投資基金第21章基金選擇與績效評價培訓(xùn)資料

第二十一章基金選擇與基金績效評價本章主要內(nèi)容第一節(jié)基金選擇指標(biāo)第二節(jié)基金績效評價指標(biāo)第三節(jié)基金績效評價指標(biāo)的發(fā)展第四節(jié)基金的擇時能力與選股能力評估方法和模型第五節(jié)基金績效貢獻(xiàn)的因素分析第六節(jié)基金績效評級體系教學(xué)要求：掌握基金評價的特利諾指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)的概念及計(jì)算方法，掌握基金擇時能力與擇股能力的概念及評價方法。理解基金績效評估的多因素模型、信息比率、M2測度等。了解晨星基金評級體系。教學(xué)重點(diǎn)：特利諾指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)的概念及計(jì)算方法，基金擇時能力與擇股能力的概念及評價方法。教學(xué)難點(diǎn)：基金年初估值收益實(shí)現(xiàn)率、基金年末估值實(shí)現(xiàn)率及其計(jì)算方法、基金績效評估的多因素模型、信息比率、M2測度。第一節(jié)基金選擇指標(biāo)一、外部結(jié)構(gòu)指標(biāo)1、基金的規(guī)模2、基金經(jīng)理人的背景和任期長短3、基金的費(fèi)用二、外部結(jié)構(gòu)指標(biāo)二3、基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)4、基金投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)5、基金投資的股票結(jié)構(gòu)6、基金投資的時間結(jié)構(gòu)第二節(jié)基金績效評價指標(biāo)1、特利諾指數(shù)Ti=Ri-Rf/βi其中

Ti為特利諾指標(biāo)Ri為i基金在樣本期內(nèi)的平均收益率Rf為樣本期內(nèi)的平均無風(fēng)險(xiǎn)收益率Βi為基金投資組合所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)2、夏普指數(shù)Si=Ri-Rf/σi其中

Si為夏普指標(biāo)Ri為i基金在樣本期內(nèi)的平均收益率Rf為樣本期內(nèi)的平均無風(fēng)險(xiǎn)收益率σ

i為i基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)差3、詹森指數(shù)Ji=Ri,t-[Rf,t+βi(Rm,t-Rf,t)其中，Ji為詹森指數(shù)Rm,t為市場投資組合在t期的收益率Ri,t為i基金在t期的收益率Rf,t為在t期的無風(fēng)險(xiǎn)收益率銀華優(yōu)勢基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為：中信標(biāo)普300指數(shù)×70％＋中信全債指數(shù)×20％＋同業(yè)活期存款利率×10％。中信標(biāo)普300包含上海、深圳兩個證券交易所流通市值最大、最具流動性的300只股票并以流通股本加權(quán)的股票指數(shù)，是目前中國證券市場中與本基金股票投資范圍比較適配同時公信力較好的股票指數(shù)。本基金的股票投資比例范圍為：20-70%，所以本基金加入20%的中信全債指數(shù)和10%的同業(yè)活期存款利率一起構(gòu)成本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)。第三節(jié)基金績效評價指標(biāo)的發(fā)展一、多因素績效評價模型二、信息比率IR=Dp/σD式中，dp=Rp-Rb為基金與基準(zhǔn)組合的差異收益率，Dp為差異收益率的均值為差異收益率的標(biāo)準(zhǔn)差3、M2測度M2=Rp*-Rm=σm(Rp-Rf)/σp+Rf-Rm其中，Rp*,Rm為基金P在σm與σp水平下的平均收益率σm與σp為基金P和市場組合M的標(biāo)準(zhǔn)差Rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率第四節(jié)基金的擇時能力與選股能力評估方法和模型一、選股能力指基金經(jīng)理對個股的預(yù)測能力，具有選股能力的基金經(jīng)理能夠買入低估的股票，賣出高估的股票。二、擇時能力基金經(jīng)理對市場整體走勢的預(yù)測能力。具有擇時能力的經(jīng)理能夠正確地估計(jì)市場的走勢，因而可以在牛市時，降低現(xiàn)金頭寸或提高基金組合的貝他值，在熊市時，提高現(xiàn)金頭寸或降低基金組合的貝他值三、擇時與選股能力評價方法現(xiàn)金比例變化法成功概率法二項(xiàng)回歸模型投資組合變動評估模型第五節(jié)基金績效貢獻(xiàn)因素分析基金績效貢獻(xiàn)因素一般分解為資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇和個股選擇三個方面。一、資產(chǎn)配置選擇能力一證券選擇能力的衡量二、行業(yè)選擇能力的衡量第六節(jié)基金績效評級體系一、基金評估的4R原則收益率returns評級rating風(fēng)險(xiǎn)risk支出比率expenseratio二、晨星評級體系晨星風(fēng)險(xiǎn)基金A的晨星風(fēng)險(xiǎn)=基金A的月平均損失率/所屬類型的基金的月平均損失率熊市評級投資風(fēng)險(xiǎn)盒晨星公司的星級