2021年跨境電商行業(yè)星徽股份分析報告

51.1、發(fā)展歷程：收購澤寶完成公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從精密制造到跨境電商 51.2、主營看點：跨境電商業(yè)務把握行業(yè)風口，明星品類高速成長 61.3、財務分析：跨境電商業(yè)務成為業(yè)績核心增長點 91.3.1、精密制造業(yè)務收入端增速穩(wěn)定，利潤端有待改善 91.3.2、跨境電商業(yè)務收入利潤雙升，智能創(chuàng)新設備提振核心品類營收增長 1.3.3、盈利能力穩(wěn)步提升，運營指標良好，現(xiàn)金流改善空間較大 1.4、股權結構：治理團隊穩(wěn)定銜接，股權激勵助力千億目標 2、品牌、產(chǎn)品、渠道優(yōu)勢打造公司核心競爭力 2.1、品牌端：多品牌運營，重點品牌精耕細作 2.2、產(chǎn)品端：以用戶為中心，以創(chuàng)新為驅(qū)動，精品模式打造產(chǎn)品力 2.2.2、產(chǎn)品供應：科學采購供應模式提高運營效率 202.3、渠道端：線上傳統(tǒng)優(yōu)勢厚積薄發(fā)，助推線下業(yè)務不斷拓展 2.3.1、線上渠道：充分利用亞馬遜B2C平臺資源積累品牌勢能，鞏固北美市場半壁江山 2.3.2、線下渠道：因地制宜展開2B業(yè)務合作，分公司建設助力全球市場本土化運營 4.1、產(chǎn)品端：加大產(chǎn)品研發(fā)投入，信息系統(tǒng)建設支持品類快速擴張 32 4.2.1、線上業(yè)務：打造多平臺協(xié)同的線上銷售網(wǎng)絡，降低單一平臺依賴度 4.2.2、線下業(yè)務：持續(xù)深耕美日歐成熟市場，積極布局中東亞太新興市場 圖表目錄圖1:智能制造打造高品質(zhì)家居五金品牌 5 5 6圖4:我國B2C跨境電商行業(yè)成熟期漸進 6圖5:跨境電商發(fā)展政策紅利逐步消退 6圖6:澤寶跨境電商業(yè)務GMV保持高速增長 7圖7:2019年澤寶并表后收入貢獻度不斷提升 8圖9:2020年藍牙音頻、電源等品類增長迅速 8圖10:2019公司并表澤寶，營業(yè)收入大幅提升 圖11:2019澤寶業(yè)務拉動公司凈利潤逆勢上漲 9圖12:2016-2020年精密制造業(yè)務收入較穩(wěn)定 圖13:2016-2020年精密制造業(yè)務凈利潤下滑明顯 圖14:2016-2020年澤寶營業(yè)收入CAGR39.66% 圖15:2016-2020年澤寶歸母凈利潤CAGR87.46% 圖16:小家電、手機電腦周邊等核心產(chǎn)品品類收入顯著提升 圖17:跨境電商業(yè)務占比提升推動綜合毛利率上升 圖18:跨境電商業(yè)務毛利率穩(wěn)中有升 圖19:小家類、電源類、家私類和個護類產(chǎn)品毛利率有所改善 圖20:澤寶毛利率穩(wěn)中有升，維持在較高水平 圖21:海外拓展加大銷售費用投放，期間費用率有所提升 圖22:2016-2020年跨境電商業(yè)務凈利率貢獻提升 圖23:公司股權結構穩(wěn)定，實際控制人為蔡耿錫與謝曉華夫婦 圖24:公司組織建設、文化建設計劃逐步落地 圖27:產(chǎn)品線多元化布局 圖28:良性閉環(huán)持續(xù)提升產(chǎn)品力 圖29:澤寶獲2020年度亞馬遜全球峰會“全球布局年度賣家獎” 圖30:亞馬遜平臺促銷活動積累品牌 2 2圖32:VAVA激光電視PDA+Coupon+Prime推廣組合拳 23 圖35:澤寶以事業(yè)部制組織結構實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略，不斷完善后臺服務支撐體系 圖36:2018-2020年澤寶物流費用占營業(yè)收入比重有所下降 圖37:澤寶以亞馬遜FBA倉為主，自營倉比重逐年提升 圖38:小米生態(tài)鏈模式為生態(tài)鏈企業(yè)提供多角度支撐 27圖39:2016年研發(fā)中心正式落地 圖40:澤寶旗下產(chǎn)品屢獲紅點設計大獎 圖41:亞馬遜站點流量增長強勁 圖42:TaoTronics在Facebook平臺上推廣 圖43:澤寶研發(fā)費用逐年增長 32圖44:2020年澤寶擁有海內(nèi)外多項專利授權 35圖47:歐美日地區(qū)開拓線下市場，新興市場加速業(yè)務布局 表1:2019-2020年澤寶細分品類主要產(chǎn)品及GMV情況 表2:2019年，澤寶整體營運能力高于可比公司平均水平 表3:公司針對澤寶高管以及核心管理人員推出股權激勵計劃 表4:澤寶旗下六大品牌分工明確，各具優(yōu)勢 表5:澤寶科技屢獲亞馬遜獎項 表6:公司升級創(chuàng)新的視頻類產(chǎn)品具備較好的市場規(guī)模預期 表7:澤寶堅定精品路線，精簡SKU爆款頻現(xiàn) 表8:澤寶旗下爆款產(chǎn)品頻現(xiàn) 表9:公司定向募集資金用于提升產(chǎn)品功能性能 表10:亞馬遜三種主要促銷工具的特點 2 2 表13:亞馬遜渠道VC與SC模式特點對比 表14:多渠道賦能米家產(chǎn)品銷售 28表16:深化供應鏈合作，提升產(chǎn)品競爭力 表17:公司計劃2021下半年重啟六億定增方案加強研發(fā)體系建設 表18:產(chǎn)品研發(fā)以用戶為中心，以持續(xù)微創(chuàng)新為驅(qū)動力 1.1、發(fā)展歷程：收購澤寶完成公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從精密制造到跨境電商領域跨第一股”局滑輪精密五金事業(yè)部鉸鏈雙輪驅(qū)動業(yè)務格局藍牙音頻電腦周邊跨境電商事業(yè)部家紡家居美妝個護家用電器智能硬件出海探索階段(2007-2009):Sunvalley集團(澤寶創(chuàng)新)成立于2007年，使用2011-2017年2011-2017年2017年-至今入局探索階段品牌升級階段渠道拓展階段MediaMarkt;Ravpower進駐日本運營商KDDI1.2、主營看點：跨境電商業(yè)務把握行業(yè)風口，明星品類高速成長計下降53pct,2019年同比增速12.68%,預示著我國出口跨境電商行業(yè)藍海不再，10201220132014201520162017202由2019H1的77.34%上升至2020年的86.43%,業(yè)務占比提升帶動公司總體收入增長。2020年，公司在受疫情影響的情況下全年營業(yè)收入達到55.23億元，同比增長58.19%。其中，澤寶跨境電商業(yè)務收入高速增長，實現(xiàn)收入47.73億元，同比增長圖6:澤寶跨境電商業(yè)務GMV保持高速增長0圖7:2019年澤寶并表后收入貢獻度不斷提升(1)電源類產(chǎn)品：澤寶2011年開始布局電源品類，是公司最早布局的品類之醒兩大核心功能。TWS真無線藍牙耳機2020年GMV占比大幅提升。(3)家電系列產(chǎn)品主要包括LED燈具、塔扇、加濕器、空氣凈化器和暖風機表1:2019-2020年澤寶細分品類主要產(chǎn)品及GMV情況具體產(chǎn)品2020年1-9月GMV(億元)具體產(chǎn)品2019年GMV(億元)小家電類臺燈臺燈加濕器加濕器空氣炸鍋奶泡機落地燈光療燈光療燈藍牙音頻類真無線藍牙耳機頭戴耳機頭戴耳機藍牙耳機藍牙適配器真無線藍牙耳機藍牙耳機藍牙音箱藍牙適配器藍牙音箱電源類移動電源移動電源桌充桌充墻充相機電池與充電器相機電池與充電器無線充車充4.15%墻充個護健康類家私及其他智能設備便攜集線器便攜集線器旅行路由器旅行路由器行車記錄儀存儲設備香薰機智能設備精油沖牙器浴鹽球精油潤滑油筋膜槍化妝刷化妝刷水池鼻毛器充氣床墊加熱墊/毯沖牙器充氣床墊加熱墊/毯首飾柜汽車車載支架體脂秤圖8:2019年澤寶產(chǎn)品以小家電、藍牙音頻等品類為主圖8:2019年澤寶產(chǎn)品以小家電、藍牙音頻等品類為主其他，其他，藍牙音頻圖9:2020年藍牙音頻、電源等品類增長迅速其他，個護健康_電腦手機類新設備的研發(fā)。公司自主設計研發(fā)智能創(chuàng)新設備新品持續(xù)推出，在小家電、電腦周邊營業(yè)收入(億元)——YoY圖11:2019澤寶業(yè)務拉動公司凈利潤逆勢上漲歸母凈利潤(億元)——YoY(+60.39%),2020歸母凈利潤-0.35億元，較2019年下降0.3億元，主要系疫情影精密制造業(yè)務收入(億元)—YoY圖13:2016-2020年精密制造業(yè)務凈利潤下滑明顯精密制造業(yè)務歸母凈利潤(億元)——YoY澤寶跨境電商業(yè)務營業(yè)收入與歸母凈利潤均保持高增速。2016-2020年，澤寶營業(yè)總收入由12.55億元提升至47.74億元(+68.57%),CAGR為39.66%;同期歸母10.00%20162017201澤寶歸母凈利潤(億元)——YoY(1)2020年度小家電、電腦手機周邊類受智能創(chuàng)新設備明星產(chǎn)品帶動，收入增較2019年同期增長191.92%,占營業(yè)收入比重為13.93%;個護健康類產(chǎn)品收入3.64億元，較2019年同期增長205.88%。(3)2017-2020年，藍牙音頻類產(chǎn)品和電源類產(chǎn)品占比均有所下降：藍牙音頻類產(chǎn)品收入占比由26%下降至17.98%,電源類產(chǎn)品收入占比由31%下降至12.99%。電源類產(chǎn)品收入6.22億元，較2019年同期下降12.64%。 創(chuàng)新節(jié)奏以及退貨率降低，我們認為公司毛利率仍有提升空間。圖17:跨境電商業(yè)務占比提升推動綜合毛利率上升 一綜合毛利率——跨境電商業(yè)務占比圖18:跨境電商業(yè)務毛利率穩(wěn)中有升2016201720182019——跨境電商業(yè)務綜合毛利率圖19:小家類、電源類、家私類和個護類產(chǎn)品毛利率有所改善2018年1-4月——家私類20192020年1-9月澤寶毛利率水平高于同行，穩(wěn)中有升。同安克創(chuàng)新、傲基科技、跨境通公司的可比業(yè)務毛利率相比，澤寶毛利率穩(wěn)中有升且維持在較高水平，主要系其專注于打造自有品牌，產(chǎn)品快速迭代帶來較高溢價率。此外，澤寶收入來源主要為線上亞馬遜渠20162017數(shù)據(jù)來源：Wind、開源證券研究所公司期間費用率和銷售費用率較為穩(wěn)定。剔除新會計準則影響，2019-2020年，公司調(diào)整后期間費用率由38.87%上升至43.12%,調(diào)整后銷售費用率由33%上升至37%。銷售費用率的提升主要系加強跨境電商產(chǎn)品宣傳和品牌推廣。(1)研發(fā)費用：2019、2020公司研發(fā)費用率增速分別達到612.5%、63.16%,主要系公司持續(xù)加大新品的自主研發(fā)力度，構建多維度研發(fā)體系所致。(2)管理費用：自收購澤寶以來，公司管理費用率呈持續(xù)下降趨勢，由2016年(3)財務費用：受匯率變化影響，財務費用率波動幅度較大。未來公司將充分利用適時結匯、外匯衍生產(chǎn)品等方式和工具，努力規(guī)避匯率波動對費用率的影響?！{(diào)整后的銷售費用率(右軸)——管理費用率——財務費用率剔除股份支付影響后，跨境電商業(yè)務凈利率由4.92%提升至5.62%,跨境電商部凈利體營運能力高于可比公司平均水平。2016201720——調(diào)整后公司凈利率電商名稱存貨周轉(zhuǎn)率(次)應收賬款用轉(zhuǎn)率(次)應付賬款周轉(zhuǎn)率(次)跨境通安克創(chuàng)新均值存貨周轉(zhuǎn)率(次)應收賬款用轉(zhuǎn)率(次)應付賬款周轉(zhuǎn)率(次)澤寶技術(3)2021Q1公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅改善，較2020年同期的-股份，為公司共同實際控制人(蔡耿錫持股13.98%,謝曉華持股13.72%)。原澤寶創(chuàng)新董事長及創(chuàng)始人孫才金持股8.54%,為公司第二大股東。50.48%精密科技業(yè)部未來10年營業(yè)收入超過千億的戰(zhàn)略目標，預計CAGR將達到35%。2020年8月，公司發(fā)布《廣東星徽精密制造股份有限公司2020年限制性股票激勵計劃》,限第一個歸屬期2020年澤寶技術2020年凈利潤不低于2.5億元第二個歸屬期2021年第三個歸屬期資料來源：公司公告、開源證券研究所公司組織建設、文化建設計劃落地，促進澤寶穩(wěn)定發(fā)展。澤寶原創(chuàng)始人團隊孫才金、朱佳佳于2020年9月離職。公司為保證員工穩(wěn)定性，做了以下工作：(1)建立Oracle業(yè)財一體化管理系統(tǒng)，旨在打通管理環(huán)節(jié)，提高員工管理工作效率。目前該系統(tǒng)已經(jīng)落地；(2)公司對澤寶原管理團隊和成員采取了系統(tǒng)的培養(yǎng)計劃，包括角色認知、管理技巧等，旨在實現(xiàn)價值觀、思想文化的統(tǒng)一。(3)打通職業(yè)發(fā)展通道，設置目標導向的考核管理體系，不斷加大人才梯隊建設，通過管培生體系建立候補人才資源。截至2020年末，公司在職職工較2019年同期增加11名至1926名。圖24:公司組織建設、文化建設計劃逐步落地圖24:公司組織建設、文化建設計劃逐步落地使命公司愿景核心價值觀鏈資源澤寶作為早期國內(nèi)出海品牌重點企業(yè)，依托于亞馬遜平臺，在海外市場已經(jīng)完成了一定的品牌力積累和自有品牌客戶的沉淀。自2012年品牌化轉(zhuǎn)型以來，目前澤動電源、藍牙音頻、小家電、電腦手機周邊、個護健康、家居家紡等多個細分市佳全球拓展賣家、年度最具產(chǎn)品創(chuàng)新賣家、亞馬遜全球布局年度賣家等獎項，全球范圍內(nèi)已擁有4000多萬粉絲及用戶，同時旗下四個自有品牌入選了2019年亞馬遜全球開店中國出口跨境品牌百強。表4:澤寶旗下六大品牌分工明確，各具優(yōu)勢成立時間品牌優(yōu)勢2015年激光電視、家庭監(jiān)視器、行車記錄儀、智能嬰兒看護、3C智能配件等擁有強大的研發(fā)、設計團隊，其自研的BabyMonitor、DashCam、Voom21藍牙音箱，曾榮獲德國紅點設計大獎。自研首款激光電視市場表現(xiàn)優(yōu)異。2019年亞馬遜全球開店中國出口跨境品牌百強2011年智能音頻、無線藍牙耳機、LED燈具、智能家電、戶外運動等設備擁有主動降噪及智能喚醒兩大突出優(yōu)勢，在音質(zhì)、通話品質(zhì)、防水、藍牙穩(wěn)定性上追求極致體驗，外觀設計個性化，全球擁有粉絲及用戶2019年亞馬遜全球開店中國出口跨境品牌百強1700萬+RAYDOWER2011年移動電源、充電器、數(shù)據(jù)線、相機電池、集線器、車載配件等擁有iSmart智能充電，HyperAir快充技術以及Multiprotect安全防護系統(tǒng)，全球擁有粉絲及用戶1369萬+2019年亞馬遜全球開店中國出口跨境品牌百強2015年香薰機、精油、化妝刷、美發(fā)棒、按摩器械等美容工具家用紡織、電熱毯、充秉承讓生活更美的原則，為女性客戶提供高顏值、高質(zhì)量產(chǎn)品2017年氣床墊、多功能手提包、兒童泳池等家居生活用品堅持從材料源頭控制品質(zhì)，為顧客提供最舒適、健康的家居生活體驗2011年產(chǎn)品具備較高客戶評價，具備推廣優(yōu)勢資料來源：公司公告、開源證券研究所表5:澤寶科技屢獲亞馬遜獎項重點布局VAVA,計劃打造全球影音硬件制造市中的龍頭品牌，實現(xiàn)與研究預測的市場規(guī)模有望分別達到83.2億美元(2025年)、75億美元(2024年)、293億美元(2023年)、17億美元(2024年)。視頻產(chǎn)品領域快速增長的市場需求以及主打歐美日中產(chǎn)階級終端用戶的特點為公司視頻類產(chǎn)品的發(fā)展奠定了堅實的基礎，公司擬在2021下半年重啟定增計劃用于該視頻類產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新，預計將為公司提供長期競爭支撐點。2020年1-9月，激光電視、行車記錄儀、網(wǎng)絡攝像頭及嬰兒監(jiān)視器累計實現(xiàn)銷售收入2億美元，相比于2019年全年的0.87億美元有較大幅度的上漲，激光電視、行車記錄儀及嬰兒監(jiān)視器均表現(xiàn)出較強的增長潛力。以VAVA為核心，協(xié)同發(fā)展TaoTronics、RAVpower兩大國際品牌，根據(jù)JungleScout數(shù)據(jù)顯示，視頻產(chǎn)品83.2億美元復合增速16.37%行車記錄儀75億美元復合增速12.9%網(wǎng)絡攝像頭293億美元復合增速13.29%嬰兒監(jiān)視器17億美元集中于歐美地區(qū)，美國市場規(guī)模預計6億美元00厲■2019年■2020年1-9月精油、精油、充電器、掃地機器人Amazon子類目Sku數(shù)目同類品牌產(chǎn)品Sku數(shù)目2嬰兒監(jiān)視器2行車記錄儀2家用安全攝像頭DomeSurveillanceCameras3移動電源桌充9墻充相機電池充電器CameraBatteryCharg4頭戴式耳機Earbud&In-EarHeadphones89空氣凈化器HEPAFilterAirPurifiers9加濕器臺燈落地燈2空氣炸鍋16Sku數(shù)目同類品牌產(chǎn)品Sku數(shù)目香薰燈5沖牙器PowerDentalFlossers23充氣水池82電熱毯6表8:澤寶旗下爆款產(chǎn)品頻現(xiàn)爆款產(chǎn)品行車記錄儀222020”首位；在家庭影音發(fā)燒友AVS論壇上，獲得“TopChioceof2020”獎項美亞銷量排名前五；獲德國紅點設計大獎嬰兒監(jiān)視器2市場占有率8%;獲德國紅點設計大獎8全球出貨量排名前十亞馬遜市場占有率40%,亞馬遜全球銷量排名第一塔扇5亞馬遜市場占有率15%,銷量排名前三落地扇2日本市場占有率67%,排名第一同類產(chǎn)品BestSeller最高排名第9加濕器同類產(chǎn)品BestSeller最高排名第6暖風機6同類產(chǎn)品BestSeller最高排名第9空氣炸鍋1同類產(chǎn)品BestSeller最高排名第11香薰機5同類產(chǎn)品BestSeller最高排名第8量產(chǎn)、配料準備包裝設計外觀設計工藝設計模具設計品結構設計內(nèi)部資源分析研判技術發(fā)展趨勢客戶需求分析品質(zhì)檢驗工程改良質(zhì)量控制產(chǎn)品更新?lián)Q代、新義用戶表9:公司定向募集資金用于提升產(chǎn)品功能性能升級產(chǎn)品功能定義內(nèi)容香薰機自主研發(fā)智能香薰機，獲專利技術，使得霧化精油分布均勻，克服傳統(tǒng)香薰機霧化分布不均的特點同類產(chǎn)品BestSeller最高排名第8加濕器納米處理防水電子板提高使用年限，自主研發(fā)設計提高加濕器霧化效果，降低噪音同類產(chǎn)品BestSeller最高排名第6塔扇納米處理防水電子板提高使用年限，自主研發(fā)設計降低產(chǎn)品噪音(國產(chǎn)品牌如美的塔扇噪音較大)亞馬遜市場占有率15%,銷量排名前三耳機內(nèi)部電子板鍍層達到防水效果全球出貨量排名前十(2)科學管理模式提高成本控制能力：公司采用(4)設立海外自營倉：主要應對銷售旺季臨時性備貨以及退其中亞馬遜是目前最大的全球外貿(mào)交易平臺。澤寶2008年進駐亞馬遜美國站以來，約為45億，占線上收入比重約94.26%。圖29:澤寶獲2020年度亞馬遜全球峰會“全球布局年度賣家獎”亞馬遜平亞馬遜平臺啟程站品牌轉(zhuǎn)型+站點拓展新興市場戰(zhàn)略布局全球布局初資料來源：公司官網(wǎng)、開源證券研究所產(chǎn)品廣告(SP)、頭條品牌廣告(HSA)與產(chǎn)品展示廣告(PDA)三種廣告類型，均按圖30:亞馬遜平臺促銷活動積累品牌圖31:亞馬遜“飛輪效應”理論早期評論者計劃促銷活動廣告投放圖文詳情流量交叉轉(zhuǎn)化增長流量Customer促銷工具主要特點秒殺活動包括鎮(zhèn)店之寶(DOTD),7天促銷(7DD),秒殺(LD),HeroDeal(歐洲站),wowDeal(美國站),參與的活動商品將出現(xiàn)在促銷活動頁面和推送中，獲得更高曝光，提升商品銷量。優(yōu)惠券發(fā)放會員專享折扣面向所有賣家的常見促銷手段，設置門檻相對較低。優(yōu)惠信息將顯示在專屬的優(yōu)惠券頁面及搜索結果中，活動同步亞馬遜PC端和移動端?？稍谒阉鹘Y果和詳情頁中展示帶刪除線的定價和節(jié)省信息，不僅可以增加曝光有效提升銷量，還能積累忠實客資料來源：跨境知道、開源證券研究所戶群，優(yōu)化長期運營。表11:亞馬遜針對不同需求商家提供多種廣告形式投放規(guī)則特點付費產(chǎn)品廣告擁有黃金購物車(BuyBox)的產(chǎn)品(即必須屬于一個或多個符合要求的分類且有贏得購買按鈕的資競標模式，手動廣告，根據(jù)產(chǎn)品競價和關鍵詞搜索流量率決定廣告位排名，其中轉(zhuǎn)化率比重更高搜索結果頁面和商品詳情頁面看到標有Sponsored的產(chǎn)品，展示在顧客易于看到的位置頭條品牌廣告HeadlineSearchAds有進行品牌注冊的賣家審核模式，手動廣告，自定義產(chǎn)品競價和關鍵詞，基于用戶關鍵字搜索定在搜索結果頂部亞馬遜品牌頁面、翻頁欄下方、及商品詳情頁左側欄目等高曝光展示方式用于提高品牌知名度：1、展示位置最醒目，精準匹配關鍵詞2、展示品牌logo、自定義位出現(xiàn)Review被隱藏資料來源：開源證券研究自動廣告，亞馬遜展示在搜索結果頁面，產(chǎn)品詳推廣產(chǎn)品受眾，助力業(yè)務產(chǎn)品展示廣告所1、VC賣家和VE賣家平臺算法基于產(chǎn)品情頁的側面和底部、用戶評論目標：和買家興趣所投頁、優(yōu)惠信息頁面頂部，以及1、推動購買意向與交叉銷放，其他廣告擁有站外網(wǎng)站、亞馬遜營銷電子郵售大、歐洲五國(法國、意更多的展示區(qū)域2、廣告內(nèi)容可靈活管理特點資料來源：開源證券研究所大利、西班牙、德國、英國)、日本、阿聯(lián)酋站點務)和recommendations(產(chǎn)品資料來源：跨境知道、開源證券研究所結合產(chǎn)品特點采用推廣“組合拳”,促進平臺流量高速轉(zhuǎn)化。2020年澤寶力推的VAVA4K激光電視廣告采用了產(chǎn)品展示廣告(PDA),通過平臺算法抓取用戶興趣點，并在友商類似性能產(chǎn)品詳情頁進行廣告推送，從而實現(xiàn)高曝光率與交叉獲客，快速提升產(chǎn)品流量。同時配合了優(yōu)惠券(Coupon)與會員專享優(yōu)惠(Prime)等促銷工具的使用，進一步促進流量向收入端轉(zhuǎn)化，積累忠實客戶、提高品定場景的產(chǎn)品，例如VAVA旗下嬰兒智能監(jiān)控(BabyThermometer)則采用了付費產(chǎn)品廣告(SP)與優(yōu)惠券發(fā)放的推廣模式，通過定位細分用戶搜索關鍵詞，占據(jù)搜索頁嬰兒智能監(jiān)控等產(chǎn)品實現(xiàn)銷售額2.9億，在手機電腦周邊品類中占比達到55.24%。圖32:VAVA圖32:VAVA激光電視PDA+Coupon+Prime推廣組合拳Gn30alitangPytusmm4po0gpoaltmurtinmentandofct[eINawarsGm]Doyani·towUu(eMAICsouno):ntowrsthiumanao,murtparct·.toeNethbYoutbeandmontorindmmartainmanthatdounicadipps.圖33:BabyThermometer采用SP+Coupon精準獲客hioinUBatbyBreathingMonitor.HSA/FSAApprovd-withMovementfeveAlarm,24HBatteryufe,WearableAmpitfeverMonitor地區(qū)金額(億元)占營業(yè)收入比重金額(億元)占營業(yè)收入比重同比增減北美其他地區(qū)合計數(shù)據(jù)來源：公司公告、開源證券研究所SC賬戶VC賬戶申請方式全球開店、自注冊賬戶類型第三方自營賣家亞馬遜供貨商賣家名稱賣家店鋪名稱廣告位普通權限廣告位秒殺活動(Deals)自費申報免費申請SC賬戶權重小大，優(yōu)先占有購物車定價賣家自定Amazon決定借款時間14天30-90天物流選擇自發(fā)貨、FBA開店收費3%物流損耗銷售利潤相對較高相對較低渠道特點，2020年通過積極鞏固北美市場，北美地區(qū)銷售增速實現(xiàn)了110.91%的大幅增長，北美市場收入占比從56.52%提升至70.72%,主要系亞馬遜線上渠道貢獻。進行線上B2C業(yè)務。2020年公司VC業(yè)務占比約16%,2021年預計目標占比40%2.3.2、線下渠道：因地制宜展開2B業(yè)務合作，分公司建設助力全球市場本土化運營圖34:立足中國制造的澤寶全球化運營網(wǎng)絡(經(jīng)營管理團隊)理部日本子公司法國子公司芙國子公司美國子公司德國子公司亞太事業(yè)部中同事業(yè)部縱向管理資料來源：公司公告、開源證券研究所穩(wěn)定的合作關系為海運提供便利，提高頭程物流配送效率。公司采用“跨境頭程物流+亞馬遜FBA本地物流”相結合的物流配送模式。頭程部分，公司采用海運和空運(海運為主)將待售商品運送至亞馬遜FBA倉。2020在各港口船運緊張，船價抬升的情況下，公司仍能保證穩(wěn)定的船期及合理的運輸費用，主要系：(1)澤寶旗下子公司深圳鄰友通取得國家海關總署AEO高級認證，能夠享受先行辦理驗放手續(xù)，以及AEO互認國家或地區(qū)海關提供的通關便利措施；(2)依托于較大的業(yè)務規(guī)0海外設立自營倉，降低對FBA物流依賴。公司倉儲模式主要分為亞馬遜FBA倉和自營倉，其中自營倉主要從事旺季高峰臨時性備貨和退換貨處理。近年來公司自營倉在總倉儲存貨中的比重逐漸加大，2021年約30-40%。公司通過將商品存儲于自營倉，再根據(jù)銷售情況動態(tài)調(diào)整存貨調(diào)撥方式，提高存貨運轉(zhuǎn)靈活性的同時能夠有效降低FBA倉儲成本，減少對FBA物流的依賴。此外，公司還擬投資針對中國跨境電商的海外共享倉庫，同時建立全球物流信息化系統(tǒng)以期實現(xiàn)無人化倉儲管理，以備承接更多的跨境物流。凈水器電飯煲華米九號純米開潤渠道、營銷方案用戶掃地機器人器豆(6)數(shù)字化支持：截止至2020年6月30日，小米已連接的IOT設備達2.71億表15:功能定義、外觀設計、高性價比打造爆款產(chǎn)品小米手環(huán)2020上半年實現(xiàn)國內(nèi)外智能手環(huán)排名雙第一功能定義：支持小愛語音功能、睡眠監(jiān)測、心率檢測功能，快速檢測心電圖，自動識別運動模式，續(xù)航能力強高性價比：聚焦核心功能(續(xù)航),同時具備價格優(yōu)勢(平民價)供應鏈能力：采用自研的可穿戴人工智能芯片及人體光學傳感器小米AI音箱2019年一季度銷量第一，2019全年銷量排名前三功能定義：集音樂播放、語音遙控功能于一體高性價比：依托于小米強大的智能硬件交互平臺擁有較高性價比(299元比剛推出的天貓精靈便宜200元)小米旅行箱雙十一旅行箱品牌5連冠功能定義：容量擴大、TSA密碼鎖外觀設計：簡潔一體化，聯(lián)名IP款定制行李箱高性價比：價格優(yōu)勢，首款金屬旅行箱打破價格底線；產(chǎn)品價格覆蓋不同消費群體(如適合學生的青春版旅行箱)2020H1市場份額占比達33%,排名第一元時代),雙十一、618促銷活動降價力度式”合作企業(yè)合作內(nèi)容大象聲科科技有限公司大象聲科負責提供自主研發(fā)的VocplusTMAI通話降噪與機頻類產(chǎn)品和行車記錄儀、嬰兒監(jiān)視器等視頻類產(chǎn)品的智能水平和語音交互功能，于2020年1月出資取得大象聲科2機聚聲泰科技有限公司聚聲泰負責提供耳機關鍵配件及產(chǎn)品組裝四川易沖科技有限公司易沖負責提供無線充電技術。澤寶為加強和提高自身無線充有限公司。上海南芯半導體科技有限公司南芯負責提供高效PD電源方案充移動電源光峰科技、哈曼卡頓光峰科技提供激光電視光機、幕布；哈曼卡頓提供激光電視音響系統(tǒng)Navitas提供氮化鎵充電器芯片。澤寶為優(yōu)化提高自充電產(chǎn)品的核心性能參數(shù)，于2018年出資投資NavitasSemiconductorInc,屬戰(zhàn)略性投資。氮化鎵充電器酷客智能提供智能家居產(chǎn)品及整體智能家居解決方案。澤寶深圳市酷客智能科技有限公司美的為拓展和優(yōu)化自身智能家居產(chǎn)品，于2019年5月與酷客智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。代工公司的空氣炸鍋、水壺、暖風機、塔扇資料來源：公司公告、開源證券研究所(2)產(chǎn)品研發(fā)設計支持：澤寶于2016年成立了研發(fā)中心，研發(fā)產(chǎn)品方向重點沿音視頻圖像與智能方向展開，包括ID設計(公司在海外有自己的ID設計團隊，發(fā)人員250+,占公司比例30%以上。2021年下半年公司還擬重啟定增計劃用于圖39:2016年研發(fā)中心正式落地圖40:澤寶旗下產(chǎn)品屢獲紅點設計大獎源。根據(jù)跨境知道數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜全球站點月訪客量由2020年2月的43.265億人次增長到2020年8月的52.72億人次，增長率達21.85%。其中，美國站點流量增長29%,其他16個市場流量同期增長19.15%,并且澳大利亞、加拿大、巴西和墨西哥3.1億，預計2022年美國站點Prime會員數(shù)將達到1.53億?？蛻袅舸媛史矫?，據(jù)Beamer數(shù)據(jù)顯示，美國站點Prime會員中一年后留存率達93%,兩年后留存率達圖41:亞馬遜站點流量增長強勁數(shù)據(jù)來源：跨境知道、開源證券研究所極米品牌投影儀產(chǎn)品界面可以看到VAVA投影儀的廣告投放，有助于提高用戶對(7)數(shù)字化支持：隨著物聯(lián)網(wǎng)技術和AI技術的發(fā)展，產(chǎn)品的物聯(lián)技術和AI技標小米生態(tài)鏈發(fā)展，2021年下半年公司將重啟定增計劃用于Aio在實現(xiàn)：(1)支持產(chǎn)品的用戶體系建設；(2)支持產(chǎn)品的在線升級業(yè)務；(3)支持產(chǎn)(8)信息化賦能，提升產(chǎn)品運營管理：2017年開始小米開始深化推廣研、產(chǎn)、財一體化管理系統(tǒng)建設項目已于2021年2月9日實現(xiàn)落地，打通了ERP系統(tǒng)業(yè)務器人產(chǎn)品已進入選品階段。此外，公司在美國建有18000平方米的自有倉庫，未來云端存儲技術等。截至2020年底，澤寶境內(nèi)擁有47件實用新型專利、96件外觀設計專利、2件發(fā)明專利；境外擁有366件外觀設計專利，8件技術與發(fā)明專利，覆蓋圖43:澤寶研發(fā)費用逐年增長0201720182■澤寶研發(fā)費用(萬元)圖44:2020年澤寶擁有海內(nèi)外多項專利授權0分系統(tǒng)已于2021年2月9日上線。通過打通業(yè)務收入與財務管理兩端，能夠減少信息圖45:管理系統(tǒng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型擁有多種應用場景環(huán)節(jié)環(huán)節(jié)項目采購智能采購物流展望：2021年2月公司進一步發(fā)布近7億定增方案，加強研發(fā)體系建設，提高