房地產(chǎn) -2024年11月房地產(chǎn)行業(yè)運行情況報告：量價指標延續(xù)積極變化 投資端修復(fù)仍需時間 -東方金城

住宅價格已連續(xù)兩個月環(huán)比上漲0.4%，新建住房價格也由環(huán)比下跌轉(zhuǎn)為環(huán)月全國商品房銷售數(shù)據(jù)單月同比增速自2023年6月以來首次轉(zhuǎn)正，帶動1-11月銷售數(shù)據(jù)降幅收投資端表現(xiàn)：銷售回暖提振市場情緒，11月土地市場迎來明顯好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)資金來源降幅持續(xù)收窄，個人按揭貸款和定金及預(yù)收款同比增速均顯著回升。然而，11月三項開工數(shù)據(jù)同比仍保持雙位數(shù)下降，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計降幅仍在擴大。整體看，銷售端向投資端的傳導(dǎo)仍需政策端：12月先后召開的中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)市場信心有所回升。我們判斷，2025年央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點，明顯高于今年0.3個百分點的降息幅度，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工導(dǎo)5年期以上LPR報價下行等方式，繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。在各項政策一、價格及銷售表現(xiàn)：11月70城二手住宅價格和新建商品住宅價格環(huán)比跌幅持續(xù)收窄，一線城市二手住宅價格已連續(xù)兩個月環(huán)比上漲0.4%，新建住房價格也由環(huán)比下跌轉(zhuǎn)為環(huán)比持平。銷售方面，1111月70城二手住宅價格環(huán)比跌幅持續(xù)收窄，70城中58城環(huán)比下跌，上月為59城。具體看，11月70城二手住宅價格環(huán)比跌幅為0.35%，較上月收窄0.13個百分點。一線城市環(huán)比上漲0.4%，已連分別為1.0%、0.2%和0.7%，廣州環(huán)比下跌0.4%，跌幅與上月持平；二三線城市環(huán)比分別下跌0.2%和月70城新建商品住宅價格環(huán)比下跌0.20%，跌幅較上月收窄0.31個百分點，70城中價格環(huán)比下跌城分別上漲0.6%和0.3%，漲幅分別擴大0.3和0.2個百分點；二三線城市環(huán)比分別下跌0.1%和0.3%，位數(shù)下降，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計降幅仍在擴大。整體看，銷售端向投資端的傳導(dǎo)仍需要較上月分別收窄5.0、7.0和8.4個百分點，定金及預(yù)收款同比增長5.0%，上月為同比下降3.9%。個人按揭貸款和定金及預(yù)收款同比增速的大幅回升主要受銷售端持續(xù)圖表8-9：房地產(chǎn)開發(fā)資金來源（左圖）和劃建筑面積為5510.9萬平方米，同比增長40.8%，上月為同比下降21.8%。其中，一二三線城市占比分別為2.7%、25.7%和71.6%；對應(yīng)成交土地總價為3226.3億元，同比增長84.9%，上月為同比下降推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實施城中村和危舊房改造，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。兩次重要會2025年供需兩端的房地產(chǎn)支持政策還有進一步加碼空間，其中關(guān)鍵仍是把計入物價因素后仍市場信心有所回升。我們判斷，2025年央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點，明顯高于今年0.3個百分點的降息幅度，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也本研究報告及相關(guān)的信用分析數(shù)據(jù)、模型、軟件、研究觀點等所有內(nèi)容的著作權(quán)和其他相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)均歸東方金誠所有，東方金誠保留未獲書面授權(quán)的機構(gòu)及人士不應(yīng)獲取或以任何方式使用本研究報告，東方金誠對本研究報告的未授權(quán)使用、超授權(quán)使用和非法使用等不當使用行為所造成的一切后果均不承擔(dān)任何本研究報告中引用的標明出處的公開資料，其合法性、真實性、進行了合理審慎的核查，但不應(yīng)視為東方金誠對其本研究報告的結(jié)論，是在最初發(fā)表本報告日期當日按照東