《股票質押概述和理論基礎綜述》3400字

股票質押概述和理論基礎綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u7425股票質押概述和理論基礎綜述 1118842.1股票質押概述 1118271.1股票質押基礎介紹 1209881.2股票質押要素定義 2326961.3股票質押相關規(guī)則 2255831.4股票質押資金用途要求 312681.5操作流程 314103（1）場內股票質押流程 39862（2）場外股票質押流程 413923（3）股票質押風控跟蹤圖 4238761.6股票質押優(yōu)劣勢分析 621091（1）優(yōu)勢 611821（2）劣勢 62.1股票質押概述1.1股票質押基礎介紹股票質押交易是指符合要求的資金需求方，將持有的股票或者其他證券質押，向符合條件的資金融出方借入資金，并約定在未來某確定時間返還資金、解除質押的行為。在我國，目前主要的資金融出方一般為國內證券公司、信托公司、商業(yè)銀行等金融機構。股票質押按照交易結構分為兩種，分別是場外質押和場內質押。場內質押是指資金需求方將所持有的股票或其它持有證券質押，向符合條件的登記在上?；蛏钲谧C券交易所的券商機構或其成立的資管計劃借入資金，并在協(xié)議約定時間返還資金、解除股票質押的交易。場外質押是指資金需求方，將所持有的股票或其它證券質押，向符合條件的除券商機構及其資管計劃等之外其它符合條件的資金融出方：比如銀行機構、信托公司、基金子公司、保險公司等借入資金，并在協(xié)議指定時間返還資金、解除股票質押的交易。場外質押是出質人和質權人，雙方向中國登記結算公司辦理質押登記的一種為自己或第三方借款做擔保的交易方式。1.2股票質押要素定義融入方指將持有的股票進行質押交易，且得到資金的一方，具有融資需求并符合金融機構所制定資質審查標準的客戶，本文以上市公司股東為主。融出方指提供資金并取得標的股票質權的一方，涵蓋了國內的券商機構、券商管理的集合資管計劃或定向資管客戶、券商資產管理子公司的集合資產管理計劃或定向資產管理客戶。質權人，當證券公司以自有資金作為融出方時，質權人為證券公司。當以集合資管計劃作為融出方時，質權人登記為資管計劃的管理人。若是定向資管客戶作為融出方，則質權人登記為對應的定向資管客戶。質押率是股票質押后可獲得融資的折扣，即初始交易金額與質押標的證券市值的比值。預警線與平倉線。上市公司股東將股票質押后，股票價格的漲跌會影響到資金提供方的利益。為及時做好止損，質權人會為質押標的設置預警線與平倉線。預警價格=股票每股價格*質押率*預警線；平倉價格=股票每股價格*質押率*平倉線。申報類型：包括六種，分別是初始交易、購回交易、補充交易、部分解除交易、終止購回交易、違約處置。股票質押專用存管賬戶：融入方用于存放股票質押回購融入或擬歸還資金的銀行賬戶。初始交易：指資金需求方按協(xié)議約定將所持股票質押給融出方，向融出方借入資金。購回交易：指資金需求方按協(xié)議約定，向質權人歸還資金，質權人同時解除標的證券及相關的孽息質押。1.3股票質押相關規(guī)則資金需求方、融出方、券商機構這三方應根據相關法律法規(guī)、共同簽署《股票質押回購交易業(yè)務協(xié)議》、《交易協(xié)議書》，以約定具體交易要素，包括但不限于標的證券名稱、質押股份性質、質押交易股數(shù)、初始交易金額、購回交易金額、初始交易日、購回交易日、期間計息日、質押回購利率、履約保障比例等。券商機構應當依據質押業(yè)務的制度要求、融資人資金實力和A股市場波動情況，合理確定質押回購每筆最低初始交易金額。資金需求方首次初始交易金額不得少于500萬元，之后每次交易金額應不少于50萬元。券商機構作為融出方的，單一券商接受單只A股股票質押的股數(shù)不得高于該股票A股總股本的30%。集合資產管理計劃或定向資產管理客戶作為融出方的，此類融出方，可質押的單只A股股票股數(shù)不得超過該股票A股總股本的15%。券商機構在申請交易申報前，需通過中國證券登記結算公司指定路徑統(tǒng)計查詢相關股票市場整體質押比例，加強對標的證券的風險把控，確保每次交易后，不會導致單只A股股票市場整體質押比例超過50%。所謂整體質押比例，一般是指單只A股股票質押數(shù)量占其A股總股本的比值。券商公司應依據標的證券基礎情況、交易的回購期限、第三方擔保信息、資金需求方的資信反饋等信息，合適地調整標的股票的質押率情況，確保股票質押率維持在60%以下。質押率是指初始交易金額與質押股票市值的比值。單筆交易的回購期限不得超過3年，交易所另有規(guī)定的除外。股票質押交易協(xié)議約定期間，若上市公司股票發(fā)生無需支付對價的股東權益，如送股、紅利發(fā)放、股份轉增等，應一同進行質押。若上市公司在期間產生的需支付對價的股東權益，比如老股東配售方式的增發(fā)、配股等，所得的股票不隨標的證券一同質押，全部由股東自行處置。1.4股票質押資金用途要求融入方借入資金應存放在質權人指定合作銀行開立的股票質押專用賬戶，該賬戶只能用于存放股票質押交易融入或擬歸還資金。股票質押融資資金需投入實體經濟生產經營中，不得直接或間接用于下列用途：大宗交易或者競價交易方式買入上市交易股票，投資于已淘汰類產業(yè)目錄（被列入國家相關部委發(fā)布的），或者違反國家環(huán)保政策，宏觀政策的項目；新上市股票的申購；證監(jiān)會相關部門規(guī)章、法律法規(guī)、規(guī)范性文件等禁止的其他用途。融入方需合法合規(guī)遵循要求用途使用，并提供資金使用憑證等證明資料。若未按照約定存放資金或資金使用情況違反協(xié)議約定，則質權人有權要求融入方在指定日期前提前購回交易，并歸還資金。1.5操作流程（1）場內股票質押流程場內指的是交易所內，其流程如圖2.1所示遵循從證券公司、證券交易所到中證登逐級電子申報的流程。該流程由證券公司將交易雙方的委托報給交易所系統(tǒng)，交易所系統(tǒng)再將成交結果報給中證登，最后由中證登完成登記與清算交收。中證登中證登資管計劃份額認購資金委托人（出資方）股票質押融出本金減去交易費用上報交易所交易辦理登記和清算滬深交易所融入方（客戶）資管計劃份額認購資金委托人（出資方）股票質押融出本金減去交易費用上報交易所交易辦理登記和清算滬深交易所融入方（客戶）融出方融出方（證券公司）圖2.1場內質押流程（2）場外股票質押流程場外質押業(yè)務流程有兩種模式，詳見圖2.2，一種是直接到中證登營業(yè)大廳辦理，一種是委托有代理資質的證券公司遠程辦理。由券商機構對申請資料承擔審核責任，經券商總部部門審核通過后提交中證登公司。中證登中證登辦理質押登記辦理質押登記股票質押認購資金股票質押認購資金融入方（客戶）融出方（證券公司）委托人融入方（客戶）融出方（證券公司）委托人（出資方）融出本金減去交易費用資管計劃份額融出本金減去交易費用資管計劃份額圖2.2場外質押流程（3）股票質押風控跟蹤圖質權人在質押交易協(xié)議約定期內將于每個交易日交易時間結束后，對合并管理的股票質押回購的初始交易、補充質押和部分解除質押進行聯(lián)合盯市，盯市指標為履約保障比例。如圖2.3所示，當履約保障比例達到或者低于預警線，質權人將向融入方發(fā)出書面通知，客戶需密切關注標的證券的價格變化，及時準備好補充擔保品或現(xiàn)金。當交易日履約保障比例達到或者低于協(xié)議約定的平倉線，資金需求方需在下一個交易日13:00之前進行履約行為，相關措施有：提前購回、補充質押擔保物，擔保物可以是依法可擔保的財產或相關財產權利、或經雙方協(xié)商認同的其他方式。當履約保障比例達到或低于平倉線，融入方若未按照質權人要求的時間進行提前購回、補充質押標的證券等履約保障操作，則構成違約行為，需繳納相應違約金。質權人有權要求購回或對標的證券進行違約處置并及時通知融入方。質權人可選擇通過二級市場交易賣出（集中競價或大宗）、協(xié)議轉讓、拍賣等方式進行處置，直到融入方在違約狀態(tài)下的全部未償還債務償還完畢。融資人（股東）出資人融資人（股東）出資人（券商、銀行）股價下跌股價下跌補充保證金/追加質押品補充保證金/追加質押品觸及預警線觸及預警線股價下跌股價下跌補充保證金/追加質押品/贖回已質押股票補充保證金/追加質押品/贖回已質押股票觸及平倉線觸及平倉線強行平倉未贖回，股價繼續(xù)下跌，無力追保強行平倉未贖回，股價繼續(xù)下跌，無力追保圖2.3質押風控跟蹤1.6股票質押優(yōu)劣勢分析（1）優(yōu)勢股票質押的優(yōu)勢主要有：盤活上市公司股東閑置證券資產，滿足股東中長期的融資需求或用于支持上市公司經營發(fā)展，綠地控股于2020年9月15日公告提到，第一大股東上海格林蘭投資企業(yè)（有限合伙）將所持有的部分股份質押給國金證券，質押融資資金用途為支持上市公司生產經營；融資效率高，股票標的無須過戶，通過場內交易方式進行融資，一般T日交易，T+1日可獲得資金；融資成本低，融資利率在年化6-7%左右，價格隨行就市。在深交所發(fā)布的《2018年度股票質押回購風險分析報告》中提到質押回購融資一般利率為6.5%，在民營企業(yè)可選擇的融資途徑中成本相對較低；期限靈活，正常1年期，期間想提前還款，可提前與質權人協(xié)商，個別優(yōu)質的股票，到期可協(xié)商展期，減少股東資金壓力。（2）劣勢股票質押的劣勢主要有：股價下跌時面臨追加擔保壓力，容易發(fā)生違約事件，影響上市公司控制權穩(wěn)定，2018年A股波動較大，大部分股票價格波動非常大，進一步引起市場上的股票質押回購合約跌破平倉線，股東履約不及時，進而導致違約發(fā)生，據統(tǒng)計，2018年質押違約的金額較201