國外風險投資供給

國外風險投資供給2．風險投資供給

2.1國外的風險投資供給2．2我國的風險投資供給2．3政府與風險投資供給1/2/20252國外風險投資供給目前，世界上風險投資活動主要集中在美國、歐洲和日本等工業(yè)化發(fā)達國家。美、日、英、法、德五國風險資本總額，占全世界風險投資供給總量的90％以上。1/2/20253由于各國在創(chuàng)業(yè)文化、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平及政府行為（尤其是有關(guān)風險投資的法律制度）等方面的不同，各國風險投資的發(fā)展水平存在著很大的差別。本章著重探討美國、歐洲和亞洲等主要國家（或地區(qū)）風險投資供給狀況與供給結(jié)構(gòu)。1/2/20254美國美國是世界上風險投資最發(fā)達的國家。美國風險投資經(jīng)過20世紀40年代的興起、60年代的成長、70年代的持續(xù)低迷、80年代重現(xiàn)生機和90年代的波動與繁榮五個發(fā)展階段之后，近年來取得了長足的發(fā)展。1/2/20255從風險資本供給主體的結(jié)構(gòu)來看，美國風險資本的供給主體是多樣化的，主要供給主體包括：養(yǎng)老基金（或退休基金）、大公司、個人／家庭、商業(yè)銀行、保險公司、政府和外資者。1/2/20256歐洲風險投資供給1/2/20257英國英國是歐州風險投資發(fā)展最早和最發(fā)達的國家。早在1945年，由英格蘭銀行和其他—些大型清算銀行發(fā)起設(shè)立了歐洲第一家風險投資公司-----工業(yè)投資者公司(InvestorsinIndustry,簡稱3I）。1/2/20258該公司設(shè)立的主要目的是為新興高成長的小企業(yè)提供長期資金。但英國風險投資發(fā)展的速度要比美國慢得多，與英國當時發(fā)達的工業(yè)化水平和科學(xué)技術(shù)形成了強烈的反差。20世紀80年代，尤其是以撒切爾夫人為代表的保守黨執(zhí)政以后，英國風險投資得到了持續(xù)快速的發(fā)展。1/2/20259撒切爾夫人曾指出：歐洲高技術(shù)研究并不落后于美國，但其風險投資卻至少落后美國十年，這就是歐洲高技術(shù)產(chǎn)業(yè)落后于美國的根本原因。為此，撒切爾政府制定并出臺了一系列旨在鼓勵中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展英國風險投資的一系列具體行動，促進了英國風險投資的發(fā)展。1/2/202510法國法國風險投資始于20世紀70年代，最初是一批技術(shù)創(chuàng)新風險投資公司和地區(qū)股份協(xié)會。1/2/2025111979年法國政府組建了風險投資公共基金。80年代后期，法國政府制定了一系列旨在促進風險投資發(fā)展的政策措施促進法國風險投資的興起與發(fā)展?，F(xiàn)在法國僅次于英國成為歐洲風險投資第二發(fā)達的國家。1/2/202512德國德國的風險投資起步較晚。目前，德國是歐洲風險投資第三大發(fā)達國家。1/2/202513亞洲風險投資供給1/2/202514日本日本是世界上風險投資起步較早的國家之一。早在1963年，日本政府仿效美國中小企業(yè)投資法，特別制訂了日本小型企業(yè)投資法，以此為契機，推動日本風險投資的發(fā)展。1975年，日本通產(chǎn)省就成立了下屬的“風險投資公司”。1/2/202515日本的風險投資機構(gòu)主要有兩種基本形式：公共風險投資公司(PublicVentureFirms)私人風險投資公司(PrivateVentureFirms)。1/2/202516日本的公共風險投資公司主要是通產(chǎn)省設(shè)立的。1963年小企業(yè)投資法，通產(chǎn)省分別在東京、名古屋、大販建立了3家小企業(yè)投資公司(SBIC)。1/2/202517新加坡新加坡是以政府為主導(dǎo)，由經(jīng)濟發(fā)展局（EDB）和國家科技局（NSTB）為主管來推動創(chuàng)新活動和風險投資的發(fā)展。1985年，經(jīng)濟發(fā)展局和國家科技局聯(lián)合發(fā)起成立了新加坡風險投資協(xié)會（SVCA），SVCA組建了一個投資天使中心（BusinessAngelCenter），為創(chuàng)業(yè)家和風險投資家牽線搭橋。1/2/202518經(jīng)濟發(fā)展局是新加坡風險投資最大的供給主體。經(jīng)濟發(fā)展局建立的最大風險投資公司是投資6500萬美元的EDB投資，專門支持具有戰(zhàn)略性的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。1/2/202519國家科技局是新加坡風險資本的第二大供給主體，其投資兩個最成功范例是海洋技術(shù)公司和拉蒙尼克公司。前者從NSTB獲得了33.25萬美元的資助，主要從事新加坡數(shù)字存儲技術(shù)系統(tǒng)的開發(fā)；后者從NSTB曾獲得了12.1萬美元的資助，主要用來開發(fā)計算機繪圖用的產(chǎn)品模型彩色圖像處理系統(tǒng)。1/2/202520韓國韓國政府從20世紀80年代開始啟動風險投資，扶持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。韓國第一家風險投資公司是韓國先進科技公司（KTAC），主要從事韓國政府科技研究院的研究成果的商品化活動。1/2/202521為了維持和提高科技型企業(yè)的競爭力，鼓勵和促進科技型企業(yè)發(fā)展，韓國政府先后制定出臺了《新科技融資法》（NewTechnologyFinancingAct）、《科技銀行公司法》（TechnologyBankingCorporation）、《小型新企業(yè)投資法》（Small&NewBusinessInvestmentAct）等法案。在這些政策與法律的引導(dǎo)與激勵下，韓國在1980~1986年建立了五十多家專門從事對小企業(yè)和新企業(yè)進行投資的風險投資公司。1/2/202522中國臺灣中國臺灣地區(qū)自1983年起開始發(fā)展風險投資，其主管機關(guān)是“財政部”，具體的管理機構(gòu)是“財政部”授權(quán)的“行政院”開發(fā)基金管理委員會。臺灣風險投資都是以投資公司的形式設(shè)立和運作的，并且私人風險投資公司是臺灣風險投資基金運作的主要載體。1/2/202523私人風險投資公司主要是三種模式：一是自設(shè)經(jīng)營管理團隊，自行管理投資；二是不設(shè)經(jīng)營管理團隊，委托一家管理顧問公司投資管理；