2024中國碳市場體系研究報告-上海高級金融學院+興業(yè)證券

20242024在全球經(jīng)濟發(fā)展的進程中，氣候變化已成為全人類共同面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。面對這一挑戰(zhàn)，中國不僅在積極探索和實踐自身的可持續(xù)發(fā)展道路，更是展現(xiàn)出對全球氣候治理的責任擔當。在此過程中，中國碳市場體系的建設和完善是實現(xiàn)雙碳目標（即力本報告旨在深入研究和分析中國碳市場體系的發(fā)展背景、現(xiàn)狀、問題和挑戰(zhàn)，并通過與歐盟等先行碳市場發(fā)展經(jīng)驗的對比分析，提出具有前瞻性的建議。本報告不僅是對我國碳市場建設成果的一次全面回顧，更是對碳市場體系未來發(fā)展的一次深刻思考。我們希望通過這份報告，為政策制定者、市場參與者以及所有關心氣候變化的各界人士提供有價值的參考和啟發(fā)，共同促進中國碳市場中國碳市場體系的建立和發(fā)展，標志著中國在應對氣候變化、推進綠色低碳轉(zhuǎn)型方面的堅定決心。報告詳細闡述了中國碳市場體系的兩大核心組成部分：碳排放權(quán)交易市場和國家核證自愿減排量交易市場。碳排放權(quán)交易市場促進高碳排放行業(yè)的節(jié)能減排和技術革新，而國家核證自愿減排量交易市場則鼓勵個人、企業(yè)和機構(gòu)組織等主體積極參與碳減排行動，形成多元化的減排動力，共同推動綠色低碳發(fā)展。兩者在政策設計、市場運作及減排效果等方面各有側(cè)重，共同構(gòu)成了中國多層次的碳市場體系。中國碳排放權(quán)交易市場的建設經(jīng)歷了從地方市場試點到全國市場建立的發(fā)展歷程。易試點，在交易規(guī)則制定和碳金融創(chuàng)新等方面進行了積極探索，為全國碳市場的建立積累了寶貴經(jīng)驗。隨著全國碳市場的形成，試點市場逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖袌龅挠幸嫜a充，共同推動了中國碳市場的快速發(fā)展。2021年啟動的全國碳市場從發(fā)電行業(yè)入手，逐步擴大覆蓋范圍，交易規(guī)模和活躍度不斷提升，市場運行平穩(wěn)有序。全國碳市場在制度建設方面也取得了顯著進展，已初步建成了法規(guī)體系和技術規(guī)范，為市場的健康發(fā)展國家核證自愿減排量交易市場（CCER）通過提供碳信用交易機制，助力區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。自愿減排市場經(jīng)歷了啟動、暫停到重啟的過程。在啟動階段，自愿減排項目的備案流程和交易機制得以初步建立；在暫緩階段，由于供給過剩和部分規(guī)范性問題，新的國家核證自愿減排量暫緩受理，為交易規(guī)則的優(yōu)化提供時間窗口；而重啟階段則是在總結(jié)前期經(jīng)驗的基礎上，著重優(yōu)化受理流程、提高減排項目質(zhì)量，以此提升市場在國際視野下，中國碳市場體系的建設和發(fā)展是中國積極參與全球氣候治理、履行國際承諾的具體體現(xiàn)。通過與歐盟、美國、韓國、新西蘭等碳市場的比較研究，本報告旨在吸取各國在市場設計、政策實施、監(jiān)管框架等方面的寶貴經(jīng)驗和教訓，以期為中國碳市場體系的進一步發(fā)展和國際化進程提供目前，全球已有多個相對成熟的碳市場在運行，其中，歐盟碳排放權(quán)交易體系作為最早且較為完善的碳市場之一，在政策設計、市場運作和監(jiān)管方面提供了重要范例。韓國碳市場是亞洲首個國家級碳市場，積累了寶貴的做市商制度經(jīng)驗。新西蘭碳市場則通過納入林業(yè)，充分利用其豐富的森林資源，探索了符合本國資源稟賦的減排機制，報告直面中國碳市場體系發(fā)展中遇到的實際困難，通過對自身發(fā)展狀況的分析和首先，從理論角度，碳排放權(quán)交易市場的構(gòu)建與運行涵蓋多個關鍵運行機制，包括覆蓋范圍、配額分配方式、監(jiān)測報告與核查機制等。在實際操作中，這些機制仍需進一步完善，以提升中國碳排放權(quán)交易市場的效率和透明度。在覆蓋范圍方面，全國碳市場目前覆蓋發(fā)電行業(yè)并即將納入水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)，但覆蓋的行業(yè)范圍、企業(yè)規(guī)模、溫室氣體種類仍有擴大的空間，這將直接影響市場的全面性和所產(chǎn)生的減排效果。在配額分配方面，目前的機制是主要基于歷史排放數(shù)據(jù)進行免費分配，且配額調(diào)整機制不夠動態(tài)，影響了市場的運行效率。在碳金融服務方面，目前金融機構(gòu)參與全國碳市場受限，而試點市場碳金融創(chuàng)新實踐空間有限，缺乏多樣化的碳金融產(chǎn)品，且服務支持體系尚不完善，限制了市場的流動性和價格發(fā)現(xiàn)功能。在市場監(jiān)管方面，監(jiān)管方法還需完善、力度也需提升，特別是在數(shù)據(jù)質(zhì)量管理和違規(guī)行為處罰等方面，需要能夠更為及時且靈活地應對市場中的不規(guī)范行為，信息披露不充分和公眾參與程此外，碳市場規(guī)則與其它減排政策的銜接方面也有提升空間，不同政策間的目標、自愿減排產(chǎn)品的國際認可度不高，限制了中國企業(yè)與市場與國際市場的接軌和合作，針對上述問題與挑戰(zhàn)，我們提出以下建議：一是逐步優(yōu)化碳交易管理辦法，如優(yōu)化配額總量確定方式、引入配額拍賣機制等，并考慮優(yōu)化與其它減排政策銜接機制；二是加強基礎能力建設，制定規(guī)范統(tǒng)一的監(jiān)測、報告、核查制度和規(guī)則；三是提高市場化程度，逐步覆蓋更多行業(yè)和溫室氣體類型，增加參與主體類型，豐富金融手段；本報告的核心目標在于明確中國碳市場體系的價值所在，即利用市場機制有效降低溫室氣體排放，助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型，最終達成可持續(xù)發(fā)展目標。我們相信，隨著中國碳市場體系的不斷完善和發(fā)展，它將成為全球氣候治理的重要力量，為全球減排目標的實現(xiàn)做出積極貢獻。我們也期待這份報告能激發(fā)社會各界對碳市場建設的本報告得到了上海紫江公益基金會和福特基金會的資金支持，對此我們表示衷心 1 1 2 4 6 6試點碳市場 7 7 10 11全國碳市場 14 14 16 17 20 20 22 23 24 28 31 33 33 38 45 47 49 53 1作為溫室氣體排放大國之一，中國在解決全球氣候變化問題中扮演著至關重要的角色，其行動與決策對全球氣候治理具有深遠影響。中國積極響應并落實行動，成為全球氣候治理進程的重要參與者、貢獻者和引領者，不僅體現(xiàn)了對全球氣候治理的責在全球氣候變化合作的第一階段，中國的角色是重要參與者。為了應對溫室氣體在通過各項規(guī)定，將大氣中溫室氣體的濃度穩(wěn)定在防止氣候系統(tǒng)受到危險的人為干擾根據(jù)“共同但有區(qū)別的責任”原則，UNFCCC要求發(fā)達國家率先應對氣候變化及其不利影響并承擔更多責任。為了明確這一責任分配，UNFCCC將各締約方分為發(fā)達東歐各國和前蘇聯(lián)，這些國家被列示為附件一國家，而附件一國家中最富裕的國家被列示為附件二國家。附件一國家被要求制定國家政策并采取相應措施以減少碳排放和增加溫室氣體源和匯，并被要求提供其措施的影響的詳細信息；附件二國家則被額外要求給發(fā)展中國家提供技術轉(zhuǎn)讓和資金支持，以幫助發(fā)展中國家適應氣候變化并采取了具有約束力的量化的減排目標，即在第一承諾期（2排放總量需達到在1990年排放水平上至少減少5%活履約機制作為完成減排義務的補充手段。除了根據(jù)本國情況執(zhí)行或進一步制定政策ET共同履行（JointImplementation,JI）和清潔發(fā)展機制（CleanDevelopment21992年11月，第七屆全國人民代表大會常務委員會第二十八次會議決定批準一階段中國不承擔量化減排溫室氣體的義務，但是中國秉持積極合作的態(tài)度參與國際氣候變化談判。在對待《京都議定書》三個靈活機制中針對發(fā)展中國家的清潔發(fā)展機制時，中國的態(tài)度由懷疑轉(zhuǎn)變?yōu)橹С郑⑶曳e極參與CDM項目互惠互利技術的雙贏合作。這一階段中國盡管持積極參與態(tài)度，但是在國際氣候談判EmissionReductionUnitsCertifiedEmissionReductio降低20%左右，相應減緩二氧化碳排放。這是發(fā)展中國家頒布的第一部應對氣候變化問題的國家方案，具有重要意義。中國雖然仍舊堅持發(fā)展中國家當前不應當承擔減排義務，但是提出了根據(jù)國家自身國情力所能及地采取減排措施，盡量控制溫室氣體排位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比將相比2005年下降40會議的進程。并且，這一階段，中國作為最大的發(fā)展中國家，積極協(xié)同其他發(fā)展中國3家，為中國和其他發(fā)展中國家爭取一定的排放空間，不斷推動氣候談判進程，做出更公開備選首批9個項目，正式啟動CDM項目的開發(fā)，積極參與國際碳交易市場。2004圖1.12005-2020年各國CDM項目登記數(shù)占總數(shù)在全球氣候變化合作的第三階段，中國成為國際氣候變化問題的積極引領者。為為是有史以來最具有普遍性和法律約束力的全球氣候變化協(xié)定?！栋屠鑵f(xié)定》旨在將全球平均氣溫升幅控制在工業(yè)化前水平以上2℃之內(nèi)《巴黎協(xié)定》是一個全球性的氣候變化協(xié)議，覆蓋了幾乎所有國家，包括發(fā)達國家和發(fā)展中國家，這一點極大地提高了協(xié)定的影響力和有效性。其次，《巴黎協(xié)定》采用了一種更加靈活的方式，允許各國自主制定自己的減排目標，并定期提交國家自主貢獻目標（NationallyDet制，各國可以根據(jù)自身的情況和能力來制定適合自己的減排計劃，這種靈活性使得協(xié)定更具包容性和可操作性，能夠吸引各國的積極參與和支持。中國作為《巴黎協(xié)定》強度相較于2005年下降了48.4%記在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上提出了“雙碳目標”，即中國將提高國家自碳市場交易是落實雙碳目標，實現(xiàn)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的重要途徑之一。國內(nèi)外研究和實踐表明，碳市場交易作為一種市場化機制，能夠有效地以經(jīng)濟成本效益高的方式達成既定的減排目標34。與常規(guī)的行政管理辦法相比較，碳市場不僅能確保企業(yè)承擔起減少溫室氣體排放的責任，還能通過經(jīng)濟激勵手段促進碳減排技術的應用，從而減少整4本報告來源于三個皮匠報告站（）,由用戶Id:768394下載,文檔Id:187441,下載日期:20255個社會的溫室氣體排放，實現(xiàn)綠色發(fā)展目標。此外，碳市場還能刺激綠色技術的創(chuàng)新52013年以來，中國一直致力于積極推動這一市場機制的建設和完善，旨在實現(xiàn)以下目標：首先，通過強制高排放行業(yè)參與碳市場，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源消費的綠色低碳化轉(zhuǎn)型，促使這些行業(yè)率先達到碳排放峰值，為全國碳達峰奠定堅實基礎。其次，通過釋放碳減排的價格信號，提供強有力的經(jīng)濟激勵機制，引導資金向減排潛力大的行業(yè)企業(yè)傾斜，進而推動綠色低碳技術的創(chuàng)新與發(fā)展，促進前沿技術的突破和高排放行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。同時，通過構(gòu)建抵消機制，促進自愿減排項目的建設，推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和生態(tài)保護補償，積極倡導綠色低碳的生產(chǎn)和消費方式。此外，碳市場的建立和完善為行業(yè)、區(qū)域的綠色低碳發(fā)展轉(zhuǎn)型提供投融資渠道，進一步增強綠色金融對低碳發(fā)展的支持力度。最后，碳市場的發(fā)展還將增強中國在全球氣候治理中的領導力，通過國際合作和交流，分享中國在碳市場建設方面的經(jīng)驗，為全球減排目標做出貢獻。6近年來，中國的碳市場體系建設快速發(fā)展，包括了碳排放權(quán)市場和核證自愿減排市場兩大核心組成部分。碳排放權(quán)市場方面，中國積極推進從試點碳市場到全國碳市場的建設，旨在通過市場機制促進高碳排行業(yè)的減排與轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展目標。自愿減排市場則通過提供碳抵消機制，鼓勵個人、企業(yè)、機構(gòu)組織等主體成為碳減排的行動者，助力區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。核證自愿減排市場與碳排放權(quán)市場相互補充，共同構(gòu)成了多層次的碳減排體系，為推動全國范圍內(nèi)的減排行動提供了堅實的市場基礎。這兩個市場在政策設計、市場運作及減排效果等方面各有側(cè)重，均在落實雙碳目標的實近年來，我國在應對氣候變化和推動綠色低碳發(fā)展方面取得了顯著進展，其中碳津、重慶、湖北、廣東、深圳和福建啟動了碳排放權(quán)交易試點。這些試點地區(qū)在碳排放配額分配、交易規(guī)則制定、市場監(jiān)管等方面進行了積極探索和創(chuàng)新，為全國碳市場隨著全國碳市場的建立，試點市場逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖袌龅挠幸嫜a充。全國碳市場在設計時充分借鑒了試點市場的經(jīng)驗教訓，并在此基礎上建立了更加統(tǒng)一和標準化的7碳排放權(quán)交易體系。全國碳市場首先從發(fā)電行業(yè)入手，逐步擴大覆蓋范圍，旨在通過目前，試點市場與全國市場處于并行期。對于已經(jīng)納入全國碳市場的企業(yè)，原則上將不再參與地方試點市場的交易。這意味著，在全國碳市場啟動后，試點市場的功能逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槔^續(xù)深化地方層面的碳交易實踐，或是服務于尚未納入全國碳市場的企試點碳市場和全國碳市場之間存在著緊密的聯(lián)系。試點碳市場為全國碳市場的建設提供了重要的參考和借鑒，全國碳市場則在試點碳市場的基礎上進行了拓展和完善。兩者共同構(gòu)成了我國碳排放權(quán)交易市場的完整體系，為我國應對氣候變化、推動綠色試點碳市場碳排放配額是碳排放權(quán)交易體系的基礎交易產(chǎn)品之一。2011年，國家發(fā)改委發(fā)布個省市開展地區(qū)性碳排放交易市場試點建設。2013年，深圳碳排放權(quán)交易市場正式啟動，成為國內(nèi)首個試點碳市場，隨后其他試點市場相繼啟動。2016年末，福建碳排放權(quán)交易市場啟動。地區(qū)試點在碳市場的覆蓋范圍、配額分配方法、履約使用抵消額度各試點市場在運行之初，均以地方人大條例或地方政府令的方式發(fā)布了相應的碳排放權(quán)交易管理辦法，在其中規(guī)定了配額總額和分配與管理、交易、監(jiān)測、報告與核在全國碳市場啟動后，各試點市場為進一步落實雙碳目標，也為厘清與全國碳市從覆蓋的溫室氣體種類來看，在試點初期，僅重慶覆蓋了《京都議定書》第一承諾期規(guī)定管制的六種氣體，即二氧化碳、甲烷、氧化亞氮、氫氟碳化物、全氟碳化物從參與門檻來看，各試點市場在確定覆蓋行業(yè)的基礎上，各試點市場根據(jù)自身發(fā)展狀況，多以年排放溫室氣體的二氧化碳當量為指標設定各自的門檻。在確定覆蓋行時，各試點充分考慮自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，例如北京和上海優(yōu)先納入服務業(yè)、上海后納入了航運業(yè)、廣東新增造紙和民航業(yè)。在設定門檻時，也對工業(yè)企業(yè)和其他企業(yè)設定不同門檻，更有如上海為不同行業(yè)企業(yè)設定了不同的門檻。并且，在發(fā)展過程中，各試點在配額分配方式上，目前均以免費分配為主，其中，深圳、上海、北京、天津?qū)ζ鋬渑漕~作出適時進行有償分配以穩(wěn)定價格的規(guī)定，廣東則將有償分配常態(tài)化并作出逐步降低免費比例的規(guī)定。在有償?shù)姆绞街?，以固定價格和拍賣為主，拍賣是最常#9在抵扣機制上，所有試點市場均可使用自愿減排量抵扣一定比例的配額清繳。自愿減排量包括國家核證自愿減排量（ChinaCertifiedEmissionReduct自愿減排量，部分試點市場還包括了林業(yè)碳匯項目減排量。同時，還對是否為本行政核查邊界范圍內(nèi)產(chǎn)生的核證減排量作出規(guī)定，例如深圳不允許使用深圳市碳排放量核查邊界范圍內(nèi)產(chǎn)生的核證減排量作深圳市配額履約、北京要求使用京外碳減排量抵銷比例不高于2.5%，這通常出于減排效應轉(zhuǎn)移考慮。除此之外，部分試點市場對抵銷所上從成交價和成交量來看，試點市場配額日成交均價存在較大差異，波動情況也不點市場，且總體呈上升態(tài)勢。從日成交量看，試點市場成交量波動也與履約期緊密關從試點碳市場效果來看，有文章7證明與非試點地區(qū)相比，試點地區(qū)碳排放顯著減少，并且這種減排并沒有以犧牲經(jīng)濟發(fā)展為代價。由于地方試點政策的碳排放總量是在考慮碳強度減排的目標下設定，并且發(fā)電部門均涵蓋在內(nèi)，所以試點地區(qū)碳強度下降、化石燃料能源消耗相對所有能源類型下降。北京碳市場在碳減排目標方面表現(xiàn)最好，其次是湖北碳市場。也有文章8證明，試點地區(qū)的碳排放交易制度使得碳排放總量減少，并且減排量逐年上升，但并未完全推動低碳創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。總體來看，試點碳市場對于地區(qū)減排有明確的推動作用，但不同地區(qū)的資源稟賦、政策細節(jié)等各不相7QiS,ChengS,CuiJ.EnvironmentDIDmodel[J].JournalofCleanerProduction,2021,8ChenS,ShiA,WangX.CarbonemissioncurbingeffectsScheme:Themediatingrolesoftechniqueeffect,compositioneffectandallocationeffect[J].J自碳交易試點市場建立以來，我國的金融機構(gòu)圍繞碳配額這一標的物，開展了一系列碳金融產(chǎn)品的服務與探索。然而，我國碳金融的發(fā)展尚未形成規(guī)?；?，多數(shù)產(chǎn)品仍處于零散試點的狀態(tài)，實施力度較低，且缺乏廣泛的可復制性。目前僅有碳質(zhì)押貸款、碳遠期等少數(shù)幾種工具得到了常規(guī)化的應用，而大多數(shù)工具在初步嘗試之后隨著碳市場的發(fā)展，碳金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，包括碳債券、碳基金、碳排放權(quán)抵質(zhì)會發(fā)布《碳金融產(chǎn)品》（JR/T0244—2022）金融行業(yè)標準，指出碳金融產(chǎn)品可以分為融資工具/服務主要包括碳債券、碳資產(chǎn)質(zhì)押、碳資產(chǎn)回購、碳資產(chǎn)租賃、碳資產(chǎn)交易工具除了碳配額及項目減排量等碳資產(chǎn)現(xiàn)貨外，主要包括碳遠期、碳期貨、碳掉期、碳期權(quán)，以及碳資產(chǎn)證券化和指數(shù)化的碳交易產(chǎn)品等。交易工具可以幫助市場參與者更有效地管理碳資產(chǎn)，為其提供多樣化的交易方式、提高市場流動性、對沖支持工具主要包括碳指數(shù)和碳保險等。支持工具及相關服務可以為各方了解市場產(chǎn)，并約定在一定期限后按照約定價格購回碳資產(chǎn)管理機構(gòu)（托管人）與碳資產(chǎn)持有主格買入或者賣出碳配額或碳信用（包括碳期反映整體碳市場或某類碳資產(chǎn)的價格變動及隨著全國碳市場的啟動，碳金融的發(fā)展環(huán)境得到了顯著改善，并且隨著更多行業(yè)被納入全國碳市場，碳金融的發(fā)展基礎將更加堅實，碳金融工具的應用也將變得更加頻繁。因此，當前我國區(qū)域碳市場的碳金融實踐對于未來全國碳金融體系的建設具有我國區(qū)域碳市場在推進碳金融創(chuàng)新的過程中，取得了顯著成果，不僅沿金融模式，更在此基礎上開發(fā)了一系列創(chuàng)新型碳金融工具，極大地豐富了碳市場的金???????????????????????????????????????????????????碳排放權(quán)作為一種新興的資產(chǎn)類別，其金融屬性的挖掘和利用成為了市場點。其中，碳排放權(quán)質(zhì)押貸款是一種重要的創(chuàng)新融資方式。控排企業(yè)可以將自己持有的碳排放權(quán)作為質(zhì)押物，從銀行等金融機構(gòu)獲得貸款資金。這種方式不僅有助于企業(yè)此外，碳市場還涌現(xiàn)出了一系列非常見的創(chuàng)新金融工具。例如，碳結(jié)構(gòu)是一種結(jié)合了碳排放權(quán)與金融衍生品特性的存款產(chǎn)品，可以為投資者提供與碳市場價格掛鉤的收益。賣出回購（或稱為借碳交易）則允許企業(yè)在短期內(nèi)出售其碳排放權(quán)以獲取資金，并在未來回購這些排放權(quán)，從而滿足其減排義務。這種交易方式有助于企碳信托和碳托管也是近年來碳市場創(chuàng)新的亮點。碳信托是指企業(yè)將其碳排給信托公司進行管理和運營，以獲取穩(wěn)定的收益。而碳托管則是指企業(yè)將其碳排放權(quán)交由專業(yè)機構(gòu)進行管理和交易，以最大化其價值。這些創(chuàng)新工具的出現(xiàn)，為市場參與碳排放權(quán)與綠色金融產(chǎn)品的結(jié)合，可以推動綠色債券、綠色基金等綠色金融產(chǎn)品的發(fā)展。同時，碳排放權(quán)與金融衍生品的結(jié)合，也可以為投資者提供更多的風險管理和收全國碳市場的建立。方案首先將發(fā)電行業(yè)作為碳市場建設實踐的突破口，分三個階段穩(wěn)步推進碳市場的建設工作。第一個階段是基礎建設期，規(guī)劃用一年左右的時間，完成全國統(tǒng)一的數(shù)據(jù)報送系統(tǒng)、注冊登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)建設。第二階段是模擬運行期，規(guī)劃用一年左右的時間，開展發(fā)電行業(yè)的配額模擬交易。第三階段是深化完善期，即在模擬運行檢測完成碳市場機制體系的有效性后，在發(fā)電行業(yè)交易主體間開展實際的配額現(xiàn)貨交易。方案先由發(fā)電行業(yè)作為突破口進行交易，在發(fā)電行業(yè)碳市場穩(wěn)定運行后，再逐該方案的實施進度相較于原定計劃存在一定的滯后性，主要有以下兩個原因：一能由國家發(fā)展改革委調(diào)整至新組建的生態(tài)環(huán)境部，主管部門的變更交接導致方案相應啟動全國發(fā)電行業(yè)的碳交易市場，火電行業(yè)將面臨較大的節(jié)能減排壓力，從而對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大影響。所以此方案推動發(fā)電行業(yè)的碳排放權(quán)交易市場的進程較緩。不過，這個方案以發(fā)電行業(yè)作為碳市場建設的突破口，向市場傳遞了積極信號，為之后與登記、排放交易、排放核查與配額清繳、監(jiān)督管理和懲罰角度，規(guī)定了碳排放權(quán)交易的流程和規(guī)則，為全國碳市場的運行提供了制度框架和操作規(guī)范，大大推進了全國北碳排放權(quán)交易中心負責碳排放權(quán)注冊登記系統(tǒng)，上海環(huán)境能源交易所負責碳排放權(quán)有規(guī)章的基礎上，結(jié)合此前碳排放交易市場運行過程中得到的實踐經(jīng)驗，對全國碳排放權(quán)交易市場的交易及相關活動提出了更加明確的監(jiān)督管理體制、管理制度框架、防法規(guī)，首次以行政法規(guī)的形式明確了全國碳排放權(quán)市場交易制度，為全國碳市場運行《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁全國碳排放權(quán)交易市場的交易規(guī)則體系基于市場機制，強調(diào)公平、公開、公正和誠實信用原則。具體而言，生態(tài)環(huán)境部負責搭建并監(jiān)管市場運行，確定納入交易體系的重點排放單位，這些單位需按照政府分配的碳排放配額進行排放，并可在交易平臺上買賣碳排放權(quán)。市場內(nèi)交易主體包括符合條件的企業(yè)和個人，它們可以在國家規(guī)定下通過競價、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式進行碳排放權(quán)交易，以實現(xiàn)各企業(yè)的碳排放成本內(nèi)部化，從而促進整體溫室氣體排放的減少和綠色低碳技術的發(fā)展。此外，交易規(guī)則還包括碳排放配額的分配與清繳機制，其中企業(yè)須按期提交足額的碳排放權(quán)以履行其減排責任，并且在一定條件下可以使用核證自愿減排量抵銷部分配額。整個體系設計旨在助力中在配額總量確定方面，在《2019-2020行政區(qū)域內(nèi)重點排放單位的實際產(chǎn)出量，結(jié)合產(chǎn)業(yè)布局、經(jīng)濟增長預期、減排目標等綜合因素，核定各重點排放單位的配額數(shù)量，將核定后的各單位配額數(shù)量加總，形成省級行政區(qū)域配額總量。將各省級配額總量加總，綜合考慮有償分配、市場調(diào)節(jié)、重大建設項目或發(fā)展方向等因素，最終得到全國配額總量，即納入全國碳排放交易市場在配額分配方式方面，全國碳交易市場目前的配額分配采取免費分配的方式。通過采用基準法核算重點排放單位所擁有機組的配額量，排放單位的配額量即為其所擁有各類機組配額量的綜合。1990年美國《清潔大氣法》修改方案中提出了三種初始分配方式：免費分配、公開拍賣和固定價格出售。免費分配的模式對于制度的推廣起到了一定的促進作用，但出于公平性和市場化的考慮，公開拍賣或固定價格出售的分配模式是必然的趨勢。其中，拍賣的方式為許多研究者的傾向選擇，他們認為拍賣所得用以減少稅收扭曲的有效性要優(yōu)于其他分配方式。因此，在最新發(fā)布的《條例》第九在履約方面，全國碳排放體系的有效運轉(zhuǎn)需要依靠強有力且嚴格的履約機制，敦促重點排放單位按時履行配額清繳義務。一個履約周期是指配額從分配到控排企業(yè)到企業(yè)向政府主管部門上繳配額的時間周期。在履約期臨近清繳時，第三方審核機構(gòu)將對重點排放單位進行審核，將控排企業(yè)實際的二氧化碳排放量與其所獲配額進行比較，配額盈余企業(yè)其配額可以出售或沿用至下一履約周期，配額不足企業(yè)則需在碳市場中中國目前碳排放權(quán)交易履約實行“二級管理”來促進控排企業(yè)按時完成履約。首先，國務院生態(tài)環(huán)境部負責全國碳排放權(quán)市場的建設，并進行統(tǒng)籌地管理與監(jiān)督，主要負責配額清繳的情況公布。其次，各省級生態(tài)環(huán)境主管部門對各行政區(qū)域內(nèi)的控排企業(yè)碳排放權(quán)交易具有具體的管理權(quán)，如果重點排放企業(yè)不按時履約，省級生態(tài)主管同時，為了保障履約的執(zhí)行，生態(tài)環(huán)境部搭建了數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)，對于支持和保障全國碳市場的有效運行起重要作用。其中全國碳市場管理平臺將承接控排企業(yè)數(shù)據(jù)核查報送，并進行碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)管和審核；全國碳排放權(quán)注冊登記結(jié)算系統(tǒng)則記錄配額的持有、變更、清繳、注銷等信息并提供結(jié)算服務，交易系統(tǒng)保障配額集中統(tǒng)一交易。而《條例》則運用大量篇幅明確重點排放單位、生態(tài)環(huán)境主管部門和技術服務機構(gòu)的職責范圍，特別是其對數(shù)據(jù)真實性負責的流程，并且全面加強了對其違法行為在推動技術發(fā)展方面，當前的配額分配方法允許加裝碳捕集利用與封存（CarbonCapture,UtilizationandStorage,CCUS）的機組通過出售富裕配額而盈利，這種機制有望加速CCUS技術在電力行業(yè)的部署應用。由此可見碳市場的具體設計，如配額分配方法和豁免規(guī)則等，與其他政策支持相結(jié)合，將推動碳排強度低的技術的應用與發(fā)展，伴隨各行業(yè)“雙碳”政策的迅猛推進，碳交易體系也注重與其他減排政策的協(xié)調(diào)推進。目前以發(fā)電行業(yè)為主的碳配額交易體系已然注意到了與非化石能源電力消費的規(guī)定對其碳排放配額和溫室氣體排放量予以相應調(diào)整。這一規(guī)定將碳排放權(quán)交易市場委、國家統(tǒng)計局、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關于加強綠色電力證書與節(jié)能降碳政策銜接，碳價作為價格信號，具有引導控排企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，優(yōu)化資源配置等重要作用。全國碳市場的碳價變動本質(zhì)上是受供求關系變化影響，但同時政策預期也會影響價格的波動。從需求側(cè)來看，當宏觀經(jīng)濟狀況較好，企業(yè)一旦擴大生產(chǎn)規(guī)模，則相應的碳排放需求提高，在碳配額供給一定的情況下，碳配額價格隨之走高。從供給側(cè)來看，碳電行業(yè)碳排放配額預分配、調(diào)整、核定、清繳等各項工作進行部署，標志著碳市場第北碳排放權(quán)交易中心負責全國碳排放權(quán)的注冊登記。啟動首日，全國碳市場碳排放配束，企業(yè)集中進行碳配額交易履約，此時市場需求量集中增加，市場交易量上升，從而帶動碳價攀升。市場活躍只集中在履約期結(jié)束時的現(xiàn)象反映出納入市場的控排企業(yè)在第二個履約期之中，市場交易仍存在第一履約期中存在的臨近履約截止時間市態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《2021、2022年度全國碳排放權(quán)交易配額總量設定與分配實施方案額量，方案下調(diào)了各類火電機組供電、供熱碳排放基準值，而修正系數(shù)與第一履約期系數(shù)保持一致。因此，控排企業(yè)所分配到的機組配額量均有所減少，這意味著市場配額盈余下降，即市場配額供給量下降，控排企業(yè)難度加大，因此需要購買配額的企業(yè)點排放單位需要完成履約。因此第二履約期的配額清繳時間較于第一履約周期提前了一個月，為了在規(guī)定時間內(nèi)完成配額清繳工作，市場成交量集中增加，而由于第二履約期的免費配額收緊，市場上供需差異較大，因此大量企業(yè)進行配額交易，交易量推動碳價隨著第二個履約周期截止時間到來而持續(xù)攀升。2023年，碳配額成交量為2.122024年以來，碳價走勢持續(xù)強勁，與以往不同的是，碳價在非履約期仍然保持高躍度，包括對交易主體行業(yè)范圍的擴容、推進免費和有償方式相結(jié)合等。同時《條例》對數(shù)據(jù)真實性提出高要求，并嚴厲打擊違規(guī)行為。這些條款在一定程度上表明了市場格與配額價格有一定關聯(lián)。重啟的CCER方法學范圍較小、認證較為嚴格，這使得其價格相應提升；反之也可能存在參與方推動配額價格提升以帶動CCER價格走高而獲在保障電力行業(yè)快速發(fā)展、能源安全的前提下，2023年全國火電碳排放強度（單舉標志著國內(nèi)自愿減排項目交易市場的正式啟動。2015年10月，國家發(fā)改委上線了式進入備案的自愿減排交易所進行交易活動。在CCER交易的核心環(huán)節(jié)中，企業(yè)可通應成為一種吸引點。但鑒于中國碳交易市場尚處初創(chuàng)階段，CCER在價格優(yōu)勢和市場流動性方面存在不足，導致交易規(guī)模相對較小，同時市場上亦出現(xiàn)一定程度的供給過剩告，暫緩受理溫室氣體自愿減排交易方法學、項目、減排量、審定與核證機構(gòu)、交易仍可繼續(xù)交易，企業(yè)在履行全國或地方碳配額清繳義務時，允許態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《全國碳排放權(quán)交易市場第一個履約周期報告》中提到，第一個履約及交易制度的建立進行了明確規(guī)范，進一步完善了自愿減排交易市場制度體系。2024中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會公告2017溫室氣體自愿減排交易市場的交易規(guī)則圍繞CCER展開，交易方式包括但不限于掛牌協(xié)議、大宗協(xié)議、單向競價等。所有在中國境內(nèi)依法設立的法人和其他組織，在滿足相關條件的前提下，均可參與自愿減排交易活動。市場鼓勵各類社會主體通過購買和交易CCER來抵消自身的溫室氣體排放，從而實現(xiàn)自愿減排目標，同時也為實現(xiàn)經(jīng)過嚴格的審定、注冊、簽發(fā)程序并在相關平臺上公示后方可進入備案的自愿減排交易所進行交易，同時，CCER在特定情況下可被新簽發(fā)的CCER減排量項目的審批注冊首先需要進行溫室氣體自愿減排項目的審核與登記。欲申請登記的溫室氣體自愿減排項目，必須首先滿足生態(tài)環(huán)境部所公布項是，溫室氣體自愿減排項目本質(zhì)上屬于非強制性質(zhì)，因此，對于那些受到國家法律或政策明文規(guī)定需承擔溫室氣體減排義務的項目，以及已被納入全國或地方碳排放權(quán)交減排項目所使用的方法學由生態(tài)環(huán)境部經(jīng)過遴選后統(tǒng)一發(fā)布。通過遴選出技術爭議小、減排效果明顯、實操性強的方法學，對溫室氣體減排項目所使用的方法學進行統(tǒng)一規(guī)范的審核與管理，有利于解決過去自愿減排項目存在著的不規(guī)范問題，促進更多符合能產(chǎn)生溫室氣體減排量的項目積極參與CCER交易市場，激發(fā)市場活力，符合這四種項目方法學涉及的項目領域為：造林碳匯、并網(wǎng)光熱發(fā)電、并網(wǎng)海上風力發(fā)電交易發(fā)生的地區(qū)對其價格影響也較大，導致獲取CCER實際成交價格的難度較大。此處用復旦大學可持續(xù)發(fā)展研究中心每月發(fā)布的復旦碳價指數(shù)對CCER交易價格變化作從圖中可以看出，各市場CCER價格自2022年起呈顯著上升趨勢。2024年CCER重啟后，結(jié)合全國碳市場價格上升趨勢，全國CCER價格也躍上新臺階。不同區(qū)域市他，這可能與北京碳市場價格明顯高于其他市場相關?？傮w來說，用于抵銷碳配額的中的核心制度理念，但是不同碳市場在具體的市場設計細節(jié)卻有諸多不同，例如行業(yè)00本報告選取了歐盟碳排放權(quán)交易體系、韓國碳排放權(quán)交易體系和新西蘭碳排放權(quán)交易體系這幾個具有代表性的碳市場進行分析，以期通過對國際碳市場的了解與研究，獲得全球碳市場發(fā)展的未來趨勢以及各國碳市場在它在政策設計、市場運作和監(jiān)管機制等方面積累了豐富的經(jīng)驗，成為許多國家和地區(qū)碳市場。韓國在亞太地區(qū)積極參與氣候治理，希望通過碳市場成為小型開放經(jīng)濟體低碳發(fā)展的典范，并在國際氣候合作中占據(jù)有利地位。新西蘭碳排放權(quán)交易體系則于2008年建立，是大洋洲第一個全國性碳市場。通過將林業(yè)涵蓋在內(nèi)，新西蘭有效地利用了其豐富的森林資源，促進了可持續(xù)森林管理，增強了生態(tài)系統(tǒng)的碳匯功能。其還為農(nóng)業(yè)和其他土地利用部門提供了平臺，這些行業(yè)的甲烷和氮氧化物排放量顯著，碳市場為這些高排放行業(yè)提供了一個逐步適應低碳經(jīng)濟的機制，探索其碳減排的潛力，同時也促進了可持續(xù)農(nóng)業(yè)的研發(fā)和推廣。因此，新西蘭的經(jīng)驗對于那些希望在碳市場變化政策的基石，是利用市場化手段減少溫室氣體排放的關列支敦士頓和挪威開展業(yè)務，覆蓋發(fā)電發(fā)熱行業(yè)、能源密集行業(yè)和商業(yè)航空業(yè)，覆蓋易系統(tǒng)中涵蓋的企業(yè)排放的某些種類的溫室氣體總量進行設置，總量上限的設置隨著時間逐步降低，則可以有效控制溫室氣體總排放量的下降。在總量上限范圍內(nèi)，企業(yè)獲得或購買排放配額，可以根據(jù)自身需求進行交易。企業(yè)必須在每年核查時間點交出發(fā)電行業(yè)和能源密集行業(yè)（Energy-IntensiveandTrade-Exposedindustries,EITE化碳氣體排放，并且?guī)缀跛信漕~均免費提供給企業(yè)，對于無法履約的情況進行每噸于碳配額的自由交易，以及最重要的是搭建了監(jiān)測、報告和核查所涉及企業(yè)排放所需的基礎設施。在該階段，EUETS根據(jù)每個而上的總量控制。由于缺少可信的排放數(shù)據(jù)，第一階段的總量上限設置實際是通過估計設定的，出現(xiàn)了發(fā)放的配額超過了實際碳排的情況。由于供給大于需求，并且第一島、列支敦士登和挪威，覆蓋行業(yè)增加了航空業(yè)，覆蓋氣體增加了硝酸生產(chǎn)過程中排放的一氧化二氮。同時，總量上限相比2005年降低6.5%，免費配額比例小幅度下降至約90%，無法履約的罰款上升至每噸100碳信用進口等創(chuàng)新方式。不過，經(jīng)濟危機等因素導致實際碳排與預期不符，進而導致EUETS的第三階段為2013至2020年。這一階段進行了ETS框架性的改另外，這一階段EUETS將配額拍賣作為配額分配的默認方式而不是免費分配。但是EUETS對于配額分配方式的轉(zhuǎn)變是循序漸業(yè)可以有選擇性地決定是否繼續(xù)實行免費配額分配。并且，對于有碳泄漏風險的行業(yè)則實行100%免費配額分配，對于碳泄漏風險較低的的一個重要特點。當碳配額過剩超過一定限度時，自動削減配額拍賣量，當過剩配額下降時，則釋放待拍賣的配額。該機制有效解決了配額過剩問題，2019年啟動后，碳2028年起為4.4%。配額的分配則根據(jù)步取消免費分配。2021年起，由于歐盟一系列關于碳中和的提案、英國脫歐、天然氣將拍賣作為分配配額的默認方法逐步降低免費分配比例，部分作為戰(zhàn)略增長策略，歐盟所有行動和政策都必須有助于實現(xiàn)歐洲綠色新政的目標。2021年7月，歐盟確定了至2030年凈減排至少55%的中期目標，發(fā)布了“Fitfor55”一攬子方案，是綠色新政的核心政策。一攬子提案涉及能源、工業(yè)、交通、建筑在內(nèi)立社會氣候基金、修訂海運船舶排放的檢測報告和核實機制的規(guī)則、修訂航空業(yè)相關減排62%的目標；修改MSR參數(shù)；在引入碳邊界調(diào)節(jié)機制方面的投資；擴大ETS覆蓋范圍至海運行業(yè)；建立一個全新并獨立的適用于建路運輸和燃料的碳市場（ETS2）；ETS2的部分盈利將會投入社會氣候基金以保障第四階段，免費配額減少、碳價上漲，一些歐盟企業(yè)為了規(guī)避高昂的碳成本，將生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到碳排放政策較為寬松的國家或地區(qū)，從而導致了碳泄漏。CBAM通過要求并可能擴大覆蓋行業(yè)，從而確保了無論是歐盟內(nèi)的生產(chǎn)者還是歐盟外的出口商，都需要承擔相似的碳成本。這種聯(lián)動機制平衡了由于碳價差異而帶來的問題，還促使非歐盟國家加強環(huán)保減碳政策，推動了全球碳減排的進將增加中國高碳產(chǎn)品出口歐盟的成本，推動中國加快碳市場建設步伐，提高碳市場的95%95%90%86%78%74%52%49%39%27%14%0%0%61%5%3%10%0%61%5%3%10%100%100%2025202620272028202920302031100%100%——EUETS免費配額逐步淘汰CBAM逐步引入從改革內(nèi)容可以看出，歐盟在碳配額交易體系的下一階段發(fā)展上，重點在于擴大碳配額交易體系覆蓋范圍，以及提高現(xiàn)有碳配額交易體系的減排效率和速度，旨在達到更有野心的減排目標。同時，歐盟還在碳配額交易體系的基礎上，增加了碳邊境調(diào)隨著碳配額交易市場的不斷發(fā)展，歐盟碳市場的金融屬性不斷加深。碳資產(chǎn)現(xiàn)貨的基礎上，歐盟逐漸發(fā)展出了“一級、二級，場內(nèi)、場外，現(xiàn)貨、衍生品”組成的多層次碳市場。碳期貨、碳期權(quán)、碳基金、碳債券等衍生品的開發(fā)有利于規(guī)避市場風險、提高碳市場的流動性、保障碳資產(chǎn)的保值增值和拓寬企業(yè)融資渠道等多個市場化發(fā)展歐盟通過將碳市場納入金融監(jiān)管框架，顯著提高了碳市場的規(guī)范性和透明性，強（MiFIDII）正式生效，將排放權(quán)配額及其衍生品管，進一步提升了歐盟碳市場的規(guī)范性、透明性與有效性。此外，歐盟還將《金融工具市場監(jiān)管條例》（MiFIR）、《市場濫用監(jiān)管條例》（MAR）和《反洗錢指令》（AMLD）等多項金融監(jiān)管制度應用于碳市場。在具體監(jiān)管措施上，歐盟采取了三層監(jiān)管體系，歐盟層面負責監(jiān)管一級市場碳配額的分配和拍賣確保公平透明；成員國負責二級市場及碳金融衍生品的監(jiān)管，降低系統(tǒng)性金融風險；交易平臺負責實時監(jiān)控交易行為，防范異常交易。這種分層監(jiān)管模式覆蓋了碳市場的全流程，為市場的穩(wěn)健運行提供了保障。通過將碳市場納入金融監(jiān)管框架，不僅強化了碳市場的規(guī)范化管理，也有效支持了綠色低碳轉(zhuǎn)型的整體目標，為全球其他地區(qū)提供了寶貴經(jīng)驗。一方面，市場的規(guī)范性和透明度大幅提升，系統(tǒng)性金融風險顯著降低，市場參與者的信任度顯著增強。另一方面，金融監(jiān)管的引入使碳價格信號更加有效，有效推動了工業(yè)部門的碳市場啟動初期就同時開展了碳配額和核證減排量的期貨交易，提供了套期保值和風險管理的工具。交易初期，碳期貨在價格發(fā)現(xiàn)、風險管理以及推動碳資源有效配置方面扮演了重要角色。碳期貨、碳遠期等金融衍生品可以通過揭示市場對基礎資產(chǎn)交易價格的預期從而降低碳價的波動，有利于減排企業(yè)對比碳價與自身減排成本，進行長期減排規(guī)劃和預算的統(tǒng)籌，同時降低減排企業(yè)當下的資金占用率，進一步提升碳交易市場的資金流動性，而充足的流動性又可增強市場對外部沖擊和風險的抵御能力。歐盟碳期貨市場參與者包括合規(guī)實體（如電力企業(yè)、工業(yè)企業(yè)）、金融投資者（如對沖基金、銀行）、以及投機者。多樣化的參與者構(gòu)成，使得市場具有更強的流動性和活力。一級市場（拍賣市場）中，投資公司、信貸機構(gòu)以及無合規(guī)義務的非金融部門公司構(gòu)成了主要的參與者群體，拍賣的配額分配呈現(xiàn)出明顯的集中趨勢。2023年，一級市場共拍賣了5.23億噸二氧化碳當量的排放配額，交易總額約為440億歐元，貸機構(gòu)主導了場內(nèi)和場外市場，占交易總量的56%，其次是其他非金融機構(gòu)（25%）和通過投資碳配額、碳金融衍生品以及碳相關項目，為碳市場提供資本支持，同時優(yōu)化資源配置。而商業(yè)銀行是碳市場的重要資金提供者，主要通過碳抵押貸款、交易結(jié)算等方式支持碳市場的運行，還通過參與碳配額的購買和銷售、碳金融衍生品交易等方式，充當市場流動性的中介，促進碳市場的健康運作。保險公司則在碳市場中扮演著風險管理的重要角色，提供碳保險等產(chǎn)品，幫助企業(yè)分散市場風險。機構(gòu)通過碳配額交易和碳金融產(chǎn)品的投資，增加了市場的資本流動性，并幫助企業(yè)獲得項目融資，對 不過，也有研究10指出，歐洲碳期貨市場可能存在過度的投機交易，導致居民承擔了過高的碳價。同時，碳衍生品的發(fā)展需要基于市場制度和相關政策平穩(wěn)可預期的前10GerlaghR,HeijmansRJ三、碳期貨對歐盟碳市場價格發(fā)現(xiàn)起重要作用對未來價格的預期，在價格發(fā)現(xiàn)功能上起到了主導作用。期貨市場通常具有較高的信息效率。碳期貨作為一種基于未來碳配額交割的金融工具，其價格通常集成了未來的經(jīng)濟活動水平、能源價格、氣候政策變化等多種市場信息，體現(xiàn)了市場對未來碳價的預期。此外，碳期貨的長期價格信號為市場參與者提供了重要的參考依據(jù)，使得企業(yè)交易所（ICE）和歐洲能源交易所（EEX）的歐盟排放配額（EUA）期貨結(jié)算價與現(xiàn)貨結(jié)算價的日度數(shù)據(jù)進行脈沖響應分析。脈沖響應函數(shù)（ImpulseResponseFunction,IRF）是動態(tài)系統(tǒng)分析中的一種工具，常用于描述一個變量（例如期貨價格）的變化如何影響另一個變量（例如現(xiàn)貨價格）在未來幾個時間期內(nèi)的變化。在碳市場中，如果期貨市場的價格發(fā)生突變（如由于政策調(diào)整、市場預期變化或供需波動），脈沖響應函數(shù)能夠幫助我們看到這一沖擊是如何逐步傳遞到現(xiàn)貨市場的，并最終影響現(xiàn)貨價格的長了期貨價格（脈沖變量）對現(xiàn)貨價格（響應變量）的動態(tài)效應。結(jié)果表明，期貨價格本節(jié)進一步通過對現(xiàn)貨價格的預測誤差方差分解，來分析期貨價格對現(xiàn)貨價格預方差來自于碳期貨價格。同時對碳期貨價格進行預測誤差方差分解進行對比分析，可以看到期貨價格的預測方差來自于自身，現(xiàn)貨價格對其影響甚少。進一步支持了期貨市場的獨立性和主導性。期貨市場能夠從自身的交易活動中提取出價格信息，而不依放相較于2018年下降40%；2050年達到碳中和為目標，覆蓋全國航空、交通運輸、建筑、工業(yè)、電力、廢物行業(yè)六大行業(yè)。K-ETS碳排放配額（KoreaAllowanceUnit,KAU但也設置了靈活利用韓國核證抵消減排量2009年在哥本哈根世界氣候大會上，韓國承諾到2020年溫室氣體的實際預計排放量減少30%，因此2010年韓國國民議會通過《低碳綠色增長基本法案》變化、等項目具體的實行計劃并提出需要著力推進碳市場的開發(fā)等，為韓國建立全國對溫室氣體配額的分配與交易等制定了詳細規(guī)定，進一步推進韓國碳排放權(quán)交易體系的建立。之后，韓國開始建立為期兩年強制性的能源和溫室氣體目標管理系統(tǒng)（TheEnergyandGreenhouseGasTargetManagementSystem,TMS第一階段（2015-2017）中，K-ETS的行業(yè)），獲得政府發(fā)放的免費配額。而水泥、煉油和航空這三個子行業(yè)中的控排企業(yè)則按照基準法獲得免費發(fā)放配額。市場上的交易產(chǎn)品主要為韓國碳排放配額（KoreaAllowanceUnit,KAU）。從靈活履約機制上看，控排企業(yè)可以通過韓國核證抵消減排量（KoreanOffsetCredit,KOC）來靈活用于抵消一定配額，進行履約清繳。KOC來自碳市場未涵蓋部門產(chǎn)生的經(jīng)過核證的減排量，但KOC不能直接用于履約，控排企業(yè)必須將KOC轉(zhuǎn)換為KCU（KoreaCreditUnit,K第二階段（2018-2020）中，K-ETS中的覆免費配額分配。免費分配配額中實行基準法的行業(yè)從水泥、煉油和航空這3個附屬行業(yè)新增廢物、工業(yè)園區(qū)、電力和區(qū)域供熱/制冷共計7個子行業(yè)。從第三階段（2021-2025）中，2021年韓國國民議會（NationalAssembly）通過了《碳中和與綠色增長框架法》（FrameworkActonCarbonNeutralityandGreenGrowth從覆蓋行業(yè)上看，第三階段覆蓋行業(yè)為供熱和電力、工業(yè)、建筑、交通、廢物和公共增強了市場的活躍度。從配額分配方式上，繼續(xù)實行免費配額發(fā)放與拍賣相結(jié)合的方式。其中對敏感行業(yè)仍舊實行100%免費力、區(qū)域供熱/制冷、鋼鐵、石化、建筑、造紙和木材加工行業(yè)）。實行配額拍賣分配的免費配額，余下部分實行拍賣，拍賣獲取配額的比例不斷提升。第三階段碳價總體呈現(xiàn)下跌趨勢，這是由于受到疫情影響，韓國經(jīng)濟受挫，市場信心不足，韓國碳市場2024年起，韓國政府將鼓勵推出與碳價格掛鉤的金融產(chǎn)品，并計劃在2025入期貨市場。這一系列措施旨在進一步完善韓國的碳交易體系（K-ETS使之成為更全面的市場工具。隨著這些新產(chǎn)品的推出，K-ETS將向更多的金融機構(gòu)開放，并且從為了進一步完善與改進碳市場，韓國政府計劃與下一個“ETS基本計劃”一同推四階段的實施。在這項新計劃中，韓國將制定更為完善的碳減排路線圖，以更好地與具體而言，計劃中將包括增加拍賣份額等措施，以促進市場透明度和效率。這些改革不僅有助于加強韓國在國內(nèi)層面的減排行動，還將提升其在全球氣候治理中的貢獻。通過這些措施，韓國政府希望能夠在推動低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的同時，確保市場機制的總之，韓國政府通過逐步開放碳市場、引入更多金融工具和參與者，以及制定更加嚴格的減排目標，展示了其在應對氣候變化方面的決心和行動。這些舉措將有助于（EnforcementDecreeoftheFrameworkActonLowCaTradingofGreenhouseGas國家自主貢獻目標（較2018年減少35%或者更韓國碳排放權(quán)交易體系在碳市場的設計上，最具特色的是其設立的由政府主導的二級市場碳做市商制度。在韓國碳排放權(quán)交易體系建立初期市場僅允許履約企業(yè)參與交易，參與碳市場的主體較少，且配額供應較為緊縮，因此市場很快出現(xiàn)流動性短缺起開始逐步建立做市商制度。做市商是K-ET借貸政府持有的配額儲備參與每日的配額交易，并可通過配額或資金形式償還所借碳市商。隨著韓國做市商制度的不斷發(fā)展，市場參與主體不斷豐富。除了政府制定的做機構(gòu)和個人等其他參與者可以通過基于碳配額交易的二級交易市場參與交易。截至2023年，共計21家非做市商金融機構(gòu)參與到碳市場中。一方面韓國碳市場的GasEmissionPermits）中明確規(guī)定，當碳定碳配額價格，保障市場的平穩(wěn)運行。其中詳細羅列了觸發(fā)市場穩(wěn)定機制的情況包括：碳價激增，連續(xù)六個月的碳價至少比前兩年的平均碳價高出三倍；上月的碳價至少是前兩年平均碳價的兩倍以及上月的平均交易量至少是前兩年同月的兩倍；碳價過低，單月的平均碳價低于前兩年平均碳價的60%；碳配額供需失調(diào)難以進行交易等。市場一旦出現(xiàn)上述任一碳價異常波動情況，即可采取以下措施來穩(wěn)定碳市場，包括配額穩(wěn)定儲備中高達25%通過拍賣投放至市場；設置碳配額最低持有量（70%）和最高持有量（150%增加或減少借貸碳配額數(shù)量限制；增加或降低核證自愿減排量的抵消比例；在K-ETS發(fā)展過程中唯一一次使用配額穩(wěn)定儲備中配額的穩(wěn)定市場措施出現(xiàn)于和6月溫室氣體排放配額分配委員會曾兩次設定價格下限，防止碳價急速下跌。在極市場信號，碳價有所回升。但由于政策導向模糊，加之近年受新冠疫情影響，韓國宏觀經(jīng)濟基本面較差，經(jīng)濟增長疲弱，碳排放顯著減少，以及市場信心不足等影響，韓國碳市場配額過剩，供大于求情況越發(fā)嚴重，碳價難以維持，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。新西蘭碳排放權(quán)交易體系（NZETS）是大洋洲唯一的強制性碳交易市場，成立于2008年。目前新西蘭將碳減排目標設立為到2030廢料、航空、交通運輸、建筑、工業(yè)、電力行業(yè)，且納入控排行業(yè)的門檻較低。新西蘭碳市場是第一個也是唯一一個將林業(yè)部門納入全國排放交易體系的國家。截至2023這些主體全部屬于農(nóng)業(yè)加工領域。目前，新西蘭碳市場已經(jīng)覆蓋全國51%左右的溫室新西蘭碳排放交易市場主要交易產(chǎn)品為碳排放配額，也叫新西蘭排放單位（New系禁止使用國際信用用于抵消碳配額的履約清繳。因新西蘭碳排放權(quán)交易體系是世界上唯一一個將林業(yè)納入了ETSNZETS最先納入的行業(yè)。對于林業(yè)參與NZET年之前就已經(jīng)存在的森林是被強制納入了NZETS，這些森林按照能吸收減少的碳排放化碳獲得1個單位免費配額。如果森林被砍伐或消失，則需要上繳碳配額以清算無法新西蘭碳排放權(quán)交易體系并沒有明確的發(fā)展階段區(qū)分。為了應對氣候變化，早在2002），其中制定了新西蘭能夠履行《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》到2008年新西蘭政府通過了《2008年氣候變化應對（排放交易）修正案》），排放交易計劃的第一版，即建立一個“全國性的、全行業(yè)部門、全溫室氣體、無總量控制和高度參與國際聯(lián)系的排放交易體系”，標志著新西蘭全國碳排放權(quán)交易體系的了《應對氣候變化（零碳）修正案》（ClimateChangeResponse(ZeroCarbon)），），政府提供獨立的專家意見等。另外，此法案也確定了新西蘭2050碳減至47%。將明確的生物甲烷減排目標納入到國家減排目標中是新西蘭碳排放權(quán)交易體系獨特于其他碳市場的一點。這是因為新西蘭的溫室氣體排放量主要來自于涵蓋農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)和采礦業(yè)的第一產(chǎn)業(yè)，而生物甲烷是農(nóng)業(yè)的主要上限；配額分配方式上從免費配額發(fā)放到引入配額拍賣；碳配額價格控制機制上則從噸二氧化碳當量）獲得60%的免費分配。新西蘭碳排放權(quán)交易體系逐步減少對工業(yè)部在價格機制方面，NZETS采取拍賣底CCR）的方式。拍賣底價是指以拍賣底價的方式形成最低價格限制。成本控制儲備是指，如果在拍賣中達到預定的觸發(fā)價格，CCR中特定數(shù)量的配額將額外釋放投放至市場。因為NZETS也遵循總量控制與西蘭元（$175）。觸發(fā)價格變成了兩個層次，可能是為了更有效地管理碳市場的穩(wěn)定性和供應。兩級成本控制儲備的觸發(fā)價格可以根據(jù)市場狀況進行調(diào)整，從而更好地適應不同的情況和需求。通過拍賣底價加成本控制儲備的機制，有利于穩(wěn)定新西蘭碳交政策“以確保與該國的減排目標保持一致”。建議措施包括將減少拍賣量以及提高成一步壓縮新西蘭碳市場配額總量，倒逼國內(nèi)相關控排企業(yè)進一步減少自身排放量。受拍賣出現(xiàn)第一次流拍。流拍的原因可能是由于新西蘭能源市場整體處于下跌態(tài)勢，能源市場與碳配額的需求正相關關系，因此能源價格的下跌導致對碳配額的預期需求量政府宣布計劃將NZETS拆分為碳減序。同年度兩次流拍以及政策變化可能帶來未來新西蘭碳市場的未知變化，導致市場入兩層成本控制儲備觸發(fā)價格機制等，正向政策訊息增強了市場信心，使得碳價呈現(xiàn)了原法案中將農(nóng)業(yè)部門納入NZETS的規(guī)定。相反，這一轉(zhuǎn)變表明，新政府希望通過更加針對性的方法來處理農(nóng)業(yè)部門的碳排放問題。農(nóng)業(yè)是新西蘭經(jīng)濟的重要組成部分，同時也是溫室氣體排放的主要來源之一，尤其是在甲烷和氮氧化物排放方面。因此，制定專門針對農(nóng)業(yè)的碳排放管理機制，既能確保目前，對于這一新機制的具體細節(jié)尚未有明確的決定。新政府仍在評估各種可行方案，包括但不限于直接征稅、補貼激勵、技術創(chuàng)新支持等措施。這一過程中，政府將廣泛征求社會各界的意見，包括農(nóng)民、環(huán)保組織、科研機構(gòu)及相關產(chǎn)業(yè)代表的意見，通過這一系列措施，新政府希望能夠平衡農(nóng)業(yè)發(fā)展與環(huán)境保護之間的關系，為實現(xiàn)新西蘭的長期減排目標奠定堅實的基礎。未來幾年將是新西蘭農(nóng)業(yè)碳排放管理機制盡管中國碳市場建設在過去幾年取得了顯著進展，但仍面臨一系列問題與挑戰(zhàn)。這些問題不僅關乎碳市場的成熟度與效率，也影響到中國實現(xiàn)“雙碳”目標的整體進碳排放權(quán)市場是一個多維度、綜合性的體系，其構(gòu)建與運行從理論上需涵蓋以下關鍵要素，以保障其健全有效地運行。首先，上限設定是基礎。在碳排放權(quán)交易體系中，監(jiān)管機構(gòu)需對經(jīng)濟體內(nèi)明確界定的部門設定溫室氣體排放的上限，這是整個市場的基石。通過科學合理地設定排放上限，可以引導市場參與者調(diào)整其排放行為，推動減排目標的實現(xiàn)。其次，配額分配機制至關重要。排放許可證或配額需被合理發(fā)放或出售給被納入碳市場的管控單位。這一環(huán)節(jié)直接影響到市場參與者的積極性和市場的活躍度。再者，履約機制是保障。在規(guī)定的履約時間期到時，每個被覆蓋的管控單位必須交出與其排放量相對應的配額數(shù)量。這一機制確保了排放者為其排放行為承擔責任，同時也為減排成本低的管控單位提供了出售多余配額的機會，而面臨較高減排成本的管控單位則可以選擇購買配額以完成履約。這種機制設計促進了減排成本的優(yōu)化分配。此外，監(jiān)測、報告和核查（MRV）規(guī)則和市場監(jiān)管是確保市場公平、公正的重要手段。在已有的制度和法律框架的保障下，通過嚴格的監(jiān)測、報告和核查程序，可以確保排放數(shù)據(jù)的準確性和可靠性、確保排放價格能夠基于市場供需情況自由漲落，11ICAP關于排放交易體系關鍵要素的描述https://icapc同時，碳排放權(quán)市場的有效運作并非孤立存在，它還需與其他減排政策緊密銜接，形成協(xié)同效應。一方面，碳排放權(quán)市場需要與清潔能源政策、能效提升計劃、工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略等相互融合，確保各項政策在減排目標、激勵措施和實施路徑上的一致性。另一方面，碳市場還需與財政政策、稅收政策等經(jīng)濟手段相結(jié)合，如設立碳稅、綠色信貸、碳金融等，以多元化的激勵機制引導社會資本流向低碳領域，加速低碳技術的研發(fā)與應用。并且，碳排放權(quán)市場需要在國際層面與國際市場接軌，參與全球碳治理體系。隨著全球氣候變化合作的深入，建立統(tǒng)一或兼容的國際碳市場成為趨勢，這有助于形成更廣泛、更有效的全球碳定價機制，促進國際間碳減排資源的優(yōu)化配置。中國作為世界上最大的碳排放國之一，其碳市場的國際化不僅是對國際承諾的履行，也總之，中國碳市場的未來發(fā)展，不僅要在市場內(nèi)部機制建設上持續(xù)完善，更要注重與外部減排政策的協(xié)同配合，以及積極參與全球碳市場的構(gòu)建。本章將深入探討中國碳市場存在的問題，通過與國際經(jīng)驗的對比分析，為未來發(fā)展方向提供參考，以期實現(xiàn)更加高效、公平、可持續(xù)的碳減排路徑，為全球應對氣候變化貢獻中國智慧和中活躍度，影響了碳價格的形成和市場功能的發(fā)揮。此外，中國碳市場納入的氣體種類同時，中國碳市場在納入門檻的設定上也存在一定的局限性。目前，市場主要納檻雖然有助于集中管理重點排放源，提高市場效率，但也可能導致一些排放量較小但具有減排潛力的企業(yè)或行業(yè)被排除在市場之外。這些企業(yè)或行業(yè)雖然單個排放量不大，在國際比較方面，歐盟碳市場已覆蓋電力、工業(yè)、國內(nèi)航空和海運行業(yè)，并計劃建立另一個碳排放體系用于覆蓋建筑、道路運輸和燃料行業(yè)，現(xiàn)已覆蓋歐盟約40%的廠，約占所在區(qū)域碳排放總量的14%。新西蘭碳市場覆蓋了電力、工業(yè)、國內(nèi)航空、交通、建筑、廢棄物、林業(yè)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)，總控排氣體總量占溫室氣體總排放的48%左右。韓國碳市場覆蓋了鋼鐵、水泥、石油化工、煉油、能源、建筑、廢棄物處理和化工行業(yè)中的鋁生產(chǎn)排放出的全氟化碳（PFCs）以及己二酸和硝酸生產(chǎn)排放出的一氧量。新西蘭碳市場則包括了生物甲烷，這是由于新西蘭是羊毛與乳制品出口大國，農(nóng)我國碳市場推動覆蓋范圍的增加工作已在有序推進的過程中，根據(jù)《全國碳排放電解鋁行業(yè)預計新增四氟化碳和六氟化二碳的管控。這一擴容不僅將增加市場的覆蓋未來中國碳市場需要進一步優(yōu)化納入標準，擴大市場覆蓋范圍。一方面，可以考慮逐步降低納入門檻，將更多具有減排潛力的企業(yè)和行業(yè)納入市場；另一方面，也可以借鑒歐盟ETS等成熟市場的經(jīng)驗，逐步將建筑、道路運輸?shù)雀?，形成一個更為全面和多元化的市場格局。這將有助于更全面地反映國家整體的減氣體，以實現(xiàn)更全面的減排效果，這不僅有助于提升中國在全球氣候行動中的影響力，N2O,HFCs,N2O,HFCs,配額分配是碳排放權(quán)交易市場的核心環(huán)節(jié)之一。合理的配額分配機制能夠激勵企一方面，配額分配方法的選擇和參數(shù)設定對市場的運行效果具有重要影響。當前，中國碳市場主要采用基于歷史排放數(shù)據(jù)的免費分配方法，這種方法雖然簡單易行，但可能無法準確反映企業(yè)的實際減排能力和潛力。此外，免費分配還可能導致企業(yè)缺乏減排動力，因為即使不采取措施減少排放，它們也能通過出售多余配額獲得收益。因此，未來中國碳市場需要探索更加科學合理的配額分配方法，如基于基準線或行業(yè)標13美國碳市場體系具有地區(qū)分散性和多樣性，尚未形成另一方面，配額分配的調(diào)整機制也需進一步完善。在碳排放權(quán)交易的配額分配過程中，盡管生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《2023、2024年度全國碳排放權(quán)交易發(fā)電行業(yè)配額總量水平，但仍存在一些亟待解決的問題。當前采用的基準線法，雖然在一定程度上能夠反映行業(yè)單位產(chǎn)品的碳排放強度目標水平，并通過調(diào)整基準線的松緊程度來調(diào)節(jié)配額的供需關系，但其合理設計仍面臨挑戰(zhàn)。一方面，基準線的設定需要充分考慮發(fā)電行業(yè)技術進步和企業(yè)承受能力，但實際操作中往往難以準確平衡這兩方面因素，導致部此外，配額分配過程中存在的盈余問題也不容忽視。在前兩個履約周期中，碳配額整體有盈余，但有盈余的企業(yè)傾向于囤積配額，導致市場供應不足，影響了碳市場的流動性和交易活躍度。這種現(xiàn)象不僅削弱了碳市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，也阻礙了碳減與國際碳市場相比，中國碳市場在配額分配機制方面存在一定的差距。歐盟碳市場采用了一種更為精細和靈活的配額分配方式，既考慮了歷史排放數(shù)據(jù)，也結(jié)合了行業(yè)特點和減排潛力，同時還設置了拍賣等市場機制來調(diào)節(jié)配額的供求關系，從而提高了市場的效率和公平性。美國RGGI則通過設定固定的排放上限和逐年遞減的配額數(shù)量，激勵企業(yè)減少排放并積極參與市場交易。新西蘭碳市場則采用了基于活動的配額分配方式，根據(jù)企業(yè)的實際排放情況來分配配額，確保了配額分配的準確性和公平性。配額調(diào)整機制；韓國根據(jù)具體政策規(guī)定儲存配額的細節(jié)；而新西蘭可能更注重平衡農(nóng)業(yè)與其他行業(yè)的利益在儲存政策上的體現(xiàn)，各國和地區(qū)均旨在通過靈活的政策設計促因此，在基準線法的實施過程中，需進一步完善配額分配機制。具體而言，要確?；鶞示€的設定既科學合理，能準確反映行業(yè)減排目標，又充分考慮企業(yè)實際情況，確保公平性。此外，建議采取措施激勵配額盈余企業(yè)積極參與市場交易，通過釋放配額供給來增強市場的交易活躍度和流動性。只有這樣，才能確保碳市場健康有序發(fā)展，配碳金融創(chuàng)新不僅是碳排放權(quán)交易市場發(fā)展的重要推動力之一，更是實現(xiàn)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型和碳中和目標的關鍵一環(huán)。然而，當前中國試點碳市場在碳金融創(chuàng)新方面仍存在一些不足，限制了市場活力的充分激發(fā)。同時，全國碳市場由于參與主體的限制，特別是金融機構(gòu)無法直接參與市場，也在一定程度上阻一方面，碳金融產(chǎn)品種類有限。當前，試點碳市場上的金融產(chǎn)品主要集中在碳配額交易和碳信用交易等基礎產(chǎn)品上，這些產(chǎn)品雖然為市場參與者提供了一定的交易選擇，但缺乏更多樣化的碳金融產(chǎn)品來滿足市場需求。特別是碳期貨、碳期權(quán)等衍生品交易在中國碳市場上尚未得到廣泛應用，這極大地限制了市場參與者利用碳金融產(chǎn)品進行風險管理和投資的機會。碳期貨和碳期權(quán)等衍生品交易具有風險對沖、價格發(fā)現(xiàn)等功能，能夠吸引更多的市場參與者進入市場，增加市場的活躍度和流動性。然而，另一方面，碳金融服務的支持體系尚不完善。當前，試點碳市場上的金融機構(gòu)和中介機構(gòu)數(shù)量有限，且服務質(zhì)量和效率有待提高。這可能導致市場參與者難以獲得及時、專業(yè)的碳金融服務支持，進而影響市場的健康風險控制體系也需進一步完善。當前，碳金融市場的監(jiān)管和風險控制體系尚未建立健的溫室氣體排放。其中，歐盟起步較早，規(guī)模龐大，機制完善，在國際碳金融市場中占據(jù)領先地位；相比之下，中國的碳金融市場處于起步和發(fā)展初期，擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?。此處對比歐盟與中國碳市場在市場流動性和風險管理方面的表現(xiàn)，并分析碳金歐盟作為碳金融市場建設的領頭羊，其市場最為成熟。首先，該市場具有高度的國際化特性，其二級市場流動性極強。歐盟碳排放配額（EUA）的現(xiàn)貨及其衍生品在考慮到中國碳交易產(chǎn)品以現(xiàn)貨為主、歐盟碳交易產(chǎn)品以期貨為主，此處選取2013~2023年全國以及地方試點交易所現(xiàn)貨成交均價、2005—2023年歐洲氣候交易所歐盟碳排放配額（EUA）期貨結(jié)算價作為初始樣本，從交易集中度、有效交易日比例中國碳交易市場履約期效應較為明顯，通常呈現(xiàn)脈沖式波動，每年有較多時間交易量幾乎為零，大量交易聚集在碳配額清繳期之前的時段。以“年度交易量前20%交易日的交易總量/年度交易總量”衡量各市場交易量集中度（表4.3可以看到全國以及地方碳交易市場的交易集中度均在60%以上，其中深圳、上海、重慶等多地碳交易首次交易時間20132014201歐盟2005.01.0138%38%40%36%38%37%31%33%34%33%33%全國2021.07.16————————81%92%80%深圳2013.06.1868%86%61%87%85%64%74%93%93%90%82%上海2013.11.2664%75%50%84%83%77%73%83%79%97%81%北京2013.11.2869%84%73%87%72%67%63%64%77%67%61%廣東2013.12.19—97%95%79%79%86%75%65%75%70%81%湖北2014.04.28—37%69%68%70%76%84%50%86%72%91%重慶2014.06.19——74%99%99%97%82%88%77%84%84%福建2017.01.09————79%82%91%92%89%84%85%從中國與歐盟的有效交易日比例（=每年有交易量的日數(shù)/每年工作日數(shù)）對比也可以看出，中國碳交易市場履約期效應非常明顯。全國市場及區(qū)域市場中交易規(guī)模最權(quán)交易，說明歐盟控排企業(yè)參與碳交易的程度更深，節(jié)能降碳理念深入企業(yè)日常管理。首次交易時間20132014201520162017201820192020