《基于GONE理論的上市公司財務(wù)舞弊動因及對策分析：以瑞幸咖啡為例》15000字（論文）

基于GONE理論的上市公司財務(wù)舞弊動因及對策分析—以瑞幸咖啡為例目錄TOC\o"1-2"\h\u20525上市公司財務(wù)舞弊動因及對策分析—以瑞幸咖啡為例 126702一、緒論 123133（一）研究背景 217418（二）研究意義 214822（三）研究目的 210329（四）國內(nèi)外文獻綜述 329398二、財務(wù)舞弊概念及相關(guān)理論 514（一）財務(wù)舞弊的概念 518378（二）財務(wù)舞弊相關(guān)理論 516924三、瑞幸咖啡財務(wù)舞弊事件始末 716267（一）瑞幸咖啡背景介紹 77995（二）瑞幸咖啡財務(wù)舞弊分析 824734四、瑞幸咖啡財務(wù)舞弊手段及動因 13464（一）瑞幸咖啡財務(wù)舞弊手段分析 136683（二）瑞幸咖啡財務(wù)舞弊的GONE動因分析 156598五、財務(wù)舞弊防范措施以及應(yīng)對建議 1819601（一）“貪婪”因子角度 1815484（二）“機會”因子角度 1915044（三）“需要”因子角度 1924833（四）“暴露”因子角度 2010621六、結(jié)語 21804參考文獻： 21摘要：瑞幸咖啡作為中國咖啡零售運營商，曾作為唯一的中國連鎖咖啡品牌入駐北京故宮長達6年，融合移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，致力為顧客提供高品質(zhì)、高性價比、高便利性的產(chǎn)品，2020年被美國渾水公司曝光存在財務(wù)舞弊的行為，導(dǎo)致2020年6月在納斯克停牌，并進行退市備案。在此研究背景下，本文對瑞幸咖啡財務(wù)舞弊事件進行闡述并對其財務(wù)報表分析，其后運用GONE原理從管理層行為分析、內(nèi)部董事行為分析、公眾股東核實信息的高成本、高管套現(xiàn)的必要性、再融資的需要等方面分析了瑞幸咖啡財務(wù)舞弊的主要內(nèi)在因素，在此基礎(chǔ)上從“貪婪”、“機會”、“需要”以及“暴露”四個方面，采用嚴格的準入評估、完善內(nèi)部權(quán)力制衡機制、不斷更新績效考核制度、增強績效指標的合理性以及強化內(nèi)部審計舞弊發(fā)現(xiàn)機制等細節(jié)方面提出預(yù)防財務(wù)舞弊發(fā)生的措施。關(guān)鍵詞：財務(wù)舞弊；GONE理論；動因；對策；瑞幸咖啡一、緒論（一）研究背景自從英國南海公司爆發(fā)第一起財務(wù)舞弊事件之后，美國世通案例、日本東芝案例、奧林巴斯案例以及英國特易購案例就如同一顆顆驚雷，層出不窮。即使是在年輕的中國資本市場，各類財務(wù)舞弊案也屢見不鮮。瑞幸咖啡作為本文研究的案例，在中國成立一年半之后在美國成功上市，創(chuàng)造了資本神話。2020年4月，美國渾水公司曝光瑞幸咖啡偽造了22億元交易之后，股價暴跌。由此可見，不僅是國內(nèi)公司，還是國外的公司都有可能成為滋生財務(wù)舞弊的溫床，財務(wù)舞弊帶來的后果也很估量。上市公司倘若實行財務(wù)舞弊事件，會使投資者難以判斷公司的優(yōu)劣，使資本市場發(fā)展停滯，進一步造成次品市場的形成，從而擾亂國家的經(jīng)濟發(fā)展，危害社會的平穩(wěn)發(fā)展。目前，我國已經(jīng)進入經(jīng)濟轉(zhuǎn)型調(diào)整的關(guān)鍵時期，在“經(jīng)濟新常態(tài)”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，維護市場經(jīng)濟的穩(wěn)定性，防范并遏制財務(wù)舞弊行為已迫在眉睫。在這經(jīng)濟背景之下，本文以瑞幸咖啡作為研究案例，運用財務(wù)報表來分析瑞幸咖啡的財務(wù)狀況，研究瑞幸咖啡財務(wù)舞弊的手段以及主要原因，進而從多個角度提出治理與防范財務(wù)舞弊的可行性建議。（二）研究意義本文以最近受到處罰的瑞幸咖啡有限公司為研究對象，運用GONE理論，對其財務(wù)舞弊行為的原因和方法進行了深入分析，為其他企業(yè)防范財務(wù)舞弊提供可行建議的同時為其他企業(yè)防范財務(wù)舞弊提供參考；同時有利于優(yōu)化投資環(huán)境，提升公眾進行投資的信心，加強財務(wù)舞弊的識別和預(yù)防，減少投資信息不對稱帶來的負面影響；同時加強對財務(wù)舞弊現(xiàn)象的防范和管理，有利于完善我國資本市場的管理，維護利益相關(guān)者的利益，促進企業(yè)、行業(yè)的和諧可持續(xù)發(fā)展。（三）研究目的本文以瑞幸咖啡的財務(wù)舞弊事件作為研究案例，在對瑞幸咖啡的財務(wù)報表分析基礎(chǔ)上，闡述其財務(wù)舞弊的動因，從而提出防范財務(wù)舞弊的措施，其主要目的是警示上市公司完善企業(yè)內(nèi)部審計制度，加強對專業(yè)人才的培訓(xùn)，形成誠信的企業(yè)文化，以促進上市公司的穩(wěn)步發(fā)展。從對其他上市公司來說能夠警示上市公司在謀求擴大市場份額，追求利潤最大化的同時，也應(yīng)該加強對內(nèi)部審計制度、股東結(jié)構(gòu)的設(shè)置等的治理，加強對專業(yè)人才的培訓(xùn)，形成良好的企業(yè)文化氛圍，以促進上市公司的協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。中國資本市場發(fā)展還不成熟，這也就使得財務(wù)舞弊情況時有發(fā)生，通過瑞幸咖啡財務(wù)舞弊案例的研究，其目的是為了維護投資者等利益相關(guān)者的利益，從而為投資者創(chuàng)建一個良好的投資環(huán)境，提升公眾進行投資的信心，減少信息不對稱帶來的負面影響；加強對財務(wù)舞弊現(xiàn)象的防范和管理，以完善我國資本市場管理體系。（四）國內(nèi)外文獻綜述國內(nèi)外財務(wù)舞弊事件的頻發(fā)，使其相關(guān)理論也得到了很大程度的重視。因此本文就圍繞這一研究焦點，對相關(guān)研究理論進行梳理發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)研究主要集中在公司財務(wù)舞弊的動機、方法與治理解決這三個方面，所以本文就從這三個部分對文獻進行描述。1.在財務(wù)舞弊的動因方面國外Bologana（1993）等人將財務(wù)舞弊的動因歸結(jié)為GONE四因素，具體是G貪婪，在不合法利益的誘導(dǎo)下；O機會，方便財務(wù)造假的巨大引誘力；N需要，更高層次的想法；E暴露，存在被揭發(fā)的可能[1]；Elewechi（2011）認為企業(yè)發(fā)生財務(wù)舞弊的原因是組織為美化組織業(yè)績和形象，采取了激進的會計政策[2]。國內(nèi)柴琳（2020）以之前被熱烈討論的公司為研究案例，分析發(fā)現(xiàn)其出現(xiàn)財務(wù)舞弊的主要原因是聚攏錢財和管理方式太冒進、庫存和計算剩余貨物方式結(jié)構(gòu)不成熟、錢財管理不合理等問題[3]。梁登博等人（2020）基于舞弊三角理論，從壓力、借口、機會三個方面提出H企業(yè)財務(wù)舞弊的主要動因[4]。楊振宇（2020）在分析上市公司財務(wù)舞弊的現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，從內(nèi)外部兩大方面分析了財務(wù)舞弊的主要動機與原因，如其中的內(nèi)部管理存在問題、信息交流受到阻礙等問題，公司工作人員的職業(yè)素養(yǎng)、相應(yīng)的法律不夠完善，處罰力度不夠強等問題[5]。2.防范財務(wù)舞弊的手段方面國外Firth（2009）選擇多個公司作為研究實例，分析發(fā)現(xiàn)虛增資產(chǎn)是使用最多的財務(wù)舞弊手段[6]；Johnson（2009）選取了1991-2005年出現(xiàn)財務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司作為研究案例，研究發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊常用手段以及出現(xiàn)財務(wù)舞弊的主要原因與高管的激勵機制有關(guān)[7]。國內(nèi)李子璠，宋夏云（2020）在分析獐子島財務(wù)舞弊案例時，從虛假增加，減少經(jīng)營成本、虛假減少經(jīng)營之外的付出、虛假增加資金貶值以后的損失、虛假增加，減少盈利總數(shù)、掩飾交易或事實分析其財務(wù)舞弊的手段[8]。王茹（2020）對上市公司財務(wù)舞弊手段進行了分析，發(fā)現(xiàn)少提壞賬準備、虛構(gòu)資金流、利用稅收優(yōu)惠、重大遺漏、虛增銷售收入是主要的財務(wù)舞弊手段[9]。賀海鳳（2020）指出E制藥公司財務(wù)舞弊的手段中包括虛增營業(yè)收入和利潤、沒有抵消未實現(xiàn)銷售收入[10]。陳莉（2020）指出天業(yè)股份財務(wù)舞弊的手段有：遏制個體貪婪、減少舞弊機會、降低不良需求、完善暴露機制[11]。史玉鳳、羅榮華（2020）指出瑞幸咖啡進行財務(wù)舞弊手段有：虛增銷售業(yè)績、關(guān)聯(lián)交易不規(guī)范[12]。安琪（2021）提出虛假增加盈利數(shù)額、相關(guān)交易、粉飾、謊報具體事務(wù)、更改相關(guān)措施、估算金額是中國很多公司財務(wù)舞弊的主要辦法[13]。白云等人（2021）指出撫順特鋼的舞弊手段主要有：虛假增加庫存數(shù)量、正在修建的建筑穩(wěn)定資本、主要經(jīng)營的產(chǎn)品成本資金總數(shù)[14]。3.財務(wù)舞弊整治的方面國外Warfield（2011）從更優(yōu)處理股份財產(chǎn)結(jié)構(gòu)上面提供了財務(wù)舞弊防治的相對應(yīng)措施[15]。Buckland等學(xué)者（2017）認為治理財務(wù)舞弊的最主要一點是制度上的創(chuàng)新，從制度創(chuàng)新的角度出發(fā)，找到治理財務(wù)舞弊的突破口[16]。國內(nèi)羅聰（2020）在分析財務(wù)舞弊與內(nèi)部控制、內(nèi)部審計之間的關(guān)系的基礎(chǔ)上，從加強企業(yè)內(nèi)部控制、內(nèi)部審計以及道德建設(shè)三個方面提出了對策[17]。李一忱（2020）從提高職業(yè)素養(yǎng)和誠信意識、加強內(nèi)部控制以及加大懲罰力度、擴大審計權(quán)限三個方面提出具體解決措施[18]。楊?。?020）在分析康美藥業(yè)的財務(wù)報表的基礎(chǔ)上，從財務(wù)和審計兩個角度提出了解決的對策[19]。張敏（2020）基于舞弊三角理論從完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，建立有效的內(nèi)部控制體系、提高會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)水平、加強外部監(jiān)管，加大違規(guī)懲處力度三個方面提出防范財務(wù)舞弊行為的可行建議[20]。張越峰（2020）在分析論財務(wù)舞弊的動因和常見形式的基礎(chǔ)上，從改善公司內(nèi)部環(huán)境、完善公司控制活動、改進公司信息與溝通、提高審計質(zhì)量四個方面提出治理財務(wù)舞弊的措施[21]。王青林（2020）對康美藥業(yè)從GONE理論角度對財務(wù)舞弊的動因進行了分析，在此基礎(chǔ)上提出遏制個體貪婪、減少舞弊機會、降低不良需求、完善暴露機制的解決對策[22]。袁陽陽（2020）從風險因子理論出發(fā)，提出通過出臺相對穩(wěn)定健康的經(jīng)營方式、增強公司內(nèi)部建設(shè)、增強工作人員的思想文化修養(yǎng)和法律意識等舉措，來減少財務(wù)舞弊行為的出現(xiàn)[23]。陸施凱（2021）從風險因子理論出發(fā)，提出瑞幸咖啡從個別因子層面和一般因子層面提出治理財務(wù)舞弊的措施[24]。二、財務(wù)舞弊概念及相關(guān)理論（一）財務(wù)舞弊的概念美國注冊會計師協(xié)會首次對財務(wù)舞弊的概念進行了定義，提出企業(yè)為了達到某種目的，在向財務(wù)報表使用者提供財務(wù)報表時，通過制作虛假證賬表及其他會計憑證虛構(gòu)收入成本、隱瞞重大公司行為等違反財務(wù)報表會計準則的方式進行欺騙欺詐，進而導(dǎo)致財務(wù)報表使用者做出錯誤決定。注冊舞弊審核師協(xié)會主要是從報表使用者的角度分析了財務(wù)舞弊帶來的不良影響和后果[25]。國際內(nèi)部審計師協(xié)會對財務(wù)舞弊下這樣的定義，認為：“舞弊是一種組織或個人以獲取不當利益為目的，不以暴力、脅迫為手段，以失信、欺騙或隱瞞為特征的違法行為。舞弊的主體是組織外部或內(nèi)部的人員。舞弊的核心特點在于其行為的主觀故意性，舞弊行為的主體意識到自己的行為會侵害組織或者其他個人的利益，但依然選擇實施故意欺騙或隱瞞的行為，比如不如實披露財務(wù)信息、違反會計政策等[26]。在我國，中國注冊會計師協(xié)會在明確指出：“舞弊是行為主體在利益的驅(qū)動下，采取故意隱瞞或錯報財務(wù)信息、偽造各類單據(jù)憑證等手段以達到非法占有和挪用公共財產(chǎn)這一目標的違法行為[27]?！睋Q言之，財務(wù)舞弊是上市公司通過故意隱瞞或篡改財務(wù)報表中的相關(guān)數(shù)據(jù)和信息，誤導(dǎo)財務(wù)報表使用者，導(dǎo)致財務(wù)報表不真實的一種自覺行為。過去較為傳統(tǒng)的財務(wù)舞弊行為主要包括偽造財務(wù)記錄和憑證；隱瞞或者是刪除必要事項；記錄虛假交易行為等等，而現(xiàn)今進入網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟時代，財務(wù)舞弊的行為更是層出不窮，上市公司為滿足自己的需要，篡改相關(guān)數(shù)據(jù)和報表，從而使財務(wù)報表中數(shù)據(jù)的真實性大大降低[25]。綜合以上財務(wù)舞弊的相關(guān)解釋，所謂財務(wù)舞弊是指上市公司為了獲取一定的利益，有意識地、有目的地隱瞞或篡改財務(wù)記錄、財務(wù)憑證等數(shù)據(jù)。對財務(wù)報表的使用者做出錯誤的決定，是對財務(wù)報表使用者的一種欺詐行為。（二）財務(wù)舞弊相關(guān)理論目前關(guān)于財務(wù)舞弊的相關(guān)理論較多，本文主要從以下三個方面對財務(wù)舞弊理論進行分析。1.舞弊三角論W.steveAlbrecht首先提出了舞弊三角論，認為企業(yè)財務(wù)舞弊由三個因素構(gòu)成：壓力、機會和借口。上市、財務(wù)以及績效等方面的壓力，成為企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)舞弊的主要動機；內(nèi)部控制制度的缺失、監(jiān)管和懲罰力度的不到位為財務(wù)舞弊行為的出現(xiàn)提供了機會；在具備前兩種因素之后，相關(guān)財務(wù)舞弊者就會對自己所要進行的行為尋找一定的借口，使這種行為符合自己潛意識的道德準則。2.GONE理論貪婪（Greed）、機會（opportunity）、需要（need）、暴露（exposure）是GONE理論的四大要素。貪婪因子指的是企業(yè)相關(guān)人員的職業(yè)道德素質(zhì)，根據(jù)道德發(fā)展階段理論，可知當財務(wù)相關(guān)人員缺乏正確的道德價值準則，并對于違背自身道德價值準則的行為不能夠自覺抵制時，是很容易發(fā)生財務(wù)舞弊行為的。機會因子與舞弊三角論中的機會因素相似，需求因子與壓力因素相似，需要因子是財務(wù)舞弊的動因。暴露因子包括兩個方面，一個是發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊行為的可能性，另一個是發(fā)現(xiàn)舞弊后處罰的力度，發(fā)生財務(wù)舞弊的可能性越小，懲罰力度越大，則越不太可能發(fā)生財務(wù)舞弊；相反，財務(wù)舞弊的可能性將會增加。3.舞弊風險因子理論舞弊風險因子理論是在GONE理論基礎(chǔ)上提出的，主要將財務(wù)舞弊因素分為個別風險因素和一般風險因素，具體分類如下圖1所示。圖1舞弊風險因子理論分類分析類比以上三種舞弊理論，GONE理論從四個方面來分析企業(yè)舞弊行為產(chǎn)生的主要原因，相比于舞弊三角論來說更加全面；其次，GONE理論中貪婪因子除掉相關(guān)人員的道德水平等主觀因素之外，還包含公司的治理結(jié)構(gòu)等客觀因素，而舞弊風險因子僅僅包含相關(guān)人員的道德水平因素，綜合上述分析本文選擇更優(yōu)的GONE理論來分析瑞幸咖啡財務(wù)舞弊的主要動因。三、瑞幸咖啡財務(wù)舞弊事件始末（一）瑞幸咖啡背景介紹1.瑞幸咖啡簡介LuckinCoffee（瑞幸咖啡）是中國一家咖啡專業(yè)零售運營商。以“讓每一個顧客輕松享受一杯喝得到、喝得值的好咖啡”作為品牌愿景和“創(chuàng)造一個源自中國的世界級咖啡品牌”的品牌使命[28]。充分利用移動互聯(lián)網(wǎng)新零售模式和大數(shù)據(jù)技術(shù)，與各領(lǐng)域領(lǐng)先供應(yīng)商深度合作，為客戶提供高質(zhì)量、高性價比的服務(wù)和產(chǎn)品[29]。瑞幸咖啡豆連續(xù)兩年榮獲IIAC國際咖啡品鑒大賽金獎[30]。這是中國連鎖咖啡中唯一進入故宮的品牌（星巴克咖啡進入故宮6年，2007年因輿論反對而退出），2019年5月在美國納斯達克證券交易所上市，于2020年6月29日在納斯達克暫停上市并注銷[31]。2.瑞幸咖啡財務(wù)舞弊事件回顧2020年2月1日，美國著名調(diào)查機構(gòu)渾水公司收到一封有關(guān)瑞幸咖啡的匿名做空報告，所謂做空就是低價買高價賣，以獲得差價利潤的交易行為。渾水因此認定瑞幸咖啡存在財務(wù)造假以及財務(wù)做空的行為，在社交媒體上發(fā)布后，瑞幸咖啡股價暴跌20%以上，并于2月3日發(fā)布公告，否認存在財務(wù)造假和做空行為。2020年4月2日，瑞幸咖啡宣布，公司首席運營官劉劍及其部分下屬從2019年第二季度開始進行約22億元人民幣的虛構(gòu)交易，這一數(shù)額基本上與2019年瑞幸咖啡前三季度的主營業(yè)務(wù)收入相持平。在公告宣布后，瑞幸咖啡從26.3美元跌至4.6美元，跌幅超過80%。瑞幸咖啡的審計機構(gòu)永安表示，在審計2019年的財務(wù)報表時，發(fā)現(xiàn)瑞幸咖啡的一些高管從2019年第二季度至第四季度通過虛假交易增加了收入、成本和費用。中國證監(jiān)會（CSRC）在4月4日對瑞幸咖啡繼續(xù)發(fā)酵的財務(wù)舞弊行為強烈譴責，當時瑞幸咖啡股價下跌超過15%至5%。4月7日，納斯達克表示，瑞幸咖啡在未提供滿足要求的補充信息之前，交易將會暫停并處于停牌的狀態(tài)。在瑞幸咖啡財務(wù)造假事件發(fā)生一年之后，2021年2月5日，瑞幸咖啡根據(jù)美國破產(chǎn)保護法案，在紐約申請破產(chǎn)保護。（二）瑞幸咖啡財務(wù)舞弊分析根據(jù)前文對瑞幸咖啡財務(wù)舞弊事件的回顧，可以了解到早在2019年第二季度，瑞幸咖啡的COO及其部分下屬就開始了財務(wù)造假的行為。倘若能夠早些從財務(wù)報表中看出存在的問題，這無疑有助于指導(dǎo)未來的投資實踐。因此，可以結(jié)合瑞幸咖啡的財務(wù)報表來分析其資產(chǎn)、負債、現(xiàn)金流量等的變動，分析其哪些指標不正常或者不符合企業(yè)發(fā)展的規(guī)律，進而分析是否存在財務(wù)欺詐的行為。對于瑞幸咖啡財務(wù)報表的分析，主要是從以下幾個方面來進行分析。1.瑞幸咖啡財務(wù)概況經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為控制企業(yè)成長的重要命脈，當企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出現(xiàn)負值時，則可以表明該企業(yè)存在財務(wù)造假的可能性。由下圖2可知，瑞幸咖啡從2018年第一季度起，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流就始終保持負值，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流在大多數(shù)季度均為負值，而融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流除去2019年第三季度呈負值之外，其他季度均為正值。因此，為了彌補資金缺口，瑞幸咖啡完全由外部融資來提供資金，2018年至2019年第三季度，不到兩年，瑞幸咖啡融資額達到95億元。注：數(shù)據(jù)來源于瑞幸咖啡財務(wù)報表/mobile/LK/maintable.html?type=title&1###。圖2瑞幸咖啡現(xiàn)金流量情況（單位：百萬元）再結(jié)合下圖3所提供的數(shù)據(jù)，可知瑞幸咖啡在2019年一季度之前，與之前了解的基準咖啡毛利率的50%相比，其營業(yè)利潤率較低，但從2019年的第二季度起，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出明顯縮緊，經(jīng)營損失率大幅度提高。同時，瑞幸咖啡在2019年第三季度表示，單店運營利潤率已經(jīng)達到12.5%，因此，瑞幸咖啡在2019年第二季度和第三季度發(fā)生了這樣的變化，確實值得深入探索。注：數(shù)據(jù)來源于瑞幸咖啡財務(wù)報表/mobile/LK/maintable.html?type=title&1###。圖3瑞幸咖啡利潤率情況2.單店收入分析如下圖4所示，瑞幸單店收入從2018年第二季度約20萬元大幅增長至2019年第三季度約42萬元；同時，瑞幸咖啡的門店數(shù)從2018年第二季度的624個增長到2019年的3680個，一般情況下，由于新門店都有增長期，即門店收入不會因為新門店數(shù)量的增長而有大幅度的增長，相反在老店收入增長沒有大幅度增加的情況下，門店收入應(yīng)該呈現(xiàn)下降的趨勢。注：數(shù)據(jù)來源于瑞幸咖啡財務(wù)報表/mobile/LK/maintable.html?type=title&1###。圖4瑞幸咖啡單店收入及與星巴克的比較再與星巴克進行比較：星巴克在亞太地區(qū)的門店收入在每個季度變化幅度都不是很明顯，均保持在99萬元左右，根據(jù)瑞幸咖啡公布的2019年第三季度單店收入數(shù)值，瑞幸咖啡單店收入約為星巴克的43%左右；再者說，星巴克單杯均價約為30元，而瑞幸咖啡相比只約為11元，這也就意味著其單店銷售數(shù)量約是星巴克單店銷售數(shù)量的1.17倍。事實上，瑞幸咖啡大部分都是快取店，店面面積小，約20-60平方米，而星巴克的店面面積約200平方米。門店面積相差如此懸殊的情況下，門店銷售數(shù)量還能高于星巴克，由此可見，瑞幸咖啡的門店銷售存在問題。3.毛利率分析首先從瑞幸咖啡季增長率情況來看，如下圖（a）所示。瑞幸咖啡2019年第一季度增長率降低到3%，而在這之后兩個季度，瑞幸咖啡收入季增長率又有了大幅度的上升，這一變化明顯不符合環(huán)比增長的規(guī)律。（a）（b）注：數(shù)據(jù)來源于瑞幸咖啡財務(wù)報表/mobile/LK/maintable.html?type=title&1###。圖5瑞幸咖啡毛利率變動情況分析圖在根據(jù)如上圖（b）所示的材料費與產(chǎn)品收入的比值來看，2019年的第二、三季度有了有大程度的下降，在使瑞幸咖啡毛利率上升的同時也使得“單店運營利潤率轉(zhuǎn)正”。正常情況下，銷量增加的同時，材料費用和收入也會增加，因此不會造成材料費與產(chǎn)品收入占比大幅度波動，由此可見，瑞幸咖啡存在不合理之處。最后根據(jù)中金公司提供的數(shù)據(jù)可知，茶飲的毛利率低于咖啡且競爭環(huán)境比咖啡更為激烈。因此在瑞幸咖啡推出“小鹿茶”之后，茶飲的制作流程略簡于咖啡，但是營運成本依舊會增加，在營運收入增加的同時，毛利率并不會大幅度的增加。4.商品單價與銷量分析現(xiàn)煮飲品以及一些其他商品輕食、小吃等構(gòu)成瑞幸咖啡的主要商品。根據(jù)下圖6所示，2019年第二、三季度的銷售價格相比于之前都有所上升，在銷售價格上升的同時，消費者每月平均購買商品數(shù)和單店主要商品的銷量都有所上升。簡言之，就是在商品價格上升的同時，商品銷售增加，這明顯是很不正確的。瑞幸咖啡的主要營銷費用來自于發(fā)放的優(yōu)惠券。根據(jù)下圖可知，瑞幸咖啡2019年第二、三季度的銷售費用有所降低，這就說明瑞幸咖啡發(fā)放的優(yōu)惠券數(shù)量有所減少，但是商品的銷售量卻增加，這明顯是不正確的。由于瑞幸咖啡采取的通過發(fā)放優(yōu)惠券形式來贏得客戶，倘若沒有折扣，消費只會等待下次發(fā)放優(yōu)惠券的時間，而不會進行再次購買。注：數(shù)據(jù)來源于瑞幸咖啡財務(wù)報表/mobile/LK/maintable.html?type=title&1###。圖6瑞幸咖啡商品單價與銷量5.存貨分析作為一家零售企業(yè)，瑞幸咖啡的庫存是一個非常重要的指標。從表7的庫存分析可以看出，2019年第二季度公司收入環(huán)比增長90%，但庫存僅增長23%；2019年第三季度，公司收入環(huán)比增長70%，庫存總量卻下降了，公司庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2019年第一季度的55天下跌到第三季度的28天。這表明收入增加，庫存沒有增加，這是非常不合理的，因為作為流動資產(chǎn)，它們通常會與銷售收入發(fā)生正向變動，零售企業(yè)的庫存變化更為明顯。瑞幸咖啡在季度收入翻了一番的情況下，庫存幾乎沒有增長，在門店數(shù)量不斷擴大、商品種類不斷增加的情況下，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)減少了一半，這清楚地表明收入出現(xiàn)了虛增，庫存沒有變化。注：數(shù)據(jù)來源于瑞幸咖啡財務(wù)報表/mobile/LK/maintable.html?type=title&1###。圖7瑞幸咖啡存貨分析從瑞幸咖啡的三份報表，特別是對毛利率、單店收入、價格/銷量關(guān)系和庫存的分析得出，即使沒有舞弊，公司的財務(wù)報表也存在問題，而且很可能會有激進的會計處理方法來透支未來的增長。通過以上分析得出，瑞幸咖啡財務(wù)造假最簡單的方法是直接偽造客戶訂單，偽造客戶身份、發(fā)票和銷售額，但實際上并不會實際生產(chǎn)。這基本上符合Muddy報告中提出的虛擬客戶的虛擬訂單可能高估了單個商店的收入、毛利率（低估物料率）以及單店平均日銷售額，而庫存數(shù)據(jù)保持不變的推測一致。從2019年第二季度和第三季度財務(wù)報表，瑞幸咖啡是一家“財務(wù)可疑”的公司，渾水公司報告證實了這一點。四、瑞幸咖啡財務(wù)舞弊手段及動因（一）瑞幸咖啡財務(wù)舞弊手段分析1.虛增銷售收入通過渾水公司出具的瑞幸咖啡做空報告，看出瑞幸咖啡主要通過以下方式增加收入和利潤：（1）虛增銷量來虛增收入根據(jù)渾水公司公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，瑞幸咖啡2019年第三季度和第四季度門店銷量分別虛增69%和88%。之所以有這么高的虛增收入主要原因是瑞幸咖啡下單方式采用的是線上應(yīng)用程序，當顧客成功下單之后，會自動生成三位數(shù)的訂餐碼，一般情況下，訂餐碼的大小會依次增加，瑞幸咖啡為增加商品銷售量，選擇跳過其中的任意數(shù)字，從而達到虛增訂單數(shù)量的目的。根據(jù)渾水公司提供的數(shù)據(jù)推斷可知，瑞幸咖啡每個門店每天虛增的訂單數(shù)目約為160單，除此之外還會增加其他非咖啡的訂單數(shù)量。（2）虛增銷售價格偽造收入根據(jù)前文對瑞幸咖啡單品價格的數(shù)據(jù)顯示，其客戶對價格的變動較為敏感，瑞幸咖啡根據(jù)這一特點，通常會以標價的28%-38%出售，僅約為19%的顧客會選擇高于15元的價格購買咖啡；瑞幸咖啡卻聲稱，支付價格約為15-16元的客戶高于60%，大約有63%的商品單價超過定價的50%，顯然存在虛增銷售價格的嫌疑。（3）減少訂單商品數(shù)量來增加收入瑞幸咖啡通過改變商品的含量或數(shù)量，而不改變商品的價格和名稱的方式，減少商品的支出的方式增加利潤，這可以通過2019年第二季度每筆訂單數(shù)目約為1.38降低至第四季度的1.14了解。2.虛增成本費用根據(jù)瑞幸咖啡提供的財務(wù)報表數(shù)據(jù)可知2019年第三季度的廣告費用支出比例明顯上升，數(shù)額達到了3.82億元，大部分用于分眾傳媒的廣告上；但根據(jù)CTR提供的數(shù)據(jù)可知，其用于分眾傳媒的費用僅為4600萬元，其余的資金就成為其憑空偽造支出的一部分，再這之后通過虛增的廣告費用重新收回填入門店收入，達到最后的賬面數(shù)額不變。3.隱含關(guān)聯(lián)方交易根據(jù)表1所示資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)可知，瑞幸在2018年年末應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項約為1.48億元，線上支付平臺應(yīng)收款項約為460萬元，而2019年9月應(yīng)收賬款僅約為1143萬元，因此很有可能瑞幸存在隱含關(guān)聯(lián)方交易行為。表1瑞幸咖啡2019年合并資產(chǎn)負債表資產(chǎn)項目2018年12月30日2019年9月30日線上支付平臺應(yīng)收款項/萬元460.91107.3應(yīng)收賬款/萬元—1142.9應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項/萬元14755.9—注：數(shù)據(jù)來源于渾水公司做空報告。通過數(shù)據(jù)查找發(fā)現(xiàn)，董事長陸正耀通過收購寶沃汽車，向王百因轉(zhuǎn)移資產(chǎn)約為1.37億元，而王百因又是一家咖啡機供應(yīng)商的老板，這就與瑞幸存在千絲萬縷的聯(lián)系，也不得不說存在關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的可能性。此外，瑞幸聯(lián)合創(chuàng)始人楊飛也是北京口碑互動營銷策劃有限公司的聯(lián)合創(chuàng)始人，這就與廣告代理機構(gòu)——氫動益維科技股份有限公司建立了關(guān)聯(lián)關(guān)系，其內(nèi)部各種復(fù)雜的關(guān)系為不正當交易創(chuàng)造了“溫床”。（二）瑞幸咖啡財務(wù)舞弊的GONE動因分析本文根據(jù)GONE理論的分析框架，結(jié)合瑞幸咖啡公司的經(jīng)營特點和公司治理特點，從四大維度分析其財務(wù)舞弊的內(nèi)部動因和外部影響。1.貪婪（Greed）因子分析（1）管理層行為分析。公司管理層以瑞幸咖啡股份質(zhì)押的方式兌現(xiàn)了其持有的49%的股份，約25億美元。這就使得管理層在沒有直接出售股份的情況下，通過股權(quán)質(zhì)押實現(xiàn)了49%的股份（或已發(fā)行股份的24%），這是管理層不出售股份而獲得融資的常見方式。因此，對于管理層而言，其套利方式只是由顯性方式轉(zhuǎn)變?yōu)殡[性方式。無論如何，它都會給投資者一個負面的信號，從而可能造成股價下跌的惡性循環(huán)。該公司通過增發(fā)可轉(zhuǎn)換債券籌集了約8.65億美元資金，聲稱將利用這些資金發(fā)展“無人零售”。但是，鑒于管理層的股票質(zhì)押等行為，可以利用本次債券發(fā)行吸收公司大量現(xiàn)金。瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席運營官，同時也是北京口碑互動營銷策劃有限公司的總經(jīng)理，其在任職期間，因違法被判處18個月監(jiān)禁。此外，口碑互動與神州租車的子公司北京氫動益維科技股份有限公司為關(guān)聯(lián)方，因此瑞幸咖啡與其也為關(guān)聯(lián)方。同時，瑞幸咖啡在上市前購買了董事責任保險，這反映了高級管理層對財務(wù)舞弊的預(yù)防措施，也可能是為未來財務(wù)舞弊做準備。（2）內(nèi)部董事行為分析。2015年6月至2016年3月，公司董事長及少數(shù)關(guān)系密切的私人投資者從神州租車（00699）套現(xiàn)16億美元，并出售了神州租車42%的股份，這也導(dǎo)致神州租車的股價從2015年6月的20港元大幅下跌至2016年6月的不足8港元，這遠低于預(yù)期上市價格的8.5港元，這對仍然持有瑞幸上市是股份投資者來說也是一種損失。至于瑞幸咖啡，其內(nèi)部董事和私募股權(quán)投資者的構(gòu)成與中國的租車公司相似。鑒于之前的經(jīng)驗證據(jù)，它有可能最終成為中國汽車租賃公司的大股東。（3）獨立董事行為分析。在瑞幸咖啡內(nèi)部有獨立董事，其擔任過18家在美上市的中概股公司的股東，其中有四家被指控犯有欺詐罪，有五家表現(xiàn)出欺詐的跡象，如反向收購。這些公司的公眾股東都遭受了沉重的打擊。根據(jù)公司獨立董事以往的行為能否保持獨立于董事會的地位，是一個值得商榷的問題。（4）關(guān)聯(lián)方行為分析。瑞幸咖啡董事長利用王百因設(shè)立的空殼公司長盛興業(yè)收購寶沃、神州優(yōu)車，并向非公開關(guān)聯(lián)公司長盛興業(yè)轉(zhuǎn)讓1.37億元人民幣。寶沃的股價因此首先轉(zhuǎn)手到長盛興業(yè)，最后轉(zhuǎn)手到優(yōu)車。這樁1.37億美元的交易對董事長來說似乎比對股東更有利。王百因是鄭州國際貿(mào)易有限公司的主要股東，經(jīng)營一家成立于2019年的食品原料和咖啡機銷售企業(yè)，持股比例超過95%，申請人注冊地址位于瑞星咖啡總部附近。根據(jù)以往的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，瑞幸產(chǎn)業(yè)鏈中存在關(guān)聯(lián)交易和隱性利益轉(zhuǎn)移的潛在風險。（5）外部投資者行為分析。一方面，外部投資者相信瑞幸咖啡對中國咖啡市場的藍海策略；另一方面，由于自身對高投資回報的貪婪，過度關(guān)注財務(wù)報表的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，并將財務(wù)報表作為匹配投資資本的重要依據(jù)。因此，當企業(yè)的財務(wù)業(yè)績不盡如人意時，高管很可能會采取財務(wù)舞弊的手段，編制業(yè)績和成長性良好的財務(wù)報表，以滿足外部投資者貪婪的需求。2.機會（Opportunity）因子分析（1）公眾股東核實信息的高成本。由于瑞幸咖啡在美國納斯達克上市，其大部分公眾股東都在美國。因此，多數(shù)公眾股東并不了解其經(jīng)營的實際情況，只能從瑞幸咖啡披露的公告和財務(wù)報告中獲取二手信息，故存在嚴重的信息不對稱。由于核查成本的限制，瑞幸咖啡的信息披露質(zhì)量的透明度無法保證。（2）監(jiān)督部門在不同地方的局限性。瑞幸咖啡作為中國普通股在美國上市。雖然是由證監(jiān)會監(jiān)管，但由于我國主要經(jīng)營區(qū)域和總部空間限制，監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管作用大大降低。（3）調(diào)解機構(gòu)沒有完全做出調(diào)整。渾水在發(fā)布做空瑞幸咖啡的信息后，其證券主承銷商對瑞幸咖啡給予了輿論支持。中金公司出具的《瑞幸咖啡：匿名賣空收費缺乏有效證據(jù)》，認為渾水公司出具的瑞幸咖啡報告缺乏有效證據(jù)，不應(yīng)被投資者采納。調(diào)解機構(gòu)未進行調(diào)整。渾水公布瑞幸咖啡做空消息后，得到了其主要承銷商的輿論支持。中金公司也發(fā)布公告提出瑞幸咖啡的做空報告缺乏有效證據(jù)，不應(yīng)被投資者采納。海通國際也發(fā)布公告，認為渾水出具的做空報告缺乏對瑞幸商業(yè)模式的認可，其在線支付平臺的商業(yè)特性使其難以造假。此外，渾水發(fā)布的報告選取的數(shù)據(jù)也不具有代表性和說服力。摩根士丹利認為，從2018年到2021年，瑞幸咖啡的銷量將增長30倍。3.需要（Need）因子分析（1）高管套現(xiàn)的必要性。根據(jù)披露，公司高管和董事會成員持有公司50%以上的股份。對于在美國納斯達克上市的公司，原股份持有超過一年的，方可交易；如果這些股票是在上市前持有的，持有6個月就可以交易。為了從股票套現(xiàn)中獲得更高的收益，股東和高管需要使解禁后的公司具有優(yōu)異的財務(wù)業(yè)績，從而促進高股價的實現(xiàn)。（2）再融資的需要。瑞幸咖啡于2018年6月天使融資了1.89億美元。隨后，2018年6月進行了2億美元的A輪融資。到2018年11月，B輪融資達到2.05億美元。五個月后，B+輪融資1.5億元，當月獲得西藏信托認股權(quán)證行使中的投資893.63萬元。2019年5月IPO又募集到6.95億美元。不到一年，瑞幸咖啡從多輪融資和IPO中獲得約14.5億美元。這是基于投資者對公司未來良好業(yè)績的預(yù)期，從業(yè)績增長中獲得高回報。公司要想繼續(xù)從資本市場融資，促進企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，必須有良好的業(yè)績，這也是進一步融資的必要條件。（3）防止監(jiān)管警惕的必要性。上市公司業(yè)績的“變臉”和“跳水”，往往引起監(jiān)管部門的警惕。因此，公司需要將自身業(yè)績維持在一個相對穩(wěn)定的水平，這樣可以減少引起監(jiān)管部門關(guān)注和調(diào)查的可能性，不會因為監(jiān)管部門的關(guān)注而造成股價的動蕩。4.暴露（Exposure）因子分析（1）被發(fā)現(xiàn)的可能性很低。瑞幸咖啡在開曼群島注冊，主要營業(yè)地點在中國。由于其主營業(yè)務(wù)位置與IPO上市位置的分離，加劇了公眾投資者的信息不對稱。由于財務(wù)舞弊的實施具有較強的隱蔽性，因此很難被投資者發(fā)現(xiàn)。此外，對于證券和行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)，使用公司已經(jīng)披露的信息對成本監(jiān)控更為重要；當公司披露的信息、財務(wù)報表存在風險時，監(jiān)督部門的能力將受到限制，不能發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督作用。此外，美國上市公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）在獲取中國公司的審計文件方面遇到困難，因此限制了它的監(jiān)測效果。（2）被發(fā)現(xiàn)后處罰力度較低。新《證券法》實施前，我國對公司代理人舞弊和公司財務(wù)舞弊的最高處罰為60萬元，違法成本較低。另一方面，高管和董事大多是中國人，中美之間沒有引渡條約，因此法律制度的監(jiān)管效果大打折扣。這也是中國資本股份公司高層管理人員造假如此之多的一個重要原因。五、財務(wù)舞弊防范措施以及應(yīng)對建議（一）“貪婪”因子角度1.采用嚴格的準入評估因為“貪婪”本質(zhì)上是人們“道德低下”造成的，所以在進入工作崗位之前，有必要對員工進行詳細的道德背景調(diào)查，無論是管理層還是普通員工。我們可以參考信用報告、違法記錄等，在員工入職前對其進行全面的道德評價，而不局限于傳統(tǒng)的工作經(jīng)驗和工作能力評價，有助于從源頭上降低風險。2.加強企業(yè)文化建設(shè)企業(yè)文化的核心是價值觀，因此積極的企業(yè)文化防范財務(wù)舞弊方面具有重要作用，正能量的價值觀也潛移默化地影響著員工的行為。因此，企業(yè)文化可以在精神層面起到重要的防財務(wù)舞弊作用。3.加強商業(yè)道德教育商業(yè)倫理教育可以促進商業(yè)領(lǐng)域理想的經(jīng)濟、正義和人性秩序的建立。這樣可以防止員工在工作過程中只考慮個人利益，而忽視道德正義。它可以促進經(jīng)濟的良性循環(huán)和持續(xù)增長，滿足員工的尊重需要和自我需要等高層次需求，使員工獲得高層次的滿足感。4.加強投資者風險意識目前投資者在進行投資決策時，更多關(guān)注投資所帶來的收益，而忽略了其背后的風險所在。因此，投資者在進行投資決策時，要時刻保持理性的態(tài)度，時刻牢記“股票有風險，投資需謹慎”的理念，從而間接的減少因投資者偏好所帶來的財務(wù)舞弊行為。（二）“機會”因子角度1.完善內(nèi)部權(quán)力制衡機制內(nèi)部權(quán)力的平衡是降低財務(wù)風險的關(guān)鍵因素。設(shè)計不相同崗位相互分離以及扁平化的組織結(jié)構(gòu)，使同層次以及上下級權(quán)力的能夠相互制衡，對防止財務(wù)舞弊行為的發(fā)生具有重要意義。優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制中關(guān)聯(lián)和非關(guān)聯(lián)活動、集中與分權(quán)、激勵與評價等的關(guān)系，一方面是有利于提高企業(yè)的工作效率，另一方面可以達到相互制約來防范風險的目的。2.加強內(nèi)部審計監(jiān)督內(nèi)部審計部門作為董事會和組織的最高管理層，在防范內(nèi)部舞弊中發(fā)揮著重要作用。對于其他管理者，內(nèi)部審計部門需要保持獨立性和專業(yè)性，采取定期內(nèi)部審計與不定期內(nèi)部審計相結(jié)合，全面內(nèi)部審計與局部內(nèi)部審計相結(jié)合的方式。對于內(nèi)控風險較高的部門或環(huán)節(jié)，更加重視并提供更多的資源，健全的舞弊發(fā)現(xiàn)機制可以對內(nèi)部舞弊起到震懾作用。3.引入第三方監(jiān)管相比于內(nèi)部審計組織，第三方組織應(yīng)該具有獨立性。這樣一來可以減少監(jiān)管機構(gòu)與被監(jiān)管者之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系；二來第三方監(jiān)管機構(gòu)采用外部獨立性的原則，不受企業(yè)內(nèi)部權(quán)力的影響。4.加大外部監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管力度外部監(jiān)管機構(gòu)比內(nèi)部監(jiān)管機構(gòu)更獨立，更具法律約束力，針對當前財務(wù)舞弊頻繁發(fā)生的現(xiàn)狀，外部監(jiān)管需要進一步加強監(jiān)管，增強威懾力，擴大監(jiān)管范圍，清理盲區(qū)，降低財務(wù)舞弊的可能性。（三）“需要”因子角度1.不斷更新績效考核制度需求因素反映了員工的舞弊動機，這可能與績效考核指標有關(guān)?？冃Э己酥笜说倪m用性和科學(xué)性，可以在員工舞弊的激勵需求與員工激勵之間實現(xiàn)平衡。一方面，企業(yè)員工將努力提高工作效率，優(yōu)化工作質(zhì)量，以達到績效考核指標；另一方面，由于績效考核指標容易實現(xiàn)，從而企業(yè)員工不會產(chǎn)生舞弊動機。2.增強績效指標的合理性績效指標往往與高管年終獎或股權(quán)激勵掛鉤，因此如果業(yè)績指標設(shè)置不合理，管理者可能有粉飾業(yè)績的動機，然后最大限度地實現(xiàn)自身的獎金和其他利益。績效指標應(yīng)根據(jù)不同時期的行業(yè)和宏觀環(huán)境制定，而不是采取簡單、統(tǒng)一的政策，這在一定程度上可以大大降低實施財務(wù)舞弊的動機。3.加強投資決策信息來源的可靠性目前，投資者的投資決策更多地依賴于企業(yè)的財務(wù)報告。實際上，投資者可以利用第三方機構(gòu)出具的公司評估報告和監(jiān)管機構(gòu)出具的公司公告對決策信息進行三角驗證，提高信息來源的可靠性。這樣既可以減少對財務(wù)信息的依賴，同時又可以降低公司高級管理層財務(wù)舞弊的可能性。4.完善監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管資源的配置監(jiān)管部門往往特別關(guān)注“業(yè)績變臉”和“大跳水”的情況。但對于業(yè)績穩(wěn)定的企業(yè)，也應(yīng)加大監(jiān)管力度，配置更多的監(jiān)管資源，防止高管利用監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管行為偏好的漏洞進行財務(wù)舞弊，制造業(yè)績穩(wěn)定或向好的虛假形象以逃避監(jiān)管。（四）“暴露”因子角度1.強化內(nèi)部審計舞弊發(fā)現(xiàn)機制一方面，財務(wù)會計專業(yè)知識有助于內(nèi)部審計人員了解企業(yè)財務(wù)信息的合理性；另一方面，運用審計思想和方法，使內(nèi)部審計人員能夠更好地了解舞弊風險，發(fā)現(xiàn)舞弊行為，由于舞弊本身具有隱蔽性和誤導(dǎo)性，內(nèi)部審計可以改變審計方法等方式加強對舞弊隱蔽性的重視。2.證券發(fā)行相關(guān)機構(gòu)盡職調(diào)查的連續(xù)性和充分性目前，上市審計機構(gòu)、證券保薦人、證券承銷商等證券發(fā)行相關(guān)機構(gòu)，在證券公開發(fā)行前會對證券相關(guān)企業(yè)進行調(diào)查，但大多是指對財務(wù)信息進行匯總的財務(wù)報告。如果財務(wù)報告的信息質(zhì)量較低，不能公允反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，則發(fā)行證券是不可行的，相關(guān)機構(gòu)將承擔較高的風險。因此，證券發(fā)行的相關(guān)機構(gòu)需要對證券發(fā)行企業(yè)進行盡職調(diào)查。如果發(fā)行公司存在財務(wù)欺詐行為，相關(guān)機構(gòu)將受到中國證監(jiān)會的處罰，其聲譽將受到損害。因此，證券發(fā)行公司要本著對證券發(fā)行的相關(guān)機構(gòu)以及廣大投資者負責的態(tài)度出發(fā)，將盡職調(diào)查的連續(xù)性和充分性充分發(fā)揮出來。3.營造完善的法制環(huán)境新《證券法》實施前，我國企業(yè)違法成本低于違法所得，因此存在知法犯法的行為；在《證券法》實施后，雖然舞弊違法成本有所上升，但是并未將公司法和刑法等法律相結(jié)合，因此其法律約束性并不是很強；同時考慮到證監(jiān)會更多依賴企業(yè)公布的財務(wù)報告來進行監(jiān)管，具有一定的局限性和被動性，因此證監(jiān)會應(yīng)該主動對企業(yè)行為進行監(jiān)管和審查，使企業(yè)管理者害怕財務(wù)舞弊帶來的危害，從而降低舞弊的可能性；除此之外，對于董事、高級管理人員的行為可以在法律層面加以限制，將違法行為列入信用檔案并公開，進一步提高董事、高級管理人員違法成本。六、結(jié)語完善資本市場是促進經(jīng)濟健康有序發(fā)展的重要方面。在建立完善的資本市場的過程中，防范和控制財務(wù)舞弊風險非常重要。瑞幸咖啡的財務(wù)舞弊風險與中概股企業(yè)相似，因此對其他中概股企業(yè)減少財務(wù)舞弊的發(fā)生具有一定的借鑒意義。為降低財務(wù)舞弊風險，企業(yè)需要與外部監(jiān)管機構(gòu)和中介機構(gòu)攜手，遏制“貪婪”行為，減少舞弊“機會”，引導(dǎo)內(nèi)部“需求”，增加“暴露”風險，從而達到降低財務(wù)舞弊風險的目的，從而有助于企業(yè)價值的提升、資本市場信息的透明化、經(jīng)濟的良性循環(huán)。由于瑞幸咖啡相關(guān)數(shù)據(jù)獲取較為不便，對于其相關(guān)數(shù)據(jù)的研究不是很到位，因此之后再進行相關(guān)研究時，可以利用相關(guān)數(shù)據(jù)進行深入研究，同時可以進一步完善相關(guān)建議，使財務(wù)舞弊的相關(guān)研究更加完善。參考文獻：[1]Bologana,Lindquist.FraudAuditingandForensicAccounting:NewToolsandTechniques[J].ohnWiley&SonsInc,2005(7):30-43.[2]ElewechiOkike.FinancialReportingandFraud[J].goingandPracticeofthemCorporateSocialResponsibility,2011(7):229-263.[3]柴琳.營運資金管理視角下的財務(wù)舞弊分析——以A公司為例[J].經(jīng)營與管理,2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