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文檔簡介
第一章緒論
1.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的對象是“技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題”,即從經(jīng)濟(jì)角度來研究技術(shù)問題。狹義的技
術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究對象具體包括技術(shù)實踐中的投入產(chǎn)出關(guān)系,技術(shù)的選擇問題及資源的有效
利用與節(jié)約問題。
2.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門與技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法為主體的應(yīng)用科學(xué),因此,方法論是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)
的重要組成部分。其方法體系分為三個層次:第一層次是哲學(xué)意義上的方法論,如唯物
辯證法,是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本方法論:第二層次分為基本方法和專門方法;第三層次則
是一些更具體的方法?;痉椒ㄊ沁m用于解決技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題的普遍方法,包括調(diào)查方法、
預(yù)測方法、經(jīng)濟(jì)效益評價方法、不確定分析方法、方案制造方法、方案決策方法、系統(tǒng)
分析方法等。專門方法是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)某些特定領(lǐng)域或解決某個特定問題的方法,夕「可行
性研究、資產(chǎn)評估、價值工程、投入產(chǎn)出法等。
3.技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的一般程序是指按照分析工作的時間先后依次安排的工作步驟,包括確定
分析目標(biāo)、調(diào)查收集資料、設(shè)計備選方案、擬定評價指標(biāo)、方案分析評價、確定最優(yōu)方
案、完善實施方案。
4.在現(xiàn)代社會生產(chǎn)中,技術(shù)與經(jīng)濟(jì)是同時存在的統(tǒng)一體,在任何生產(chǎn)過程的實現(xiàn)中都不能
彼此分離。經(jīng)濟(jì)是技術(shù)發(fā)展的決定因素,它為技術(shù)發(fā)展指明方向、創(chuàng)造條件、提出任務(wù);
技術(shù)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的手段,足提高社會勞動生產(chǎn)力、節(jié)約物質(zhì)奧源最有力的手段。技術(shù)足
手段,經(jīng)濟(jì)是實現(xiàn)技術(shù)的物質(zhì)基礎(chǔ)和目的,它們存在于一個相互制約、相互作用、相互
促進(jìn)的社會整體之中,
5.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究技術(shù)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互推動、最佳結(jié)合的規(guī)律及其實現(xiàn)方法的科
學(xué),具有以下五個特點:
邊緣性應(yīng)用性預(yù)測性綜合性數(shù)量性
第二章現(xiàn)金流量構(gòu)成與資金等值計算
1.在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中,把各個時間點上實際發(fā)生的以貨幣方式體現(xiàn)的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出
成為現(xiàn)金流量。
2.固定資產(chǎn)值使用期限較長(一般在一年以上),單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上,再生產(chǎn)過程
中為多個生產(chǎn)周期服務(wù),在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。以折舊的方式把固定
資產(chǎn)價值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品,折舊是成本的組成部分,折舊期滿時,固定資產(chǎn)投資得到回收“
流資金是項目投產(chǎn)前與先墊付,在投產(chǎn)后的生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金,它是流動
資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。在整個項目壽命期內(nèi),流動資金始終被占用并且周而發(fā)始的流
動,到壽命期結(jié)束時,全部的流東資金才能退出生產(chǎn)與流通,以貨幣的形式被回收。
3.構(gòu)建固定資產(chǎn)的實際支出(包括建設(shè)期借款利息,外幣借款匯兌差額及固定資產(chǎn)投資方
向調(diào)節(jié)稅)即為固定資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)使用一段時間后,其原值扣除累積的折舊費總
額成為當(dāng)時的固定資產(chǎn)凈值。工業(yè)項目壽命期結(jié)束時固定資產(chǎn)的殘余價值為固定資產(chǎn)殘
值,是一項在期末可回收的現(xiàn)金流入。
4.經(jīng)營成本是為經(jīng)濟(jì)分析方便從總成本費用中分離出來的一部分費用。
經(jīng)營成本=總成本費用-折舊與攤銷費-借款利息支出
5.沉沒成本是過去已經(jīng)支出,現(xiàn)在無法得到補(bǔ)償?shù)某杀?。例如:已?jīng)使用多年的設(shè)備,其
沉沒成本是設(shè)備的帳面值與其現(xiàn)實市場價值之差。
機(jī)會成本是指將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時所放棄的其他各種用途
的最大收益。
6.稅收是國家憑借政治權(quán)力參與國民收入分配的一種方式,具有強(qiáng)制性,無償性和古寺內(nèi)
個性的特點。收受不僅是國家取得財政收入的主要更道,也是國家對各項經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行
宏觀調(diào)控的重要手段。增值稅征稅對象:商品生產(chǎn),流通和勞動服務(wù)各個環(huán)節(jié)的增值額。
資源稅征稅對象:被開發(fā)或者占用的資源。所得稅征稅對象:單位(法人)或者個人(自
然人)在一定時期內(nèi)的純所得額。
7.資金等值是指在不同時點上絕對值不等,而從資金的時間價值觀點上認(rèn)為是價值相等的
資金。
影響資金等值的因素是:金額的大?。唤痤~的發(fā)生時間;利率的大小,其中利率是一
個關(guān)鍵因素,一般等值計算中是一統(tǒng)一利率為依據(jù)的。
8.我們將計息周期實際發(fā)生的利率稱為計息周期實際利率,計息周期乘以每年計息周期時
就得到名義利率。
9.P=[F2(P/F,i,6)+F-A(P/A,i,6)](P/F,i,4)
A=[F2(P/F,i,6)+R-P(F/P,i,4)](A/P,i,6)
10.乙銀行的實際年利率為:i=(1+16%/12)-1=17.23%>17%
乙銀行的實際年利率大于甲銀行的年利率.,所以向甲銀行貸款較為經(jīng)濟(jì)。
11.P=600(P/A,10%,10)(1+10%)―3351.3元
現(xiàn)在必須向銀行存入3351.3元
12.F=500(F/A,8%,8)(1+8%)=5743.98元
第8年年末可以從銀行提取5743.98元
13.P=A(P/A,i,nU)(Hi)-1
(P/A,12%,n+1)=1200/250*(1+12%)=5.376
查系數(shù)表有:(P/A,12%,10)=5.651
n^lO所以企業(yè)在第十一年可以還清貸款。
14.A=[2000(1+12%)+1500](A/P,12%,5)=1037.5134萬元
每年應(yīng)償還銀行1037.5134萬元
15.P=20000(P/A,8%,8)+1500(P/G,8%,8)
=114940+26604.7=141544.7元
16.(1)第一年末償還20000元本金和利息80000*10%=8000元
共計28000元,還欠銀行貸款60000元。
第二年末償還20000元本金和利息60000*10%=6000元
共計26000元,還欠銀行貸款40000元。
笫三年末償還20000元本金和利息40000*10%=4000元
共計24000元,還欠銀行貸款20000元。
第四年末償還20000元本金和利息20000*10%=2000元
共計22000元,歡慶銀行貸款。
四年總計還款10000()元。
(2)由于每年年末只償還利息不償還本金,所以每年所欠銀行的利息相等
均為:80000*10$=8000元
四年利息總額為:8000*4=32000元
四年總計還款:11200元
(3)每年年末等額還款A(yù)=80000(A/P,10%,4)=25237.6元
四年總計還款:100950.4元
(4)第四年年末一次還本付息:F=80000(F/P,10%,4)=117120元
17.(1)P=2000(P/A,10%,2)(1+10%)"+3000(P/A,10%,n)(1+10%)4
15000=2000*1.736*0.826+3000*0.683(P/A,10%,n)
(P/A,10%,n)=(15000-2867.872)/2094=5.921
(P/A,10%,9)=5.759(P/A,10%,10)=6.144
N=10還清貸款年限為10+2=12年
P=2000(P/A,10%,2)(l+10%)-2+3000(P/A,10%,9)(1+10%)(1+10%)
所以共計還款2000x2+30()0*9+1253.9=32253.9萬元
(2)P=2000(P/A,10%,2)(1+10%)-"+3000(P/A,10%,n)(1+10%)
15000=2000*1.736*0.683+3000*0.5645(P/A,10%,n)
(P/A,10%,n)=(15000-2371.376)/1693.5=7.4571
(P/A,10%,14)=7.367(P/A,10%,15)=7.606
N=15還清貸款年限為15+2=17年
年限變動原因:因為資金是具有時間價值的隨著時間的推移,資金的價值會增加,越往后貼
現(xiàn)到現(xiàn)在的現(xiàn)值越少。
(3)P=1000(P/A,10%,2)(l+10%)-2+2000(P/A,10%,n)(1-10%)H
15000=1000*1.736*0.826+2000*0.683(P/A,10%,n)
(P/A,10%,n)=(15000-14339.36)/1366=9.931
N=52.1n取53
還清貸款年限為53+2=55年
18.(1)43*(1-20%)=34.4萬元為銀行貸款。
年利率為5.04%月利率為5.04%/12=0.42%
A=P(A/P,0.42%,240)=2285元
(2)等額本金:344000/240=1433.3元
第一個月利息為:344000*0.42%=1444.8元
第一個月共還款:1433.3+1448.8=2878.1元
由于每個月償還等額本金,所以每個月總欠款就減少1433.3元
欠款利息就減少1433.3*0.0042=6.02元
第二個月總共還款:2878.1-6.02=2872.08元
第239個月共還款:1433.3+6.02*2=1445.34元
第240個月共還款:1433.3+6.02=1439.32元
19.將復(fù)利期由季度換算為年,是復(fù)利期和支付間隔相同。
季度利率為:i=12%/4=3%(季)
實際年利率為:i=(F/P,3%,4)-l=l.1255-1=12.55%
(F/A,12.55%,10)=(F/A,12%,10)+(12.55-12)/(13-12)(F/A,13%,10)=18.02805
F=A(F/A,12.55%,10)=1000*18.02805=18028元
20.F尸P(l+3i)=1500(1+3*15%)=2175萬元
5
r2=F.(1+12%)=2175*1.762=3832.35萬元
21.貸款:1800(1-30%)=1260元
設(shè)每年年末付款A(yù)元
1260二A(P/A,1%,3D)
A=48.8元
22.半年計復(fù)利一次年實際利率I'=(1+12%/2)2-1=12.36%
四年實際利率i=(1-H2.36%)Ll=59.38%
P=12000*(P/A,i,5)=18242.67元
23.設(shè)年金為A,由題意可得:
A(F/A,8%,10)=2x(尸/A,8%,3)
A-3557.9元
實際年利率為(1+0.4%廠一1=23.07%
28.設(shè)每年生活費為A
A(P/AJO%,4)=200(F/A1O%,12X1+10%)
A=1484.06元
29.設(shè)債券現(xiàn)在的價格為P
P=50(P/A,8%,4)+500(P/F,8%,4)
=(50x3.312+500x0.735)元=533元
如果投資者要求的收益率為8船則該債券現(xiàn)在的價格低于533元時,投資者才會購買,
第三章經(jīng)濟(jì)效果評價方法
1.靜態(tài)投資回收期Tp
Tp=TT+第(TT)年的累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/第T年的凈現(xiàn)金流量
=4-1+0.5=3.5年
凈現(xiàn)值:NPV(io=lO%)
NPV=-50-80(1+10%)*1+40(1+10%)-2+60(P/A,10%,4)(1+10%)'2
=67.6
凈年值:NAV=NPV(A/P,10%,6)=15.5
內(nèi)部收益率:設(shè)3=25$,irfO%,分別計算凈現(xiàn)值:
NPV,=2.3>0NPV2=10.97<0
//?/?=25%+(30%-25%)-----——r=25.87%
72.3+|-10.97|
凈現(xiàn)值指數(shù):
Kp=5()+80(1+10%)-,=122.7
“5NPV67.6八”
NPY1=-----=------=0.55
Kp122.7
動態(tài)投資回收期:Tp*
年0123456
凈現(xiàn)金流量-50-804060606060
折現(xiàn)值-50-72.733.145.141.037.333.9
累計折現(xiàn)值-50-122.7-89.6-44.5-3.533.867.7
什累計折現(xiàn)值出現(xiàn)止值西數(shù)T+當(dāng)媒曹黑湍值
-3耳
=5-1+]-
37.3
=4.1年
2.
計算項目的凈現(xiàn)值:
NPV=-1000-2000(1+12%)-1-1500(1+12%尸+1450(P/A,12%,8X1+12%尸
=1761.1萬元
NPV>0,認(rèn)為該項目在經(jīng)濟(jì)上勒J(rèn)行的
計算內(nèi)部收益率:設(shè)i=20%/=25%分別求NPV
NPY、=155.1萬元
NPV2=-470.7萬元
IRR=20%+(25%-20%)----——=21.2%
155.1+|-4r70.7|
//?/?>12%
該項目在經(jīng)濟(jì)上是可行的
3.解:
(1閥?=6%,/2=5%
NPV、=-1754元
NPV2=1433.8元
IRR=5%+(6%-5%)—區(qū)———=5.4%
'71433.8+1754
(2)-8000+12600(P/AJ。%,〃)=0
(P/A,10%,〃)=6.349
?.?(P/A,1O%,11)=6.495
〃二11年
4.解:
設(shè)制造商統(tǒng)一支付的最高金額為P
(1+i)〃-in-\
P=1000*250(?/A,\5%,12)+G
5—18-1
=1355250+25000*—―-—
0.225*5.35
=140821沅
5.解:
該項目為壽命不等的互斥項目,用費用年值比選:
3
ACA=900x10-3*1.40xl()x3.3x9.8+().75x().5x300x12+15.8(A/P,l()%,20)
=10.08+15.8x0.11746
=1L9359萬元
-33
ACB=900xl0xl.40xl0X3.3X9.8H-0.7X0.5X3()()x12+7(A/RI0%,〃)
=10.8+7(A/P,10%,n)
要選擇8泵,就必須使Ag<AQ,將上式代入經(jīng)過計算得
71>10
8泵要至少使用1年才選擇它
6.解:
(P/4,15%,40)=;=6.642
由于土地價值不變,酗購置土地費脅0萬元不考慮
NPV2=-200-15(P/A,15%,40)+40(P/A,15%,40)=—33.95<0
NPV3=-250-25(P/AJ5%,40)+60(P/A,15%,40)=-17.53<0
NPK=-310-30(P/A15%,40)+90(P/A,15%,40)=88.52〉。
NPV5=-385-42(P/AJ5%,40)+106(P/A,15%,40)=40.1>0
由于NPV2,NPV,均小于0,沒有通過絕對效果榴僉,不予考慮。
NPV4,NPV5均大于0,通過絕對效果檢驗
ANPV=NPV5-NPV4=-48.42<0
???增量投資不可以接受,投資小的方案經(jīng)濟(jì)效魁
???應(yīng)建4層樓。
8、解:
我們只能從A,B,C二個方案中選擇一個,而不能選擇方案組合。否則就會超預(yù)算。
分別計算每個方案的NPV
NPVA=-300+50(尸/4,10%,10)=7.2萬元
NPYB=-400+70(P/AJ()%J0)=30.08萬元
NPVC=-500+75伊/月,10%,10)=-39.2萬元<0
方案C沒有通過絕對效果檢驗方案不可行。
???NPVB>NPVA>0
選擇B方案
9、解:
(1)資金無限制,計算每個方案的NPV
NPV。=0
NP%=—2000+500(0/AJ0%,7)=434萬元
NPYB=-3000+900(P/4,10%,7)=1381.2萬元
NPVC=-4000+1100(P/A10%,7)=1354.8萬元
NPVD=-5000+1380(P/Al0%,7)=1717.84萬元
???D方案的NPV最大
二.D方案最佳
(2)設(shè)折現(xiàn)率為i,B方案在經(jīng)濟(jì)上最佳需要滿足卜列不等式:
NPVH>0
NPVR>NPVA
'NPVB>NPYc
NPVB>NPVD
經(jīng)計算得:W<(P/4,⑺〈鄉(xiāng)
36
當(dāng)14.95%<i<23.06%時,B方案最佳。
(3)若i0=i(n,實施R方案企業(yè)在經(jīng)濟(jì)上的損失是
NPVD-NPVli=1717.84-1381.2=336.44萬元
10、解:
采用互斥方案組合法,共有(26-1)個組合方案,保留投資額不超過投資限額且凈現(xiàn)值大于
等于0的組合方案,淘汰其余組合方案。保留的組合方案中凈現(xiàn)值最大的即為最優(yōu)方案組合。
最優(yōu)組合為A+B+C+E.
11.解:
第一種方案:
PC,=350+26(P/Al5%J0)+350(1+15%)-,°+52x*(1+15%)-,°
+125x-——(1+15%尸°
=662.8545萬元
第二種方案:
PC、=500+28(。/Al5%.10)+5()x—!-.(1+15%)~'O+200-----!——
15%(1+15%)20-1
=735.947
?/PC2>PC1
.?.選擇第一種方案
12.解:
A的年電費04x(^2£x600+^^x1800+^^x6001=18612625元=186.13萬元
(98%97%93%)
B的年電費:0.4x(x600+x1800+x6001=1880716.8元=188.07萬元
197%96%92%)
=15+186.13(尸/A15%J5)+0.3(1+15%)-15=1103.32萬元
=10+188.07(P/AI5%,15)+0.275(1+15%)-'5=1109.68萬元
?.?PCA<PC,
選擇A變壓器
13.解:計算費用年值:
AG=16+1.0X(1+15%)-,-3.6(1+15%尸\A/P,15%,1)=4.3萬元
AC2二卜+1.0x(1+15%i-1+1.1(1+15%尸一3.2(1+15%尸\AIPS5%,2)=3.2489萬元
AG=16+1.0x(1+15%)-1+1.1(1+15%)-2+1.2(1+15%尸一2.8(1+15%)-3
x(A/P,15%3)=2.912萬元
-2-4
AC4=[6+1.0X(1+15%廠+1.1(1+15%)+1.2(1+15%尸+1.4(1+15%)-2.4(1+15%廠
x(A/PJ5%,4)=2.774萬元
AQ=[6+1(1+15%)_,+1.1(1+15%尸+1.2(1+\5%)-34-1.4(1+15%)-4+1.6(1+1S%)-5-2(1+15%)-5]
x(A/P,15%5)=2.71萬元
-2-4-5
AC6=[6+1X(1+15%)+1.1(1+15%)+1.2(1+15%)+1.4(1+15%)+1.60+15%)
+2.2(1+15%)A一1.6(l+15%r抬/尸,15%,6)=2.73萬元
AC7=16+1X(1+15%廠+1.1(1+15%尸+1.2(1+15%尸+1.4(1+15%尸+1.60+15%廠
+2.2(1+15%)-6+3(1+15%)-7-1.2(1+15%)-71A/P,15%,7)=2.8萬元
丁AG最小
二.該設(shè)備使用5年最經(jīng)濟(jì)
14.解:
(1)計算兩種漆的費用年值:設(shè)壽命為5年的漆為AC.,壽命一年的為AC2
AC;=40000(4/尸,20%§=13375.2元
AC2=30000(A/P,20%5)=14241.9元
AC}<AC2選擇壽命長的漆
⑵壽命為3年的漆降價:
PC,=4+4(1+20%)-5+4(1+20%)~10
-6
PC2=3+2(1+20%尸+2(1+20%)+2(1+20%尸+2(1+20%)”
PC1>PC2選擇壽命短的漆。
15.解:
年值法:
AC,=18000
AC.=18000(A/尸,8%,15)+9000=11102.9
AG=25450(4/P,8%J5)+5900=8873.32
AC4=33400(A/P,8%,15)+4500=8402.12
AC5=38450(A/P,8%J5)+3910=8401.11
AC6=43600(4/P,8%,15)+3600=8693.79
AG=57300(4/P,8%J5)+3100=9794.359
,/AC$最小,選擇4.5cm
現(xiàn)值法:
PC]=18000(*,8%,⑸+0=154062
PC2=9000(P/48%J5)+18000=95031
PC3=5900(。/4,8%J5)+25450=75948.1
PC4=4500(P/A,8%J5)+33400=71915.5
PC5=391()(P/48%J5)+38450=71915.69
PCs=360(“/A,8%,15)+43600=74412.4
PC7=3100(P/A,8%,15)4-57300=83832.9
PC4最小.,.選擇3cm
內(nèi)部收益率法:
2.5cm-2cm:7450-3100(P/A,AIRR,15)=0
△/RR>8%
.?.投資大的方案由于投資小的方案
以此類推得到3cm或者4.5cm厚度的絕熱層最為經(jīng)濟(jì)
16.解:
方案A:該項目凈現(xiàn)金流量序列的正負(fù)號又多次變化,是一個非常規(guī)項目。試算出一個內(nèi)部
收益率的解,i*=12.97乳將有關(guān)數(shù)據(jù)代入遞推公式檢驗
結(jié)果見下表:
年份012345
Ft-100-52.97-9.85-211.12-88.520
計算結(jié)果滿足判別條件,故12.97%就是項目的內(nèi)部收益率。方案A能使用內(nèi)部收益率指標(biāo)
進(jìn)行評價。
方案B:該項目凈現(xiàn)金流量序列的正負(fù)號又多次變化,是一個非常規(guī)項目。試算出一個內(nèi)部
收益率的解,「=28.6%,將有關(guān)數(shù)據(jù)代入遞推公式檢驗,結(jié)果見下表:
年份012345
-100-48.6-17.5-177.578.260.6
計算結(jié)果不滿足判別條件,方案B不能使用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行評價。
17.根據(jù)題意列出互斥組合方案:(單位:萬元)
方案組合投資1-4年凈收入凈現(xiàn)值
A500200134
B30012080.4
B+C44016067.2
B+D45017088.9
B+C+E550230179.1
(1)資金無限制:最優(yōu)組合是B+C+E
(2)資金限制為500萬元:最優(yōu)方案是A
18.要選擇B需要滿足:
PCB<PCA
250+320(1+10%尸<200+400(1+10%廠
n<5
.?.應(yīng)在第五年之前改進(jìn)可以接受第二種方案c
7.解:
AC=(10000-2000,P,8%,5)+2000x0.08+2203=4364元
年凈收入=年收入-A。=5000-4364=646元
8.解:
ACA=[10000+5OOO(P/A,15%,3)+6OOO(P/A,15%,3)(P/£15%,3)
-4000(P/F,15%,6)]x(.4/P,15%,6)=7582元
Ag=7500(4/戶,15%,6)+6000=7981.5元
?/AC.<ACH
應(yīng)該選擇設(shè)備A
9.沖床B的使用壽命為9年,而研窕期6年,仍有3年未使用價值。沖床的年成本為:
ACA=(30000-5OO()XA/P,15%,6)+5000x0.15+20000=27355%
ACH=40000(4/PJ5%,9)+16000=24384元
沖床B使用6年后未使用價值是:
40000(A/PA5%,9"/A,15%3)=19141元
此價值可以看作研究期沖末B的殘值
上述計算表明:沖床B經(jīng)濟(jì)效果優(yōu)于沖床A
10.解:
(1)設(shè)需要捐款的金額為P元
P=3600(P/A6%』2)+150(P/G,6%,12)=36232.93元
(2)設(shè)必須有£元捐款
P.=2+^^=119566.26元
6%
11.解:
10
PCA=2100()+1300x(P/4,9%30)+11()()()x(P/A,(1+9%)-1,3)
=21000+1300x10.274+11000x0.676=41792.2元
PCB=32000+900x(P/A9%30)+12000x(P/A,(l+9%)15-1,2)
=32000+900x10.274+12000x0.35=45446.6元
?..PCA選擇A方案
12.插值法:設(shè)使現(xiàn)金流量現(xiàn)值為。時的報酬率為廣
z,=12%,Z2=15%
NPV、=\O,NPV2=-3.5
10
=12%+(15%-12%)=14.22%
10+3.5
13.設(shè)初始投資為K,各年相等的凈收益為NB,投資建設(shè)期
靜態(tài)投資同收期為。
K=3NB
已知各年凈現(xiàn)金流量,求出累計凈現(xiàn)值,根據(jù)公式
上年累計折現(xiàn)值的絕對值
T;=(累計折現(xiàn)值出現(xiàn)E值的年數(shù))-1+當(dāng)年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值
即可算出
14.購買計算機(jī)的費用為:
PC,=6.4+0.2(P/AA2%5)-0.8(1+12%廠
=6.667萬元
租賃計算機(jī)的費用為:
PC2=1.5(P/A,12%,5)
=54)76萬元
由于租賃計算機(jī)的費用小于購買計算機(jī)的費用,那么公司租賃計算機(jī)比較經(jīng)濟(jì)。
15.安裝運送帶的費用:
PC、=15(XX)+(33(XX)+9(XX)+11(XX)XP/4J()%,10)
=475632元
人力搬運的費用:
PC2=82()0?/AI0%,10)
=503808元
PC,<PC2
值得安裝此套運送帶來代替人力搬運
16.加入購買一臺微機(jī),其凈現(xiàn)值為
NPV=-6+3x(P/A,20%,3)=-6+3x2.016=0.318萬元
由于凈現(xiàn)值大于零,所以購買微機(jī)經(jīng)濟(jì)合理。
17.方案的凈現(xiàn)值(NPV)是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量為(C/-CO),,按一
定的折現(xiàn)率i0折現(xiàn)到初期時的現(xiàn)值之和。經(jīng)濟(jì)含義:項目的超額收益。
18.內(nèi)部收益率是指項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(凈現(xiàn)值)等于零時的折
現(xiàn)率。
經(jīng)濟(jì)含義:在項目的整個壽命期內(nèi),按利率i=計算,會始終存在未能回收的投資,只
有在壽命期結(jié)束時投資才能全部|口1收。換句話說,在壽命期內(nèi)各個時點,項目始終處于“償
還”未被回收的投資的狀態(tài),只有到了壽命期結(jié)束的時點,才償還全部投資。由于項目的“償
還”能力完全取決于項目內(nèi)部,故有“內(nèi)部收益率”之稱。
第四章不確定性分析
1.由于每月固定成本為1450000元,單位變動成本為930元/噸,故單位固定成本和
每月變動成木為月產(chǎn)量的函數(shù),畫圖如下:
單位固定與變動成.--單位變動成本
6O0T-單位固定成本
4O0
2O0
0O0
8O0
6O0
4O0
2O0
0
O4O
量
月
月產(chǎn)量的盈虧平衡點:
2*='I==3918.919噸
P-Cv1300-930
生產(chǎn)能力利用率的盈虧平衡點:
“日%二嘿一6534%
若按設(shè)計生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn),售價的盈虧平衡點:
p*=Cv+^=930+1450000=1171.67元
Qc6000
假設(shè)售價已定,按設(shè)計生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn),可變成本的盈虧平衡點位:
…DCf1450000_6一/葉
Cv*=P———=1300---------=10n5c8.33兀/噸
Qc6000
2.解:
(D設(shè)年產(chǎn)量為Q件
A:PCA=200000+8e(P/A12%,8)
B:PCH=300000+62(?/412%,8)
4有利需要滿足:PCA<PCB
g<10064.4
Q<1()064件時,選擇設(shè)備A比較有利
(2)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為i
A:PCA=200000十8x13000(尸/A,i,8)
B:PCR=300000+6x|3000(P/A⑻
A有利需要滿足:PCB-PCA>0
(P/A,i,8)<3.846
i>20%
i>2()%時,選擇設(shè)備A比較有利
(3)設(shè)設(shè)備使用年限為n
A:PCA=200000+8x15000(P/AJ2%,〃)
B\PCB=300000+6x15000(P/Al2%,/z)
A有利需要滿足:PCB-PCA>0
n<5
設(shè)備的使用年限足以熟5年
3.根據(jù)題意,年固定成本Cf等與年等額投資
Cf=5000(A/PJO%,20)=578.2981(萬元)
盈虧平衡的臨街交通量為:
萬.5872981
Q=-------=2025166(輛/年)
3-0.1
Q*=5548(輛/晝夜)
最低年過路費收入為:
B0=PQ?=6075498(元)
若該道路設(shè)計通行能力為6000輛/晝夜,且交通量達(dá)到這一數(shù)值,則最低收費標(biāo)準(zhǔn)是:
Cf5872981
Enin=G,+=0.10+=2.78阮/輛)
Qinax6000x365
4.設(shè)x與y分別是X與丫的月銷售量,各設(shè)備生產(chǎn)的平均每月盈利分析分別為
G—Gc
GA=(12-7)x-(16-ll)y-20000
GB=(12-3卜-(16-ll)y-3000()
Gc=(12-3)x-(16-5)y-70000
三個方案分別進(jìn)行兩兩比較,當(dāng)方案優(yōu)劣平衡時.,即兩方案設(shè)備生產(chǎn)的月平均盈利相等,可
以求得兩方案的優(yōu)劣平衡方程
GA=GB,GA=GC,GB=GC
G.QG^GC帶入并簡化,得
x=2500
<y=6667
4.r+6y=50000
上述方程作成下圖的優(yōu)勢平衡線。
B有利區(qū)域指的是:當(dāng)不確定性因素x與y落在該區(qū)域時,由于此時Gs>GC,GB>G”
采用B設(shè)備最優(yōu)。同樣道理,A有利區(qū)域是指采用A設(shè)各最優(yōu);C有利區(qū)域是指采用C設(shè)備
最優(yōu)。
C有利區(qū)域
B有利區(qū)域
5.投資方案:
E(NPV)A=-100x0.254-500x0.75=350萬元
j=7(-100-350)2x0.25+(500-350)2x0.75=259.81萬元
E(NPV)A
不投資方案:
E(NPV)B=-150X0.25+150X0.75=15075元
On=7(-150-150)2x0.25+(150-150)2x0.75=0萬元
QB=0
???E(NPV)A>E(NPV)B
.??投資方案比不投資方觥得較大的收益
以〉外,說明投資方案比不投資方案風(fēng)險大。
6.解:
P(x<x0)=
〃=232.83,。=246.39
凈現(xiàn)值大于或等于0的概率
P(NPV>0)=1-P(NPV<0)
0-232.83
=1-P(z<-0.9450)=P(z<0.9450)
246.39
由標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表可釉P(z<0.9450)=0.8276
P(^PV>0)=0.8276
同樣道理:凈現(xiàn)值小于TOO萬元的概率:P{NPV<())=0.0885
凈現(xiàn)值大于或等于500萬元的概率:P(NPV>500)=0.1392
7.解:
設(shè)初始投資和節(jié)省的生產(chǎn)費用,使用年限的變動程度分別是x,y,z
則:對初始投資進(jìn)行單因素分析
ATpy=-1000x(1+x)+300x(P/A/J0)
=-1000-1OOO.r+300x6.144
=843.2-l()O(k
對節(jié)省的生產(chǎn)費用進(jìn)行單因素分析
NPV=-1()()()+300x(1+),)x(P/A,z,10)
二一1000+1843.2+1843.2丁
=1843.2),+843.2
對使用年限進(jìn)行單因素分析
?/PV=-1000+300x(P/Az,10x(1+z))
1l(,+z)-1
=-1000+300x————
0.1x1,l(,+2)?
=-1000+3000x(1-1.r1-2)
=2000-3000xl.r'-2
對初始投資和節(jié)省的生產(chǎn)費用進(jìn)行雙因素分析
NPV=—1()()()x(l+x)+300x(1+y)x(尸/A,M0)
=843.2+1843.2.y-1000x
令NPV=0,
x=0.8432+1.8432),
y八
方案的可行性區(qū)域為x=0.8432+1.8432),的左上部分,
對■初始投資,節(jié)省的生產(chǎn)費用和使用年限進(jìn)行三因素分析
NPV=-1000x(1+x)+300x(l+),)x(P/A,i,10x(l+z))
1I(I0+10Z)
二7000(1+x)300x(l+y)
+Qlxll(1o^)
山「-20。NPV=一1°°°(1+工)+300x(l+),)x5.335
j-*=-1000x+1600.5y+600.5
_q,NPV=-100C'(1+x)+300x(1+y)x5.759
:'z-TO%=_]0aoX+]727.7),+727.7
*r7VPV=-l(XX)(1+x)+3(X)x(1+y)x6.144
z-'=-l(XX)Jc+1843.2y+843.2
當(dāng)Z=10%,NPV=-l(XX)(1+x)+3(X)x(1+y)x6.495
=一1000x+1948.5),+948.5
?,NPV=-1000(1+A:)+300x(1+y)x6.814
Z10%,=-1000A:+2044.2y+1044.2
8.解:共27種可能情況;
投資,壽命,凈收益各有三種可能,假設(shè)投資用T表示,壽命用S表示,凈收益用J表示,
樂觀、最可能、悲觀狀態(tài)分別用下標(biāo)1、2、3表示。
NPV=-T+J(P/A20%,5)(1+20%)-1
狀態(tài)發(fā)生概率初始投資(萬元)壽命期(年)年凈收益(萬元)NPV(萬元)
TiSJ10.004990010500846.6667
TISJ20.01990010400497.3333
T.S.J30.01990010250-26.6667
T5J0.0199007500602.0833
TSJz0.0749007400301.6667
T.SoJa0.0199007250-148.958
T8J0.00499004500177.5
T1S3J20.0199004400-38
T&J30.00499004250-361.25
“SJ0.019100010500746.6667
T2SJ20.074100010400397.3333
LSJ0.019100010250-126.667
T2s2工0.07410007500502.0833
T2S2J20.28710007400201.6667
T2S2J30.07410007250-248.958
T2s3工0.0191000450078.75
T2S3J20.07410004400-137
TSL0.01910004250-460.625
LS1J10.0049120010500546.6667
T3SJ20.019120010400197.3333
T3S1J30.0049120010250326.667
T:&工0.01912007500302.0833
T3S2J20.074120074001.666667
T3S2J30.01912007250-448.958
T:SJ0.004912004500-121.25
T3S3J20.01912004400-337
T3S3J30.004912001250-66G.625
9.解:01,口,“三種情況的概率分別是:50%,40%,10%o
b為兩年后出現(xiàn)換代產(chǎn)品,也為不出現(xiàn)換代產(chǎn)品的概率,wi為現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況,啊為現(xiàn)
有產(chǎn)品滯銷的情況。
*cw?)=)=05
P(仇C%)=M%)=0.4
P(dc")=P(a)=0.1
P(b2nw2)=0
P(4)=0.5+0.4=0.9
P?)=0.1
*"J=嗎密二”=0.556
'""尸(A)0.9
P(*/2)=f^J=絲=0.444
'2/"產(chǎn)出)0.9
P(%也)=0
P區(qū)",)=嗎畢L里=1
'2/27P?)0,1
假設(shè)決定投資建廠,兩年后改造,以第二年末為基準(zhǔn)點
出現(xiàn)換代產(chǎn)品,現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時,NPV=30213(萬元)
出現(xiàn)換代產(chǎn)品,現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況發(fā)生時,NPV=302.73(萬元)
E(NPV)=302.73x0.556+302.73x0.444=302.73(萬元)
兩年后不改造,以第二年末為基準(zhǔn)點
出現(xiàn)換代產(chǎn)品,現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時,NPV=274.82(萬元)
出現(xiàn)換代產(chǎn)品,現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況發(fā)生時,NPV=467.11(萬元)
不出現(xiàn)換代產(chǎn)品,現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時,NPV=467.11(萬元)
E(NPV)=274.82x0.556+467.11x0.444=360.197(萬元)
所以在二級決策點應(yīng)該選擇不改造。E(/VPV)=360.197(萬元)
假如現(xiàn)在不建廠,兩年后建廠生產(chǎn)換代產(chǎn)品
出現(xiàn)換代產(chǎn)品,現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時,=461.38(萬元)
出現(xiàn)換代產(chǎn)品,現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況發(fā)生時,NPV=46L38(萬元)
E(NPV)=-380+(0.4+0.5)x461.38=35.242(萬元)
假如現(xiàn)在不建廠,兩年后建廠生產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)品
出現(xiàn)換代產(chǎn)品,現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時,NPV=427.90(萬元)
不出現(xiàn)換代產(chǎn)品,現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時,=427.90(萬元)
E(NPV)=-340+(0.4+0.1)x427.90=-126.()5(萬元)
所以在二級決策點應(yīng)該選擇建設(shè)新廠生產(chǎn)換代產(chǎn)品。
在一級決策點,以第一年初為基準(zhǔn)點
…NPV=-300+0.9x[200x(P/A,0.15,2)+360.197x(P/b,0.15,2)]
若乂即建廠,+o]X[|20X(P/4,0.15,7)+150x(P/凡0.15,8)]=175.00(萬元)
若暫不建廠,NPV=35.242x(1+0.15尸=26648(萬元)
故應(yīng)選擇立即建廠
綜合決策:選擇立即建廠,兩年后不改造方案。
10.當(dāng)達(dá)到盈虧平衡點,
B=C,即
3100Q-0.6Q2=3187500+600。-0.2Q2
0.4g2-2500Q+3187500=0
解上述方程可得:Qi=1785件,。2=4454件,
即當(dāng)產(chǎn)量處于1785件〈&4465件范個圍內(nèi)
該了項目可實現(xiàn)盈利網(wǎng)潤最大時的產(chǎn)量為2=3125件
第五章投資項目的財務(wù)分析
1.可行性研究是指在項目建設(shè)前,對擬建項目在技術(shù)上是否先進(jìn)適用、經(jīng)濟(jì)上是否合理有
利、工程建設(shè)是否可行所進(jìn)行的全面、詳細(xì)、周密的調(diào)查研究和綜合論證。其目的是避
免和減少工程項目的決策失誤,提高投資的綜合效靈??尚行匝芯康囊饬x具體體現(xiàn)在以
下幾個方面:
1)項目決策的依據(jù)
2)項目融資的依據(jù)
3)編制設(shè)計方案和施工圖的依據(jù)
4)作為商談合同、簽訂協(xié)議的依據(jù)
5)環(huán)保部門審查項目對環(huán)境影響的依據(jù)
2.共有4點:回收流動資金不同;投資額不同;借款本金的償還不同(全投資現(xiàn)經(jīng)流豉表
不列出木金償還,自有資金現(xiàn)金流量表需要列出木金償還):利息處理不同。
第六章設(shè)備更新的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析
1.設(shè)新,舊設(shè)備的平均年費用分別為"Gv,裕
AACN=(35000-4000)(A/PJ2%J0)+4000x0.12+500=6467元
-1
AAC0=(8000-200()X/VP,l2%,4)+2000x0.12+卜()()0(1+12%)
+4000(1+12%尸+5000(1+12%尸+6000(1+12%)-4]x(A/P,l2%,4)
二6574.10元
因為所以舊設(shè)備應(yīng)該更換
保留一年:
A4CO(1)=(8000-6500口/尸,12%,1)+6500x0.12+3000
=5460<6467元,應(yīng)保留
保留兩年:
A4C0(2)=(65(X)-5000X^/^12%,!)+5000x0.12+4(J00
=6280<6467元,應(yīng)保留
保留三年:
A4Co(3)=(5OOO-3500XA/P,12%,1)+3500xO.12+5OOO
=7100>6467元,應(yīng)更換
舊設(shè)備應(yīng)繼續(xù)保留使用2年,于第2年年末更換。
2.設(shè)備的有形磨損=A=3000/7000=43%
A
設(shè)備的無形磨損?
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