn)型-華創(chuàng)證券

證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)智能制造領(lǐng)航者，工業(yè)智能化下迎來重大機(jī)遇。公司成立于1999年，依托產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、前瞻性戰(zhàn)略發(fā)展及豐富的客戶群體，由單元層自動(dòng)控制系統(tǒng)起步向上拓展至車間層推廣工業(yè)軟件，向下延伸至設(shè)備層配套儀器儀表，成為具備完善產(chǎn)品譜系的智能制造整體解決方案供應(yīng)商。2019-2023年公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增速為35.77%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為31.77%，近年核心產(chǎn)品市占率實(shí)現(xiàn)大幅提升，根據(jù)公司公告，2023年DCS連續(xù)13年市占率第一，APC、SIS、MES、OTS等也實(shí)現(xiàn)所處細(xì)分行業(yè)市占率第一，隨著產(chǎn)品持續(xù)迭代和拓展，實(shí)現(xiàn)多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2024年2月29日，公司斬獲沙特阿美機(jī)器人項(xiàng)目，未來將形成滿足全流程、多場(chǎng)景工業(yè)應(yīng)用需求的機(jī)器人整體解決方案。6月5日，公司發(fā)布基于新一代UCS架構(gòu)的全球首款通用控制系統(tǒng)產(chǎn)品Nyx和流程工業(yè)首款A(yù)I時(shí)序大模型TPT，引領(lǐng)控制系統(tǒng)的革命性創(chuàng)新。自動(dòng)控制系統(tǒng)使流程工業(yè)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，集散自動(dòng)控制系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代空間可觀。自動(dòng)控制系統(tǒng)是流程工業(yè)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化的核心，細(xì)分品類較多，公司主要以DCS/SIS等產(chǎn)品為主，據(jù)制造業(yè)排名數(shù)據(jù)庫(kù)預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)DCS市場(chǎng)規(guī)模約124億元，同比增長(zhǎng)11.9%，隨著下游市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，以及新能源等產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)151億元。2021年國(guó)產(chǎn)化率達(dá)55.7%。由于我國(guó)目標(biāo)為到2025年“石化、煤化工等重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)主要生產(chǎn)裝置自控率達(dá)到95%以上”，將有望推動(dòng)工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快。工業(yè)軟件是實(shí)現(xiàn)工業(yè)4.0的基礎(chǔ)，“政策+行業(yè)”驅(qū)動(dòng)工業(yè)軟件市場(chǎng)不斷擴(kuò)大。根據(jù)觀研天下數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到2612億人民幣，2016-2022年均復(fù)合增長(zhǎng)率為13.58%，伴隨著智能制造和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的大力推進(jìn)和廣泛普及，國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件市場(chǎng)的增量空間將被打開，行業(yè)前景可期。在“政策+行業(yè)”的雙重驅(qū)動(dòng)下，未來國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件市場(chǎng)空間將有望進(jìn)一步提升，據(jù)觀研天下，預(yù)計(jì)2030年我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模將有望近5000億元。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，海外及新興行業(yè)順利拓展打開新的成長(zhǎng)空間。2021-2023年公司智能制造解決方案復(fù)合增速為-11%，其中自動(dòng)控制系統(tǒng)+工業(yè)軟件復(fù)合增速為23%，自動(dòng)控制系統(tǒng)+儀表復(fù)合增速為9%，整體增速雖然有所下降，但高毛利產(chǎn)品占比提升，結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。2023年石化、化工行業(yè)增速分別為29%、24%，新興行業(yè)電池、冶金、制造并且實(shí)現(xiàn)新簽海外合同額10億元，新興產(chǎn)業(yè)及海外拓展順利。2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超30%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38%，逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)高增，主要得益于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)不斷鞏固并保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，新興業(yè)務(wù)順利拓展實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入為108.20億元、132.84億元、159.54億元，對(duì)應(yīng)增速25.5%、22.8%、20.1%；歸母凈利潤(rùn)為13.12億元、15.48億元、18.17億元，對(duì)應(yīng)增速分別為19.1%、18.0%、17.3%；對(duì)應(yīng)EPS（攤?。┓謩e為1.66元、1.96元、2.30元。估值方面，參考可比公司，我們給予公司2024年30xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)49.80元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣；海外拓展不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；政府補(bǔ)助減少；投資收益不及預(yù)期。每股盈利(元)資料來源：公司公告，華創(chuàng)證券預(yù)測(cè)注：股價(jià)為2024年8月16日收盤價(jià)強(qiáng)推（維持）目標(biāo)價(jià)：49.80元當(dāng)前價(jià)：36.75元證券分析師：吳鳴遠(yuǎn)公司基本數(shù)據(jù)強(qiáng)推（維持）目標(biāo)價(jià)：49.80元當(dāng)前價(jià)：36.75元證券分析師：吳鳴遠(yuǎn)公司基本數(shù)據(jù) 市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖(近12個(gè)月)2023-08-16~2024-08-162%-9%23/1024/0124/0324/0624/08-20%-31%中控技術(shù)滬深300相關(guān)研究報(bào)告《中控技術(shù)（688777）2023年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)《中控技術(shù)（688777）2023年第一季度業(yè)系統(tǒng)性梳理公司業(yè)務(wù)，分析集散自動(dòng)控制系統(tǒng)、儀器儀表、工業(yè)軟件等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，闡述基于行業(yè)和公司角度的可持續(xù)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力，深度剖析公司競(jìng)爭(zhēng)公司在智能制造領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，具備明顯先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司為自動(dòng)控制系統(tǒng)龍頭和智能制造領(lǐng)先企業(yè)，以自動(dòng)控制系統(tǒng)為基，向上拓展工業(yè)軟件，向下延伸儀器儀表，在智能制造領(lǐng)域擁有多方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力，鑄就高壁壘：1）產(chǎn)品持續(xù)完善的體系能力，可以有效提高客單價(jià)；2）獨(dú)創(chuàng)135戰(zhàn)略模式，積極響應(yīng)客戶需求；3）行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)與服務(wù)能力；4）海內(nèi)外客戶資源豐富，不斷斬獲大項(xiàng)目；5）前瞻性布局AI+大模型/機(jī)器人，緊抓時(shí)代變革機(jī)遇。相比國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司產(chǎn)品可以滿足我國(guó)自主可控的政策需求，并且可以依靠完善的服務(wù)體系更好的服務(wù)客戶；相比國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司在品牌、技術(shù)、資金、服務(wù)、資源上具備明顯優(yōu)勢(shì)。國(guó)產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)。2021年我國(guó)DCS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)111.2億元，下游為化工、石化等我國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)，據(jù)制造業(yè)排名數(shù)據(jù)庫(kù)預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)DCS市場(chǎng)規(guī)模約124億元，同比增長(zhǎng)11.9%，隨著下游市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，以及新能源等產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)151億元。截至2021年國(guó)產(chǎn)化率達(dá)55.7%。2022年4月工信部等六部門發(fā)布《關(guān)于“十四五”推動(dòng)石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，指出到2025年“石化、煤化工等重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)主要生產(chǎn)裝置自控率達(dá)到95%以上”，有望推動(dòng)工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快。工業(yè)智能化的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定，空間廣闊。在國(guó)家戰(zhàn)略、制造業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；母哔|(zhì)量發(fā)展需求下，工業(yè)3.0逐漸步入4.0階段，工業(yè)4.0則是由工業(yè)軟件驅(qū)動(dòng)。2022年我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到2612億人民幣，2016-2022年均復(fù)合增長(zhǎng)率為13.58%，伴隨著智能制造和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的大力推進(jìn)和廣泛普及，國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件市場(chǎng)的增量空間將被打開，行業(yè)前景可期。在“政策+行業(yè)”的雙重驅(qū)動(dòng)下，未來國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件市場(chǎng)空間將有望進(jìn)一步提升，據(jù)觀研天下，預(yù)計(jì)2030年我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模將有望近5000億元。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入為108.20億元、132.84億元、159.54億元，對(duì)應(yīng)增速25.5%、22.8%、20.1%；歸母凈利潤(rùn)為13.12億元、15.48億元、18.17億元，對(duì)應(yīng)增速分別為19.1%、18.0%、17.3%；對(duì)應(yīng)EPS（攤?。┓謩e為1.66元、1.96元、2.30元。估值方面，選取寶信軟件、鼎捷軟件、賽意信息、柏楚電子、匯川技術(shù)作為可比公司，且考慮到公司為行業(yè)龍頭，給予一定估值溢價(jià)，我們給予公司2024年30xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)49.80元，維持“強(qiáng)推”證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào) 6（一）縱向深耕橫向拓展雙輪驅(qū)動(dòng)，滿足“工業(yè)3.0+工業(yè)4.0”需求 6 62、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，核心團(tuán)隊(duì)人員均具備深厚技術(shù)背景 6（二）公司產(chǎn)品體系涵蓋三大板塊，產(chǎn)品種類多 7（三）公司盈利能力穩(wěn)健，產(chǎn)品譜系持續(xù)豐富 8 82、公司收入以智能制造解決方案為主，工業(yè)軟件 9 （一）流程工業(yè)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)重要支柱，智能控制扮演關(guān)鍵角色 （二）工業(yè)自動(dòng)化儀表國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，公司產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善 2、公司儀器儀表種類持續(xù)完善，加快提升核心產(chǎn)品市占率 （三）工業(yè)軟件是工業(yè)智能化的標(biāo)志，公司核心產(chǎn)品行業(yè)領(lǐng)先 2、公司工業(yè)軟件覆蓋較多細(xì)分市場(chǎng)，縱向深耕和橫向拓展市場(chǎng)空間大 （二）加速海外布局，近年實(shí)現(xiàn)高增 （三）擁抱AI浪潮，布局大模型+機(jī)器人 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào) 6 7 7 8 8 9 9 9 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào) 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)公司成立于1999年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、全球化布局的智能制造整體解決方案供應(yīng)商，已累公司致力于面向流程工業(yè)企業(yè)的“工業(yè)3.0+工業(yè)4.0”需求，提供以自動(dòng)化控制系統(tǒng)為核心，涵蓋工業(yè)軟件、自動(dòng)化儀表及運(yùn)維服務(wù)的技術(shù)和產(chǎn)品，形成具有行業(yè)特點(diǎn)的智能制造解決方案，賦能用戶提升自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化水平，實(shí)現(xiàn)工業(yè)企業(yè)高效自動(dòng)化資料來源：公司官網(wǎng)、華創(chuàng)證券十大股東包含中國(guó)石化子公司持股2.98證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來源：wind、華創(chuàng)證券畢業(yè)于新加坡國(guó)立大學(xué)化工自動(dòng)化專業(yè)，歷任霍尼韋爾高科技有限公司高級(jí)過程河電機(jī)亞洲有限公司部門經(jīng)理、業(yè)務(wù)總經(jīng)理；橫河電機(jī)國(guó)際有限公司業(yè)務(wù)總經(jīng)理；歷任橫河電機(jī)畢業(yè)于浙江大學(xué)控制理論和控制工程專業(yè)，歷任浙江大學(xué)講師、副研究員；杭州公司、浙江浙大海納中控自動(dòng)化有限公司工程師、工程部經(jīng)理；中控技術(shù)工程部經(jīng)理、國(guó)際部經(jīng)理、技術(shù)支持部經(jīng)理、市場(chǎng)部經(jīng)理、市場(chǎng)中心主任、市場(chǎng)總監(jiān)、海外業(yè)務(wù)總監(jiān)、副總工程師、總畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)機(jī)械設(shè)計(jì)與制造專業(yè),歷任浙江浙大海納中控自動(dòng)化有限公司任中控技術(shù)研發(fā)部門經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)、研發(fā)中心副總經(jīng)理、副總設(shè)計(jì)師、副總工程師、控資料來源：公司公告、華創(chuàng)證券公司以集散控制系統(tǒng)（DCS）業(yè)務(wù)起步，致力于解決和滿足流程工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程中的自動(dòng)化問題和信息化需求，逐步形成了以自動(dòng)化控制系統(tǒng)為核心，涵蓋現(xiàn)場(chǎng)儀表、執(zhí)行機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的工業(yè)自動(dòng)化系列產(chǎn)品，著力打造以工廠智能運(yùn)行管理與控制系統(tǒng)（i-OMC）、“工廠操作系統(tǒng)+工業(yè)APP”智能工廠技術(shù)架構(gòu)及流程工業(yè)過程模擬與設(shè)計(jì)平臺(tái)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來源：公司公告、華創(chuàng)證券公司營(yíng)業(yè)收入自2016年以來均保持高速增長(zhǎng)，2019-2023年期間CAGR為35.77%，其中30.13%，公司持續(xù)深化和落實(shí)中期發(fā)展戰(zhàn)略，全面融合前沿技術(shù)和創(chuàng)新理念，創(chuàng)造性提企業(yè)運(yùn)營(yíng)自動(dòng)化）+N個(gè)工業(yè)APP”，實(shí)施應(yīng)用了4000多套，引領(lǐng)了智能工廠建設(shè)的559080706050403020050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%201620172018201920202021202220232024Q1營(yíng)業(yè)收入營(yíng)收增速（%，右軸）資料來源：wind、華創(chuàng)證券2019-2023年公司盈利能力不斷增強(qiáng)，期間歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為31.7證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)250%200%864150%100%250%0201620172018201920202021202220232024Q1歸母凈利潤(rùn)利潤(rùn)增速（%，右軸）0%資料來源：wind、華創(chuàng)證券目中需要采購(gòu)更多的第三方設(shè)備，導(dǎo)致毛利率下降費(fèi)用率方面，公司變革進(jìn)一步深化，數(shù)字化治理邁向新臺(tái)階，經(jīng)營(yíng)管理能力持續(xù)增強(qiáng)，60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%凈利率毛利率凈利率資料來源：wind、華創(chuàng)證券20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%銷售費(fèi)率管理費(fèi)率研發(fā)費(fèi)率資料來源：wind、華創(chuàng)證券控制系統(tǒng)、機(jī)組控制系統(tǒng)（CCS）等。2021年后，控制系統(tǒng)+儀表/軟件等其他產(chǎn)品占比持續(xù)上升，純控制系統(tǒng)的收入占比下降，體現(xiàn)出公司向智能制造解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型效證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)件、能源管理類軟件等。自動(dòng)化儀表主要包括測(cè)量?jī)x表產(chǎn)品線（含智能壓力變送器、安能控制閥產(chǎn)品線、智能柜產(chǎn)品線、分析儀產(chǎn)品線等。S2B平臺(tái)業(yè)務(wù)為新業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的商業(yè)模式是通過打造5S店和S2B平臺(tái)去大力推廣平臺(tái)業(yè)務(wù)推廣第三方產(chǎn)品，構(gòu)建行業(yè)生態(tài)圈。2023年智能制造解決方案、S2B平臺(tái)、工業(yè)軟件及服務(wù)、自動(dòng)化儀S2B平臺(tái)業(yè)務(wù)運(yùn)維服務(wù)工業(yè)軟件及服務(wù)S2B平臺(tái)業(yè)務(wù)運(yùn)維服務(wù)工業(yè)軟件及服務(wù)其他主營(yíng)業(yè)務(wù)其他業(yè)務(wù)100%80%60%40%20%0%20162017201820192020202120222023資料來源：wind、華創(chuàng)證券u控制系統(tǒng)a控制系統(tǒng)+儀表u控制系統(tǒng)+軟件+其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2017201820192020202120222023資料來源：wind、華創(chuàng)證券41.18%，自動(dòng)化儀表毛利率為30.52%，運(yùn)維100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%20162017201820192020202120222023一智能制造解決方案S2B平臺(tái)業(yè)務(wù)工業(yè)軟件及服務(wù)自動(dòng)化儀表運(yùn)維服務(wù)資料來源：wind、華創(chuàng)證券工業(yè)軟件及服務(wù)收入復(fù)合增速為39%；自動(dòng)化儀表服務(wù)收入復(fù)合增速分別為256%；運(yùn)維服務(wù)收2023年自動(dòng)化儀表業(yè)務(wù)由于并購(gòu)荷蘭儀器儀表公司從而實(shí)現(xiàn)同比高增，證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)案業(yè)務(wù)、工業(yè)軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)、運(yùn)維業(yè)務(wù)收入增速有所回落，S2B平臺(tái)業(yè)務(wù)保持250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%2017201820192020202120222023-50.00%智能制造解決方案S2B平臺(tái)業(yè)務(wù)工業(yè)軟件及服務(wù)自動(dòng)化儀表運(yùn)維服務(wù)資料來源：wind、華創(chuàng)證券分行業(yè)來看，化工、石化、能源、制藥食品行業(yè)收入占比較高，2氣毛利率較高。公司在傳統(tǒng)化工、石化行業(yè)不斷深耕穩(wěn)健發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)展至非傳統(tǒng)領(lǐng)域，持續(xù)增加新的增長(zhǎng)點(diǎn)，保障公司收入持化工石化.制藥食品能源油氣冶金電池制造其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20192020202120222023資料來源：wind、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2020202120222023化工石化制藥食品能源油氣冶金電池制造資料來源：wind、華創(chuàng)證券持較高增速分別是37%、43%、36%，新興行業(yè)中能源、電池、冶150.00%100.00%50.00%0.00%20192020202150.00%0.00%20192020202120222023-50.00%-100.00%化工石化能源電池制藥食品油氣冶金制造資料來源：wind、華創(chuàng)證券主要系公司為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)行了一系列的業(yè)務(wù)擴(kuò)展和新項(xiàng)目投資，導(dǎo)致費(fèi)用增加，隨著行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司投入較多費(fèi)用來維持或提升市證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)8.007.006.005.004.003.002.001.000.0020162017201820192020202120222023經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流凈額資料來源：wind、華創(chuàng)證券30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%20162017201820192020202120222023ROE資料來源：wind、華創(chuàng)證券吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)公司高級(jí)管理人員、核心骨干人員以及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)計(jì)劃達(dá)標(biāo)計(jì)算，2021-2026年?duì)I收及凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)14--股----劃2020年：2019-2020年累計(jì)營(yíng)業(yè)收2021年：2019-2021年累計(jì)營(yíng)2020年：2019-2020年累2021年：2019-2021年累證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)2022年：2019-2022年累資料來源：公司公告、華創(chuàng)證券注：2019年及2021年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃目標(biāo)及達(dá)成情況中凈利潤(rùn)指代扣除股份支付影響后的歸屬于母公司凈利潤(rùn)。流程工業(yè)，是指原料經(jīng)過混合、分離、成型或化學(xué)反應(yīng)等一系列改變其物理、化學(xué)性質(zhì)的過程，使原料增值，獲得具有特定物理、化學(xué)性質(zhì)及特定用途的產(chǎn)品的工業(yè)。與之相反的是離散工業(yè)，其為物理加工過程，產(chǎn)品可單件計(jì)數(shù)，制造過程易數(shù)字化，強(qiáng)調(diào)個(gè)性化需求和柔性制造。（比如化學(xué)工業(yè)）的生產(chǎn)流程，在時(shí)間上和空間上是處于連續(xù)運(yùn)行的狀態(tài)，原材料連續(xù)任一工序出現(xiàn)問題必然會(huì)影響整個(gè)生產(chǎn)線和最終的產(chǎn)品質(zhì)量，部分產(chǎn)業(yè)的原料成分、設(shè)備狀態(tài)、工藝參數(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量等無法實(shí)時(shí)或全面檢測(cè)。連續(xù)運(yùn)行的生產(chǎn)流程一般只生產(chǎn)某一種或幾種固定的產(chǎn)品，只有在技術(shù)工藝革新或升級(jí)換代后，才有可能改變產(chǎn)品的類材、造紙、食品、制藥等行業(yè)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱。資料來源：中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院，深圳華制智能制造，東北大學(xué)《流程型智能制造白皮書》、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)生產(chǎn)和最大限度地提高生產(chǎn)效率和工藝穩(wěn)定性。根據(jù)中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院等編制的《流程型智能制造白皮書》，人工操作運(yùn)行控制依賴于操作者的工作經(jīng)驗(yàn)完成系統(tǒng)的回路控制、回路設(shè)定值決策、運(yùn)行指標(biāo)目標(biāo)值范圍決策以及異常運(yùn)行工況診斷等工作，難以實(shí)現(xiàn)安全優(yōu)化運(yùn)行。人機(jī)合作運(yùn)行控制依靠專業(yè)的工程師觀測(cè)和分析相關(guān)數(shù)據(jù)來判斷異常工況，難以實(shí)現(xiàn)與其他工序控制系統(tǒng)的協(xié)同優(yōu)化、綜合生產(chǎn)指標(biāo)的優(yōu)化以及運(yùn)行指標(biāo)目標(biāo)值的決策。因此，流程行業(yè)的智能控制解決方案是不可或缺的。資料來源：中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院，深圳華制智能制造，東北大學(xué)《流程型智能制造白皮書》、華創(chuàng)證券化。根據(jù)中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院等編制的《流程型智能制造白皮書》，智能面的技術(shù)投入包含DCS/SIS等工業(yè)控制系統(tǒng)的完善，儀表、閥門和自動(dòng)采集，依靠工業(yè)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過程數(shù)據(jù)與實(shí)驗(yàn)室管理、設(shè)備管理等系統(tǒng)的數(shù)據(jù)集成，完成流程模擬系統(tǒng)、先進(jìn)控制系統(tǒng)和實(shí)時(shí)優(yōu)化系統(tǒng)建設(shè)。智能化控制的應(yīng)用范圍包現(xiàn)智能化控制目標(biāo)。先進(jìn)的智能控制能夠減員增效，降低操作人員勞動(dòng)強(qiáng)度，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率；能夠精準(zhǔn)控制關(guān)鍵工藝指標(biāo)，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定；能夠優(yōu)化設(shè)備控制，降低能耗，降低成本；能夠提前預(yù)警環(huán)保相關(guān)上限指標(biāo)，做出工藝及控制調(diào)整，并通過聯(lián)鎖證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來源：中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院，深圳華制智能制造，東北大學(xué)《流程型智能制造白皮書》、華創(chuàng)證券將相關(guān)工藝信號(hào)匯集到系統(tǒng)中，由操作站進(jìn)行監(jiān)視或其他控制操作，由輸入輸出模塊、證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)14.0%12.0%80604010.0%8.0%6.0%4.0%202.0%02021202220232024E2025E2026E0.0%我國(guó)集散控制系統(tǒng)（DCS）行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（億元）YOY資料來源：制造業(yè)排名數(shù)據(jù)庫(kù)、華創(chuàng)證券及政策的影響較大。2021年化工領(lǐng)域集散控制系統(tǒng)（DCS）規(guī)模其他其他,21.95化工,41.41石油,21.56電力,26.28資料來源：中國(guó)集散控制系統(tǒng)（DCS）行業(yè)現(xiàn)狀深度調(diào)研與投資趨勢(shì)研究報(bào)告（2023-2030年）轉(zhuǎn)引自觀研天下《我國(guó)集散控制系統(tǒng)（DCS）行業(yè)：百億市場(chǎng)容量持續(xù)釋放》、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%201620172018201920202021國(guó)產(chǎn)化率（%）資料來源：中國(guó)集散控制系統(tǒng)（DCS）行業(yè)現(xiàn)狀深度調(diào)研與投資趨勢(shì)研究報(bào)告（2023-2030年）轉(zhuǎn)引自觀研天下《我國(guó)集散控制系統(tǒng)（DCS）行業(yè)：百億市場(chǎng)容量持續(xù)釋放》、華創(chuàng)證券的目標(biāo)，2022年4月工信部等六部門發(fā)布《關(guān)于“的指導(dǎo)意見》，指出到2025年“石化、煤化工等重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)主95%以上”，預(yù)計(jì)有效激活流程工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)需求，并且基于對(duì)安全考量，國(guó)產(chǎn)集散控制系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步放大，加速國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展。同時(shí)，下游的代空間仍然較為可觀。7060504030200201620172018201920202021已國(guó)產(chǎn)替代空間（億元）潛在國(guó)產(chǎn)替代空間（億元）資料來源：中國(guó)集散控制系統(tǒng)（DCS）行業(yè)現(xiàn)狀深度調(diào)研與投資趨勢(shì)研究報(bào)告（2023-2030年）轉(zhuǎn)引自觀研天下《我國(guó)集散控制系統(tǒng)（DCS）行業(yè)：百億市場(chǎng)容量持續(xù)釋放》、華創(chuàng)證券年公司核心產(chǎn)品集散控制系統(tǒng)（DCS）在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率達(dá)到了37.8%，連續(xù)十三年證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)可靠性、穩(wěn)定性、可用性等方面均已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。隨著行業(yè)整合的不斷推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來幾年行業(yè)集中程度將逐漸提高，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌影響力、可以提供及時(shí)的技國(guó)內(nèi)控制系統(tǒng)行業(yè)市場(chǎng)份額來看，內(nèi)資以中控技術(shù)、浙江智云為主，外資以艾默生、霍40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0% 5.0%0.0%2011201220132014201520162017201820192020202120222023公司DCS產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市占率（%）DCS產(chǎn)品市占率第二廠商國(guó)內(nèi)市占率（%）資料來源：睿工業(yè)轉(zhuǎn)引自公司公告、華創(chuàng)證券其他,38.30%其他,38.30%上海新華,10%浙江智云上海新華,10%資料來源：公司公告、華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院、華創(chuàng)證券根據(jù)公司公告，一直以來，國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域儀器儀表行業(yè)集中度較低，低端產(chǎn)品過剩，中高端產(chǎn)品仍依賴進(jìn)口，高端用戶市場(chǎng)被國(guó)外大型企業(yè)主導(dǎo)，但近年來國(guó)產(chǎn)儀器儀證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)20述中國(guó)工控網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)流程工業(yè)主流儀器儀表（包括調(diào)節(jié)閥、壓力變億元，同比增長(zhǎng)4.0%；在線氣體分析儀表市場(chǎng)25020050調(diào)節(jié)閥壓力變送器在線氣體分析儀表安全柵2022年我國(guó)流程工業(yè)主流儀器儀表分行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（億元）資料來源：中國(guó)工控網(wǎng)轉(zhuǎn)引自公司公告、華創(chuàng)證券高品質(zhì)和高收益產(chǎn)品的引入和開發(fā)，加大國(guó)際化投入，組織海外市場(chǎng)活動(dòng)，推進(jìn)產(chǎn)品國(guó)際認(rèn)證；預(yù)研新一代壓力變送器，完善變送器產(chǎn)品譜系，量產(chǎn)壓力傳感器，進(jìn)一步完善XFR元素分析儀資料來源：公司公告、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)21造的基礎(chǔ)，而工業(yè)軟件蘊(yùn)含著工藝技術(shù)、設(shè)備技術(shù)、運(yùn)營(yíng)技術(shù)等多方面知識(shí)，是實(shí)現(xiàn)流程工業(yè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)管控智能化的關(guān)鍵。自動(dòng)化控制系統(tǒng)是這些工業(yè)企業(yè)的“大腦”，而工業(yè)軟件則是“大腦”中的“知識(shí)”。資料來源：公司招股說明書、華創(chuàng)證券工業(yè)軟件，是構(gòu)建在自動(dòng)化控制系統(tǒng)上層實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)分析與控制優(yōu)化、數(shù)字化仿真以及生產(chǎn)管理、能耗管理、安全管理、設(shè)備管理等工廠計(jì)劃管控的一系列軟件集合。典型代表工廠級(jí)管理優(yōu)化的重要手段，對(duì)提高企業(yè)生產(chǎn)效率及產(chǎn)品質(zhì)量、節(jié)約能源消耗、減少污染物排放具有重要的作用。企業(yè)資源管理-ERP；財(cái)務(wù)管理-FM；人力資源管理-HRMHCM；資產(chǎn)管理-EAM等資料來源：智研咨詢《智研咨詢重磅發(fā)布！2023年工業(yè)軟件行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告》、華創(chuàng)證券加快實(shí)施一批具有戰(zhàn)略性全局性前瞻性的國(guó)家重大科技項(xiàng)目、加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。工業(yè)軟件作為推進(jìn)智能制造的核心產(chǎn)品，其自主可控進(jìn)程亟待推進(jìn)，國(guó)家級(jí)政策進(jìn)一步明確了工業(yè)行業(yè)發(fā)展方向。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)22中央全國(guó)深化《關(guān)于深化新一代信息技與制造業(yè)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》《新時(shí)代促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高《十四五軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)驗(yàn)證，形成體系化服務(wù)能力規(guī)【2021】207號(hào))《總書記二十大報(bào)告》創(chuàng)性引領(lǐng)性科技攻關(guān)，堅(jiān)決打贏關(guān)鍵核心技《中小企業(yè)教學(xué)化轉(zhuǎn)型指南(工信廳信發(fā)推進(jìn)智能制造示范工廠建設(shè)，打造工業(yè)機(jī)器人典型應(yīng)用場(chǎng)《關(guān)于培育傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)食品產(chǎn)區(qū)和地方特色《關(guān)于實(shí)施促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展近期若干舉《科技成果賦智中小企業(yè)專項(xiàng)行動(dòng)(2023-資料來源：銳觀咨詢《2023中國(guó)及全球工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)上升中國(guó)市場(chǎng)增年工業(yè)軟件行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告》、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)23行業(yè)下游覆蓋領(lǐng)域廣闊，市場(chǎng)前景可期。工業(yè)軟件下游所覆蓋的工業(yè)領(lǐng)域十分廣泛，包進(jìn)和廣泛普及，國(guó)內(nèi)的工業(yè)軟件企業(yè)既可以深耕不同的細(xì)分領(lǐng)域，也可以面向不同規(guī)模體量的客戶；既可以采用不同的部署方式或信息技術(shù)改造傳統(tǒng)，也可以聚焦不同的垂直行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景探索新興模式，國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件市場(chǎng)3000250020001500100050002016201720182019202020212022中國(guó)工業(yè)軟件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模資料來源：中國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)現(xiàn)狀深度研究投資戰(zhàn)略評(píng)估報(bào)告（2023-2030年）轉(zhuǎn)引自觀研天下《“政策+行業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大》、華創(chuàng)證券長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件行業(yè)未來市場(chǎng)空間廣闊。一方面，發(fā)展奠定了一個(gè)良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)；另一方面，整個(gè)工業(yè)制造行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；母哔|(zhì)量發(fā)展需求，為工業(yè)軟件行業(yè)的發(fā)展提供了內(nèi)在動(dòng)力500045004000350030002500200015001000500020232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E中國(guó)工業(yè)軟件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)資料來源：中國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)現(xiàn)狀深度研究投資戰(zhàn)略評(píng)估報(bào)告（2023-2030年）轉(zhuǎn)引自觀研天下《“政策+行業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大》、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)24公司向智能制造整體解決方案提供商轉(zhuǎn)型。近年來，為進(jìn)一步賦能用戶提升智能化管理水平，公司在自動(dòng)化和數(shù)字化基礎(chǔ)上，積極布局和大力發(fā)展工業(yè)軟件、行業(yè)解決方案業(yè)系，從而逐步由自動(dòng)化產(chǎn)品供應(yīng)商發(fā)展成為服務(wù)于流程工業(yè)的智能制造整體解決方案提資料來源：公司招股說明書、華創(chuàng)證券的四大類軟件產(chǎn)品體系，2022年提升至以仿真模擬類、數(shù)據(jù)庫(kù)類、生產(chǎn)管控類司通過產(chǎn)品整合和升級(jí)形成新的工業(yè)軟件產(chǎn)品與服務(wù)。（IndustryCyberSecuri設(shè)備健康系（Equipment（QualityImprovement（SupplyChain資料來源：公司公告、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)25品安全儀表系統(tǒng)（SIS）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率33.7%，連續(xù)兩年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)SIS市場(chǎng)占有率第一名；公司先進(jìn)控制和過程優(yōu)化軟件（APC）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率28.2%，連續(xù)五年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一；制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）國(guó)內(nèi)流程工業(yè)市場(chǎng)占有率20.7%，連續(xù)兩年首次位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%20192020202120222023APC產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市占率（%）資料來源：中國(guó)工控網(wǎng)轉(zhuǎn)引自公司公告、華創(chuàng)證券公司覆蓋大部分工業(yè)軟件細(xì)分市場(chǎng)，未來成長(zhǎng)性高。工業(yè)軟件的細(xì)分產(chǎn)品主要是企業(yè)資品實(shí)現(xiàn)大部分細(xì)分市場(chǎng)覆蓋，未來縱向深耕和數(shù)據(jù)采集與監(jiān)控（SCADA）數(shù)據(jù)采集與監(jiān)控（SCADA）,17.09%生命周期管理（PLM）,9.69%制造執(zhí)行（MES）,5.89%企業(yè)資源管理（ERP）,22.07%其他產(chǎn)品,45.27%資料來源：《2023-2028年中國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》轉(zhuǎn)引自銳觀咨詢《2023中國(guó)及全球工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)上升中國(guó)市場(chǎng)增速更加迅猛》、華創(chuàng)證券通用控制系統(tǒng)產(chǎn)品Nyx，構(gòu)建了軟件定義、全數(shù)字化、云原生的控制系統(tǒng)，徹底顛覆傳證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)26數(shù)據(jù)中心、全光確定性網(wǎng)絡(luò)及智能設(shè)備的極簡(jiǎn)新形態(tài)，讓成百上千臺(tái)的資料來源：中控技術(shù)官方公眾號(hào)、華創(chuàng)證券建高實(shí)時(shí)、高可靠性、高安全性的實(shí)時(shí)控制任務(wù)運(yùn)行環(huán)境，并通過采用全光工業(yè)網(wǎng)絡(luò)，能化工廠數(shù)據(jù)互聯(lián)互通。Nyx可以實(shí)現(xiàn)對(duì)成本的大幅降低，極簡(jiǎn)的架構(gòu)實(shí)現(xiàn)了機(jī)柜室空行業(yè)帶來巨大價(jià)值，通過深度融合Al技術(shù)，基于GPU賦能的控制引擎，提供組態(tài)自動(dòng)資料來源：中控技術(shù)官方公眾號(hào)、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)27），卓越運(yùn)營(yíng)能力體系建設(shè)，通過多種激勵(lì)方式激活5S店經(jīng)營(yíng)活力，為客戶提供工業(yè)領(lǐng)域年底，公司已覆蓋流程工業(yè)領(lǐng)域客戶超過3萬家，客戶覆蓋率進(jìn)一設(shè)備技術(shù)ET深度融合，公司基于5T技術(shù)幫助客戶打造碳能一體化管理新模式，將持續(xù)把5T技術(shù)打造成公司的第三成長(zhǎng)曲線，通過5T技術(shù)攻克更多行業(yè)單項(xiàng)技術(shù)無的重大難題，支撐流程工業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)中的重大行業(yè)需求，定義和重塑業(yè)務(wù)場(chǎng)景，打造資料來源：公司官網(wǎng)、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)28括了智能制造系統(tǒng)架構(gòu)。受限于行業(yè)和企業(yè)發(fā)展階段的差異，各類智能制造企業(yè)通常定位于其中部分功能、任務(wù)。例如工業(yè)網(wǎng)絡(luò)對(duì)應(yīng)生命周期維度的全過程，系統(tǒng)層級(jí)維度的設(shè)備、單元、車間和企業(yè)，但在智能特征維度主要是互聯(lián)互通。資料來源：公司招股說明書、華創(chuàng)證券公司覆蓋智能制造系統(tǒng)多個(gè)層級(jí)，客單價(jià)持續(xù)提升。公司創(chuàng)立之初以單元層目前主要產(chǎn)品分別覆蓋智能制造系統(tǒng)架構(gòu)的三個(gè)維度，成功由單一的控制系統(tǒng)產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)型成整體解決方案提供商。自動(dòng)控制系統(tǒng)是工業(yè)自動(dòng)化的核心，客戶對(duì)定制化的要求較高，如果客戶使用公司的控制系統(tǒng)，則后續(xù)導(dǎo)入搭售自動(dòng)化儀表、工業(yè)軟件也將會(huì)更加順利，以此有效提升客單價(jià)。并且隨著公司覆蓋系統(tǒng)層級(jí)更為全面完善，公司也會(huì)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)29資料來源：公司招股說明書、華創(chuàng)證券公司通過自動(dòng)控制系統(tǒng)導(dǎo)入自動(dòng)化儀表、工業(yè)軟件成效顯著。高增。2021-2023年公司智能制造解決方案復(fù)合件復(fù)合增速為23%，自動(dòng)控制系統(tǒng)+儀表復(fù)合增速為9%，整體增速雖然有所下降，但高毛利產(chǎn)品占比提升，結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。201820192020202120222023180.00%160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00% 0.00%-20.00%-40.00%201820192020202120222023控制系統(tǒng)控制系統(tǒng)+儀表控制系統(tǒng)+軟件+其他資料來源：wind、華創(chuàng)證券公司全球布局，與國(guó)際客戶建立良好關(guān)系。公司加快提升在海外的知名度，加強(qiáng)與高端國(guó)際集團(tuán)客戶的合作，拓展各地區(qū)渠道商，打造國(guó)際化業(yè)務(wù)生態(tài)圈。根據(jù)公司投資者問馬來西亞Petronas、泰國(guó)EGAT、印尼SinarMas證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)30資料來源：中控技術(shù)官方微信公眾號(hào)《2024中控技術(shù)宣傳冊(cè)》、華創(chuàng)證券全方位深度合作；此外，公司還取得了科威特石油公司以及馬來西亞國(guó)家石油公司控制光紙業(yè)智能化工業(yè)軟件項(xiàng)目、新加坡豐益國(guó)際集團(tuán)數(shù)字化項(xiàng)目等海外高端項(xiàng)目突破。公司正在積極尋求全球行業(yè)高端產(chǎn)品及技術(shù)供應(yīng)商合作落地，不斷拓展國(guó)際化生態(tài)圈及全標(biāo)志著公司打開了國(guó)際融資渠道，這將進(jìn)一步助力公司海外業(yè)務(wù)布局，公司全球化戰(zhàn)略43.5 2.520.502016201720182019202020212022202360.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%國(guó)外YOY資料來源：wind、華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)31能技術(shù)已成為全球注目的焦點(diǎn)之一，人類社會(huì)正式邁入通用大模型時(shí)代。在工業(yè)領(lǐng)域開始探索通用大模型在工業(yè)場(chǎng)景的應(yīng)用，以期提高生產(chǎn)效率、解決工業(yè)難題，但是工業(yè)生產(chǎn)過程以時(shí)序數(shù)據(jù)為主要載體，現(xiàn)有的大模型難以觸及異常預(yù)警、操作優(yōu)化、控制優(yōu)化打造的工業(yè)應(yīng)用已經(jīng)在氯堿、熱電、石化等裝置上取得了突破性應(yīng)用。TPT可以讓率、穩(wěn)運(yùn)行、增收益的目標(biāo)，解決尚未解決的難題。資料來源：中控技術(shù)官方公眾號(hào)、華創(chuàng)證券公司通過技術(shù)和積累加碼機(jī)器人領(lǐng)域。機(jī)器人作為新興技術(shù)的重要載體和關(guān)鍵裝備，在建了強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為工業(yè)應(yīng)用量身定制了一系列先進(jìn)機(jī)器人產(chǎn)品和業(yè)內(nèi)機(jī)器人種入布局，特別在人形機(jī)器人的戰(zhàn)略布局方向已全面發(fā)力，日前已投資入股浙江人形機(jī)器證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)32人創(chuàng)新中心有限公司，未來將形成滿足全流程、多場(chǎng)景工業(yè)應(yīng)用需求的、具有競(jìng)爭(zhēng)力的整體機(jī)器人解決方案，在工廠生產(chǎn)制造、物流搬運(yùn)、智慧實(shí)驗(yàn)室和危險(xiǎn)作業(yè)等領(lǐng)域，具智能機(jī)器人項(xiàng)目大單，標(biāo)志著公司在機(jī)器人創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了新的重要突破，贏得了達(dá)成合作后，雙方在機(jī)器人領(lǐng)域的又一次緊密合作，有力體現(xiàn)了中控技術(shù)在機(jī)器人領(lǐng)域年均增長(zhǎng)率達(dá)13.6%。未來，隨著下游需求市場(chǎng)的擴(kuò)大，工業(yè)機(jī)器人發(fā)展將持續(xù)向好，806040202017201820192020202120222023E中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（億美元）資料來源：IFR、中商產(chǎn)業(yè)研究院轉(zhuǎn)引自中商情報(bào)網(wǎng)《中商情報(bào)網(wǎng)》、華創(chuàng)證券智能制造解決方案：公司為國(guó)內(nèi)流程工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)龍頭和智能制造解決方案的領(lǐng)先者，受益于下游行業(yè)存在的智