【國(guó)盛證券】廣州車展總結(jié)：新勢(shì)力、自主新車強(qiáng)勢(shì)高階智駕迭代加速

證券研究報(bào)告|行業(yè)專題研究新勢(shì)力&自主引領(lǐng)，強(qiáng)勢(shì)新車密集發(fā)布。本屆車展，各大品牌的旗艦新車悉數(shù)亮相，聚焦主力家用車、中高端MPV、城市越野等熱門賽道，熱門新車包括：1）純電，理想MEGA、小鵬X9、極氪007、零跑C10（純電+混動(dòng)），問界M9（純電+混動(dòng)）、智界S7、阿維塔12、海獅07；2）混動(dòng)，比亞迪豹5、坦克700Hi4-T、比亞迪宋L、啟源Q05&A06。對(duì)比今年5月的上海車展，新勢(shì)力&自主仍是車展主角，但車型的競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，且高階智能駕駛已成為各家新車的核心賣點(diǎn)。展望未來，頭部車企比亞迪、理想、小鵬、吉利、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)進(jìn)一步加強(qiáng)，而華為系（問界、智界、阿維塔）憑借智選車型的集中發(fā)力，目前訂單旺盛，市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。零部件聚焦高階智駕與智能座艙，華為發(fā)布“鴻蒙智行”。以城市NOA為代表的高階智能駕駛以及更強(qiáng)人機(jī)交互的智能座艙，依然是零部件的主要方向。本屆車展，華為發(fā)布其“鴻蒙智行”整體解決方案，包括智能駕駛（ADS2.0）、智能座艙（光場(chǎng)屏、AR-HUD、xPixel車燈）、智能駕控（途靈智能底盤&空氣懸架）、“巨鯨”800V平臺(tái)以及iDVP汽車數(shù)字平域接入+中央控制架構(gòu)、自研OS和整車SOA框架），充分打通新一代智能汽車的技術(shù)閉環(huán)。產(chǎn)業(yè)鏈軟硬件加速迭代的背景下，我們預(yù)計(jì)智能駕駛的行業(yè)進(jìn)程有望加速。行業(yè)景氣度維持高位，期待年末沖量與智能化催化。10月乘用車銷量249萬輛，同環(huán)比+11.4%/+0.02%，創(chuàng)歷史新高。展望未來，行業(yè)需求受益于優(yōu)質(zhì)新車的密集上市，疊加渠道端年末沖量，強(qiáng)供給+高折扣的背景下，景氣度有望維持高位。此外，問界M7最新OTA已搭載HUAWEIADS2.0，無圖NCA功能預(yù)計(jì)于年底前開放，小鵬于“1024科技日”宣布XNGP年底前25-50座城市NOA。“通勤模式”直達(dá)消費(fèi)者痛點(diǎn)，上車鋪開的背景下，行業(yè)滲透速率拐點(diǎn)向上，優(yōu)勢(shì)車企與供應(yīng)鏈?zhǔn)芤骘@著，隨著消費(fèi)者測(cè)試體驗(yàn)的不斷升溫，板塊有望迎來催化。投資建議：1）整車：板塊β+新車+自動(dòng)駕駛，【小鵬汽車】【長(zhǎng)安汽車】【特斯拉】【理想汽車】【賽力斯】；2）特斯拉、理想、華為產(chǎn)業(yè)鏈：【博俊科技】【愛柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集團(tuán)】【三花智控】【雙環(huán)傳動(dòng)】【旭升集團(tuán)】【嶸泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鵠模具】【星宇股份】【滬光股份】【上海沿浦】；3）自動(dòng)駕駛：【英偉達(dá)】【科博達(dá)】【德賽西威】【經(jīng)緯恒潤(rùn)】【拓普集團(tuán)】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地及終端需求不及預(yù)期；行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)；新車型投放節(jié)奏不及預(yù)期。行業(yè)走勢(shì)16%0%-16%-i2022-112023-032023-072023-11作者相關(guān)研究機(jī)會(huì)》2023-10-30請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明P.2請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明一、概覽：優(yōu)質(zhì)供給再豐富，MPV有望開啟新序曲 4二、自主：新能源加速品牌向上，細(xì)分市場(chǎng)均有供給增加 三、合資&外資：多款重磅車型換代，新能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏提速中 四、新勢(shì)力：多款旗艦車型亮相，MPV優(yōu)質(zhì)供給增加 10五、零部件：智能化為主線，多款“黑科技”同臺(tái)競(jìng)技 14六、投資建議 17風(fēng)險(xiǎn)提示 18圖表1：2023廣州國(guó)際車展時(shí)間安排概覽 4圖表2：2023廣州國(guó)際車展重磅參展車型梳理 4圖表3：比亞迪宋L外觀概覽 圖表4：比亞迪方程豹5外觀概覽 圖表5：坦克700Hi4-T外觀概覽 圖表6：坦克700Hi4-T外觀細(xì)節(jié) 圖表7：吉利銀河E8外觀概覽 圖表8：吉利銀河E8內(nèi)飾概覽 圖表9：長(zhǎng)安啟源Q05外觀概覽 圖表10：長(zhǎng)安啟源A06外觀概覽 圖表11：長(zhǎng)安汽車獵手皮卡外觀概覽 圖表12：智己L7外觀概覽 圖表13：智己LS6上市20天鎖單量已突破18.000臺(tái) 圖表14：奔馳國(guó)產(chǎn)E級(jí)外觀概覽 圖表15：寶馬5系外觀概覽 圖表16：豐田普拉多外觀概覽 圖表17：福特Bronco外觀概覽 圖表18：?jiǎn)柦鏜9外觀 10圖表19：HUAWEIxPixel智能車燈 10圖表20：智界S7外觀 11圖表21：智界S7搭載全新華為“巨鯨”800V高壓電池平臺(tái) 11圖表22：阿維塔12外觀 11圖表23：阿維塔12內(nèi)飾 11圖表24：小鵬X9外形 12圖表25：小鵬X9內(nèi)飾 12圖表26：理想Mega水滴型輪廓 12圖表27：理想Mega搭載“麒麟5C電池” 12圖表28：極氪007配備全景天幕 13圖表29：ZEEKRSTARGATE一體式智慧燈幕 13圖表30：零跑C10外觀 13圖表31：零跑四葉草架構(gòu) 13圖表32：參展零部件供應(yīng)商（部分） 14P.3請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表33：華為光場(chǎng)屏 15圖表34：華為ARHUD 15圖表35：智界S7首發(fā)搭載華為途靈底盤 15圖表36：地平線J5芯片 16圖表37：北醒AD2-s車規(guī)量產(chǎn)256線激光雷達(dá) 16P.4請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明改裝車、新能源、新技術(shù)兩大展區(qū)組成，為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)提供國(guó)際化展示平臺(tái)。圖表1：2023廣州國(guó)際車展時(shí)間安排概覽僅限專業(yè)觀眾對(duì)公眾和專業(yè)觀眾開放媒體日僅對(duì)持證觀眾開放資料來源：廣州國(guó)際汽車展官網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所新勢(shì)力及強(qiáng)勢(shì)自主領(lǐng)跑優(yōu)質(zhì)新車型供給，行業(yè)電動(dòng)化趨勢(shì)再加速。本次參展車型眾多，新勢(shì)力、強(qiáng)勢(shì)自主、合資品牌均有多款車型亮相。其中，新勢(shì)力品牌數(shù)款新款旗艦車型迪、長(zhǎng)城、吉利、長(zhǎng)安領(lǐng)銜，加速新能源車型矩陣的豐富，純電與插混皆有優(yōu)質(zhì)新款車型推出；合資品牌則主要聚焦于旗艦車型換代與新能源短板補(bǔ)齊。智能年輕化、空間與補(bǔ)能效率為產(chǎn)品賣點(diǎn)，開啟品牌向上的新階段；江淮、廣汽傳祺及有明顯增加。圖表2：2023廣州國(guó)際車展重磅參展車型梳理X9麒麟電池（賽力斯）極氪汽車（奇瑞）（長(zhǎng)安）零跑汽車基于全新的四葉草架構(gòu)打造，采用中央超算平臺(tái)，搭載毯功能的空氣懸架基于e平臺(tái)3.0打造并將搭載CTB電池車身一P.5請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明（CLTC）1160km混埃安昊鉑純電4935/1920/1700軟頂電動(dòng)敞篷跑車，全系標(biāo)配電動(dòng)剪刀門，采用環(huán)梅賽德斯-VIZZION備貫穿式日間行車燈帶福特撼路者后品牌第二款硬派越野車，沿用海外版的設(shè)版基于長(zhǎng)安馬自達(dá)全新的油電混動(dòng)平臺(tái)打造，使用豐田起亞基于E-GMP平臺(tái)，提供64/88kWh兩種電池配置基于通用奧特能平臺(tái)打造，配備三元鋰電池組資料來源：懂車帝，太平洋汽車，杰蘭路，CAM汽車咨詢，中國(guó)皮卡網(wǎng)，廣州國(guó)際車展官方公眾號(hào)，國(guó)盛證券研究所梳理P.6請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明在智能交互座艙與智能輔助駕駛系統(tǒng)方面也有明顯的產(chǎn)品力補(bǔ)齊，進(jìn)一步豐富了比亞迪現(xiàn)有產(chǎn)矩陣。此外，比亞迪海洋網(wǎng)序列全新SU系列車型的家族化概念，并偏向?yàn)樽⒅貙?shí)用性的家庭用戶打造。圖表3：比亞迪宋L外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所圖表4：比亞迪方程豹5外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所圖表5：坦克700Hi4-T外觀概覽資料來源：蓋世汽車，國(guó)盛證券研究所圖表6：坦克700Hi4-T外觀細(xì)節(jié)資料來源：蓋世汽車，國(guó)盛證券研究所P.7請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表7：吉利銀河E8外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所圖表8：吉利銀河E8內(nèi)飾概覽資料來源：蓋世汽車，國(guó)盛證券研究所長(zhǎng)安汽車：?jiǎn)⒃串a(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富，首款增程皮卡將亮相車展。本屆廣州長(zhǎng)安汽車旗下皮卡車型—獵手也于本次車展正式亮相，該款車型首次將增程式混動(dòng)技術(shù)應(yīng)用于皮卡車型，打破過往皮卡用戶高油耗使用痛點(diǎn)與新能源里程焦慮。圖表9：長(zhǎng)安啟源Q05外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所圖表10：長(zhǎng)安啟源A06外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所P.8請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表11：長(zhǎng)安汽車獵手皮卡外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所產(chǎn)交付正全速推進(jìn)中。此外，榮威旗下混動(dòng)新車型D5X、D7級(jí)名爵旗下敞篷電Cyberster也于本次車展亮相，進(jìn)一步豐富上AEP3.0純電平臺(tái)和星靈電子電氣架構(gòu)打造，高配版采用個(gè)性鷗翼門設(shè)計(jì)，最高具有圖表12：智己L7外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所圖表13：智己LS6上市20天鎖單量已突破18.000臺(tái)資料來源：蓋世汽車，國(guó)盛證券研究所P.9請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明馬、豐田、本田、雪佛蘭、起亞均推出了全新純電車型，以補(bǔ)齊在新能源產(chǎn)品矩陣上的此外，豐田旗下皇冠全新車型、換代凱美瑞及全新新能源圖表14：奔馳國(guó)產(chǎn)E級(jí)外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所圖表16：豐田普拉多外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所圖表15：寶馬5系外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所圖表17：福特Bronco外觀概覽資料來源：懂車帝，國(guó)盛證券研究所P.10請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明目前旗下已有與賽力斯共同打造的問界品牌，以及與奇瑞共同打造的智界品牌。本次車圖表18：?jiǎn)柦鏜9外觀資料來源：?jiǎn)柦纾ˋITO）公眾號(hào)，國(guó)盛證券研究所圖表19：HUAWEIxPixel智能車燈資料來源：IT之家，國(guó)盛證券研究所匯星軌融合燈組、導(dǎo)流風(fēng)刀與側(cè)氣簾；配備2.6框車門；適應(yīng)扭矩系統(tǒng)、HUAWEIxMotion智能車身協(xié)同控制系統(tǒng)；智界S7車身高強(qiáng)鋼維安全防護(hù)；P.11請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表20：智界S7外觀資料來源：IT之家，國(guó)盛證券研究所圖表21：智界S7搭載全新華為“巨鯨”800V高壓電池平臺(tái)資料來源：IT之家，國(guó)盛證券研究所尺寸：定位中大型純電轎車，其車身尺寸為5020/1999/1460(1450)mm，軸距圖表22：阿維塔12外觀資料來源：汽車之家，國(guó)盛證券研究所圖表23：阿維塔12內(nèi)飾資料來源：騰訊新聞，國(guó)盛證券研究所提前鎖定上市權(quán)益。P.12請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表24：小鵬X9外形資料來源：小鵬汽車公眾號(hào)，國(guó)盛證券研究所圖表25：小鵬X9內(nèi)飾資料來源：小鵬汽車公眾號(hào)，國(guó)盛證券研究所升下降7℃,保障超充的安全、持久和穩(wěn)定；2月下旬開啟交付。圖表26：理想Mega水滴型輪廓資料來源：理想汽車公眾號(hào)，國(guó)盛證券研究所圖表27：理想Mega搭載“麒麟5C電池”資料來源：理想汽車公眾號(hào)，國(guó)盛證券研究所P.13請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明權(quán)益。圖表28：極氪007配備全景天幕資料來源：IT之家，國(guó)盛證券研究所圖表29：ZEEKRSTARGATE一體式智慧燈幕資料來源：IT之家，國(guó)盛證券研究所英寸輪輞；車尾配備了貫穿式燈帶，尾部還加入了擾流板和小鴨置配有一顆激光雷達(dá)，前翼子板、外后視鏡等位置也配備了多顆圖表30：零跑C10外觀資料來源：零跑汽車公眾號(hào)，國(guó)盛證券研究所圖表31：零跑四葉草架構(gòu)資料來源：汽車之家，國(guó)盛證券研究所P.14請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表32：參展零部件供應(yīng)商（部分）品牌展位主營(yíng)業(yè)務(wù)地平線19208智能駕駛、智能物聯(lián)網(wǎng)寧德時(shí)代19204動(dòng)力電池常熟汽飾19209汽車飾件（座艙、門板、立柱、座椅、軟飾、外飾等模塊）鴻蒙智行19203華為智選業(yè)務(wù)新生態(tài)滴滴自動(dòng)駕駛20B01高精地圖及定位、環(huán)境感知、路徑規(guī)劃、仿真平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施亞太機(jī)電20B03汽車基礎(chǔ)制動(dòng)系統(tǒng)、汽車底盤電子智能控制系統(tǒng)、輪轂電機(jī)以及線控底盤亞太新材料20B09碳纖維復(fù)合材料應(yīng)用南方軸承（南方精工）20D04傳動(dòng)領(lǐng)域軸承及其相關(guān)零部件Benewake北醒20A01車載激光雷達(dá)、智能駕駛芯馳semidrive20A13車規(guī)芯片中國(guó)電科20A02數(shù)字解決方案、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵基礎(chǔ)產(chǎn)品、高端集成電路等YUTAKA（豐技研）20A04本田直屬的排氣系統(tǒng)和驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)零部件廠商YACHIYO（八千代）20A06汽車天窗、油箱、樹脂零部件中航光電20C32連接器資料來源：廣州國(guó)際汽車展公眾號(hào)，各公司官網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所鴻蒙智行：鴻蒙智行是智能汽車技術(shù)生態(tài)聯(lián)盟，除與合作伙伴共同多屏跨設(shè)備投屏。xHUDAR-HUD增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)抬頭顯示可實(shí)現(xiàn)車道級(jí)字精靈等功能。P.15請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表33：華為光場(chǎng)屏資料來源：IT之家，國(guó)盛證券研究所圖表34：華為ARHUD資料來源：IT之家，國(guó)盛證券研究所在安全方面，電池包提供了13層硬核安全防路，加上華為自研電控管理系統(tǒng)，可以做到單電芯熱失控不蔓延，確保用車安全。配合三大自研OS和整車SOA框架，軟圖表35：智界S7首發(fā)搭載華為途靈底盤資料來源：IT之家，國(guó)盛證券研究所根據(jù)地平線官方信息，征程6芯片將在廣州車展超前產(chǎn)交付，將帶來新系列、新架構(gòu)、新計(jì)算等差異化體驗(yàn)；官方稱其將是劃時(shí)代的“全新截至目前，搭載征程芯片的車型包括廣汽埃P.16請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表36：地平線J5芯片資料來源：IT之家，國(guó)盛證券研究所圖表37：北醒AD2-s車規(guī)量產(chǎn)256線激光雷達(dá)資料來源：中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街，國(guó)盛證券研究所P.17請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明新勢(shì)力&自主引領(lǐng)，強(qiáng)勢(shì)新車密集發(fā)布。本屆車展，各大品牌的旗艦新車悉數(shù)亮相，聚能駕駛已成為各家新車的核心賣點(diǎn)。展望未來，頭部車企比亞迪、理想、小鵬、吉利、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)進(jìn)一步加強(qiáng)，而華為系（問界、智界、阿維塔）憑借智選車能駕駛以及更強(qiáng)人機(jī)交互的智能座艙，依然是零部件的主要方向。本屆車展，華為發(fā)布汽車的技術(shù)閉環(huán)。產(chǎn)業(yè)鏈軟硬件加速迭代的背景下，我們預(yù)計(jì)智能駕駛的行業(yè)進(jìn)程有望加速。背景下，行業(yè)滲透速率拐點(diǎn)向上，優(yōu)勢(shì)車企與供應(yīng)鏈?zhǔn)芤骘@著，隨著消費(fèi)者測(cè)試體驗(yàn)的P.18請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明續(xù)刺激終端汽車需求，但也存在政策推進(jìn)與刺激結(jié)果不及預(yù)期的可能，一定程度上或抑力度加大來獲取市場(chǎng)份額，我們認(rèn)為，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的加劇是影響行業(yè)企業(yè)利潤(rùn)收縮P.19請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明免責(zé)聲明國(guó)盛證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告的信息均來源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的資料、意見及預(yù)測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的資料、工具、意見、信息及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議,本公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。投資者應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其本公司的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有本報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，也可能為這些公司正在提供或爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)