可選消費(fèi)行業(yè)分析報(bào)告_第1頁(yè)
可選消費(fèi)行業(yè)分析報(bào)告_第2頁(yè)
可選消費(fèi)行業(yè)分析報(bào)告_第3頁(yè)
可選消費(fèi)行業(yè)分析報(bào)告_第4頁(yè)
可選消費(fèi)行業(yè)分析報(bào)告_第5頁(yè)
已閱讀5頁(yè),還剩15頁(yè)未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡(jiǎn)介

1、海外可選消費(fèi)行業(yè)2021中期總結(jié) 2.3、家電消費(fèi)走出新趨勢(shì) 5、投資評(píng)級(jí)及策略 6、建議關(guān)注標(biāo)的 6.2、維達(dá)國(guó)際 7、風(fēng)險(xiǎn)提示 5-圖3、恒生行業(yè)指數(shù)YTD漲幅 圖4、全球家電輕工日化行業(yè)市值(截至2021年6月11日) 圖5、2021年海外家電輕工行業(yè)YTD收益(截至2021年6月11日) 圖8、美國(guó)新建住房庫(kù)存達(dá)到近15年底部 圖14、家電出口數(shù)量持續(xù)反彈 圖15、家電細(xì)分品類出口變化 圖16、美西航線運(yùn)價(jià)變化相對(duì)溫和 圖17、跨境電商B2B簡(jiǎn)化申報(bào)商品出口美國(guó)金額 圖18、美國(guó)產(chǎn)能利用率在長(zhǎng)期下行趨勢(shì)中穩(wěn)步恢復(fù) 圖19、LME3個(gè)月銅價(jià) 圖20、LME3個(gè)月鋁價(jià) 圖21、冷軋板卷價(jià)格 圖22、布倫特原油價(jià)格 圖23、鋼鐵價(jià)格穩(wěn)步上漲 圖24、布料成本無(wú)劇烈變動(dòng) 圖25、TDI價(jià)格波動(dòng)較大 圖26、聚醚價(jià)格自2020年持續(xù)大幅度上漲 圖27、白板紙大廠出廠價(jià)持續(xù)走高 圖28、白板紙、白卡紙價(jià)格指數(shù) 圖29、漂針木漿價(jià)格指數(shù) 圖30、漂闊木漿價(jià)格指數(shù) 圖32、化妝品類零售額 圖33、疫情以來(lái)主要平臺(tái)移動(dòng)APP活躍用戶數(shù)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng) 圖34、化妝品商品零售價(jià)格指數(shù)邊際改善 圖35、家具類零售額 圖36、家電零售額 圖37、家具商品零售價(jià)格指數(shù)保持穩(wěn)增長(zhǎng) 圖38、家電商品零售價(jià)格指數(shù)邊際改善 圖39、2020公司收入增速翻倍 圖40、三大市場(chǎng)高速增長(zhǎng) 圖41、各渠道收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 圖42、2020年VendorCentral仍為主要方式 圖44、毛利率、凈利率大幅上升 表1、海外上市家電家居日化行業(yè)標(biāo)的匯總 截至2021年6月11日,恒生指數(shù)收于28842點(diǎn),YTD上漲5.92%,恒生非必需消費(fèi)品指數(shù)收于4239點(diǎn),YTD上漲2.76%。2021年以來(lái)恒生行業(yè)指數(shù)YTD漲幅中可選消費(fèi)行業(yè)排名第八。50%公公截至2021年6月11日,港股上市家電公司有7家,分別是創(chuàng)科實(shí)業(yè)、海爾智家、港股上市家居日化公司有8家,分別是恒安國(guó)際、玖龍紙業(yè)、敏華控股、紅星美公司有9家,包括寶潔、歐萊雅、聯(lián)合利華、雅詩(shī)蘭黛、金佰利、高樂(lè)氏、紐威良品計(jì)劃、名創(chuàng)優(yōu)品。大家電廚電小家電日化用品賣場(chǎng)創(chuàng)科實(shí)業(yè)海爾智家JS環(huán)球生活海信家電創(chuàng)維集團(tuán)√

平均敏華控股紅星美凱龍理文造紙國(guó)美零售外股平均惠而浦A.O.史密斯平均CLX.N7453.T寶潔歐萊雅聯(lián)合利華雅詩(shī)蘭黛金佰利高樂(lè)氏紐威良品計(jì)劃名創(chuàng)優(yōu)品資料來(lái)源:Wind,公司官網(wǎng),興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖4、全球家電輕工日化行業(yè)市值(截至2021年6月11日)億美元寶潔歐菜雅雅詩(shī)蘭黛金佰利創(chuàng)科實(shí)業(yè)高樂(lè)氏惠而浦寶潔歐菜雅雅詩(shī)蘭黛金佰利創(chuàng)科實(shí)業(yè)高樂(lè)氏惠而浦AO.史密斯JS環(huán)球生活1藍(lán)月亮18恒安國(guó)際恒安國(guó)際■港曉■外眨HelenHelenofTroyI8晨嗚紙業(yè)世海信家電良品計(jì)劃12維達(dá)國(guó)際理文造紙良品計(jì)劃12維達(dá)國(guó)際理文造紙|TCL電子創(chuàng)維集團(tuán)TCL電子創(chuàng)維集團(tuán)截至2021年6月11日,晨鳴紙業(yè)領(lǐng)漲板塊YTD漲幅達(dá)到54%,漲幅在20%-50%的公司有JS環(huán)球生活、L'OCCITANE、紐威、國(guó)美零售、創(chuàng)科實(shí)業(yè)、A.0.史密斯、惠而浦、歐菜雅、Electrolux、維達(dá)國(guó)際。圖5、2021年海外家電輕工行業(yè)YTD收益(截至2021年6月11日)JS環(huán)球生活紐威JS環(huán)球生活紐威AO.史密斯惠而浦歐萊雅紅星美凱龍理文造紙HelenAO.史密斯惠而浦歐萊雅紅星美凱龍理文造紙HelenofTroy創(chuàng)維集團(tuán)玖龍紙業(yè)恒安國(guó)際寶潔金佰利海信家電高樂(lè)氏藍(lán)月亮2、美國(guó)地產(chǎn)持續(xù)走強(qiáng),家電消費(fèi)走出新趨勢(shì)2.1、接種率提升,地產(chǎn)消費(fèi)持續(xù)旺盛新冠疫苗接種數(shù)量達(dá)到30.3人,美國(guó)、英國(guó)的百人新冠疫苗接種均已超過(guò)90人,預(yù)計(jì)全民接種隨之而來(lái)的全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)、國(guó)際航班恢復(fù)將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)新一輪增長(zhǎng)。圖6、每百人新冠疫苗接種情況圖6、每百人新冠疫苗接種情況人0—每百人新冠疫苗接種量:中國(guó)—每百人新冠疫苗接種量:全球現(xiàn)上半年旺盛、下半年減弱的趨勢(shì),而自2020年4月起新房銷售呈現(xiàn)新一輪增長(zhǎng),跳脫出原有的平穩(wěn)波動(dòng)周期。2015-102016-102017-102018-102019-102020-10圖7、美國(guó)新房銷售持續(xù)走強(qiáng)2015-102016-102017-102018-102019-102020-10圖7、美國(guó)新房銷售持續(xù)走強(qiáng)0—美國(guó):已開(kāi)工的新建私人住宅—美國(guó):已獲得批準(zhǔn)的新建私人住宅一美國(guó):新建住房銷售%量縮價(jià)升,我們預(yù)期仍將有新需求持續(xù)入場(chǎng):新房庫(kù)存也達(dá)到近15年來(lái)的底部,計(jì)持續(xù)走強(qiáng),在該預(yù)期下我們認(rèn)為前期持幣觀望的消費(fèi)者將加速入場(chǎng),帶動(dòng)美國(guó)房屋銷售持續(xù)增長(zhǎng),需求同時(shí)將向二手房交易市場(chǎng)溢出。86420月2009-102010-112011-122009-102010-112011-122009-102010-112011-122009-102010-112011-12%1.00.50.0—美國(guó):(OFHEO)單獨(dú)購(gòu)房?jī)r(jià)格指數(shù):季調(diào):環(huán)比建材零售與新房銷售強(qiáng)相關(guān):過(guò)往建材零售額走勢(shì)大約滯后新房銷售2-3個(gè)月,疫情帶動(dòng)居家DIY需求提升短暫改變這一趨勢(shì),但仍不改二者強(qiáng)相關(guān)關(guān)系。我們預(yù)期美國(guó)房屋銷售持續(xù)旺盛將帶動(dòng)建材零售額呈現(xiàn)持續(xù)波動(dòng)上行趨勢(shì)。圖10、美國(guó)建材零售額與新房銷售強(qiáng)相關(guān)—美國(guó):零售和食品服務(wù)銷售額:建材和物料店資料來(lái)源:Wind,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理0家具家居受地產(chǎn)銷售熱帶動(dòng)需求提升:家具家居零售增長(zhǎng)較為穩(wěn)定,但過(guò)往大趨勢(shì)與新房銷售穩(wěn)步上行的大趨勢(shì)一致。疫情后的美國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)旺盛也促進(jìn)了家具家居零售額增長(zhǎng),2021年1-4月較2019年增速達(dá)到14%,其中2021年4月較2019年4月增速達(dá)到19.4%。圖11、美國(guó)家具及家居零售額與新房銷售大趨勢(shì)一致百萬(wàn)美元2015-012016-012017-012018-012019-010—美國(guó):批發(fā)商銷售額:耐用品:家具及家居擺設(shè):季調(diào)—美國(guó):新建住房銷售(右軸)家電消費(fèi)剛剛起步,后續(xù)仍韌勁十足:家電消費(fèi)自2020年3月后趨勢(shì)性恢復(fù),截至2021年3月家電零售額較2019年增長(zhǎng)46.9%,在加州山火、疫情居家等多重因素影響下,家電消費(fèi)不再集中于傳統(tǒng)的圣誕節(jié)、感恩節(jié)前后,季節(jié)波動(dòng)更加平滑。地產(chǎn)消費(fèi)后周期對(duì)家電的影響有一定滯后性約為1-2年,從目前來(lái)看家電銷售趨勢(shì)處于剛剛起步階段,我們認(rèn)為后續(xù)家電相關(guān)消費(fèi)仍韌勁十足。圖12、美國(guó)家電零售額與新房銷售滯后性較強(qiáng)圖12、美國(guó)家電零售額與新房銷售滯后性較強(qiáng) 2015-012016-012017-012018-012019-01—美國(guó):零售和食品服務(wù)銷售額:電子和家用電器店—美國(guó):新建住房銷售(右軸)千套0美國(guó)家電訂單及出貨量走出增長(zhǎng)新趨勢(shì):觀察美國(guó)家電出貨量及訂單數(shù)量,可以看出疫情以來(lái)均呈現(xiàn)出顯著上升趨勢(shì)。2015-2019年美國(guó)家電訂單及出貨量大約在17-18億美元/月范圍波動(dòng),截止2021年3月出貨量達(dá)到23.6億美元/月,同比增長(zhǎng)22.8%。02016-102017-10百萬(wàn)美元2016-102017-10—美國(guó):耐用品:出貨量:電氣設(shè)備、電器和組件:家用電器:季調(diào)資料來(lái)源:Wind,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理家電出口數(shù)量持續(xù)反彈,空調(diào)、凈化器等品類類表數(shù)量同比增長(zhǎng)28%,繼續(xù)反彈趨勢(shì)。細(xì)分品類上半年空調(diào)、凈化器等品類表現(xiàn)較好,最近一月同比增長(zhǎng)分別為20%、14%。5,000萬(wàn)臺(tái)萬(wàn)臺(tái)000-100-100-110-110-120-12EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(01),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(02),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(03),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(04),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(05),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(06),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(07),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(08),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(09),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up8(10),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up8(11),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up8(12),2020)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(01),2021)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(02),2021)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(03),2021)-EQ\*jc3\*hps9\o\al(\s\up7(04),2021)-—出口數(shù)量:氣體凈化器:當(dāng)月值—出口數(shù)—出口數(shù)量冰箱:當(dāng)月值—出口數(shù)量:洗衣機(jī):當(dāng)月值資料來(lái)源:Wind,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源:Wind,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理美西、美東航線運(yùn)價(jià)變化較1月增長(zhǎng)幅度約為30%,海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)跨境電商B2B簡(jiǎn)化申報(bào)商品出口金額自三月以來(lái)再次恢復(fù)增長(zhǎng)。圖16、美西航線運(yùn)價(jià)變化相對(duì)溫和圖17、跨境電商B2B簡(jiǎn)化申報(bào)商品出口美國(guó)金額點(diǎn)0—CCFI:美西航線—CCFI:美東航線資料來(lái)源:Wind,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源:Wind,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理美國(guó)產(chǎn)能利用率長(zhǎng)期下行,疫情后穩(wěn)步恢復(fù):觀察美國(guó)工業(yè)部門(mén)產(chǎn)能利用率在過(guò)往數(shù)十年呈現(xiàn)穩(wěn)步下行趨勢(shì),近十年產(chǎn)能利用率中樞為70%-80%。截至2021年4月美國(guó)耐用品制造業(yè)產(chǎn)能利用率為73%,家電、家居產(chǎn)能利用率分別為74%、69%,中國(guó)作為家電家居全球主要產(chǎn)能國(guó),承接了來(lái)自全球約50%的產(chǎn)能。圖18、美國(guó)產(chǎn)能利用率在長(zhǎng)期下行趨勢(shì)中穩(wěn)步恢復(fù)圖18、美國(guó)產(chǎn)能利用率在長(zhǎng)期下行趨勢(shì)中穩(wěn)步恢復(fù)23%。冷軋板卷價(jià)格較年初上漲7%。美元/噸00美元/噸—LME3個(gè)月鋁元/噸元/噸0美元/桶0頭公司對(duì)年度毛利率展望呈現(xiàn)謹(jǐn)慎樂(lè)觀:JS環(huán)球生活認(rèn)為2021年度毛利率在公司全球供應(yīng)鏈、全球研發(fā)的優(yōu)勢(shì)下仍能保持不降;VeSync認(rèn)為2021年度毛利率包裝紙與化學(xué)品。2021年初以來(lái),皮同比上漲18-20%,鋼鐵上漲30%,布持平,木方上漲30%,化工品聚醚上漲80%。圖23、鋼鐵價(jià)格穩(wěn)步上漲圖24、布料成本無(wú)劇烈變動(dòng)圖25、TDI價(jià)格波動(dòng)較大圖26、聚醚價(jià)格自2020年持續(xù)大幅度上漲針對(duì)原材料價(jià)格上漲,龍頭公司在提價(jià)方面也有進(jìn)一步動(dòng)作:敏華控股此前2020年10月起已提價(jià)5%,針對(duì)今年1月以來(lái)毛利率壓力計(jì)劃3月1日起內(nèi)外銷共同白板紙大廠出廠價(jià)持續(xù)走高,需求端強(qiáng)勁與限產(chǎn)帶動(dòng)出廠價(jià)難下跌:截至2021年5月主要紙廠的白板紙出廠價(jià)持續(xù)走高,達(dá)到5100-5700元/噸價(jià),自2019年低位以來(lái)持續(xù)兩年上漲。文化紙需求端在3-4月持續(xù)旺盛,及紙廠限產(chǎn)舉措帶動(dòng)圖27、白板紙大廠出廠價(jià)持續(xù)走高—出廠價(jià):白板紙:山東遠(yuǎn)通出廠價(jià):白板紙:太倉(cāng)(江龍)—出廠價(jià):自板紙:廣東理文(A級(jí))02016-01-152017-01-15漿價(jià)持續(xù)上行,利于龍頭生活用紙廠商:紙漿作為全球性大宗商品,受到全球疫情恢復(fù)后消費(fèi)者需求影響,以及中國(guó)上海期貨交易所部分投機(jī)行為的影響,價(jià)格有所上升。維達(dá)目前擁有6個(gè)月左右的紙漿庫(kù)存,在當(dāng)前漿價(jià)上行基礎(chǔ)上有利于控制毛利率,帶動(dòng)市場(chǎng)份額提升。龍頭公司亦有提價(jià)能力,維達(dá)指引Q2提價(jià)目標(biāo)定在高單位數(shù)內(nèi)。02015-102017-112019-1202015-102017-112019-122014-122015-102017-112019-122020-10點(diǎn)2014-122015-102017-112019-122020-10—中國(guó)造紙協(xié)會(huì)紙漿價(jià)格指數(shù):漂針木漿—中國(guó)造紙協(xié)會(huì)紙漿價(jià)格指數(shù):漂闊木漿4、國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)步復(fù)蘇,看好日化賽道國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)步恢復(fù):日用品零售額及化妝品零售額已逐漸恢復(fù)至疫情前水平。2021年4月日用品零售額同比增長(zhǎng)16%、化妝品類零售額同比增長(zhǎng)22%、家具類零售額同比增長(zhǎng)9%、家電類零售額同比增長(zhǎng)5%,日化消費(fèi)呈現(xiàn)更快增長(zhǎng)趨勢(shì)。圖31、日用品零售額圖32、化妝品類零售額02018-112019-112020-112018-112019-112020-112018-112019-112020-112018-112019-112020-11—零售額:日用品類:當(dāng)月值—零售額:化妝品類:當(dāng)月值資料來(lái)源:Wind,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理疫情以來(lái)主要平臺(tái)移動(dòng)APP長(zhǎng)復(fù)蘇。資料來(lái)源:Wind,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理活躍用戶數(shù)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng),線上流量帶動(dòng)消費(fèi)品增2014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-10圖33、疫情以來(lái)主要平臺(tái)移動(dòng)APP活躍用戶數(shù)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)250.000萬(wàn)人活躍用戶數(shù):淘寶:當(dāng)月值■移活躍用戶數(shù):抖音:當(dāng)月值活躍用戶數(shù):快手:當(dāng)月值■移活躍用戶數(shù):京東:當(dāng)月值資料來(lái)源:Wind,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理化妝品RPI上行趨勢(shì)持續(xù):化妝品零售價(jià)格除疫情外始終呈現(xiàn)正增長(zhǎng)趨勢(shì),在當(dāng)前流量端爆發(fā)前提下該賽道成長(zhǎng)空間持續(xù)。截至2021年4月化妝品RPI指數(shù)同比在過(guò)去一年1%-1.5%增速的基礎(chǔ)上接近持平,環(huán)比增速1.4%。圖34、化妝品商品零售價(jià)格指數(shù)邊際改善2015-102016-102017-102018-102019-102020-10%2015-102016-102017-102018-102019-102020-10家具家電零售額較為穩(wěn)定,國(guó)內(nèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2021年1-4月家具、家電零售額同比分別增長(zhǎng)9%、7%。2018-112018-1102019-112020-110億元2019-112019-11—零售額:家具類:當(dāng)月值家具商品RPI上行,整體保持穩(wěn)增長(zhǎng):過(guò)往家具RPI同比保持上行趨勢(shì),2021年4月增速達(dá)到1.4%,國(guó)內(nèi)家具行業(yè)整體呈現(xiàn)緩慢量?jī)r(jià)齊升狀態(tài)。圖37、家具商品零售價(jià)格指數(shù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)2015-102016-102017-102018-102019-102020-10%2015-102016-102017-102018-102019-102020-10家電國(guó)內(nèi)零售價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì):國(guó)內(nèi)家電行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境激烈,帶動(dòng)行業(yè)價(jià)格指數(shù)過(guò)往趨勢(shì)向下。近期家電家電國(guó)內(nèi)零售價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì):國(guó)內(nèi)家電行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境激烈,帶動(dòng)行業(yè)價(jià)格指數(shù)過(guò)往趨勢(shì)向下。近期家電RPI呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)。圖38、家電商品零售價(jià)格指數(shù)邊際改善——RPI:家用電器及音像器材;當(dāng)月同比—RP1:家用電器及音像器材:環(huán)比●接種率持續(xù)上升,后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有動(dòng)力:截至2021年6月11日,全球每年旺盛、下半年減弱的趨勢(shì),而自2020年4月起新房銷售呈現(xiàn)新一輪增長(zhǎng),截至2021年3月家電零售額較2019年增長(zhǎng)46.9%,在加州山火、疫情居家波動(dòng)更加平滑。地產(chǎn)消費(fèi)后周期對(duì)家電的影響有一定滯后性約為1-2年,從勁十足。2021年4月家電出口數(shù)量同比增長(zhǎng)28%,繼續(xù)反彈趨勢(shì)。細(xì)分品類上半年空調(diào)、凈化器等品類表現(xiàn)較好,最近一月同比增長(zhǎng)分別為20%、14%。復(fù)至疫情前水平。2021年4月日用品零售額同比增長(zhǎng)16%、化妝品類零售額同比增長(zhǎng)22%、家具類零售額同比增長(zhǎng)9%、家電類零售額同比增長(zhǎng)5%,日●建材零售與新房銷售強(qiáng)相關(guān):過(guò)往建材零售額走勢(shì)大約滯后新房銷售2-3個(gè)進(jìn)了家具家居零售額增長(zhǎng),2021年1-4月較2019年增速達(dá)到14%,其中2021年4月較2019年4月增速達(dá)到19.4%。際(03331.HK)。6、推薦標(biāo)的公司是美國(guó)小家電及智能家居線上市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者,專注于線上營(yíng)銷及銷售自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的小家電及智能家居設(shè)備,主要通過(guò)亞馬遜電子商務(wù)交易市場(chǎng)銷售產(chǎn)品。2019年公司通過(guò)亞馬遜產(chǎn)生的零售額在美國(guó)小家電零售商中排名第三,其中空氣凈化器、空氣炸鍋在類別中排名第一及第二。公司三個(gè)主要品牌為L(zhǎng)evoit、Etekcity及Cosori。Levoit產(chǎn)品主要為具有自動(dòng)化系統(tǒng)的家居環(huán)境電器,Etekcity產(chǎn)品主要為智能家居小家電、戶外娛樂(lè)產(chǎn)品、健康檢測(cè)設(shè)備及個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品,Cosori產(chǎn)品主要為廚房及餐飲用具。103.0%。各地區(qū)增速方面,北美市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)、亞洲市場(chǎng)增速分別為103.4%、85.3%349.7%各產(chǎn)品的優(yōu)秀銷售成績(jī)?cè)炀褪杖氡l(fā)式增長(zhǎng),核心產(chǎn)品包括Levoit空氣凈化器;Cosori空氣炸鍋;及Etekcity體重秤及智能體脂秤。過(guò)往年度的市場(chǎng)營(yíng)銷及推廣策略迎來(lái)回報(bào)期。2020年公司錄得凈利潤(rùn)5472萬(wàn)美元,同比增長(zhǎng)圖39、2020公司收入增速翻倍圖40、三大市場(chǎng)高速增長(zhǎng)聲60收入000資料來(lái)源:公司公告,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理亞馬遜渠道保持增長(zhǎng)勢(shì)頭:2020財(cái)年VendorCentral和SellerCentral分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2.33億美元與1.02億美元。2020年VendorCentral收益增加166.7%,主要由于產(chǎn)品銷量增加及透過(guò)VendorCentral計(jì)劃向亞馬遜銷售產(chǎn)品數(shù)量增加。2020年SellerCentral計(jì)劃產(chǎn)生的收益增加23.0%,主要由于Etekcity體重秤及Etekcity智能體脂秤的銷量增長(zhǎng);及歐洲亞洲透過(guò)SellerCentral計(jì)劃售予亞馬遜的產(chǎn)品數(shù)量增加。圖41、各渠道收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)圖42、2020年VendorCentral仍為主要方式%百萬(wàn)美元%百萬(wàn)美元70■SellerCentral■VendorCentral資料來(lái)源:公司公告,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源:公司公告,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理費(fèi)用率下降,毛利率、利潤(rùn)率上行:2020公司銷售費(fèi)率下降至13.5%,管理費(fèi)率下降至11.2%,有效稅率略微上升至8.9%。毛利率及凈利率增加乃主要由于整體平均售價(jià)增加、亞馬遜履約費(fèi)用于整體銷售成本的占比減少;及公司的主要產(chǎn)品(空氣凈化器)自2019年年中被列入產(chǎn)品排除清單并享受額外關(guān)稅豁免。圖43、銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率下降,有效稅率上升圖44、毛利率、凈利率大幅上升資料來(lái)源:公司公告,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理資料來(lái)源:公司公告,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2021預(yù)計(jì)高增長(zhǎng)持續(xù),毛利率短期承壓:展望2021年,在美國(guó)地產(chǎn)周期興起與消費(fèi)刺激政策下我們對(duì)維持40%的收入CAGR保持樂(lè)觀,而毛利率端預(yù)計(jì)下降3-4pct,其中包括:25%的關(guān)稅加征對(duì)公司毛利的影響在4pct左右;原材料成本上升對(duì)毛利的影響在1.5pct左右,總影響5.5pct。而針對(duì)毛利率壓力公司將針對(duì)部分產(chǎn)品漲價(jià),目前已針對(duì)空氣凈化器濾網(wǎng)調(diào)價(jià)25-30%,占收入比6%,因此預(yù)計(jì)對(duì)毛利的還原在1.5-1.8pct。同時(shí)在包裝印刷材料上進(jìn)行優(yōu)化、對(duì)新產(chǎn)品定價(jià)將有所上升,IPO后管理費(fèi)用率可節(jié)省2p

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫(kù)網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

最新文檔

評(píng)論

0/150

提交評(píng)論