貨幣金融學(xué)：第11章 貨幣供給

1第11章貨幣供給11.1多倍存款創(chuàng)造11.2貨幣供給的決定因素11.3基礎(chǔ)貨幣11.4貨幣乘數(shù)2本章必讀部分：

米什金（美）著，《貨幣金融學(xué)》P323-348頁本章選讀部分：黃達(dá)等著，《金融學(xué)》精編版第十二、十四章3貨幣供給（量）即在一定時(shí)點(diǎn)上經(jīng)濟(jì)中所擁有的貨幣存量。可劃分為不同的層次?；A(chǔ)貨幣B貨幣供給MCCRD貨幣供給的概念411.1多倍存款創(chuàng)造貨幣供應(yīng)過程中的四位“演員”：中央銀行－制定和執(zhí)行貨幣政策。最重要；銀行（存款機(jī)構(gòu)）：接受存款并發(fā)放貸款；存款者；向銀行貸款者。511.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）幾個(gè)簡(jiǎn)化的假設(shè)：中央銀行規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金比率為10%商業(yè)銀行只有活期存款，而沒有定期存款商業(yè)銀行不保留超額準(zhǔn)備金銀行的客戶不持有現(xiàn)金611.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）存款貨幣多倍擴(kuò)張的基本過程：甲銀行接受其客戶存入的100元現(xiàn)金，成為銀行的初始準(zhǔn)備金，銀行保留了法定準(zhǔn)備金后將超額部分全部貸出或投資證券。其資產(chǎn)負(fù)債表變化如下：711.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）資產(chǎn)

負(fù)債

準(zhǔn)備金+10貸款+90總額+100存款+100

總額+100甲銀行資產(chǎn)負(fù)債表變化單位：元811.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）甲銀行貸出90元，借款者將這筆款項(xiàng)支付乙銀行客戶并全部存入乙銀行。乙銀行的資產(chǎn)負(fù)債表變化如下：911.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）資產(chǎn)

負(fù)債

準(zhǔn)備金+9貸款+81總額+90存款+90

總額+90乙銀行資產(chǎn)負(fù)債表單位：元10乙銀行貸款81元，借款人用于支付給丙銀行的客戶，從而使丙銀行也取得存款81元。丙銀行也同樣按照中央銀行規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金比率10%，提取準(zhǔn)備金8.10元，并將余下的72.90元用于貸放。這樣，丙銀行的資產(chǎn)負(fù)債表的變化如下：11.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）1111.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）資產(chǎn)負(fù)債

準(zhǔn)備金+8.10貸款+72.90總額+81.00存款+81.00

總額+81.00丙銀行資產(chǎn)負(fù)債表單位：元1211.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）如此下去，所有銀行都將其超額準(zhǔn)備金全額發(fā)放貸款，支票存款會(huì)進(jìn)一步增加，最終，最初的100元準(zhǔn)備金增加將使存款總額增加到1000元，增加了10倍，正是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)。1311.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）設(shè)：原始存款所導(dǎo)致的最初準(zhǔn)備金增加D0，此例中為100元法定準(zhǔn)備率r，此例中為10%14銀行支票存款增加準(zhǔn)備金增加貸款增加甲D0D0rD0(1-r)乙D0(1-r）D0(1-r）rD0(1-r)2丙D0(1-r)2D0(1-r)2rD0(1-r)3丁D0(1-r)3D0(1-r)3rD0(1-r)4

……………………銀行系統(tǒng)簡(jiǎn)單多倍存款創(chuàng)造過程1511.1多倍存款創(chuàng)造（335頁）

其中，D表示存款總額，R表示商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金，r表示中央銀行所規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金比率?？梢钥闯?，通過存款和貸款的相互轉(zhuǎn)化，在極限狀態(tài)，原始存款所導(dǎo)致的準(zhǔn)備金增加最終全部轉(zhuǎn)化為銀行體系的法定準(zhǔn)備金，因此，可得存款貨幣多倍擴(kuò)張的公式：

1611.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）簡(jiǎn)單存款乘數(shù)為：此例中簡(jiǎn)單存款乘數(shù)為10，表示銀行吸收的原始存款每增加1元，銀行系統(tǒng)就會(huì)增加10元的存款額。1711.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）存款貨幣的多倍收縮：存款貨幣的多倍收縮是多倍擴(kuò)張的反向過程。1811.1多倍存款創(chuàng)造（續(xù)）現(xiàn)實(shí)的存款創(chuàng)造乘數(shù)其中，e為超額存款準(zhǔn)備金率，即銀行持有的超額存款準(zhǔn)備金與支票存款之比

c為現(xiàn)金提取率，即銀行漏損現(xiàn)金與支票存款之比，又稱現(xiàn)金存款比率

1911.2貨幣供給的決定因素貨幣供給的決定因素：基礎(chǔ)貨幣B-326、330頁貨幣乘數(shù)m-339頁貨幣供給量是這兩個(gè)因素的乘積。M＝m·B2011.3基礎(chǔ)貨幣從基礎(chǔ)貨幣的來源來看，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣；21基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成從基礎(chǔ)貨幣的運(yùn)用來看，它由兩個(gè)部分構(gòu)成：一是商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金R（包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金以及商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款）；二是流通于銀行體系之外而為社會(huì)大眾所持有的現(xiàn)金C，即通常所謂的“通貨”。

B=R+C22中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制公開市場(chǎng)操作對(duì)銀行的公開市場(chǎng)購買：準(zhǔn)備金增加，B增加對(duì)非銀行公眾的公開市場(chǎng)購買非銀行公眾將支票存入銀行：準(zhǔn)備金增加，B增加非銀行公眾將支票兌現(xiàn)：準(zhǔn)備金不變，B（通貨）增加貼現(xiàn)貸款：準(zhǔn)備金增加，B增加存款轉(zhuǎn)化為通貨(公眾行為):B不變，但準(zhǔn)備金減少結(jié)論：中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制優(yōu)于它對(duì)準(zhǔn)備金的控制。23中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制能力基礎(chǔ)貨幣可分為兩部分：一部分中央銀行不能完全控制，即央行的貼現(xiàn)貸款（DL），其余部分則處于央行控制之中，稱為非借入基礎(chǔ)貨幣（Bn），主要來自公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

Bn＝B－DL

其中，Bn為非借入基礎(chǔ)貨幣

DL為從央行獲得的貼現(xiàn)貸款從商業(yè)銀行角度來看，貼現(xiàn)貸款是銀行的“借入準(zhǔn)備金（BR）”，其余的準(zhǔn)備金就是“非借入準(zhǔn)備金”或稱“自有準(zhǔn)備金”。24預(yù)算赤字和基礎(chǔ)貨幣政府支出的三種融資方式：增稅，B不變發(fā)債，B不變發(fā)行貨幣，即債務(wù)貨幣化，B增加美國政府預(yù)算赤字不一定導(dǎo)致貨幣基數(shù)擴(kuò)大，只在聯(lián)儲(chǔ)愿意購買財(cái)政部為彌補(bǔ)赤字而發(fā)行的債券時(shí)才會(huì)發(fā)生。若美聯(lián)儲(chǔ)追求的目標(biāo)是防止高利率，預(yù)算赤字則會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)造貨幣。2511.4貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)m，也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)，

是用以說明貨幣供給總量與基礎(chǔ)貨幣之倍數(shù)關(guān)系的一種系數(shù)。在基礎(chǔ)貨幣一定的條件下，貨幣乘數(shù)決定了貨幣供給的總量。

26貨幣乘數(shù)的推導(dǎo)m1=因?yàn)椋琑＝r·D＋e·D所以，m1==27貨幣供給模型

式中，M1＝貨幣存量

B＝基礎(chǔ)貨幣ｍ1＝貨幣乘數(shù)

r＝法定準(zhǔn)備率

e＝超額準(zhǔn)備率

c＝通貨存款比率28

貨幣乘數(shù)的決定因素法定準(zhǔn)備金比率（r）：負(fù)相關(guān)超額準(zhǔn)備金比率（e）：負(fù)相關(guān)通貨比率（c）：負(fù)相關(guān)29公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)貼現(xiàn)貸款法定準(zhǔn)備金率超額準(zhǔn)備金率非交易存款與支票存款比率現(xiàn)金與支票存款比率

中央銀行貨幣供給貨幣乘數(shù)基礎(chǔ)貨幣非銀行公眾

銀行×＝預(yù)算赤字外匯市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量諸因素分析圖30貨幣供應(yīng)量M1對(duì)諸變量的反應(yīng)變量變量變動(dòng)方向M1反應(yīng)方向原因r↑c(diǎn)↑e↑Bn↑DL↑m