權(quán)益融資培訓(xùn)課程

第五章權(quán)益融資本章主要介紹：吸收直接投資和發(fā)行股票融資兩種權(quán)益資金的籌集方式。第一節(jié)非股票方式融資（一）吸收直接投資的種類1.吸收國(guó)家投資，主要是國(guó)家財(cái)政撥款，由此而形成國(guó)家資本金。2.吸收企業(yè)、事業(yè)等法人單位的投資，由此而形成法人資本金。3.吸收城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，形成個(gè)人資本金。4.吸收外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者的投資，形成外商資本金。（二）吸收直接投資的出資形式1.貨幣資金投資2.實(shí)物投資3.無(wú)形資產(chǎn)投資（三）吸收直接投資的程序1.確定吸收投資所需的資金數(shù)量2.聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額及投資方式3.簽署投資協(xié)議，付諸實(shí)施（四）吸收直接投資的評(píng)價(jià)1.吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)（1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力。（3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.吸收直接投資的缺點(diǎn)（1）資金成本較高。（2）企業(yè)控制權(quán)容易分散。第二節(jié)股票方式融資一、發(fā)行普通股（一）普通股的基本概念1.普通股股東的權(quán)利和義務(wù)（1）普通股股東享有的權(quán)利①剩余收益請(qǐng)求權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)②監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)③優(yōu)先認(rèn)股權(quán)④股票轉(zhuǎn)讓權(quán)（2）普通股股東必須履行的義務(wù)①遵守公司章程②繳納所認(rèn)繳的資本③以所繳納的資本額為限承擔(dān)公司的虧損責(zé)任④公司核準(zhǔn)登記后，不得擅自抽回投資2.普通股股票的價(jià)值（1）票面價(jià)值（2）賬面價(jià)值（3）清算價(jià)值（4）市場(chǎng)價(jià)值3.普通股的分類（1）根據(jù)投資主體不同，分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。（2）按股票購(gòu)買和交易的幣種不同，分為A股和B股。（3）按股票上市地點(diǎn)的不同，分為H股、N股等等（二）普通股的首次發(fā)行

1、首次發(fā)行普通股的資格和條件2、股票首次發(fā)行的程序3、重要申報(bào)文件4、招股說明書的編制5、股票發(fā)行的核準(zhǔn)6、股票發(fā)行的保薦制度7.股票的銷售（1）股票的承銷方式。代銷方式包銷方式（2）股票初次發(fā)行價(jià)格的確定（一）等價(jià)（二）時(shí)價(jià)（三）中間價(jià)（三）普通股的增資發(fā)行1.關(guān)于增資發(fā)行的有關(guān)規(guī)定2.增發(fā)新股的價(jià)格上市公司增發(fā)新股，其定價(jià)可參照公司股票的市場(chǎng)價(jià)格確定定價(jià)變化見P110（四）發(fā)行普通股籌資的利弊

1.發(fā)行普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）普通股籌資形成的公司資本金沒有到期期限，是企業(yè)可以永久使用的資金，因此具有使用穩(wěn)定、安全的特點(diǎn)。（2）普通股股東的投資回報(bào)為稅后利潤(rùn)，與利息相比，不具有強(qiáng)制性。（3）可以大大增加公司的知名度和美譽(yù)度（4）有助于公司開展商業(yè)往來(lái)（5）公司上市不僅可以籌措大量資金，同時(shí)還造就了大量的公眾股東，對(duì)那些生產(chǎn)消費(fèi)品或從事服務(wù)業(yè)的上市公司來(lái)說，這些公眾股東的一部分還有可能成為公司未來(lái)的客戶。2.發(fā)行普通股籌資的弊端（1）公開發(fā)行股票要發(fā)生大量的直接成本（2）公開發(fā)行股票還會(huì)產(chǎn)生大量的隱性成本（3）為了對(duì)廣大投資者負(fù)責(zé)，上市公司負(fù)有嚴(yán)格的信息披露義務(wù)（4）可能會(huì)稀釋原股東的控制權(quán)和收益二、發(fā)行優(yōu)先股（一）優(yōu)先股的特點(diǎn)優(yōu)先股是介于普通股和公司債之間的一種籌資工具。（二）優(yōu)先股的權(quán)利1.利潤(rùn)分配權(quán)2.剩余財(cái)產(chǎn)請(qǐng)求權(quán)3.管理權(quán)（三）優(yōu)先股的分類1.累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股2.參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股3.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股4.可收回優(yōu)先股和不可收回優(yōu)先股5.有表決權(quán)優(yōu)先股與無(wú)表決權(quán)優(yōu)先股6.股利可調(diào)整優(yōu)先股(四)優(yōu)先股籌資的利弊主要優(yōu)點(diǎn)：1.沒有到期日，不用償付本金2.股利的支付既固定又有靈活性3.保持控制權(quán)4.可增加公司信譽(yù)，提高舉債能力主要缺點(diǎn)：（1）成本較高（2）由于優(yōu)先股在股利分配、資產(chǎn)清算等方面擁有優(yōu)先權(quán)，使普通股股東在公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定時(shí)的收益受到影響（3）可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（4）優(yōu)先股的限制較多三、可選擇性股權(quán)融資

（一）認(rèn)股權(quán)證1.認(rèn)股權(quán)證的概念及特征（1）認(rèn)股權(quán)證是公司發(fā)行的一種長(zhǎng)期股票買入選擇權(quán)，它本身不是股票，既不享受股利收益，也沒有投票權(quán)，但它的持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按照事先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股票。（2）認(rèn)股權(quán)證主要特征（1）認(rèn)股權(quán)證是一種股票買權(quán)。（2）每份認(rèn)股權(quán)證所能認(rèn)購(gòu)的普通股股數(shù)是固定的，其固定數(shù)目應(yīng)列示在認(rèn)股權(quán)證之上。（3）認(rèn)股權(quán)證上應(yīng)規(guī)定認(rèn)購(gòu)普通股票的價(jià)格，該價(jià)格可以是固定的，也可以按普通股票的市場(chǎng)行情進(jìn)行調(diào)整。（4）認(rèn)股權(quán)證上還須載明認(rèn)股權(quán)證的有效期限，超過有效期限后，認(rèn)股權(quán)證即失效。2.認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值

（1）認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值VW=q×（PO－K）

VW—認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值PO—普通股股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格K—認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購(gòu)公司普通股股票的認(rèn)購(gòu)價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）q—每個(gè)認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購(gòu)的普通股股票數(shù)量例：已知某股票的市場(chǎng)價(jià)格PO＝40元，針對(duì)該股票的認(rèn)股權(quán)證規(guī)定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格K＝35元，每個(gè)認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購(gòu)的普通股股票數(shù)量q＝100，則該認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值為：

VW＝q×（PO－K）＝100×（40－35）＝500(元)3.認(rèn)股權(quán)證籌資的利弊認(rèn)股權(quán)證籌資，其優(yōu)點(diǎn)有：（1）吸引投資者。（2）低資金成本和寬松的籌資條款。（3）擴(kuò)大了潛在的資金來(lái)源。認(rèn)股權(quán)證籌資，其不足之處有：（1）不能確定投資者將在何時(shí)行使認(rèn)股權(quán)。（2）高資金成本風(fēng)險(xiǎn)。（二）認(rèn)沽權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證是指看跌期權(quán)，即期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。（三）可轉(zhuǎn)換債券1.定義：可轉(zhuǎn)換債券是指由股份公司發(fā)行的，可以按一定條件轉(zhuǎn)換為一定數(shù)量的公司普通股股票的證券。2.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)規(guī)定3.可轉(zhuǎn)換債券的基本特征（1）轉(zhuǎn)股價(jià)格（2）轉(zhuǎn)換比率債券面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格（3）轉(zhuǎn)換期（4）贖回條款——保護(hù)發(fā)行方（5）回售條款——保護(hù)購(gòu)買方（7）強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款4可轉(zhuǎn)換債券籌資的利弊優(yōu)點(diǎn)：第一，可以降低籌資成本。第二，由于可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格要高于發(fā)行時(shí)的公司普通股股價(jià)，因此它實(shí)際上為公司提供了一種以高于當(dāng)期股價(jià)發(fā)行新普通股的可能。第三，當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為公司普通股后，債券發(fā)行者就不必再歸還債券本金，免除了還本的負(fù)擔(dān)。缺點(diǎn)：第一，盡管可轉(zhuǎn)換債券的利息率或股利率確實(shí)低于同等條件下不可轉(zhuǎn)換債券，但由于可轉(zhuǎn)換債券實(shí)際上是債券和權(quán)益資本的混合物，因此它的成本也應(yīng)介于兩者之間。第二，如果公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)際目的是利用其轉(zhuǎn)換性能發(fā)行股票，且一旦公司普通股股價(jià)未能如預(yù)期的那樣上升，無(wú)法吸引債券持有者將債券轉(zhuǎn)換為公司普通股股票，則公司將面臨嚴(yán)峻的歸還本金的威脅。第三，可轉(zhuǎn)換債券的低利息，將隨著轉(zhuǎn)換為公司股票而消失。9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽(yáng)光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。12月-2412月-24Tuesday,December24,202410、人的志向通常和他們的能力成正比例。12:13:2312:13:2312:1312/24/202412:13:23PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無(wú)以廣才，非志無(wú)以成學(xué)。12月-2412:13:2312:13Dec-2424-Dec-2412、越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。12:13:2312:13:2312:13Tuesday,December24,202413、志不立，天下無(wú)可成之事。12月-2412月-2412:13:2312:13:23December24,202414、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。24十二月202412:13:23下午12:13:2312月-2415、會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小。十二月2412:13下午12月-2412:13