以舊換新帶動(dòng)銷量超520萬(wàn)輛中長(zhǎng)期看好華為系與機(jī)器人

提綱

01.

周度最新觀點(diǎn)更新03.

分板塊最新觀點(diǎn)02.

行業(yè)/個(gè)股復(fù)盤04.

推薦及關(guān)注標(biāo)的

核心觀點(diǎn)：以舊換新帶動(dòng)銷量超520萬(wàn)輛，中長(zhǎng)期看好華為系+機(jī)器人

乘用車：11月全國(guó)乘用車廠商批發(fā)294.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.3%，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%，創(chuàng)歷年各月新高。截至12月13日，汽車以舊換新帶動(dòng)乘用車銷售量超

520

萬(wàn)輛，其中報(bào)廢更新超251萬(wàn)輛，置換更新超272萬(wàn)輛。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)暖，汽車是宏觀加力和消費(fèi)關(guān)鍵

手，有望迎來(lái)新一輪行情。推薦：比亞迪、零跑汽車、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、理想汽車、北汽藍(lán)谷、江淮汽車等。商用車：出海景氣持續(xù)疊加內(nèi)需底部回升，補(bǔ)貼細(xì)則落地將支持行業(yè)回暖并緩解龍頭盈利端壓力。推薦：宇通客車、江鈴汽車、

中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力、福田汽車。零部件：自動(dòng)駕駛、機(jī)器人及低空經(jīng)濟(jì)板塊關(guān)注度較高，建議配置低估值績(jī)優(yōu)白馬零部件標(biāo)的和有新增長(zhǎng)曲線的零部件標(biāo)的。3摘要：以舊換新帶動(dòng)銷量超520萬(wàn)輛，中長(zhǎng)期看好華為系+機(jī)器人乘用車：11月全國(guó)乘用車廠商批發(fā)294.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.3%，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%，創(chuàng)歷年各月新高。11月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售242.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.5%，環(huán)比增長(zhǎng)7.1%。報(bào)廢更新與置換更新政策效果持續(xù)釋放：截至12月13日，消費(fèi)品以舊換新政策整體帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品銷售額超1萬(wàn)億元。汽車以舊換新帶動(dòng)乘用車銷售量超520

萬(wàn)輛，其中報(bào)廢更新超251萬(wàn)輛，4天增量約7萬(wàn)輛；置換更新超272萬(wàn)輛，4天增量約13萬(wàn)輛。各車企也開始借助“雙十一”宣傳以及月中廣州車展提升消費(fèi)者關(guān)注度，多重有利因素加持，共同推動(dòng)11月車市熱度進(jìn)一步提升。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下，看好定位主流市場(chǎng)（補(bǔ)貼彈性大）、新能源占比高（補(bǔ)貼金額高）、華為系主線。推薦：比亞迪、零跑汽車、長(zhǎng)城汽車、

吉利汽車、理想汽車、北汽藍(lán)谷、江淮汽車等。商用車：11月份，商用車產(chǎn)銷分別為32.7萬(wàn)輛、31.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別+12.8%、+5.6%；同比分別-15.7%、-13.9%；貨車、客車銷量分別為26.9萬(wàn)輛、4.6萬(wàn)輛，環(huán)比分別+5.5%、+6.5%，同比分別-15.5%、-3.2%。重卡關(guān)注Q4內(nèi)需回暖及出口、新能源等結(jié)構(gòu)性增量，其中新能源月銷首次破萬(wàn)；客車Q4補(bǔ)貼政策帶動(dòng)公交熱銷，內(nèi)需接棒出口支撐銷量，大中客內(nèi)銷回暖明顯。推薦：宇通客車、江鈴汽車、中國(guó)

重汽、濰柴動(dòng)力、福田汽車。零部件：當(dāng)前個(gè)股走勢(shì)分化，自動(dòng)駕駛、機(jī)器人及低空經(jīng)濟(jì)板塊關(guān)注度較高，建議配置低估值績(jī)優(yōu)白馬零部件標(biāo)的和有新增長(zhǎng)曲線的零部件標(biāo)的。10月25日，文遠(yuǎn)知行成功赴美上市，成為全球首家上市的全棧自動(dòng)駕駛公司，發(fā)行市值約50億美元，產(chǎn)品包括自動(dòng)駕駛出租車/小巴/貨迅車/環(huán)衛(wèi)車等，商業(yè)化落地在即。11月27日，小馬智行正式在納斯達(dá)克掛牌上市，股票代碼“PONY”

。特斯拉預(yù)計(jì)2025年銷量增長(zhǎng)率約25%-30%，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期轉(zhuǎn)暖。低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)程趨勢(shì)則類似2021年的機(jī)器人，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注科技成長(zhǎng)方向。推薦：拓普集團(tuán)、三花智控、德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、保隆科技、隆盛科技、星宇股份、新泉股份、北特科技、貝斯特、愛柯迪、

伯特利、雙環(huán)傳動(dòng)等。4

政策：以舊換新補(bǔ)貼加碼落地，更新需求有望進(jìn)一步釋放

6事件：7月25日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》的通知，其中提到：提高汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。在《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》（商消費(fèi)函〔2024〕75號(hào)）基礎(chǔ)上，個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車或

2018

年4

月30

日（含當(dāng)日）前注冊(cè)登記的新能源乘用車，并購(gòu)買納入《減免車輛購(gòu)置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或

2.0

升及以下排量燃油乘用車，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提高至購(gòu)買新能源乘用車補(bǔ)2萬(wàn)元（金額翻倍）、購(gòu)買2.0升及以下排量燃油乘用車補(bǔ)1.5萬(wàn)元（增加8千元）。消費(fèi)者按本通知標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)補(bǔ)貼，相應(yīng)報(bào)廢機(jī)動(dòng)車須在本通知印發(fā)之日前登記在本人名下。支持報(bào)廢國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)類柴油貨車，加快更新為低排放貨車。對(duì)于報(bào)廢并更新購(gòu)置符合條件的貨車/無(wú)報(bào)廢只更新購(gòu)置符合條件的貨車/只提前報(bào)廢老舊營(yíng)迅類柴油貨車，平均每輛車分別補(bǔ)貼8萬(wàn)元/3.5萬(wàn)元/3萬(wàn)元。推動(dòng)城市公交車電動(dòng)化替代，支持新能源公交車及動(dòng)力電池更新。更新車齡8年及以上的新能源公交車及動(dòng)力電池，平均每輛車補(bǔ)貼6萬(wàn)元。明確資金渠道。直接向地方 排1500

億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，用于落實(shí)第三（老舊柴油車）、四（農(nóng)機(jī)）、五（新能源公交車）、七（支持地方消費(fèi)品以舊換新）、八（乘用車）、九（家電以舊換新）條所列支持政策。第（三）、（五）、（七）、（八）、（九）條涉及的支持資金按照總體9:1

的原則實(shí)行央地共擔(dān)，東部、中部、西部地區(qū)中央承擔(dān)比例分別為85%、90%、95%。各省級(jí)財(cái)政根據(jù)中央資金分配情況按比例 排配套資金。要求真金白銀優(yōu)惠直達(dá)消費(fèi)者等。1-10月，全國(guó)報(bào)廢汽車回收584.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)55.9%。汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策實(shí)施后，汽車報(bào)廢量迅猛增長(zhǎng)。乘用車：以舊換新補(bǔ)貼加碼后，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由購(gòu)買新能源乘用車補(bǔ)1萬(wàn)元、購(gòu)買燃油乘用車補(bǔ)7000元，分別提高至2萬(wàn)元和1.5萬(wàn)元。當(dāng)前第一波以舊換新拉動(dòng)作用已經(jīng)初步顯現(xiàn)，且呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)，補(bǔ)貼金額大幅提升預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推動(dòng)更新需求釋放。商用車：《措施》將重點(diǎn)聚焦于國(guó)三及以下柴油貨車的報(bào)廢及8年及以上新能源公交及動(dòng)力電池的更新，“央補(bǔ)”比例及補(bǔ)貼力度超預(yù)期，有望拉動(dòng)商用車內(nèi)銷超季節(jié)性回升。

中長(zhǎng)期：國(guó)內(nèi)人均汽車保有量具備廣闊提升空間

人均汽車保有量與人均GDP高度相關(guān)。2002-2022年，國(guó)內(nèi)人均GDP從9506元提升至85698元（約9倍），千人汽車保有量從16輛提升至221輛（約14倍），可見經(jīng)濟(jì)發(fā)展有助于推動(dòng)汽車保有量水平提升。2022年美國(guó)、日本人均GDP分別約7.64、3.38萬(wàn)美元，千人汽車保有量分別為837、629輛。圖表：中國(guó)人均GDP（左軸，元）及千人汽車保有量（右軸，輛） 圖表：各國(guó)人均汽車保有量與人均收入關(guān)聯(lián)度較高050

100150200010000 3000040000 50000 20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022注：氣泡大小代表2022年各國(guó)汽車年銷量（輛）；不同收入類型的國(guó)家劃分標(biāo)準(zhǔn)來(lái)自與界注：

此處人均GDP為人民幣計(jì)價(jià)；千人汽車保有量=

民用汽車擁有量

/

總?cè)丝阢y行資料來(lái)源： 家統(tǒng)計(jì)局，世界銀行，Wind，中信建投美日本德英法意大利加拿大韓西班牙波蘭中俄羅斯20000 墨西哥印度010000200003000040000500006000060000 70000 700008000080000 中 :人GDP 中 :千人汽車

有量90000

25090000泰0 200 400 600 800 1000高收入

家 中高收入家 中低收入

家7千人汽車有量（輛）人

GDP（美元）

本周：行業(yè)指數(shù)上漲0.66%，商用車、汽車零部件上漲

資料來(lái)源：Wind，中信建投2024年12月9日-12月13日，SW汽車行業(yè)+0.66%；子板塊中，乘用車、商用車、汽車零部件分別-1.05%/+0.69%/+5.10%

。表：汽車行業(yè)主要指數(shù)走勢(shì)10000120001400016000180002000022000450050005500600065007000750080008500900024/9/2524/9/2724/9/2924/10/124/10/324/10/524/10/724/10/924/10/1124/10/1324/10/1524/10/1724/10/1924/10/2124/10/2324/10/2524/10/2724/10/2924/10/3124/11/224/11/424/11/624/11/824/11/1024/11/1224/11/1424/11/1624/11/1824/11/2024/11/2224/11/2424/11/2624/11/2824/11/3024/12/224/12/424/12/624/12/824/12/1024/12/12汽車（申萬(wàn)）汽車零部件（申萬(wàn)）商用車（申萬(wàn)）乘用車（申萬(wàn)，右軸）9一、個(gè)股漲跌幅情況更新公司代碼總市值（億元）本周股價(jià)漲跌幅（%）歸母凈利潤(rùn)（億元）PE22A23A24E25E22A23A24E25E建設(shè)工業(yè)002265.SZ291.7353.902.292.912.953.001281009997金龍汽車600686.SH114.8732.62-3.870.751.764.45-301536526交迅股份600676.SH61.2017.130.270.090.000.00225667--久祺股份300994.SZ32.5916.501.681.061.221.4119312723迪生力603335.SH24.8813.70-0.38-1.490.000.00-65-17--越博退300742.SZ0.25-10.00-2.130.000.000.0000--鈞達(dá)股份002865.SZ135.02-10.527.178.16-2.829.971917-4814長(zhǎng)春一東600148.SH32.12-10.98-0.080.010.000.00-3924861--大為股份002213.SZ30.31-12.040.16-0.670.000.00190-45--云內(nèi)動(dòng)力000903.SZ82.67-13.82-13.22-12.550.000.00-6-7--資料來(lái)源：iFind，中信建投證券，全部按照iFind一致預(yù)期估值10本周漲幅前五個(gè)股為建設(shè)工業(yè)（+53.90%）、金龍汽車（+32.62%）、交迅股份（+17.13%）、久祺股份（+16.50%）、迪生力（+13.70%）。跌幅前五個(gè)股主要為鈞達(dá)股份、長(zhǎng)春一東等。

二、碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌

截至2024年12月13日，碳酸鋰（99.5%電:國(guó)產(chǎn)）價(jià)格為7.63萬(wàn)元/

噸，

較上周-500

元，漲跌幅-0.65%；較年初-2.05萬(wàn)元，漲跌幅-21.19%。2023年以來(lái)碳酸鋰價(jià)格大幅下行，目前仍在下降通道。鋁材價(jià)格約為

2.08萬(wàn)元/噸，周上漲341元/噸，漲幅1.66%，較年初+6.90%。資料來(lái)源：iFind，中信建投

表：碳酸鋰（99.5%電，

產(chǎn)）價(jià)格（單位：元）

資料來(lái)源：

iFind

，中信建投

表：

材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元/噸）

1160000050000040000030000020000010000002020-01-022020-02-022020-03-022020-04-02202

0-05-0

22020-06-022020-07-022020-08-02202

0-09-0

22020-10-022020-11-02202

0-12-0

22021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-02202

1-08-0

22021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-02202

2-05-0

22022-06-022022-07-022022-08-02202

2-09-0

22022-10-02202

2-11-0

22022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-02202

3-08-0

22023-09-022023-10-022023-11-022023-12-022024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-02202

4-08-0

22024-09-022024-10-022024-11-022024-12-023,0008,00013,00018,00023,00028,0002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-12二、其他原材料價(jià)格走

分化鋼材、天然橡膠、塑料及

玻

璃

本

周

分

別

為3603/18102/8279/1210元/噸，

分別較上周-1.20%/-7.79%/+1.25%/-7.52%。資料來(lái)源：

iFind

，中信建投資料來(lái)源：

iFind

，中信建投資料來(lái)源：iFind，中信建投表：塑料價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元/噸）表：鋼材價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元/噸）資料來(lái)源：

iFind

，中信建投表：玻璃價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元/噸）表：天然橡膠價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（單位：元/噸）123,0003,5004,0004,5005,000

5,5006,0006,500

7,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-093,0004,000

6,0007,0008,0009,00010,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-093,0005,000

7,000

9,00011,00013,00015,00017,00019,00021,000

2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-0905001,0005,000

1,5002,0002,5003,0003,50011,000

2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-09

三、板塊估值有所回升

資料來(lái)源：iFind，中信建投表：汽車行業(yè)及細(xì)分板 PE（TTM）數(shù)據(jù)截至2024年12月13日，SW汽車行業(yè)PE（TTM）為26.03倍，較上周25.86倍小幅上漲。，SW二級(jí)行業(yè)子板塊中乘用車、商用車及汽車零部件PE（

TTM）

分別為27.54/37.59/22.80倍，乘用車、商用車較上周略有下降。130204060801001201401602020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-12

汽車 乘用車 商用車 汽車零部件180 回顧11月，判斷當(dāng)前所處階段產(chǎn)量批發(fā)銷量廠家?guī)齑娼K端銷量出口渠道庫(kù)存圖：11月產(chǎn)銷一頁(yè)紙跟蹤294.0萬(wàn)輛同比+15.3環(huán)比+7.6301.8萬(wàn)輛同比+14.0環(huán)比+13.9+7.8萬(wàn)輛23年同期+9.6萬(wàn)輛24年10月-8.7萬(wàn)輛242.3萬(wàn)輛同比+16.5環(huán)比+7.139.6萬(wàn)輛同比+5.0環(huán)比-10.0

國(guó)內(nèi)批發(fā)294.0萬(wàn)輛同比+15.3環(huán)比+7.6+12.1萬(wàn)輛23年同期+13.2萬(wàn)輛24年10月+3.0萬(wàn)輛15數(shù)據(jù)來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中信建投

一、零售：11月零售242.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.5%

11月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售242.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.5%，環(huán)比增長(zhǎng)7.1%。今年以來(lái)累計(jì)零售2,025.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.7%

11月車市仍延續(xù)10月以來(lái)的較高景氣度，報(bào)廢更新與置換更新政策效果持續(xù)釋放，穩(wěn)定拉動(dòng)車市；各車企也開始借助“雙十一”宣傳以及月中廣州車展提升消費(fèi)者關(guān)注度，多重有利因素加持，共同推動(dòng)11月車市熱度進(jìn)一步提升。資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中信建投16零售銷量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2,075,6221,445,8611,898,4311,652,5741,733,4781,739,7401,657,0231,870,6332,192,6392,246,4562,462,4522,744,1312018年2,250,5931,443,8211,980,1061,814,7371,805,4671,684,2341,563,1011,736,1021,904,5101,955,4942,020,1572,218,3142019年2,163,5841,174,4271,754,1421,513,8591,582,7391,766,4871,484,3881,563,9291,781,2041,844,1231,928,4402,147,2312020年1,717,574248,8621,047,5191,428,4111,607,5321,658,5461,599,4801,703,5891,913,4361,991,7302,080,9282,288,1432021年2,160,1001,179,3991,754,5981,606,9191,625,7961,582,3251,499,7541,450,6941,582,0411,714,0541,816,5392,105,0592022年2,078,4371,249,9561,579,2631,042,7801,373,7661,943,7781,817,8391,871,0001,947,5661,842,7621,650,4372,168,9782023年1,293,1381,388,8181,587,3631,630,8851,742,0651,893,6621,767,7681,923,0072,018,4952,033,0002,080,0002,364,000AVG（18-22年）2,074,0581,059,2931,623,1261,481,3411,599,0601,727,0741,592,9121,665,0631,825,7511,869,6331,899,3002,185,5452024A2,034,5761,095,4441,689,8241,534,7951,711,2651,764,7721,720,0001,910,0002,109,0002,261,0002,423,000截至11月18日，全國(guó)汽車報(bào)廢更新和置換更新補(bǔ)貼申請(qǐng)均突破200萬(wàn)份，合計(jì)超過400萬(wàn)份。置換更新補(bǔ)貼雖然實(shí)施時(shí)間短，但增量效果明顯快于報(bào)廢更新的數(shù)量增長(zhǎng)，一定程度上反映居民增換購(gòu)需求的旺盛潛力。表：乘用車月度零售銷量（輛）

二、批發(fā)：11月廠商批發(fā)294.0萬(wàn)輛,

同比增長(zhǎng)14.0% 受渠道補(bǔ)庫(kù)的促進(jìn)，11月乘用車批發(fā)創(chuàng)出新高。

11月全國(guó)乘用車廠商批發(fā)294.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.3%，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%，創(chuàng)歷年各月新高。今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)2,411.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.6%。

11月自主車企批發(fā)200萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31%，環(huán)比增長(zhǎng)5%。主流合資車企批發(fā)65萬(wàn)輛，同比下降12%，環(huán)比增長(zhǎng)13%。豪華車批發(fā)28萬(wàn)輛，同比下降3%，環(huán)比增長(zhǎng)14%。資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中信建投表：月度批發(fā)銷量（輛）17批發(fā)銷量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2,169,1851,590,5312,013,4521,667,5021,698,3961,782,4091,660,0211,851,9522,299,4392,313,0942,555,6342,595,8462018年2,423,2611,453,5642,122,7461,877,3021,855,1381,831,0971,568,3011,760,4512,024,2342,024,1062,141,2192,186,6262019年2,022,7311,208,6271,929,4961,555,6131,547,1771,687,5281,524,3921,622,7501,902,1441,905,7882,034,7402,167,7932020年1,598,444219,9661,002,1431,499,9631,639,7971,705,5251,639,9111,736,5802,069,0852,071,6682,262,4612,314,0862021年2,031,8631,145,1101,840,4871,657,5811,610,1401,538,6341,506,9621,510,6311,737,0451,974,3132,154,4662,366,3812022年2,157,9941,459,5431,814,090946,9911,611,1112,189,0292,133,7412,119,8022,328,6132,193,0452,030,8832,106,9202023年1,448,0001,616,8441,987,4371,788,1342,002,5042,235,9022,061,5002,237,0852,451,6822,445,0002,549,0002,737,000AVG（18-22年）2,046,8591,097,3621,741,7921,507,4901,652,6731,790,3631,674,6611,750,0432,012,2242,033,7842,124,7542,228,3612024A2,088,5411,295,0822,194,7471,952,0002,029,2932,169,4081,965,0002,128,0002,504,0002,732,0002,940,00018

三、以舊換新：補(bǔ)貼申請(qǐng)快速增長(zhǎng)，地方補(bǔ)貼逐步推出

截至12月13日0時(shí)，全國(guó)汽車以舊換新平臺(tái)最新數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)汽車報(bào)廢更新和置換更新補(bǔ)貼申請(qǐng)分別突破251/272萬(wàn)份，合計(jì)超過520萬(wàn)份。汽車報(bào)廢更新政策帶動(dòng)報(bào)廢汽車回收量迅猛增長(zhǎng)，1-10月全國(guó)報(bào)廢汽車回收584.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)55.9%。隨著各地方政府針對(duì)以舊換新附加補(bǔ)貼出臺(tái)，政策效果開始進(jìn)入成熟期，有望進(jìn)一步刺激汽車以舊換新。11月21日，商務(wù)部消費(fèi)促進(jìn)司二級(jí)調(diào)研員宋英杰表示，將提前謀劃明年汽車以舊換新接續(xù)政策，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，并持續(xù)完善汽車相關(guān)政策，促進(jìn)二手車放心、便利交易。資料來(lái)源：中 政府網(wǎng)，各 商務(wù)委，中信建投表：各 方政府補(bǔ)貼細(xì)則區(qū)補(bǔ)貼金額范

（元）報(bào)廢細(xì)則置換細(xì)則購(gòu)買細(xì)則海南省7000-20000補(bǔ)2萬(wàn)元；報(bào)廢符合標(biāo)準(zhǔn)的燃油車并購(gòu)買2.0升及以下排量燃油車，補(bǔ)1.5萬(wàn)元。報(bào)廢符合標(biāo)準(zhǔn)的燃油車或新能

新能源車和燃油車分別：價(jià)格10萬(wàn)元以下的，補(bǔ)10000源車，；并購(gòu)買新能源乘用車，元或7000元；10萬(wàn)元至20萬(wàn)元的，補(bǔ)13000或8000元；20萬(wàn)元至30萬(wàn)元的，補(bǔ)14000元或9000元；30萬(wàn)元以上的，補(bǔ)15000元或10000元。杭州市6000-200006000；車價(jià)15-25萬(wàn)的，補(bǔ)貼10000或8000;車價(jià)25萬(wàn)以新能源車和燃油車分別：車價(jià)5-15萬(wàn)的補(bǔ)貼8000或

仍舊是2000、4000、6000的標(biāo)準(zhǔn)，同23年四季度與今年一季度的補(bǔ)貼方式。上海市山西省沈陽(yáng)市2800-1000020003000-4000上的，補(bǔ)貼12000或10000。報(bào)廢并購(gòu)買符合標(biāo)準(zhǔn)的燃油小客車，補(bǔ)貼2800元。報(bào)廢并購(gòu)買符合標(biāo)準(zhǔn)的純電動(dòng)小客車，補(bǔ)貼10000元。轉(zhuǎn)讓并購(gòu)買上戶乘用車，給予2000元補(bǔ)貼。報(bào)廢并購(gòu)買符合標(biāo)準(zhǔn)的燃油汽車，補(bǔ)貼3000元。報(bào)廢并購(gòu)買符合標(biāo)準(zhǔn)的新能源汽車，補(bǔ)貼4000元。成都高新區(qū)2000-6000西藏那曲市2000-并17000南京市1000-5000在購(gòu)買新車基礎(chǔ)上疊加1000元青海西寧從8月19日至8月29日內(nèi)購(gòu)車開具發(fā)票，并在9月9日前完成登記上牌的車輛，可申請(qǐng)從2000元到6000元不等的購(gòu)車補(bǔ)貼。每臺(tái)補(bǔ)貼2000元-1.5萬(wàn)元。農(nóng)牧民購(gòu)車還可額外增加2000元補(bǔ)貼。新能源車和燃油車分別：車價(jià)10-30萬(wàn)的燃油車補(bǔ)貼2000或1000；車價(jià)30萬(wàn)及以上的，補(bǔ)貼4000或3000。在市內(nèi)購(gòu)買新乘用車，車價(jià)5萬(wàn)元（

）以上至10萬(wàn)元（不

），補(bǔ)貼3000元；10萬(wàn)元（

）至20萬(wàn)元（不

），補(bǔ)貼4000元；20萬(wàn)元（

）以上，補(bǔ)貼5000元。重

市3000-5000現(xiàn)金補(bǔ)貼，疊加油卡和其他服務(wù)權(quán)益2000-3000裸車價(jià)20萬(wàn)元以下的補(bǔ)貼2000元，20萬(wàn)元及以上的補(bǔ)貼3000元。長(zhǎng)沙市3000-6000廣州市2000-8000新能源車和燃油車分別：車價(jià)5-10萬(wàn)的補(bǔ)貼3600或3000；車價(jià)10-25萬(wàn)的，補(bǔ)貼4800或4000;車價(jià)25萬(wàn)以上的，補(bǔ)貼6000或5000。新能源車和燃油車分別：車價(jià)7-15萬(wàn)的補(bǔ)貼3000或2000；車價(jià)15-25萬(wàn)的，補(bǔ)貼5000或4000;車價(jià)25萬(wàn)以上的，補(bǔ)貼8000或7000。武漢市1000-2000報(bào)廢新能源車和燃油車均補(bǔ)貼

新能源車和燃油車分別：車價(jià)6-20萬(wàn)的均補(bǔ)貼1000；2000元 車價(jià)20萬(wàn)以上的，均補(bǔ)貼1500。商用車：11月銷量環(huán)比+6%，內(nèi)銷回升出口回落11

月份，

商用車產(chǎn)銷分別為32.7

萬(wàn)輛、31.5

萬(wàn)輛，

環(huán)比分別+12.8%、+5.6%；同比分別-15.7%、-13.9%。1-11月，商用車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷分別為344.4萬(wàn)輛、350.5萬(wàn)輛，同比分別-6.2%、-4.4%。分車型看，11月份，貨車、客車銷量分別為26.9萬(wàn)輛、4.6萬(wàn)輛，環(huán)比分別+5.5%、+6.5%，同比分別-15.5%、-3.2%。1-11月，貨車、客車銷量分別為305.4萬(wàn)輛、45萬(wàn)輛，同比分別-5.4%、+3.2%。分市場(chǎng)看，11月份，商用車內(nèi)銷、出口分別為24.4

萬(wàn)輛、7.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別+10.1%、-7.3%，同比分別-15.8%、-6.6%。1-11月，商用車內(nèi)銷、出口分別為267.9萬(wàn)輛、82.6萬(wàn)輛，同比分別-9.9%、+19.3%。資料來(lái)源：中汽協(xié)，中信建投

表：商用車月度銷量（萬(wàn)輛）及同比增速（%）

資料來(lái)源：中汽協(xié)，中信建投

表：客車月度銷量（萬(wàn)輛）及同比增速（%）資料來(lái)源：中汽協(xié)，中信建投資料來(lái)源：中汽協(xié)，中信建投表：貨車月度銷量（萬(wàn)輛）及同比增速（%）2032.4025.135.7

34.1

33.726.8

27.228.4

29.831.501020304050

1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月商用車月度銷量2024年 2023年45.82022年100806040200-20-40-6050454035302520151050汽車銷量:商用車:當(dāng)月值 汽車銷量:商用車:當(dāng)月同比100806040200-20-40-606543210汽車銷量:商用車:客車:當(dāng)月值汽車銷量:商用車:客車:當(dāng)月同比100806040200-20-40-60454035302520151050汽車銷量:商用車:貨車:當(dāng)月值汽車銷量:商用車:貨車:當(dāng)月同比

重卡：關(guān)注Q4內(nèi)需回暖及出口、新能源等結(jié)構(gòu)性增量

217月31日，交通運(yùn)輸部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于實(shí)施老舊營(yíng)運(yùn)貨車報(bào)廢更新的通 》，其中主要提到：1）提前報(bào)廢1-2年、2-4年、4年及以上的重型老舊營(yíng)迅柴油貨車的單車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別為1.2萬(wàn)元、3.5萬(wàn)元、4.5萬(wàn)元。2）新購(gòu)2軸、3軸、4軸及以上的國(guó)六柴油/新能源的重型營(yíng)迅貨車單車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別為4萬(wàn)元/7萬(wàn)元、5.5萬(wàn)元/8.5萬(wàn)元、6.5萬(wàn)元/9.5萬(wàn)元。3）僅新購(gòu)新能源城市冷鏈配送貨車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為3.5萬(wàn)元/輛。補(bǔ)貼力度：目前國(guó)三重卡車齡大致為11-15年，以距強(qiáng)制報(bào)廢年限（15年）3-4年的車型為主，系此次報(bào)廢補(bǔ)貼的主力。根據(jù)細(xì)則，“只提前報(bào)廢”補(bǔ)貼最高達(dá)4.5萬(wàn)元/臺(tái)，有望加速貨車市場(chǎng)迅力出清；“報(bào)廢并更新”國(guó)六柴油重卡、新能源重卡的最高補(bǔ)貼分別為11萬(wàn)元/臺(tái)、14萬(wàn)元/臺(tái)；目前單車售價(jià)30-40萬(wàn)元，補(bǔ)貼可顯著降低車主購(gòu)車的首付、貸款壓力。政策增量：預(yù)計(jì)國(guó)三營(yíng)迅類重卡保有量約35萬(wàn)臺(tái)，多數(shù)滿足此次補(bǔ)貼的車齡要求。預(yù)計(jì)政策或可撬動(dòng)6-7萬(wàn)臺(tái)銷量。節(jié)奏展望：8月底四部委辦公廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好老舊營(yíng)迅貨車報(bào)廢更新工作的通知》后，各地設(shè)備更新實(shí)施政策加速出臺(tái)，市場(chǎng)觀望情緒有望逐步緩解，疊加傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)進(jìn)入四季度后內(nèi)銷將穩(wěn)步回升。補(bǔ)貼還涉及新能源城市冷鏈配送貨車，新購(gòu)補(bǔ)貼3.5萬(wàn)元/臺(tái)。目前冷藏車總量約5萬(wàn)臺(tái)/年；結(jié)合路權(quán)、使用成本及其他優(yōu)惠政策，政策有利于拉動(dòng)新能源冷藏輕卡銷量。重卡：關(guān)注Q4內(nèi)需回暖及出口、新能源等結(jié)構(gòu)性增量11月份，我國(guó)重卡行業(yè)批銷6.8萬(wàn)輛，同比-4%，環(huán)比+3%。1-11月累計(jì)銷量達(dá)82萬(wàn)輛，同比-5%。11月終端需求加速回暖，新能源月銷首次破萬(wàn)。11月重卡終端實(shí)銷5.7萬(wàn)輛，同比+17%，環(huán)比+28%。其中新能源重卡繼續(xù)熱銷，11月實(shí)銷1.01萬(wàn)輛，同比+117%，環(huán)比+22%，單月滲透率達(dá)17.6%；1-11月累計(jì)銷售6.7萬(wàn)輛，同比+139%。目前油氣價(jià)差升至2600元/噸以上，使用經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)有望驅(qū)動(dòng)燃?xì)廛囦N量逐步企穩(wěn)回升。10-11月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI及新訂單指數(shù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，有望支撐重卡內(nèi)需逐步回暖。11月重卡出口2.3萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙增。中汽協(xié)口徑下，11月重卡出口約2.3萬(wàn)輛，同比+9.5%，環(huán)比+0.5%；1-11月重卡累計(jì)出口約2.3萬(wàn)輛，同比+4.2%。

全年來(lái)看出口增速預(yù)計(jì)達(dá)5%左右，結(jié)構(gòu)上受益于非俄地區(qū)銷量穩(wěn)健增長(zhǎng)。資料來(lái)源：中汽協(xié)，中信建投資料來(lái)源：Wind，中信建投資料來(lái)源：Wind，中信建投-40-202060

0

402015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-073000

2000

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05250

48

4644

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4010000

900080007000600050004000表：制造業(yè)PMI與公路貨運(yùn)量同比增速（%） 表：LNG出廠、柴油批發(fā)價(jià)格指數(shù)（元/噸）中

:制造業(yè)PMI 中

:制造業(yè)PMI:新訂單 中

液化天然氣出廠價(jià)格指數(shù) 中

柴油批發(fā)價(jià)格指數(shù)250000

56中

:公路貨運(yùn)量:累計(jì)同比

200000

54

50000

100000 150000 01月

2月

3月

4月

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6月

7月

8月

9月

10月11月12月表：重卡市

月度銷量（輛）2024 2023 2022 20212020201922客車：Q4補(bǔ)貼政策帶動(dòng)公交熱銷，內(nèi)需接棒出口支撐銷量資料來(lái)源：中客車統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)，中信建投11月大中客銷量同比+22%，主要受益于內(nèi)銷加速回暖。根據(jù)中國(guó)客車統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月份，全國(guó)7米以上大中客共銷售1.02萬(wàn)輛，同比+21.7%，環(huán)比+0.9%；其中出口、內(nèi)銷分別為3446輛、6744輛，同比分別+0.0%、+36.9%，環(huán)比-19.4%、+15.7%。1-11月大中客共銷售9.5萬(wàn)輛，同比+25.4%；其中出口、內(nèi)銷分別為3.9萬(wàn)輛、5.5萬(wàn)輛，同比分別+35.1%、+19.2%。Q4公交置換周期加速開啟。8月1日，交通迅輸部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《新能源城市公交車及動(dòng)力電池更新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》，其中提到：更新新能源城市公交及更換動(dòng)力電池的平均補(bǔ)貼為6萬(wàn)元/臺(tái)，其中更新公交車平均補(bǔ)貼8萬(wàn)元/臺(tái)，更換動(dòng)力電池平均補(bǔ)貼4.2萬(wàn)元/臺(tái)；補(bǔ)貼對(duì)象需滿足車齡8年及以上，即2016年年底前注冊(cè)登記。補(bǔ)貼力度：新能源公交車生命周期一般為8-10年，與此次補(bǔ)貼的車齡要求相匹配。根據(jù)細(xì)則，整車更新的平均補(bǔ)貼達(dá)8萬(wàn)元/臺(tái)；目前大中型公交單價(jià)在60-70萬(wàn)元，補(bǔ)貼比例超10%；考慮到此次“央補(bǔ)”比例高達(dá)85-95%，將有效降低地方公交公司的采購(gòu)壓力。政策增量：國(guó)內(nèi)8年及以上的新能源公交保有量約14萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)政策增量約2-3萬(wàn)臺(tái)。9月起全國(guó)多地開展集中招標(biāo)，10-11月大中型公交客車單月銷量分別達(dá)3779臺(tái)、4320臺(tái)，同比+156.6%、102.7%，環(huán)比+29.2%、+14.3%，接連創(chuàng)年內(nèi)新高。表：大中客出口&內(nèi)銷及同比增速（輛，%）大中客出口 大中客內(nèi)銷 大中客出口-同比增速 大中客內(nèi)銷-同比增速10000

200%8000 150%6000 100%50%4000 0%2000 -50%0 -100%23客車：Q4補(bǔ)貼政策帶動(dòng)公交熱銷，內(nèi)需接棒出口支撐銷量資料來(lái)源：中 客車統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)，中信建投（%）企業(yè)11月出口11月同比增速11月市占率1-11月出口1-11月同比增速1-11月市占率宇通客車847-24.4%24.6%1088221.9%27.6%金龍汽車884-26.4%25.7%109937.7%27.9%中通客車46114.1%13.4%584467.4%14.8%比亞迪43456.7%12.6%31084.3%7.9%福田歐輝239-8.1%6.9%2539110.2%6.4%凱客車 244 335.7% 7.1% 1533 38.2% 3.9%2024年客車行業(yè)最大貝塔來(lái)自出口，銷量增長(zhǎng)主要受益于外需復(fù)蘇以及中國(guó)品牌市占率提升。年初以來(lái)大中客出口保持同比正增長(zhǎng)，整體景氣度強(qiáng)于內(nèi)銷。分地區(qū)看，海關(guān)口徑下，2024年1-10月出口同比+30%，主要由亞洲（不含獨(dú)聯(lián)體國(guó)家）、中東、歐洲三大市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，拉動(dòng)增長(zhǎng)率分別為13%、9%、3%。全年來(lái)看，大中客出口同比增速有望保持在30%左右。海外市場(chǎng)空間廣闊，出口仍是大

所趨。未來(lái)中國(guó)企業(yè)可觸及市場(chǎng)容量或可達(dá)14萬(wàn)輛，銷量、市占率存在翻倍空間?？紤]到疫后海外客車產(chǎn)能缺口將持續(xù)存在，且在先發(fā)優(yōu)勢(shì)支撐下，中國(guó)品牌產(chǎn)品力、海外經(jīng)營(yíng)能力和市場(chǎng)影響力得到了實(shí)質(zhì)性提升，且客車所處貿(mào)易環(huán)境優(yōu)于乘用車（市場(chǎng)容量較低，被超額加征關(guān)稅概率或相對(duì)較低），具備市占率提升條件。競(jìng)爭(zhēng)格局保持穩(wěn)定，中通出口逆

增長(zhǎng)。11月份宇通、金龍、中通分別出口大中客847輛、884輛、461輛，同比分別-24.4%、-26.4%、+14.1%，環(huán)比分別-11.0%、-43.9%、+0.9%，市占率分別為24.6%、25.7%、13.4%。1-11月宇通、金龍、中通出口分別為1.1萬(wàn)輛、1.1萬(wàn)輛、0.6萬(wàn)輛，同比分別+21.9%、+7.7%、+67.4%，市占率分別為27.6%、27.9%、14.8%。表：大中客分 區(qū)出口及同比增速（輛，%） 表：分企業(yè)客車出口（輛）、同比增速（%）及市占率12000 200%10000 150%8000 100%60004000 50%2000 0%0 -50%獨(dú)聯(lián)體 中東 亞洲資料來(lái)源：海關(guān)總署，中信建投拉美非洲歐洲大洋洲202120232023年同比（右軸）20222024M1-M102024M1-M10同比（右軸）24商用車：建議關(guān)注低估值強(qiáng)業(yè)績(jī)龍頭標(biāo)的25投資建議：年內(nèi)商用車主要受益于出海景氣較高持續(xù)疊加內(nèi)需底部回升，政策補(bǔ)貼力度超預(yù)期將進(jìn)一步支持行業(yè)回暖并緩解頭部企業(yè)盈利端壓力，建議重點(diǎn)關(guān)注低估值強(qiáng)業(yè)績(jī)龍頭標(biāo)的。推薦：濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽、江鈴汽車、宇通客車。濰柴動(dòng)力：Q3業(yè)績(jī)階段性承壓，盈利能力逆

提升。Q3公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為494.64億元、24.98億元、22.31億元，同比分別-8.82%、-4.00%、+10.00%，收入減少主因重卡行業(yè)景氣階段性回落以及凱傲收入小幅下滑；扣非同比正增長(zhǎng)指向盈利能力同比提升，毛利率亦實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙升。后續(xù)公司將受益于行業(yè)需求回暖及燃?xì)廛囦N量企穩(wěn)回升，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，子公司凱傲經(jīng)營(yíng)向好，看好公司業(yè)績(jī)估值雙提升。中國(guó)重汽A：Q3歸母同比增長(zhǎng)98%，盈利能力超市場(chǎng)預(yù)期。Q3公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為91.86億元、3.15億元、2.74億元，同比分別-13.15%、+97.88%、+87.82%，Q3營(yíng)收同環(huán)比下滑，主因重卡行業(yè)景氣階段性回落；盈利同比逆勢(shì)高增，或主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降本增效及控費(fèi)穩(wěn)健等原因。作為中國(guó)重汽集團(tuán)旗下的重卡整車龍頭企業(yè)，重汽A將持續(xù)受益于重卡行業(yè)需求回升，出口穩(wěn)健增長(zhǎng)以及燃?xì)廛?、新能源等結(jié)構(gòu)性增量貢獻(xiàn)，看好公司業(yè)績(jī)、估值上行。商用車：建議關(guān)注低估值強(qiáng)業(yè)績(jī)龍頭標(biāo)的26宇通客車：Q3歸母凈利同比+31%，靜待四季度穩(wěn)步回升。Q3營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為77.39億元、7.58億元，同比分別-1.25%、+30.67%。收入下滑主因淡季背景下銷量下滑，ASP保持同比正增長(zhǎng)；歸母同比高增則受益于單車盈利同比上行。當(dāng)前公司盈利核心變量來(lái)自出口，全年維度看預(yù)計(jì)“量利雙升”；疊加設(shè)備更新補(bǔ)貼政策將驅(qū)動(dòng)內(nèi)需回暖，有望帶動(dòng)公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)，推動(dòng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步釋放。公司發(fā)布三季度分紅方案，現(xiàn)金分紅比例約45.5%，彰顯自身經(jīng)營(yíng)信心。江鈴汽車：Q3凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%，出口持續(xù)增長(zhǎng)&Robovan落地可期。24Q3公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為98.11億元、2.71億元、2.73億元，同比分別+21.44%、-3.38%、+14.05%。收入端受益于整車銷售“量?jī)r(jià)齊升”。剔除少數(shù)股東損益后凈利潤(rùn)2.94億元，同比+30.43%、環(huán)比-20.82%；同比受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效；環(huán)比受一次性銷售費(fèi)用以及Bronco銷量上升帶來(lái)消費(fèi)稅增長(zhǎng)及政府補(bǔ)助減少影響。展望后續(xù)，整車銷量回升疊加降本增效，有利于公司利潤(rùn)增厚；福特新品周期開啟，海外出口持續(xù)放量，有望推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)釋放。江鈴攜手文遠(yuǎn)打造的中國(guó)首款L4級(jí)輕客Robovan，目前在手訂單超過1萬(wàn)臺(tái)，商業(yè)化迅營(yíng)可期。28出口：11月出口同比+5%，環(huán)比-10%乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)：11月乘用車出口39.6萬(wàn)輛，同比+5%，環(huán)比-10%；1-11月乘用車?yán)塾?jì)出口438.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27%。11月新能源車占出口總量的20.2%，較同期下降2.7的百分點(diǎn)。11月自主品牌出口達(dá)到34萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比下降8%；合資與豪華品牌出口5.5萬(wàn)輛，同比下降16%。資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，中信建投批發(fā)銷量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年40,30631,62943,73841,92940,44949,18939,66745,85653,54556,96157,54959,6392018年52,17847,25962,85858,99856,57560,93764,97653,87350,25341,33842,53963,7132019年49,14133,80046,89451,32949,12958,84752,64752,06553,63355,78949,89452,5402020年42,19132,81654,96243,41930,45140,54940,98550,05571,02877,63989,298100,4812021年86,20977,47792,326106,888104,109113,079127,860141,987128,262188,590165,723169,8922022年152,436121,89296,16385,089185,481189,419210