2024年鋼鐵行業(yè)信用回顧與2025年展望

2024年鋼鐵行業(yè)信用回顧與2025年展望摘要202420242024202482024-2025年2024年新世紀(jì)評級 鋼鐵行業(yè)2025年度信用展望2024債務(wù)繼續(xù)擴(kuò)大，債務(wù)負(fù)擔(dān)有所加重；但樣本鋼企經(jīng)營性現(xiàn)金流尚穩(wěn)，EBITDA202413525AAAAA+AA加大。2025企業(yè)則將面臨更大挑戰(zhàn)，行業(yè)整體將面臨著低端產(chǎn)品持續(xù)減量發(fā)展和技一、運(yùn)行狀況造船等行業(yè)提供了重要的原材料保障，其發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期及固（（表1.鋼鐵行業(yè)細(xì)分子行業(yè)定義行業(yè)分類周期性資本壁壘行業(yè)特征代表產(chǎn)品鋼鐵冶煉強(qiáng)高高爐-轉(zhuǎn)爐-壓延全流程鋼鐵冶煉和加工線材、棒材、冷軋板卷、中厚板等鐵礦石開采弱中以鐵礦石開采為主鐵精粉、球團(tuán)等（）中低電爐等短流程煉鋼或直接采購鋼材加工優(yōu)質(zhì)特殊鋼、合金鋼、不銹鋼和不銹鋼管等注：新世紀(jì)評級根據(jù)評級實(shí)踐整理。2024年鋼鐵行業(yè)下游整體需求進(jìn)一步弱化，鋼價(jià)持續(xù)下行，鋼鐵行業(yè)供需矛盾加劇。2021-202310.35億噸、10.1810.29-2.77%-1.67%13.3713.840.89%0.27%年鋼20237.839.2912.83、-2.7%0.9%20240.67%，下游需求150,000 15%140,000150,000 15%140,000130,000 10%120,000110,000 5%100,00090,000 0%80,00070,000 -5%60,00050,000 -10%2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年1-11月注：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理繪制。生鐵 粗鋼 鋼材 生鐵：比 粗鋼：比 鋼材：比圖1.我國鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)情況（單位：萬噸）2024202330%202315%。240.00220.00200.00180.00160.00140.00120.00100.001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/42021年鋼綜合數(shù) 2022年鋼綜合數(shù) 2023年鋼綜合數(shù) 2024年鋼綜合數(shù)5,000.004,500.004,000.003,500.003,000.00中國:價(jià)格:螺紋鋼(HRB400E,20mm) 國:價(jià)格:高線(6.5,HPB300)中國:價(jià)格:熱軋板卷(Q235B,3.0mm) 中國:價(jià)格:中板(普,20mm)注：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理繪制。圖2.鋼價(jià)綜合指數(shù)和主要鋼材產(chǎn)品價(jià)格波動情況（單位：元/噸）202410.4%，250,000 15%200,000

10%150,000100,00050,000

5%0%-5%-10%02019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年1-11

-15%房地產(chǎn)發(fā)投完成額 固定資產(chǎn)資完額:基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)資房地產(chǎn)開投資成額:同比 固定資產(chǎn)資完額:基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)資:累計(jì)同固定資產(chǎn)資完額:制造業(yè):同比25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年1-10月產(chǎn)量:工業(yè)鍋爐:同比 產(chǎn)量:民用鋼質(zhì)舶:同比 產(chǎn)量:汽車:同比產(chǎn)量:空調(diào):同比 產(chǎn)量:家用電冰:同比 產(chǎn)量:家用洗衣:同比注：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理繪制。圖3.鋼鐵行業(yè)主要下游產(chǎn)業(yè)增速情況（單位：億元）9.678.718.3432.20%-9.80%和4,240.90365.50564.8030%。2024-3412,3261,155.92024289.772021-202320241-1014.60%-0.10%0.20%年2021-20232024960.22%62.03%64.00%(一)鐵礦石開采行業(yè)我國鐵礦石資源稟賦不足，主要鐵礦石開采企業(yè)多為大型鋼企內(nèi)部企業(yè)且產(chǎn)品多自用，獨(dú)立鐵礦石開采企業(yè)較少且資源儲備少，整體行業(yè)規(guī)模不大。我國進(jìn)口鐵礦石依賴度高，國際鐵礦石價(jià)格對國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)2024但降幅小于鋼材價(jià)格，鐵礦石開采企業(yè)業(yè)績相對持穩(wěn)。1,80019%85047%（含鐵量/FMG2024年10.8210.72億噸、10.81億噸和8.29億噸，約占全球的一半。（23169.17億噸，同比增長4.1%。我國鐵礦石平均品位約為,（80%，2021-202320241-10億噸、億噸、10.23世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國。全球鐵礦石資源分布與鋼鐵產(chǎn)業(yè)分布不平衡，鐵礦石產(chǎn)量集中于澳50%2024年前三103.667.67%，而鐵礦石美元/0.8%連云港:車板價(jià):粉(印度,62%) 湛江港:車板價(jià):PB塊礦(62%,澳利亞北侖港:車板價(jià):PB粉礦(61%,澳利亞) 防城港:車板價(jià):精(烏克蘭,65%)注：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理繪制。圖4.進(jìn)口鐵礦石價(jià)格波動情況（單位：元/濕噸）我國鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)以大型鋼企下屬的鐵礦石企業(yè)為主，獨(dú)立鐵礦石企業(yè)主要競爭壓力來自國際鐵礦石行業(yè)。國際鐵礦石價(jià)格波動對獨(dú)立鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績影響大。2021-202320245,821億元、4,936億元、4,7243,820594.90554.50455.50202223%；2023年2024(二)不銹鋼行業(yè)2024年以來，不銹鋼價(jià)格低位區(qū)間波動，不銹鋼企業(yè)盈利空間有所收窄。10.5%1.2%和不銹性為主要使用性能的一系列鐵基合金稱作不銹鋼。我國是全球不2021-202320240.31億噸、0.33億噸、0.370.29比重超50%鋼冶煉工藝的進(jìn)步，國內(nèi)越來越多鋼鐵企業(yè)通過淘汰普鋼產(chǎn)能來建設(shè)不其中冶煉環(huán)節(jié)以太鋼集團(tuán)和青山集團(tuán)等大型不銹鋼冶煉企業(yè)為龍頭，壓從價(jià)格來看，不銹鋼粗鋼價(jià)格受原材料鎳鉻價(jià)格和鋼鐵市場行情影202320242024年10080%，且鎳礦進(jìn)口幾乎完全來源于菲律賓和印度尼西亞，因此兩國的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策變化對我國鎳礦市場波動4,446.63,834.1295.692023846.07792.62。

35,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.002023-01-032023-02-032023-03-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-032024-11-032024-12-03無錫:價(jià)格:卷板(304/2B,2.0mm):太鋼 溫州:價(jià)格:圓鋼(304,Φ65-130mm):青山鋼鐵溫州:價(jià)格:線材(30400,φ5.5-φ15.5):青山鋼鐵 上海:市場價(jià):冷軋銹鋼(304/2B,0.5mm):寶新現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鎳注：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理繪制。圖5.部分不銹鋼產(chǎn)品價(jià)格及國內(nèi)鎳價(jià)格波動情況（單位：元/噸、美元/噸）二、政策環(huán)境202420244月2024—2025202482024年鋼鐵行業(yè)繼續(xù)實(shí)行嚴(yán)格的產(chǎn)能減量置換政策，8置換公示，行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速保持低位，以升級改造和環(huán)保投入為主。20214（1.5:1152022-2023年通過置換即減少了2,000了鋼鐵產(chǎn)能的持續(xù)有效減少，對于產(chǎn)能控制有一定積極影響。202442024-20252,000減排二氧化碳約5,300萬噸。2024年8月，工信部發(fā)布《關(guān)于暫停鋼鐵產(chǎn)能置換工作的通知》，要202482320245,0001,200年。表2.2024年以來公示的鋼企產(chǎn)能置換情況省份公示日期企業(yè)名稱退出產(chǎn)能（萬噸）新建產(chǎn)能（萬噸）內(nèi)蒙古2024.2內(nèi)蒙古亞新隆順特鋼有限公司3座高爐181.551座1780m3高爐152遼寧2024.8本鋼集團(tuán)2套電爐119.52座100噸電爐1501套轉(zhuǎn)爐1701座120噸轉(zhuǎn)爐1352024.2錦州錦興特鋼有限公司轉(zhuǎn)爐38電爐36高爐出讓68河北2024.6河北榮信鋼鐵有限公司5座高爐354.811座1350m3高爐122省份公示日期企業(yè)名稱退出產(chǎn)能（萬噸）新建產(chǎn)能（萬噸）1座1700m3高爐1462024.5天津榮程集團(tuán)唐山豐潤特種鋼有限責(zé)任公司4座轉(zhuǎn)爐61.751座電爐502024.3首鋼股份公司遷安鋼鐵公司1座轉(zhuǎn)爐1951座電爐1302024.3唐山東華鋼鐵企業(yè)集團(tuán)有限公司3座高爐1371座1580m3高爐137廣西2024.1梧州永達(dá)鋼鐵有限公司3座電爐164.773座電爐164.5注：新世紀(jì)評級根據(jù)評級實(shí)踐整理。國家出臺多項(xiàng)政策對下游行業(yè)形成利好，2025年鋼鐵行業(yè)頹勢或有所減緩。20242024（）1.00萬億元7,0006方政府專項(xiàng)債券中安排8,000一定程度上緩解地方政府債務(wù)壓力并釋放財(cái)政資金支出空間用于經(jīng)濟(jì)發(fā)202432024122025202525年三、樣本分析(一)樣本篩選63（單列）127（5家（特鋼）家）(二)業(yè)務(wù)分析樣本鋼企多為行業(yè)內(nèi)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，產(chǎn)能約占全國總產(chǎn)能的一半，20242021-20234.72億噸、4.654.67億噸3740170140萬噸產(chǎn)20231621鋼材加工（特鋼）企業(yè)和鐵礦石開采企業(yè)與鋼鐵冶煉企業(yè)相比整體規(guī)模偏小，且在經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況上均差異較大，因此樣本鋼企不包含鋼材加工（特鋼）企業(yè)和鐵礦石開采企業(yè)，但會單獨(dú)描述其經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況。2其中中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司旗下有7家獨(dú)立發(fā)債/上市子公司，鞍鋼集團(tuán)有限公司旗下有3家獨(dú)立發(fā)債子公司，上述子公司基本可涵蓋集團(tuán)鋼鐵業(yè)務(wù)，為使樣本更加多元，樣本選擇子公司而非集團(tuán)。3部分企業(yè)未公布產(chǎn)能和產(chǎn)量數(shù)據(jù)，本文根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和其他可用數(shù)據(jù)進(jìn)行了一定的估計(jì)。4.644.524.55年安鋼集團(tuán)因周口基地異地搬遷產(chǎn)能釋放產(chǎn)量增幅較大，太鋼集團(tuán)新增產(chǎn)能釋放帶98.24%97.23%2021-20235.095.045.14億噸，2023年永鋼集團(tuán)新增1條優(yōu)鋼線材產(chǎn)線，太鋼集團(tuán)23504.594.474.60-

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%新興際華新興際華2023年粗產(chǎn)量 2023年鋼產(chǎn)量 粗鋼產(chǎn)變化 鋼材產(chǎn)變化注：根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)整理繪制。圖6.樣本鋼企2023年粗鋼及鋼材產(chǎn)能產(chǎn)量及變化情況（單位：萬噸）821816475%高。擁有鐵礦石資源的鋼企可選擇自行供給鐵礦石或擇低價(jià)從外部采購表3.2023年末樣本鋼企鐵礦石資源儲備（單位：億噸）鞍山鋼鐵首鋼集團(tuán)河鋼集團(tuán)攀鋼集團(tuán)包鋼集團(tuán)太鋼集團(tuán)本鋼集團(tuán)凌鋼股份合計(jì)884134.8016.781413.209.880.19217.91注：根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)整理繪制。2021-202320243.77萬3.463.372.3632.07%、-8.22%-2.47%和、7.35%、7.05%6.09%，20222023期間費(fèi)用方面，2021-2023年及2024年前三季度，樣本鋼企期間費(fèi)用分別為2,229.73億元、2,032.95億元、1,962.97億元和1,360.34億元，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為527.19億元、584.62億元、505.11億元和361.34億元，主要得益于利率下行，融資成本降低，2023年樣本鋼企財(cái)務(wù)費(fèi)用有所下降。2021-202320242,215.31572.49518.51188.122023表4.樣本鋼企營業(yè)收入和利潤情況及行業(yè)對比2021年2022年2023年2024年前三季度樣本鋼企營業(yè)收入（萬億元）3.773.463.372.36行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)鋼企營業(yè)收入（萬億元）6.936.596.474.54樣本鋼企營業(yè)收入占比54.38%52.49%52.14%52.06%樣本鋼企利潤總額（億元）2,215.31572.49518.51188.12其中：投資凈收益（億元）483.34461.06285.98147.56公允價(jià)值變動收益（億元）20.23-24.1823.1517.16其他收益（億元）85.1391.83142.13142.94行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)鋼企利潤總額（億元）3,193.00982.00855.00289.77樣本鋼企利潤總額占比69.38%58.30%60.64%64.92%注：根據(jù)樣本鋼企數(shù)據(jù)整理繪制。鐵礦石樣本企業(yè)資源稟賦差異較大，但在我國鐵礦石資源分散的現(xiàn)狀下，資源儲備尚可；其業(yè)績受國際鐵礦石價(jià)格影響較大，2024年國際鐵礦石價(jià)格震蕩走弱，但受產(chǎn)銷量穩(wěn)定支撐，鐵礦石樣本企業(yè)收入和盈利狀況相對平穩(wěn)。5業(yè)分別為鞍鋼集團(tuán)和山鋼集團(tuán)旗下子公司，其余三家為獨(dú)立鐵礦石開采202397.4086.90表5.鐵礦石樣本企業(yè)資源儲量和鐵精粉產(chǎn)量企業(yè)名稱探明資源儲量（億噸）2023年鐵精粉/球團(tuán)產(chǎn)量（萬噸）鞍鋼礦業(yè)86.902,218.00大中礦業(yè)5.16421.55寶地礦業(yè)2.90110.05海南礦業(yè)2.43260.17金嶺礦業(yè)未公布132.75合計(jì)97.403,142.52注：根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)整理繪制。鐵礦石行業(yè)核心競爭力在于資源品質(zhì)和采礦模式，露天開采成本低2021-20232024341.43億元、333.54333.71245.1445.06%38.77%、40.73%39.68%特鋼行業(yè)特鋼行業(yè)因其高附加值特性，在經(jīng)濟(jì)波動中表現(xiàn)相對較為穩(wěn)定，盈利波動性要小于鋼鐵冶煉企業(yè)。2021-2023年及2024年前三季度，特鋼樣本企業(yè)營業(yè)收入分別為1,666.90億元、1,776.01億元、1,677.901,194.618.16%8.01%74.5778.86100.1746.84(三)財(cái)務(wù)分析2024年以來，受剛性債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大影響，樣本鋼企負(fù)債總額繼續(xù)增EBITDA鐵礦石樣本企業(yè)和特鋼樣本企業(yè)規(guī)模偏小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較弱，但其財(cái)務(wù)杠桿水平相對較低，債務(wù)保障能力尚屬穩(wěn)定。財(cái)務(wù)杠桿2021-2023年末及2024924,840.81億元、26,620.61億元、27,231.7527,841.0762.86%、63.57%63.67%64.18%80%，20249-

100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%負(fù)債總額2024年9月末 資產(chǎn)負(fù)債率2023年末 資產(chǎn)負(fù)債率2024年9月末注：根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)整理繪制。圖7.2024年9月末樣本鋼企負(fù)債總額和資產(chǎn)負(fù)債率情況（單位：億元）償債能力2021-2023年末及2024年9月末，樣本鋼企剛性債務(wù)合計(jì)分別為16,496.14億元、17,208.17億元、18,454.4318,864.14億元，20232024966.41%64.64%67.77%0.890.890.840.8220,000.00 0.9018,000.0016,000.00 0.8814,000.00 0.8612,000.0010,000.00 0.848,000.006,000.00 0.824,000.00 0.802,000.00- 0.782021年末 2022年末 2023年末 2024年9月末短期剛債務(wù) 中長期性債務(wù) 權(quán)益資本/剛性務(wù)注：根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)整理繪制。圖8.2021-2023年末及2024年9月末樣本鋼企剛性債務(wù)情況（單位：億元）2021-2023EBITDA3,996.232,457.06億2,429.312023EBITDA21.34%55.77%。同EBITDA0.240.14倍和4500.00 7.004000.00 6.003500.003000.00 5.002500.00 4.002000.00 3.001500.00 2.001000.00500.00 4500.00 7.004000.00 6.003500.003000.00 5.002500.00 4.002000.00 3.001500.00 2.001000.00500.00 1.000.00 -2021年末 2022年末 2023年末折舊攤銷 列入財(cái)費(fèi)用利息出 利潤總額 EBITDA/利息支出注：根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)整理繪制。9.2021-2023EBITDA及對債務(wù)保障情況（單位：億元）2021-2023年及2024年前三季度，樣本鋼企營業(yè)收入現(xiàn)金率分別為102.15%102.91%104.95%3,246.942,189.441,459.351,014.48億元，20232021-202320241,389.20億元、1,344.12億元、1,307.60890.57流動性2021-2023年末及2024年936.43%、34.10%86.80%87.24%83.87%和42024年9月末現(xiàn)金類資產(chǎn)包含商業(yè)承兌票據(jù)，現(xiàn)金比率較實(shí)際偏高，但鋼鐵行業(yè)商業(yè)承兌匯票總體金額不大，故該比率仍未偏離實(shí)際情況。50.00% 45.00% 86.00%40.00% 84.00%35.00% 30.00% 76.00%25.00% 74.00%20.00% 2021年末 2022年末 2023年末 2024年9月末現(xiàn)金比率流動比率注：根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)整理繪制。圖10.樣本企業(yè)流動性指標(biāo)及走勢2021-2023年末及2024年9月末，鐵礦石樣本企業(yè)負(fù)債總額分別為371.95億元、357.77億元、340.68328.2739.56%36.38%32.66%157.28億元、189.83億元、165.35168.2842.29%53.06%48.54%3.613.304.254.462021-20232024133.3378.03107.84%特鋼行業(yè)2021-2023年末及2024年9月末，特鋼樣本企業(yè)負(fù)債總額分別為633.51694.75704.74834.30年末略有增加，主要是振石控股債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和西寧特鋼重整大幅縮減債務(wù)規(guī)模的2024953.69%48.78%408.65億元、468.17億元、475.16589.9064.51%67.39%67.42%/1.31倍、1.28倍、1.561.33倍，2021-2023202459.7446.1735.5719.14100.82%、100.05%、99.74%102.12%，現(xiàn)四、行業(yè)內(nèi)企業(yè)債券融資與評級情況(一) 債券融資2024年前三季度，鋼鐵行業(yè)內(nèi)企業(yè)共發(fā)行135只債券，發(fā)行金額合1,631.50期融資債券、短期融資券、公司債券和中期票據(jù)發(fā)行金額占比分別為37.27%、0.92%、21.79%40.02%。2021-2023年及2024年前三季度，鋼鐵行業(yè)債券凈融資規(guī)模分別為-594.59-54.66-268.40437.642024202493,690.01表6.鋼鐵行業(yè)2021-2023年及2024年前三季度債券發(fā)行、償還及存續(xù)數(shù)據(jù)所屬年度發(fā)行償還期末存續(xù)企業(yè)(家)債券(只)金額(億元)企業(yè)(家)債券(只)企業(yè)(家)債券(只)金額(億元)2021年251442,169.50271572,764.09372613,649.232022年301391,846.70261451,901.36432553,551.642023年241421,730.10301411,998.50382563,272.052024前三季度251351,631.50241021,193.86382893,690.01合計(jì)415607,377.80425457,857.805---注：根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理。(二)信用評級52024年前三252（以202320249月末，鋼39家AAA257家，AA5家，AA-2家。2024表7.鋼鐵行業(yè)主體信用等級分布（截至2024年9月末）發(fā)行主體最新信用等級2024年前三季度截至2024年9月末發(fā)行主體數(shù)量（家）占比（%）存續(xù)主體數(shù)量（家）占比（%）AAA2080.002564.10AA+520.00717.95AA--512.82AA---25.13合計(jì)25100.0039100.00注：根據(jù)所收集的公開信息整理。信用事件/20232024639365本部分主體信用等級均僅考慮發(fā)行人付費(fèi)模式的評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果，即不考慮中債資信的評級結(jié)果。此外，本部分統(tǒng)計(jì)主體等級分布時對重復(fù)主體進(jìn)行了剔除，即單一主體發(fā)行多支債券時只按該主體最新信用等級統(tǒng)計(jì)一次。6存續(xù)期內(nèi)債券主體數(shù)量統(tǒng)計(jì)中，AA和AA+的發(fā)行主體均包含永鋼集團(tuán)，按2個發(fā)行主體統(tǒng)計(jì)。截至2024年9月末，新世紀(jì)評級和聯(lián)合資信給予永鋼集團(tuán)主體AA+級，大公國際給予永鋼集團(tuán)主體AA級。關(guān)注公告17份，其中涉及企業(yè)11戶，未涉及級別調(diào)整。表8.2023年第四季度及2024年前三季度重大事項(xiàng)公告與評級行動情況公告類型人事變動資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)債務(wù)擴(kuò)張其他合計(jì)重大事項(xiàng)公告（份）130212486639評級關(guān)注公告（份）8--917評級觀察名單（份）-----不定期跟蹤評級報(bào)告（份）-----注：根據(jù)DM資訊數(shù)據(jù)整理。2023年第四季度及2024年前三季度，行業(yè)內(nèi)發(fā)債企業(yè)未發(fā)生違約/展期事件。五、信用展望多重政策支撐下，下游需求總體弱化態(tài)勢有望減緩。2024年國家出臺多項(xiàng)政策，包括財(cái)政化債政策、“兩重”政策、促內(nèi)2025產(chǎn)能增長受限，鋼材產(chǎn)量維持弱增長難度較大。2024年暫停產(chǎn)能公示的要求將進(jìn)一步對鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能形成約束，疊加中短期內(nèi)行業(yè)景氣度承壓及長期需求前景趨弱等因素影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)能增長受限，節(jié)能降碳目標(biāo)也促使鋼鐵企業(yè)將資金投向裝備升級和超低排放改得到重視并予以大力推進(jìn)發(fā)展，傳統(tǒng)的以基建投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的舊模式將逐步弱化。未來鋼鐵工業(yè)需要以更為豐富的高附加值品種去滿足工2025在成本和產(chǎn)品價(jià)格雙重壓力下，鋼鐵行業(yè)盈利壓力猶存。我國是全球最主要的鋼鐵生產(chǎn)與需求大國，同時也是最重要的鐵礦2025行業(yè)信用質(zhì)量短期趨弱。隨著城市化加速期的結(jié)束，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級正處于加速推進(jìn)2024附錄2024年9月末7行業(yè)內(nèi)發(fā)債主體信用等級分布及主要經(jīng)營與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（合并口徑）發(fā)行人中文名稱最新評級/展望評級機(jī)構(gòu)研發(fā)支出（億元）（）（）合計(jì)億元）資產(chǎn)負(fù)債率（%）（）凈利潤（億元）（）銷售毛利率（%）流動比率安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司AA+/穩(wěn)定東方金誠9.60561.50237.37126.4777.48%263.95-21.73-13.94-0.55%57.80%鞍鋼股份有限公司AAA/穩(wěn)定中誠信國際2.95988.98277.27506.2548.81%792.61-50.58-3.13-3.55%70.97%鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)有限公司AAA/穩(wěn)定中誠信國際0.01699.2165.78538.1323.04%162.8637.0351.7640.40%93.04%鞍鋼集團(tuán)有限公司AAA/穩(wěn)定中誠信國際21.034,805.942,613.711,458.5369.65%1,962.92-69.8491.745.56%58.71%鞍山鋼鐵集團(tuán)有限公司AAA/穩(wěn)定中誠信國際4.582,127.93741.361,021.6751.99%875.96-3.9845.745.35%95.79%包頭鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司AAA/穩(wěn)定聯(lián)合資信8.112,198.85859.01811.3663.10%772.6120.8736.2714.03%72.57%寶山鋼鐵股份有限公司AAA/穩(wěn)定中誠信國際24.533,671.79633.552,184.3540.51%2,428.5668.88156.385.26%117.11%北京首鋼股份有限公司AAA/穩(wěn)定大公國際4.241,343.57481.47543.8159.52%819.703.086.583.74%53.12%本鋼板材股份有限公司AA+/穩(wěn)定中誠信國際0.54461.58225.87144.5968.67%401.68-31.5213.10-5.45%64.58%本鋼集團(tuán)有限公司AAA/穩(wěn)定中誠信國際1.671,281.97897.68216.3283.13%481.89-44.5849.520.56%44.76%大中礦業(yè)股份有限公司AA/穩(wěn)定中證鵬元0.96150.8169.0265.6456.48%29.786.6513.5350.71%32.79%福建省冶金(控股)有限責(zé)任公司AAA/穩(wěn)定新世紀(jì)評級23.921,357.12621.25560.4258.71%672.5412.2832.2311.39%108.72%廣西柳州鋼鐵集團(tuán)有限公司AAA/穩(wěn)定中誠信國際14.801,164.74711.25280.9475.88%725.99-30.058.562.15%74.86%杭州鋼鐵集團(tuán)有限公司AAA/穩(wěn)定新世紀(jì)評級5.841,030.01359.06420.7759.15%2,175.487.724.471.03%112.60%河鋼股份有限公司AAA/穩(wěn)定中誠信國際11.662,716.751,651.34685.7674.76%893.466.4478.698.53%52.33%河鋼集團(tuán)有限公司AAA/穩(wěn)定中誠信國際53.755,532.423,321.661,405.1074.60%2,951.4818.21123.209.61%80.63%湖南鋼鐵集團(tuán)有限公司AAA/穩(wěn)定東方金誠/聯(lián)合資信50.162,074.93794.40848.5459.11%1,641.6758.2578.916.50%113.46%江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司AAA/穩(wěn)定聯(lián)合資信37.692,539.69982.121,133.9855.35%1,157.539.3789.765.54%102.32%江蘇武進(jìn)不銹股份有限公司AA/穩(wěn)定中證鵬元0.2939.628.2026.6732.69%20.901.712.9616.31%306.35%江蘇永鋼集團(tuán)有限公司AA+/穩(wěn)定新世紀(jì)評級/聯(lián)合資信11.01681.62349.68312.7154.12%622.5612.902.615.30%134.60%7新余鋼鐵集團(tuán)有限公司和中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司相關(guān)數(shù)據(jù)及指標(biāo)在公開市場中可獲取數(shù)據(jù)截止2024年6月末。發(fā)行人中文名稱最新評級/展望評級機(jī)構(gòu)研發(fā)支出（億元）（）（）所有者權(quán)益合計(jì)（億元）資產(chǎn)負(fù)債率（%）（）凈利潤（億元）（）銷售毛利率（%）流動比率AA/穩(wěn)定大公國際酒泉鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司AA+/穩(wěn)定聯(lián)合資信9.381,282.75717.51394.1569.27%582.9511.6435.3112.96%51.93%遼寧方大集團(tuán)實(shí)業(yè)有限公司AA+/穩(wěn)定中誠信國際14.154,471.771,841.841,292.5871.09%1,660.7831.42206.198.85%