《碳金融》 課件全套 彭紅軍 第1-10章 碳金融的起源-中國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展

碳金融第一章碳金融的起源1.11.21.3起源與發(fā)展國(guó)際政府制度安排與解決方案中國(guó)政府解決方案目錄1.1.1氣候風(fēng)險(xiǎn)氣候變暖是人類最早關(guān)注的氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，氣候變化是21世紀(jì)人類面臨的最復(fù)雜的挑戰(zhàn)之一。氣候變化與環(huán)境污染以及生物多樣性之間有著不可剝離的關(guān)系，對(duì)人類社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展系統(tǒng)構(gòu)成了潛在威脅。氣候變化造成的自然災(zāi)害與極端天氣事件會(huì)對(duì)人類健康狀況造成不利影響氣候變化會(huì)導(dǎo)致自然生態(tài)系統(tǒng)遭到破壞，資源供應(yīng)與分配困境可能會(huì)引發(fā)人類社會(huì)國(guó)家安全與領(lǐng)土爭(zhēng)端問題。明確的史無前例的不可逆的極端的1.1.1氣候風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門委員會(huì)（IntergovernmentalPanelonClimateChange，IPCC)第六次氣候變化評(píng)估報(bào)告指出全球氣候變暖是：1.1.1氣候風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)也是世界上受到自然災(zāi)害最為嚴(yán)重的國(guó)家之一，由于我國(guó)是典型的季風(fēng)氣候國(guó)家，氣候復(fù)雜、時(shí)空變化大，在自然災(zāi)害中，像季節(jié)性暴雨等氣象災(zāi)害尤為突出。1.1.2聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》（UNFCCC，1992）是世界上第一個(gè)為全面控制CO2等溫室氣體排放，應(yīng)對(duì)全球氣候變暖給人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來消極影響的國(guó)際公約，也是國(guó)際社會(huì)在對(duì)付全球氣候變化問題上進(jìn)行國(guó)際合作的基本框架。確立“共同但有區(qū)別責(zé)任”原則（CommonbutDifferentiatedResponsibility,CBDR，簡(jiǎn)稱“共區(qū)原則”），要求發(fā)達(dá)國(guó)家率先采取措施有步驟地減少溫室氣體排放，并通過向發(fā)展中國(guó)家提供技術(shù)與資金支持以提高全球減排能力?！肮矃^(qū)”原則、公平原則、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防原則、可持續(xù)發(fā)展原則1.1.3京都議定書《京都議定書》（1997）是人類有史以來通過對(duì)自身行動(dòng)的控制來減少對(duì)氣候變化影響的第一份具有法律約束力的、專門應(yīng)對(duì)氣候變化的國(guó)際法文件，是國(guó)際社會(huì)為了保護(hù)地球環(huán)境經(jīng)過多年努力所達(dá)成的重要成果。《京都議定書》第一次以國(guó)際法律文件的形式規(guī)定了具體國(guó)家的溫室氣體排放目標(biāo)，全球碳交易機(jī)制特點(diǎn)是“自上而下”，即對(duì)各國(guó)分配碳排放量限制?！毒┒甲h定書》具有創(chuàng)造性的成果是規(guī)定了三個(gè)靈活機(jī)制即第6條所確立的公約附件I締約方之間的聯(lián)合履約機(jī)制、第12條確定的附件I締約方與附件Ⅱ締約方之間的清潔發(fā)展機(jī)制和第17條確定的附件I締約方之間排放貿(mào)易機(jī)制。1.1.3京都議定書聯(lián)合履約機(jī)制(簡(jiǎn)稱JI)聯(lián)合履約機(jī)制（JointImplementation，JI）規(guī)定附件一國(guó)家之間可以進(jìn)行項(xiàng)目合作，轉(zhuǎn)讓方扣除部分AAU，轉(zhuǎn)化為減排單位（EmissionReductionUnit，ERU）給予投資方，投資方可利用ERU實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)。該機(jī)制一定程度上鼓勵(lì)那些擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的行為主體出于降低減排成本的考慮，在其他國(guó)家投資減排頂目，在滿足其經(jīng)濟(jì)利益的前提下，提高了被投資國(guó)的減排能力，實(shí)現(xiàn)共贏。1.1.3京都議定書清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）清潔發(fā)展機(jī)制（CleanDevelopmentMechanism，CDM）的核心內(nèi)容是允許發(fā)達(dá)國(guó)家通過在發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行減排項(xiàng)目投資以獲得減排額，其規(guī)定的減排單位為CER。其目的是協(xié)助未列入附件一的締約方實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和有益于《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》的最終目標(biāo)，并協(xié)助附件一所列締約方實(shí)現(xiàn)遵守其量化的限制和減少排放的承諾。1.1.3京都議定書國(guó)際排放貿(mào)易機(jī)制（ET）國(guó)際排放貿(mào)易機(jī)制是《京都議定書》確立的一種靈活減排機(jī)制，允許發(fā)達(dá)國(guó)家把溫室氣體排放配額作為一種商品進(jìn)行交易。交易一方憑借購(gòu)買合同向另一方購(gòu)買定數(shù)量的溫室氣體減排量，以實(shí)現(xiàn)其減排目標(biāo)。交易標(biāo)的被稱為AAU（AssignedAmountUnit），基本內(nèi)涵為：為了實(shí)現(xiàn)溫室氣體限排或減排目標(biāo)，通過規(guī)定有關(guān)國(guó)家溫室氣體的排放限額，并在盡可能廣泛的范圍內(nèi)建立溫室氣體排放配額貿(mào)易市場(chǎng)，進(jìn)行溫室氣體排放配額貿(mào)易，以通過市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)溫室氣體減排成本最小化從而實(shí)現(xiàn)溫室氣體減排的目標(biāo)，緩解氣候變暖對(duì)人們的不利影響。1.1.3京都議定書《京都議定書》的生效是人類對(duì)全球變暖的一次重要努力，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來說有了更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，但是對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，強(qiáng)硬的“二分減排機(jī)制”使其認(rèn)為自身承擔(dān)的國(guó)際減排義務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出在前工業(yè)時(shí)代積累的責(zé)任限度，漸而許多發(fā)達(dá)國(guó)家表示將不再參與第二承諾期并退出《京都議定書》，使其實(shí)際效果大打折扣。尤其是排放量最大的美國(guó)并沒有簽署《京都議定書》,即使日本、歐盟、加拿大等國(guó)通過聯(lián)合履行、清潔發(fā)展機(jī)制和排放貿(mào)易對(duì)削減義務(wù)進(jìn)行金錢交易，《京都議定書》在“防止全球變暖”方面的作用也是微乎其微的。最終，《京都議定書》框架下各國(guó)減排意愿與減排行動(dòng)的低迷，宣告《京都議定書》時(shí)代近乎敗落。1.1.4《巴黎協(xié)定》2015年12月12日于巴黎達(dá)成的氣候變化新的里程碑——巴黎協(xié)定（ParisAgreement）。決議草案由協(xié)定的通過、國(guó)家自主貢獻(xiàn)、2020年之前的強(qiáng)化行動(dòng)等六部分構(gòu)成，不需要各國(guó)批準(zhǔn)。協(xié)定列有29條，包括目標(biāo)、減緩、適應(yīng)、資金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等方面的內(nèi)容，需要各國(guó)批準(zhǔn)。當(dāng)前全球氣候治理機(jī)制是以《巴黎協(xié)定》為核心建構(gòu)的，《巴黎協(xié)定》應(yīng)對(duì)全球氣候變化既是出于對(duì)全人類共同利益的考慮，也是各國(guó)生存發(fā)展的客觀實(shí)際需要。1.1.4《巴黎協(xié)定》與《公約》和《京都議定書》相比，《巴黎協(xié)定》的進(jìn)步體現(xiàn)在以下四方面：減排目標(biāo)的緊迫：《公約》只是說明把未來的溫升控制在一定范圍內(nèi)，要減少全球人為溫室氣體的排放；《京都議定書》主要是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的溫室氣體減排目標(biāo)做了規(guī)劃；《巴黎協(xié)定》的減排目標(biāo)既包括發(fā)達(dá)國(guó)家，也包括發(fā)展中國(guó)家，并提出要在2050年實(shí)現(xiàn)溫室氣體的凈零排放。從“自上而下”到“自下而上”的減排模式更具有法律約束力：《巴黎協(xié)定》正式簽署之后，所有的締約方所提交的國(guó)家自主貢獻(xiàn)必須嚴(yán)格承諾，成為繼《京都議定書》之后第二個(gè)更具有法律約束力的協(xié)定，并且比其更強(qiáng)化、更全面的法律約束力。遵約機(jī)制的發(fā)展：該機(jī)制由一個(gè)以專家組為主的委員會(huì)組成，以透明、非對(duì)抗性、非懲罰性的方式促進(jìn)各締約方執(zhí)行和遵守本協(xié)議。1.1.5國(guó)際碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)狀態(tài)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)不丹、蘇里南已經(jīng)立法瑞典（2045）、英國(guó)、法國(guó)、丹麥、新西蘭、匈牙利形成法律草案歐盟、加拿大、韓國(guó)、西班牙、智利、斐濟(jì)納入政策文件芬蘭（2035）、奧地利（2040）、冰島（2040）、日本、德國(guó)、瑞士、挪威、愛爾蘭、南非、葡萄牙、哥斯達(dá)黎加、斯洛文尼亞、馬紹爾群島、中國(guó)（2060）正在討論中墨西哥、意大利、阿根廷、秘魯、美國(guó)等為呼應(yīng)《巴黎協(xié)定》提出的1.5℃溫控目標(biāo)，巴黎會(huì)議之后各國(guó)紛紛提出碳中和愿景和目標(biāo)。早在2017年12月“同一個(gè)地球”峰會(huì)上，29個(gè)國(guó)家就簽署了《碳中和聯(lián)盟聲明》，承諾21世紀(jì)中葉實(shí)現(xiàn)零碳排放。截至2021年4月，全球193個(gè)國(guó)家中已有超過130個(gè)國(guó)家和地區(qū)提出碳中和目標(biāo)。碳中和具體實(shí)施情況如下表：1.1.5國(guó)際碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)2022年以來，越來越多的國(guó)家和地區(qū)開始全面推進(jìn)碳中和進(jìn)程，許多國(guó)家和地區(qū)通過設(shè)立或修訂氣候法律，其中，瑞典、荷蘭、英國(guó)等10國(guó)和地區(qū)已將碳中和目標(biāo)法律化，芬蘭則正在研究于2035年碳中和目標(biāo)納入法案。歐盟頒布了《歐洲氣候法》，加拿大出臺(tái)了《凈零排放問責(zé)法》等。國(guó)家/地區(qū)碳中和法律立法時(shí)間瑞典《氣候法案》2017年荷蘭《氣候法》2019年英國(guó)《2050年目標(biāo)修正案》2019年德國(guó)《聯(lián)邦氣候保護(hù)法》2019年法國(guó)《能源和氣候法》2019年丹麥《新氣候法》2019年歐盟《歐洲氣候法》2021年新西蘭《氣候變化應(yīng)對(duì)（零碳）修訂法案》2020年加拿大《凈零排放問責(zé)法》2020年匈牙利《氣候保護(hù)法》2020年芬蘭《氣候變化修訂法案》2022年1.11.21.3起源與發(fā)展國(guó)際政府制度安排與解決方案中國(guó)政府解決方案目錄1.2.1碳制度與碳技術(shù)（1）碳排放交易市場(chǎng)在碳減排領(lǐng)域，建設(shè)碳排放交易市場(chǎng)是有力工具。歐盟是全球最早建設(shè)規(guī)模化碳排放交易體系的地區(qū)，歐盟碳排放交易體系（ETS）在所有歐盟國(guó)家以及冰島、列支敦士登、挪威運(yùn)行，覆蓋面占?xì)W盟溫室氣體排放量的40%左右；ETS采取的是“總量控制與交易”原則，對(duì)系統(tǒng)覆蓋的溫室氣體排放總量設(shè)置上限；在上限內(nèi)，公司獲得或購(gòu)買排放配額并根據(jù)需要相互交易。配額交易帶來了靈活性，確保減碳方面社會(huì)成本的最低化。建立在高質(zhì)量的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上，具有完整、一致、準(zhǔn)確、透明的監(jiān)測(cè)、報(bào)告及核查系統(tǒng)，碳價(jià)格的上漲也促進(jìn)了對(duì)清潔低碳技術(shù)的投資。1.2.1碳制度與碳技術(shù)（2）碳稅碳稅對(duì)化石燃料產(chǎn)品按其碳含量的比例征稅。與總量控制和排放貿(mào)易等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)為基礎(chǔ)的溫室氣體減排機(jī)制不同，征收碳稅只需要額外增加非常少的管理成本就可以實(shí)現(xiàn)。征收碳稅的目的包括：減少溫室氣體的排放量。使得替代能源與廉價(jià)燃料相比更具成本競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而推動(dòng)替代能源的使用通過征收碳稅而獲得的收入。碳稅制度正成為發(fā)達(dá)國(guó)家有關(guān)碳中和目標(biāo)的規(guī)則博弈。以歐盟為主的國(guó)家正著力設(shè)計(jì)碳稅制度。美國(guó)也一改氣候問題的保守，考慮征收“碳邊境稅”或“邊境調(diào)節(jié)稅”。1.2.1碳制度與碳技術(shù)（3）碳技術(shù)聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門委員會(huì)第五次評(píng)估報(bào)告曾指出，若無碳捕獲、利用與封存技術(shù)（CCUS），絕大多數(shù)氣候模式都不能實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)。CCUS技術(shù)是指捕獲二氧化碳排放，并將其儲(chǔ)存在地下或進(jìn)行工業(yè)應(yīng)用的技術(shù)，被認(rèn)為是最具潛力的前沿減排技術(shù)之一。具體分為：碳捕獲技術(shù)碳利用技術(shù)碳封存技術(shù)1.2.2各行業(yè)的碳中和行動(dòng)碳中和的實(shí)現(xiàn)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，不僅與油氣行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)，還涉及產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化甚至經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等諸多方面，決不能僅靠治理某個(gè)行業(yè)來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要各行業(yè)的相互配合與協(xié)同行動(dòng)，其中包括：油氣行業(yè)造紙行業(yè)建筑行業(yè)交通運(yùn)輸行業(yè)1.2.2各行業(yè)的碳中和行動(dòng)（1）油氣行業(yè)油氣行業(yè)無疑是影響碳中和成敗的關(guān)鍵行業(yè)，而基于自然的解決方案（Nature-basedSolutions）已經(jīng)備受關(guān)注。在COP26領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)期間，《關(guān)于森林和土地利用的格拉斯哥領(lǐng)導(dǎo)人宣言》凸顯了基于自然的解決方案的重要性。NbS是指通過保護(hù)、可持續(xù)管理和修復(fù)自然或人工生態(tài)系統(tǒng)，從而更有效地應(yīng)對(duì)社會(huì)挑戰(zhàn),并為人類福祉和生物多樣性帶來益處的行動(dòng)。1.2.2各行業(yè)的碳中和行動(dòng)（1）油氣行業(yè)據(jù)美國(guó)國(guó)家科學(xué)院研究，到2030年，為將全球變暖限制在2攝氏度以內(nèi)，NbS可提供1/3以上的滿足成本效益的溫室氣體減排量。從全球來看，NbS作為應(yīng)對(duì)氣候變化的重要方式并未得到充分重視,投資很少。投資NbS存在相當(dāng)程度的風(fēng)險(xiǎn),包括投資周期長(zhǎng)、監(jiān)管不確定性、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及與項(xiàng)目開發(fā)相關(guān)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。由于NbS具有減排成本低(部分NbS成本在10美元/噸二氧化碳以下)、社會(huì)效益高的特點(diǎn)，國(guó)際石油公司紛紛投資發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的自然碳匯減排項(xiàng)目。1.2.2各行業(yè)的碳中和行動(dòng)（2）造紙行業(yè)許多全球知名的造紙企業(yè)都在制定自己的碳減排目標(biāo)，而減碳范圍有些已經(jīng)不僅包括“自身運(yùn)營(yíng)”，而且還包括了“供應(yīng)鏈”和“產(chǎn)品使用階段”，即產(chǎn)品全生命周期的碳減排目標(biāo)。這里以兩個(gè)重點(diǎn)企業(yè)的行動(dòng)方案為例：一是林漿紙一體化的北歐企業(yè)芬林集團(tuán)，二是亞洲的重要包裝紙生產(chǎn)企業(yè)正隆集團(tuán)。1.2.2各行業(yè)的碳中和行動(dòng)芬林集團(tuán)芬林集團(tuán)的碳管理路線圖和關(guān)鍵舉措，首先是遵循循環(huán)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)營(yíng)原則。減量化就是在輸入端減少原材料的使用，再利用就是延長(zhǎng)產(chǎn)品的使用過程和生命周期。芬林集團(tuán)就是遵循這種循環(huán)經(jīng)濟(jì)的理念，盡量減少森林端的用量，盡量延長(zhǎng)最終產(chǎn)品的壽命。具體到減碳目標(biāo)，芬林集團(tuán)希望在2030年之前，集團(tuán)所有的林漿紙企業(yè)都實(shí)現(xiàn)零化石能源。在產(chǎn)品使用階段，公司還希望實(shí)現(xiàn)更大的負(fù)碳目標(biāo)。1.2.2各行業(yè)的碳中和行動(dòng)正隆公司正隆公司則采取“智紙”發(fā)展理念，首先重點(diǎn)提高工廠能效，淘汰落后的設(shè)備和進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)工廠的卓越運(yùn)營(yíng)。其次，充分使用再生資源，比如造紙廠排出的沼氣、廢渣、污泥等，都可以進(jìn)行資源化利用。第三，使用清潔能源，比如購(gòu)買一定的生物質(zhì)燃料，還有在工廠里安裝太陽能面板等，或者通過投資風(fēng)電廠等來獲得清潔能源。第四，負(fù)排碳技術(shù)在未來的應(yīng)用，目前，全球都在研發(fā)這方面的技術(shù)。1.2.2各行業(yè)的碳中和行動(dòng)（3）建筑行業(yè)建筑行業(yè)的碳排放水平也是各國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的主要挑戰(zhàn)，而綠色化改造建筑的回報(bào)具有長(zhǎng)效性，這對(duì)于實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)是有利的。從世界范圍來看，各國(guó)建筑行業(yè)大多采取“綠色建筑”這一概念和方式，通過構(gòu)建綠色建筑來最大程度地利用建筑資源、保護(hù)環(huán)境。綠色建筑的推行方式大概有兩種：一是評(píng)價(jià)體系和節(jié)能標(biāo)識(shí)。二是建筑革新。1.2.2各行業(yè)的碳中和行動(dòng)（4）交通運(yùn)輸行業(yè)交通運(yùn)輸行業(yè)也是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的重要關(guān)注領(lǐng)域之一，不僅是因?yàn)榻煌ㄟ\(yùn)輸行業(yè)的碳排放更為復(fù)雜，而且該行業(yè)產(chǎn)生的碳排放量也不容小覷。發(fā)達(dá)國(guó)家在建筑等行業(yè)的碳排放已有所下降，但交通運(yùn)輸行業(yè)還沒有大改變，減少交通運(yùn)輸業(yè)碳排放、布局新能源交通工具刻不容緩。各國(guó)交運(yùn)行業(yè)為實(shí)現(xiàn)碳中和已有不少嘗試，例如調(diào)整運(yùn)輸結(jié)構(gòu)，發(fā)展交通運(yùn)輸系統(tǒng)數(shù)字化，以及乘用車碳排放量限制等等。1.11.21.3起源與發(fā)展國(guó)際政府制度安排與解決方案中國(guó)政府解決方案目錄1.3中國(guó)政府的解決方案2020年9月22日，習(xí)近平總書記在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上作出我國(guó)將力爭(zhēng)于2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的重大宣示。黨的二十大報(bào)告明確提出，要統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、污染治理、生態(tài)保護(hù)、應(yīng)對(duì)氣候變化；積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和1.3.1描繪“雙碳”新藍(lán)圖碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的提出將我國(guó)綠色發(fā)展戰(zhàn)略提升到一個(gè)新高度，明確了我國(guó)未來數(shù)十年的發(fā)展基調(diào)，為我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，大力發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟(jì)指明了方向?yàn)槿驊?yīng)對(duì)氣候變化貢獻(xiàn)了中國(guó)力量碳達(dá)峰、碳中和的實(shí)現(xiàn)無法一蹴而就，這是一項(xiàng)涵蓋范圍廣，涉及能源、工業(yè)、交通、建筑、生產(chǎn)、消費(fèi)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等眾多領(lǐng)域，需要秉持系統(tǒng)性思維，做好全局統(tǒng)籌、長(zhǎng)期布局的工作。1.3.2滿足“雙碳”戰(zhàn)略的投融資需求“雙碳”領(lǐng)域投資空間巨大，我國(guó)綠色低碳領(lǐng)域投資卻面臨巨大的資金缺口，全國(guó)應(yīng)該加快發(fā)展碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，大力發(fā)展綠色金融和轉(zhuǎn)型金融，加快培育國(guó)內(nèi)ESG投資群體等方式，為“雙碳”領(lǐng)域投資提供資金保障。氣候投融資是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的助推器，是綠色金融的重要組成部分，也是踐行習(xí)近平總書記“綠水青山就是金山銀山”理念的重要舉措，生態(tài)環(huán)境部正積極部署和加快發(fā)展氣候投融資工作，通過政策引導(dǎo)和協(xié)同，動(dòng)員更多的資金投入應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域。1.3.2滿足“雙碳”戰(zhàn)略的投融資需求從投融資增量上看，需要通過創(chuàng)新模式調(diào)動(dòng)氣候資金。一是完善氣候投融資活動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)和分類名錄，二是創(chuàng)新融資模式和金融產(chǎn)品，三是創(chuàng)造新的商業(yè)模式。從投融資存量上看，我國(guó)亟需建立轉(zhuǎn)型金融機(jī)制和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，促使高碳活動(dòng)的碳中和轉(zhuǎn)型。此外，我國(guó)還需探索多領(lǐng)域內(nèi)應(yīng)對(duì)融資挑戰(zhàn)的解決方案。例如農(nóng)林和其它土地利用（AFOLU）部門的融資和適應(yīng)活動(dòng)的融資。如何保護(hù)對(duì)高碳產(chǎn)業(yè)依賴度較高的地區(qū)和人群，也將是我國(guó)碳中和必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。第二章碳金融概念及理論基礎(chǔ)目錄2.12.22.3碳金融的相關(guān)概念及特點(diǎn)碳金融理論基礎(chǔ)碳金融的分類2.4碳金融的功能及風(fēng)險(xiǎn)2.1.1碳金融的概念1968年，一名叫作戴爾斯的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家首次提出“排放權(quán)交易”的概念，這也是“碳金融”概念的萌芽。20世紀(jì)90年代以來，隨著《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》和《京都議定書》的簽訂，全球目光向綠色、低碳等概念聚焦，碳金融一詞也隨之浮現(xiàn)，開始主要是指與碳排放權(quán)交易相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。2.1.1碳金融的概念國(guó)外對(duì)碳金融的定義：2007年出版的《碳金融：氣候變化的金融啟示》一書中認(rèn)為，碳金融是由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的，將碳排放因素引入金融理論和實(shí)踐中，開發(fā)“為轉(zhuǎn)移氣候風(fēng)險(xiǎn)的基于市場(chǎng)的金融產(chǎn)品”。世界銀行在《碳市場(chǎng)現(xiàn)狀和趨勢(shì)》（2009）中給出了嚴(yán)格定義：碳金融是指為購(gòu)買產(chǎn)生（或預(yù)計(jì)產(chǎn)生）溫室氣體（二氧化碳）減排量的項(xiàng)目所提供的資源，其定義限定為碳減排項(xiàng)目投融資。2.1.1碳金融的概念“雙碳”目標(biāo)下我國(guó)對(duì)碳金融的定義包括：碳金融的行為目的是支持包括環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源高效利用等環(huán)境效益的項(xiàng)目對(duì)碳金融產(chǎn)品進(jìn)行界定和分類，包括綠色信貸、綠色債券、綠色基金等對(duì)開展碳金融服務(wù)內(nèi)容進(jìn)行指導(dǎo)，包括項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等金融服務(wù)的內(nèi)容以及綠色保險(xiǎn)等，包括國(guó)家級(jí)綠色發(fā)展基金是國(guó)際上少有的中央政府對(duì)支持綠色發(fā)展的一種承諾，其股權(quán)融資機(jī)制在國(guó)際范圍內(nèi)也是一種綠色項(xiàng)目融資機(jī)制的彌補(bǔ)碳交易市場(chǎng)2.1.1碳金融的概念碳金融的定義分為狹義與廣義：狹義的碳金融是指與碳排放權(quán)交易相關(guān)的金融活動(dòng)，包括碳排放權(quán)、碳金融衍生品交易以及碳資管業(yè)務(wù)等。廣義的碳金融則泛指所有服務(wù)于減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資以及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng)。2.1.2綠色金融的概念早期對(duì)綠色金融的理解幾乎與可持續(xù)金融、氣候金融、環(huán)境金融、生態(tài)金融、綠色投資等價(jià)，凡是促進(jìn)環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約的金融活動(dòng)均被視為綠色金融。20世紀(jì)末，國(guó)際社會(huì)加大了對(duì)氣候變化問題的關(guān)注，此時(shí)綠色金融與氣候金融、碳金融相互替代，綠色金融被理解為減少碳排放和氣候變化的金融活動(dòng)。21世紀(jì)初期，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署下轄的金融行動(dòng)機(jī)構(gòu)將綠色金融與綠色投資兩者進(jìn)行了區(qū)分，認(rèn)為綠色金融不僅僅是指向環(huán)境保護(hù)部門進(jìn)行的投資，也包含其他融資項(xiàng)目，如融資項(xiàng)目準(zhǔn)備、項(xiàng)目的土地收購(gòu)等，可見綠色金融包括了綠色投資。碳金融屬于綠色金融范疇2.1.2綠色金融的概念國(guó)際上，根據(jù)G20綠色金融研究小組發(fā)布的《G20綠色金融綜合報(bào)告》，“綠色金融”是指能夠產(chǎn)生環(huán)境效益以支持可持續(xù)發(fā)展的投融資活動(dòng)。國(guó)內(nèi)，《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》中明確了“綠色金融”的概念和范圍，即“為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)”。探究與思考簡(jiǎn)述綠色金融和碳金融的區(qū)別與聯(lián)系？2.1.3碳金融的特點(diǎn)以碳排放權(quán)為標(biāo)的的金融交易碳排放權(quán)具有準(zhǔn)金融屬性，碳排放權(quán)首先作為商品買賣，而后進(jìn)一步衍生為具有投資價(jià)值和流動(dòng)性的金融衍生工具（如碳排放期貨、期權(quán)、掉期等）碳金融本質(zhì)上是“碳交易+金融屬性”特殊價(jià)值取向的金融行為不完全以經(jīng)濟(jì)效益為導(dǎo)向，而以執(zhí)行國(guó)家特定政策和人類共同生存、發(fā)展環(huán)境為宗旨社會(huì)科學(xué)與自然科學(xué)的交融性將環(huán)境學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)緊密相連將氣候變化、環(huán)境污染、經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展與人類生存條件綜合考慮，以市場(chǎng)機(jī)制來解決科學(xué)、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的綜合問題目錄2.12.22.3碳金融的相關(guān)概念及特點(diǎn)碳金融理論基礎(chǔ)碳金融的分類2.4碳金融的功能及風(fēng)險(xiǎn)2.2.1公共物品理論全球碳排放的環(huán)境容量具有典型的公共物品性質(zhì)，有明顯的非排他性。在工業(yè)革命以前，煤炭等化石燃料沒有大規(guī)模應(yīng)用，人類活動(dòng)排放的二氧化碳并不會(huì)對(duì)這種容量空間造成影響，此時(shí)這種容量空間的消費(fèi)具有非競(jìng)爭(zhēng)性，它屬于純公共物品。隨著工業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，溫室氣體大量排放，引起全球氣候變化，碳排放的環(huán)境容量已經(jīng)無法滿足人類的需求。全球碳排放的環(huán)境容量成為一種稀缺的公共資源。2.2.2外部性理論二氧化碳排放導(dǎo)致氣候變暖的過程是典型的外部性效應(yīng)。政府應(yīng)當(dāng)把排放源的二氧化碳盡量?jī)?nèi)部化，讓排放源承擔(dān)碳排放的治理成本，貫徹“誰排放誰治理”的原則。2.2.3稀缺性理論限制人為溫室氣體排放成為人類應(yīng)對(duì)氣候變化的主要措施，在這種情況下，碳排放空間具有了稀缺性。控制碳排放成為應(yīng)對(duì)全球氣候變暖的重要手段，這使得碳排放權(quán)形成了有限供給。有限的供給就造成了稀缺，由此產(chǎn)生了對(duì)碳排放權(quán)利的需求和相應(yīng)的價(jià)格，從而可以形成碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。2.2.4勞動(dòng)價(jià)值理論根據(jù)馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，價(jià)值是無差別的一般人類勞動(dòng)的凝結(jié)，商品是使用價(jià)值和價(jià)值的統(tǒng)一。大氣環(huán)境容量資源由于其公共特品屬性導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)不明晰、權(quán)責(zé)不明，作為公共產(chǎn)品，碳排放空間一般只具有使用價(jià)值而不具有價(jià)值，因此碳排放空間在通常情況下不是商品。如果能夠通過勞動(dòng)對(duì)碳排放空間賦予價(jià)值，碳排放空間在某些特定條件下便可能成為商品而被交易。2.2.5產(chǎn)權(quán)理論與科斯定理根據(jù)科斯定理，如果能夠清晰界定主體占有碳排放空間這種資源的權(quán)利，并可交易，市場(chǎng)便可對(duì)這種權(quán)利的價(jià)值和分配做出判斷和配置，碳排放的外部性問題就能夠得到解決。只要能夠清晰界定下級(jí)政府和企業(yè)對(duì)碳排放容量空間的使用權(quán)，就可以利用市場(chǎng)機(jī)制對(duì)碳排放容量空間這種資源進(jìn)行優(yōu)化配置?？扑沟诙ɡ碇赋?，在交易費(fèi)用不為零的情況下，不同的權(quán)利配置將會(huì)帶來不同的資源配置結(jié)果，從而將產(chǎn)生不同的效益。碳交易費(fèi)用的存在可能將影響碳交易的政策效果，碳交易政策設(shè)計(jì)者必須對(duì)政策方案的交易成本給予充分的重視，必須關(guān)注交易成本對(duì)政策效率和效果的影響目錄2.12.22.3碳金融的相關(guān)概念及特點(diǎn)碳金融理論基礎(chǔ)碳金融的分類2.4碳金融的功能及風(fēng)險(xiǎn)2.3.1從碳金融手段角度第一類是通過運(yùn)用市場(chǎng)化手段，使碳減排成為符合國(guó)際認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的商品，在市場(chǎng)上進(jìn)行流通交易。案例：福建榕昌化工有限公司碳排放權(quán)被法院強(qiáng)制執(zhí)行榕昌公司因經(jīng)營(yíng)需要向農(nóng)行順昌支行申請(qǐng)貸款6000萬元，后榕昌公司未能還款，農(nóng)行順昌支行起訴至法院。順昌法院詳細(xì)了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況及司法需求，闡明執(zhí)行法律法規(guī)及碳排放配額的可執(zhí)行性，并于2021年9月14日作出執(zhí)行裁定，依法凍結(jié)榕昌公司未使用的碳排放配額10000單位（即10000噸二氧化碳當(dāng)量），并通知榕昌公司將被凍結(jié)的碳排放配額掛網(wǎng)至福建海峽股權(quán)交易中心（簡(jiǎn)稱海峽交易中心）進(jìn)行交易，成交款項(xiàng)轉(zhuǎn)入法院賬戶。2.3.1從碳金融手段角度第二類是利用金融工具為低碳相關(guān)項(xiàng)目獲取資金，助力低碳經(jīng)濟(jì)。案例：“智網(wǎng)減排貸”貸款2022年，金三角電力科技股份有限公司一度因原材料價(jià)格上漲，資金壓力陡增。在完成“碳能力評(píng)價(jià)”“產(chǎn)品減碳評(píng)估”等綠色評(píng)價(jià)后，公司憑借其中標(biāo)的高效節(jié)能變壓器框架采購(gòu)合同，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)了1370萬元的“智網(wǎng)減排貸”貸款，緩解了燃眉之急。2.3.1從碳金融手段角度第三類是通過碳排放限額等一系列制度，從源頭扼住碳排放，對(duì)企業(yè)進(jìn)行碳配額，并出臺(tái)一系列激勵(lì)措施，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，產(chǎn)業(yè)重心由高碳向低碳轉(zhuǎn)變。案例：“嘉倫綠色”積極布局綠色金融領(lǐng)域，持續(xù)推進(jìn)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新一方面，和政府部門形成政策合力，充分考慮城市作為減排單元與產(chǎn)業(yè)鏈之間的關(guān)系，引導(dǎo)社會(huì)資源從傳統(tǒng)技術(shù)向數(shù)字技術(shù)轉(zhuǎn)移。另一方面，“嘉倫綠色”產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)之間形成行動(dòng)共同體，從能源供給端和產(chǎn)業(yè)需求端著手加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2.3.2從碳金融產(chǎn)品角度2022年4月12日，我國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《碳金融產(chǎn)品》，規(guī)定了國(guó)內(nèi)碳金融市場(chǎng)產(chǎn)品的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，明確了相應(yīng)實(shí)施主體及流程。其中將碳金融產(chǎn)品分為了3類12種，分別為：碳市場(chǎng)融資工具是指以碳資產(chǎn)為標(biāo)的進(jìn)行各類資金融通的碳金融產(chǎn)品。分為碳債券、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資、碳資產(chǎn)回購(gòu)、碳資產(chǎn)托管。碳市場(chǎng)交易工具是指在碳排放權(quán)交易基礎(chǔ)上，以碳配額和碳信用為標(biāo)的的金融合約。分為碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、碳掉期、碳借貸。碳市場(chǎng)支持工具是指為碳資產(chǎn)的開發(fā)管理和市場(chǎng)交易等活動(dòng)提供量化服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理及產(chǎn)品開發(fā)的金融產(chǎn)品。分為：碳指數(shù)、碳保險(xiǎn)、碳基金。2.3.3從碳金融市場(chǎng)角度配額市場(chǎng)與項(xiàng)目市場(chǎng)：配額市場(chǎng)是基于“總量限制交易”（Cap-and-Trade）機(jī)制形成的，總量的確定形成了有限的供給，有限的供給則形成了資源的稀缺，進(jìn)而產(chǎn)生對(duì)碳配額的需求及相應(yīng)的價(jià)格。項(xiàng)目市場(chǎng)是由于某些地區(qū)、國(guó)家或企業(yè)減排成本過高，通過低于基準(zhǔn)排放水平的合作項(xiàng)目，遵照“基線與信用”（Baseline-and-Credit）機(jī)制，買方提供資金或技術(shù)獲取排放額，CDM機(jī)制就是屬于此類市場(chǎng)。2.3.3從碳金融市場(chǎng)角度強(qiáng)制市場(chǎng)與自愿市場(chǎng)：強(qiáng)制市場(chǎng)的交易特點(diǎn)是“雙強(qiáng)制”，按照各階段減排計(jì)劃，相關(guān)減排企業(yè)強(qiáng)制進(jìn)入減排名單，進(jìn)行相應(yīng)減排項(xiàng)目及承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。包括歐洲排放交易計(jì)劃（EUETS）、澳大利亞新南威爾士州減排計(jì)劃等。自愿市場(chǎng)的交易特點(diǎn)是“單強(qiáng)制”，即相關(guān)企業(yè)自愿加入。包括芝加哥氣候交易所（CCX）減排計(jì)劃等。2.3.3從碳金融市場(chǎng)角度一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)：一級(jí)市場(chǎng)又稱初級(jí)市場(chǎng)，是對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行初始分配的市場(chǎng)體系。因政府對(duì)碳排放使用權(quán)的完全壟斷，使得一級(jí)市場(chǎng)的賣方只有政府，買方包括下級(jí)政府和履約企業(yè)，交易標(biāo)的僅包括碳排放權(quán)一種，政府對(duì)碳排放權(quán)的價(jià)格有著極強(qiáng)的控制力。二級(jí)市場(chǎng)并不產(chǎn)生實(shí)際的減排單位，是碳資產(chǎn)現(xiàn)貨和碳金融衍生產(chǎn)品交易流轉(zhuǎn)的市場(chǎng)體系。獲得碳排放權(quán)的下級(jí)政府和履約企業(yè)的數(shù)量是有限的，下級(jí)政府和履約企業(yè)獲得碳排放權(quán)后將同時(shí)獲得對(duì)碳排放權(quán)的支配權(quán)，因此二級(jí)市場(chǎng)的賣方也是有限的。2.3.3從碳金融市場(chǎng)角度京都市場(chǎng)與非京都市場(chǎng)：京都市場(chǎng)主要包括基于遵循公約及京都議定書一系列規(guī)則的京都市場(chǎng)和基于國(guó)家或區(qū)域性規(guī)定而建立的交易市場(chǎng)。例如EU-ETS就屬于京都市場(chǎng)。非京都市場(chǎng)中交易是以“自愿”為基礎(chǔ)的，它也是全球碳市場(chǎng)的重要組成部分。非京都市場(chǎng)的需求主要來自于各類機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人的自發(fā)減排意愿，這種意愿不具有任何強(qiáng)制性。非京都市場(chǎng)基于自愿的配額市場(chǎng)，排放企業(yè)自愿參與，共同協(xié)商認(rèn)定并承諾遵守減排目標(biāo)，承擔(dān)有法律約束力的減排責(zé)任，如美國(guó)芝加哥氣候交易所。目錄2.12.22.3碳金融的相關(guān)概念及特點(diǎn)碳金融理論基礎(chǔ)碳金融的分類2.4碳金融的功能及風(fēng)險(xiǎn)2.4.1碳金融的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)，提供決策支持發(fā)揮中介作用，降低交易成本管理和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)減排成本內(nèi)部化和最小化為綠色低碳轉(zhuǎn)型融資提高金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新能力2.4.2碳金融的主要風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)：由于政策、制度的調(diào)整而給市場(chǎng)主體造成損失的不確定性。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：碳金融市場(chǎng)中由于利率、物價(jià)、股指等市場(chǎng)因素的變化而造成損失的可能性。信用風(fēng)險(xiǎn)：交易過程中因交易對(duì)手未按條款履行交易義務(wù)或信用質(zhì)量失真，而造成當(dāng)事人損失的可能性。操作風(fēng)險(xiǎn)：由操作程序不當(dāng)、員工工作失誤以及外部突發(fā)事件等造成損失的可能性。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：為滿足客戶的流動(dòng)性需求，而引起成本增加或價(jià)值損失的可能性。知識(shí)拓展：氣候投融資氣候投融資的相關(guān)概念氣候投融資是另一個(gè)與碳金融緊密相關(guān)的概念。氣候投融資與可持續(xù)金融、綠色金融、碳金融等概念均有所關(guān)聯(lián)，其相互關(guān)系大致如下圖所示。知識(shí)拓展：氣候投融資氣候投融資的相關(guān)概念從范圍上說，“可持續(xù)金融”涵蓋的領(lǐng)域最廣，2015年9月世界各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在聯(lián)合國(guó)峰會(huì)上通過了《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》，可持續(xù)金融的資金支持范圍的確定以《議程》中涵蓋的減貧、社會(huì)、教育、性別、就業(yè)、氣候變化、清潔能源等17個(gè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)為依據(jù)?！熬G色金融”則進(jìn)一步聚焦與生態(tài)環(huán)境保護(hù)的領(lǐng)域?！皻夂蚪鹑凇笔窃诰G色金融的基礎(chǔ)上進(jìn)一步聚焦，狹義上是指溫室氣體排放權(quán)交易業(yè)務(wù)中的碳金融，廣義上指涉及應(yīng)對(duì)氣候變化的全部金融性業(yè)務(wù)總稱。第三章

發(fā)展碳金融的意義3.13.23.3綠色金融發(fā)展的需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要國(guó)際定價(jià)權(quán)的需要目錄3.4基于中國(guó)國(guó)情發(fā)展的需要3.1.1綠色金融的內(nèi)涵最早可以追溯至20世紀(jì)80年代美國(guó)的《超級(jí)基金法案》要求企業(yè)需要為其引起的環(huán)境污染事故承擔(dān)責(zé)任，金融機(jī)構(gòu)也由此需要為企業(yè)的環(huán)境污染事故承擔(dān)信貸和融資風(fēng)險(xiǎn)2003年由歐美國(guó)家的10家銀行發(fā)起并制定的“赤道原則”金融行業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)控制指南的典型2015年《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》近200個(gè)締約方在巴黎氣候變化大會(huì)上達(dá)成《巴黎協(xié)定》標(biāo)志全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始向綠色、低碳、可持續(xù)轉(zhuǎn)型（1）背景3.1.1綠色金融的內(nèi)涵西方發(fā)達(dá)國(guó)家目前仍走在綠色金融發(fā)展的前列歐盟是最早發(fā)起綠色金融運(yùn)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體，擁有全球規(guī)模最大、運(yùn)行時(shí)間最長(zhǎng)、參與國(guó)家最多以及成熟度最高的碳交易市場(chǎng)歐盟在綠色標(biāo)準(zhǔn)制定、金融運(yùn)行監(jiān)管、市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)等方面領(lǐng)先于全球，為推動(dòng)國(guó)際綠色金融步入系統(tǒng)化、制度化軌道發(fā)揮了積極的示范作用截至2021年，歐洲存量綠債規(guī)模位列全球首位，達(dá)8916億美元，占全球總發(fā)行量的52%（2）發(fā)展現(xiàn)狀3.1.1綠色金融的內(nèi)涵在亞洲，中國(guó)的綠色金融市場(chǎng)規(guī)模最大中國(guó)已經(jīng)成為全球最大的綠色信貸市場(chǎng)和全球第二大的綠色債券市場(chǎng)截至2022年9月末，我國(guó)本外幣綠色貸款余額進(jìn)一步增加至20.9萬億元，同比增長(zhǎng)41.4%；綠色債券存量規(guī)模逾1.26萬億元，均居全球前列綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)正在穩(wěn)步推進(jìn)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、環(huán)境信息披露、激勵(lì)約束機(jī)制、產(chǎn)品與市場(chǎng)體系、國(guó)際合作等綠色金融“五大支柱”初步確立（2）發(fā)展現(xiàn)狀3.1.2碳金融對(duì)綠色金融的作用碳市場(chǎng)邊界明確，有利于項(xiàng)目識(shí)別碳市場(chǎng)具有明確價(jià)格信號(hào)，有利于輔助綠色資產(chǎn)定價(jià)碳市場(chǎng)有自身可循環(huán)的正向激勵(lì)機(jī)制，有助于彌補(bǔ)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展自身激勵(lì)不足的問題探究與討論探究與討論1：舉例說明碳金融如何推進(jìn)綠色金融發(fā)展？3.13.23.3綠色金融發(fā)展的需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要國(guó)際定價(jià)權(quán)的需要目錄3.4基于中國(guó)國(guó)情發(fā)展的需要3.2.1實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵實(shí)體經(jīng)濟(jì)指物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸、商貿(mào)物流、建筑業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)和服務(wù)部門，也應(yīng)包括教育、文化、信息等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)部門虛擬經(jīng)濟(jì)指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中在信用制度和資本證券化基礎(chǔ)上產(chǎn)生的虛擬資本的活動(dòng)兩者關(guān)系在任何社會(huì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)始終是人類社會(huì)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上并與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)（1）定義3.2.1實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵實(shí)體經(jīng)濟(jì)是物質(zhì)財(cái)富的源泉經(jīng)濟(jì)學(xué)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里認(rèn)為物質(zhì)產(chǎn)品是社會(huì)的真正財(cái)富，生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品的實(shí)體經(jīng)濟(jì)則是社會(huì)物質(zhì)財(cái)富的主要來源，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)家強(qiáng)盛的根基實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度標(biāo)志著一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平實(shí)體經(jīng)濟(jì)是社會(huì)和諧的保障發(fā)達(dá)穩(wěn)健的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是最大的就業(yè)容納器和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)器（2）重要性3.2.2碳金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用順應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主體并服務(wù)其轉(zhuǎn)型升級(jí)引導(dǎo)資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同部門和不同環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)，即通過市場(chǎng)調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)低碳投資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)高碳企業(yè)節(jié)能減排、鼓勵(lì)低碳企業(yè)健康發(fā)展以實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門減排為主體，同時(shí)在排放權(quán)交易的收益分配機(jī)制上要確保實(shí)體部門減排獲得主要的收益探究與討論探究與討論2：結(jié)合中國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀，說明碳金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系3.13.23.3綠色金融發(fā)展的需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要國(guó)際定價(jià)權(quán)的需要目錄3.4基于中國(guó)國(guó)情發(fā)展的需要3.3.1國(guó)際碳定價(jià)的內(nèi)涵碳定價(jià)是一種降低溫室氣體排放的工具，記錄溫室氣體排放的外部成本，即公共支付的排放成本如農(nóng)作物受損成本、干旱和升溫帶來的醫(yī)療保健成本、洪水帶來的財(cái)產(chǎn)損失及海平面上升產(chǎn)生的影響等，這些成本將通過對(duì)排放的二氧化碳定價(jià)的方式展現(xiàn)出來抑制碳排放的有效手段促進(jìn)氣候行動(dòng)最具成本效益的方式（1）定義3.3.1國(guó)際碳定價(jià)的內(nèi)涵國(guó)際碳金融市場(chǎng)最為重要的運(yùn)行機(jī)制之一國(guó)家碳市場(chǎng)的交易規(guī)則和價(jià)格，長(zhǎng)期受到歐盟、美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的制約。它們通過碳金融市場(chǎng)，將本國(guó)貨幣與國(guó)際碳交易的計(jì)價(jià)和結(jié)算掛鉤，也進(jìn)一步削弱了其他國(guó)家碳議價(jià)的能力隨著碳金融的迅速發(fā)展，交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，交易過程中碳信用貨幣的使用普及，可能趕超原油等大宗商品成為影響全球交易的新型“大宗商品”（2）重要性3.3.1國(guó)際碳定價(jià)的內(nèi)涵世界銀行2022年《碳定價(jià)機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢(shì)報(bào)告》2021至2022年，全球碳定價(jià)收入約為840億美元，比2020年時(shí)提高了310多億美元，其中歐盟碳排放交易體系（ETS）貢獻(xiàn)了全球碳定價(jià)收入的41%全球多地的碳價(jià)創(chuàng)下歷史新高，碳價(jià)漲幅在發(fā)達(dá)國(guó)家的ETS中尤為明顯歐盟-瑞士連接ETS、美國(guó)加利福尼亞州-加拿大魁北克省連接ETS和新西蘭ETS都在過去一年中達(dá)到了歷史最高碳價(jià)（3）發(fā)展現(xiàn)狀3.3.2碳金融對(duì)碳定價(jià)權(quán)的作用碳排放權(quán)定價(jià)和碳金融是確保碳市場(chǎng)資源配置有效性的關(guān)鍵，也是驅(qū)動(dòng)“雙碳”戰(zhàn)略最具市場(chǎng)化的手段和工具碳定價(jià)是碳交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)，而碳金融則能進(jìn)一步強(qiáng)化碳市場(chǎng)的有效性碳金融則在碳定價(jià)的基礎(chǔ)上不斷豐富其服務(wù)內(nèi)涵和輻射能力，以碳金融激發(fā)碳交易市場(chǎng)活力，從而助力碳定價(jià)權(quán)的發(fā)展和完善探究與討論探究與討論3：中國(guó)為獲得國(guó)際碳定價(jià)權(quán)應(yīng)該采取哪些措施？3.13.23.3綠色金融發(fā)展的需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要國(guó)際定價(jià)權(quán)的需要目錄3.4基于中國(guó)國(guó)情發(fā)展的需要3.4.1“雙碳”戰(zhàn)略的需要2020年9月，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上，向國(guó)際社會(huì)做出鄭重承諾：中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，中國(guó)二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和，是貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，是黨中央統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局做出的重大戰(zhàn)略決策（1）“雙碳”戰(zhàn)略的內(nèi)涵3.4.1“雙碳”戰(zhàn)略的需要形成明確的減排目標(biāo)及總量控制分解機(jī)制通過交易機(jī)制為碳減排釋放價(jià)格信號(hào)壓實(shí)碳減排責(zé)任，強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制構(gòu)建碳減排抵消機(jī)制推動(dòng)全社會(huì)綠色低碳發(fā)展積極樹立負(fù)責(zé)任的國(guó)際減排形象（2）碳金融對(duì)“雙碳”戰(zhàn)略的作用3.4.2鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的需要2017年習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告提出了鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，明確了我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，而農(nóng)業(yè)農(nóng)村農(nóng)民問題是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的根本性問題，必須始終把解決好“三農(nóng)”問題作為全黨工作的重中之重，實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略鄉(xiāng)村振興既包括農(nóng)民物質(zhì)生活方面的發(fā)展進(jìn)步，又包括精神生活層面不斷提升，其內(nèi)涵非常豐富，簡(jiǎn)言之就是農(nóng)村美、農(nóng)業(yè)強(qiáng)、農(nóng)民富（1）鄉(xiāng)村振興的內(nèi)涵3.4.2鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的需要促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)興旺強(qiáng)化有效治理和醞釀文明鄉(xiāng)風(fēng)造就鄉(xiāng)村宜居生態(tài)鄉(xiāng)村發(fā)展帶來資源流動(dòng)（2）碳金融對(duì)鄉(xiāng)村振興的作用3.4.3共同富裕戰(zhàn)略的需要共同富裕不是人們占有財(cái)富的絕對(duì)平均，而是普遍富?；A(chǔ)上的差別富裕“通過生產(chǎn)力的發(fā)展、社會(huì)財(cái)富的增加、社會(huì)分配政策和機(jī)制的完善，使社會(huì)成員共同走向富裕，大家都更加富裕，但又是在富裕程度、速度、先后上存在合理差距的共同富裕”黨的二十大報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)要扎實(shí)推進(jìn)共同富裕，增進(jìn)民生福祉（1）共同富裕的內(nèi)涵3.4.3共同富裕戰(zhàn)略的需要賦能農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展助農(nóng)增收引導(dǎo)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)賦能農(nóng)民農(nóng)村實(shí)現(xiàn)共同富裕的信用監(jiān)測(cè)（2）碳金融對(duì)共同富裕的作用

第四章

碳金融工具概述探究與思考1.狹義、廣義碳金融工具與碳交易市場(chǎng)層級(jí)關(guān)系是什么？探究與思考4.14.2碳金融工具的分類與涵義碳金融工具的功能特性目錄4.1碳金融工具的分類與涵義碳市場(chǎng)交易工具是指在碳市場(chǎng)上可交易的碳資產(chǎn)及其衍生金融合約，包括碳現(xiàn)貨和以碳現(xiàn)貨為標(biāo)的的碳金融衍生品兩類，前者主要包括碳排放配額和核證自愿減排量，后者主要包括碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、碳掉期和碳借貸等。碳市場(chǎng)融資工具是指為碳資產(chǎn)創(chuàng)造估值和變現(xiàn)的途徑，幫助企業(yè)拓寬融資渠道的融資工具，主要包括碳債券、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資、碳資產(chǎn)回購(gòu)、碳資產(chǎn)托管、碳股權(quán)融資等。碳市場(chǎng)支持工具是指為碳資產(chǎn)的開發(fā)管理和市場(chǎng)交易等活動(dòng)提供量化服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品開發(fā)的金融產(chǎn)品，主要包括碳指數(shù)、碳保險(xiǎn)和碳基金等。（1）碳現(xiàn)貨碳現(xiàn)貨是在碳市場(chǎng)中可交易的碳資產(chǎn)，包括配額市場(chǎng)中的碳排放配額（CEA）和項(xiàng)目市場(chǎng)中的碳核證減排量（CER）。碳排放配額也稱為碳配額，是政府分配給控排企業(yè)的碳排放額度，初期由政府根據(jù)行業(yè)歷史排碳強(qiáng)度，結(jié)合企業(yè)產(chǎn)能情況確定企業(yè)排放額度并免費(fèi)發(fā)放。碳核證減排量也稱為碳信用，是指通過國(guó)際組織、獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)或者政府確認(rèn)的，一個(gè)地區(qū)或企業(yè)以提高能源使用效率、降低污染或減少開發(fā)等方式減少的碳排放量，并可以進(jìn)入碳市場(chǎng)交易的排放計(jì)量單位。4.1.1碳市場(chǎng)交易工具（2）碳遠(yuǎn)期碳遠(yuǎn)期是指交易雙方以合約形式確定未來某一時(shí)期買入或賣出碳配額或核證減排量的交易方式，可以幫助控排企業(yè)提前鎖定未來的碳成本或碳收益。（3）碳期貨碳期貨是指以碳配額和核證減排量為合約標(biāo)的物的期貨合約，即買賣雙方約定在未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量的碳配額或核證減排量。（4）碳期權(quán)碳期權(quán)是以碳配額和核證減排量為標(biāo)的的期權(quán)。碳期權(quán)的買方在向賣方支付了一定的權(quán)利金后，可以按雙方期權(quán)合約約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的碳配額或碳減排量。4.1.1碳市場(chǎng)交易工具（5）碳掉期碳掉期又稱為碳互換，是指以碳配額或核證減排量為標(biāo)的物的掉期合約，即交易雙方約定未來一定時(shí)期內(nèi)交換碳配額或核證減排量標(biāo)的碳資產(chǎn)，或者與標(biāo)的碳資產(chǎn)等價(jià)現(xiàn)金流的合約。（6）碳借貸碳借貸也稱為碳資產(chǎn)拆借，是指借入方向借出方拆借碳資產(chǎn)，并在交易所進(jìn)行交易或用于碳排放履約，待雙方約定的借碳期限屆滿后，由借入方向借出方返還碳資產(chǎn)，并支付約定收益的行為。4.1.1碳市場(chǎng)交易工具（1）碳債券碳債券是政府、企業(yè)為募集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而向社會(huì)公眾發(fā)放的，表示在未來期間返還利息和到期還本的一種承諾，可以作為解決融資問題的一種手段，是綠色債券的一種形式。（2）碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資是指碳資產(chǎn)的持有者（即借方）將其擁有的碳資產(chǎn)作為質(zhì)物/抵押物，向資金提供方（即貸方）進(jìn)行抵質(zhì)押以獲得貸款，到期再通過還本付息解押的融資合約。4.1.2碳市場(chǎng)融資工具（3）碳資產(chǎn)回購(gòu)碳資產(chǎn)回購(gòu)是指碳資產(chǎn)的持有者（即借方）向資金提供機(jī)構(gòu)（即貸方）出售碳資產(chǎn)，并約定在一定期限后按照約定價(jià)格購(gòu)回所售碳資產(chǎn)以獲得短期資金融通的合約。（4）碳資產(chǎn)托管碳資產(chǎn)托管是指企業(yè)通過將碳資產(chǎn)委托給金融機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)的碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)（信托），并分享收益（包括獲得固定收益或者進(jìn)行浮動(dòng)的收益分成），而不需要直接參與碳市場(chǎng)交易的服務(wù)。（5）碳股權(quán)融資碳股權(quán)融資是指公司股東為籌集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而愿意讓出部分公司所有權(quán)，通過增資方式引進(jìn)新股東的融資方式，總股本同時(shí)增加。4.1.2碳市場(chǎng)融資工具（1）碳指數(shù)碳指數(shù)是反映碳市場(chǎng)總體價(jià)格或某類碳資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)及走勢(shì)的指標(biāo)，是刻畫碳交易規(guī)模及變化趨勢(shì)的標(biāo)尺。（2）碳保險(xiǎn)碳保險(xiǎn)是為了規(guī)避減排項(xiàng)目開發(fā)過程中的風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目減排量按期足額交付的擔(dān)保工具。（3）碳基金碳基金是為參與碳減排項(xiàng)目或碳市場(chǎng)投資而設(shè)立的基金，既可以投資于碳減排項(xiàng)目開發(fā)，也可以參與碳配額與項(xiàng)目減排量的二級(jí)市場(chǎng)交易。4.1.3碳市場(chǎng)支持工具124.1碳金融工具的分類與涵義4.2碳金融工具的功能特性目錄碳金融工具對(duì)碳減排的提效路徑一豐富的碳金融工具可吸引更多的交易主體，令交易目標(biāo)更為多元，進(jìn)而提升碳市場(chǎng)流動(dòng)性，平滑碳價(jià)波動(dòng)，幫助碳價(jià)保持相對(duì)穩(wěn)定；二豐富的碳金融工具令交易主體得以更好地管理碳價(jià)預(yù)期并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，促進(jìn)合理碳價(jià)的發(fā)現(xiàn)；三碳金融工具通過為碳資產(chǎn)提供新的變現(xiàn)途徑，進(jìn)一步提升碳市場(chǎng)流動(dòng)性并優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)，還通過支持服務(wù)修正參與者的碳價(jià)預(yù)期管理，強(qiáng)化了碳市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。4.2碳金融工具的功能特性爭(zhēng)奪碳交易定價(jià)權(quán)引導(dǎo)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整一加速技術(shù)和資金的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散三四完善本土金融體系五4.2.1宏觀功能推動(dòng)全球碳交易市場(chǎng)的價(jià)值鏈分工二成本收益轉(zhuǎn)化功能一風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)分散功能三4.2.2微觀功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能二第五章碳市場(chǎng)交易工具目錄5.15.3碳現(xiàn)貨碳遠(yuǎn)期碳期貨5.25.4碳期權(quán)5.5碳掉期5.6碳借貸5.1.1碳現(xiàn)貨的概念碳現(xiàn)貨又稱碳市場(chǎng)原生工具，目前主要是指配額市場(chǎng)中的碳排放配額（EmissionAllowance，EA）和項(xiàng)目市場(chǎng)中的核證自愿減排量（CertifiedEmissionReduction，CER），通過交易平臺(tái)或者場(chǎng)外交易等方式達(dá)成交易，隨著碳排放配額或核證自愿減排量的交付和轉(zhuǎn)移，資金的結(jié)算也同時(shí)完成。5.1.1碳現(xiàn)貨的概念按交易市場(chǎng)分類：在國(guó)際碳排放權(quán)交易市場(chǎng)中，碳現(xiàn)貨交易主要包括配額型交易和項(xiàng)目型交易兩類。項(xiàng)目型交易主要包括清潔發(fā)展機(jī)制（CleanDevelopmentMechanism，CDM）和聯(lián)合履約機(jī)制（JointImplementation，JI）兩種機(jī)制下產(chǎn)生的減排量。在國(guó)內(nèi)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)中，碳現(xiàn)貨交易同樣包括配額型交易和項(xiàng)目型交易，項(xiàng)目型交易的標(biāo)的是中國(guó)國(guó)家自愿減排量（ChineseCertifiedEmissionReduction，CCER）和地區(qū)核證自愿減排量。5.1.1碳現(xiàn)貨的概念碳排放配額機(jī)制：碳排放配額也稱為碳配額，其交易的實(shí)質(zhì)，就是在一個(gè)原本是自由排放的領(lǐng)域，通過對(duì)排放上限的封頂，從而把不受約束的排放權(quán)，人為地改造成一種稀缺配額的過程。碳排放配額有三種分配模式：拍賣、免費(fèi)分配和混合模式。5.1.1碳現(xiàn)貨的概念核證自愿減排量：核證自愿減排量也稱為碳信用，是指通過國(guó)際組織、獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)或者政府確認(rèn)的，一個(gè)地區(qū)或企業(yè)以提高能源使用效率、降低污染或減少開發(fā)等方式減少的碳排放量，并可以進(jìn)入碳市場(chǎng)交易的排放計(jì)量單位。5.1.1碳現(xiàn)貨的概念核證自愿減排量：碳信用機(jī)制分為國(guó)際機(jī)制、獨(dú)立機(jī)制、國(guó)家和地方管理機(jī)制三種國(guó)際碳信用機(jī)制：指受國(guó)際氣候公約制約的機(jī)制，通常由國(guó)際機(jī)構(gòu)管理。主要是《京都議定書》框架下的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）和聯(lián)合履約機(jī)制（JI）。獨(dú)立碳信用機(jī)制：由獨(dú)立第三方認(rèn)證的碳信用機(jī)制，主要存在于自愿減排市場(chǎng)中。有自愿碳減排核證標(biāo)準(zhǔn)（VerifiedCarbonStandard，VCS）和黃金標(biāo)準(zhǔn)（GoldStandard）兩種。國(guó)家和地方的碳信用機(jī)制：指只適用于一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的碳信用機(jī)制。如我國(guó)的國(guó)家核證自愿減排量（ChineseCertifiedEmissionReduction，CCER）和地區(qū)核證自愿減排量、加拿大魁北克抵消信用機(jī)制、美國(guó)區(qū)域溫室氣體倡議二氧化碳抵消機(jī)制。5.1.2碳現(xiàn)貨的實(shí)施流程一級(jí)市場(chǎng)碳配額分配和碳信用簽發(fā)：碳配額分配是納入地區(qū)/全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)碳排放配額管理的重點(diǎn)排放單位向相應(yīng)主管部門報(bào)送上一年度的碳排放數(shù)量，并接受第三方獨(dú)立核查機(jī)構(gòu)核查，之后主管部門向各企業(yè)發(fā)放年度碳排放配額。碳信用簽發(fā)需分兩步：第一步系申請(qǐng)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目的審定及備案，第二步系溫室氣體自愿減排項(xiàng)目的核證及減排量備案（簽發(fā)）。5.1.2碳現(xiàn)貨的實(shí)施流程二級(jí)市場(chǎng)碳現(xiàn)貨交易：地區(qū)/全國(guó)重點(diǎn)排放單位、符合交易規(guī)則的法人機(jī)構(gòu)及個(gè)人可相應(yīng)在地區(qū)/全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)交易碳排放配額，并可在地區(qū)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)交易CCER及在該地區(qū)自行核證的自愿減排量。第一步：開立一般持有賬戶、交易和結(jié)算賬戶。第二步：進(jìn)行市場(chǎng)交易。第三步：完成每日結(jié)算。5.1.2碳現(xiàn)貨的實(shí)施流程控排企業(yè)年度履約清算：重點(diǎn)排放企業(yè)根據(jù)上一年度碳排放數(shù)量的核查結(jié)果，進(jìn)行碳排放配額的清繳清繳量應(yīng)當(dāng)大于等于主管部門核查確認(rèn)的上年度實(shí)際碳排放量重點(diǎn)排放企業(yè)足額清繳碳排放配額后可將剩余的配額（如有）在交易系統(tǒng)出售重點(diǎn)排放企業(yè)不能足額清繳的，可通過在交易系統(tǒng)購(gòu)買碳配額或碳信用抵消其碳排放量的方式完成清繳5.1.3碳現(xiàn)貨的實(shí)踐案例碳排放權(quán)交易助力華新水泥碳減排和轉(zhuǎn)型發(fā)展2014年湖北省啟動(dòng)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，華新水泥是湖北省首批納入碳排放管理的企業(yè)。2015年，華新水泥通過自主研發(fā)技術(shù)，把生活垃圾等加工成綠色環(huán)保的垃圾衍生燃料以替代煤炭，加之利用余熱，碳排放總額減少10%。華新水泥不僅實(shí)現(xiàn)了水泥生產(chǎn)成本的下降，還實(shí)現(xiàn)了碳排放額度盈余，其在2015年通過出售盈余的碳排放額度40余萬噸，實(shí)現(xiàn)凈收益900余萬元。5.1.3碳現(xiàn)貨的實(shí)踐案例廣州恒運(yùn)通過碳資產(chǎn)管理、減碳技術(shù)應(yīng)用實(shí)現(xiàn)主動(dòng)減排作為重點(diǎn)電力生產(chǎn)企業(yè)，廣州恒運(yùn)于2014年被納入碳排放管理。2014年年底，由于其所持有的碳配額不足以覆蓋其當(dāng)年實(shí)際的碳排放量，廣州恒運(yùn)購(gòu)買了約1500萬元碳配額進(jìn)行履約。隨著試點(diǎn)交易的深入進(jìn)行，廣州恒運(yùn)成立了專門的節(jié)能減碳專班，升級(jí)改造發(fā)電機(jī)組，大力發(fā)展天然氣發(fā)電等低碳的清潔能源項(xiàng)目，一系列改造升級(jí)讓廣州恒運(yùn)實(shí)現(xiàn)了從花錢購(gòu)買碳配額到出售碳資產(chǎn)獲利的轉(zhuǎn)變。2020年，其通過出售碳資產(chǎn)獲利3000多萬元。5.1.3碳現(xiàn)貨的實(shí)踐案例CCER廣東長(zhǎng)隆碳匯造林項(xiàng)目為推進(jìn)中國(guó)林業(yè)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目進(jìn)入國(guó)家碳交易試點(diǎn)，在國(guó)家林業(yè)局、廣東省林業(yè)廳的支持下，由中國(guó)綠色碳匯基金會(huì)資助并提供技術(shù)支持，與廣東省林業(yè)調(diào)查規(guī)劃院密切合作，開發(fā)了全國(guó)首個(gè)中國(guó)林業(yè)CCER項(xiàng)目“廣東長(zhǎng)隆碳匯造林項(xiàng)目”。2014年6月27日，該項(xiàng)目通過國(guó)家發(fā)改委組織的溫室氣體自愿減排項(xiàng)目備案審核，20年預(yù)計(jì)可產(chǎn)生減排量為34.7萬噸二氧化碳當(dāng)量，年均減排量為1.7萬噸二氧化碳當(dāng)量。作為首個(gè)林業(yè)CCER項(xiàng)目從項(xiàng)目設(shè)計(jì)、審定、實(shí)施、注冊(cè)、監(jiān)測(cè)、核證、簽發(fā)到交易、抵排的所有環(huán)節(jié)的全過程，為我國(guó)提供了可供參考的林業(yè)CCER項(xiàng)目案例。目錄5.15.3碳現(xiàn)貨碳遠(yuǎn)期碳期貨5.25.4碳期權(quán)5.5碳掉期5.6碳借貸5.2.1碳遠(yuǎn)期的概念及功能碳遠(yuǎn)期是指交易雙方約定未來某一時(shí)刻以確定的價(jià)格買入或者賣出相應(yīng)的以碳配額或碳信用為標(biāo)的的遠(yuǎn)期合約。碳遠(yuǎn)期的功能在于：形成遠(yuǎn)期價(jià)格曲線，揭示市場(chǎng)預(yù)期；大幅提高碳市場(chǎng)流動(dòng)性，強(qiáng)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、平抑價(jià)格波動(dòng)；提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，吸引金融機(jī)構(gòu)參與，并為更高層次的衍生品及服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)造條件。5.2.2碳遠(yuǎn)期的實(shí)施流程第一步，開立交易和結(jié)算賬戶。第二步，簽訂交易協(xié)議。第三步，協(xié)議備案和數(shù)據(jù)提交。第四步，到期日交割。第五步，申請(qǐng)延遲或取消交割。5.2.3碳遠(yuǎn)期的實(shí)踐案例及發(fā)展意義實(shí)踐案例湖北碳排放權(quán)交易中心推出全國(guó)首個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化碳配額遠(yuǎn)期交易產(chǎn)品2016年4月，湖北碳排放權(quán)交易中心推出了全國(guó)首個(gè)碳排放權(quán)現(xiàn)貨遠(yuǎn)期產(chǎn)品（產(chǎn)品簡(jiǎn)稱HBEA1705）HBEA1705的掛盤基準(zhǔn)價(jià)為21.56元/噸，依據(jù)產(chǎn)品公告日前20個(gè)交易日的碳現(xiàn)貨收盤價(jià)按成交量加權(quán)平均后確定參與HBEA1705交易，最低保證金為訂單價(jià)值的20%，履約前一月為5%，履約月為30%；漲跌幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，上市首日的漲跌幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的4%HBEA1705啟動(dòng)當(dāng)日交易量達(dá)680.22萬噸，成交金額1.5億元5.2.3碳遠(yuǎn)期的實(shí)踐案例及發(fā)展意義實(shí)踐案例廣州碳排放權(quán)交易所備案全國(guó)首單非標(biāo)準(zhǔn)化碳排放配額遠(yuǎn)期交易合同2016年3月，廣州碳排放權(quán)交易所為廣州微碳投資有限公司辦理了碳配額遠(yuǎn)期交易合同的備案手續(xù)，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)第一單碳排放配額遠(yuǎn)期交易業(yè)務(wù)的成功備案。交易對(duì)手為兩家水泥企業(yè)，交易標(biāo)的為廣東省碳排放配額，累計(jì)7萬余噸，幫助企業(yè)獲取短期融資以改造生產(chǎn)線，同時(shí)使企業(yè)在履約期前回購(gòu)碳配額用于履約。5.2.3碳遠(yuǎn)期的實(shí)踐案例及發(fā)展意義實(shí)踐案例上海環(huán)境能源交易所推出碳配額遠(yuǎn)期產(chǎn)品2017年1月上海碳配額遠(yuǎn)期產(chǎn)品上線，以上海碳配額為標(biāo)的，由上海環(huán)境能源交易所（簡(jiǎn)稱“上海環(huán)交所”）提供交易平臺(tái)，組織報(bào)價(jià)和交易。截至2020年12月31日，上海碳市場(chǎng)碳遠(yuǎn)期產(chǎn)品累計(jì)（雙邊）成交協(xié)議4.3萬個(gè)，累計(jì)交易量433.08萬噸，累計(jì)交易額1.56億元。湖北和上海推出的碳遠(yuǎn)期產(chǎn)品均為標(biāo)準(zhǔn)化的合同，采取線上交易，尤其是湖北采取了集中撮合成交的模式，已“無限接近”期貨的形式和功能。廣州碳排放權(quán)交易所推出的碳遠(yuǎn)期產(chǎn)品為線下交易的非標(biāo)準(zhǔn)合約，市場(chǎng)流動(dòng)性較低。5.2.3碳遠(yuǎn)期的實(shí)踐案例及發(fā)展意義碳遠(yuǎn)期的發(fā)展意義：碳排放權(quán)現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的啟動(dòng)，有助于彌補(bǔ)碳現(xiàn)貨市場(chǎng)由于配額交易過度集中、流動(dòng)性不足造成的價(jià)格非合理性波動(dòng)；有助于降低交易成本、規(guī)避遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)；有助于各類碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新，是中國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的有益探索，為進(jìn)一步完善中國(guó)國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)體系奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；豐富了控排企業(yè)的碳資產(chǎn)管理工具，有助于降低企業(yè)履約成本和風(fēng)險(xiǎn)。目錄5.15.3碳現(xiàn)貨碳遠(yuǎn)期碳期貨5.25.4碳期權(quán)5.5碳掉期5.6碳借貸5.3.1碳期貨的概念碳期貨是指以碳配額或核證減排量現(xiàn)貨為合約標(biāo)的物的期貨合約，即買賣雙方約定在未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量的碳配額或核證減排量。最早的碳期貨產(chǎn)品是由歐洲氣候交易所（ECX）于2005年推出的歐盟碳配額（EUA）期貨。美國(guó)洲際交易所（ICE）于2010年收購(gòu)了成立于2004年的ECX，成為目前世界上最大的碳排放權(quán)交易所。2021年4月19日廣州期貨交易所揭牌，我國(guó)碳期貨品種研發(fā)進(jìn)程才得以啟動(dòng)。碳期貨市場(chǎng)的啟動(dòng)有望推動(dòng)我國(guó)碳金融市場(chǎng)進(jìn)入新的發(fā)展階段。5.3.2碳期貨的實(shí)施流程與普通商品期貨類似，碳期貨通過專業(yè)的期貨交易所進(jìn)行交易，并由期貨交易所作為中央對(duì)手方，碳期貨合約到期后進(jìn)行軋差現(xiàn)金結(jié)算或進(jìn)行碳配額或核證減排量的實(shí)物交割。交易流程：第一步，開立交易和結(jié)算賬戶。第二步，簽訂交易協(xié)議。第三步，協(xié)議備案和數(shù)據(jù)提交。第四步，到期日交割。5.3.3碳期貨的實(shí)踐案例歐洲氣候交易所推出碳金融合約（EXC-EUACarbonFinancialInstrument，ECXCFI）EXCCFI與一般商品期貨并沒有明顯差異，交割流程與現(xiàn)貨交割流程相近。EXC期貨交易單位為1000單位二氧化碳?xì)W盟配額，即排放1000噸二氧化碳同等氣體的權(quán)利；其最少交易量為1000單位EUA；采用季度合約月份（即合約交割月份為3月、6月、9月和12月）；交易模式為“T+0”，即交易時(shí)間內(nèi)可連續(xù)交易；EXC對(duì)所有交易充當(dāng)中央對(duì)手方并擔(dān)保其會(huì)員期貨合約的財(cái)務(wù)狀況；保證金及出事保證金按照EXC規(guī)定的確定金額收取。5.3.3碳期貨的實(shí)踐案例芝加哥氣候期貨交易所（CCFE）推出RGGI配額期貨美國(guó)區(qū)域溫室氣體倡議（RGGI）涵蓋美國(guó)11個(gè)州，旨在管控電力行業(yè)的二氧化碳排放，是美國(guó)兩大區(qū)域性碳市場(chǎng)之一。RGGI的現(xiàn)貨交易于2009年1月1日啟動(dòng)，而芝加哥氣候交易所（CCX）下屬的芝加哥氣候期貨交易所（CCFE）在2008年8月便已經(jīng)開始了RGGI期貨交易，RGGI期貨合約以加州碳配額作為交易標(biāo)，早于RGGIR現(xiàn)貨交易。期貨先于現(xiàn)貨推出，不僅為控排企業(yè)和參與碳交易的金融機(jī)構(gòu)提供了風(fēng)險(xiǎn)控制的工具，降低了碳市場(chǎng)設(shè)立之初的沖擊，更重要的是期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能為碳現(xiàn)貨初次定價(jià)提供了重要的依據(jù)，降低了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。5.3.3碳期貨的實(shí)踐案例中石油啟動(dòng)首單自愿碳減排量期貨交易2023年3月，中石油國(guó)際事業(yè)倫敦公司與BP碳貿(mào)易公司簽訂自愿碳減排量（VER）交易協(xié)議。這是中石油采購(gòu)的首單VER期貨標(biāo)的，標(biāo)志著中石油碳交易業(yè)務(wù)從配額場(chǎng)內(nèi)交易向VER場(chǎng)內(nèi)交易延伸。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，中石油國(guó)際事業(yè)倫敦公司將采購(gòu)BP碳貿(mào)易公司在印度光伏項(xiàng)目所產(chǎn)生的部分自愿碳減排量，判斷其是否符合紐約商業(yè)交易所全球碳排放抵消（GEO）合約交割要求，并通過該合約進(jìn)行保值和交割。5.3.3碳期貨的實(shí)踐案例我國(guó)碳期貨市場(chǎng)有望啟動(dòng)2016年4月27日，在“綠色發(fā)展與全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)”會(huì)議上，“湖北碳排放權(quán)現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易”產(chǎn)品上線交易，為全國(guó)首個(gè)碳排放權(quán)現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易產(chǎn)品。同年，上海、廣州也陸續(xù)上線了碳配額遠(yuǎn)期交易。2022年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿為廣州期貨交易所所揭牌，這也預(yù)示著中國(guó)第五家期貨交易所正式成立。2022年6月18日，生態(tài)環(huán)境部審議并原則通過了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)生物多樣性保護(hù)的意見》，聽取全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)和啟動(dòng)上線交易準(zhǔn)備工作匯報(bào)。探究與思考試舉例說明我國(guó)碳期貨的實(shí)踐案例和經(jīng)驗(yàn)？目錄5.15.3碳現(xiàn)貨碳遠(yuǎn)期碳期貨5.25.4碳期權(quán)5.5碳掉期5.6碳借貸5.4.1碳期權(quán)的概念碳期權(quán)是以碳配額和核證減排量（包括碳期貨合約）為標(biāo)的的期權(quán)。碳期權(quán)的買方在向賣方支付了一定的權(quán)利金后，可以按雙方期權(quán)合約約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的碳配額或碳減排量（包括碳期貨合約）。首支碳期權(quán)是EXC于2005年推出的EUA期權(quán)。國(guó)際上主要碳市場(chǎng)中的碳期權(quán)交易已相對(duì)成熟，目前比較常見的碳期權(quán)有EUA期權(quán)、CER期權(quán)和ERU期權(quán)等。我國(guó)的碳期權(quán)交易起步相對(duì)較晚，首單碳期權(quán)交易合約于2016年達(dá)成。至今還是通過場(chǎng)外方式進(jìn)行的，而交易所則僅負(fù)責(zé)碳期權(quán)權(quán)利金的監(jiān)管和監(jiān)督碳期權(quán)合約的執(zhí)行。5.4.2碳期權(quán)的實(shí)施流程第一步，開立交易和結(jié)算賬戶。第二步，簽訂交易協(xié)議。第三步，協(xié)議備案和數(shù)據(jù)提交。第四步，行權(quán)確認(rèn)與結(jié)算。5.4.3碳期權(quán)的實(shí)踐案例2016年6月16日，深圳招銀國(guó)金投資有限公司、北京京能源創(chuàng)碳資產(chǎn)管理有限公司、北京環(huán)境交易所簽署國(guó)內(nèi)首筆碳配額場(chǎng)外期權(quán)合約，對(duì)應(yīng)2萬噸當(dāng)量的碳配額，由北京環(huán)境交易所負(fù)責(zé)監(jiān)管權(quán)利金與合約執(zhí)行工作。2017年，深圳排放權(quán)交易所戰(zhàn)略會(huì)員廣州守仁環(huán)境能源股份有限公司與殼牌能源（中國(guó)）有限公司通過場(chǎng)外交易（OTC）的方式，簽署了碳排放權(quán)配額場(chǎng)外期權(quán)交易協(xié)議。該筆期權(quán)交易共涉及數(shù)十萬噸碳配額，雙方按照約定價(jià)格執(zhí)行碳配額買賣。碳期權(quán)在我國(guó)的業(yè)務(wù)實(shí)踐還較少，且沒有相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，目前仍處于零星發(fā)生、個(gè)別交易的狀態(tài)。目錄5.15.3碳現(xiàn)貨碳遠(yuǎn)期碳期貨5.25.4碳期權(quán)5.5碳掉期5.6碳借貸5.5.1碳掉期的概念碳掉期，又稱為碳互換，是指以碳配額或核證減排量為標(biāo)的物的掉期合約，即交易雙方約定未來的一定時(shí)期內(nèi)交換碳配額或核證減排量標(biāo)的碳資產(chǎn)，或者與標(biāo)的碳資產(chǎn)等價(jià)現(xiàn)金流的合約。碳掉期最先在碳市場(chǎng)成熟和金融體系完善的西方發(fā)達(dá)國(guó)家興起，并逐漸成為國(guó)際市場(chǎng)上的碳配額和核證減排量交易中運(yùn)用十分廣泛的交易工具之一。我國(guó)的碳掉期交易則仍處在地方碳市場(chǎng)試點(diǎn)摸索階段。5.5.2碳掉期的實(shí)施流程第一步，開立交易和結(jié)算賬戶。第二步，簽訂交易協(xié)議。第三步，協(xié)議備案和數(shù)據(jù)提交。第四步，保證金繳納。第五步，結(jié)算。5.5.3碳掉期的實(shí)踐案例殼牌公司與華能國(guó)際完成中國(guó)首單碳掉期交易中國(guó)首單碳掉期交易由殼牌能源（中國(guó)）有限公司（“殼牌公司”）與華能國(guó)際電力股份有限公司廣東分公司（“華能國(guó)際”）于2015年6月9日完成。交易中華能國(guó)際向殼牌公司出讓一部分碳配額，用于交換對(duì)方的核證減排量等碳資產(chǎn)。5.5.3碳掉期的實(shí)踐案例中信證券和北京京能在北京環(huán)交所達(dá)成碳配額場(chǎng)外掉期交易2015年6月15日，中信證券股份有限公司、北京京能源創(chuàng)碳資產(chǎn)管理有限公司在北京環(huán)境交易所完成碳配額場(chǎng)外掉期合約交易，交易標(biāo)的為1萬噸當(dāng)量的碳配額。雙方同意中信證券（甲方）于合約結(jié)算日（合約生效后6個(gè)月）以約定的固定價(jià)格向乙方（京能源創(chuàng)）購(gòu)買標(biāo)的碳排放權(quán)，乙方于合約結(jié)算日再以浮動(dòng)價(jià)格向甲方購(gòu)買標(biāo)的碳排放權(quán)，浮動(dòng)價(jià)格與交易所的現(xiàn)貨市場(chǎng)交易價(jià)格掛鉤，到合約結(jié)算日交易所根據(jù)固定價(jià)格和浮動(dòng)價(jià)格之間的差價(jià)進(jìn)行結(jié)算。目錄5.15.3碳現(xiàn)貨碳遠(yuǎn)期碳期貨5.25.4碳期權(quán)5.5碳掉期5.6碳借貸5.6.1碳借貸的概念碳借貸即碳資產(chǎn)拆借（也稱為借碳），是指借入方向借出方拆借碳資產(chǎn)，并在交易所進(jìn)行交易或用于碳排放履約，待雙方約定的借碳期限屆滿后，由借入方向借出方返還碳資產(chǎn)，并支付約定收益的行為。5.6.1碳借貸的概念碳借貸可以分為：碳資產(chǎn)正拆借：在非履約期，控排企業(yè)或其他機(jī)構(gòu)持有的碳配額和碳信用無須用于履約，因此可以向金融機(jī)構(gòu)或碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)出借碳資產(chǎn)，并獲得收益。碳資產(chǎn)逆拆借：在履約期，配額短缺的控排企業(yè)可以向中介機(jī)構(gòu)借入配額用于履約，并用下一年度發(fā)放的配額償還，從而緩解企業(yè)履約壓力、降低履約成本、實(shí)現(xiàn)跨期平滑。5.6.2碳借貸的實(shí)施流程第一步，簽訂碳資產(chǎn)借貸合同。第二步，合同備案。第三步，設(shè)立專用科目。第四步，保證金繳納及碳資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)。第五步，到期日交易申請(qǐng)。第六步，返還碳資產(chǎn)和約定收益。5.6.3碳借貸的實(shí)踐案例上海環(huán)境能源交易所推出碳資產(chǎn)拆借業(yè)務(wù)借碳交易業(yè)務(wù)是上海環(huán)境能源交易所于2015年6月推出的一項(xiàng)創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。2015年，上海環(huán)境能源交易所制定《上海環(huán)境能源交易所借碳交易業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）》，明確拆借交易機(jī)制。借碳旨在通過碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，幫助試點(diǎn)控排企業(yè)管理碳配額，盤活存量碳資產(chǎn)，提高碳配額流動(dòng)性，活躍碳市場(chǎng)。5.6.3碳借貸的實(shí)踐案例申能集團(tuán)開展了全國(guó)首單碳借貸業(yè)務(wù)2015年8月，申能財(cái)務(wù)公司與同屬申能系統(tǒng)內(nèi)的4家電廠外高橋三發(fā)電、外高橋二發(fā)電、吳涇二發(fā)電、臨港燃機(jī)分別作為碳資產(chǎn)拆借雙方簽署了借碳合同，總配額20萬噸，為全國(guó)首單碳資產(chǎn)拆借業(yè)務(wù)。5.6.3碳借貸的實(shí)踐案例上海吳涇與中碳未來簽約借碳交易2016年1月28日，上海吳涇發(fā)電有限責(zé)任公司與中碳未來（北京）資產(chǎn)管理有限公司舉行借碳交易簽約儀式，完成了總量200萬噸上海市碳配額的借碳交易，是當(dāng)時(shí)上海碳市場(chǎng)單筆借出量最大的一單借碳交易業(yè)務(wù)，也是當(dāng)時(shí)全國(guó)單筆最大的一單碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。第六章碳市場(chǎng)融資工具目錄6.16.26.3碳債券碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資碳資產(chǎn)回購(gòu)6.4碳資產(chǎn)托管6.5碳股權(quán)融資6.1.1概念及用途定義：碳債券（carbonbonds）是政府、企業(yè)為募集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而向社會(huì)公眾發(fā)放的，表示在未來期間返還利息和到期還本的一種承諾，可以作為解決融資問題的一種手段，是綠色債券的一種形式特點(diǎn)投向十分明確采取固定利率加浮動(dòng)利率的產(chǎn)品設(shè)計(jì)對(duì)于碳交易市場(chǎng)在內(nèi)的新型虛擬交易市場(chǎng)有擴(kuò)容的作用（1）相關(guān)界定6.1.1概念及用途碳債券所募集資金的用途，按照其與碳相關(guān)的程度可以分為三種：強(qiáng)相關(guān)：碳債券募集資金的用途應(yīng)該直接與碳相關(guān)，或者與碳交易或碳項(xiàng)目相關(guān)程度較高中相關(guān)：碳債券募集資金的間接作用也不能忽視。這種間接方式立足于以碳資產(chǎn)金融屬性為基礎(chǔ)的金融創(chuàng)新，并且體現(xiàn)出發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與碳市場(chǎng)具有較高的相關(guān)性弱相關(guān)：碳債券募集的資金與碳交易或節(jié)能減排活動(dòng)的相關(guān)程度很低，寶貴的資金資源并未直接、高效地配置在相關(guān)領(lǐng)域中，資源配置的指向性或針對(duì)性不強(qiáng)，將制約投資產(chǎn)生的直接或間接效果，例如償還銀行貸款等（2）籌資用途6.1.2發(fā)行基礎(chǔ)及流程碳債券的發(fā)行基礎(chǔ)可以是項(xiàng)目，也可以是發(fā)行主體資產(chǎn)發(fā)行基礎(chǔ)為項(xiàng)目本身，即以項(xiàng)目的信用為基礎(chǔ)發(fā)行的債券，以項(xiàng)目收益票據(jù)為代表，發(fā)行主體為獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目公司，簡(jiǎn)稱項(xiàng)目債。項(xiàng)目債的核心是作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的碳項(xiàng)目未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流。發(fā)行主體是企業(yè)主體資產(chǎn)，即以企業(yè)主體的信用為基礎(chǔ)發(fā)行的債券，簡(jiǎn)稱為主體債。相對(duì)而言，主體債碳債券以企業(yè)的信用為基礎(chǔ)，發(fā)行與碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理有關(guān)的債券。（1）發(fā)行基礎(chǔ)6.1.2發(fā)行基礎(chǔ)及流程（2）發(fā)行流程6.1.3實(shí)踐案例2007年7月，歐洲投資銀行（EuropeanInvestmentBank，EIB）發(fā)行了世界上第一只氣候意識(shí)債券（ClimateAwarenessBond，CAB）用于歐洲投資銀行為可再生能源或能源效率類項(xiàng)目提供貸款募集資金6億歐元，期限為5年，債券面值100歐元，為零息債券。該債券的本金和到期贖回金額均為100歐元，主要收益來源于該債券創(chuàng)新設(shè)計(jì)的額外收益部分實(shí)現(xiàn)了綠色債券投資價(jià)值和環(huán)境友好型企業(yè)價(jià)值的捆綁保障最低5%的固定收益，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)（1）歐洲投資銀行發(fā)行世界上第一只氣候意識(shí)債券探究與討論探究與討論1：比較碳債券和傳統(tǒng)公司債券發(fā)行流程的異同6.1.3實(shí)踐案例首支歐洲投資銀行氣候意識(shí)債券發(fā)行信息6.1.3實(shí)踐案例2014年5月12日，中廣核電成為我國(guó)首次發(fā)行碳債券的公司，其發(fā)行期限為5年的10億元債券。這是國(guó)內(nèi)首單與節(jié)能減排緊密相關(guān)的綠色債券該債券以固定利率與浮動(dòng)利率相結(jié)合的形式發(fā)行，固定利率為5.65%，較同期限AAA信用債估值低0.46%發(fā)行首支碳債券豐富債券市場(chǎng)的交易品種，有利于完善及促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展，降低了債務(wù)融資成本，拓寬了融資渠道，使投資者間接參與到我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（2）中廣核電發(fā)行我國(guó)第一支碳債券6.1.3實(shí)踐案例中廣核電碳債券發(fā)行條款6.1.3實(shí)踐案例2022年8月4日，由浦發(fā)銀行獨(dú)家主承銷的市場(chǎng)首單碳資產(chǎn)債券“22年皖能源SCP004（碳資產(chǎn)）”在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行本期碳資產(chǎn)債券發(fā)行人為安徽省能源集團(tuán)有限公司，發(fā)行規(guī)模10億元，期限260天采取固定利率+浮動(dòng)利率發(fā)行，浮動(dòng)利率掛鉤碳排放配額（CEA）收益率，固定利率1.8％，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超6.6倍投資人包括商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、基金公司等各類型金融機(jī)構(gòu)（3）浦發(fā)銀行主承銷市場(chǎng)首單碳資產(chǎn)債券6.1.3實(shí)踐案例全國(guó)第一只“碳資產(chǎn)”標(biāo)識(shí)債券全國(guó)第一只掛鉤碳配額收益設(shè)計(jì)理念的債券產(chǎn)品全國(guó)第一只實(shí)現(xiàn)全國(guó)碳市場(chǎng)交易和債券市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的環(huán)境權(quán)益浮動(dòng)利率債券全國(guó)第一只通過掛鉤碳配額交易實(shí)現(xiàn)投資者市場(chǎng)化激勵(lì)的債券（3）浦發(fā)銀行主承銷市場(chǎng)首單碳資產(chǎn)債券目錄6.16.26.3碳債券碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資碳資產(chǎn)回購(gòu)6.4碳資產(chǎn)托管6.5碳股權(quán)融資6.2.1概念定義：碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資（carbonassetspledge）指碳資產(chǎn)的持有者（即借方）將其擁有的碳資產(chǎn)作為質(zhì)物/抵押物，向資金提供方（即貸方）進(jìn)行抵質(zhì)押以獲得貸款，到期再通過還本付息解押的融資合約類型：基于項(xiàng)目產(chǎn)生的碳資產(chǎn)基于配額交易獲得的碳資產(chǎn)作用：企業(yè)一方面可以盤活碳資產(chǎn)，減少資金占用壓力提高企業(yè)的融資信用6.2.2運(yùn)作流程碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款運(yùn)作流程圖6.2.3實(shí)踐案例2021年9月，樂山市商業(yè)銀行為樂山市五通橋恒源紙業(yè)再生利用有限公司發(fā)放四川首筆碳排放權(quán)質(zhì)押貸款60萬元此筆貸款以企業(yè)擁有的碳資產(chǎn)作為質(zhì)押物，根據(jù)企業(yè)持有的碳排放權(quán)配額數(shù)量，綜合碳市場(chǎng)價(jià)格等因素，為該企業(yè)核定碳排放權(quán)質(zhì)押額度（1）四川省首筆碳排放權(quán)質(zhì)押貸款落地6.2.3實(shí)踐案例基本情況中國(guó)銀行錫林浩特分行通過綠色金融創(chuàng)新，成功為深能北方（錫林郭勒）能源開發(fā)有限公司批復(fù)全國(guó)首筆“補(bǔ)貼確權(quán)+碳排放權(quán)質(zhì)押”貸款，合計(jì)投放1200萬元其中可再生