版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
宏觀經(jīng)濟(jì)政策第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)以及經(jīng)濟(jì)政策影響一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策是政府為了增進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)福利、改善整體經(jīng)濟(jì)運行狀況,以達(dá)到一定的政策目標(biāo)而對宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行的有意識的干預(yù)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)有四種:充分就業(yè)、價格穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和國際收支平衡,宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是為了達(dá)到這些目標(biāo)而制定的手段和措施。充分就業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策第一目標(biāo),失業(yè)分為三種類型,摩擦性失業(yè),結(jié)構(gòu)性失業(yè)和周期性失業(yè),摩擦性失業(yè)發(fā)生在個人正常尋找工作的過程中。當(dāng)空缺職位要求的技能和位置與勞動力成員當(dāng)前的技能和位置不匹配時就會發(fā)生結(jié)構(gòu)性失業(yè)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為,一方面周期性失業(yè)是一國政策應(yīng)予以關(guān)注的重要宏觀經(jīng)濟(jì)問題。另一方面,周期性失業(yè)是可以消除的,即當(dāng)周期性失業(yè)為正時,政府可以通過財政政策和貨幣政策擴(kuò)張,經(jīng)濟(jì)予以減少或消除價格穩(wěn)定是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的第二個目標(biāo),價格穩(wěn)定是指價格總水平的穩(wěn)定,價格穩(wěn)定成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo),是由于通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)有不良影響。值得注意的是,價格穩(wěn)定,不是指每種商品的價格固定不變,而是指價格指數(shù)的相對穩(wěn)定,即不出現(xiàn)較大通貨膨脹。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的第三個目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長,經(jīng)濟(jì)增長是指帶一個特定時期內(nèi),經(jīng)濟(jì)社會做生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長通常用一定時期內(nèi)實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量。隨著國際經(jīng)濟(jì)交往的密切,如何平衡國際收支也成為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)之一。國際收支對現(xiàn)在開放型經(jīng)濟(jì)的國家是至關(guān)重要的。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,一國國際收支狀況不僅反映了這個國家的對外經(jīng)濟(jì)交往情況,還反映出該國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。當(dāng)一國國際收支處于失衡狀態(tài)時,就必然會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊,從而影響該國國內(nèi)的就業(yè)水平價格水平及經(jīng)濟(jì)增長。西方學(xué)者認(rèn)為,要實現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),首先政府運用的各種政策手段必須相互配合協(xié)調(diào)一致。其次,政府在制定目標(biāo)時不能追求單一目標(biāo)而應(yīng)該綜合考慮,否則會帶來經(jīng)濟(jì)上和政治上的副作用,最后還要考慮到政策本身的協(xié)調(diào)和對實際的把握程度。二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用和影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策可分為需求管理政策和供給管理政策,前者包括財政政策和貨幣政策,后者包括人力政策和收入政策等,但主要是需求管理政策及財政政策和貨幣政策。財政政策是政府變動稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。變動稅收是指改變稅率和稅收結(jié)構(gòu)。貨幣政策是貨幣當(dāng)局及中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)解總需求的政策。無論是財政政策還是貨幣政策都是通過影響利率、消費、投資進(jìn)而影響總需求,使就業(yè)和國民收入到調(diào)節(jié),這些影響如表16-1所示。表16-1財政政策和貨幣政策的影響第二節(jié)財政政策及其效果一、政策的構(gòu)成與財政政策工具國家財政有政府收入和支出兩個方面構(gòu)成,其中政府支出包括政府購買和轉(zhuǎn)移支付,而政府收入則包括稅收和公債兩個部分。政府支出是指整個國家中各級政府支出的總和,有許多具體的支出項目構(gòu)成,主要可分為政府購買和政府轉(zhuǎn)移支付兩類。政府購買是指政府對產(chǎn)品和勞務(wù)的購買,如購買軍需品、購買機(jī)關(guān)辦公用品、發(fā)放政府雇員報酬,實施公共項目工程所需的支出等,都屬于政府購買政府購買是一種實質(zhì)性支出,有著產(chǎn)品和勞務(wù)的實際交易,因而直接形成社會需求和購買力,是國民收入的一個組成部分。政府支出中另一部分是轉(zhuǎn)移支付。與政府購買不同政府轉(zhuǎn)移支付是指政府在社會福利保險,貧困救助和補助,公債利息等方面的支出,這是一種貨幣性支出,政府在付出這些貨幣是并無相應(yīng)的產(chǎn)品和勞務(wù)的交換發(fā)生,這是一種不已取得生產(chǎn)出來的產(chǎn)品和勞務(wù)作為報償?shù)闹С?,因此轉(zhuǎn)移支付不能算作國民收入的組成部分。再看政府的收入。稅收是政府收入中最主要的部分,他是國家為了實現(xiàn)其只能按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn),強(qiáng)制的、無償?shù)厝〉秘斦杖氲囊环N手段,因此稅收具有強(qiáng)制性:無償性、固定性三個基本特征。根據(jù)課稅對象,稅收可分為三類:財產(chǎn)稅、所得稅和流轉(zhuǎn)稅。財產(chǎn)稅主要指對不動產(chǎn)及土地和土地上建筑無所征收的稅。遺產(chǎn)稅一般包含在財產(chǎn)稅中。所得稅是對個人和公司的所得征稅。流轉(zhuǎn)稅是對流通中產(chǎn)品和勞務(wù)交易的總額征稅,增值稅是流轉(zhuǎn)稅的主要稅種之一。根據(jù)收入中被扣除的比例,稅收可以分為累退稅,累進(jìn)稅和比例稅。累退稅是稅率隨征稅課題總量增加而遞減的一種稅,比例稅是稅率不隨征稅課題總量變動而變動的一種稅,即按固定比率從收入中征稅,多適用于流轉(zhuǎn)稅和財產(chǎn)。累進(jìn)稅是稅率隨征稅客題總量增加而增加的一種稅。稅收作為一種政府收入手段,既是西方國家財政收入的主要來源,也是國家實施財政政策的一個重要手段。與政府購買:轉(zhuǎn)移支付一樣,稅收同樣具有乘數(shù)效應(yīng),即稅收的變動對國民收入的變動具有倍增作用。由于稅收乘數(shù)有兩種,一種是稅率的變動對總收入的影響,另一種是稅收絕對量的變動對總收入的影響,因此稅收作為財政工具,當(dāng)被用來調(diào)節(jié)社會總需求時,即可以通過改變稅率來實現(xiàn),也可以通過變動稅收總量來實現(xiàn)。當(dāng)政府稅收不足以彌補政府支付時,政府就會發(fā)行公債,使公債成為政府財政收入的又一組成部分。公債是政府對公眾的債務(wù)或公眾對政府的債權(quán)。它不同于稅收,是政府運用信用形式籌集財政資金的特殊形式,包括中央政府的債務(wù)和地方政府的債務(wù)。中央政府的債務(wù)稱為國債。政府借債一般有短期債,中期債和長期債三種形式。二、自動穩(wěn)定與斟酌使用1.自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器,亦稱內(nèi)帶穩(wěn)定器,是經(jīng)濟(jì)體系本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入的沖擊的機(jī)制,能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時期自動抑制通貨膨脹,在經(jīng)濟(jì)衰退時期自動減輕蕭條,無須政府采取任何行動。財政政策的這種內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過下面三項制度得到發(fā)揮。首先是政府稅收的自動變化,其次是政府轉(zhuǎn)移支付的自動變化,包括政府的失業(yè)救濟(jì)和其他社會福利支出,最后是農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度。2.斟酌使用的財政政策
為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,政府要審時度勢,主動采取一些財政措施,變動支出水平或稅收與穩(wěn)定總需求水平是直接進(jìn)物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。這就是斟酌使用的或權(quán)衡性的財政政策。當(dāng)認(rèn)為總需求過低出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時,政府應(yīng)削減稅收、降低稅率、增加支出或雙管齊下以刺激總需求。反之,當(dāng)認(rèn)為總需求過高出現(xiàn)通貨膨脹時,政府用增加稅收或削減開支以抑制總需求,前者稱為擴(kuò)張性財政政策或者稱為緊縮性財政政策,這種交替使用的擴(kuò)張型和緊縮性財政政策稱為補償性財政政策。凱恩斯主義者認(rèn)為,當(dāng)總需求過低,衰退和失業(yè)加劇時,政府應(yīng)采取刺激需求的擴(kuò)張性財政政策。當(dāng)總需求過高,通貨膨脹加劇時,政府應(yīng)采取抑制總需求的緊縮性財政政策,簡言之要逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事。斟酌使用的財政政策的作用同樣具有局限性,因為在實際生活中存在著各種各樣的限制因素影響著這種財政政策作用的發(fā)揮。首先是時滯,其次是不確定性,實行財政政策是政府主要面臨以下幾個方面的不確定性,第一個乘數(shù)的大小難以準(zhǔn)確的確定,第二政府必須預(yù)測總需求水平,通過財政政策的作用,達(dá)到預(yù)定目標(biāo)究竟需要多長時間,而在這一段時間內(nèi),總需求特別是投資可能會發(fā)生戲劇性的變化,這就可能導(dǎo)致決策失誤。第三,外在的不可預(yù)測的隨機(jī)因素的干擾,也可能導(dǎo)致財政政策達(dá)不到預(yù)期結(jié)果。三、功能財政和預(yù)算盈余根據(jù)權(quán)衡性財政政策,政府實施財政方面的積極政策,主要是為了實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平,當(dāng)實現(xiàn)這一目標(biāo)時,預(yù)算可以是盈余,也可以是赤字。這樣的財政為功能財政。預(yù)算赤字是政府財政支出大于收入的差額,實行擴(kuò)張性財政政策,即減稅和擴(kuò)大政府支出就會造成預(yù)算赤字,預(yù)算盈余是政府收入超過支出的余額,實行緊縮性財政政策,即增稅和減少政府支出會產(chǎn)生預(yù)算盈余。功能財政思想認(rèn)為,政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹需要赤字就赤字,需要盈余就盈余,而不因為實現(xiàn)財政收支平衡而妨礙政府財政政策的正確實施和制定。所謂周期平衡預(yù)算是指政府收支在一個經(jīng)濟(jì)周期中,保持平衡。在經(jīng)濟(jì)衰退時期實行擴(kuò)張性政策,有意安排預(yù)算赤字,在繁榮時期實行緊縮性政策,有意安排預(yù)算盈余。以繁榮時的盈余彌補衰退時的衰退,是整個經(jīng)濟(jì)周期的盈余和赤字相抵而實現(xiàn)預(yù)算平衡。四、赤字與公債按照功能財政的思想,二戰(zhàn)后西方國家普遍實行了干預(yù)經(jīng)濟(jì)的積極的財政政策,這種政策從理論上說是逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事的相機(jī)抉擇。彌補赤字的途徑無非借債和出售政府資產(chǎn)。政府借債又可分為兩類:一類是向中央銀行借債,這實際上就是讓中央銀行增發(fā)貨幣或者說增加基礎(chǔ)貨幣,這可稱為貨幣籌資或財政赤字貨幣化,其結(jié)果是通貨膨脹,因而它本質(zhì)上是用征收通貨膨脹稅的方式來解決這個問題,另一類是向國內(nèi)公眾和外國舉債,這可稱為債務(wù)籌資。公債作為政府取得收入的一種形式,可以為預(yù)算赤字融資,使赤字得到彌補。然而政府發(fā)行了公債,還要還本付息,未清償?shù)膫鶆?wù)會逐漸積累成巨大的債務(wù)凈存量。這些在債務(wù)凈存量所要支付的利息又構(gòu)成政府預(yù)算支出中一個十分龐大的支出。解決財政赤字問題無非增加稅收:減少支出和舉債三個途徑,增加稅收會得罪富有的選民;減少支出,主要是壓縮醫(yī)保,社保等支出,這就會得罪貧困的選民,為爭取選民最好的辦法還是政府舉債。五、西方財政的分級管理體制根據(jù)財權(quán)和事權(quán)相一致的原則,西方國家普遍采取分級管理的財政體制,在財政分級管理體制下,稅收被劃分為中央稅:地方稅和中央與地方共享稅三種。分別規(guī)定為中央政府和地方政府的財政收入來源;支出也同樣被劃分為中央政府支出和地方政府支出,并各自規(guī)定了相應(yīng)的支出范圍。美國是這種財政分級管理體制的典型代表。他實行聯(lián)邦制和地方的三級財政預(yù)算管理體系。就稅收種類而言,聯(lián)邦稅主要是包括個人所得稅、財產(chǎn)稅,社會保險稅等,地方稅包括財產(chǎn)稅、公共設(shè)施稅等,其中財產(chǎn)稅由地方:州、聯(lián)邦三級共同分享。就支出而言,聯(lián)邦政府的支出主要用于國防和國際關(guān)系,其次是社會保險,州和地方政府的財政支出主要用于教育、道路、公共福利及公共設(shè)施等,在這種財政分級管理體制下政府的預(yù)算收入與支出所制定的稅制結(jié)構(gòu)與累進(jìn)所得稅制、失業(yè)保險等,都成為美國政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì),中央與地方關(guān)系以及幫助政府實施經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的重要手段。六、財政政策效果的IS-LM圖形分析財政政策效果可以通過IS-LM圖形加以分析。當(dāng)LM曲線不變時,IS曲線斜率的絕對值越大,即IS曲線越陡峭,則移動IS曲線時收入變化就越大,即財政政策效果就越大;反之IS曲線越平坦,則IS曲線移動時收入變化就越小,即財政政策效果就越小。圖16-1財政政策效果因IS曲線的斜率而異
IS曲線的斜率主要由投資的利率系數(shù)決定,IS曲線越平坦表示投資的利率系數(shù)越大,即利率變動一定幅度所引起的投資變動的幅度越大,若投資對利率變動的反應(yīng)較敏感,則一項擴(kuò)張性財政政策使利率上升時,就會使私人投資下降很多,就是“擠出效應(yīng)”較大,擠出效應(yīng)是指政府支出增加所引起的私人投資或消費降低的效果,因此曲線越平坦,實行擴(kuò)張性財政政策時被擠出的私人投資就越多,從而使國民收入增加得就越少,即投資效果越小。在圖16-2中,有一條斜率逐漸變得陡峭的LM曲線,相當(dāng)于LM曲線有三個區(qū)域。一般來說,在經(jīng)濟(jì)蕭條、收入和利率較低時,LM曲線較平緩,財政政策效果較大,而在收入水平較高,接近充分就業(yè)水平時,LM曲線較陡峭,財政政策效果較小,表現(xiàn)在圖中,政府支出同樣增加△g,使IS曲線右移同樣的距離,即到的水平距離和到的水平距離是相同的,但國民收入增加的程度
明顯大于。
圖16-2財政政策效果因LM曲線的斜率而異第三節(jié)貨幣政策及其效果一、商業(yè)銀行和中央銀行要了解貨幣政策,必須首先具備一些西方銀行制度的知識,因為貨幣政策要通過銀行制度來實現(xiàn)。在銀行制度方面,西方主要國家的金融機(jī)構(gòu)并不完全相同,大致來說包括金融中介機(jī)構(gòu)和中央銀行兩類。金融中介機(jī)構(gòu)最主要的是商業(yè)銀行,還包括儲蓄和貸款協(xié)會,信用協(xié)會、保險公司:私人養(yǎng)老基金等。商業(yè)銀行之所以稱為商業(yè)銀行是因為這些小銀行借款的人要經(jīng)營商業(yè),但后來工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)消費者也日益依賴商業(yè)銀行融通資金。商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。負(fù)債業(yè)務(wù)主要是吸收存款,包括活期存款、定期存款和儲蓄存款;資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要包括放款和投資兩類業(yè)務(wù),放款業(yè)務(wù)是為企業(yè)提供短期貸款,包括票據(jù)貼現(xiàn)、抵押貸款等;投資業(yè)務(wù)就是購買有價證券以取得利息收入,中間業(yè)務(wù)是指代為顧客辦理支付事項和其他委托事項,從中收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。一般認(rèn)為,中央銀行有三個職能:(1)作為發(fā)行的銀行,發(fā)行國家的貨幣。(2)作為銀行的銀行,既為商業(yè)銀行提供貸款,又為商業(yè)銀行集中保管存款準(zhǔn)備金,還為商業(yè)銀行集中辦理全國的結(jié)算業(yè)務(wù)。(3)作為國家的銀行,第一他代理國庫,一方面根據(jù)國庫委托代收各種稅款和公債價款等收入作為國庫的活期存款。另一方面代理國庫撥付各項經(jīng)費,代辦各種付款和轉(zhuǎn)賬;第二,提供政府所需資金,既用貼現(xiàn)短期國庫券等形式為政府提供短期資金,也用幫助政府發(fā)行公債貨或直接購買公債方式為政府提供長期資金;第三,代表政府與外國發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系;第四,執(zhí)行貨幣政策;第五監(jiān)督、管理全國金融市場的活動。二、存款創(chuàng)造和貨幣供給銀行可以把絕大部分存款用于從事貸款或購買短期債券的盈利活動,只需要留下一部分存款作為應(yīng)付提款需要的準(zhǔn)備金。這種經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額稱為存款準(zhǔn)備金。在現(xiàn)代銀行制度中,這種準(zhǔn)備金在存款中應(yīng)當(dāng)占的最低比例,是由政府規(guī)定的。這一比例成為法定準(zhǔn)備率,按法定準(zhǔn)備率提留的準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金,法定準(zhǔn)備金是銀行庫存現(xiàn)金,另一部分存放在中央銀行的存款賬戶上。中央銀行新增一筆原始貨幣供給將使活期存款總和(亦即貨幣供給量)擴(kuò)大為這筆新增原始貨幣供給量的倍。
成為貨幣創(chuàng)造乘數(shù),用k表示。它是法定準(zhǔn)備金率的倒數(shù)。書中例子中的派生存款及貸款情況如下表所示:表16-2銀行存款的多倍派生存款應(yīng)看到,以上所說貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為法定準(zhǔn)備金率的倒數(shù)是有條件的。
第一,商業(yè)銀行沒有超額儲備,即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后會全部貸放出去,但是如果銀行找不到可靠的貸款對象,或廠商由于預(yù)期利潤率太低而不愿借款,或銀行認(rèn)為貸款的市場利率太低而不愿貸款,諸如此類原因都會使銀行的實際貸款低于其本身的貸款能力,這部分沒有貸放出去的款額就形成了超額準(zhǔn)備金,即超過法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金(用ER表示)。超額準(zhǔn)備金預(yù)存款的比率可稱超額準(zhǔn)備率,法定準(zhǔn)備金加超額準(zhǔn)備金是銀行的實際準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備率加超額準(zhǔn)備率是實際準(zhǔn)備率,考慮到超額準(zhǔn)備金是貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就不再是,而應(yīng)該是
,即實際準(zhǔn)備率的倒數(shù)。派生存款總額
第二,銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行支付完全以支票形式進(jìn)行。假若客戶未將得到的貸款全部存入銀行,而是抽出一定比例的現(xiàn)金,則又會形成一種漏出?,F(xiàn)金和準(zhǔn)備金一樣不能形成派生存款,因此若用
表示現(xiàn)金在存款中的比率,則有超額準(zhǔn)備金和現(xiàn)金漏出時,貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就為從這個式子可以看出,貨幣創(chuàng)造乘數(shù)除了和法定準(zhǔn)備率、超額準(zhǔn)備率有關(guān)外還和現(xiàn)金-存款比率有關(guān)。在這一比率上升時,貨幣創(chuàng)造乘數(shù)會變小。
假客戶把100萬美元存入銀行,是這筆原始存款成為以后一輪一輪派生存款的來源或者說基礎(chǔ),可見如果非銀行部門(個人或企業(yè))縮減其持有的貨幣,并將他存入銀行,商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金就會增加,這就為存款擴(kuò)張或者說貨幣創(chuàng)造提供了基礎(chǔ)。存款活動的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額(包括法定和超額的)加上非商業(yè)銀行持有的通貨,可稱為基礎(chǔ)貨幣或貨幣基礎(chǔ)。由于他會派生出貨幣,因此是一種高能量的或者說活動力強(qiáng)大的貨幣,故又稱高能貨幣或強(qiáng)力貨幣。如果用
表示非銀行部門持有的通貨。用
表示法定準(zhǔn)備金。用
表示超額準(zhǔn)備金,用H表示基礎(chǔ)貨幣,則有
。這就是商業(yè)銀行借以擴(kuò)張貨幣供給的基礎(chǔ),考慮到貨幣供給(嚴(yán)格意義的貨幣供給M1),即為通貨和活期存款的總和則:再將上式中右邊的分子、分母都除以D,則得:
這里,
就是貨幣創(chuàng)造乘數(shù),它等于
,它之所以和上面例子中說過的
不同,是因為上面例子中僅把活期存款總和當(dāng)成貨幣供給量,而這里已把活期存款和通過合在一起當(dāng)成貨幣供給量。在這里,由于
,即
,而貨幣創(chuàng)造乘數(shù)
又如上所述,和法定準(zhǔn)備率、中央銀行貼現(xiàn)率、市場借款利率及現(xiàn)金-存款比率有關(guān),因此總體來說,貨幣供給可看作是基礎(chǔ)貨幣供給、法定準(zhǔn)備率、貼現(xiàn)率、市場利率和現(xiàn)金-存款比率的函數(shù)。
三、債券價格與市場利率的關(guān)系
債券價格與市場利率具有反方向變化的關(guān)系,即債券的價格越高,意味著利率越低,反之債券的價格越低,意味著利率越高,這一反方向關(guān)系適用于一切金融市場,也是理解貨幣政策的必要知識。四、貨幣政策及其工具
中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨幣供給量來調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目的的行為就是貨幣政策。貨幣政策一般也分為擴(kuò)張性的和緊縮性的,前者是通過增加貨幣供給來帶來種需求的增長,當(dāng)貨幣供給增加時,利率會降低,取得信貸更為容易,因此,經(jīng)濟(jì)蕭條時多采用擴(kuò)張性貨幣政策。反之緊縮性貨幣政策是通過削減貨幣供給來降低總需求水平,在這種情況下取得信貸比較困難,利率也隨之提高,因此,在通貨膨脹嚴(yán)重時多采用緊縮性的貨幣政策。中央銀行采用哪些工具來變動貨幣供給呢?西方主要國家運用工具的具體方式并不完全相同。但是在基本原則上是大體一致的,這里主要以美國的運作方式為例。1.再貼現(xiàn)率政策
這是美國中央銀行最早運用的貨幣政策工具,再貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的貸款或者說放款利率。貼現(xiàn)率政策是指中央銀行通過變動給商業(yè)銀行及其他存款機(jī)構(gòu)的貸款利率來調(diào)節(jié)貨幣供給量。貼現(xiàn)率提高,商業(yè)銀行向中央銀行的借款就會減少,準(zhǔn)備金減少,從而貨幣供給量就會減少;貼現(xiàn)率降低,商業(yè)銀行向中央銀行的借款就會增加,準(zhǔn)備金增加,從而貨幣供給量就會增加。2.公開市場業(yè)務(wù)
這是目前中央控制貨幣供給量最重要也是最常用的工具。公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。3.法定準(zhǔn)備率
中央銀行有權(quán)決定商業(yè)銀行和其他存款機(jī)構(gòu)的法定準(zhǔn)備率,如果中央銀行認(rèn)為需要增加貨幣供給,就可以降低法定準(zhǔn)備率,使所有的存款機(jī)構(gòu)對每一筆客戶存款只需留出更少的準(zhǔn)備金,或反過來說,讓每一美元的準(zhǔn)備金可支撐更多的存款。
降低法定準(zhǔn)備率實際上等于增加了貨幣供給,而提高法定準(zhǔn)備率就等于減少了貨幣供給。從理論上說變動法定準(zhǔn)備率是中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供給最簡單的方法,然而,中央銀行一般不愿意輕易變動使用法定準(zhǔn)備率到這一手段,這是因為商業(yè)銀行向中央銀行報告他們的準(zhǔn)備金和存款狀況有一個時滯,因此今天變動的法定準(zhǔn)備率一般要過一段日子才起作用,再者變動法定準(zhǔn)備率的作用十分猛烈,一旦法定準(zhǔn)備率變動,所有銀行的信用就會必然擴(kuò)張或收縮,因此這一政策手段很少使用。
貨幣政策除了以上三種主要工具外,還有一些其他工具h(yuǎn)道義勸告就是其中之一,所謂道義勸告是指中央銀行運用自己在金融體系中的特殊地位和威望,通過對銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的勸告影響其貸款和投資方向以達(dá)到控制信用的目的。五、貨幣政策操作方式、泰勒規(guī)則和通貨膨脹目標(biāo)制貨幣政策是中央銀行通過變動貨幣供給影響利率從而影響經(jīng)濟(jì)的政策,那么貨幣政策的中介目標(biāo)究竟是利率還是貨幣供給量呢?在歷史上美聯(lián)儲素有以利率為中介目標(biāo)的傳統(tǒng),自20世紀(jì)70年代貨幣主義興起后,美聯(lián)儲慢慢信奉貨幣政策,應(yīng)實行一個采用以長期名義GDP增長率為基礎(chǔ)的確定的貨幣供給量增長率的單一規(guī)則,從而以貨幣供給量為中介目標(biāo)的貨幣政策操作體系被確立了,但經(jīng)過10多年的時間后,上述政策操作體系遇到巨大挑戰(zhàn),主要是貨幣供給量與物價水平的關(guān)系越來越不密切。于是20世紀(jì)90年代起美聯(lián)儲對貨幣政策理論做了重大條調(diào)整,確立了以調(diào)整實際利率為貨幣政策的主要依據(jù)和重要中介目標(biāo)。泰勒規(guī)則對推動這一調(diào)整有著重要影響。泰勒規(guī)則是美國斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授約翰泰勒于1993年根據(jù)美國的實際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提出的針對通貨膨脹率和產(chǎn)出增長率來調(diào)節(jié)利率的貨幣政策規(guī)則。具體來說泰勒通過對美國,英國及加拿大等國貨幣政策的實踐研究發(fā)現(xiàn)在各種影響物價水平和經(jīng)濟(jì)增長率的因素中,實際利率是唯一能與物價和經(jīng)濟(jì)增長率保持長期穩(wěn)定關(guān)系的變量,因此要使貨幣政策能真正的調(diào)節(jié),物價和經(jīng)濟(jì)增長貨幣當(dāng)局就應(yīng)把調(diào)節(jié)實際利率作為主要操作方式。泰勒規(guī)則就是這樣一種描述短期利率如何針對通貨膨脹率和產(chǎn)出率變化規(guī)則的調(diào)整。泰勒提出,央行的貨幣政策應(yīng)遵循以下規(guī)則:i=i*+a(p-p*)-b(u-u*)式中,p和p*分別是實際通貨膨脹率和目標(biāo)通貨膨脹率。u和u*分別是實際失業(yè)率和自然失業(yè)率,i和i*分別為名義利率和名義目標(biāo)利率,a和b為正的系數(shù),表示央行對通貨膨脹和失業(yè)的關(guān)心程度。泰勒認(rèn)為,沒有必要刻板的執(zhí)行這個規(guī)則,當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重的外來沖擊,是貨幣政策,不必拘泥于這個公式,但這個規(guī)則確實提供了一個貨幣政策思路:選擇一個通貨膨脹目標(biāo),不僅應(yīng)考慮當(dāng)前通貨膨脹也應(yīng)考慮失業(yè)情況。通貨膨脹目標(biāo)制與泰勒規(guī)則有一定的區(qū)別,前者是前瞻性的,基于對未來通貨膨脹的預(yù)期,而后者是根據(jù)已經(jīng)發(fā)生的通貨膨脹率和失業(yè)率來調(diào)整政策的。通貨膨脹目標(biāo)制的提倡者認(rèn)為,他相比泰勒規(guī)則有兩大優(yōu)勢:透明制和問責(zé)制。第一,經(jīng)濟(jì)不確定性降低,因為央行的計劃是透明的,公眾知道通貨膨脹目標(biāo)制下的央行目標(biāo)。第二,中央銀行的成功與否,可通過觀察通貨膨脹率與目標(biāo)通貨膨脹率的匹配程度來判斷,可以向央行問責(zé)。對通貨膨脹目標(biāo)制的批評是他的限制性太強(qiáng),因為有時候其他問題-比如金融體系的穩(wěn)定性-應(yīng)該優(yōu)先于實現(xiàn)任何特定的通貨膨脹率。六、貨幣政策效果的IS-LM圖形分析
貨幣政策的效果是指變動貨幣供給量的政策對總需求的影響,假定增加貨幣供給,能使國民收入有較大增加,則貨幣政策效果就大。反之則小貨幣政策效果同樣取決于IS曲線和LM曲線的斜率。
在LM曲線形狀基本不變時,IS曲線越平坦,LM曲線的移動(由于實行變動貨幣供給量的貨幣政策)對國民收入變動的影響就越大。反之IS曲線越陡峭,LM曲線的移動對國民收入變動的影響就越小。如圖16-3所示。圖16-3貨幣政策效果因IS曲線的斜率而異在圖中,有兩條IS曲線,
較陡峭,
較平坦。當(dāng)貨幣供給增加使LM曲線從
右移到
時,當(dāng)IS曲線較陡峭時,國民收入增加較少,即貨幣政策效果較??;當(dāng)IS曲線較平緩時,國民收入增加較多,即貨幣政策效果較大,這是因為IS曲線較陡峭表示投資的利率系數(shù)較?。ó?dāng)然支出乘數(shù)較小時IS曲線也較陡峭,但I(xiàn)S曲線的斜率主要取決于投資的利率系數(shù))即投資對利率變動的敏感程度較差,因此LM曲線由于貨幣供給增加而向右移動使利率下降時,投資不會增加很多,從而國民收入也不會有較大增加,反之IS曲線較平坦,表示投資的利率系數(shù)較大,因此貨幣供給增加使利率下降時,投資和收入會增加較多。當(dāng)Is曲線的斜率不變時,LM曲線較平坦,貨幣政策效果越小,反之的貨幣政策效果越大。如圖16-4所示。在圖16-4中,
和
的斜率相同,貨幣供給增加使LM曲線從
右移到
時,LM曲線較平坦時,收入增加較少,而LM曲線較陡峭時,收入增加較多。
圖16-4貨幣政策效果因LM曲線的斜率而異七、貨幣政策的局限性第一,在通貨膨脹時期實行緊縮性的貨幣政策可能效果比較顯著,但在經(jīng)濟(jì)衰退時期,實行擴(kuò)張性的貨幣政策效果就不明顯。第二,從貨幣市場均衡的情況看,增加或減少貨幣供給要影響利率,必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。第三,貨幣政策的外部時滯也會影響政策效果。第四,在開放經(jīng)濟(jì)中貨幣政策的效果,還要因為資金在國際上流通而受到影響。第四節(jié)關(guān)于總需求管理的爭論一、要不要干預(yù)要不要采取政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的問題上,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)波動的根源是外生因素的干擾,社會經(jīng)濟(jì)本身會適應(yīng)這些干擾市場會對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化提供良好的解決辦法,另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也相信市場會對經(jīng)濟(jì)波動作出迅速的反應(yīng),政府干預(yù)政策不但在很大程度上無效,反而會帶來一些壞處,理由主要有:一是政府預(yù)測能力有限,二是政策的時滯,三是公眾對政府的反映?;谝陨戏N種原因,有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家不主張對經(jīng)濟(jì)波動做人為干預(yù),相信市場本身會對經(jīng)濟(jì)的變動做出自動調(diào)節(jié)。然而,凱恩斯主義找堅持穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策是必要的有效的。他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)在遭受到是需求方或供給方的沖擊后會衰退,工資和價格并不能迅速調(diào)整到市場出清狀態(tài)。二、關(guān)于政策有效性爭論凱恩斯主義者認(rèn)為,國家實行赤字財政政策時,用發(fā)行公債比如增加稅收彌補赤字要好,增加稅收會影響消費需求,從而降低赤字財政政策的效果。新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家R巴羅根據(jù)當(dāng)年大衛(wèi)李嘉圖的一個猜測認(rèn)為,政府用公債籌資和用增加稅收籌資可能對經(jīng)濟(jì)的影響是一樣的。因為人們會認(rèn)識到政府還債還是要用增加稅收來解決,因此他們會把相當(dāng)于為未來增加稅收的一部分財產(chǎn)儲蓄起來,盡管李嘉圖自己并不認(rèn)為上述猜測在現(xiàn)實中行得通,但巴羅認(rèn)為,按理性形式的人們確實會如此形式,就是政府還債的更高賦稅可能會部分的落到后代人身上,但人們都是關(guān)心后代的,因此還是會為后代著想,而增加儲蓄以應(yīng)付還債,這就是所謂的巴羅-李嘉圖等價定理。巴羅-李嘉圖等價定理受到凱恩斯主義者的批評。他們認(rèn)為,人們通常并沒有動機(jī)為超出自己生命限度的未來征稅兒積累財富。他們關(guān)心的是自己當(dāng)前的利益,并不關(guān)心自己生命以外的事情,并不會認(rèn)為今天的政府借債就是明天的更重賦稅從而為未來還債增加儲蓄,而會把錢用于消費和投資,因此政府用發(fā)行公債搞赤字財政來增加總需求的政策還是有效的。三、按什么規(guī)則對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)如果認(rèn)為,政府還是應(yīng)該對經(jīng)濟(jì)運行做一定的政策進(jìn)行干預(yù)和調(diào)解,那么就會產(chǎn)生另一個問題,要按什么樣的規(guī)則進(jìn)行干預(yù)?以貨幣政策說,經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了如下幾種不同的政策規(guī)則:第一種是穩(wěn)定比率貨幣供
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 貴州城市職業(yè)學(xué)院《機(jī)械設(shè)計》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 貴陽職業(yè)技術(shù)學(xué)院《數(shù)據(jù)科學(xué)導(dǎo)論》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 油橄欖示范基地建設(shè)項目可行性研究報告-油橄欖市場需求持續(xù)擴(kuò)大
- 貴陽人文科技學(xué)院《樂理視唱一》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 廣州中醫(yī)藥大學(xué)《智慧城市信息系統(tǒng)建設(shè)與實踐》2023-2024學(xué)年第一學(xué)期期末試卷
- 2025山西省建筑安全員-A證考試題庫及答案
- 2025河南省建筑安全員B證(項目經(jīng)理)考試題庫
- 2025河南省安全員B證考試題庫附答案
- 2025福建建筑安全員B證考試題庫附答案
- 2025上海市安全員A證考試題庫
- 銷售心態(tài)的轉(zhuǎn)變與創(chuàng)新思路
- 教師個人三進(jìn)兩聯(lián)一交友計劃
- 2024年中國華電集團(tuán)招聘筆試參考題庫含答案解析
- 為時代而歌 與人民同行-寫在音樂家姚牧百年誕辰之際
- 10kV線路施工安全及技術(shù)交底
- 北京的春節(jié)說課 公開課教學(xué)設(shè)計
- 《頭痛》醫(yī)學(xué)課件
- 通用質(zhì)量特性基本概念和理論
- 平臺經(jīng)濟(jì)的典型特征、壟斷分析與反壟斷監(jiān)管
- 監(jiān)理規(guī)劃、監(jiān)理細(xì)則審批表
- 交房安保方案
評論
0/150
提交評論