2021年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)【財(cái)務(wù)管理】培訓(xùn)講義（共10章）

第一節(jié)企業(yè)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理

知識(shí)點(diǎn)一：企業(yè)的概念及其組織形式

一、企業(yè)的概念

企業(yè)是依法設(shè)立的，以營(yíng)利為目的，以創(chuàng)造財(cái)富（或價(jià)值）為目標(biāo)，運(yùn)用社會(huì)的各種生產(chǎn)要素，向市

場(chǎng)提供商品或服務(wù)的法人或其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織。

由于企業(yè)是一個(gè)獨(dú)立的主體，故實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算的運(yùn)作方式。

二、企業(yè)的組織形式

典型的企業(yè)組織形式有三種：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。

以上三種形式的企業(yè)組織中，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)占用企業(yè)總數(shù)的比重最大，但是絕大部分的商業(yè)資金是由

公司制企業(yè)控制的。個(gè)人獨(dú)資企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，公司制企業(yè)數(shù)量少、規(guī)模大。

組織形式常見(jiàn)形式投資者投資者責(zé)任及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

個(gè)人獨(dú)資企個(gè)體戶(hù)、私營(yíng)企

一個(gè)自然人個(gè)人出資、經(jīng)營(yíng)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)收益：承擔(dān)無(wú)限責(zé)任

業(yè)業(yè)

訂立合伙協(xié)議，共同出資經(jīng)營(yíng)、共負(fù)盈弓、共擔(dān)風(fēng)

普通合伙企業(yè)兩個(gè)或兩個(gè)以

合伙企業(yè)險(xiǎn)，有限合伙人承擔(dān)有限貢任，普通合伙人承擔(dān)無(wú)

有限合伙企業(yè)上的合伙人

限連帶責(zé)任

有限責(zé)任公司個(gè)人、法人均

公司制企業(yè)有限責(zé)任（國(guó)有獨(dú)資公司是有限公司特殊形式）

股份有限公司可

I■提示J關(guān)于有限貢任、無(wú)限貢任和無(wú)限連帶責(zé)任的區(qū)別

有限責(zé)任：未清償?shù)膫鶆?wù)隨著企業(yè)主體消失而消失，不再償付（企業(yè)兜底）

無(wú)限（連帶）責(zé)任：未清償?shù)膫鶆?wù)在企業(yè)主體消失后，由投資者承擔(dān)（投資人兜底）

組織形式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)

個(gè)人獨(dú)資企創(chuàng)立容易、經(jīng)營(yíng)靈活、不激納投資者（業(yè)主）承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；難以從外部籌集大量資金：所

業(yè)企業(yè)所得稅有權(quán)轉(zhuǎn)讓困難；企業(yè)生命有限

容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)；有限誠(chéng)務(wù)組建成本高：存在代理問(wèn)題（經(jīng)營(yíng)者?代替所有者對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)

公司制企業(yè)

責(zé)任；無(wú)限存續(xù)；融資渠道多營(yíng)管理）：雙重課稅（企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅）

1提示」合伙企業(yè)和個(gè)人獨(dú)資企業(yè)特點(diǎn)類(lèi)似。公司是由股東出資成立的，股東主要是以出資額為限,

承擔(dān)的是有限的責(zé)任

知識(shí)點(diǎn)二：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

內(nèi)容說(shuō)明

籌資管理籌資是基礎(chǔ)，公司生存與發(fā)展的前提，同時(shí)制約投資活動(dòng)。

投資決定了企業(yè)需要籌資的規(guī)模和時(shí)間，并且企業(yè)的資金只有有效地投放出去，才能實(shí)現(xiàn)

投資管理

籌資的目的。

營(yíng)運(yùn)資金管理通過(guò)企業(yè)資金的營(yíng)運(yùn)，才能實(shí)現(xiàn)投資和籌資的成果。

成本管理貫穿于投資、籌資和營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的全過(guò)程，滲透在財(cái)務(wù)管理的每個(gè)環(huán)節(jié)之中。

收入與分配管

影響上述各方面

理

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

知識(shí)點(diǎn)一：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

一、利潤(rùn)最大化

利澗=收入一成本費(fèi)用

以“企業(yè)利潤(rùn)”來(lái)衡量財(cái)務(wù)管理水平（目標(biāo)）的實(shí)現(xiàn)程度，利潤(rùn)越大，財(cái)務(wù)管理水平就越

觀(guān)點(diǎn)

高，就越接近財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

優(yōu)點(diǎn)有利于企業(yè)資源的合理配置，提高整體經(jīng)濟(jì)效益

沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值；沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入

缺點(diǎn)

資本之間的關(guān)系：可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

【結(jié)論J為了達(dá)到利潤(rùn)最大，企業(yè)需要提高收入，壓縮成本費(fèi)用，進(jìn)而有利于資源的合理配置。但由

于該目標(biāo)只關(guān)心“利澗”指標(biāo)，從而忽略了“風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間價(jià)值、投入資本及長(zhǎng)期發(fā)展”等因素。

二、股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富=股票數(shù)量X股票價(jià)格

觀(guān)點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的衡量標(biāo)準(zhǔn)為“股東財(cái)富”，股東財(cái)富越大，財(cái)務(wù)管理水平越高。

（1）風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響股價(jià)，通常風(fēng)險(xiǎn)越大，股價(jià)越低一考慮了風(fēng)險(xiǎn)：

（2）股價(jià)反映的是企業(yè)的長(zhǎng)期未來(lái)，買(mǎi)股票即為買(mǎi)公司的未來(lái)一避免企業(yè)短期行為：

優(yōu)點(diǎn)

（3）對(duì)上市公司而言，由于股東持股數(shù)量和股價(jià)兩個(gè)參數(shù)容易獲得，故股東財(cái)富容易量化，便

于考核和獎(jiǎng)懲

（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用（股價(jià)不易獲得，股東財(cái)富難以確定）；

缺點(diǎn)（2）股價(jià)受眾多因素影響，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況：

（3）強(qiáng)調(diào)更多的是股東利益，對(duì)其他相關(guān)者利益重視不夠

『結(jié)論1』由于股東財(cái)富可以看成是“持股數(shù)量X股票價(jià)格”，故該觀(guān)點(diǎn)受股票價(jià)格因素影響較大，其

優(yōu)缺點(diǎn)的理解可以從“股價(jià)”因素入手。

［結(jié)論2」對(duì)于上市公司而言，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定的。在股

票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。

三、企業(yè)價(jià)值最大化

觀(guān)點(diǎn)：以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

兩種計(jì)算模式：

所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值；

所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

（1）考慮了取得收益的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量（現(xiàn)值）。（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與收益的

關(guān)系（計(jì)算現(xiàn)值需要折現(xiàn)率，折現(xiàn)率考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，風(fēng)險(xiǎn)越大折現(xiàn)率越高）。（3）能克服企業(yè)在追

優(yōu)點(diǎn)

求利潤(rùn)上的短期行為（未來(lái)現(xiàn)金流量）。（4）利用具有客觀(guān)性的價(jià)值代替價(jià)格，避免了過(guò)多外界市場(chǎng)

因素的干擾，避免短期行為（價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)）

（1）過(guò)于理論化，不易操作（折現(xiàn)計(jì)算中，很多參數(shù)都需要通過(guò)模型計(jì)算，非常繁雜）。（2）非上

缺點(diǎn)

市公司的價(jià)值只能通過(guò)專(zhuān)門(mén)評(píng)估確定，難免具有主觀(guān)性

『例題8?單選題」某公司董事會(huì)召開(kāi)公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會(huì)，擬將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),

卜列理由中，難以成立的是（）。P15

A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為

B.有利于量化考核和評(píng)價(jià)

C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力

D.有利于均衡風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系

r正確答案」B1答案解析」以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下問(wèn)題：企業(yè)的價(jià)值過(guò)于理

論化，不易操作；對(duì)于非上市公司，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資

產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀(guān)和準(zhǔn)確。

『例題9?單選題』（2018）與企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)的局限性是（）?

P15

A.容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為B.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素

C.沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值D.對(duì)債權(quán)人的利益重視不夠

r正確答案』D［答案解析』以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，對(duì)其

他相關(guān)者的利益重視不夠。而企業(yè)價(jià)值最大化以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值可以理解為企

業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值。所以，與企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大

化目標(biāo)對(duì)債權(quán)人的利益重視不夠。

四、相關(guān)者利益最大化

企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶(hù)、供應(yīng)商、員工、政府等。在確

定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。

1.強(qiáng)調(diào)股東的首要地位；

2.強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制可承受的范圍內(nèi)。

觀(guān)點(diǎn)確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，需要重視各相關(guān)方的利益

體現(xiàn)合作共贏理念，兼顧各方利益，有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)實(shí)性和前瞻

優(yōu)點(diǎn)

性的統(tǒng)一

缺點(diǎn)過(guò)于理想化，難以完美實(shí)施

相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括：（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的

［四種

范圍內(nèi)：（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系：（3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)

目標(biāo)主要

營(yíng)者的監(jiān)督與控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施；（4）關(guān)心本企業(yè)普通職工的

對(duì)比點(diǎn)總

利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當(dāng)?shù)母＠觯囵B(yǎng)職工長(zhǎng)期努力為企業(yè)工作；（5）不

結(jié)」

斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；（6）關(guān)心客戶(hù)的長(zhǎng)期利益，以便保持銷(xiāo)售收入的長(zhǎng)

期穩(wěn)定增長(zhǎng)：（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講

究信譽(yù)；（8）保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系。

利澗最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化相關(guān)者利益最大化

長(zhǎng)短期效應(yīng)短期行為長(zhǎng)期行為長(zhǎng)期行為長(zhǎng)期行為

時(shí)間價(jià)值沒(méi)有考慮考慮考慮考慮

風(fēng)險(xiǎn)因素沒(méi)有考慮考慮考慮考慮

其他—單純考慮股東利益—綜合考慮不同的利益相關(guān)者利益

『提示1」強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化時(shí)，還應(yīng)考慮利益相關(guān)者的利益。

［提示2」利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財(cái)富最大化

為基礎(chǔ)。

知識(shí)點(diǎn).：：利益沖突與協(xié)調(diào)

沖突雙方利益沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方法及說(shuō)明

所有者和經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)者：在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能夠獲得更多的報(bào)酬、更約束（大棒政策）：解聘（所有者約

者多的享受，并避免各種風(fēng)險(xiǎn)。（少干活，多拿錢(qián)）束）、接收（市場(chǎng)約束）：

所有者：以較小的代價(jià)實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富（馬兒快跑別吃激勵(lì)（胡蘿卜政策）：股票期權(quán)、績(jī)效

草）股。

<1）所有者要求經(jīng)首者改變舉債資金的原定用途，將

（1）限制性借債；（借債用途限制、

所有者和債權(quán)其用于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目：

借債擔(dān)保條款、借款信用條件）

人（2）所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，

（2）收回借款或停止借款

要求經(jīng)營(yíng)者舉借新債

I1例題13?單選題」下列各項(xiàng)中，關(guān)于所有者與債權(quán)人之間矛盾的說(shuō)法中，不正確的是（）oP17

A.發(fā)行新債是企業(yè)所有者損害債權(quán)人利益的方式

B.通過(guò)合同實(shí)施限制性借款是防止所有者損害債權(quán)人利益的方式之一

C.將借款改變用途，投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目損害了債權(quán)人利益的方式

D.市場(chǎng)對(duì)公司強(qiáng)行接收或吞并可以防止所有者損害債權(quán)人利益

［正確答案』D

『答案解析」市場(chǎng)對(duì)公司強(qiáng)行接收或吞并可以解決所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益沖突，是通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)

者的辦法，與所右.者和債權(quán)人的矛盾無(wú)關(guān)。

知識(shí)點(diǎn)三：企業(yè)的社會(huì)責(zé)任

企業(yè)的社會(huì)責(zé)任強(qiáng)調(diào)在追求所有者（股東）權(quán)益最大化之外的應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的社會(huì)義務(wù)。

具體包括如下主體：?jiǎn)T工、債權(quán)人、消費(fèi)者、社會(huì)公益、環(huán)境和資源。

1提示」需要區(qū)分對(duì)不同主體的責(zé)任類(lèi)別，但這并不存在難度，稍微思考即可作答。如培育積極向上

的企業(yè)文化，完善工會(huì)制度等，屬于對(duì)員工的責(zé)任：如實(shí)披露公司信息，不濫用公司人格等，屬于對(duì)債權(quán)

人的貢任。

第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)

知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)

『例題17-多選題」下列關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的表述中，正確的有（）。P18

A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)可以測(cè)算各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù)

B.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)可以預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)

C.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)可以測(cè)算各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)

D.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法主要有定性預(yù)測(cè)和定量預(yù)測(cè)兩類(lèi)

『正確答案」ABCD

「答案解析」本題考查財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的含義與方法，選項(xiàng)ABCD的表述都是正確的。

第四節(jié)財(cái)務(wù)管理體制

知識(shí)點(diǎn)一：財(cái)務(wù)管理體制

【提示】集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制培養(yǎng)的是：聽(tīng)話(huà)的懶惰者

【提示】分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制培養(yǎng)的是：積極思考的決策自利者

【提示】集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制培養(yǎng)的是：權(quán)貢清晰的制度遵守者

財(cái)務(wù)管理體制一般模式總結(jié)一覽表

管理體制模式管理思路優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)

決策統(tǒng)一化、制度化，有利

缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力：失去適

集權(quán)型權(quán)限集中于企業(yè)總部于資源配置。避稅，防范利

應(yīng)市場(chǎng)的彈性.喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)

率風(fēng)險(xiǎn)

缺乏全局觀(guān)念和整體意識(shí)，導(dǎo)致資金管理

企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散決策迅速，適應(yīng)性強(qiáng)；分散

分權(quán)型分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分

于各所屬單位經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高人員素質(zhì)

配無(wú)序

重大決策權(quán)集中于企業(yè)總

吸收了集權(quán)型和分權(quán)型體制的優(yōu)點(diǎn)，避免了二者各自的缺點(diǎn)，從而具

結(jié)合型部，賦予各所屬單位自主

有較大的優(yōu)越性

經(jīng)營(yíng)權(quán)

知識(shí)點(diǎn)二：集權(quán)與分權(quán)的選擇與設(shè)計(jì)

一、影響財(cái)務(wù)體制選擇的一般因素

集權(quán)與分權(quán)考慮因素一覽表

考慮因素集權(quán)分權(quán)

生命周期初創(chuàng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)期

縱向一體化（上下游關(guān)

企業(yè)戰(zhàn)略多元化戰(zhàn)略（業(yè)務(wù)之間沒(méi)有關(guān)系）

系）

市場(chǎng)環(huán)境市場(chǎng)穩(wěn)定復(fù)雜多變，不確定性高

企業(yè)規(guī)模小大

管理水平高低

信息網(wǎng)絡(luò)高低

二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則

1.財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的一部分，與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則;

2.明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則:

3.明確財(cái)務(wù)的綜合管理和分層管理思想的原則；

4.與企業(yè)組織體制相適應(yīng)的原則。（U型、H型、M型）

思路特點(diǎn)

最基本的組織結(jié)構(gòu)，適用于產(chǎn)品簡(jiǎn)單，規(guī)模較小的

U型高度集權(quán)，以職能化管理為核心

企業(yè)

高度分權(quán)，控股公司體制，各子公司保持了較大

H型不斷演化后，現(xiàn)代企業(yè)既可分權(quán)，也可集權(quán)

的獨(dú)立

即事業(yè)部制，按照企業(yè)所經(jīng)營(yíng)的事業(yè)，設(shè)立若干

M型集權(quán)程度較高，事業(yè)部有一定的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)

事業(yè)部

【記憶】U集H（ha）分在兩端，M處在正中間。

三、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的實(shí)踐

1.集中制度制定權(quán)：2.集中財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)：3.集中籌資、融資權(quán)；4.集中投資權(quán)：5.集中

集權(quán)

用資、擔(dān)保權(quán)：6.集中固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán)；7.集中收益分配權(quán)

分權(quán)8.分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)；9.分散人員管埋權(quán)；10.分散業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)：11.分散費(fèi)用開(kāi)支審批權(quán)

記憶：人員經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)需要費(fèi)用開(kāi)支。

第五節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境

知識(shí)點(diǎn)一：經(jīng)濟(jì)環(huán)境：包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策及通貨膨脹水平等。

一、經(jīng)濟(jì)體制

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)務(wù)管理內(nèi)容單一，方法簡(jiǎn)單；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)務(wù)管理內(nèi)容比較豐富，方法復(fù)

雜多樣。

二、經(jīng)濟(jì)周期

復(fù)蘇繁榮衰退蕭條

L增加廠(chǎng)房設(shè)備1.擴(kuò)充廠(chǎng)房設(shè)備1.停止擴(kuò)張1.建立投資標(biāo)準(zhǔn)

2.實(shí)行長(zhǎng)期租賃2.繼續(xù)建立存貨2.出售多余設(shè)備2.保持市場(chǎng)份額

3.建立存貨儲(chǔ)備3.提高產(chǎn)品價(jià)格3.停產(chǎn)不利產(chǎn)品3.壓縮管理費(fèi)用

4.開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品4.開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)規(guī)劃4.停止長(zhǎng)期采購(gòu)4.放棄次要利益

5.增加勞動(dòng)力5.增加勞動(dòng)力5.削減存貨5.削減存貨

6.停止擴(kuò)招雇員6.裁減雇員

『提示」基本原則是，抓住復(fù)蘇，繁榮這兩個(gè)階段，進(jìn)行生產(chǎn)要素、生產(chǎn)資源的投入，擴(kuò)大經(jīng)哲，創(chuàng)

造更大的財(cái)富（多干快上，招兵買(mǎi)馬）；在衰退和蕭條階段，停止擴(kuò)張，撤出資源，開(kāi)始收縮（收拾細(xì)軟,

撤離戰(zhàn)場(chǎng)）。

三、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，財(cái)務(wù)管理的水平也就越高。

四、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策

金融政策、財(cái)稅政策、價(jià)格政策、會(huì)計(jì)制度等都會(huì)深刻地影響著企業(yè)的發(fā)展和財(cái)務(wù)活動(dòng)的開(kāi)展。

五、通貨膨脹水平

1.通貨膨脹的影響

①引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。

②引起企業(yè)利潤(rùn)虛增，造成企業(yè)資金由于利潤(rùn)分配而流失。

③引起利率上升，加大企業(yè)籌資成本。

④引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加企業(yè)的籌資難度。（證券價(jià)值即未來(lái)現(xiàn)金凈流曼的現(xiàn)值之和，利率上升，

計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率升高，現(xiàn)值之和減少，價(jià)值降低，價(jià)格下降）

⑤引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。

2.通貨膨脹的措施：記憶：準(zhǔn)備工作要做好：開(kāi)源節(jié)流不能少。

初期持續(xù)期

①投資可實(shí)現(xiàn)資本保值，避免風(fēng)險(xiǎn)；②簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同,①采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)，如盡

減少物價(jià)上漲造成的損失：③在初期利率較低，取得長(zhǎng)期量采用現(xiàn)銷(xiāo)一手交錢(qián)，一手給貨，加速資金回流：②

借款維持低利率優(yōu)勢(shì)，保持資本成本穩(wěn)定調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等

知識(shí)點(diǎn)二：金融環(huán)境

I1結(jié)論」金融機(jī)構(gòu)是主體，金融工具是載體，金融市場(chǎng)是場(chǎng)所。

一、相關(guān)概念

內(nèi)容說(shuō)明

金融機(jī)構(gòu)指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)

基本貨幣、票據(jù)、債券、股票等

金融工具衍生遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換合同和期權(quán)合同等

一般認(rèn)為，金融工具具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的特征

指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)一定的金融工具進(jìn)行交易進(jìn)而融通資金的場(chǎng)所。構(gòu)成

金融市場(chǎng)

要素包括：資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價(jià)格、組織方式等

二、金融市場(chǎng)的分類(lèi)

分類(lèi)標(biāo)志類(lèi)型含義

短期金融市場(chǎng)。以期限在1年以?xún)?nèi)金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市

貨幣市場(chǎng)

場(chǎng)。

期限

長(zhǎng)期金融市場(chǎng)。以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長(zhǎng)期資金交易的

資本市場(chǎng)

市場(chǎng)

發(fā)行市場(chǎng)?級(jí)市場(chǎng),處理金融工具的發(fā)行和最初購(gòu)買(mǎi)者之間的交易

功能

流通市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)c處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易

資本市場(chǎng)以貨幣和資本為交易對(duì)象

融資對(duì)象外匯市場(chǎng)以各種外匯金融工具為交易對(duì)象

黃金市場(chǎng)集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)和金幣兌換的交易市場(chǎng)

基礎(chǔ)性金融市以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股

所交易金融場(chǎng)票的交易市場(chǎng)等

工具屬性金融衍生品市以金融衍生產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）、期權(quán)

場(chǎng)的交易市場(chǎng)等

地理范圍地方性、全國(guó)性、國(guó)際性金融市場(chǎng)

類(lèi)型功能特點(diǎn)典型市場(chǎng)

1.期限短。最長(zhǎng)不超過(guò)1年：2.解決短期資金周轉(zhuǎn)。來(lái)

調(diào)節(jié)短期源主要是資金所有者暫時(shí)閑置的資金，用途一般是彌補(bǔ)拆借市場(chǎng)；票據(jù)市場(chǎng)；大額定

貨幣市場(chǎng)

資金融通短期資金的不足；3.貨幣性較強(qiáng)，流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、期存單市場(chǎng)：短期債券市場(chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)較小。

1.融資期限長(zhǎng)。至少1年以上，最長(zhǎng)可達(dá)10年甚至10

實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期年以上：2.融資目的是解決長(zhǎng)期投資性資本的需要，用于債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、期貨市

資本市場(chǎng)

資本融通補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力：3.資本借貸量大。4.收益場(chǎng)和融資租賃市場(chǎng)

較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大

知識(shí)點(diǎn)三：技術(shù)環(huán)境和法律環(huán)境

一、技術(shù)環(huán)境

是指財(cái)務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財(cái)務(wù)管理的效率和效果。

二、法律環(huán)境

1.影響企業(yè)籌資的各種法律法規(guī)主要有：公司法、證券法、民法典等。

2.影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。

3.影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。

考情分析

本章屬于重點(diǎn)章節(jié)，內(nèi)容多，難度人，要求而，重點(diǎn)內(nèi)容要求在理解的基礎(chǔ)上熟練運(yùn)用。全章主要介

紹了財(cái)務(wù)決策基礎(chǔ)性的知識(shí)，是中級(jí)財(cái)管學(xué)習(xí)中的第一只攔路虎。

從歷年考試來(lái)看，本章主要是以客觀(guān)題和計(jì)算分析題的形式考核。預(yù)計(jì)2021年本章的分?jǐn)?shù)為5?7分。

第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值

知識(shí)點(diǎn)一：貨幣時(shí)間價(jià)值的概念

一、含義

理解貨幣時(shí)間價(jià)值需要把握如下兩點(diǎn)：

1.沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)及通貨膨脹的情況下（即貨幣時(shí)間價(jià)值不包含前述兩個(gè)因素）；

2.貨幣必須經(jīng)過(guò)“投資或再投資”，否則不可能產(chǎn)生增值。

在滿(mǎn)足這兩個(gè)條件下，貨幣經(jīng)歷一段時(shí)間產(chǎn)生的價(jià)值增加，即為資金時(shí)間價(jià)值?？梢杂谩霸被颉埃ァ?/p>

【結(jié)論」兩筆在同一時(shí)點(diǎn)絕對(duì)金額相等的資金，那么在以后的不同時(shí)點(diǎn)，其價(jià)值均相等，不管利率如

何。

：、現(xiàn)值與終值的概念

表達(dá)符

概念含義說(shuō)明

號(hào)

現(xiàn)值P未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額。

終值F又稱(chēng)將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量的資金折算到未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額。

可以表現(xiàn)為收益率，折現(xiàn)率.報(bào)酬率等。除非特別指明，在計(jì)算利息時(shí)，給出的利率均

利率I

為年利率。

期數(shù)n往往表現(xiàn)為“計(jì)息周期”，可以是年，季，月，日等。

三、利息計(jì)算的兩種思路

計(jì)息方式計(jì)息基礎(chǔ)計(jì)算公式當(dāng)計(jì)息期超過(guò)一期

單利計(jì)息本金L=PXi小總體利息少

復(fù)利計(jì)息上期末本利和L=1X3總體利息多

［結(jié)論1J在以單利計(jì)息的情況下，總利息與本金、利率以及計(jì)息周期數(shù)成正比關(guān)系。L=PXim

『結(jié)論2」本金越大，利率越高，利息周末越多時(shí)，兩者差距越大。

I1例題2?單選題』某企業(yè)向銀行借款100萬(wàn)元，年利率8%,半年復(fù)利計(jì)息一次，第三年末還本付息,

則到期時(shí)企業(yè)需償還銀行（）萬(wàn)元。

A.124.00B.125.97C.126.53D.158.69

『正確答案」C

I1答案解析」到期償還的本息和=100X（1+8%/2）J126.53（萬(wàn)元）。

四、現(xiàn)金流量圖

An

［提示I」0點(diǎn)表示現(xiàn)值點(diǎn)、初始點(diǎn)；

［提示2」時(shí)間軸上的數(shù)字代表當(dāng)期“期末”，每期的期末就是下期的期初，如時(shí)間軸上的2,表示第

二期期末，也表示第三期期初。這里的“期”可以是年、季、月等，主要指一個(gè)計(jì)息周期。

知識(shí)點(diǎn)二：一次支付的終值和現(xiàn)值

『說(shuō)明J在財(cái)務(wù)管理中，如果不加注明，一般均按照復(fù)利計(jì)算。故這里只討論復(fù)利終值和現(xiàn)值的問(wèn)題。

一、復(fù)利終值

定義：復(fù)利終值指現(xiàn)在的特定資金按復(fù)利計(jì)算方法，折算到將來(lái)某一定時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。

或：現(xiàn)在的一定本金在將來(lái)一定時(shí)間，按復(fù)利計(jì)算的本金與利息之和，簡(jiǎn)稱(chēng)本利和。

終值F=PX(1+i)n=PX(F/P,i,n)

1例囊2-21某人將100萬(wàn)元存入銀行，年利率4樂(lè)半年計(jì)息一次，按照復(fù)利計(jì)算，求5年后的本利

和。

「解答」本例中，一個(gè)計(jì)息期為半年，一年有兩個(gè)計(jì)息期，所以，計(jì)息期利率=4%/2=2軋即i=2機(jī)

由于5年共計(jì)有10個(gè)計(jì)息期，故n=100所以：5年后的本利和F=PX(F/P,2%,10)=100X(F/P,

2%,10)=121.90(萬(wàn)元)

I■例題3?單選題J某項(xiàng)目的建設(shè)工期為3年。其中，第一年貸款400萬(wàn)元，第二年貸款500萬(wàn)元，第

三年貸款300萬(wàn)元，貸款均為年初發(fā)放，年利率為12%o若采用復(fù)利法計(jì)算建設(shè)期間的貸款利息，則第三年

末貸款的本利和為()萬(wàn)元。

A.1525.17B.1361.76C.1489.17D.1625.17

［正確答案JA

『答案解析』第一年400萬(wàn)貸款到第三年末的本利和為400X(1+12%)3=561.97(萬(wàn)元)；第二年貸

款在第三年末的本利和為500X(1+12%)2=627.2(萬(wàn)元)：第三年貸款的在第三年末的本利和為300

X(1+12%)=336(萬(wàn)元)，三年貸款在第三年末的本利和為561.97+627.2+336=1525.17(萬(wàn)元)。

二、復(fù)利現(xiàn)值

定義：復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)一時(shí)點(diǎn)的特定資金按復(fù)利計(jì)算方法，折算到現(xiàn)在的價(jià)值。

或：為取得將來(lái)一定本利和，現(xiàn)在所需要的本金。

現(xiàn)值P=F/(1+i)"=FX(P/F,i,n)

I?例題2-3」某人擬在5年后獲得本利和100萬(wàn)元。假設(shè)存款年利率為4舟，按照復(fù)利計(jì)息，他現(xiàn)在應(yīng)

存入多少元？

【解答」P=FX(P/F,4%,5)=100X(P/F,4%,5)=100X0.8219=82.19(萬(wàn)元)

r例題4?判斷題」隨著折現(xiàn)率的提高，未來(lái)某一款項(xiàng)的現(xiàn)值將逐漸增加。()

「正確答案」X

［答案解析］在折現(xiàn)期間不變的情況下，折現(xiàn)率越高，折現(xiàn)系數(shù)則越小，因此，未來(lái)某一款項(xiàng)的現(xiàn)值

越小。

總結(jié)

復(fù)利終值結(jié)論復(fù)利現(xiàn)值

F=P(1+i)?P=F/(l+i)a

復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。

復(fù)利終值系數(shù)(l+i)"和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/(l+i)”互為倒數(shù)。

如果其他條件不變，當(dāng)期數(shù)為1時(shí)，復(fù)利終值和單利終值是相同的。

在財(cái)務(wù)管理中，如果不加注明，一般均按照復(fù)利計(jì)算。

[例題6?單選題」(2020)(P/F,i,9)與(P/F,i,10)分別表示9年期和10年期的復(fù)利現(xiàn)值系

數(shù)，關(guān)于二者的數(shù)量關(guān)系，下列表達(dá)式正確的是()?P41

A.(P/F,i,10)=(P/F,i,9)-i

B.(P/F,i,9)=(P/F,i,10)X(l+i)

C.(P/F,i,10)=(P/F,i.9)X(l+i)

D.(P/F,i,10)=(P/F,i,9)+i

「正確答案JB

[答案解析」根據(jù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的定義式可加：(P/F,i,10)=1/(1Ii)

(P/F,i,9)=1/(l+i)9

1/(l+i)=I/(l+i)10X(l+i)

所以得出(P/F,i,9)=(P/F,i,10)X(l+i),選項(xiàng)B是答案。

知識(shí)點(diǎn)三：年金的終值與現(xiàn)值(現(xiàn)值看頭，終值看尾)

一、年金的概念和種類(lèi)

年金：間隔期相等的系列等額收付款項(xiàng)。

二、年金現(xiàn)值

(一)普通年金現(xiàn)值：從第一期開(kāi)始每期期末收款、付款的年金。P=AX(P/A,i,n)

AAAAA

1[1[J

0123……n-1n

二P〃X1?(7)T

1-0W

"被檢為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/A,i,n).

(二)預(yù)付年金現(xiàn)值：從第?期開(kāi)始每期期初收款、付款的年金。

先求普通年金現(xiàn)值，然后再調(diào)整P=AX(P/A,i,n)(l+i)

「例題2-4」甲公司購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，付款方式為現(xiàn)在付10萬(wàn)元，以后每隔一年付10萬(wàn)元，共計(jì)付款6

次。假設(shè)利率為5%,如果打算現(xiàn)在一次性付款應(yīng)該付多少？

由于付款6次，所以，n=6,因此：

P=10X(P/A,5%,6)X(1+5%)=10X5.0757X1.05=53.29(萬(wàn)元)

即如果打算現(xiàn)在一次性付款應(yīng)該付53.29萬(wàn)元。

(三)遞延年金現(xiàn)值：在第：期或第二期以后收付的年金

先求普通年金現(xiàn)值，然后折現(xiàn)「=八乂(P/A,i,n)X(P/F,i,m)

7-4「1i：

012...smHnrt-2...

P

P=A(P/A,i.n)X(P/F,i,?：＞

或P=AX[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,n)]

f例題25J某遞延年金為從第4期開(kāi)始，每期期末支付10萬(wàn)元，共計(jì)支付G次，假設(shè)利率為4%,相

當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額是多少？

I?解析」本例中，由于第一次支付發(fā)生在第4期期末，即m+l=4,所以，速延期m=3：由于連續(xù)支

付6次，因此，n=6。所以：P=10X(P/A,4%,6)X(P/F,4%,3)=10X5.2421X0.8890=

46.60(萬(wàn)元)

即相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額是46.60萬(wàn)元。

「例題2-6」某遞延年金為從第4期開(kāi)始，每期期初支付10萬(wàn)元，共計(jì)支付6次，假設(shè)利率為4樂(lè)相

當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額是多少？

F解析」本例中，由于第一次支付發(fā)生在第4期期初，第4期期初與第3期期末是同一時(shí)點(diǎn)，所以m

4-1=3,遞延期m=2。

P=10X(P/A,4%,6)X(P/F,4樂(lè)2)=10X5.2421X0.9246=48.47(萬(wàn)元)

I1例題2-7」DL公司2019年12月10H欲購(gòu)置一批電腦，銷(xiāo)售方提出三種付款方案，具體如下：

方案1；2019年12月10日付款10萬(wàn)元，從2021年開(kāi)始，每年12月10日付款28萬(wàn)元，連續(xù)支付6

次：

方案2：2019年12月10日付款5萬(wàn)元，從2020年開(kāi)始，每年12月10日芍款25萬(wàn)元，連續(xù)支付6

次；

方案3：2019年12月10日付款1Q萬(wàn)元，從2020年開(kāi)始，6月10日和12月10日付款，每次支付15

萬(wàn)元，連續(xù)支付8次。

假設(shè)計(jì)算時(shí)間價(jià)值的年利率為1族，應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？

方案1：2019年12月10日付款10萬(wàn)元，從2021年開(kāi)始，每年12月10日付款28萬(wàn)元，連續(xù)支付5

次：

0123456~

102828282828^

方案1的付款現(xiàn)值=10+28X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,1)=106.49(萬(wàn)元)

方案2：2019年12月10日付款5萬(wàn)元，從2020年開(kāi)始，每年12月10日時(shí)款25萬(wàn)元，連續(xù)支付6

次;

012345W

5252525252525-

方案2的付款現(xiàn)值=5+25X(P/A,10%,6)=113.88(萬(wàn)元)

方案3：2019年12月10日付款10萬(wàn)元,從2020年開(kāi)始，6月10日和12月10日付款，每次支付15

萬(wàn)元，連續(xù)支付8次。

方案3的付款現(xiàn)值=10+15X(P/A,5%,8)=106.95(萬(wàn)元)

由于方案1的付款現(xiàn)值最小，所以應(yīng)該選擇方案1。

『例題9?單選題』有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)流入，后5年每年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10樂(lè)其

現(xiàn)值為()萬(wàn)元。已知(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513。

P42

A.1994.59

B.1566.36

C.1813.48

D.1424.01

『正確答案』B

［答案解析J“前3年無(wú)流入”意味著從第4年開(kāi)始有流入，根據(jù)“后5年每年初流入500萬(wàn)元”可

知，從第4年初開(kāi)始有等額流入，由于第4年初與第3年末是同一個(gè)時(shí)點(diǎn)，所以遞延期=3-1=2(年),

現(xiàn)值=500X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,2)=1566.36(萬(wàn)元)。

(四)永續(xù)年金現(xiàn)值：無(wú)限期的普通年金P=A/i

012345???8

1例題2-9」某年金的收付形式為從第1期期初開(kāi)始，每期支付80元，一直到永遠(yuǎn)。假設(shè)利率為5斬

其現(xiàn)值為多少？

本例中第一次支付發(fā)生在第1期期初，所以，不是永續(xù)年金。從第2期期初開(kāi)始的永續(xù)支付是永續(xù)年

金。

所以現(xiàn)值=80+80/5%=1680(元)，

或者：現(xiàn)值=80/5*X(1+5%)=1680(元)。

三、年金終值

(一)普通年金終值F=AX(F/A,i,n)

已知A,求F

(二)即付年金終值

先求普通年金終值，再調(diào)整F=AX(F/A,i,n)(1+i)

F=A(F/A,i,n)(1+i)

『例題」某公司打算購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，有兩種付款方式：一是一次性支付500萬(wàn)元，二是每年初支付200

萬(wàn)元，3年付訖。由于資金不充裕，公司計(jì)劃向銀行借款用于支付設(shè)備款。假設(shè)強(qiáng)行借款年利率為5%,復(fù)

利計(jì)息。請(qǐng)問(wèn)公司應(yīng)采用哪種付款方式？

如果分次支付，則其3年的終值為：

F=200X(F/A,5%,3)X(1+5%)=200X3.1525X1.05=662.025(萬(wàn)元)

如果一次支付，則其3年的終值為：

500X(F/P,5%,3)=500X1.1576=578.8(萬(wàn)元)

公司應(yīng)采用第一種支付方式

(三)遞延年金終值F=AX(F/A,i,n)

由于終值點(diǎn)在最后一期年金發(fā)生的時(shí)點(diǎn)，故計(jì)算遞年金終值和普通年金終值沒(méi)有區(qū)別，只不過(guò)要注意，nW

的是年金個(gè)數(shù)。即遞延年金終值和遞年期沒(méi)有關(guān)系。終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)：遞延年金的現(xiàn)值與遞延期

是有關(guān)的，遞延期越長(zhǎng)，遞延年金的現(xiàn)值越小。

「例題13?多選題』某人從2017年初開(kāi)始，每年初存入銀行5萬(wàn)元，存款年利率為4%按年復(fù)利計(jì)

息，共計(jì)存款3次，則下列關(guān)于2019年初存款本利和計(jì)算表達(dá)式中，正確的有()oP42

A.5X(F/P,4%,2)+5X(F/P,4%,1)+5

B.5X(F/A,4%,3)

C.5X(F/A,4%,3)X(1+4%)

D.5X(F/A,4%,3)X(1+4%)X(P/F,4%,1)

「正確答案』ABD

1答案解析J已知年金求終值，最后一次支付在2019年的年初，終值點(diǎn)也在2019年初，所以是普通

年金求終值。選項(xiàng)C計(jì)算的是2020年初存款本利和的價(jià)值，所以選項(xiàng)C是不正確的。

四、年償債基金：已知終值，求年金

F=AX(F/A,i,n)A=F/(F/A,i,n)

1/(F/A,i,n)稱(chēng)為“償債基金系數(shù)”,記作(A/F,i,n)?

［例題2T0J某家長(zhǎng)計(jì)劃10年后一次性取出50萬(wàn)元，作為孩子的出國(guó)費(fèi)用。假設(shè)銀行存款年利率為

5%,復(fù)利計(jì)息，該家長(zhǎng)計(jì)劃1年后開(kāi)始存款，每年存一次，每次存款數(shù)額相同，共計(jì)存款10次。假設(shè)每次

存款的數(shù)額為A萬(wàn)元，則有：

AX(F/A,5%,10)=50

AX12.578=50

A=3.98(萬(wàn)元)

五、年資本回收額：已知現(xiàn)值，求年金

AAAAA

?1t111

0123.......n-1n

P=AX(P/A,i,n)A=P/(P/A,i,n)

1/(P/A,i,n),稱(chēng)為資本回收系數(shù)，記作(A/P,i,n),

『例題2-11」某人于2019年1月25日按揭貸款買(mǎi)房，貸款金額為100萬(wàn)元，年限為10年，年利率

為6%,月利率為0.5%,從2019年2月25日開(kāi)始還款，每月還一次，共計(jì)還款120次，每次還款的金額相

同。

假設(shè)每次還款額金額為A萬(wàn)元，則有：

100=AX(P/A,0.5%,120)

A=100-i-90.08=1.11(萬(wàn)元)

即每月的還款額為L(zhǎng)11萬(wàn)元。

1例題15?計(jì)算分析題」某房地產(chǎn)A公司決定將其一處土地10年使用權(quán)公開(kāi)拍賣(mài)。投標(biāo)公司現(xiàn)有兩

方案可供房地產(chǎn)公司選擇。P43

A方案：每年年末支付15億元，直到10年后合同到期。

B方案：簽訂合同后立即支付50億元，第8年年末再支付50億元。

要求：如房地產(chǎn)公司要求的年投資回報(bào)率為15%,計(jì)算并確定應(yīng)接受哪個(gè)方案？

1)終值決策

A方案款項(xiàng)的終值=15X（F/A,15%,10）=15X20.304=304.56（億元）

ff一

0..…810

B方案款項(xiàng)的終值：

第1筆收款（50億元）的終值=50X（F/P,15%,10）=202.28（億元）

第2筆收款（50億元）的終值=50X（F/P,15%,2）=66.13（億元）

終值合計(jì)=202.28+66.13=268.41（億元）

A方案款項(xiàng)終值大于B方案款項(xiàng)的終值，因此，房地產(chǎn)公司應(yīng)接受A方案。

2）現(xiàn)值決策？

A方案款項(xiàng)的現(xiàn)值：=15X（P/A,15%,10）=15X5.0188=75.28（億元）

B方案款項(xiàng)的現(xiàn)值：=50+50X（P/F,15%,8）=50+50X0.3269=66.35（億元）

A方案款項(xiàng)現(xiàn)值大于B方案款項(xiàng)的現(xiàn)值，因此，房地產(chǎn)公司應(yīng)接受A方案。

知識(shí)點(diǎn)四：利率的計(jì)算

、復(fù)利計(jì)息方式下的利率計(jì)算

思路：已知現(xiàn)值（或終值）系數(shù)，可通過(guò)內(nèi)插法計(jì)算對(duì)應(yīng)的利率

（h-i）（B2-B）

［總結(jié)J1.求出系數(shù)對(duì)應(yīng)的數(shù)值：

2.查表得出與待求系數(shù)值最近的“一大一小”兩個(gè)數(shù)值：

3.列式計(jì)算，務(wù)必注意比例關(guān)系的對(duì)應(yīng)：

4.解出結(jié)果。

【例題」鄭先生下崗獲得50000元現(xiàn)金補(bǔ)助，他決定趁現(xiàn)在還有勞動(dòng)能力，先找工作糊口，將款項(xiàng)存

起來(lái)。鄭先生預(yù)計(jì)，如果20年后這筆款項(xiàng)連本帶利達(dá)到250000元，那就可以解決自己的養(yǎng)老問(wèn)題。問(wèn)銀

行存款的年利率（復(fù)利計(jì)息）為多少，鄭先生的預(yù)計(jì)才能變成現(xiàn)實(shí)？

（一）列式：50000X（F/P,i,20）=250000即（F/P,i,20）=5,

附表一復(fù)利終值系數(shù)表

期數(shù)1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%

161.17261.37281.60471.87302.18292.54042.95223.42593.97034.5950

171.18431.40021.65281.94792.29202.69283.15883.70004.32755.0545

181.19611.42821.70242.02582.40662.85433.37993.99604.71715.5599

191.20811.45681.75352.10682.52703.02563.61654.31273.14176.1159

201.22021.48591.806112.19112.65333.20713.86974.66105.60446.7275

查閱“復(fù)利終值系數(shù)表”可知：

(F/P,8%,20)=4.6610,(F/P,9%,20)=5.6044

5.6044

5

4.6610

9%-8%5.6044-4.6610

9%-15.6044-5

求出結(jié)果：i=8.36%

因此，i在8%和9%之間。i=8.36%,則鄭先生的預(yù)計(jì)可以變成現(xiàn)實(shí)。

二、名義利率與實(shí)際利率

(一)一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)際利率

如果以“年”作為基本計(jì)息期，每年計(jì)算一次復(fù)利，此時(shí)的年利率既是名義利率，也是實(shí)際利

名義利率

率.，兩者相等；

如果按照短于1年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，并將全年利息額除以年初的本金，此時(shí)得到的利率為實(shí)

實(shí)際利率際利率(i)?

i=(1+r/m)1

【例題」假設(shè)本金為100元，年利率為10%一年計(jì)息