金融工程試題

第一章章末測試

一、單選題

套利的幾大特征不包括0

A.無風險

B.無收益

C.可復制原則

D.無投資

教師批閱

正確答案B

構(gòu)建無風險組合時，衍生品及其標的資產(chǎn)應該（）

A.都為空頭

B.都為多頭

C.視情況而定

D-多一空

教師批閱

正確答案C

構(gòu)造兩個投資組合，如果兩者的期末價值相等，而期初價值不等，則（）

A.一定有套利機會

B.取決于期初價值的正負

C不一定

D.一定沒有套利機會

教師批閱

正確答案A

關(guān)于套利組合的特征，下列說法錯誤的是0

A.套利組合中任何資產(chǎn)的購買都是通過其他資產(chǎn)的賣空來融資

B.套利組合是無風險的

C.套利組合中通常只包含風險資產(chǎn)

D.若套利組合含有衍生產(chǎn)品，則組合通常包含對應的基礎(chǔ)資產(chǎn)

教師批閱

正確答案C

1下列短期金融工具，通常情況下，哪個利率最高？（A）

A、公司短期債券

B、短期國庫券

C、貨幣市場基金

D、同業(yè)拆借

2某人在銀行存入五年期定期存款1000元，年利率5%,請計算該筆

存款五年后的本利和。（C）

1284元

B、1276元

C、1250元

D、1265元

3某人擬存入銀行一筆錢，以備在5年內(nèi)每年年末以2000元的等額

款項支付租金，銀行的年復利率為10%,現(xiàn)在應該存入銀行的款項是

多少？（B）

A、10000.00元

B、7581.57元

C、8339.73元

D、12210.20元

4企業(yè)四年內(nèi)每年末存入銀行10000元，銀行的年利率為9樂四年后

銀行可以提取多少錢？（D）

A、40000.00元

B、45400.00元

C、49847.11元

D、45731.29元

5某企業(yè)以10%年利率投資款項100000元，期限5年，求到期后的本

利和是多少？（A）

A、161051元

B、150000元

C、164872元

D、161752元

6歐洲美元是指（C）

A、存放于歐洲的美元存款

B、歐洲國家發(fā)行的一種美元債券

C、存放于美國以外的美元存款

D、美國在歐洲發(fā)行的美元債券

7專門融通一年以內(nèi)短期資金的場所稱之為（D）。

A、現(xiàn)貨市場

B、期貨市場

C、資本市場

D、貨幣市場

B、介入貨幣互換的空頭

C、利用利率互換將浮動利率轉(zhuǎn)化為固定利率

D、利用利率互換將固定利率轉(zhuǎn)化為浮動利率

3有同樣到期H的公司的債券、無風險債券和公司債券的信用違約互

換（CDS）三者之間的大致關(guān)系是（A）。

A、持有公司債券并買入公司債券的CDS相當于持有無風險債券

B、賣出公司債券并買入公司債券的CDS相當于持有無風險債券

C、持有公司債券相當于持有無風險債券并買入公司債券的CDS

D、賣出公司債券相當于持有無風險債券并賣出公司債券的CDS

4某投資者買入一手看跌期權(quán)，該期權(quán)可令投資者賣出100股標的

股票。行權(quán)價為70元，當前股票價格為65元，該期權(quán)價格為7元。

期權(quán)到期日，股票價格為55元，不考慮交易成本，投資者行權(quán)凈收

益為（D）元。

A、-300

B、500

C、300

D、800

答案解析：

投資者買入看跌期權(quán)，由于到期日股票價格低于行權(quán)價，所以投資者行權(quán)會得到

正的期權(quán)回報，具體為100x（70-55）=1500元。同時，買入期權(quán)時交付的期權(quán)

費用為7x100=700元。所以，該投資者行權(quán)凈收益為1500-700=800元。

5假設(shè)滬深300指數(shù)為2280點時，某投資者以36點的價格買入

一手行權(quán)價格是2300點，剩余期限為1個月的滬深300指數(shù)看跌

期權(quán)，該期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值分別為（C）。

A、16點，20點

B、0點，36點

C、20點，16點

D、36點，0點

二、判斷題

一價法則指任何商品只能有一個價格錯

套利機會不可以長期存在對

在套期保值中，若保值工具與保值對象的價格負相關(guān)，則一般可利用

相反的頭寸進行套期保值。錯

1股指期貨合約與股票一樣沒有到期日，可以長期持有。（X）

2我國期貨產(chǎn)品的交易與股票、債券等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的交易時間類似,

都只在白天進行交易。（X）

3對于看漲期權(quán)，若基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格低于執(zhí)行價格，則稱之為實值

期權(quán)。（X）

4期權(quán)與期貨的保證金機制類似，買賣雙方都需要交納保證金才能進

行交易。（X）

5在我國，國債期貨合約的交割以現(xiàn)金交割方式進行。（X）

第三章章末測試

一、單選題

1構(gòu)建無風險組合時，衍生品及其標的資產(chǎn)應該（C）

A、都為空頭

B、都為多頭

C、視情況而定

D、一多一空

2構(gòu)造兩個投資組合，如果兩者的期末價值相等，而期初價值不等,

則（A）

A、一定有套利機會

B、取決于期初價值的正負

C、不一定

D、一定沒有套利機會

3關(guān)于套利組合的特征，下列說法錯誤的是（C）

A、套利組合中任何資產(chǎn)的購買都是通過其他資產(chǎn)的賣空來融資

B、套利組合是無風險的

C、套利組合中通常只包含風險資產(chǎn)

D、若套利組合含有衍生產(chǎn)品，則組合通常包含對應的基礎(chǔ)資產(chǎn)

二、判斷題

1一價法則指任何商品只能有一個價格。（X）

2套利機會不可以長期存在。（J）

第四章章末測試

一、單選題

1下面哪個變量上升可以引起美式看漲期權(quán)的價格下降（C）

A、期權(quán)期限

B、股票價格

C、執(zhí)行價格

D、股票波動率

2無股息的歐式看漲期權(quán)價格下限為（C）

A、股票價格加上執(zhí)行價格

B、股票價格加上執(zhí)行價格的貼現(xiàn)值

C、股票價格減去執(zhí)行價格的貼現(xiàn)值

D、股票價格減去執(zhí)行價格

3無股息股票的歐式看跌期權(quán)價格下限為（B）

A、股票價格加上執(zhí)行價格

B、執(zhí)行價格的貼現(xiàn)值減去股票價格

C、執(zhí)行價格減去股票價格

D、股票價格加上執(zhí)行價格的貼現(xiàn)值

4期權(quán)的價值等于（D）

A、時間價值減去內(nèi)涵價值

B、內(nèi)涵價值減去時間價值

C、時間價值和內(nèi)涵價值的最大值

D、內(nèi)涵價值加上時間價值

5二叉樹定價結(jié)果與BSM定價結(jié)果之間的關(guān)系是（A）

A、當二叉樹步數(shù)趨于無窮時丁兩者差別趨于0

B、一步二叉樹結(jié)果與BSM公式給的結(jié)果是一致的

C、當二叉樹步數(shù)趨于無窮時，兩者差別趨于無窮

6下列期權(quán)中，時間價值最大是（B）。

A、行權(quán)價為12的看漲期權(quán)，其權(quán)利金為2,標的資產(chǎn)的價格為13.5

B、行權(quán)價為23的看漲期權(quán)，其權(quán)利金為3,標的資產(chǎn)的價格為23

C、行權(quán)價為15的看跌期權(quán)，其權(quán)利金為2,標的資產(chǎn)的價格為14

7某行權(quán)價為210元的看跌期權(quán)，對應的標的資產(chǎn)當前價格為207

元。當前該期權(quán)的權(quán)利金為8元。該期權(quán)的時間價值為（B）元。

A、3

B、5

C、8

D、11

二、判斷題

1歐式看跌期權(quán)的期權(quán)費可以為負數(shù)（X）

2無股息股票的美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)的期權(quán)費相同（J）

3無股息股票的美式看跌期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的期權(quán)費相同（X）

第五章章末測試

一、單選題

1假如當前判斷某股票市場價格可能要上漲，以下那個策略是"不合

適”的（B）

A、賣出市場指數(shù)的看跌期權(quán)

B、買入市場指數(shù)的看跌期權(quán)

C、買入市場指數(shù)的看漲期權(quán)

D、持有市場指數(shù)的期貨多頭

2假設(shè)某一時刻股票指數(shù)為2280點，投資者以15點的價格買入一

手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價格是2300點，若到期時股

票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價格為2310點，則投資者收益為（B）點。

A、10

B、-5

C、-15

D、5

3假設(shè)某一時刻滬深300指數(shù)為2280點，某投資者以36點的價

格賣出一手滬深300看跌期權(quán)合約，行權(quán)價格是2300點，剩余期

限為1個月，該投資者的最大潛在收益和虧損分別為（D）點。

A、最大收益為36點，最大虧損為無窮大

B、最大收益為無窮大，最大虧損為36點

C、最大收益為36,最大虧損為2336點

D、最大收益為36點，最大虧損為2264點

4對于股票期權(quán)來說，當不考慮利率和股息時，可以復制出買入看漲

期權(quán)頭寸的是（B）。

A、買入股票

B、買入股票和買入看跌期權(quán)

C、賣出看跌期權(quán)

D、買入股票和賣出看跌期權(quán)

5買入看漲期權(quán)同時賣出標的資產(chǎn)，到期損益最接近于（B）。

A、賣出看跌期權(quán)

B、買入看跌期權(quán)

C、賣出看漲期權(quán)

D、買入看漲期權(quán)

6預期標的資產(chǎn)價格會有顯著的變動，但后市方向不明朗，投資者適

合采用的期權(quán)交易策略是（A）。

A、買入跨式期權(quán)

B、賣出跨式期權(quán)

C、買入垂直價差期權(quán)

D、賣出垂直價差期權(quán)

7某投資者在2014年2月25日，打算購買以股票指數(shù)為標的的

看跌期權(quán)合約。他首先買入執(zhí)行價格為2230指數(shù)點的看跌期權(quán)，權(quán)

利金為20指數(shù)點。為降低成本，他又賣出同一到期時間執(zhí)行價格為

2250指數(shù)點的看跌期權(quán)，價格為32指數(shù)點。則在不考慮交易費用

以及其他利息的前提下，該投資者的盈虧平衡點為（B）指數(shù)點。

A、2242

B、2238

C、2218

D、2262

8投資者買入一個看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為25元，期權(quán)費為4元。

同時,賣出一個標的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為40

元，期權(quán)費為2.5元。如果到期日標的資產(chǎn)價格升至50元，不計

交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（B）元。

A、8.5

B、13.5

C、16.5

D、23.5

9期權(quán)的日歷價差組合（CalendarSpread）,是利用（D）之

間權(quán)利金關(guān)系變化構(gòu)造的。

A、相同標的和到期日，但不同行權(quán)價的期權(quán)合約

B、相同行權(quán)價、到期日和標的的期權(quán)合約

C、相同行權(quán)價和到期日，但是不同標的期權(quán)合約

D、相同標的和行權(quán)價，但不同到期日的期權(quán)合約

二、判斷題

蝶型組合由五個期權(quán)操作構(gòu)成（X）

第六章章末測試

一、單選題

1當收益率上升時，使用久期會：(D)

A、高估債券價格的上升幅度

B、低估債券價格的上升幅度

C、低估債券價格的下降幅度

D、高估債券價格的下降幅度

2以下說法正確的是：(A)

A、無偏預期理論認為，如果收益率曲線是向上傾斜的，市場必定會

預期短期利率的上升；

B、市場分割理論認為長短期市場是相關(guān)的；

C、流動偏好理論指出，如果其他條件相同的話，較長的到期日將會

有較低的收益率；

D、特定期限偏好理論認為短期利率的期望值與遠期利率是一致的；

3當?shù)狡谑找媛氏陆禃r，市價低于面值的零息債券的久期將(C)。

A、增大

B、變小

C、不變

D、先增后減

4列哪種說法是錯誤的(A)o

A、任何債券的久期都小于其到期時間

B、久期與利息支付水平成反比變化

C、一般而言，久期與到期收益率成反比變動

D、債券投資組合的久期可以由單個債券的久期線性加權(quán)求和得到

5票面利率相同，剩余期限相同，付息頻率相同，到期收益率不同的

債券，到期收益率較低的債券，久期(B)。

A、較小

B、較大

C、相同

D、無法確定

6久期又被稱之為(B)o

A、剩余期限

B、持續(xù)期

C、修正久期

D、凸性

7根據(jù)圖中所示債券I、II的到期收益率與價格信息，合理的判斷是

(A)o

p

A、在久期相同的情況下，投資者持有II優(yōu)于持有I

B、到期收益率增加相同單位時，II的價格減少幅度大于I的價格減

少幅度

c、n的凸度小于I的凸度

D、I的價格與收益呈線性，n的價格與收益率呈非線性

二、多選題

關(guān)于麥考利久期的描述，正確的是(ABD)。

A、麥考利久期可視為現(xiàn)金流產(chǎn)生時間的加權(quán)平均

B、零息債券的麥考利久期大于相同期限附息債券的麥考利久期

C、對于相同期限的債券票面利率越高的債券其麥考利久期越大

D、麥考利久期的單位是年

三、判斷題

1當收益率為y時\債券A的久期等于債券B,債券A的正凸性大于

債券B,收益率上升時，債券A的價格大于債券B(J)

2提高債券支付利息的頻率會增加債券價值。(X)

3久期與到期收益率之間呈正相關(guān)關(guān)系，到期收益率越大，久期越長。

（X）

4由于久期反映了利率變化對債券價格的影響程度，因此，久期己成

為市場普遍接受的風險控制指標。（V）

5由于久期存在缺陷，對債券價格對利率的敏感性更準確地衡量需要

更高階的價格對收益率變動關(guān)系，比如凸度。（J）

6多只債券的組合久期等于各只債券久期的加權(quán)平均，其權(quán)數(shù)等于每

只債券在組合中所占的比重。（J）

第七章章末測試

一、單選題

1下列關(guān)于FRA的說法中，不正確的是（C）。

A、遠期利率是由即期利率推導出來的未來一段時間的利率

B、從本質(zhì)上說，F(xiàn)RA是在一固定利率下的遠期對遠期貸款，只是沒

有發(fā)生實際的貸款支付

C、由于FRA的交割日是在名義貸款期末，因此交割額的計算不需要

進行貼現(xiàn)

D、出售一個遠期利率協(xié)議，銀行需創(chuàng)造一個遠期貸款利率；買入一

個遠期利率協(xié)議，銀行需創(chuàng)造一個遠期存款利率

2交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買入或者賣出

一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約是（B）。

A、期權(quán)

B、遠期

C、互換

D、股票

3、3x12的遠期利率協(xié)議(FRA)的多頭等價十(D)0

A、3個月后借入期限為12個月的投資融資

B、12個月后借入期限為3個月的投資融資

C、在3個月內(nèi)借入貸款的一半，剩下的一半在12個月后借入

D、3個月后借入期限為9個月的投資融資

4下列關(guān)于遠期利率合約的說法，不正確的是(B)。

A、遠期利率合約與借款或投資活動是分離的

B、遠期利率合約是一項表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務

C、債務人通過購買遠期利率合約，鎖定了未來的債務成本，規(guī)避了

利率可能上升帶來的風險

D、債權(quán)人通過賣出遠期利率合約，保證了未來的投資收益，規(guī)避了

利率可能下降帶來的風險

5假設(shè)6個月期利率是9%,12個月期利率是10%,18個月期利率

為12%,則6X12FRA的定價的理論價格為(D)。

A、12%

B、10%

C、10.5%

D、11%

6遠期利率是指(A)。

A、將來時刻的將來一定期限的利率

B、現(xiàn)在時刻的將來一定期限的利率

C、現(xiàn)在時刻的現(xiàn)在一定期限的利率

D、以上都不對

二、多選題

一條遠期利率協(xié)議(FRA)的市場報價信息為“7月13日美元FRA6X9,

8.02%-8.07獷，其含義是(AC)o

A、8.02%是銀行的買價，若與詢價方成交，則意味著銀行在結(jié)算日支

付8.02%利率給詢價方，并從詢價方收取參照利率

B、8.02%是銀行的賣價，若與詢價方成交，則意味著銀行在結(jié)算日從

詢價方收取8.02%利率，并支付參照利率給詢價方

C、8.07%是銀行的賣價，若與詢價方成交，則意味著銀行在結(jié)算日從

詢價方處取8.07%利率，并支付參照利率給詢價方

D、8.07%是銀行的買價，若與詢價方成交，則意味著銀行在結(jié)算日支

付8.07%利率給詢價方，并從詢價方收取參照利率

三、判斷題

1、FRA中，到期日即是交割日。（X）

2遠期利率協(xié)議是對未來利率的風險規(guī)避交易。（J）

3遠期利率協(xié)議是針對多時期利率風險的保值工具。（V）

第八章章末測試

一、單選題

1銀行對于現(xiàn)匯的賣出價一般（A）現(xiàn)鈔的買入價。

A、高于

B、等于

C、低于

D、不能確定

2下列屬于遠期外匯交易的是（D）。

A、客戶與銀行約定有權(quán)以1美元二8.2739人民幣的價格在一個月內(nèi)

購入100萬美元

B、客戶從銀行處以1美元=8.2739人民幣的價格買入100萬美元，

第二個營業(yè)日交割

C、客戶按期交所規(guī)定的標準數(shù)量和月份買入100萬美元

D、客戶從銀行處以1美元二8.2739人民幣的價格買入100萬美元，

約定15天以后交割

3根據(jù)利率平價理論，（直接標價法下）利率較高的貨幣，其遠期匯

率表現(xiàn)為（B）。

A、升水

B、貼水

C、平價

D、升跌不定

4在國際外匯市場上，日元匯率的最小變化單位一點是指（B）。

A、0.1

B、0.01

C、0.001

D、0.0001

5國際外匯市場上，假如美元USD/日元JPY的匯率標價為118.96,

那么標價中的“9”代表（B）。

A、9個點

B、90個點

C、900個點

D、9000個點

二、判斷題

1遠期貶值的貨幣對另一種相對的貨幣（升值的貨幣）叫貼水。（Q

2購買力平價指由兩國貨幣的購買力所決定的匯率。（J）

我的答案：

3一種貨幣的升值意味著另一種貨幣的貶值。（J）

4遠期外匯交易是在場外進行，一般沒有具體的交易場所。（J）

5購買力平價可以解釋現(xiàn)實世界中的匯率短期波動。（X）

論述：

一、互換

歐式期權(quán)歐式期權(quán),是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán),期

權(quán)的購買方只有在期權(quán)合約期滿日（即到期日）到來之時才能執(zhí)行其

權(quán)利，既不能提前,也不能推遲

背對背貸款背對背貸款,是指兩個國家的公司相互直接提供貸款,貸

款的幣種不同但比值相等，并且貸款的到期日相同，雙方按期支付利

息，到期各自向?qū)Ψ絻斶€借款金額。

套期保值者。套期保值者是處于減少風險暴露程度的交易部位。同一

個人在風險暴露面前是一個投機者，而在另一些風險面前是一個套期

保值者。

遠期合約。遠期合約是根據(jù)合約價格在未來某個確定的日期買/賣某

證券的協(xié)定。合約上所同意的未來價格即為遠期價格，未來進行買/

賣的確定目期即為到期日或交割日、截止日。

期權(quán)費。期權(quán)費即是期權(quán)的價格,是期權(quán)買方為了獲取期權(quán)權(quán)利而必

須向期權(quán)賣方支付的費用，是期權(quán)賣方承擔相應義務的報酬。

債券到期收益率。債券到期收益率是指買入債券后持有至期滿得到的

收益，包括利息收入和資本損益與買入債券的實際價格之比率。這個

收益率是指按復利計算的收益率，它是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債

券買入價格的貼現(xiàn)率。

久期久期可用來表示不可提前贖回債券面臨的利率風險。它考察債

券價格對利率變動的敏感性的衡量指標，具體說，久期是債券價格變

化與債券到期收益率變化的比例系數(shù)。

二項式定價模型。二項期權(quán)定價模型假設(shè)股價波動只有向上和向下兩

個方向，且假設(shè)在整個考察期內(nèi)，股價每次向上(或向下)波動的概率

和幅度不變。

美式看跌期權(quán)。美式看跌期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天授

予期權(quán)持有者在未來某個確定時間以一個特定的價格賣出標的資產(chǎn)

的權(quán)利。

流動性偏好理論。流動性偏好理論認為,投資者在投資決策時都偏好

于流動性比較強的證券，所以長期利率必須含有流動性補償，從而高

于短期利率。

無套利均衡。無套利定價原理是指將金融資產(chǎn)的頭寸與市場中其他金

融資產(chǎn)的頭寸組合起來，構(gòu)筑起一個在市場均衡時不能產(chǎn)生不承受風

險的利潤的組合頭寸，由此測算出該項頭寸在市場均衡時的價值即均

衡價格。

(1)概念：

互換(swap)是指互換雙方達成協(xié)議并在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換彼

此貨幣種類、利率基礎(chǔ)及其他資產(chǎn)的一種交易。

/互換在本質(zhì)上是一種遠期合約，它與其他遠期合約的不同之處在

于，這種遠期合約建立在交易雙方交換有差別的同類基礎(chǔ)資產(chǎn)之

上。

/互換交易的核心工具是:利率互換、貨幣互換、遠期利率協(xié)議、長

期外匯交易和長期利率（.上限和下限）期權(quán)。

（2）互換的產(chǎn)生

?互換起源于20世紀70年代開始流行的平行貸款（parallellean）

和背對背貸款

?L平行貸款

平行貸款涉及兩個國家的母公司，其各自在國內(nèi)向?qū)Ψ皆诰硟?nèi)的子公

司提供與本市等值的貸款。

美國A公司英國B公司

英

按

到

按

到

鎊

期

期s

期

貸

還

還s

還

款

本

息i

本

B子公司A子公司

2.背對背貸款

?背對背貸款，是指兩個國家的公司相互直接提供貸款，貸款的幣種

不同但幣值相等，并且貸款的到期日相同，雙方按期支付利息，到

期各自向?qū)Ψ絻斶€借款金額。

美英

本息

國美元國

A

公B公

貸款

司英鎊司

本息

英鎊

的區(qū)別

背貸款

和背對

行貸款

3.平

于

別在

的，區(qū)

相仿

面是

量方

金流

和現(xiàn)

結(jié)構(gòu)

款在

背貸

背對

款和

行貸

?平

款

將貸

有權(quán)

一方

\另

約時

方違

在一

規(guī)定

貸款

對背

?，背

約時

現(xiàn)違

當出

。

押品

供抵

互提

沒有相

，也

消權(quán)

種抵

定這

有規(guī)

款沒

行貸

，而平

抵消

的特征

換市場

4.互

活性

的靈

更大

府監(jiān)管

沒有政

保密性

更強的

用

的作

交易

互換

——

互換

2.3

垂

便

方方

換各

使互

可以

交易

互換

司