高端精密連接器公司企業(yè)風險管理

高端精密連接器公司

企業(yè)風險管理

XX（集團）有限公司

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................4

二、連接器行業(yè)發(fā)展狀況............................................4

三、必要性分析.....................................................5

四、項目簡介.......................................................6

五、商品價格風險的管理...........................................10

六、我國的價格管理體制...........................................12

七、政治風險的識別................................................16

八、政治風險評估..................................................17

九、人力資源風險管理的主要內容...................................21

十、人力資源風險管理過程.........................................26

十一、流程風險的特征.............................................32

十二、企業(yè)業(yè)務流程管理...........................................33

十三、利率風險概述................................................35

十四、利率風險識別................................................37

十五、商品價格風險的含義.........................................42

十六、我國的價格管理體制.........................................43

十七、匯率風險的識別與計量.......................................46

十八、匯率風險概述................................................49

十九、項目風險分析................................................54

二十、項目風險對策................................................56

二H--、SWOT分析................................................58

發(fā)展規(guī)劃...........................................................63

（一）公司發(fā)展規(guī)劃................................................63

1、發(fā)展計劃..........................................................63

（1）發(fā)展戰(zhàn)略........................................................63

作為高附加值產(chǎn)業(yè)的重要技術支撐，正在轉變發(fā)展思路，由〃高速增長階段〃

向〃高質量發(fā)展〃邁進。公司順應產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，以〃科技、創(chuàng)新〃為經(jīng)營理

念，以技術創(chuàng)新、智能制造、產(chǎn)品升級和節(jié)能環(huán)保為重點，致力于構造技術

密集、資源節(jié)約、環(huán)境友好、品質優(yōu)良、持續(xù)發(fā)展的新型企業(yè)，推進公司高

質量可持續(xù)發(fā)展。......................................................63

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

綜合判斷，“十三五”是我省強化創(chuàng)新驅動、推進新舊動力轉換

的關鍵期，是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、全面提升產(chǎn)業(yè)競爭力的關鍵期，是加強

制度供給、實現(xiàn)治理體系和治理能力現(xiàn)代化的關鍵期，是協(xié)同推進

“兩富”“兩美”建設、增強人民群眾獲得感的關鍵期，是防范化解

風險矛盾、夯實長治久安基礎的關鍵期。面對充滿重大戰(zhàn)略機遇和諸

多嚴峻挑戰(zhàn)的轉型時代，我們必須強化憂患意識和底線思維，努力化

挑戰(zhàn)為機遇，著力以轉型促發(fā)展，努力譜寫走在前列的新篇章。

二、連接器行業(yè)發(fā)展狀況

1、全球連接器行業(yè)情況

近年來，受益于通信、汽車、消費電子、工業(yè)控制、軌道交通等

相關行業(yè)的持續(xù)推動，全球連接器市場規(guī)模總體呈現(xiàn)擴大趨勢。根據(jù)

Bishop&Associates統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年到2020年，全球連接器規(guī)模從

520.50億美元增長至627.27億美元，年均復合增長率達3.80%。2021

年，全球連接器市場規(guī)模達到779.91億美元，同比增長24.33%,創(chuàng)歷

史新高。預計隨著物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0、新能源汽車、5G通信、清潔能

源等新模式新業(yè)態(tài)的快速發(fā)展和普及，連接器未來市場規(guī)模有望進一

步提升。

從地區(qū)分布來看，中國、北美、歐洲是全球連接器的主要市場，

2020年市場份額占比分別達到32.18%、21.51%以及20.47%,合計達

74.16%o近年來受全球經(jīng)濟波動影響，北美及歐洲等發(fā)達國家地區(qū)連

接器市場增長有所放緩，2020年市場份額占比均出現(xiàn)下滑。而以中國

為代表的新興市場則增長強勁，2020年中國市場份額占比持續(xù)提升，

是當年唯一實現(xiàn)正增長的地區(qū)，成為推動全球連接器市場增長的主要

動力。

2、我國連接器行業(yè)狀況

隨著全球連接器生產(chǎn)重心向亞太地區(qū)轉移，中國現(xiàn)已是全球最大

的連接器市場。2020年中國連接器市場份額占全球比例達到32.18%,

領先全球其他地區(qū)。

2015年到2020年，中國連接器市場規(guī)模從147.19億美元增長至

201.84億美元，年均復合增長率達6.52%,增長率也高于同期全球平

均水平。2021年，中國連接器市場規(guī)模達到249.78億美元，同比實現(xiàn)

較大幅度增長，增幅達到23.75虬預計隨著中國經(jīng)濟轉型升級及結構

調整，中國制造業(yè)加速成長，中國連接器市場在規(guī)模和深度上也將迎

來更好發(fā)展機遇。

三、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結構，補充

流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用

水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領先的產(chǎn)業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

四、項目簡介

（一）項目單位

項目單位：XX（集團）有限公司

（二）項目建設地點

本期項目選址位于XXX（待定），占地面積約46.00畝。項目擬定

建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用

設施條件完備，非常適宜本期項目建設。

（三）建設規(guī)模

該項目總占地面積30667.00肝（折合約46.00畝），預計場區(qū)規(guī)

劃總建筑面積55961.07Ui?。其中：主體工程34345.81nV,倉儲工程

11481.73m2,行政辦公及生活服務設施4749.63nf,公共工程

5383.90m2o

（四）項目建設法度

結合該項目建設的實際工作情況，XX（集團）有限公司將項目工

程的建設周期確定為24個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程

勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產(chǎn)等。

（五）項目提出的理由

1、長期的技術積累為項目的實施奠定了堅實基礎

目前，公司已具冬產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術條件，并已獲得了下游

客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎。

2、國家政策支持國內產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國

家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興

產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質增效等長效機制政策的引導，本產(chǎn)業(yè)將進入持續(xù)健

康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。

2015年到2020年，中國連接器市場規(guī)模從147.19億美元增長至

201.84億美元，年均復合增長率達6.52%,增長率也高于同期全球平

均水平。2021年，中國連接器市場規(guī)模達到249.78億美元，同比實現(xiàn)

較大幅度增長，增幅達到23.75%。預計隨著中國經(jīng)濟轉型升級及結構

調整，中國制造業(yè)加速成長，中國連接器市場在規(guī)模和深度上也將迎

來更好發(fā)展機遇。

（六）建設投資估算

1、項目總投資構成分析

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務估算，項目總投資18898.09萬元，其中：建設投資14257.95

萬元，占項目總投資的75.45%；建設期利息355.52萬元，占項目總投

資的1.88猊流動資金4284.62萬元，占項目總投資的22.67%。

2、建設投資構成

本期項目建設投資14257.95萬元，包括工程費用、工程建設其他

費用和預備費，其中：工程費用12329.60萬元，工程建設其他費用

1565.46萬元，預備費362.89萬元。

（七）項目主要技術經(jīng)濟指標

1、財務效益分析

根據(jù)謹慎財務測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入41600.00萬元，綜

合總成本費用32519.76萬元，納稅總額4298.05萬元，凈利潤

6642.73萬元，財務內部收益率26.66%,財務凈現(xiàn)值11577.52萬元，

全部投資回收期5.48年。

2、主要數(shù)據(jù)及技術指標表

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積m，30667.00約46.00畝

1.1總建筑面積m155961.07容積率1.82

1.2基底面積m218400.20建筑系數(shù)60.00%

1.3投資強度萬元/畝302.09

2總投資萬元18898.09

2.1速設投資萬元14257.95

2.1.1工程賽用萬元12329.60

2.1.2工程建設其他費用萬元1565.46

2.1.3預備費萬元362.89

2.2建設期利息萬元355.52

2.3流動資金萬元4284.62

3資金籌措萬元18898.09

3.1自籌資金萬元11642.67

3.2銀行貸款萬元7255.42

4營業(yè)收入萬元41600.00正常運營年份

5總成本費用萬元32519.76

■”

6利潤總額萬元8856.97

■”

7凈利潤萬元6642.73

8所得稅萬元2214.24

9增值稅萬元1860.54

IO稅金及附加萬元223.27

■”

I!納稅總額萬元4298.05

?R

12工業(yè)增加值萬元14491.08

13盈虧平衡點萬元15071.09產(chǎn)值

14回收期年5.48含速設期24個月

15財務內部收益率26.66%所得稅后

16財務凈現(xiàn)值萬元11577.52所得稅后

五、商品價格風險的管理

對于商品價格風險的管理，從企業(yè)的角度來說，主要有兩個方面:

一是自己生產(chǎn)的產(chǎn)品如何定價，如何避免過低的價格；二是對于外購

的商品如何避免過高的采購價格。商品價格風險管理的主要措施有制

真科學的產(chǎn)品定價決策方案，建立商品價格預警機制和利用金融衍生

品市場進行套期保值。

(一)制訂科學的產(chǎn)品定價決策方案

企業(yè)的產(chǎn)品定價決策方案應是一個系統(tǒng)化、科學化的定價決策方

案。一方面能夠從長期的角度看待產(chǎn)品的定價，同時定價決策方案也

能夠為企業(yè)提供價格保險，以妥善處理突發(fā)的價格危機，并對企業(yè)的

定價提供預警。企業(yè)產(chǎn)品定價決策方案應遵循以下思路。

(1)確定企業(yè)產(chǎn)品的生命周期。根據(jù)企業(yè)現(xiàn)行產(chǎn)品，依據(jù)產(chǎn)品生

命周期的原則，確定需要進行定價決策產(chǎn)品所處的生命周期，為產(chǎn)品

定價設定基本的框架。

(2)分析行業(yè)市場結構。根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)類型，分析企業(yè)、

產(chǎn)品所處的行業(yè)結構的特點，確定市場的結構。

(3)確定企業(yè)的定價目標。依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和利潤目標，設

定企業(yè)產(chǎn)品的價格目標，作為產(chǎn)品定價的基本的原貝上

（4）宏觀和微觀經(jīng)濟因素的分析。根據(jù)前面的分析和企業(yè)的定價

目標找到產(chǎn)品定價最主要考慮的因素，企業(yè)自身的生產(chǎn)狀況、成本狀

態(tài)、產(chǎn)品結構和產(chǎn)品線等，另外是競爭對手所采取的價格競爭的策略,

以及消費者對于產(chǎn)品的反映，進行全面綜合的分析。

（5）制定定價方法和采取的定價策略。企業(yè)在進行全面的因素分

析和價格目標的設定后，要采取相應的價格策略，并采取適當?shù)亩▋r

方法開始實施。

（6）價格策略和定價方法的實踐檢驗。根據(jù)所采取的價格策略和

定價方法，進行經(jīng)常性的檢驗，并隨時隨經(jīng)濟環(huán)境和社會環(huán)境的變化,

重新從第一步開始循環(huán)調整，以校正不適當?shù)姆椒ê筒呗浴?/p>

（二）建立價格預警機制，提早進行價格風險預測

市場是瞬息萬變的，價格更是隨時都在變化。因此對未來市場不

確定的價格，必須建立一套預警評價指標體系，隨時對市場的不利變

化進行監(jiān)控。當輸入各種影響價格的風險參數(shù)之后，就會出現(xiàn)一個數(shù)

值，若數(shù)值偏離正常水平并超過預警機制確定的臨界值時，機制就應

發(fā)出預警信號，說明價格風險發(fā)生的可能性很大，企業(yè)應迅速采取措

施。

（三）利用金融衍生品市場進行套期保值

金融衍生工具的出現(xiàn)就是為規(guī)避現(xiàn)貨價格風險而產(chǎn)生的。金融衍

生工具以其特有的財務杠桿（保證金交易）和對沖交易的操作，大大

降低了交易成本，獨特的雙向建倉（買空賣空策略）使交易者的交易

具備很大的靈活性，無論現(xiàn)貨價格怎樣變動，都可以采取相應的策略

來有效的規(guī)避和轉移現(xiàn)貨市場價格波動帶來的系統(tǒng)性風險，將風險由

承受能力較弱的個體（風險厭惡者，如套期保值者）轉移至承受能力

較強的個體（風險偏好者，如投機者）。從而使商品生產(chǎn)商、批發(fā)商、

經(jīng)營商達到鎖定成本，鎖定利潤的目的，減緩價格劇烈波動帶來的供

求沖擊，最終實現(xiàn)生產(chǎn)的連續(xù)性、穩(wěn)定性、效益性。

經(jīng)過近20年的努力，我國金融衍生品市場取得了較大的發(fā)展。目

前上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所的商品期貨交

易品種達到24個，2008年的交易金額達到71.91萬億元，大約為實體

經(jīng)濟的2.4倍。商品期貨市場的發(fā)展為企業(yè)回避商品價格風險提供了

廣闊的空間。

六、我國的價格管理體制

1978年以前，我國實行計劃經(jīng)濟，商品價格是實行高度集中的價

格管理體制，價格管理權限絕大部分集中在政府手里，企業(yè)沒有定價

權。中共十一屆三中全會以后，價格改革被確立為我國經(jīng)濟體制轉軌

過程中的關鍵一步。

1979-1983年是我國價格改革的初始階段，政府以宏觀調整價格

為主，改善部分商品價格的不合理程度，并逐步放開一些商品價格的

管理權限。如1979年提高了糧食和其他一些主要農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購價格，

1981年提高了煙酒價格，1982年放開了工業(yè)品中100種小商品的價格,

以后逐年擴大放開的品種范圍。

1984-1988年是我國價格改革的展開階段，這階段政府以放開價

格管理權限為主，同時繼續(xù)對由國家管理的價格進行若干調整。采取

的重大政策措施有：1985年，除少數(shù)重要農(nóng)產(chǎn)品少數(shù)經(jīng)濟作物由政府

定價外，其他農(nóng)產(chǎn)品價格放開，實行市場調節(jié)，放開生產(chǎn)資料計劃外

部分的價格；1986年，全部放開了小商品的價格；1988年，提高糧食、

油料的收購價格和原油等重工業(yè)品的出廠價格；提高肉、蛋、糖、茶4

類副食品價格；放開名煙、名酒價格。

1989-1991年是我國價格改革的治理整頓階段，政府是以穩(wěn)定物

價，抑制通貨膨脹為主，繼續(xù)推進價格改革進程。采取的重大政策措

施有：1989年，提高糧、棉、油的收購價格；大部分進口商品的國內

交貨價格，從按國內價格作價改為按進口戌本作價，即按代理作價；

1989年冬季提高鐵路、水運和航空客運票價；1990年，提高鐵路、水

運和公路的貨物運價；對近40年未動的郵政資費作了適當調整；較大

幅度地提高煤炭、原油、有色金屬和部分鋼材的出廠價格和民用燃料

的銷售價格；部分城市提高自來水、牛奶價格和公共交通票價；把橡

膠、炭黑的計劃內外“雙軌制”價格合并為“單軌制”價格等。

1992-1996年是我國價格改革的深化階段。鄧小平南巡講話和中

共十四大確立了我國經(jīng)濟改革的目標模式是建立社會主義市場經(jīng)濟，

這一期間價格改革的主要任務是進一步轉換價格形成機制，改變價格

結構，建立以市場形成價格為主的價格機制。

1997年以后，價格改革進入了全面建立和完善社會主義市場價格

機制的階段。政府著力于積極運用價格杠桿擴大內需，促進產(chǎn)業(yè)結構

調整升級，改善投資環(huán)境，研究如何應對“人世”挑戰(zhàn)等。同時，根

據(jù)市場經(jīng)濟規(guī)律的要求，加大價格立法和執(zhí)法力度，制定市場規(guī)則，

維護市場秩序，我國第一部價格法一《中華人民共和國價格法》（以

下簡稱《價格法》）便是在這一年頒布的。政府在價格管理中的角色

定位從以定價調價為主轉到以定規(guī)則、當監(jiān)督、搞服務為主。

2001年，《中央定價目錄》進行了最近一次修訂。根據(jù)修訂后的

《中央定價目錄》，中央管理的定價項目由1992年的121種壓縮為13

種。這13項分別為重要的中央儲備物資、專營的煙草、食鹽和民用爆

破器材、部分化肥、部分重要藥品、教材、天然氣、中央直屬及跨省

水利工程供水、軍品、重要交通運輸、郵政基本業(yè)務、電信基本業(yè)務、

重要專業(yè)服務等。2001年后，很多中央定價項目實際上已經(jīng)作出調整,

例如，將民航國內航空運輸價格由政府定價改為政府指導價；港口收

費管理被放開，港口裝卸作業(yè)費、堆存費實現(xiàn)了市場調節(jié)價；政府定

價藥品進一步調整，增加了實行政府定價或政府指導價的品種數(shù)量等。

2001年以后，我國為進一步落實《價格法》的原則與精神，更好

地適應WTO體制的運行環(huán)境，我國政府陸續(xù)制定和實施了《價格行政

處罰程序規(guī)定》、《責令價格違法經(jīng)營者停業(yè)整頓的規(guī)定》、《價格

主管部門公告價格違法行為的規(guī)定》、《禁止價格欺詐行為的規(guī)定》、

《價格違法行為舉報規(guī)定》等價格管理規(guī)定。制定這些法規(guī)的目的在

于，保障價格主管部門依法行使職權，保護消費者和經(jīng)營者的合法權

益，建立一種公開、公平、公正、自愿、誠實信用的市場交易環(huán)境。

此外，我國與價格管理方面相關的主要法律法規(guī)還有：2002年實

施的新的《中華人民共和國反傾銷條例》、2004年修訂后的《中華人

民共和國反補貼條例》以及2008年8月1日起施行的《中華人民共和

國反壟斷法》。通過這些法律法規(guī)，市場定價機制進一步確立和完善。

經(jīng)過30多年的改革，我國價格形成機制的轉移已經(jīng)基本完成，政

府定價部分顯著縮小，政府指導價和市場調節(jié)價部分相應擴大。在社

會商品零售總額中，1978年政府指導價占97%,市場調節(jié)價占3%；到

2005年政府定價僅占2.7%,政府指導價占1.7%,市場調節(jié)價占95.6虬

另外，農(nóng)副產(chǎn)品的政府定價比例從2000年的4.7%下降到2005年的

1.2%,生產(chǎn)資料的政府定價比例也從2000年的8.4%下降到2006年的

5.6%o這就說明大部分商品的定價權已經(jīng)從政府回歸到市場手里，主

要由市場形成價格的機制基本建立，市場價格機制在社會資源配置中

已經(jīng)處于主導地位（劉立查，2009）o政府定價管理的作用主要限于

以下3個方面：①對市場機制作用受到限制的特殊領域進行定價管理,

如自然壟斷行業(yè)，公益事業(yè)的產(chǎn)品，公共產(chǎn)品生產(chǎn)領域以及農(nóng)業(yè)等；

②對市場價格進行管理，制止在由市場形戌價格中發(fā)生的價格違法行

為，維護市場競爭秩序以及生產(chǎn)者和消費者的利益；③對要素價格進

行管理，如地租、利率、匯率等。

七、政治風險的識別

企業(yè)應當收集相關資料，了解一國的國際關系與社會局勢以及東

道國的法律、政策變化等等情況以識別可能的政治風險。其程序一般

是收集一國國際關系狀況、政局穩(wěn)定性、法律政策等方面的資料，然

后對數(shù)據(jù)資料進行分析、評估，從而明確一國政治風險的變化情況并

預測其政治風險。

政治風險識別工作重點應是了解和預測有關導致投資環(huán)境突然出

現(xiàn)變化的政治力量和政治因素，這樣的因素包括以下幾點：

（1）政治穩(wěn)定性與連續(xù)性;

(2)一國的政治體制；

(3)一國政府對企業(yè)經(jīng)營活動的政策；

(4)以往的政府類型、黨派結構和各政派的政治實力及其政治觀

念；

(5)有可能取代現(xiàn)執(zhí)政者的政治勢力；

(6)政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；

(7)政治、社會、宗教、少數(shù)民族和其他沖突；

(8)政府效率與廉潔狀況；

(9)國民經(jīng)濟重心與發(fā)展重點；

(10)一國國際關系；

(11)東道國政府與本國政府關系的親疏程度等。

八、政治風險評估

政治風險評估要針對經(jīng)營地政治環(huán)境變動可能性，評估投資所在

國發(fā)生預料之外的政治環(huán)境變化的可能性以及可能造成的影響。政治

風險具有相對性，即投資者因國別的差異會對某一國或地區(qū)的政治風

險有不同的預期，這是由于政治風險本身要受到國與國之間各種因素

的影響，而風險評估者也會受到自身的立場和觀點的影響。此外，適

用于評估宏觀政治風險的方法不完全適合于特定項目的微觀政治風險

評估。應當在把握所在國家政治風險宏觀方面的基礎上，分析特定項

目對于東道國政治的敏感性，然后綜合評估兩者的影響，形成在某一

東道國實施特定項目的總政治風險。

（一）宏觀政治風險的評估

對宏觀政治風險的評估方法主要有以下幾種。

1、指標系統(tǒng)評估法

該方法是根據(jù)積累的歷史資料，對其中易誘發(fā)政治風險激化的諸

因素加以量化，測定風險程度。

2、定級評估法

該方法是將資源國政治因素、基本經(jīng)濟因素、對外金融因素、政

治的安定性等可能對項目產(chǎn)生影響的風險因素的大小分別量化。然后，

將各種風險因素得分匯總起來確定一國的風險等級，最后進行國家之

間的風險比較。

對政治風險進行國別比較可參照國際上較有影響的國際投資風險

指數(shù)。例如，上文中所提到的美國國家風險國際指南綜合指數(shù)，美國

BERI公司的世界各國的政治風險指數(shù)。其他著名的指數(shù)還有富蘭德指

數(shù)，該指數(shù)是由英國“商業(yè)環(huán)境風險情報所”每年定期提供；國家風

險等級，是由日本“公司債研究所”、《歐洲貨幣》和《機構投資家》

每年定期在“國家等級表”中公布對各國的國際投資風險程度分析的

結果。

3、分類評估法

例如，倫敦的控制風險集團將政治風險按照嚴重程度分為4類:

可忽略的風險、低風險、中等風險和高風險。

(1)可忽略的風險。適應于政局穩(wěn)定的政府。

(2)低政治風險。往往孕育在那些政治制度完善、政府的任何變

化通過憲法程序產(chǎn)生、缺乏政治持續(xù)性、政治分歧可能導致領導人突

然更迭的國家。

(3)中等政治風險。往往會發(fā)生在那些政府權威有保障、但政治

機構仍然在演化的國家，或者存在軍事干預風險的國家。

(4)高政治風險國家。則是指那些政治機構極不穩(wěn)定、政府有可

能被驅逐出境的國家。

(二)微觀政治風險的評估

微觀政治風險評估中，需要考慮以下諸多因素。

1、東道國政治環(huán)境評估

主要包括以下內容。①政治因素。考慮東道國政府對待本項目在

該國投資的態(tài)度等。②政治穩(wěn)定性?？紤]東道國政權更替的頻率和政

治沖突是否會導致項目中斷。執(zhí)政黨的更替，意味著政府經(jīng)濟政策的

變更或調整；政治沖突預示著政府對涉外投資的政策的變化；恐怖活

動對跨國投資項目的影響等。③政治干預。考慮項目是否會影響東道

國國防力量；是否會被東道國認為涉及外交、國家安全、經(jīng)濟安全

（如能源、高科技企業(yè)）、市場壟斷；是否會危及東道國就業(yè)，致使

東道國政府進行政治干預等。④東道國的國際關系?？紤]東道國與跨

國經(jīng)營企業(yè)母國的關系；東道國企業(yè)及政府談判地位、強弱；跨國投

資企業(yè)在國際語言、國際公關、國際策略能力方面的強弱；公眾支持

程度等。

2、法律環(huán)境評估

需評估母國、東道國以及國際法的影響。母國法律，需了解母國

法律對于跨國投資經(jīng)營的相關規(guī)定；東道國法律，需了解東道國法律

對跨國投資行業(yè)、范圍等的相關規(guī)定或限制；國際法，需了解國家之

間所簽訂的雙邊和多邊條約、公約和協(xié)定對跨國投資的影響。

3、經(jīng)濟環(huán)境評估

包括以下內容。①東道國籌資的可能性。東道國政府是否可能對

本項目提供融資資助、本項目進入東道國資本市場的可能性。②資金

匯回的規(guī)定。了解將現(xiàn)金流從東道國子公司匯回母公司的規(guī)定。③轉

移價格、管理費、特許費、借款償還、股利分配的規(guī)定。④公司治理

環(huán)境。東道國對當?shù)赝鈬舅袡嗟南拗?。⑤行業(yè)環(huán)境。投奧項目

是否必須利用當?shù)刭Y源才能有效生產(chǎn)經(jīng)營，如石油開采，近期內是否

會出現(xiàn)與本項目競爭的產(chǎn)業(yè)。

（三）特定項目的總政治風險評估

綜合評估某特定項目的整體政治風險，可考慮采用以下具體方法

和步驟。

第一步：采用專家意見法、頭腦風暴法等方法確定不同投資項目

在某個國家的政治影響因素（可采用0?1分制和賦值方法），并確定

每一項因素的權重，用加權平均法計算出特定項目的微觀政治風險值。

第二步：評估特定國家的宏觀政治風險?？蛇x擇參照權威數(shù)據(jù)而

評估。第三步：確定特定項目的總政治風險指數(shù)。

第四步：按照同樣的方法計算特定項目在其他國家的風險指數(shù)，

并進行國家間的風險比較，以選擇適當?shù)膰液瓦m當?shù)耐顿Y項目。

然而，盡管各機構采用了各種政治風險評估方法，對政治風險的

評估實際上是不能做到十分精確的，至少政治風險發(fā)生的時間就很難

確定。只能在對政治風險進行評估之后，采取一些措施來避免在未來

可能發(fā)生的政治風險。

九、人力資源風險管理的主要內容

人力資源風險主要表現(xiàn)在以下方面。

（一）人力資源管理制度風險

人力資源管理相關制度包括：員工手冊、崗位管理、人員招聘錄

用、勞動合同管理、定期考核、新員工崗前培訓或新員工見習、員工

培訓、獎懲、薪酬分配、職業(yè)安全與勞動保護、社會保障等。這些制

度如果設計不合理，或缺少必要的內容，則可能給企業(yè)帶來重要損失。

例如，如果企業(yè)與員工之間聘用與被聘關系過于簡單和不規(guī)范，為員

工流動打開了方便之門。又如，薪酬體系的不合理，培訓體制的缺失,

考評制度的不公正等，諸如此類種種制度的弊端都隱藏著風險的種子。

（二）招聘風險

在招聘中，由于求職者與企業(yè)之間關于求職者能力認知的信息不

對稱，從而導致企業(yè)招聘面臨著兩種逆選擇風險：一是錯誤地接受了

本來不適合企業(yè)的求職者；二是錯誤地拒絕了本來適合于企業(yè)的求職

老。這兩種情形，或者會給企業(yè)增加費用，或者使企業(yè)喪失機會。

不僅如此，招聘風險還可能進一步影響到人力資源的其他相關風

險。例如，招聘了品行不合格的員工，為道德風險的產(chǎn)生埋下了禍根;

招聘身體狀況不佳的員工，為健康風險的發(fā)生留下了后遺癥；招聘愛

跳槽的員工，為員工流失風險的發(fā)生創(chuàng)造了條件。

（三）員工流失風險

此部分風險尤其需要關注關鍵員工流失問題。從企業(yè)的角度，關

鍵崗位人員流失可能給企業(yè)帶來很大損失。包括增加該崗位的人工成

本，重新招聘和培訓；在某些情況下，還可能引起工作進度的拖延，

甚至造成組織的癱瘓，或者造成企業(yè)賴以生存的商業(yè)機密的泄露。

除此之外，流失的員工到一個競爭對手那里，可能損害到本企業(yè)

的業(yè)務和與客戶的關系。流失的員工可能挖走顧客或進一步帶走其他

關鍵員工，或者設立一個與公司競爭的公司。

員工流失風險可分為顯性流失和隱性流失。當員工對現(xiàn)行工作不

滿，或者在一些企業(yè)中，因各種原因使其員工看不到企業(yè)未來的發(fā)展

方向或者缺乏安全感時，可能對企業(yè)前景產(chǎn)生錯誤的估計，結果人心

渙散，辭職情況頻繁。這種事實上的失去，即是顯性流失；而當員工

只是在心里產(chǎn)生不滿，并沒有選擇離開，而是采取消極怠工，甚至為

其他組織服務的方式繼續(xù)留在原工作崗位上，這種情形即為隱性流失。

這種隱性流失如果不能為企業(yè)所發(fā)現(xiàn)，企業(yè)不僅需要繼續(xù)為之支付人

力成本，還可能為之承擔經(jīng)營上的損失，因而它的破壞性可能比顯性

流失更大。

(四)道德風險

員工會否因道德問題使得企業(yè)產(chǎn)生不必要的損失，是企業(yè)必須關

注的問題。商業(yè)賄賂或欺騙消費者的行為可能嚴重影響企業(yè)的聲譽。

企業(yè)應當設立一定的道德標準或行事準則，明確個人責任，使員工警

惕不道德的做法。這樣的道德標準或行事準則，其內容應當包括以下

幾點。

(1)與收取和給予賄賂、雇金、禮物和招待相關的政策。

(2)報告道德敗壞事件的程序。其程序應當保證讓通風報信者不

被人打擊報復。

(3)對于顧客、競爭對手、供貨商、其他員工和公眾的違法或不

道德活動的處罰等。

(五)瀆職風險

從員工本身來看，員工本身的不勝任是產(chǎn)生瀆職風險的重要原因

之一。然而，在一個企業(yè)中，引發(fā)員工隱性瀆職的原因很多，既可能

有企業(yè)文化環(huán)境等因素，也可能是管理者本身的問題。瀆職風險分為

顯性瀆職和隱性瀆職。顯性瀆職造成的損失是易見的，企業(yè)可采取合

同約束，并訴諸于法律。

從企業(yè)文化環(huán)境來看，如果員工對先進管理理念仿其表卻未諳其

里，則可能發(fā)生隱性瀆職。如果員工的行為舉止及氛圍并未得到根本

改變，其結果導致員工并未真正執(zhí)行先進的管理經(jīng)驗，就是一種隱性

瀆職。

(六)專業(yè)能力風險

企業(yè)可能缺乏教育培訓或讓員工事業(yè)發(fā)展的機會。這往往表現(xiàn)在

企業(yè)整體知識水平落后，與日新月異的社會發(fā)展形勢脫節(jié)，從而使企

業(yè)的知識能力無力支撐企業(yè)的長期發(fā)展。該風險往往在知識更新速度

較快的高科技行業(yè)企業(yè)中表現(xiàn)最為明顯。

專業(yè)能力風險還包括管理層缺乏領導魄力或經(jīng)營管理常識問題。

有的企業(yè)的人事選拔制度遵循等級模式，即提升到某一級別的管理者

必須在下一級職位中任職達到一定的年限，逐層向上提升，并將選拔

范圍放到最小的圈子，最后的結果是大部分的領導職位由不能勝任的

人所擔任。

（七）團隊合作風險

組織內團隊的密切合作是企業(yè)順利實現(xiàn)經(jīng)營目標的必要條件，而

企業(yè)完成經(jīng)營目標又是企業(yè)人力資源投資最終產(chǎn)生經(jīng)濟效益的前提，

因此，團隊合作狀態(tài)關系到企業(yè)人力資源投資的最終收回。如果員工

之間不能建立協(xié)調關系，會影響組織效率、效果從而帶來團隊合作風

險。

（八）人力資源外包風險

人力資源外包，是企業(yè)通過與外部的人力資源管理業(yè)務承包商簽

仁合同，由外包公司為企業(yè)提供人力資源管理活動的服務，而企業(yè)支

付給外包公司酬金的一種交易形式。人力資源管理外包的風險因素主

要包括以下幾點。

（1）法律方面。人力資源外包需要完善的法律法規(guī)來規(guī)范其具體

運作。如果缺乏相關的制度規(guī)范，則可能蘊藏較大的法律風險。

(2)內部員工管理方面的風險。一方面，將人力資源外包，可能

需要對現(xiàn)有員工的調整，例如辭退，被換崗，或者被取消或減少訓練

機會。如果處理不當，會影響其他在崗或轉崗員工的工作積極性，從

而對企業(yè)造成負面的影響。另一方面，人力資源外包，還難以培養(yǎng)員

工對企業(yè)的忠誠度，增加了道德風險和團隊合作風險。

(3)選擇外包服務商的風險。在對外包服務商的選擇中，企業(yè)冒

著很大的決策風險，外包合作中的沖突或失敗不僅會極大地影響企業(yè)

的正常經(jīng)營，而且會影響企業(yè)的市場地位。外包服務商的選擇通常是

為了降低運營成本、提升企業(yè)的核心競爭力；但如果合作不當，無疑

會導致企業(yè)的嚴重損失。

(4)企業(yè)商業(yè)信息安全的風險。人力資源管理的一些業(yè)務內容對

企業(yè)來說很可能是商業(yè)秘密；當企業(yè)把這些業(yè)務外包時，就意味著外

包服務商掌握了企業(yè)的這些商業(yè)秘密。這些機密一旦泄露給競爭對手,

可能對企業(yè)造成極其不利的影響。

十、人力資源風險管理過程

(一)風險識別

企業(yè)人力資源風險的識別可以從企業(yè)的外部和內部兩個方面進行。

企業(yè)風險的識別過程包括感知風險和分析風險兩個步驟，感知風險就

是通過調查，識別人力資源管理風險的存在。如企業(yè)人力資源流失風

險的發(fā)生，可以從員工的年度辭職數(shù)量、員工辭職后企業(yè)不能正常運

作、客戶的流失和商業(yè)秘密的泄露等中感知出來。

從企業(yè)外部進行就是利用外界的信息、人才市場行情動態(tài)、其他

企業(yè)已有的人力資源管理資料等進行分析，掌握社會人力資源的構成、

供求及變化狀況，將企業(yè)的人力資源置于社會的大環(huán)境中考慮，以一

種系統(tǒng)論的觀點來分析研究本企業(yè)的人力資源狀況，把握住人力資源

運行的時代特征。

從企業(yè)內部進行就是利用企業(yè)的歷史資料，對企業(yè)的運作歷史、

企業(yè)文化的演進、企業(yè)制度的變遷、企業(yè)績效及企業(yè)人力資本的運動

特性等方面進行歷史分析比較研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)人力資源活動規(guī)律，尋

找出人力資源風險因素。

(二)風險評估

識別出企業(yè)人力資源風險因素后，需要對這些因素進行風險評估。

風險評估就是對識別的風險做進一步的分析及量度，以便采取有針對

性的風險應對措施，從而將公司的損失減至最低或將損失控制在可接

受的范圍。其主要的步驟為以下幾點。

(1)根據(jù)風險識別的條目有針對性地進行調研。

(2)根據(jù)調研結果和經(jīng)驗，預測發(fā)生的可能性，并用百分比表示

發(fā)生可能性的程度。

(3)根據(jù)風險程度排定優(yōu)先隊列。風險評估通常是以重要性排序,

可從損失的可能程度和損失概率兩個方面進行評估。

常用的風險識別與評估方法，如專家意見法，蒙特卡羅法、外推

法、風險價值法、多層次模糊分析法等均可用于人力資源風險的識別

與評估。

(三)風險應對

對常用的風險應對策略在人力資源風險管理運用中需關注的問題

分述如下。

1、風險降低

風險降低策略的途徑一是降低風險事件發(fā)生的可能性，二是降低

風險事件的損失程度。降低風險事件發(fā)生可能性的措施，包括以下幾

點。

(1)進行企業(yè)文化的宣導，培養(yǎng)企業(yè)凝聚力。

(2)系統(tǒng)性地對員工加強后續(xù)培訓，減少員工工作上的障礙，并

提高員工勝任能力。

(3)強化身體鍛煉，增強身體素質，定期對企業(yè)從業(yè)人員進行體

檢，做到有病早發(fā)現(xiàn)早治療。

(4)加強對員工的考核，以發(fā)現(xiàn)員工工作的優(yōu)點和不足，激勵員

工的工作積極性，提高員工的素質，改善組織的效率，考核的結果也

為員工今后的薪酬、培訓、晉升、換崗等利益提供依據(jù)。

(5)科學合理地采取激勵約束機制，提高員工對企業(yè)的忠誠度，

并減少人力資源流失的可能性。例如，采取經(jīng)濟刺激措施(工費和/或

利潤分享)，明確管理責任和分散決策，或生活方式的利益(給關鍵

員工所需要的尊敬和鼓勵，或給他們喜歡的生活方式等)等。

降低風險事件的損失程度的措施，包括以下兩點。

(1)為企業(yè)關鍵崗位儲備人才，使關鍵崗位人員一旦出現(xiàn)意外或

辭職行為，企業(yè)可以在短期內很快復原，從而減小損失程度。

(2)合同約束。對于員工流失風險有些企業(yè)在合同中規(guī)定人員流

出后，在若干時期內不能與客戶合作，或者不得從事與本企業(yè)競爭的

業(yè)務活動等用以減少風險損失。

2、風險回避

人力資源風險可能源自人力資源本身的特點或人力資源的管理過

程，實際并不可能完全回避。因而，此類策略的采取需在考慮風險損

失的大小及發(fā)生的可能性大小的基礎上，考慮對那些預計損失較大，

發(fā)生可能性也較高的風險采取此類措施。

還需關注的是，在回避某項人力資源風險時，常常會引入另一項

風險。因此，人力資源風險管理需要綜合考慮其影響。例如，企業(yè)去

各大院校招聘大學應屆畢業(yè)生，這不僅有利于企業(yè)知識的更新，而且

能夠帶來積極的企業(yè)文化與價值觀，通過適當?shù)囊龑?，能使員工與企

業(yè)發(fā)展的目標有效的結合。然而，與此同時，應屆畢業(yè)生工作經(jīng)驗不

足的問題，是否能融入到企業(yè)現(xiàn)有的工作團隊中的問題，都有可能產(chǎn)

生新的風險。

3、風險分擔

人力資源風險分擔可考慮以下措施。

（1）人力資本租借。企業(yè)在進行人力資本租借時，明確約定所租

借的人員在正常的工作條件下，被租借人醫(yī)療費用、人身意外等均由

其原雇傭方負責。但必須注意的是企業(yè)在與自身所雇的人員簽訂風險

轉移合約時要考慮到國家和地方所制定的有關法律法規(guī)，以免轉移了

人力資源風險卻又產(chǎn)生了新的法律風險。

（2）人力資源外包。前文已述及相關概念。在此方面的典型案例

有華為技術有限公司（簡稱：華為公司）的人力資源外包策略。華為

公司是中國一家大型民營企業(yè)，比較早開始進行人力資源外包。華為

公司最初將其物業(yè)管理這一塊外包給了戴德梁行。當戴德梁行接手華

為在龍崗區(qū)坂田基地的物業(yè)管理之后，不但通過內在的挖掘潛力與自

身管理能力的提升，大大降低了原來由華為公司自己操作物業(yè)的各項

人力資源管理費用，而且還極大地提升了物業(yè)管理的品質。又如，對

招聘IPQC這一品質管理崗位的工作人員而言，若華為公司自己招聘，

必須要按華為公司的平均工資水平來支付勞務成本。于是，華為公司

將此類人力資源聘用外包給鵬勞人力資源管理公司，結果按照市場上

通行的工資水平（不到華為公司工資水平的一半），招聘到所需的人

員來從事該崗位的工作。并且，從事該崗位的人員是由鵬勞公司來管

理。這樣一來，還使華為公司規(guī)避了因人員不滿而引起勞資糾紛的可

能性。

（3）保險策略。企業(yè)還可以結合保險的險種和自己企業(yè)人力資源

風險狀況選擇哪些風險購買保險。例如，對于企業(yè)職工可能患的重大

傷殘或重大疾病可以通過購買保險來防范，于是將相關風險轉移到保

險公司。

4、風險接受

充分認識到人力資源風險領域及風險大小的企業(yè)，對于員工一般

的常見病或輕微工傷可采取風險接受策略，而對于員工重大疾病的風

險則可采取疾病保險或其他策略。對于員工流失風險，對于一般員工

（素質要求不高，且容易從人力市場獲?。┑牧魇эL險采取風險接受

策略。

十一、流程風險的特征

與其他類型的風險相比，流程風險在以下方面具有明顯的特征。

(1)普遍存在性和復雜性。企業(yè)業(yè)務流程是企業(yè)經(jīng)營活動的基礎,

不僅在企業(yè)內部運行(如企業(yè)部門內的業(yè)務流程和跨部門的業(yè)務流

程)，有時還可能延伸到企業(yè)外部(如供應商管理流程、業(yè)務外包流

程等)，從而與企業(yè)相關的合作伙伴、競爭對手和客戶以及外部的政

治、經(jīng)濟、法律環(huán)境，甚至與所提供產(chǎn)品和服務相關的所有人員、設

冬、資金等各種要素相關。這些因素之間縱橫交錯、復雜多變，直接

導致了企業(yè)流程風險的普遍存在性和復雜性。

(2)動態(tài)性和擴大的傳遞性。業(yè)務流程是由相互之間具有密切邏

輯關系的一系列活動組成的集合體，這些活動需要協(xié)調配合方能維持

企業(yè)的正常運轉。如果業(yè)務流程的某個或幾個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，那么將

影響其他環(huán)節(jié)的工作。一個環(huán)節(jié)發(fā)生的風險，會沿著流程的方向向后

傳遞，在傳遞過程中還可能放大其影響，并改變整個流程的輸出結果。

這種現(xiàn)象就好像多米諾骨牌游戲，一張牌的倒下會引起下一張牌、再

下一張牌的連續(xù)倒下，直至最后一張牌。

(3)風險的可控性。流程風險看起來十分復雜，然而其發(fā)生常常

是在業(yè)務流程的關鍵控制點。如果能夠對關鍵控制點進行判別，對關

鍵控制點設計和執(zhí)行有效的控制措施，并通過某些指標對其執(zhí)行情況

進行監(jiān)測并預警，則或者可能避免風險事件的發(fā)生，或者在風險事件

發(fā)生的情況下，使其難以進一步沿著流程的方向繼續(xù)傳遞，從而有可

能實現(xiàn)對整個業(yè)務流程的有效風險管理。

十二、企業(yè)業(yè)務流程管理

自20世紀90年代初，企業(yè)業(yè)務流程管理概念由美國的兩位管理

學專家首次正式提出后，迅速引起全球范圍內的重視。業(yè)務流程管理

按照其變革的程度可分為3個層次：業(yè)務流程的建立、業(yè)務流程的優(yōu)

化和業(yè)務流程的重組。這3個不同層次的變革分別適用于不同階段和

管理基礎的企業(yè)。

（一）業(yè)務流程的建立

在企業(yè)建立初期，由于企業(yè)生存的壓力，管理者普遍關注市場和

銷售，對流程和制度不重視，運作基本靠員工的經(jīng)驗和一些簡單的制

度，企業(yè)的成功往往取決于企業(yè)主的個人能力和一些偶然的機會，比

如擁有該行業(yè)成功所需要的特定資源。處于這個層次的企業(yè)，在解決

了生存問題，開始走向規(guī)?；臅r候，面臨著從人治向法治的轉變。

這個時候的企業(yè)通常會出現(xiàn)組織結構不健全，機構因人設崗，雙責不

清和沒有系統(tǒng)性的制度流程等問題。企業(yè)的運作基本上依賴于人的經(jīng)

驗和慣性，經(jīng)常會發(fā)生越級指揮事件，同時會表現(xiàn)出高度集權的特點。

此時，流程風險處于最高程度，如果不能及早建立起基本的流程和規(guī)

范，如業(yè)務運作流程、作業(yè)指引、崗位說明書、人力資源管理體系等,

企業(yè)可能迅速地由盛轉衰。我國許多民營企業(yè)，例如，“愛多VCD”就

是此類問題的典型案例。

（二）業(yè)務流程的優(yōu)化

隨著規(guī)模的擴大，企業(yè)的組織機構日漸龐大，職責分工越來越細。

此時，企業(yè)官僚化程度也在隨著增加，流程風險的主要表現(xiàn)是效率低

下。這個時候的企業(yè)，通常會出現(xiàn)部門間合作不暢，跨部門流程工作

效率低下，決策時間長，雖制定有系統(tǒng)性的制度流程，但沒有達到精

細化的程度，且制度流程執(zhí)行不到位。為應對此種情況，企業(yè)通?？?/p>

采用的方法是先對現(xiàn)有流程的績效進行評估，識別缺失的關鍵環(huán)節(jié)和

需要改善的環(huán)節(jié)，然后通過對現(xiàn)有流程的簡化、整合、增加、調整等

方式來提升流程效率，還可以通過明確流程責任人的形式來監(jiān)督流程

的整體表現(xiàn)，從而減少部門間責任推諉等問題。

（三）業(yè)務流程的重組

這個時候往往是公司的戰(zhàn)略轉型期，企業(yè)的流程本身并沒有很多

的問題，但是往往不能適應新的戰(zhàn)略，因而需要對流程進行根本性的

變革。為了盡可能地減少重組過程中，以及重組后業(yè)務流程管理的風

險，企業(yè)需要全面評估業(yè)務流程，并根據(jù)戰(zhàn)略需要對流程進行重新設

計以適應公司的要求。業(yè)務流程重組往往伴隨著IT系統(tǒng)的實施、重大

的組織變革和業(yè)務模式的變革。

十三、利率風險概述

利率風險是指利率變動對收益或資本所產(chǎn)生的風險。按照利率風

險的成因，巴塞爾利率風險監(jiān)管委員會在《利率風險原則》中把利率

風險分為4類，即重新定價風險、收益曲線風險、基準風險和期權風

險。

重新定價風險，又稱成熟期不匹配風險，是指由于企業(yè)可重新定

價的資產(chǎn)和可重新定價的負債的不匹配，即利率敏感性資產(chǎn)和利率敏

感性負債之間存在缺口，只要缺口不為零，則利率變動時，企業(yè)就會

面臨利率風險。

收益曲線是描述投資收益率與投資期限之間關系的曲線。收益率

曲線風險是指由于收費曲線的意外位移或斜率的變化而對企業(yè)的凈利

差收入造成的不利影響。

基準風險是指企業(yè)的利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債即使相等,

但只要二者利率波動幅度不一致，就會引起企業(yè)收益的變動，由此產(chǎn)

生的收益風險稱為基準風險，也叫利率結構風險。

大多數(shù)金融產(chǎn)品都包含有期權特征，銀行存貸款也包含有存款人

提前支取存款和貸款人提前歸還貸款本息的權利。期權風險是指企業(yè)

行使提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在選擇而產(chǎn)生的利率風險。

期權風險常常在市場利率水平發(fā)生較大變化時出現(xiàn)。

從20世紀80年代中后期以來，國際經(jīng)濟總體一直處于衰退和低

迷狀態(tài)，利率不斷下調。6個月期的英國銀行同業(yè)拆借利率由1995年

的7.5%左右下降到2003年的1%左右，達到歷史低點，后又不斷上漲,

2007年12月又達到6.7150%的高點，目前6個月期的英鎊同業(yè)拆借利

率只有1.4425%（2009年6月23日）。以10年期的美元利率來看，

美元最高的時候達到了9%而在2004年只有3.2%?？梢?，利率的浮

動性也是非常之大的，這些風險如果得不到有效管理，將給企業(yè)造成

巨大損失。

利率市場化是一個不斷放松利率管制的過程。隨著我國利率市場

化進程的推進，愈來愈多的因素，包括國內政局、經(jīng)濟形勢、金融市

場、國際利率和匯率變化等都將影響我國市場利率水平，利率變動的

幅度和頻率會不斷擴大，企業(yè)利率風險因此將呈上升趨勢。

利率變動將改變企業(yè)凈利息收入及其他利率敏感的收入和費用，

從而對企業(yè)的報告收益和賬面資本產(chǎn)生影響。利率的變動還會影響企

業(yè)的實際經(jīng)濟價值。企業(yè)資產(chǎn)、負債及與利率相關的資產(chǎn)負債表外合

同的價值，會受到利率變動的影響。這是因為，未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

以及在某些情況下的現(xiàn)金流本身被改變。

擁有大量金融資產(chǎn)和負債的企業(yè)，如商業(yè)銀行，所面臨的利率風

險較大。因此，毫不奇怪的是這些組織開發(fā)了廣泛的風險管理系統(tǒng)來

對沖和控制這些風險。許多非銀行貿(mào)易企業(yè)擁有產(chǎn)生利息的金融資產(chǎn)

較少，但負債較高，這些負債也導致了利率風險。

利率風險可能會對企業(yè)產(chǎn)生以下影響。

(1)企業(yè)負債成本增加。

(2)企業(yè)擁有利率固定不變的金融資產(chǎn)在市場利率發(fā)生變化時其

價值可能縮水。

(3)利率風險對股票也有間接影響。股東收取的是股息，而不是

利息。但是，如果市場上的利率上調或下跌了，股息通常也會發(fā)生相

應的上調或下跌。當利率上漲時，股價和債券的價格一樣，也趨向下

跌。同樣，當利率下跌時，債券價格會攀升，股價也會攀升。

十四、利率風險識別

企業(yè)用以識別和計量風險的系統(tǒng)和程序，取決于企業(yè)的經(jīng)營性質

和復雜性。在企業(yè)識別和控制利率風險敞口時，這種系統(tǒng)必須能夠提

供充分、及時且精確的信息。

產(chǎn)生利率風險的源頭很多，計量系統(tǒng)在掌握各類利率風險敞口的

實際水平上也存在差異。為了找到最適宜的計量系統(tǒng)，企業(yè)管理層應

首先考慮其產(chǎn)品和活動的性質與組合。在試圖識別利率風險敞口的主

要源頭及每一源頭對形成企業(yè)整體利率風險狀況的相對作用之前，管

理層應了解企業(yè)的業(yè)務組合及這些業(yè)務的風險特征。然后，可對不同

的風險計量系統(tǒng)進行評估。方法是觀察這些系統(tǒng)能否恰當?shù)刈R別和量

化企業(yè)風險敞口的主要源頭。

企業(yè)的利率風險敞口可分為四大類，即重新定價或期限錯配風險、

基準風險、收益曲線風險和期權風險。

（一）重新定價或期限錯配風險

重新定價風險是由利率變動的時機和因企業(yè)資產(chǎn)、負債和資產(chǎn)負

債表外工具的定價和到期而產(chǎn)生現(xiàn)金流的時機存在差異造成的。重新

定價風險常常是企業(yè)利率風險最為明顯的來源，可通過對企業(yè)在給定

時間段內到期或重新定價的資產(chǎn)數(shù)量與負債數(shù)量進行比較的方式予以

計量。一些企業(yè)故意在資產(chǎn)負債表結構中承擔重新定價風險，其目的

是為了提高收益。

由于收益曲線一般是向上傾斜的（長期收益大于短期收益），利

用短期負債為長期資產(chǎn)融資，企業(yè)常?？梢再嵢≌罘５?，這類

企業(yè)的收益容易受到利率提高的影響，即利率提高會導致其融姿成本

上升。被重新定價的資產(chǎn)期限長于被重新定價的負債期限的企業(yè)，被

認為是“對負債敏感的“企業(yè)，原因是，它們的負債會更快地被重新

定價。利率下降時，對負債敏感的企業(yè)收益會增加，而利率提高時，

收益會減少。相反，對資產(chǎn)敏感的企業(yè)（資產(chǎn)重新定價的期間比負債

重新定價的期間短）一般會從利率升高中獲益，而利率降低時發(fā)生損

失。重新定價常常（而非始終）在企業(yè)當前的收益績效上表現(xiàn)出來，

企業(yè)可能會因此造成重新定價的不平衡，而這種情況直到未來的某個

時間才會顯現(xiàn)出來。僅把重點放在短期重新定價的不平衡問題上的企

業(yè)，可能會主動承擔增加的利率風險，將期限展期，以提高收益。因

此，在評估重新定價風險時，重要的是企業(yè)不僅應考慮短期的不平衡,

還應考慮長期的不平衡。如果不能計量和管理重大的、長期的、重新

定價的不平衡，可能導致企業(yè)未來收益受到利率變動的重大影響。

（二）基準風險

產(chǎn)生基準風險的原因是，不同的金融市場或不同的金融工具間的

利率關系發(fā)生改變。不同金融工具的市場利率，或為資產(chǎn)和負債定價

所用的指數(shù)在不同的時間發(fā)生變化，或變動金額不同時，會出現(xiàn)基準

風險。

由于存款利率會落后于市場利率的提高，許多企業(yè)可能發(fā)現(xiàn)，利

率升高時，其凈息差開始變動。但是，利率穩(wěn)定后，這種變動就被重

新定價的不平衡和其他主要市場利率關系間的差額所抵消。而且存款

利率逐漸趕上市場利率。某些定價指數(shù)具有固有的“滯后”特點，因

此，這些指數(shù)對于市場利率的變動反應更為遲緩。這種滯后情況會強

化或緩和企業(yè)短期利率敞口。

一些企業(yè)將資產(chǎn)負債表外衍生工具作為其他投資的備用方法；另

一些企業(yè)利用它們管理其收益或資本敞口。利用資產(chǎn)負債表外衍生工

具，企業(yè)可達到以下目標：限定下行的收益敞口；保持收益潛力上行;

增加產(chǎn)量和使收入或資本波動降至最低。盡管衍生工具可用來對利率

風險進行套期，它們同時使得企業(yè)面臨基準風險，原因是現(xiàn)金與衍生

工具之間的差額可能發(fā)生改變。例如，利用利率互換對其中期國庫券

組合進行套期保值的企業(yè)，可能面臨基準風險，原因是，互換利率與

國庫券之間的差額可能改變。利用資產(chǎn)負債表外工具，如期貨、互換

和期權，進行套期或改變資產(chǎn)負債表上頭寸的利率風險特征的企業(yè)，

需要考慮資產(chǎn)負債表外合同的現(xiàn)金流量會如何隨利率變動及被套期或

被改變的頭寸而變化。衍生工具策略旨在進行套期或抵消資產(chǎn)負債表

頭寸的風險，一般會使用衍生工具合同，并且衍生工具合同的現(xiàn)金流

特點與工具或被套期頭寸之間的關聯(lián)性很強。企業(yè)還需要考慮不同合

同的相對流動性和成本，并選擇能夠提供相關性、流動性和相對成本

的最佳組合的產(chǎn)品。即使街生工具合同與被套期頭寸之間是高度相關

的，企業(yè)還可能面臨基準風險，原因是現(xiàn)金和衍生工具價格并非總是

協(xié)同變化的。擁有大規(guī)模衍生工具組合或積極進行衍生工具合同交易

的企業(yè)，應確定潛在敞口是否代表企業(yè)收益或資本的重大風險。

（三）收益曲線風險

收益曲線風險是由與期限范圍相關的利率變動的差異性產(chǎn)生的。

它包括具有不同期限的同一指數(shù)或市場的利率之間的關系變動。給定

市場的收益曲線在利率周期內變平、變陡或向下傾斜（反轉）時，這

種關系會發(fā)生變化。收益曲線的差異性會放大期限錯配的影響，加重

企業(yè)頭寸的風險。特定類型的結構性票據(jù)可能尤其容易受到收益曲線

形狀變化的影響。屬于結構性票據(jù)產(chǎn)品的雙重指數(shù)票據(jù)，其收益和收

益曲線關系直接相關。

（四）期權風險

企業(yè)或企業(yè)的交易對手有權（而非義務）改變一項資產(chǎn)、負債或

資產(chǎn)負債表外金融工具現(xiàn)金流的水平和時機時會產(chǎn)生期權風險。期權

賦予持有者在指定期間內按照指定的價格（行使價）購買（看漲期權）

或銷售（看跌期權）金融工具的權利。對于期權的銷售者（或賣方），

如果期權持有人行使了期權，則他也應承擔履約義務。

期權的持有者選擇是否行使期權的能力會導致期權出現(xiàn)不對稱的

業(yè)績。一般來說，期權的持有者僅會在其能夠收益的情況下，才會行

使權利。因此，期權的持有者面臨著有限的下行風險以及無限的上行

回報。期權賣方面臨無限的下行風險（期權持有者通常在不利于期權

賣方的時間行使期權）以及有限的上行回報（如果持有者不行使期權,

則賣方可保留期權金）。

期權常常導致企業(yè)風險或回報出現(xiàn)不對稱。如果企業(yè)已經(jīng)從交易

對手那里買入期權，那么，企業(yè)可能因有利的利率變動而取得的收益

或資本價值金額，可能大于企業(yè)在利率發(fā)生不利變動時可能損失的金

額。因此，企業(yè)的上行敞口可能大于下行回報。同樣的，對于許多企

業(yè)來說，它們的賣出期權頭寸使它們面臨損失的風險，無論利率是升

還是降。

十五、商品價格風險的含義

商品價格運動背離買賣雙方的利益要求，從而形成風險，叫作商

品價格風險。商品價格風險屬于動態(tài)風險，又是投機風險，總會使買

賣雙方的一方可能受損，而另一方可能受益。

商品價格風險會影響到消費者和最終用戶。如果最終用戶是企業(yè),

則這些企業(yè)在商品價格上升的情況下，采購成本將會增加，利潤將會

減少。商品價格風險也會影響到商品生產(chǎn)者。如果商品價格下降，生

產(chǎn)收入將會降低，從而減少企業(yè)所得。事實上，商品價格的暴漲暴跌,

從長期來看，無論是對商品的生產(chǎn)者，還是對商品的消費者來說都是

不利的。因而企業(yè)應加強對商品價格風險的管理。

十六、我國的價格管理體制

1978年以前，我國實行計劃經(jīng)濟，商品價格是實行高度集中的價

格管理體制，價格管理權限絕大部分集中在政府手里，企業(yè)沒有定價

權。中共十一屆三中全會以后，價格改革被確立為我國經(jīng)濟體制轉軌

過程中的關鍵一步。

1979-1983年是我國價格改革的初始階段，政府以宏觀調整價格

為主，改善部分商品價格的不合理程度，并逐步放開一些商品價格的

管理權限。如1979年提高了糧食和其他一些主要農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購價格，

1981年提高了煙酒價格，1982年放開了工業(yè)品中100種小商品的價格,

以后逐年擴大放開的品種范圍。

1984-1988年是我國價格改革的展開階段，這階段政府以放開價

格管理權限為主，同時繼續(xù)對由國家管理的價格進行若干調整。采取

的重大政策措施有：1985年，除少數(shù)重要農(nóng)產(chǎn)品少數(shù)經(jīng)濟作物由政府

定價外，其他農(nóng)產(chǎn)品價格放開，實行市場調節(jié)，放開生產(chǎn)資料計劃外

部分的價格；1986年，全部放開了小商品的價格；1988年，提高糧食、

油料的收購價格和原油等重工業(yè)品的出廠價格；提高肉、蛋、糖、茶4

類副食品價格；放開名煙、名酒價格。

1989-1991年是我國價格改革的治理整頓階段，政府是以穩(wěn)定物

價，抑制通貨膨脹為主，繼續(xù)推進價格改革進程。采取的重大政策措

施有：1989年，提高糧、棉、油的收購價格；大部分進口商品的國內

交貨價格，從按國內價格作價改為按進口戌本作價，即按代理作價；

1989年冬季提高鐵路、水運和航空客運票價；1990年，提高鐵路、水

運和公路的貨物運價；對近40年未動的郵政資費作了適當調整；較大

幅度地提高煤炭、原油、有色金屬和部分鋼材的出廠價格和民用燃料

的銷售價格；部分城市提高自來水、牛奶價格和公共交通票價；把橡

膠、炭黑的計劃內外“雙軌制”價格合并為“單軌制”價格等。

1992-1996年是我國價格改革的深化階段。鄧小平南巡講話和中

共十四大確立了我國經(jīng)濟改革的目標模式是建立社會主義市場經(jīng)濟，

這一期間價格改革的主要任務是進一步轉換價格形成機制，改變價格

結構，建立以市場形成價格為主的價格機制。

1997年以后，價格改革進入了全面建立和完善社會主義市場價格

機制的階段。政府著力于積極運用價格杠桿擴大內需，促進產(chǎn)業(yè)結構

調整升級，改善投資環(huán)境，研究如何應對“人世”挑戰(zhàn)等。同時，根

據(jù)市場經(jīng)濟規(guī)律的要求，加大價格立法和執(zhí)法力度，制定市場規(guī)則，

維護市場秩序，我國第一部價格法一《中華人民共和國價格法》（以

下簡稱《價格法》）便是在這一年頒布的。政府在價格管理中的角色

定位從以定價調價為主轉到以定規(guī)則、當監(jiān)督、搞服務為主。

2001年，《中央定價目錄》進行了最近一次修訂。根據(jù)修訂后的

《中央定價目錄》，中央管理的定價項目由1992年